证券投资分析 (2)ppt课件.ppt

1 证券投资分析 技术分析部分 2 技术分析基础理论 公司的价值每天变化很少 但股价却经常波动巨大 为什么 基本分析难以解释股价的短期波动问题 而技术分析则能够提供相对较好的解释 技术分析对于短线操作的意义重大 尤其是在中国 投机气氛浓厚 为避免 坐电梯 为了高抛低吸 需要进行波段操作提高收益率 技术分析在波段操作方面对散户帮助较大 所以我们先从技术分析讲起 证券投资过程中 投资者最关心的两个核心问题 买什么 何时买 何时卖 3 二十世纪最著名的技术分析大师 江恩 威廉 江恩 WillianD Gann 在股票和期货市场上的骄人成绩至今无人可比 他所创造的把时间与价格完美的结合起来的理论 至今仍为投资界人士所津津乐道 倍加推崇 江恩于1878年6月6日出生于美国德克萨斯州的路芙根市 LufkinTexas 父母是爱尔兰裔移民 在其投资生涯中 成功率高达80 90 他用小钱赚取了巨大的财富 在其五十三年的投资生涯中共从市场上取得过三亿五千万美元的纯利 1902年 江恩在24岁时 第一次入市买卖棉花期货 1906年 江恩到俄克拉荷马当经纪人 既为自己炒 亦管理客户 在1908年 江恩30岁时 他移居纽约 成立了自己的经纪业务 同年8月8日 发展了他最重要的市场趋势预测方法 名为 控制时间因素 经过多次准确预测后 江恩声名大噪 最为人瞩目的是1909年10月美国 TheTicketrandInvestmentDigest 杂志编辑Richard Wyckoff的一次实地访问 在杂志人员的监察下 江恩在十月份的二十五个市场交易日中共进行286次买卖 结果264获利 22次损失 获利率竟达92 3 而其资本则增值了10倍 平均交易间隔是20分钟 4 第一节技术分析的理论基础 一 什么是技术分析在股市研究过程中 产生了两种截然不同的思想流派 他们使用两种截然不同的方法来回答交易者提出的 何种股票 及 何时 的问题 基本面分析 运用各种理论和信息进行证券价值评估 进而做出投资决策 技术分析 从证券的市场行为来分析和预测证券将来的行为 技术 这一词汇 在股市应用中 远不同于一般辞典中的定义 而有其特殊的涵义 它是专指对市场本身行为的研究而非对市场交易的商品的研究 技术分析是记录某一股票和 指数 的实际交易过程 并从其中推断出今后可能发展趋势的科学 5 市场行为主要有四个方面 价量时空价 价格高低量 与价格及其变化对应的成交量时 完成价格变化经过的时间空 价格的变化幅度其中 价量关系是技术分析的重点 对技术分析概念的掌握要注意 第一 技术分析建立在一定理论假设基础上 第二 技术分析注重寻找股票的典型市场行为的规律 以在此基础上预测其未来变化趋势 6 技术分析的实用性主要来源于其合理假设二 技术分析的三大假设1 市场行为涵盖一切信息 2 价格沿趋势移动 3 历史会重演 第一条假设是进行技术分析的基础 第二个假设是进行技术分析最根本 最核心的因素 第三个假设是从统计和人的心理因素方面考虑的 7 技术分析人士坚持认为 对某一股票评定一个内在的价值是毫无用处的 因为影响股票价格的每一个因素 包括内在的和外在的 都反映在市场行为中 即能够影响股价的任何因素 经济的 政策的 心理的等等 实际上都反映到价格及其成交量上了 技术分析人士还认为 基本分析人士所考察的一大堆统计数据是过去的历史 已经过时了 没有多大的用处 因为市场感兴趣的不是过去 甚至不是现在 技术派研究市场运动的结果 基本派则追究其前因 技术派当然知道市场涨落肯定有原因 但不关心具体导致这些变化的原因究竟是什么 因为他们认为这些原因对于分析预测无关痛痒 既然基本面信息已经反映在价格之中 那么再研究它们就多余了 图表分析抄了基本分析的近道 反过来却不然 这条假设有一定合理性 任何一个因素对股票市场的影响最终都必然表现在股票价格的变动上 1 市场行为包容一切 8 许多技术分析者不愿意接受 多余 的信息 因为它们有可能影响或干扰他们研读图表的工作 图表派元老约翰 迈吉 JohnMagee 股市趋势技术分析 的作者 就是工作在真空之中的典型人物 他在麻州春田市的一间小办公室里工作 连窗户都用木板钉上 以防外界干扰 他曾说过 当我走进这间办公室 就把世界留在外面了 我只专心于研究我的图型 这个房间不论是在大风雪或是6月里月色皎洁的夜晚都一样 在这里 我不会对客户不尽职 看见太阳出来就说 买进 看见下雨就说 卖出 技术派认为 在出入市具体时机的选择方面 技术分析更有前瞻性和可操作性 当一个重要的市场转折初露端倪时 市场常常表现得颇为奇特 从基本面上找不到理由 而技术派此时却比较自信 当大众常识同市场转变牛头不对马嘴时 也能够 众人皆醉而我独醒 应付自如 9 2 价格以趋势方式演变 这个假设认为股票价格的变动是按一定规律进行的 股票价格有保持原来方向的惯性 正是由于这一条 技术分析者们才花费大量心血 以图找出股票价格变动的规律 趋势性是技术分析的核心 技术派研究股价图表的全部意义 就是要在一个趋势发生或转折的早期 及时准确地把它揭示出来 从而达到顺势交易的目的 为什么股价会以趋势方式演变呢 技术派认为 这当然是牛顿惯性定律的应用 为什么股价涨高了之后会转势下跌呢 据说这是牛顿的地心引力的作用 该假设条件合理的重要理由 投资人之所以要卖掉手中的胜票 是因为他认为目前的价格已经到顶 他的这种悲观的观点不会立刻改变 众多的悲观者就会影响股价的趋势 使其继续下跌 