第五章-国际金融风险管理PPT课件.ppt

第五章国际金融风险管理 2 主要内容 第一节国际金融风险第二节国际金融风险的分类第三节国际金融风险管理 3 第一节国际金融风险 一 金融风险概述 一 风险风险是指损益的不确定性 即风险产生的结果可能带来损失 收益或是无损失也无收益 通常所说的风险范围较小 指一定条件下和一定时期内 由于各种结果的不确定性而使行为主体遭受损失的可能性 但我们应该注意 风险不能用损失来描述 因为以前的亏损作为经营结果是确定性事件 不是风险 若能事先确切知道某笔投资的亏损结果 也就不存在风险 4 二 金融风险金融风险是指在从事金融活动中 由于某些不确定因素的变化 导致金融主体的实际收益与预期收益发生背离的可能性 可将金融风险分为宏观金融风险和微观金融风险 宏观金融风险是指在宏观经济运行中 由于金融体系和金融制度的缺陷 金融政策的失误以及微观金融风险的积累等因素 导致国家 地区 经济波动的加剧和经济发展的停滞甚至倒退 从而给整个国民经济带来损失的可能性 如外债风险 制度性金融风险 国家金融风险和泡沫型风险都属于宏观金融风险 5 微观金融风险是指经济主体 包括金融机构和非金融性企业 单位及个人 从事微观金融活动的过程中由于决策失误 客观情况变化或其他原因而发生资产损失的可能性 如汇率风险 利率风险 信用风险 流动性风险等都属于微观金融风险 在接下来的两章中 我们将主要研究微观金融风险及其管理方法 6 二 国际金融风险概述 一 国际金融风险的定义国际金融风险是指在国际金融活动中存在的风险 具体来说 国际金融风险是指在国际金融一体化的环境下 国际金融市场上的某些因素 如汇率 利率等 在一定时间内发生始料未及的变动 致使国际金融主体的实际收益与预期收益发生背离的可能性 它是金融风险在国际金融领域的特殊表现形式 7 二 国际金融风险的特征1 影响范围广 破坏性强在全球一体化和金融自由化的环境下 国际金融风险一旦发生 它涉及的范围就会覆盖一国甚至多国 从而影响整个地区或全球经济的持续增长 造成局部或全局性的剧烈震荡 2 传染性 扩张性强国际金融风险在时间和空间上具有强大的扩张能力 从时间上来看 国际金融风险一旦出现 短则几个月 长则数年才能平复 从空间来看 小则会使该国所在地区金融体系运行不畅乃至诱发信用危机 形成连续震荡 8 3 不规则性与可控性并存由于国际金融风险受到很多因素的影响 所以其从孕育到爆发 从波动到延展 常常表现得极为突然和意外 具有明显的不规则性 但是通过金融理论的发展 金融市场的规范 经济主体的重视 这种不规则的风险有时是可以控制的 如金融监管机构可以通过加强对经济主体的外部监管来规避国际金融风险 经济主体自身也可以通过增加资本金 减少风险资产 来增强抵御风险的能力 9 三 国际金融风险对经济的影响总的来说 国际金融风险对经济的影响可以通过宏观和微观两个角度进行考虑 1 国际金融风险对宏观经济的影响 1 国际金融风险影响一个国家的国际收支 2 国际金融风险影响国家宏观经济政策的制定和实施 3 严重的国际金融风险可能引发全球范围的金融危机甚至经济危机 10 2 国际金融风险对微观经济的影响 1 国际金融风险可能造成经济主体的经济损失 2 国际金融风险会增大经济主体的总成本 11 第二节国际金融风险的分类 依据不同的标准和研究目的 国际金融风险可以进行很多种分类 第一 按照引起风险的因素属于宏观因素还是微观因素 国际金融风险可以分为系统性风险和非系统性风险 由宏观因素 如汇率 利率 国家政策等因素 引起的风险属于系统性风险 由微观因素 如金融机构的决策失误 员工犯罪等因素 引起的局部金融风险属于非系统性风险 12 第二 按风险的可控制程度可以分为完全不可控风险 部分可控风险和基本可控风险 完全不可控风险是指由于完全无法预测的因素变动 且对这些因素变动事先无法有效防范引起的风险 例如国家风险 部分可控风险是指那些事先通过采取措施 在一定程度上可以控制的风险 如信用风险 汇率风险和利率风险等 基本可控制风险是指那些通过制定 实施科学 严密的工作规程 管理措施 内控制度可基本控制的风险 如流动性风险 操作风险等 13 一 汇率风险 一 汇率风险定义汇率风险是指经济主体在参与国际经济活动中 其以外币计价的资产与负债因汇率波动而使之折算的本币获取意外收益或蒙受意外损失的可能性 在理解汇率风险的概念时 要弄清楚以下两点 14 1 汇率风险的对象根据汇率风险的定义 企业或者个人持有的以外币计价的资产和负债都存在因汇率变动而受损失的可能性 