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证券投资技术分析 1 第一节证券投资技术分析概述 一 技术分析的概念二 技术分析的前提假设三 技术分析的要素四 技术分析的分类五 技术分析方法的局限 2 一 技术分析的概念 技术分析法 根据证券市场行情和证券供求关系 分析 判断证券价格变化趋势 从而决定证券买卖时机的分析方法 特点 低买高卖通过对证券市场过去和现在的行为进行分析 预测其未来变化趋势的方法 主要是对市场价格 成交量以及价和量变化的历史资料进行分析 应用数学和逻辑的方法 找出一般规律并据此预测证券市场的价格走势 3 二 技术分析的前提假设 市场行为包含一切信息价格沿趋势运行历史会重演 4 假设1 市场行为包含一切信息 市场行为包含一切信息技术分析者认为证券的市场价格由其供求关系所决定 而供求的形成取决于投资者对市场的预期 投资者所获得的全部信息均会反映在市场行为中 该假设是技术分析的基础影响证券市场价格的因素很多 是一个综合作用结果 技术分析只关心这些因素对市场行为的影响效果 不关心其原因 采用基本分析法需要充分 准确的信息 然而现实中信息是非对称的 因而基本分析法在这方面无能为力 而技术分析可以弥补其缺陷 散户投资者只能从证券价格的异常走势中判断未知的信息 如 股票价格跳空向上 放量上涨 5 假设2 价格沿趋势运行 证券的市场价格运行是有惯性的 有一定的规律 其原因在于 在没有重大事件的影响 其运行一直沿趋势进行 市场参与者的观点不会轻易改变 该假设是技术分析的最根本 最核心的假设几乎所有的技术分析方法都是用来判断运行趋势指导原则 顺势而为顺势操作或买卖 即顺大势买卖要注意个股与大势可能有所不同 有可能 逆势而上 6 假设3 历史会重演 统计结果许多统计检验结果说明 历史会有惊人相似的一幕但不会完全一样原因分析经济周期作用的结果 心理因素作用的结果 在相同的市场条件下 投资者会做出同样的决策 表现在市场中就会出现相同的一幕 7 三 技术分析的要素 技术分析的要素技术分析的依据是市场行情的历史资料 这些资料包括 价格 成交量 时间和空间 它们构成了技术分析的要素 价格与成交量是技术分析的基础许多技术分析方法只看价格 成交量或两者 价格与成交量的一致性 价升量增 价跌量减 道氏理论的基本观点时间与空间是判断趋势转折的重要参考时间周期 循环周期空间 价格波动的幅度 8 四 技术分析的分类 K线类 日本的蜡烛线 美国的条形图等形态类 M头 W底 头肩顶 头肩底等切线类 趋势线 通道线 黄金分割线 角度线等波浪类 波浪理论指标类 移动平均线 平滑异同平均线 MACD 相对强弱指标 RSI 等其它 如 循环周期理论 相反理论 江恩 Gann 理论等 9 五 技术分析方法的局限 技术分析方法是从实践中总结出来 有一定的时限和条件 需要用多种技术分析方法进行综合研判技术方法得出的结论具有预测性 是不确定的 只能提供结论实现的概率较大而已技术分析方法所依据是价 量 时 空 这些有可能是不真实的 需要结合基础分析多次使用后 可能出现反技术分析方法 10 第二节证券投资技术分析理论 一 K线理论二 道氏理论三 形态理论四 切线理论五 波浪理论 11 一 K线理论 K线及其制作K线的主要形状K线的应用 12 K线的制作 K线 蜡烛线 日本 阴阳线制作 开盘价 最高价 最低价 收盘价上影线 下影线 实体阳线或红线与阴线或黑线类似的K线条形图或直线图 欧美 13 K线的主要形状 光头阳线 光头阴线光脚阳线 光脚阴线光头光脚阳线 光头光脚阴线十字型 T型 倒T型 一字型 14 K线的应用 单日K线不同的K线有不同的含义相同的K线也可能有不同的意义十字型 反转跳空 趋势的确认 缺口理论 突破缺口 中继缺口 竭尽缺口 当日反转双日K线与多日K线需要注意 多日K线较为准确 指数的K线较为准确 小盘股的K线不准确 15 二 道氏理论 道氏理论的产生与发展 产生 查尔斯 亨利 道 CharlesH Dow 发展 汉密尔顿 Hamilton 