反之则反 10 3 历史会重演历史会重演具体来说就是 打开未来之门的钥匙隐藏在历史里 或者说将来是过去的翻版 技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系 因为 江山易改 本性难移 所以股市历史会重演 正如圣经所说 阳光底下无新鲜事 股票市场中进行具体买卖的是人 是由人决定最终的操作行为 人不是机器 他必然要受到人类心理学中某些理论的制约 一个人在某一场合得到某种结果 那么 下一次碰到相同或相似的场合 这个人就认为会得到相同的结果 股市也一样 在某种情况下 按一种方法进行操作取得成功 那以后遇到相同或相似的情况 就会按同一方法进行操作 如果前一次失败了 后面这一次就不会按前一次的方法操作 这种现象是前后进行比较而产生的 正所谓 一遭被蛇咬 十年怕井绳 股市的市场行为留在投资人头脑中的阴影和快乐会永远影响投资人 11 历史的重演表现为时间周期的再现与价格型态的重演 下面举两个例子 美国华尔街两次股灾的惊人相似 1929年10月29日 美国股市大崩盘 1987年10月19日 美国股市又一次暴跌 这两次暴跌 在发生的季节 时间间隔和价格形态上都有着惊人的相似性 中国股市也有类似情况 1992 1997 1998 1999 2001年和2007年的5 7月的上证指数都形成高点 而后或进入数年的熊市 或进入数月的惨烈下跌 12 在三大假设之下 技术分析有了自己的理论基础 第一条肯定 研究市场行为就全面考虑了股票市场 第二和第二条使得我们找到的规律能够应用于股票市场的实际操作之中 当然 对这三大假设本身的合理性一直存在争论 不同的人有不同的看法 例如 第一个假设说市场行为包括了一切信息 市场行为反映的信息只体现在股票价格的变动之中 同原始的信息毕竟有差异 损失信息是必然的 正因为如此 在进行技术分析的同时 还应该适当进行一些基本分析和别的方面的分析 以弥补不足 再如 第三个假设 股票市场的市场行为是干变万化的 不可能有完全相同的情况重复出现 差异总是或多或少存在 在使用 历史会重复 的时候 这些差异的大小一定会对做出的结果产生影响 历史不会简单的重复 13 三 技术分析的分类和注意事项技术分析的主要工具 图表和指标一般分为六大类 1 K线法2 切线法3 形态法4 波浪法5 指标法6 周期法 14 三 技术分析的分类和注意事项技术分析的有其局限性 应用中要注意 1 单纯的技术分析不全面 必须与基本分析结合如何避免错过大牛股 2 切勿片面使用单一的技术分析方法 注意多种技术分析方法的综合研判只有被广泛认同的才是可靠的3 已经存在的结论要通过自己的实践验证后 才能放心使用每个人的风格不同同样的策略 别人能够成功 自己未必 15 四 技术分析经典理论1 道氏理论2 随机漫步理论3 循环周期理论4 相反理论 16 1 道氏理论道氏理论是技术分析的鼻祖 创始人是美国人道 琼斯 DowTheory 为了反映市场总体趋势 他创立了著名的道 琼斯平均指数 他在 华尔街日报 上发表的有关股市的文章 经后人整理后 成为我们今天看到的道氏理论 主要观点 1 市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为 2 市场波动的三种趋势 主要趋势 PrimaryTrend 次要趋势 SecondaryTrend 和短暂趋势 NearTermTrend 3 交易量在确定趋势中具有重要作用 4 收盘价最重要 应用道氏理论应该注意的问题 道氏理论对大的趋势的判断有较大的作用 对于每日每时都在发生的小的波动则显得有些无能为力 可操作件较差 17 随机漫步理论 RandomWalk 认为 证券价格的波动是随机的 像一个在广场上行走的人一样 价格的下一步将走向哪里 是没有规律的 无法预测性 醉酒的人 谁知道他下一步迈向哪里 证券市场中 价格的走向受到多方面因素的影响 一件不起眼的小事也可能对市场产生巨大的影响 从长时间的价格走势图上也可以看出 价格的上下起伏的机会差不多是均等的 从某种意义上说 价格的走向是随机的结论有它的基础 当然 证券价格的波动肯定不完全是随机的 在一定场合肯定有规律可循 2 随机漫步理论 18 3 循环周期理论事物的发展有一个从小到大 和从大到小的过程 这种循环发展的规律在证券市场也存在 循环周期理论 Cycle 认为 无论什么样的价格活动 都不会向一个方向永远走下去 价格的波动过程必然产生局部的高点和低点 这些高低点的出现 在时间上有一定的规律 所以可以选样低点出现的时间入市 高点出现的时间出市 美国人伯恩思坦在这方面作了很多工作 他总结了国外巾场出现的很多周期 他发现的这些周期 从时间上讲都是比较长的 对我国市场目前的指导意义不大 因为 我国市场目前存在的时间实在是太短了 国内学者研究指出 我国股市也呈周期波动 利用历法帮助预测 循环周期理论的重点是时间因素 而且注重长线投资 对价格和成交量考虑得不够 19 4 相反理论相反理论的出发点是基于这样一个原则 证券市场本身并不创造新的值 没有增值 甚至可以说是减值的 如果行动同大多数投资者行动相同 那么一定不是获利最大的 因为不可能多数获利 所以 要获得大的利益 一定要同大多数人的行动不一致 在市场人爆满的时候出场 在人稀落的时候入场 这一道理人人似乎都明白 但却都没有认真对待 和尚也炒股的时候 月开户数超过30万的时候 人多的的地方不要去 20 第二节K线理论 一 