【毕业学位论文】（Word原稿）后世博的投资消费效应能持续多久？——基于VAR模型的实证研究-统计教育学

1 后世博的投资消费效应能 持续多久？ 基于 型的实证研究 南京财经大学 摘 要 2010年上海世界博览会 有 超 过 7000万 的 参观 人次 ， 共 189个 国家和 地区参加展出， 总投资达 450亿人民币，创造了世界博览会史上最大规模记录。 上海市从03年开始针对世博会在基础设施、场馆园区、交通运输业等多个产业增加了大量固定资产投资；在世博会期间，上海世博会吸引了大量游客，前期的投资以及当期的旅游人数大增使得整个上海市 的社会消费 显著增加 。 但随着世博会的闭幕，后世博效应对上海经 济的影响以及在后世博时期上海经济将如何发展成为了大家关注的焦点。 本文力图通过定量分析来评估后世博效应对上海市社会消费与投资影响的大小、时间长短以及在后世博时期上海市社会消费以及投资将如何发展。然而整个世博会对上海产生的经济效应是动态的、逐渐开始的、存在多项因果关系的、有滞后性的。因此本文选取社会消费品零售额、固定资产投资完成额和旅游者人数从 2004 年 1 月至 2011 年 4 月上海市 88 个月的月度数据，构建向量自回归模型（ 及脉冲响应函数。为了更好的反映变化趋势，对时间序列进行了季节调整以及对数化。结果显 示：（ 1）后世博对消费的影响持续 一年左右 ，对投资的影响为 大半年，整个后世博的消费投资效应为一 年左右。（ 2）后世博对消费具有正效应，而对投资具有一定的负效应（ 3）世博会举 办后会在某个时段 内产生“低谷”效应。 本文具有以下两个创新点： 1、通过建立模型 来 研究世博会各变量间的短期动态影响，以及长期关系。 2、在 型建立后首次加入了协整分析，计算协整方程中各变量间的弹性系数以配合脉冲响应图的解释。同时最后增加了残差的单位根检验以验证模型的合理性。 关键字： 后世博 效应 投资消费 脉冲响应 目录 一、问题的提出 . 1 二、研究现状及存在的问题 . 2 (一 )研究现状 . 2 (二）存在的问题 . 3 三、问题的分析 . 3 (一）变量的选择 . 4 (二）模型的选择 . 4 四、模型构建前的准备 . 5 (一）数据的来源以及预处理 . 5 (二 )单位根检验 . 8 (三） 型滞后期的选择 . 9 (四 )协整检验和 果关系检验 . 10 五、模型的构建 . 11 (一 )型 . 11 (二 )脉冲响应函数 . 13 (三 )结合协整方程的分析 . 15 (四 )残差的单位根检验 . 16 六、结论及相关建议 . 16 (一 )结论 . 16 (二 )相关建议 . 18 1 一、 问题的提出 2010年上海世界博览会（ 010）， 是首次在中国举办的综合性质的世博会 。 为了筹建 2010上海世博会，上海市从 2003年开始进行了旧城改造和新城建设，总投资达 450人民币。其中 164亿用于上海市基础设施改造以及城市美化， 286亿人民币 直接用于世博会的建设与维护。上海世博会共建设 参展场馆 246个， 共 189个国家和地区 、 57个国际 组织参加展出，累计接待参观者 均每天约 海世博会成为 世 博会历史上 参展规模最大、入馆 人数 最多、科技创新最多的世博会。 如此盛会给上海带来了迅猛的经济增长，在 2003年上海市固定资产投资总额增幅 是 2002年增幅的 这样的增长使得上海市全社会固定资产投资总额突破了“ 2000亿万元”的瓶颈，在水平发展了 7年后（ 1995年 了新的显著增长；而上海市社会零售品总消费额的增长在 03年形成了一个转折点，由之前在 10%上下浮动的增速突增到 并在 03年后增长速度保持在 15%左右。张琪、刘艳、王翠在世博会投资对上海市经济的影响 一文中指出从 2003年到 2009年，上海世博会对上海生产总值分别贡献了 不能否认世博会前期的建设对上海经济有着显著的影，然而随着上海世博会的闭幕，上海开始进入“后世博期“，后世博经济效应已然成为了大家关注的焦点。 从历届世博会的举办经验来看，后世博经济效应不尽相同。 