但只有外币资产与外币负债不相匹配的部分才会承担汇率风险 才属于汇率风险的对象 如外币资产大于或小于外币负债 或者外币资产与外币负债在金额上相等 但是在长短期限上不一致 我们通常将这部分承担汇率风险的外币资金称为 受险部分 外汇敞口 或 风险头寸 15 2 风险构成要素风险头寸 两种以上的货币兑换和时间共同构成汇率风险要素 三者缺一不可 其中 风险头寸是指企业在进行汇率风险分析或预测时 企业存在以外币计价的资产和负债不相匹配的部分 两种以上的货币兑换包括实际发生货币兑换行为或跨国公司编制报表时只进行的账面货币兑换 而实际兑换行为并没有发生 时间是指签订合同和外汇最终结算之间存在时间间隔 这三个风险构成要素主要用来判断经济主体是否面临汇率风险 16 例5 1 中国企业与美国开展进出口业务 只用人民币计价并结算 对中国企业来说 根本不涉及货币兑换问题 因此不可能出现汇率风险 又如某企业因进出口业务需要 同一天收入一笔外汇 并支出币种相同 金额相同 期限相同的另一笔外汇 则虽然发生了货币兑换活动 但不存在风险头寸 也没有受险时间 因而同样不受汇率风险影响 17 二 汇率风险的类型根据汇率风险的作用对象及表现形式 汇率风险可分为三类 1 交易风险交易风险是指在以外币进行计价的交易活动中 受汇率波动的影响而给经济主体带来损失或收益的可能性 从事对外经济 贸易 投资及信贷活动的企业 银行 个人以及国家外汇储备的营运等 由于各国货币汇率经常变化 在国际收付结算时就会产生汇率风险 即未结算的债权债务在汇率变动后进行货币交割时发生交易风险 18 交易风险可分为外汇买卖风险和交易结算风险 1 外汇买卖风险外汇买卖风险又称金融性外汇风险 它产生于本币和外币之间的反复兑换 这种风险是因买进或卖出外汇而存在的 外汇银行承担的外汇风险主要就是这种外汇买卖风险 银行以外的企业所承担的外汇买卖风险存在于以外币进行借贷或伴随外币借贷而进行的外贸交易之中 19 例5 2 一家日本银行1月1日买进800万美元后又卖出500万美元 形成300万美元的多头 这种多头将来在卖出时就会因为汇率水平变化而发生盈亏 如果1月1日美元对日元的汇率为 USD1 JPY93 0492 此时 如果日本银行卖出这300万美元 则可收回27914 76万日元 若该银行在3月1日卖出 该日汇率为USD1 JPY89 1742 则银行只能收回26752 26万日元 从而损失1162 5万日元 20 2 交易结算风险交易结算风险又称商业性外汇风险 它是伴随以外币计价的商品及劳务的买卖而发生的进出口贸易货款而存在的 主要由进出口商承担 进出口商从签订合同到债权债务的清偿 通常要经历一段时间 而这段时间内汇率可能会发生变动 于是 未结算的金额就成为承担风险的受险部分 21 例5 3 一家日本公司向美国出口价值300万美元的机器设备 双方于1月1日签订合同 合同以美元计价 并定于3月1日付款 日本公司面临的外汇风险 22 2 会计风险会计风险 又称折算风险 是指经济主体在进行与外币债权债务相关的会计处理时 将功能货币 外币 转换成记账货币 本币 的过程中 因汇率变动而出现账面损益的可能性 如跨国公司在编制合并财务报表时 就需要将子公司的以外币度量的各种资产和负债 按一定汇率折算成母国货币 这时 如果汇率发生了变动 公司资产负债表中的某些项目的价值也会相应发生变动 23 3 经济风险经济风险 也称经营风险 是指意外的汇率变动引起企业未来期间收益或现金流量变化的一种潜在风险 经济风险定义中的汇率变化仅指意外的汇率变动 而不包括意料内的汇率变动 汇率变动主要通过对生产成本 销售价格以及产销数量的影响 使企业最终收益发生变化 由于经济风险的避免与否很大程度上取决于企业的预测能力 预测的准确程度将直接影响该企业在生产 销售和融资等方面的战略决策 24 二 利率风险利率风险是指国际利率变动对经济主体的收入或净资产价值的潜在影响 无论是金融企业还是非金融企业 只要其资产和负债的类型 数量及期限不一致 利率的变动就会对其资产 负债产生影响 使其资产的收益 负债的成本发生变动 利率风险包括两个方面 投资风险和收入风险 25 投资风险是指由于市场利率的变化 引起表内或表外的以固定利率计息的资产和负债的市场价值发生变化的风险 由于利率与以固定利率计算利息的金融资产的价格成反比关系 当利率上升时 金融资产的市场价格会下降 从而使经济主体面临利率风险 收入风险是指借款利率或放款利率发生不完全对称的变动 