K线的概念和画法 略 二 K线的画法和基本形状 略 三 单根K线的含义 自学实践 容易被骗线四 两根K线的含义五 K线的组合形态六 K线应用的注意事项 21 四 两根K线的组合形态 无论是两根K线还是今后的三根K线 都是以两根K线的相对位置的高低和阴阳来推测行情的 将前一天的K线画出 然后 按这根K线将数字划分成五个区域 这是多空双方激烈战斗的区域 第二天的中线是进行行情判断的关键 简单地说 第二天多 空双方争斗的区域越高 越有利于上涨 越低 越有利于下降 也就是从区域1到区域5是多方力量减少 空方力量增加的过程 战斗区域 22 以下是几种具有代表性的两根k线的组合情况 由它们的涵义可以得知别的两根K线组合的涵义 1 如图 这是多空双方的一方已经取得决定性胜利 牢牢地掌握了主动权 今后将以取胜的一方为主要运动方向 右图是空方获胜 左图是多方获胜 第二根及线实体越长 超出前一根K线越多 则取胜一方的优势就越大 23 2 如图 右图一根阴线之后又一根跳空阴线 表明空方全面进攻已经开始 如果出现在高价附近 则下跌将开始 多方无力反抗 如果在长期下跌行情的尾端出现 则说明这是最后一跌 是逐步建仓的时候了 要是第二根阴线的下影线越长 则多方反攻的信号更强烈 左图正好与右图相反 如果在长期上涨行情的尾端出现 是最后一涨 缺口理论中把这叫做竭尽缺口 第二根阳线的上影线越长 越是要跌了 3 如图 左图一阳加上 根跳空的阴 说明空方力量正在增强 若出现在高价位 说明空方有能力阻止股价继续上升 若出现在上涨途中 说明空方的力量还是不够 多方有可能进一步创新高 右图与左图完全相反 多空双方中多方在低价位取得了一定优势 改变了前一天的空方优势的局面 今后的情况还要由是在下跌行情的途中 还是在低价位而定 24 4 如图 右图连续两根阴线 第二根的收盘不比第一根低 说明空方力量有限 多方出现暂时转机 股价回头向上的可能性大 左图与右图正好相反 是空方出现转机 股价将向下调整一下 如前所述 两种情况中上下影线的长度直接反映了多空双方力量的大小程度 5 如图 右图一根阴线被一根阳线吞没 说明多方已经取得决定性胜利 空方将节节败退 寻找新的抵抗区域 阳线的下影线越长 多方优势越明显越大 左图与右图正好相反 是空方掌握主动的局面 多方已经瓦解 25 6 如图 左图一根阴线几乎吞没一根阳线 空方显示了力量和决心 但收效不大 多方没有伤元气 可以随时发动进攻 图与左图刚好相反 多方进攻了 但效果不大 空方还有相当实力 同样 第二根及线的上下影线的长度也是很重要的 7 如图 左图为一根阴线后的小阳线 说明多方抵抗 但力量相当弱 很不起眼 空方将发起新一轮攻势 右图则正好相反 空方弱 多方将发起进攻 创新高 26 五 K线的组合形态分为两类 反转形态和持续形态 1 反转形态 锤形线和上吊线 高位和低位出现 意义相反 包含型态 阴包阳和阳包阴 被包含型态 其可靠性有待确认 倒垂线和射击之星 高位和低位出现 意义相反 刺穿线与乌云盖顶 意义明显 实用性强 早晨之星和黄昏之星 上升缺口两乌鸦 实用性强 三连阳和三连阴 三红兵和三乌鸦 强弩之末 27 2 持续形态 并排阳线 上升和下降三法 六 K线应用的注意事项 1 K线分析的错误率较高 2 预测精度低 影响时间短 3 仅限于战术性运用 需与其他方法合用 4 适当根据实际和经验进行调整 28 第三节切线理论 投资的关键在于 顺应潮流 与时俱进顺势而为逆势而为短期可能赚钱 但长期必然亏钱顺势而为的关键在于 认清趋势切线理论研究趋势的判断和利用 29 一 趋势的概念和类型1 趋势的定义 价格波动的方向证券市场运动的方向一般说来 市场变动不是朝一个方向直来直去 中间肯定要有曲折 从图形上看就是一条朗折婉蜒的折线 每个折点处就形成一个峰或谷 由这些峰和谷的相对高度 我们可以看出趋势的方向 2 趋势的方向上升下降水平 如果图形中每个后面的峰和谷都高于前面的峰和谷 则趋势就是上升方向 其特征是 一底比一底高或底部抬高 反之则是下降方向 大多数的技术分析方法 在对处于水平方向的市场进行分析时都容易出错 作用不大 30 按道氏理论的分类 趋势分为三个类型 1 主要趋势 Primarytrend 主要趋势是股价波动的大方向 一般持续的时间比较长 了解了主要趋势才能做到顺势而为 2 次要趋势 secondarytrend 次要趋势是在进行主要趋势的过程中进行的调整 3 短暂趋势 neartermtrend 短暂趋势是在次要趋势中进行的调整 例 上证指数趋势图 31 二 支撑线和压力线 1 支撑线和压力线的涵义支撑线 surportline 又称为抵抗线 当股价跌到某个价位附近时 股价停止下跌 甚至有可能还有回升 这是因为多方在此买入造成的 支撑线起阻止股价继续下跌的作用 这个起着阻止股价继续下跌或暂时阻止股价继续下跌的价值就是支撑线所在的位置 压力线 resistanceline 又称为阻力线 当股价上涨到某价位附近时 股价会停止上涨 甚至回落 这是因为空方在此抛出造成的 压力线起阻止股价继续上升的作用 这个起着阻止或暂时阻止股价继续上升的价值就是压力线所在的位置 32 2 支撑线和压力线的作用支撑和庆力线会阻止或暂时阻止股价向一个方向继续运动 股价要维持原有趋势 就必须冲破阻止其继续向前的障碍 比如说 要维持下跌行情 就必须突破支撑线的阻力和干扰 创造出新的低点 要维持上升行情 就必须突破上升的压力线的阻力和干扰 创造出新的高点 