1970 年日本大阪世博会后世博效应使得在世博会后的十年里 形成了以大阪为中心的关西经济并使大阪的就业率在未来的 10 年内均保持 60%以上； 2000 年德国汉诺威世博会带 来了 该地 在后世博时期 第三产业 以及 会展业 长足的 发展。 然而并非所有后世博效应都是正向的， 1949 年海地太子港世博会后，由于 世博会前期的 过度投资与消费，世博会的骤然结束使得投资与消费急剧减少，从而出现 经济的“真空期”，加上前期为筹办世博会的大量不均衡不合理建设与投资，从而导致了在世博会后的 3年内海地地区经济的停滞甚至减退。 关于后世博对上海的经济影响，目前来讲有以下两种可能性：一是由于世博会前的投资迅速带动了上海及其周边地区经济总量的增长和产业机构的优化，使得上海经济在保持增长的前提下实现了产业优化；二是由于世博 前期的过度投2 资，世博会的结束会使得投资与消费急剧减少，而给上海的经济带来了一个空窗期。 上海 “ 后世博时代 “ 经济发展 已然成为了学者们所关心的问题，然而对于上海在“后世博”将如何发展各学者却莫衷一是。根据上海统计局近期公布的数据，从 2010 年开始上海经济季度增长开始减慢，上海 长率由 一季度 的 15%直线下降到 四季度 的 专家指出增长减慢的主要因素来自世博会结束后投资回报率的降低和消费需求的减弱。但在世博会结束恰好半年后， 2011 年第一季度社会零售品消费总额比去年同期增长 13%；但上海市固定资产投资总额与 去年同期相比， 2011年 2月下降 3月下降 4月下降 那么究竟后世博效应对上海的社会总消费以及投资有如何的影响？其影响有多大？能持续多久？会不会出现低谷效应？ 二、 研究现状及存在的问题 (一 )研究现状 徐炳胜（ 2010）在后世博效应研究及预测一文中提到，在一定时间和空间范围内围绕举办世博会所发生的一切直接或者间接的经济活动以及由这些经济活动所衍生的一切经济联系和经济效益 ,可以总称为“世博经济”。世博经济对于举办国或地区的影响主要由世博会前期的投资及其所带动 的举办时期的消费的增长；根据李晨（ 2011）在后世博效应之低谷效应的观点，低谷效应主要表现在四个方面：一是投资迅速减少导致经济波动；二是修建场馆的维护费用和资源闲置问题；三是不相关产业投资相对落后造成产业结构失衡；四是筹备和举办世博会积累的民生矛盾会在后世博时期激化。根据区域经济学的基本理论，世博经济作为典型的事件效应，能够发挥塑造区域品牌、吸引经济资源、激发市场需求的作用。 2003 年“世博会与上海新一轮发展”大讨论后，由上海财经大学出版社出版的 2010 年世博会：创新与发展 2002 2003 年上海 发展报告一书中指出，世博会对主办地经济发展的影响存在着四种可能性，即：“前低后高”、“前高后低”、“前低后低”和“前高后高”。从上海目前的发展情况看，最有可能出现的是“前高后高”和“前高后低”两种结果。衡量世博会成功与否的8 个特征性指标中 ,“能够有效后续利用”被列入硬性指标之一。可见后续利用世博设施对世博会整体的重要意义；朱立芬（ 2009）在浅析世博给上海经济发展带来的机遇与挑战一文中指出，世博会将带动上海产业转型，并打造长三角3 经济圈，而挑战主要是投入巨资筹办世博会会导致以房地产泡沫为代表的经济过热； 而董锡建在“后世博”机遇透视四大经济亮点（ 2011）中指出世博会加速开启了上海“低碳经济”、“城市经济”、“总部经济”以及招商引资的潜能，后世博效应带给了上海经济科学化增长的新机遇；聂永有、白佻在后世博效应（ 2010）中提出， 2010 年上海世博会是一个绝好的契机促进上海和周边地区实现由传统加工业到金融和现代服务业的经济转型；而李晨在后世博效应之低谷效应（ 2010）中指出，世博会结束后，投资迅速减少，导致经济增长的波动，如果处理不当会使主办城市的经济遇挫，而世博期间对与世博相关产业的大力投资（如建 筑业、轨道交通运输业等）而一些不相关产业会因缺乏投资而相对落后，这将会引发产业结构的失衡。 (二） 存在的问题 对于后世博会效应经济方面的研究主要存在以下几点问题； 有一定的主观性，缺乏对后世博经济周期及效应的定量分析； 于上海世博会并未结束且相关的经济统计数据具有一定滞后性，因此之前的研究结论是值得怀疑的； 3. 对上海后世博经济效应的研究大多集中在对国内生产总值的研究，而当具体到后世博效应对投资与消费的影响方面的研究 却少之又少； 4. 