道氏理论的基本观点 16 道氏理论的基本观点 市价指数可以解释和反映市场的一切行为每个市场都有多种证券价格指数除了市场指数外 市场上不再需要其它附加信息 收盘价是最重要的价格市场中有三种趋势不同趋势以时间的长短和波动幅度的大小来区别主要趋势 潮流 多头市场平均经历25个月 空头市场平均经历17月次要趋势 波浪 3周到3个月短期趋势 波纹 小于6日 17 道氏理论的基本观点 主要趋势有三个阶段积累阶段或敏感阶段加强阶段或恐慌阶段沸腾阶段或悲观阶段指数必须互相确认工业指数与铁路指数多头市场由工业指数与铁路指数的同时上升而确认空头市场由工业指数与铁路指数的同时下降而确认趋势一直持续到出现明确的反转信号为止 只要两种指数互相确认趋势不变成交量必须确认其趋势价升量增 价跌量减股价与趋势 成交量同方向变动 18 三 形态理论 价格轨迹形态 价格轨迹所表现出的图形形状反转形态 判断转市的重要方法整理形态 19 反转形态 M头 W底 或双重顶 双重底 买卖点 由颈线位决定 一旦向上或向下 有效 突破即可买入或卖出有效突破 收盘价原则 百分比原则3 时间原则3日 突破后目标位 与形态高度相等的位置突破后支撑变压力 压力变支撑 头肩顶 头肩底 头 肩三重顶 三重底 头肩顶 头肩底的特例圆弧顶 圆弧底 V型反转 岛形反转 20 整理形态 三角形态 对称三角形 上升三角形 下降三角形矩形 箱形 箱形理论其它 喇叭型 菱形 旗形 楔形整理形态的突破买卖点 由颈线位决定 一旦向上或向下 有效 突破即可买入或卖出有效突破 收盘价原则 百分比原则3 时间原则3日突破后目标位 与形态高度相等的位置突破后支撑变压力 压力变支撑 21 四 切线理论 1 支撑线与压力线2 趋势线3 通道线4 黄金分割线与百分比线5 角度线 也称GANN线 22 1 支撑线与压力线 支撑与压力 证券的市场价格会在某些价位出现多空转换 得到支撑或遇到阻力支撑与压力的作用 起到改变 短期或长期 市场价格运动趋势的作用影响支撑与压力的因素 成交量 时间与空间 随着时间的推移和成交量的变化 证券的市场价格会在某些价位得到支撑或遇到阻力 23 1 支撑线与压力线 续 支撑线与压力线 支撑线 或抵抗线 多个支撑位形成的连线压力线 或阻力线 多个阻力位形成的连线支撑线与压力线的形成 重要的价位 前期的高低与低点 黄金分割位与百分比位重要的价位的连线 形成支撑线或压力线趋势线 一种重要的支撑线与压力线 24 1 支撑线与压力线 续 支撑线与压力线的突破与买卖时机 水平支撑线与水平压力线的突破 意味着强市 是趋势的确立趋势线的突破 意味着趋势的改变 是转市 此处要注意与轨道线的突破的区别 突破上升通道的上轨或下降通道的下轨 意味着趋势的加速买卖时机 突破点 有效突破支撑线与压力线的互相转化 支撑线与压力线一旦被有效突破 支撑线就会变为压力线 压力线就会变为支撑线 25 2 趋势线 趋势 证券的市场价格变动的方向 市场价格的走向趋势的方向 上升趋势 下降趋势 无趋势趋势的类型 主要趋势 次要趋势 短期趋势趋势线 上升趋势线 通常是上升途中几个低点形成的连线 因此属于支撑线下降趋势线 通常是下降途中几个高点形成的连线 因此属于阻力线 26 2 趋势线 续 趋势线的突破与买卖时机突破 意味着趋势反转有效突破买卖时机 有效突破点互相转化有效突破后 上升趋势线就会成为阻力线 下降趋势线就会成为支撑线 27 3 通道线 通道线或称轨道线 通常是由一条趋势线以及它的一条平行线组成通道线的作用在确立趋势后 通道线可以作为进一步确立证券市场价格的运行区域买卖时机上轨卖出 下轨买入通道线的突破突破上升通道的上轨或下降通道的下轨 意味着趋势的加速 28 4 黄金分割线与百分比线 黄金分割线与百分比线衡量水平支撑线与水平压力线的常用方法黄金分割线重要数字 0 382 0 618 1 382 1 628 2 618等黄金分割位 重要高点 低点或价格变化幅度 重要数字黄金分割线 以黄金分割位画的水平线百分比线重要数字 1 8 1 4 3 8 1 2 5 8 3 4 7 8 1 1 