因此支撑线和压力线迟早会有被突破的可能 它们不足以长久地阻止股价保持原来的变动方向 只不过是使之暂时停顿而已 33 3 支撑线和压力线的相互转化支撑线和压力线主要是从人的心理因素方面考虑的 两者的相互转化也是从心理角度方面考虑的 支撑线和压力线之所以能起支撑和压力作用 很大程度是由于心理因素方面的原因 这就是支撑线和压力线理论上的依据 当然 心理因素不是唯一的依据 还可以找到别的依据 如历史会重复等 但心理因素是主要理论依据 一个支撑如果被突破 那么这个支撑将成为压力 同理 一个压力被突破 这个压力将成为支撑 穿过支撑线或压力线越远 突破的结论越正确 越值得我们相信 越让我们认识到新的压力线和支撑线 有几个数字值得我们注意 3 5 10 和一些整数的价位 跌破这些数字时往往需要改变对趋势的看法 如何观察支撑线或压力线对当前时期影响 分析三个方面 一 是股价在这个区域停留的时间的长短 二 股价在这个区域伴随的成交量大小 三 这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个日于期的远近 34 3 趋势线和轨道线 1 趋势线的确认趋势线是衡量价格的趋势的 由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋势 在上升趋势中 将两个低点连成一条直线 就得到上升趋势线 在下降趋势中 将两个高点连成一条直线 就得到下降趋势线 注意 趋势线经过的高点或者低点越多 越可靠 35 2 趋势线的作用一条趋势线一经认可 下一个问题就是 怎样使用这条趋势线来进行对股价的预测工作 一般来说 趋势线有两种作用 1 对股价今后的变动起约束作用 使股价总保持在这条趋势线的上方 上升趋势线 或下方 下降趋势线 即起支撑和压力作用 2 趋势线被突破后 就说明股价下 步的走势将要反转方向 越重要越有效的趋势线被突破 其转势的信号越强烈 被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用 现在将相互交换角度 即原来是支撑线的 现在将起压力作用 原来是压力线的现在将起支撑作用 36 3 趋势线的突破 应用趋势线最为关键的问题是 怎么才算对趋势线的突破 1 收盘价突破趋势线比日内最高最低价突破趋势线重要 2 穿越趋势线后 离趋势线越远 突破越有效 人们可以根据各支股票的具体情况 自己制定一个界限 一般是用突破的幅度 如3 5 10 等 3 穿越趋势线后 在趋势线的另一方停留的时间越长 突破越有效 37 二 轨道线轨道线 channelline 又称通道线或管道线 是基于趋势线的一种方法 在已经得到了趋势线后 通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线 这条平行线就是轨道线 两条平行线组成一个轨道 这就是常说的上升和下降轨道 轨道的作用是限制股价的变动范围 如果对上面的或下面的直线的突破将意味著将有一个大的变化 与突破趋势线不同 对轨道线的突破并不是趋势反向的开始 而是趋势加速的开始 同趋势线一样 轨道线也有是否被确认的问题 轨道线被触及的次数越多 延续的时间越长 其被认可的程度和其重要性就越高 轨道线的另一个作用是提出趋势转向的警报 38 斜的支撑线和压力线会随着时间推移而变化 支撑位和压力点也会发生变化 因此引入水平切线来寻找支撑位和压力位的具体价位 四 黄金分割线和百分比线黄金分割 一个古老的数学方法 如何画黄金分割线 第 步 记住若干个特殊的数字 0 1910 3820 6180 8091 1911 3821 6181 80922 6184 236这些数字中0 382 0 618 1 382 1 618最为重要 股价极为容易在由这四个数产生的黄金分割线处产生支撑和压力 第二步 找到一个点 这个点是上升行情结束 调头向下的最高点 或者是下降行情结束 调头向上的最低点 只要我们能够确认一个趋势 无论是上升还是下降 已经结束或暂时结束 则这个趋势的转折点就可以作为进行黄金分割的点 这个点一经选定 我们就可以画出黄金分割线 39 在上升行情开始调头向下时 我们极为关心 这次下跌将在什么位置获得支撑 黄金分割提供的是如下几个价位 它们是由这次上涨的顶点价值分别乘上上面所列特殊数字中的几个 假设 这次上涨的顶点是10元 则8 09 10 0 8096 18 10 0 6183 82 10 0 3821 91 10 0 191这几个价值极有可能成为支撑 其中6 18和3 82可能性最大 同理 在下降行情开始调头向上时 我们关心上涨到什么位置将遇到压力 黄金分割线提供的位置是这次下跌的底点价位乘上上面的特殊数字 假设 这次下落的谷底价位为10元 则11 91 10 1 19120 10 213 82 10 1 38226 18 10 2 61816 18 10 1 61842 36 10 4 23618 09 10 1 809将可能成为未来的压力位 其中13 82 16 18以及20成为压力线的可能性最大 超过20的那几条很少用到 40 百分比线百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数的分界点 当股价持续向上 涨到一定程度 肯定会遇到压力 遇到压力后 就要向下间撤 回撤的位置很重要 黄金分割提供了几个价位 百分比线也提供了几个价位 