上海世博会与历届世博会既有共性又有特殊性，因此以往的后世博经济理论研究对于上海世博会并不完全 适用 ，因此有必要结合中国国情对其进行深入的研究； 三、 问题的分析 本文力图通过定量分析来评估后世博效应对上海市社会消费与投资影响的大小、时间长短以及在后世博时期上海市社会消费以及投资将如何发展。 然而整个世博会对上海产生的经济效应是动态的、逐渐开始的、存在多项因果关系的、有滞后性的。上海世博会筹建期的投资与建设是逐渐增加然后再逐渐减弱，由投资带动的消费虽然滞后于投资效应，但是仍是呈现先增长后减弱； 同时前期对世博会的建设与投资，使得世博会期间吸引了大量的参观人数，大量的参观人数又带动了上海地区的消费的增长，而增长的消费又会反作用于投资，从4 而拉动投资与建设，被拉动的投资建设的增加又会相应带动旅游业的发展。而后世博经济效应正是这些因素效应的综合，它不仅包含了当期的影响效应还包含滞后期的影响效应。而对各因素来讲，它们当期的观测值不仅受其自身滞后期的影响还会受其他因素的影响，与此同时它们也将会对其他因素产生影响。 (一） 变量的选择 为了客观真实的反应后世博效应对上海消费与投资的影响，在变量的筛选时，除了要研究 的消费、投资所对应的变量，其余变量应 不仅能 对世博会进行客观并真实的反映 并且 与消费以及投资有着直接、密切的联系。 根据以上要求，在此选择旅游者人数作为除消费、投资以外的变量。原因如下： 1. 世博 会并非长期存在的事件，而是隶属于干预事件，它的发生带来了旅游人数的突增，据统计世博会平均每天接纳约 人次，旅游人数的突增可以真实的反映世博会的举办； 2. 国际交流和合作以及扩大了举办地区的知名度和声誉，而交流、合作、知名度以及声誉的主体都是前来参观旅游的人； 从以上角度讲，采用旅游者人数对世博会最真实的刻画。 综上所述， 最终选取了社会消费品零售总额代表社会总消费；固定资产投资完成额代表投资；及旅游者入境人数三个变量。三变量均能真实的反应消费、投资以及因世博会而增加的旅游人数三因素，而这三因素完整的反映了世博周期三个阶段的经济特点；其中消费与投资两因素在 上海经济有着密切关联；而这三者间也因为世博会产生了密切的内在联系。 (二） 模型的选择 在利用模型进行定量分析时，所构建的模型必须满足以下几点： 后世博效应对上海经济的影响是一个复杂的过程 变量的 滞后项不仅会对其当期值产生影响，也会对其他因素的当期值产生影响；他们之间是一个相互影响、相互作用的； 由于上 海世博会仅结束半年，后世博时期数据有限，且后续效应才刚刚开始显现，不能只通过目前后世博时期数据定量的分析后世博效应，必须利用大量的上海历史宏观经济数据，因此本文通过旅游者人数的骤增对世博会的出现进行刻画，因此要求所选模型应对变5 量取值的变化较敏感 在整个后世博经济效应系统中，虽然很多变量可以视为先决变量，如消费，但是 它们并非是由系统外的因素所决定的，相反它们的变化在很大程度上受系统内因素的影响，因此要将其生硬的划分为内生变量与外生变量是不妥的。 通过以上分析可知，上海后世博经济效应实际上就是一个变量与变量间相互影响、作用的时间序列系统。为了对其未来几年的发展趋势做定量的分析，本文选择向量自回归模型（ 型是含有多个因变量的系统回归模型，它把系统中的每一个内生变量作为系统中所有内生变量的的滞后值的函数来构造多元时间序列变量组成“向量”自回归模型，它是一元时间序列模型与联立方程模型的混合体。它有以下几个特点： 型的脉冲响应以及方差分解能直观的反映模型系统内某个变量间的变化对整个系统以及系统中其他变量的影响与冲击； 因为在 型中所有变量都属于内生变量，因此只需选定变量，而不需对变量的内生性与外生性进行划分 型不以经济理论为基础，它是更多的是基于数据的统计性质进行模型的建立； 由于在传统预测模型中加入过多的人为限制从而使得传统预测模型的外推精度并不理想，而 型以数据为蓝本配以相应的 理论知识，它的预测更加精确。 本文针对入境旅游者人数、固定资产投资完成额以及社会零售品消费总额三变量，构建 型以及其相应的脉冲响应函数对后世博效应对上海消费以及投资的冲击进行定量的预测及评价。 