资金遇紧 港口融资出新.doc

资金遇紧 港口融资出新在银行收紧信贷、资本市场震荡的背景下，基础设施的债权投资无疑是目前保险资金投资的一个亮点。以债权计划形式参与地方性基础设施融资的保险资金，已成为不少地方企业重要的新兴融资渠道之一。“缺钱”的港口企业为解决资金问题也开设尝试拓宽新的融资渠道。近日，日照港首次引入12亿元“保险资金基础设施债权投资计划产品”资金到位。据了解，日照港这一产品于1月份获中国保监会备案，投资期限为3年，由太平洋保险集团旗下太平洋资产管理公司作为受托人，浦发银行济南分行出具借款保函，并作为该产品的托管银行。日照港相关负责人表示，本期12亿保险资金可满足部分在建项目资金需求。另据悉，该产品的基准利率较银行基准率下浮6%，相对来说成本较低，可节约财务费用1300万元。业内人士指出，引入保险资金基础设施债权是日照港在拓宽融资渠道上的新尝试，对同样承受资金压力的港口企业是一个借鉴。融资遇冷在海洋经济时代，码头、航道等基础建设是发展的载体，也是促进经济增长的直接动力。近两年，中国沿海各港口码头建设均进入到提速期，一场港航建设大会战已经打响。“再增多少个码头，再添多少个泊位”几乎被写入每家港口企业未来几年的发展计划中。数百亿的港航投资预算催生出大量融资需求，但目前港口行业受贸易形势低迷影响，早已不似当年那样受银行待见。中国进出口银行安徽分行一位业务负责人告诉记者：“我们对港口类的投资非常谨慎，对申请贷款的港口企业审查较严格，放贷数额也不是很高。”问及原因，对方表示，港口需求增长已经减缓，但建设仍未止步，未来费率及产能利用率前景堪忧。记者曾就银行业对港口投资做过调查，调查结果显示，银行对港口融资的态度较为冷淡。“对于此类固定资产购置，只要符合贷款要求，我们都可以办理。”某国有大行支行行长称，“不过，银行做得最多的基建项目还是房地产、轨道交通。”某城商行人士称，港口项目融资金额较高，该行不愿意涉及。“对于周期长、项目融资额大的港口项目我们持谨慎态度。”该人士说道，“要观察融资方情况，是多年积累还是刚刚转型，还要考量企业家素质等诸多因素。”上述中国进出口银行业务负责人也对记者表示，“进出口贸易受阻，港口业绩下滑，从近两年的港口企业年报来看，港口已经作别高增长，对此类投资我们都持观望态度。”记者查阅四大国有银行2012年年报时发现，与2011年相比，交通银行前十大行业贷款中交通运输、仓储业占比从12.86%降到12.34%；工商银行交通运输业的贷款占比从20.2%下降到19.4%，建设银行交通运输业的贷款从11.43%下降到11.4%，只有农行交通运输业的贷款占比从11.5%提升到11.6%。港口在银行方面融资受冷，位居中国金融行业规模第三的信托在港口基建上也未能担起重任。“虽然这几年信托异军突起，融资领域涉及各行各业，5.54万亿元的受托规模仅次于保险，但港口企业资产收益率较低，较难到期偿付信托项目。”某金融研究院一研究员表示，“港口项目融资总金额较大，需要财力雄厚的信托公司方能承办。”一资深信托业人士表示，“港口项目信托的缺点是收益率低。经营港口本身并不特别赚钱，大部分港口上市公司资产收益率较低，若资产收益率低于10%，理论上就无法支撑信托项目的成本。”资金压力港口建设需要大量资金的投入，“财务成本压力巨大、筹资活动产生的现金流量净额同比降低”等也被写入了企业的年报之中。融资遇冷后，多家港口企业在年报中纷纷表示“在建和拟建项目众多，企业面临资金压力”。以日照港为例，其发展目标为，“十二五”期间，力争实现港口业务整体上市；2015年港口总吞吐量超过3亿吨；港口规模进一步扩大，完成港口基建投资116亿元，新建泊位20个以上，新增核定通过能力1亿吨以上。