以这次上涨开始的最低点和开始向下回撤的最高点两者之间的差 分别乘上几个特别的百分比数 就可以得到未来支撑位可能出现的位置 这些百分比数有 1 81 43 81 25 83 47 81 32 3这些百分比数一共9个 一般用小数或百分数计算为 它们是 0 1250 250 3750 50 6250 750 8750 330 67其中 1 3 1 2 2 3应用最为广泛 为什么 与黄金分割接近 人们心理习惯 41 趋势要反转必须突破层层阻力 要反转向上 必须突破很多条压在头上的压力线 要反转向下 必须突破多条横在下面的支撑线 稍微的突破或短暂的突破都不能被认为是反转的开始 必须消除所有的阻止反转的力量 才能最终确认反转的来临 黄金分割线和百分比线用水平切线来寻找趋势的压力位和支撑位 扇形原理 速度线和甘氏线则用射线来寻找支撑位和压力位 扇形原理 速度线和甘氏线的共同特点 找到一点 上升的顶点或下降的低点 然后以此为基础 利用趋势或数字比例来画一些射线 这些直线就是未来可能成为支撑线和压力线的直线 42 五 扇形线 扇形线 fanprinciple 丰富了趋势线的内容 明确给出了趋势反转 不是局部短暂的反弹和回档 的信号 在上升趋势中 先以两个低点画出上升趋势线后 如果价格向下回档 跌破了刚画的上升趋势线 则以新出现的低点与原来的第一个低点相连接 画出第二条上升趋势线 再往下 如果第二条趋势线又被向下突破 则同前面一样 用新的低点 与最初的低点相连接 画出第三条上升趋势线 依次变得越来越平缓的这三条直线形如张开的扇子 扇形线和扇形原理由此而得名 对于下降趋势也可如法炮制 只是方向正好相反 43 如图所画的三条趋势线一突破 则趋势将反转图中连续画出的三条直线一旦被突破 它们的支撑和压力角色就会相互交换 这一点符合支撑线和压力线的普遍规律 注意 技术分析的各种方法中 有很多关于如何判断反转的方法 扇形原理只是从一个特殊的角度来考虑反转的问题 实际应用时 应结合多种方法来判断反转是否来临 单纯用一种方法肯定是不行的 扇形原理依据三次突破的原则 44 同扇形原理考虑的问题一样 速度线 speedline 也是用以判断趋势是否将要反转的 不过 速度线给出的是固定的直线 而扇形原理中的直线是随着股价的变动而变动的 另外 速度线又具有一些百分比线的思想 它是将每个上升或下降的幅度分成三等分进行处理 所以 有时 我们又把速度线称为三分法 速度线最为重要的功能是判断一个趋势是被暂时突破还是长久突破 转势 其基本的思想叙述如下 1 在上升趋势的调整之中 如果向下折返的程度突破了位于上方2 3的速度线 则股价将试探下方的1 3速度线 如果1 3速度线被突破 则股价将一泻而下 预示这一轮上升的结束 也就是转势 2 在下降趋势的调整中 若向上反弹的程度突破位于下方的2 3速度线 则股价将试探上方的1 3速度线 如果1 3速度线被突破 则股价将一路上行 标志这一轮下降的结束 股价进入上升趋势 速度线 45 每条直线都有支撑和压力的功能 但这里面最重要的是45度线 63 75度线和26 25度线 这三条直线分别对应百分比线中的50 62 5 和37 5 百分比线 其余的角度虽然在股价的波动中也能起一些支撑和压力作用 但重要性都不大 都很容易被突破 甘氏线 甘氏线 Gannline 分上升甘氏线和下降甘氏线两种 是由WilliamD Gann创立的一套独特的理论 甘氏线是他将百分比原理和几何角度原理结合起来的产物 甘氏线是从一个点出发 依一定的角度 向后画出的多条直线 所以有些书把甘氏线称为角度线 46 第四节形态理论 K线理论存在的不足 过于短线 预测效果差如何改进 从按图索骥的故事说起 为了弥补K线理论的不足 我们将K线组合中所包含的K线根数增加 众多的K线组成了一条上下波动的曲线 这条曲线就是股价在这段时间移动的轨迹 它比前面K线理论中的K线组合情况所包括的内容要全面得多 形态理论通过研究股价所走过的轨迹 尤其是通过研究股价曲线的各种典型形态 发现股价正在进行的行动方向 进而指导我们的行动 47 春秋时候 秦国有个叫孙阳的人 擅长相马 无论什么样的马 他一眼就能分出优劣 他常常被人请去识马 选马 人们都称他为伯乐 伯乐 本是天上的星名 据说负责管理天马 有一次 孙阳路过一个地方 忽见一匹拖着盐车的老马冲他叫个不停 走近一看 原来是匹千里马 只是年龄稍大了点 老马拉着车艰难地走着 孙阳觉得太委屈了这匹千里马 它本是可以奔跑于疆场 可以发挥更大作用的宝马良驹 现在却默默无闻地拖着盐车 慢慢地消耗着它的锐气和体力 实在可惜 孙阳想到这里 难过得落下泪来 为了让更多的人学会相马 使千里马不再被埋没 也为了自己一身绝技不至于失传 孙阳把自己多年积累的相马经验和知识写成了一本书 配上各种马的形态图 书名叫 相马经 孙阳有个儿子 看了父亲写的 相马经 以为相马很容易 就拿着这本书到处找好马 他按照书上所绘的图形去找 一无所获 又按书中所写的特征去找 最后发现有一只癞蛤蟆很像书中写的千里马的特征 便高兴地把癞蛤蟆带回家 对父亲说 爸爸 我找到一匹千里马 只是蹄子稍差些 父亲一看 哭笑不得 没想到儿子竟如此愚笨 便幽默地说 可惜这马太喜欢跳了 不能用来拉车 48 一 股价移动规律 股价的移动是由多空双方力量大小决定的 多空双方的一方占据优势的情况又是多种多样的 股价的移动应该遵循这样的规律 第一 股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动 