四、 模型构建前的准备 (一） 数据的来源以及预处理 本文采用的数据为 2004年 1月至 2011年 4月共 88个月 的 上海市月度数据，数据均源于中经网经济统计数据库 以及上海市旅游局网 。 本文实证分析所选用的变量包括社会消费品零售总额（ 固定资产投资完成额（ 及旅游 者入境人数（ 。 记和 预处理 记 I、 别表示 1)预处理 1 考虑到 月度数据 容易 受季节波动的影响， 因此对其进行季节因素调整。在此拟采用 件中提供的 法进行季节调整。 对应地，生成三个新序列，分别以 示。 再对季节调整后的三变量 绘制 折线图 （如下），发现数据得到了相应的改善，可以用于模型的建立。 1502002503003504004505005502004 2005 2006 2007 2008 2009 2010C O S 2004 年 4 月社会消费品零售总额 时间序列图 2002402803203604004404805205602004 2005 2006 2007 2008 2009 2010I S 2004 年 4 月固定资产投资完成额 时间序列图7 2000003000004000005000006000007000008000009000001 0 0 0 0 0 02004 2005 2006 2007 2008 2009 2010T O U S 2004 年 4 月 旅游者入境人数 时间序列 图从图 1中可以看出，季节调整后的上海市社会消费品零售总额的时间序列几乎成线性上升趋势，可以发现， 2010年左右出现一个小高峰。 图 2显示了上海市固定资产投资完成额的变动情况，即使经过季节调整，仍存在波动，但总体呈上升趋势。在 2010年 2月到 9月期间，投资额呈下降趋势，而 9月过后又大幅上升，这可能是由于政府以及社会为了迎接 世博会的到来，在前几年大力建设，投入了大量的资金，使得投资额在前几年总体上升，而在会期则没有必要再为世博会投入大量固定资产，然后世博会结束后资产投入又恢复到上升的正常态势。 从图 3中可以看出，在过去的 88个月中 （ ，上海市旅游人口呈总体增加的趋势，但 仍 存在 些许的 不规律波动 。在 2010 年 2 月之前，旅游人数增速缓慢，但在 2010 年 2 月到 9 月期间，旅游者人数增速明显加大， 9月过后旅游人数又明显减少 ，这符合世博会前几月和会期 入境旅游者人数激增而会后人数减少的预期。 (2)预处理 2 同时， 为了克服数据可能存在的异方差性对模型估计精度的影响 ,对季节调整后的序列再取自然对数来建立 型。变量定义如下 : = = 8 (二 )单位根检验 明，如果两个时间序列都服从单位根过程（序列不平稳），那么即使他们之间不存在任何相关性，当样本容量增大时，以一个时间序列对另一个时间序列回归也总能得到显著的参数，这就是虚假回归问题。因此，在做模型分析之前，应当对各时间序列进 行单位根检验。 型的建议在本质上要求模型的各组成部分都是平稳的。如若一个模型是非平稳的，那么随着时间的推移，这个模型的误差项的前期值对当期值 影响是非退化的。而这是与绝大多数事实相悖的，在经验上是不合理的。同时，运用非平稳数据往往会导致谬误回归，此时用于检验模型的假定将不再有效，如 t 检验。因此，在建立 型前，往往要求对序列数据的平稳性进行检验。单位根检验正是检验时间序列数据平稳性的方法。单位根检验基本思想如下： 假设 1t t ，其中 可取任意值，它滞后一期为 1 2 1t t ，并将滞后一期带入原式，得 2 21t t t ，连续进行 后得 231 2 3t T t t t t T 当 1 时， T ， 0T ，这时系统内的一个变量或误差项值的变化对当期值 影响是随着时间的推移逐渐减弱的，此时 型的各部分都是平稳的；当 1 时， T ， T 不趋近于 0，这时 型是平稳的。 本文采用 法 对经处理后的三个序列 行单位根检验。 表 1 单位根检 验 变量 检验类型 临界值（ 5%） 伴随概率 P 结论 c， T， 3） 平稳 D(（ 0， 0， 3） 稳 c， T， 3） 稳 c， T， 3） 平稳 9 D(（ 0， 0， 3） 稳 注： （ c， T， d）分别代表所检验的方程中含有截距，时间趋势及滞后阶数；滞后阶数按 小准则确定；D（ X）表示 X 的一阶差分。 