证券从业资格考试备考辅导CPI共识无望基金后分歧加大

CPI共识无望基金后市分歧加大6月4日，A股未能承接上一交易日微涨势头，两市股指缩量下跌。上证综指开盘后迅速下跌，飞流直下至3341.74点，跌幅2.75%。午后，多空展开拉锯，指数上下振荡。尾市收报于3369.91点，下跌66.49点，跌幅1.93%；深证成指最低756.38点，收报970.48点，下跌21.点，跌幅0.%。两市成交只有883.5亿元，较上一交易日继续萎缩。 据观察，除了中国联通受消息影响遭到大单持续抛售外，基金活动并不明显。多位基金经理也表示未进行杀跌，更有基金经理对记者说：“今天我没看盘。” 信达证券黄祥斌等多位策略分析师均认为，6月4日的跳水行情是市场上较为分散的投机资金所为。 然而，机构资金会否在后市跟着跳水。深圳一基金经理表示，自己更关心的是未来宏观经济的走向。 眼下距离下周四5月份CPI数据的出台还剩一周时间，机构纷纷做出自己的预测。但此次机构们并没有对CPI形成共识，5月份的CPI预测的波动非常大，低点为7.3%，高点为8.1%。“我们之间的分歧也非常大。”上述基金经理表示在和同行交流中发现，乐观者同悲观者都大有人在。他称，近期由于地震等自然灾害以及周边国家经济恶化等影响，同行间原本存在的分歧变得更加大了。 这种分歧意味着后市多空拉锯的继续。 投机资金出逃 6月4日的下跌并未展现出机构杀跌的明显特性。 指南针topview数据显示，自5发生大地震之后至5月29日，基金沪市A股账户大部分交易日呈现出净买入状态。从5月日至5月29日，沪市A股基金净买入股票为95.945亿元。 从5月30日开始，基金有小幅的净买入。数据显示，当日基金净卖出金额约.6亿元，6月2日，净卖出金额又回落到了4.585亿元。 比较3、4月份基金杀跌时基金净卖出金额数十亿元乃至上百亿元，现在的基金表现更多的是稳定。 从板块来看，基金净卖出量的为钢铁，6月2日之前5个交易日净卖出亿元，超过沪市A股净卖出9.53亿元的规模。这种现象表明，基金的净卖出只是在板块之间调整的结果，而非基金全面杀跌。 再观察6月4日的个股反映。除了中国联通因消息面影响遭遇了千手乃至万手的抛单外，其他大盘股没有出现大单的抛售，据此不足以表明基金在6月4日是杀跌动能。 但研究人员观察到了市场上投机者出逃的证据。 信达证券黄祥斌称，前期表现强势的通信板块，6月4日却在中国联通复牌后振荡下行的影响下，全面大幅度下跌。虽然中国联通公布的售卖给中国电信的C网价格，基本符合市场预期。但是中国联通连续两个交易日振荡下行，表明很多资金主动出局。这侧面表明目前相当多的资金以短炒为主。 黄进一步称，6月3日表现抢眼的奥运板块热在短短一个交易日后就全面消退，这也符合了近期游资以短炒为主，有利润马上兑现的市场特征。 江南证券赵侠对6月4日下跌的判断是，投机资金利用稳定的市场以及热点板块的轮回赚到了利润，但下周即将出台的宏观数据带来了巨大风险，于是，这部分投机资金在两市小幅反弹后快速出逃。 但亦有部分资金寻找其他热点板块，比如前期一直被埋没的地产股遭遇了这部分游资的拉抬。 多空在较量 虽然目前没有显示出基金大规模参与6月4日杀跌的证据。但掌握着近3万亿市值的基金依然令人担心因为基金之间对后市判断存在较大分歧，短期的稳定并不能阻止它们再次进行搏杀。 “我感觉到机构之间的分歧增加了。”在经历了大地震之后，深圳某基金公司基金经理判断。 实际上从去年年底开始，基金之间便出现了比较大的分歧，形成了多空两个阵营，在去年530后不自觉形成的基金联盟瓦解，当股市下跌过程中，空军力量壮大。 随之印花税下降、政策底出现让多空关系出现了微妙变化，不少基金空翻多。 然而，本质上基金的操作是基于对宏观经济的判断，让基金经理最关心的莫过于通胀的增减。多空阵营的形成也是基于对通胀未来走势以及对实体经济的影响。 但现在，对通胀的分歧前所未有地大。 可以观察到，在过去几个月中，机构对通胀率的预判同最后统计局发布的数据是惊人的吻合。但在预测5月份通胀数据中，机构出现了较大分歧。 中金公司首席经济学家哈继铭认为，尽管PPI高企可能带动5月份非食品CPI环比涨幅上行至2.0%，但5月份商务部与农业部的农产品价格环比下降3.2%，显示食品CPI环比涨幅显著回落，从而使总体CPI同比涨幅降至7.7%8.1%之间。他还预计，未来数月CPI涨幅将继续回落。 申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，地震对粮食和猪肉供给的影响非常有限，同时粮食供求矛盾趋于缓和，农产品价格涨幅明显回落，因而5月份CPI涨幅可能大幅回落至7.5%左右。江南证券副所长魏凤春则认为，地震很可能让CPI保持在8%左右。 信达证券在6月份的投资策略报告则指出5月份的CPI预计回落至7.3%。 从7.3%到8.1%，机构莫衷一是。 而更难判断的是奥运会之后的CPI。北京某基金公司基金经理担忧PPI会多大程度向CPI的传导以及面对用电高峰期的夏季，价格管制还能支持多久。 但深圳上述基金经理则认为，PPI向CPI传导能力有限，他也认为政府的价格管制可能会维持在明年60周年国庆之后。 不明朗的还有秋粮是否会像夏粮这般丰收。魏凤春称，如果秋粮丰产，那么粮食价格没有问题了