第二 原有的平衡被打破后 股价将寻找新的平衡位置 这种股价移动的规律可描述为 持续整理 保持平衡 打破平衡 新的平衡 再打破平衡 再寻找新的衡 股价的移动就是按这一规律循环往复 不断地运行的 证券市场中的胜利者往往是在原来的平衡快要打破之前或者是在打破的过程中采取行动而获得收益的 49 二 股价移动的两种形态类型 1 持续整理形态在股价向一个方向经过一段时间的快速运行后 不再继续原趋势 而在一定区域内上下窄幅波动 等待时机成熟后再选择方向前进 这种运行所留下的轨迹称为整理形态 三角形 矩形 旗形和楔形是著名的整理形态 2 反转突破形态反转突破形态描述了趋势方向的反转 股价在多空双方力量的平衡被打破后去探寻新的平衡位 反转变化形态主要有头肩形态 双重顶 底 圆弧顶 底 形态 喇叭形以及V形反转形态等多种形态 前者保持平衡 后者打破平衡 平衡的概念是相对的 股价只要在一个范围内变动 都属于保持了平衡 这样 这个范围的选择就成为判断平衡是否被打破的关键 50 三 反转突破形态 反转突破形态描述了趋势方向的反转 多空双方力量的平衡在变化的趋势中一方的能量逐渐被耗尽 另一方转为相对优势 反转变化形态主要有 1 双重顶 底 2 头肩形态3 三重顶 底 形态4 圆弧顶 底 形态5 喇叭形6 V形反转形态 51 双重顶和双重底就是市场上众所周知的M头和W底 这种形态在实际中出现得非常频繁 1 双重顶和双重底 双重顶形成的过程 在上升趋势过程的末期 股价在第一个高点A建立了新高点 之后进行正常的回档 受上升趋势线的支撑 这次回档将在B点附近停止 往后就是继续上升 但是力量不够 上升高度不足 在C点 与A点等高 遇到压力 股价向下 这样就形成A和C两个顶的形状 52 M头形成以后 有两种可能的趋势 1 未突破A点的支撑位置 股价在A B C三点形成的狭窄范围内上下波动 演变成今后要介绍的矩形 2 突破B点的支撑位置继续向下 这种情况才是真正出现了双重顶反转突破形态 前一种情况只能说是出现了一个潜在的双重顶反转突破形态 例子 2000年11月 2001年1月 以B点作平行于A C连线的平行线 就得到一条非常重要的直线 颈线 一个真正的双重顶反转突破形态的出现 要突破颈线而不仅仅是突破B点支撑 53 突破颈线的确认原则 百分比原则和时间原则 前者要求突破到一定的百分比数 后者要求突破后有多日成立 通常至少是两日 双重顶的测算功能 从突破点算起 股价将至少要跌到与形态高度相等的距离 形态高度 从A或C到B的垂直距离 亦即从顶点到颈线的垂直距离 双重底与双重顶方法相似 但形态和分析结论相反 54 2 头肩形态 头肩形态是实际股价形态中出现最多的一种形态 也是最著名和最可靠的反转突破形态 它一般有三种类型 头肩顶 头肩底以及复合头肩形态 1 头肩顶形态 头肩顶形态是一个可靠的沽出时机 一般通过连续的三次起落构成该形态的三个部分 即要出现三个局部的高点 头肩顶形态名称的由来 中间的高点比另外两个都高 称为头 左右两个相对较低的高点称为肩 55 1 头肩顶形态 56 头肩顶的形态特征 头肩顶形态是一个长期趋势的转向形态 一般出现在一段升势的尽头 这一形态具有如下特征 一般来说 左肩与右肩高点大致相等 有时右肩较左肩低 即颈线向下倾斜 就成交量而言 左肩最大 头部次之 而右肩成交量最小 即呈梯状递减 突破颈线不一定需要大成交量配合 但日后继续下跌时 成交量会放大 头肩顶形态的确认和预测功能与M头类似 57 3 三重顶 底 三重顶 底 从本质上说就是头肩形态 与一般头肩形态最大的区别是 三重顶 底 的颈线和顶部 底部 连线是水平的 这使得三重顶 底 具有矩形的特征 比起头肩形态来说 三重顶 底 更容易演变成持续形态 而不是反转形态 三重顶 底 的顶峰与顶峰 或谷底与谷底的间隔距离和时间在分析时不必相等 如果三重顶 底 的三个顶 底 的高度从左到右依次下降 上升 则三重顶底就演变成了直角三角形态 58 3 三重顶 底 形态 59 4 圆弧形态 60 6 v形反转 61 持续整理形态 整理形态 股价在向一个方向经过一段时间的快速运行后 不再继续原趋势 而在一定区域内上下窄幅波动 等待时机成熟后再继续前进 主要的整理形态有 1 三角形2 矩形 箱体 3 旗形4 楔形 62 三角形态是最为典型的持续整理形态 三角形主要分为三种 对称三角形 上升三角形和下降三角形 第一种有时也称正三角形 后两种合称直角三角形 1 三角形态 1 对称三角形对称三角形情况大多是发生在一个大趋势进行的途中 它表示原有的趋势暂时处于休整阶段 之后还要随着原趋势的方向继运行动 因此见到对称三角形后 可帮助预测今后走向 63 形态特征对称三角形有两条聚拢的直线 上面的向下倾斜 起压力作用 下面的向上倾斜 起支撑作用 两直线的交点称为顶点 正如趋势线的确认要求第三点验证一样 对称三角形一般应有六个转折点 对称三角形只是原有趋势运动途中的休整状态 所以持续的时间不会太长 持续时间太长 保持原有趋势的能力就会下降 一般来说 突破上下两条直线的包围 继续原有既定方向的时间要尽量早 越靠近三角形的顶点 三角形的各种功能就越不明显 对我们投资的指导意义就越不强 根据经验 突破的位置一般应在三角形的横向宽度的1 2 3 4的某个位置 三角形的横向宽度指三角形的顶点到底的高度 对称三角形的突破确认 采用百分比原则 日数原则或收盘原则等确认 注意 向上突破需要大成交量配合 向下突破则不必 