通过上表可知，在 95%的置信水平下 间序列的 列是平稳的 。然后对 行 一阶差分 后，经验发现，在 5%的显著水平下显著。所以， 稳 即 服从 I（ 0）， 服从 1 阶单整即 I（ 1）。从而 D( D（ 三变量都平稳 ，满足下面协整检验和 型建立的条件并 记 D(三） 型滞后期的选择 型中很重要的一个问题就是滞后阶数的确定。 型的滞后阶数的确定对模型的检验以及构建常常有着显著的影响。因此在进行 型的构建前，必须 首先 找到 型的最佳滞后阶数 ，这样才能保证 在选择滞后阶数 K 时，一方面为了能完整的反映所构造模型的动态特征，越大的是滞后期 要估计的参数就越多， 而模型的自由度就越少，在此时，滞后期 此在实际建模过程中，我们往往需要综合考虑以上两因素 。 对于最佳滞后阶数的确定，常用的有两种方法，一是界面方程约束法；二是 信息准则法。在此选用信息准则法中 常用的 则与 则（ 其中， T 是样本量， 2 是残差平方和）。 由表 2 可知，最佳滞后阶为 2。 则： 2 2ln C T 则： 2ln 表 2 最佳滞后阶的 则 滞后阶 C 0 3 0 (四 )协整检验和 果关系检验 (1)协整检验的介绍 协整检验的目的是判断一组非平稳时间序列的线性组合是否具有协整关系。对于 型来讲，它 是用“数据来说话”的模型，它 的建立不需理论 基础，因此当时间序列非平稳时，必须通过协整检验来判断 型的合理性。协整检验从检验的对象上可以分为两种，一种是基于回归系数的协整检验；一种是基于回归残差的协整检验。 其中基于回归系数的 进行多变量协整检验方法中较好的方法。 验对 型的滞后期长度较敏感，因此在此之前要事先确定 型的最佳滞后阶 数 。 （ 2） 整检验 如上所述， 变量都 是平稳序列 ， 满足协整检验要求。在此前文确定的滞后阶数 为 2的 条件下，对拟选三个变量进行 验 ，注意该检验的滞后阶选择为 2。检验结果见表 3： 表 3 协整检验 依据 表 3可知，在假设 无协整关系时，迹统计量大于临界值，拒绝原假设，认为有协整关系； 在假设最多存在 1个和 2 个协整关系时，迹统计量都大于临界值，拒绝原假设，因此我们认为三变量间存在 3个长期协整关系。 果关系检验 (1)果关系检验的介绍 在经济变量中一些变量显著相关，但这种相关关系未必都是有意义的，因此在判断一个变量的变化会对其他变量造成什么影响前，首先要判 断这些变量间是否存在真正的相关关系。当在一个 型中包含很多滞后变量时，很难辨别是否变量是否对每一个因变量都有显著性影响。因此我们需要对其进行相应的检检验 存在协整关系数 特征值 迹统计量 临界值 （ 5%的显著性水平） 判断 * t * t * 1 验，而 型中常用的检验方法。 其基本思想： 如果一个事件 Y 是另一个事件 X 的原因，则事件 Y 应领先于事件 X。因此，如果加入 X 的滞后值能使得对 Y 的解释程度有显著提高，则认为 Y 能够被过去的 X 解释，在此时可以认为 Y 是由 X 引起的。对于两 平稳的 变量 ， 111i t i i t i Y 211i t i i t i X 对上述两式构造 行 而判断 Y 与 X 之间的 如针对（ 1）式检验 X 是否是 Y 的 分别作包含于不包含 针对两者的残差平方和构建 F 统计量。 但是 果关系检验对于滞后期长度的选择很敏感，不同的滞后期可能带来完全不同的检验结果。因此，在此之前一定要确定最佳滞后项个数。 （ 2） 果关系检验 表 4 果检验结果 从上表中可初步判断，在 5%的显著性水平下，来沪旅游人数与社 会消费品零售总额互为 因果原因， 固定资产投资完成额 是 来沪旅游人数 的 单向 因，而 来沪旅游人数 不是 固定资产投资完成额 的 五、 模型的构建 (一 )型 型的 介绍 1980年 型可以被看做一元时间序原假设 滞后阶数 值 有导致 有导致 有导致 有导致 有导致 有导致 2 列模型与联立方程组模型 的混合体。 型是基于数据的统计性质而建立的，它将模型中的每个内生变量作为系统中所用内生变量的滞后值函数来构造的，常用于处理多个相关经济指标的分析与预测。 