根据发展规划， 20132015年这三年间，日照港拟在石臼港区西区四期工程中建设5个3万7万吨级通用泊位，总投资22.71亿元；岚山港区南区15号、16号泊位拟建设7万吨级、10万吨级通用泊位各1个，新建围堰2649米，回填形成堆场21.4万平方米，总投资7.5亿元；石臼港区南区拟建设3000 吨级、1万吨级泊位各1个，2万吨级、5万吨级泊位各2个，总投资12.47亿元；同时投资4.8亿元建设30万吨级油码头1座及配套设施，投资11亿元改建、新建铁路正线12公里，满足万吨列进港条件。随着投资项目增多，日照港财务压力颇大，截至去年9月末各类银行借款总额达69.22亿元。其年报指出，“根据2013年生产经营计划，公司预计需要借款总额39亿元，其中流动资金贷款及其他融资方式28亿元，项目贷款11亿元。主要用于日照港石臼港区西区西期工程、日照港石臼港区南区通用泊位一期工程、日照港岚山港区南区散粮储运系统三期扩建工程等，以及门机、装载机、轮胎吊、叉车等设备的购置，对外合资合作以及环保项目投入等。”此外，按照投资规划，日照港未来的投资支出还将增加。业内人士表示，到2015年，日照港拟建项目仍有58.49亿元的资金支出。日照港年报也表示“建设资金依然紧张，资金成本压力较大。”据悉，此次日照港引入的12亿元保险资金投资项目分别为石臼港区西区集装箱码头一期工程、石臼港区南区焦炭码头工程和石臼港区西区三期工程。业内人士对此指出，“该融资方式与银行贷款等传统融资方式相比，具有不受信贷政策影响、投资期限灵活、投资方式多样、融资成本较低等优点，对于降低集团公司融资成本，优化融资结构，满足部分在建项目资金需求，具有重要意义。”一业内人士对记者透露，“业内保险资金基础设施债权投资的做法并不少见，但港口方面采用这种融资方式的并不多。”据悉， 在2009年中国保监会公布保险资金运用管理暂行办法后，基础设施债权投资计划密集获批，中国人寿、中国平安等都对基础设施债权投资计划青睐有加。盼新突破相对于一些银行近似“抠门”的小钱，日照港此次融资12亿元着实是大手笔。“12亿元的融资，一般的银行贷款、信托可能都做不到的这一点。”上海财经大学一研究员表示，“就利率方面来说，日照港本期保险资金较银行基准率下浮6%。通常情况下，信托融资成本相对银行贷款要高，大约比贷款融资高23个百分点，两者比较下来，保险资金对降低企业成本的优势颇为明显。”在多个投资新政中，保险资金基础设施债权计划一直是受到鼓励的品种。去年10月和今年2月，中国保监会相继下发基础设施债权投资计划管理暂行规定和关于债权投资计划注册有关事项的通知。前者放宽了偿债主体和投资项目要求，后者则确定了债权投资计划发行由备案制改为注册制。早在2006年，保险资金就面向基础设施建设开闸。当时中国保监会发布保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法，允许保险资金可采取债权、股权等方式，投资交通、通信、能源、市政和环境保护等国家级重点基础设施项目。首次开闸后，人保、人寿、太平洋等多家资产管理公司都进入基础设施领域债权投资中。对于一些金融机构“避之不及”的港口融资，保险资金如何应对风险？对此，保险业内人士认为，只要中国经济正常发展，这些基建债权投资项目风险不算太大，在可控范围内。“当然，这也需要寻找优质的债务融资项目，并开展全面调查和评估。”该人士指出，在基建债权项目的挑选条件上，保险公司考量的主要问题是项目现金流情况、项目是否符合国家产业政策、是否是国家重点项目、有无担保、是否有信用增级等等。沪上一位资产管理业人士分析说，港口行业属基础设施类行业，具有一定的自然垄断性和稳定增长的业务基础。港口类项目一般所需资金量较大、项目营运周期长，正好与保