3 2 3等百分比线 重要高点 低点或价格变化幅度 重要数字 29 5 角度线 GANN线 角度线 甘氏线 GANN线其特点是将价位与时间一起考虑上升甘氏线与下降甘氏线以重要的低点做出的是上升甘氏线 以重要的高点做出的是下降甘氏线 需要注意的问题价位与时间的比例多用于商品期货 汇率等金融衍生品的交易分析 30 五 波浪理论 波浪理论的形成与发展形成 Elliott发展 后人 如Collins Prechter波浪理论的主要原理波浪理论的应用实例我国股市波动的波浪形态 1996 1997 R Prechter与1997年发表 TheGrandBearTheory 用埃略特波浪理论得出2012年将结束300年的大上升浪 之后进入大熊市 31 波浪理论的主要原理 波浪理论考虑的因素形态 波浪的形状与构造位置 高点与低点时间 完成波浪的时间波浪理论的基本形态结构一个周期 8个子浪推动浪 主浪 5浪 调整浪3浪上升趋势 上升5浪 下跌3浪下降趋势 下跌5浪 上升3浪 32 波浪理论的主要原理 续 波浪理论的基本形态结构波浪的层次 大浪套小浪 需要合并与细分细分原则 如果这一浪的上升和下降方向与它上一层次的浪的上升和下降方向相同 则分成5浪 否则分成3浪 浪的数目与运行时间 菲波纳奇数列1 1 2 3 5 8 13 21 34 浪的位置 黄金分割法 33 波浪理论的主要原理 续 特殊形态延长波浪 p325二次回档 p327失败形态 p328倾斜三角形曲折形态平坦形态三角形双重三浪与三重三浪 34 第三节主要技术分析指标 一 移动平均线 MA 二 平滑异同移动平均线 MACD 三 威廉指标 R WMS 四 随机指数KDJ五 相对强弱指标 RSI 六 平衡交易量 OBV 七 乖离率 BIAS 八 布林线 BOLL 35 一 移动平均线 MA 1 移动平均线的分类2 移动平均线的计算3 移动平均线的判断准则4 移动平均线的特点 36 1 移动平均线的分类 移动平均线由于股价短期内波动的随机性较强 因此K线理论不足以给出较为可靠的买卖信号 另外 其他一些理论 如形态理论等 给出的信号滞后 相比较而言均线系统是一种较为简单 实用的技术指标 移动平均线的分类 根据计算移动平均线的平均日期不同 通常分为短期 中期 长期移动平均线 37 2 移动平均线的计算 算术移动平均线我们通常所说的移动平均线系统加权移动平均线指数平滑移动平均线该方法在MACD中使用 38 3 移动平均线的判断准则 Granvile法则 JosephGranvile根据价格与一条移动平均线之间的关系确定的研判准则移动平均线由下跌转为盘局或上升 且股价向上突破移动平均线时 为买入信号股价虽跌破移动平均线 但又立即回升到持续上升的移动平均线上 为买入信号股价在平均线上方 股价虽下跌但未跌破移动平均线就又转为上升 为买入信号股价突然暴跌 跌破移动平均线 离移动平均线较远 有可能反弹 是买入信号 39 3 移动平均线的判断准则 Granvile法则 移动平均线由上升转为盘局或下跌 且股价向下突破移动平均线时 为卖出信号股价虽突破移动平均线 但又立即跌破到持续下降的移动平均线下 为卖出信号股价在平均线下方 股价虽上升但未突破移动平均线就又转为下降 为卖出信号股价突然暴涨 突破移动平均线 离移动平均线较远 有可能回档 是卖出信号根据两条移动平均线之间的关系确定的研判准则金叉 黄金交叉 短期移动平均线向上突破长期移动平均线 发出买入信号死叉 死亡交叉 短期移动平均线向下突破长期移动平均线 发出卖出信号 40 4 移动平均线的特点 仅是一种判断趋势的方法消除随机波动 较为稳定具有支撑线与压力线的作用给出的买卖信号较为滞后盘整时频繁发出的买卖信号 41 二 平滑异同移动平均线 MACD 1 引入MACD的原因在市场无明显的趋势时 以MA判断买卖时机 会给投资者频繁的买卖信号2 MACD的构成与计算3 MACD的判断准则 42 2 MACD的构成与计算 MACD系统由DIF与DEA两部分组成平滑移动平均线EMA快速平滑移动平均线EMA 12 今日收盘价 