型与一般传统的回归模型不同，它不以经济理论 为基础，也不需要对变量是内生还是外生进行判断，它是直接考虑时间序列中各经济变量间的关系。 含有 N 个变量的滞后 型： 1 1 2 2 .t t t k t k tY c Y Y Y (n 1)向量组成的同方差平稳的线性随机过程， 1 是 (n n)阶系数矩阵 ； 是 量的 i 阶滞后变量 ； t 随机干扰项 ， 服从均值为 0的独立同分布。 型的构建 为了最大程度的保持变量间的经济意义，我们采用 平稳序列 变量的 明三 个 序列 间 存在协整关系，满足 型的内在要求。 利用 型进行估计，选 取前文已确定好的滞后阶数 2，估计结果见 下表 。 表 5 型估计 系数 准差 ( ( (t 值 系数 准差 ( ( (t 值 系数 准差 ( ( (t 值 系数 准差 ( ( (t 值 系数 准差 ( ( (13 t 值 系数 准差 ( ( (t 值 常数 系数 t 值 ( ( (系数 以下结合 型的估计参数与三个变量的经济含义进行分析。 关于消费的增量： 消费的增量的滞后一期对当期消费的增量有着显著负效应；消费的增量滞后两期值对当期值有着显著的负效应，但是相对于滞后一期明显减弱。可以理解，滞后一期的消费增量的增加，会使得当期消费增量在与之相比的情况下增量有所下降，从而想成负效应，而这种效应将随着时间的推移逐渐减弱。 关于 投资： 投资的滞后一期值对其自身 当期值有着显著的正效应，对当期 消费的增量有着 微弱 的正效应；而滞后二期值对自身当期值以及旅游者当期值有显著正影响。 可以想象，上一期的投资会带动当期的消费， 使得消费显著增加， 而某方面的投资多了也会相应的带动其他方面的投资；投资周期较长，而消费周期较短，因此上两期的投资，也可以带动与其相应的当期投资，而 上两期的投资很难带动当期消费的显著增长 ， 因此在相比之下对于滞后一期以及当期的消费增量均会有相应 的负效应，特别对于当期消费的增量，由于投资效应的逐渐衰退，这时 负效应将表现的更加明显。 关于 旅游者人数 的增量 ：从表中可以 看出，入境旅游者人数 增量 的滞后一期对当期的消费 的增量 有 显著的正效应 ，对自身当期增量有显著的负效应 ；滞后二期却对当期的消费 增量 有微弱的正 效应，而对自身 当期增量仍 有 显著 的 负 影响 。不难理解，上期的旅游人数的增加势必会使得当地的消费额增加，而滞后二期的旅游人数的增加， 仍 会使得 消费增量增加但增速 会 减慢 。滞后一期和滞后两期的旅游者人数增量对投资当期的影响都不显著，说明旅游者人数的增量与投资当期之间没有显著的联系。 (二 )脉冲响应函数 介绍 14 脉冲响应函数是考察 程中因变量对每个变量冲击的回应。当对 可得到在某段时间内单位冲击对 统的影响。当系统是平稳的时候，这种冲击将逐渐消失。 为直接观察变量间的互动关系，可经由 解定量转换成移动平均的表示方式，转换过程如下所示 : 11kt i t c Y ，11kt i t c 212(1 )km t L Y c 其中 L 是滞后算子 2 1 2 11 2 1 2(1 ) (1 )m m tY c L L L L L L 0t i t 用 下 三 角 矩 阵 C ， 对 上 式 进 行 正 交 化 ， 从 而 除 去 当 期 相 关 ，10t i t C C ， 令 C ， 1t i t ，则0t i t U 通过上述 解 以及正交化，最后可以看出，每个变量都可以表示成 当期和滞后期随机冲击项的线性组合， 即 脉冲响应函数。脉冲响应函数用于衡量来自随机扰动项的一个标准差冲击对内生变量当前和未来取值的影响，能够比较直观地刻画出变量之间的动态交互作用及其效应。 依据上述建立的 制脉冲响应图，如下图 4。 从 应只在 6期内有小幅度反应，之后影响消失；从 击发生后， 前3期有较大幅度的上下波动，之后 波动基本消失，而在第 5期又有一个新的增长点 ， 到第 6期完全消失。 说明世博会举办后， 对上海的社会消费品零售总额增长率短期内有较大的影响，而且反应比较敏感，但世博会对上海的消费没有较长期的影响。 