没有成交量的配合 很难判断突破的真假 64 对称三角形被突破后的测算功能 65 2 上升三角形 上升三角形是对称三角形的变形体 如果股价原有的趋势是向上 出现上升三角形后 今后是向上突破的概率很大 一方面要保持原有的趋势 另一方面形态本身就有向上的愿望 这两方面的因素使股价逆大方向而动的可能性很小 如果在下降趋势处于末期时 下降趋势持续了相当一段时间 出现上升三角形还是以看涨为主 这样 上升三角形就成了反转形态的底部 66 上升三角形突破后的升幅量度方法与对称三角形相同 注意 上升三角形在突破顶部的阻力线时 必须有大成交量的配合 否则为假突破 67 3 下降三角形 下降三角形同上升三角形正好反向 是看跌的形态 下降三角形的分析同上升三角形完全相似 只是方向相反 下降三角形的成交量一直十分低沉 因此向下突破时不必有大成交量配合 68 2 矩形 矩形又叫箱形 股票价格在两条横着的水平直线之间上下波动 作横向延伸的运动 矩形在形成之初 多空双方全力投人 各不相让 空方在价格涨到某个位置就抛压 多方在股价下跌到某个价位就买人 时间一长就形成两条明显的上下界线 随着时间的推移 双方的战斗热情会逐步减弱 成交量减少 市场趋于平淡 矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶 底 形态 在面对矩形和三重顶 底 进行操作时 几乎一定要等到突破之后才能采取行动 因为这两个形态今后的走势方向完全相反 矩形的突破确认 当股价向上突破时 必须有大成交量的配合方可确认 而向下突破则不必有成交量增加 当矩形突破后 其涨跌幅度通常等于矩形本身宽度 矩形为我们提供了一些短线操作的机会 69 矩形又叫箱形 70 3 旗形和楔形 旗形和楔形是两个著名的持续整理形态 在股票价格的曲线图上 这两种形态出现的频率很高 一段上升或下跌行情的中途 可能出现好几次这样的图形 它们都是一个趋势的中途休整过程 休整之后 还要保持原来的趋势方向 这两个形态的特殊之处在于 它们都有明确的形态方向 如向上或向下 并且形态方向与原有的趋势方向相反 例如 如果原有的趋势方向是上升 则这两种形态的方向就是下降 71 1 旗形 从几何学的观点看 旗形应该叫平行四边形 旗形大多发生在市场极度活跃 股价运动近乎直线上升或下降的情况下 在市场急速而又大幅的波动中 股价经过一连串紧密的短期波动后 形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形 这就是旗形走势 旗形走势的形状就如同一面挂在旗杆顶上的旗帜旗形的上下两条平行线起着压力和支撑作用 这一点有些像轨道线 这两条平行线的某一条被突破是旗形完成的标志 旗形也有测算功能 旗形的形态高度是平行四边形左右两条边的长度 旗形被突破后 股价将至少要走到形态高度的距离 大多数情况是走到旗杆高度的距离 应用旗形时 有几点要注意 旗形出现之前 一般应有一个旗杆 这是由于价格作直线运动形成的 旗形持续的时间不能太长 时间一长 保持原来趋势的能力将下降 经验告诉我们 持续时间应该短于3周 旗形形成之前和被突破之后 成交量都很大 在旗形的形成过程中 成交量从左向右逐渐减少 72 73 2 楔形 74 4 缺口 缺口 通常又称为跳空 是指证券价格在快速大幅波动中没有留下任何交易的一段真空区域 从这个意义上说 缺口也属于形态的一种 缺口的出现往往伴随着向某个方向运动的一种较强动力 缺口的宽度表明这种运动的强弱 一般来说 缺口愈宽 运动的动力愈大 反之 则愈小 不论向何种方向运动所形成的缺口 都将成为日后较强的支撑或阻力区域 不过这种支撑或阻力效能依不同形态的缺口而定 缺口分析是技术分析的重要手段之一 有关的技术分析著作常将缺口划分为普通缺口 突破缺口 持续性缺口和消耗性缺口四种形态 由于缺口具有不同形态 而每种形态各具特点 人们可以根据不同的缺口形态预测行情走势的变化方向和变化力度 因此 缺口分析已成为当今技术分析中极其重要的技术分析工具 75 1 普通缺口 普通缺口经常出现在股价整理形态中 特别是出现在矩形或对称三角形等整理形态中 由于股价仍处于盘整阶段 因此 在形态内的缺口并不影响股价短期内的走势 普通缺口具有的一个比较明显特征是 它一般会在3日内回补 同时 成交量很小 很少有主动的参与者 如果不具备这些特点 就应考虑该缺口是否属于普通缺口形态 普通缺口的支撑或阻力效能一般较弱 普通缺口的这种短期内必补的特征 给投资者短线操作带来了一个简便机会 即当向上方向的普通缺口出现之后 在缺口上方的相对高点抛出证券 待普通缺口封闭之后买回证券 而当向下方向的普通缺口出现之后 在缺口下方的相对低点买人证券 待普通缺口封闭之后再卖出证券 这种操作方法的前提是必须判明缺口是否为普通缺口 且证券价格的涨跌是否达到一定的幅度 76 2 突破缺口 突破缺口是证券价格向某一方向急速运动 跳出原有形态所形成的缺口 突破缺口蕴含着较强的动能 常常表现为激烈的价格运动 具有极大的分析意义 一般预示行情走势将要发生重大变化 突破缺口的形成在很大程度上取决于成交量的变化情况 特别是向上的突破缺口 若突破时成交量明显增大 且缺口未被封闭 至少未完全封闭 则这种突破形成的缺口是真突破缺口 若突破时成交量未明显增大 或成交量虽大 但缺口短期内很快就被封闭 则这缺口很可能是假突破缺口 一般来说 突破缺口形态确认以后 无论价位 指数 的升跌情况如何 投资者都必须立即作出买人或卖出的指令 