2 13 昨日EMA 12 11 13慢速平滑移动平均线EMA 26 今日收盘价 2 27 昨日EMA 26 25 27离差值DIF EMA 12 EMA 26 离差移动平均值DEA DIF的移动平均 参数介于12 26之间 教材上成为MACD离差柱状线BAR 2 DIF DEA 43 3 MACD的判断准则 DIF和DEA均为正值时 属多头市场 DIF向上突破DEA是买入信号 DIF向下突破DEA只能认为是回落 获利了结 DIF和DEA均为负值时 属空头市场 DIF向下突破DEA是卖出信号 DIF向上突破DEA只能认为是反弹 暂时补空 DEA与股价趋势背离时发出反转信号 取决于DEA的方向 向下即卖出 柱状线由正变负或由负变正等同于DIF突破DEA 44 三 威廉指标 R 1 威廉超买超卖指标WMS W R LarryWilliams 1973年用以衡量市场处于超买还是超卖2 威廉超买超卖指标的计算3 威廉超买超卖指标的判断准则 45 2 威廉指标的计算 计算公式指标意义指标较小时 表明当前价格处于相对高位 指标较大时 表明当前价格处于相对低位 指标在50左右时 表明当前价格处于相对成本区 参数选择一个周期的一半 如一个周期为2周 则n 5天 这中间至少有一个顶价或底价 46 3 威廉指标的判断准则 当W R大于80 表示市场处于超卖状态 行情即将见底 应考虑买入当W R小于20 表示市场处于超买状态 行情即将见顶 应考虑卖出当W R进入超买区或超卖区时 并非表示行情会立即下跌 只表示行情处于强市或弱市之中 直至突破 卖出线 20 或跌破 买入线 80 才是卖出信号或买入信号 47 3 威廉指标的判断准则 续 当W R由超卖区向下滑落时 表示市场行情趋势转向上升 若是突破50涨市转强 可以考虑追买当W R由超买区向上爬升时 表示市场行情趋势转向下降 若是突破50跌市转强 可以考虑追卖指标形态理论指标与价格的背离 48 四 随机指数KDJ 1 随机指标KDJ GeorgeLane2 随机指标的计算3 KDJ指标的判断准则 49 2 随机指标的计算 初始随机值K值 今日K值 昨日K值 2 3 今日RSV 1 3 对RSV的指数平滑D值 今日D值 昨日D值 2 3 今日K 1 3 对K的指数平滑J值 J值 3D 2K D 2 D K 在D的基础上加上一个修正值 50 3 KDJ指标的判断准则 KD值当KD值在70 或80 以上时 市场处于超买 当KD值在30 或20 以下时 市场处于超卖 KD线的交叉当K线向上突破D线时为买入信号 此时KD值处于低位 25以下 较为准确 当K线向下突破D线时为卖出信号 此时KD值处于高位 75以上 较为准确 KD线的形态当KD线在较高或较低的位置形成头肩顶或头肩底等形态时 可按形态理论进行判断 51 3 KDJ指标的判断准则 续 KD值与价格的背离KD值在高位形成头肩顶 而价格却在上涨 称之为顶背离 发出卖出信号 KD值在低位形成头肩底 而价格却在下跌 称之为底背离 发出买入信号 J值当J值大于100时 市场处于超买 当J值小于0时 市场处于超卖 52 五 相对强弱指标 RSI 1 相对强弱指标技术分析专家J WellesWilder于1978年在其著作 技术分析新概念 中提出的 2 相对强弱指标的计算3 相对强弱指标的研判 53 2 相对强弱指标的计算 计算公式其中 分别是n天中股价涨幅之和 n天中股价跌幅之和该指标实际表示在n天之内 股价向上波动的幅度占总的波动幅度的百分比 如果近期市场价格总体在上升 该指标值大于50 如果近期市场价格总体在下降 该指标值小于50 为了计算简便 还可以采用指数平滑的方法 54 3 相对强弱指标的研判 RSI的值通常RSI的值在30至70之间 当RSI的值小于30时 说明市场处于超卖 市场可能处于底部 行情有可能反转 当RSI的值大于70时 说明市场处于超买 市场可能处于顶部 行情有可能反转 也有以20 80进行区分的 RSI的图形形态可按照一般的形态理论进行研判背离信号股价处于上升形态 而RSI的形态却