从 自身的冲击看，自身立即产生很大的正效应，随后逐渐降低，在24期 （ 2年） 以后影响降为零；从 波动一直很小，在第 2 期产生一个小的正效应，之后甚至产生了负 效应，整个影响只维持了 4期左右。说明世博会举办后，对上海的投资15 具有一定的负效应，而且反应很不敏感。 从 自身的冲击看，自身立即产生很大的 正效应，随后迅速 减低，到第 3期 基本 降为零， 而到第 4期又有一个新的增长点，到第 5期影响消失。说明世博会结束后，上海的旅游者人数会迅速较少，对促进旅游者入沪参观的影响仅为 5期 。 - . 0 1 0- . 0 0 5. 0 0 0. 0 0 5. 0 1 0. 0 1 5. 0 2 02 4 6 8 10 12 14 16 18 20R e s p o n s e o f D L N C O S A t o D L N C O S 0 1 0- . 0 0 5. 0 0 0. 0 0 5. 0 1 0. 0 1 5. 0 2 02 4 6 8 10 12 14 16 18 20R e s p o n s e o f D L N C O S A t o L N I S 0 1 0- . 0 0 5. 0 0 0. 0 0 5. 0 1 0. 0 1 5. 0 2 02 4 6 8 10 12 14 16 18 20R e s p o n s e o f D L N C O S A t o D L N T O U S 0 5. 0 0. 0 5. 1 0. 1 52 4 6 8 10 12 14 16 18 20R e s p o n s e o f L N I S A t o D L N C O S 0 5. 0 0. 0 5. 1 0. 1 52 4 6 8 10 12 14 16 18 20R e s p o n s e o f L N I S A t o L N I S 0 5. 0 0. 0 5. 1 0. 1 52 4 6 8 10 12 14 16 18 20R e s p o n s e o f L N I S A t o D L N T O U S 0 4. 0 0. 0 4. 0 82 4 6 8 10 12 14 16 18 20R e s p o n s e o f D L N T O U S A t o D L N C O S 0 4. 0 0. 0 4. 0 82 4 6 8 10 12 14 16 18 20R e s p o n s e o f D L N T O U S A t o L N I S 0 4. 0 0. 0 4. 0 82 4 6 8 10 12 14 16 18 20R e s p o n s e o f D L N T O U S A t o D L N T O U S AR e s p o n s e t o C h o l e s k y O n e S . D . I n n o v a t i o n s 2 S . E 脉冲响应图 (三 )结合协整方程的分析 从前面的协整检验中可以得到相应的协整方程，下表是标准化后的协整系数： 表 6 标准化后的协整系数 标准化的协整系数 整方程 可简写 为： 6 该式即表示了三变量间具体的长期协整关系。所以， 弹性系数为 = 弹性系数为 = 两个弹性系数一正一负，可以看出，世博会举办后，对上海的消费有一定的正效应，而对上海的投资具有一定的负效应。脉冲响应图也揭示了投资的一定的负效应， 协整方程的分析结果和脉冲响应图没有冲突，说明了模型设立的正确性，同时，协整方程能够配合脉冲响应 图从另一个角度对所研究对象作进一步解释说明。 (四 )残差的单位根检验 为保证模型的正确性，我们对该模型所分离出来的残差项进行检验，发现残差项是平稳的，没有单位根。说明模型经受住了检验，其拟合效果比较理想，如表所示。 表 7 残差的单位根检验 残差项 %置信水平临界值 过以上残差图可以看到在 5%的置信水平下，残差序列是平稳的，因此说明本文所建立的 型是合理的正确的。 六、 结论 及相关建议 本文用上海市 2004月 的月度数据，运用向量自回归的方法对旅游者入境人数、社会消费品零售总额和固定资产投资完成额的关系问题进行了深入的实证研究，以探究上海世博会的“后世博”经济效应。我们可以