引起投资收入发生损失的风险 收入风险是一个 缺口 问题 利率敏感性资产与利率敏感性负债差额的存在 会使经济主体的投资收入受到利率变动的影响 26 三 信用风险信用风险又称为违约风险 是指债务人或合同人不按时履行或不履行合同义务而给交易对方带来损失的可能性 信用风险是一种双向性的风险 造成信用风险的因素包括主观因素和客观因素 主观因素主要是指借款人有没有还款的意愿 它由借款人的品质来决定 客观因素主要是指借款人没有还款能力 可能因为经济环境的恶化 借款人经营决策失败等原因而无法偿还贷款 27 四 流动性风险流动性风险是指由于资金流动性不足给经济主体造成损失的可能性 流动性是由资产和负债的差额及期限差异引起的 保持良好的流动性 是银行和企业经营管理的一项基本原则 但这并不是说流动性或流动资产越高越好 银行和企业必须保持流动性和盈利性的平衡 正是由于流动性需求具有很大的不确定性 使得企业特别是银行面临很大的流动性风险 28 五 操作风险操作风险是指由于信息 通信 交易程序 支付系统和程序的中断 职员或外部人员的欺诈行为以及职员的擅自交易等而引起潜在损失的可能性 操作风险涵盖的范围很广 有的机构将操作风险细分为内部风险和外部风险 内部风险是指在营运业务过程中出现错失的潜在可能性 企业使用人员 流程和技术来完成业务计划 其中任何一个因素都有可能出现某种错失 外部风险则源于环境因素的变化 如一个改变了业务格局的新竞争对手 政治和监管制度体系发生重大变化等不能够控制的因素 29 30 第三节国际金融风险管理 一 国际金融风险管理定义国际金融风险管理指的是各经济活动主体在筹集和经营资金的过程中 对国际金融风险进行识别 衡量和分析 并在此基础上有效地控制与处置国际金融风险 以最少的成本 最经济合理的方法达到最大安全保障 获取最大收益的一种金融管理方法 注意下面两点 31 第一 国际金融风险管理的主体包括个人 家庭 企业 公用事业单位 国家及其政府单位 范围非常广泛 但在本节 我们将着重介绍金融机构和一般工商企业的国际金融风险管理 第二 我们对国际金融风险进行管理 最终要以最大的安全保障 最大的收益为目标 没有安全保障 收益目标无从谈起 但没有收益目标 经济主体无法发展 最终也会在竞争中被淘汰 32 二 国际金融风险管理程序按国际金融风险管理过程中各项任务的基本性质 一般可以分成四个阶段 一是国际金融风险的识别 二是风险管理策略的选择和管理方案的设计 三是风险管理方案的实施和监控 四是风险管理的评估和总结 33 一 国际金融风险的识别和分析1 分析各种风险暴露 风险暴露包括两个方面 一是哪些项目存在国际金融风险 二是各种资产或负债受到国际金融风险影响的程度 2 分析风险的成因和特征 造成国际金融风险的因素错综复杂 有客观的 有主观的 有系统的也有非系统的 通过对风险成因和特征的诊断 管理者就可以做出相应的决策 3 进行风险的衡量和预测 衡量和预测国际金融风险的大小 确定各种风险的相对重要性 明确需要处理的缓急程度 并对未来可能发生的风险状态 影响因素的变化趋势作出分析和推断 34 风险预测三种方法 主观概率法对于没有确定性规律和统计规律的风险 需要通过专家和管理者的主观判断来分析和估计概率 但这种方法的系统误差较大 时间序列预测法利用风险环境变动的规律和趋势来估计未来风险因素的最可能范围和相应的概率 包括移动平均法 回归法等 累计频率分析法该方法运用大数法则 通过对原始资料的分析 依次画出风险发生的直方图 用直方图来估计累计频率概率分布 35 二 国际金融风险管理策略的选择和管理方案的设计1 风险管理策略的选择根据对国际金融风险的识别和分析 管理者必须考虑国际金融风险的管理策略 拟定行动方案 针对不同金融风险种类 成因和特征 需要选择采取不同的策略 36 国际金融风险管理的策略和工具 包括风险回避 风险控制 风险隔离 风险结合 风险转移和自我承担等 1 风险回避 所谓风险回避 就是通过割断主体与风险来源的联系 即通过放弃所从事的风险事件或完全拒绝承担风险 来达到完全消除风险的目的 2 风险控制 对企业无法回避或转移的风险 宜通过各种手段来降低其发生的可能性或减少风险带来的损失 也即实施风险控制 37 3 风险隔离风险隔离就是合理安排资源 使某一风险事件的发生不会导致主体所有资源的损失 风险隔离有 分散 和 重复 两种技术 分散技术体现的基本思想就是 投资组合 重复技术有时也称 冗余技术 即把资源分为现用和备用两类 当现用资源发生不测时 备用资源可以