即向上突破缺口被确认立即买入 向下突破缺口被确认立即卖出 因为突破缺口一旦形成 行情走势必将向突破方向纵深发展 77 3 持续性缺口 持续性缺口是在证券价格向某一方向有效突破之后 由于急速运动而在途中出现的缺口 它是一个趋势的持续信号 在缺口产生的时候 交易量可能不会增加 但如果增加的话 则通常表明一个强烈的趋势 持续性缺口的市场含义非常明显 它表明证券价格的变动将沿着既定的方向发展变化 并且这种变动距离大致等于突破缺口至持续性缺口之间的距离 即缺口的测量功能 持续性缺口一般不会在短期内被封闭 因此 投资者可在向上运动的持续性缺口附近买人证券或者在向下运动的持续性缺口附近卖出证券 而不必担心是否会套牢或者踏空 78 4 消耗性缺口 消耗性缺口一般发生在行情趋势的末端 表明股价变动的结束 若一轮行情走势中已出现突破缺口与持续性缺口 那么随后出现的缺口就很可能是消耗性缺口 判断消耗性缺口最简单的方法就是考察缺口是否会在短期内封闭 若缺口封闭 则消耗性缺口形态可以确立 消耗性缺口容易与持续性缺口混淆 它们的最大区别是 消耗性缺口出现在行情趋势的末端 而且伴随着大的成交量 由于消耗性缺口形态表明行情走势已接近尾声 因此 投资者在上升行情出现消耗性缺口时应及时卖出证券 而在下跌趋势中出现消耗性缺口时买人证券 79 五 应用形态理论应该注意的问题 形态分析应用较早 相对比较成熟 但也需正确使用 1 站在不同的角度 对同一形态可能产生不同的解释 例如 M头是反转形态 但有时从更大的范围去观察 则有可能成为中途持续形态 如2000年11月 2001年指数 2 进行实际操作时 形态理论要求形态完全明朗才能行动 从某种意义上讲 有错过机会的可能 3 同其他技术方法一样 不能把形态理论当成万能的工具 更不应将其作为金科玉律 形态分析得出的结论仅是一种参考 80 一 技术指标法的定义按事先规定好的固定的方法对原始数据进行处理 将处理之后的结果制成图表 并用制成的图表对股市进行行情研判 这样的方法就是技术指标法 原始数据有 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量和成交金额 有时还包括成交笔数 一般按严格明确的数学公式处理原始数据 该过程中不仅是把一些数字变成另一些数字 而且可能是放弃一些数字 或加入一些数字 技术指标产生之后 最终都会在图表上得到体现 又可分为主图附加型和副图型 常用的技术指标有 MA XS MACD KDJ CCI BOLL BIAS OBV等 第五节技术指标法 81 二 技术指标的来源和本质大多数都应用技术指标辅助分析 技术指标的核心是数据挖掘 仅仅通过价格和成交量等原始数据很难看出其蕴藏的规律性和内涵 每一个技术指标都是从一个特定的方面对股市进行观察 通过一定的数学公式产生技术指标 这个指标就反映股市的某一方面深层的内涵 有些基本的思想我们很早就知道 有些方法我们也会用 但只停留在定性的程度 没有进行定量的分析 股价不断地下跌 何时反弹 何时到底 何时可以买入 定性方法无法解决 技术指标可以进行定量的分析 这样使具体操作时的精确度得以大大提高 虽然不是百分之百地解决问题 但至少能在我们采取行动前从数量方面给我们以帮助 82 三 技术指标的应用法则技术分析的应用法则主要有 1 指标背离 指标的走向与股价走向不一致 2 指标的交叉 指标中的两条线发生了相交现象 金叉 死叉 3 指标的高位和低位 指标进入超买区和超卖区 4 指标的徘徊 指标处在进退都可的状态 没有明确的对未来方向的判断 5 指标的转折 指标的图形发生了调头 这种调头有时是一个趋势的结束和另一个趋势的开始 6 指标的盲点 指标失真或者说无能为力的时候 83 技术指标的优点其他技术分析方法都有一个共同点 只重视价格 不重视成交量 技术指标种类繁多 考虑的方面就很多 人们能够想到的 几乎都能在技术指标中得到体现 价 量 时间等都能够考虑进去 技术指标也有不足 计算复杂经常滞后容易失真 四 技术指标的优缺点 84 五 常用技术指标简介 1 移动平均线移动平均线 MA 计算方法 求连续若干天的收盘价的算术平均 将收盘价格按照时间排列依次为y1 y2 y3 yt yn MA 5 5 把所有MA 5 t的值连接起来就得到5日的移动平均线 N日移动平均线的计算 天数是MA的参数 5日的移动平均线常简称为5日线 MA 5 同理我们有10日线 15日线等概念 每天的股价实际上是1日的MA 85 移动平均线的特点MA的最基本的思想是消除偶然因素的影响 另外还稍微有一点平均成本价格的涵义 它具有以下几个特点 1 追踪趋势 MA曲线保持与趋势线方向一致 能消除中间股价在这个过程中出现的起伏 2 滞后性 MA的行动往往过于迟缓 调头速度落后于大趋势 这是MA的一个极大的弱点 天数越多 滞后越厉害 3 稳定性 MA的变动是几天股价变动的平均 要比较大地改变MA的数值 都比较困难 必须是当天的股价有很大变动 天数越多 越稳定 4 助涨助跌性 当股价突破了加入MA时 无论是向上突破还是向下突破 股价有继续向突破方面再走一程的愿望 5 支撑线和压力线的特性 MA反映了最近几天买入或卖出的平均价格 因此会构成压力或支撑 MA的突破 实际上是支撑线和压力线的被突破 86 2 MA的使用 葛兰维尔法则给出买入信号和卖出信号 1 买入信号 平均线从下降开始走平 股价从下上穿平均线 股价连续上升远离平均线 突然下跌