财务管理课件(第三讲 第五节 企业财务综合分析).ppt

第五节企业财务的综合分析从前面的分析中知道 每一个财务分析指标都是从某一特定的角度对企业财务状况以及经营成果进行分析 它们都不足以全面评价企业的总体财务状况及经营成果 而杜邦分析法可弥补这一不足 一 杜邦分析法简介杜邦分析法是由美国杜邦公司总结并首先采用的 它是利用各个主要财务比率之间的内在联系来综合分析企业财务状况的方法 杜邦分析图P58 杜邦分析图包含了以下几种主要的指标关系 股东权益报酬率 权益利润率 总资产报酬率 权益总资产率 权益乘数 总资产报酬率 销售利润率 总资产周转率权益总资产率 资产总额 所有者权益销售利润率 利润总额 销售收入总资产周转率 资产总额 所有者权益二 杜邦分析图可了解的财务信息 1 股东权益报酬率 权益利润率 是杜邦分析图的核心内容 是一个综合性最强的财务比率 它反映投资者净资产的获利能力 股东权益报酬率的高低 取决于总资产利润率和权益总资产率的水平 因此权益利润率是企业资产使用效率与企业融资状况的综合体现 2 资产报酬率是企业销售利润率与总资产周转率的综合体现 要提高销售利润率不仅要增加销售收入 还应尽量降低成本 要提高总资产周转率 一方面要增加销售收入 还必须设法降低资金占用 加快其周转 因此资产报酬率是资产管理与销售成果的综合体现 3 销售利润率反映了企业利润总额与销售收入的关系 提高销售利润率的途径 一是扩大销售收入 二是降低成本费用 通过列示各项成本费用 有利于进行成本费用结构分析 加强成本控制 4 总资产周转率是反映企业资产的营运能力和流动性的指标 企业资产的营运能力和流动性既关系到企业的盈利能力 同时又关系到到企业的偿债能力 影响总资产周转率的因素是销售收入和资产总额 资产由流动资产和长期资产组成 它们的结构是否合理直接影响到资金的周转速度 一般来讲 长期资产体现了企业的经营规模 发展潜力 而流动资产直接体现 企业的偿债能力和变现能力 5 权益乘数 权益总资产率 反映股东权益同企业资产总额的关系 在企业资产总需要量一定的前提下 适当进行负债经营 降低股东权益所占比重 可提高企业的权益总资产率 由此可见 企业既要合理使用全部资产 又要合理安排资本结构 才能有效提高权益利润率 综上所述 杜邦分析图以股东权益报酬率 权益利润率 为主线 将企业在某一时期的销售成果 成本水平 资本结构 资产营运状况全面联系起来 构成一个完整 相互依存的分析体系 只有抓住这一体系内每个因素之间的内在联系 促进各因素的不断优化 才能实现股东财富最大化的理财目标 三 杜邦分析法的局限 杜邦财务分析体系 这个体系以权益资金利润率为源头 利用各财务指标之间的内在联系 对企业综合经营状况及经济效益进行系统分析评价 以 杜邦财务分析体系 为代表的传统绩效评价体系面对今天的企业经营环境却显得力不从心 其原因主要在于 第一 传统的绩效评价体系以财务衡量为主 它对有形资产的刻画淋漓尽致 但对无形资产和智力资产 包括企业的专利权 商标权 商誉 员工的专业技能 员工对企业的忠诚度 客户的满意度等等 的确认 衡量却难以奏效 第二 对企业经营绩效的评价注重于企业内部的管理水平和生产效率 而忽视了企业外在因素 如企业产品的市场份额 竞争对手的财务状况 客户对企业产品和服务的要求 企业的创新能力等 第三 对企业经营绩效的评价偏重于企业过去和现在的经营成果 而忽视了企业创造未来价值的潜在能力 第四 传统绩效考核制度与公司的战略和竞争优势关系不大 并且只看重短期绩效 忽然企业长期需要 四 我国评价企业效益的指标体系 1 销售利润率 15分 2 总资产报报酬率 15分 3 资本收益率 15分 4 资本保值增值率 5分 5 资产负债率 5分 6 流动比率 或速动比率 5分 7 应收帐款周转率 5分 8 存货周转率 5分 9 社会贡献率 10分 10 社会积累率 15分 获利能力指标 偿债能力指标 营运能力指标 社会贡献指标 工商类竞争性企业效绩评价指标体系 评价内容 基本指标 修正指标 评议指标 一财务效益状况 二资产营运状况 三偿债能力状况 四发展能力状况 净资产收益率总资产收益率 总资产周转率流动资产周转率 资产负债率已获利息倍数 销售增长率资本积累率 资本保值增值率销售利润率成本费用利润率 存货周转率应收账款周转率不良资产比率资产损失比率 流动比率速动比率现金流动负债比率长期资产适合率经营亏损挂帐比率 总资产增长率固定资产成新率三年利润平均增长率三年资本平均增长率 领导班子基本素质产品市场占有能力基础管理比较水平在岗员工素质状况技术装备更新水平行业与区域影响力企业经营发展战略长期发展能力预测 企业得分 综合实际分数 权数 关系比率 社会贡献率 社会贡献总额 平均资产余额社会积累率 上交国家财政总额 企业社会贡献总额社会贡献总额即企业为国家或社会创造或支付的价值总额 包括工资 含奖金 津贴等工资性收入 劳保退休统筹及其他社会福利支出 利息支出净额 应交增值税 营业税金及附加 所得税 其他税收 净利润等 个别指标的计算不良资产比率 资产损失比率 经营亏损挂帐比率 长期资产适合比率 国内外有关上市公司评价方法 美国 财富 杂志从1955年开始 按年销售总额大小排出世界500家最大企业 美国 商业周刊 对纳入标准普尔 停止 池 s 500指数中的500家上市公司进行综合评价 采用8个财务指标 一年来的总收益 三年来的总收益 一年来的销售总额增长率 一年来的利润增长率 三年来的利润增长率 三年来的销售总额增长率 净利润 净资产收益率 中国 上市公司 杂志采用主营业务收入 净利润 总资产 和市值4项指标每年评选 沪市50强 第六节造假与识别会计报表造假在我国十分严重 财政部1999年7月至2000年12月进行了5次企业会计信息质量抽查结果都显示 80 以上的企业存在会计造假行为 福建财政厅2000年10月对全省100家企业会计信息质量抽查 在完成的60家中100 存在不同程度的会计造假和利润操纵 一 做假骗术美国财务研究分析中心 CFRA 总裁霍华德 施特利在 财务骗术 中 揭露美国财务做假的七大骗术 1 过早的记录收入或记录有问题的收入 2 记录伪造的收入 3 使用一次性所得抬高收入 4 把现在的费用往前或往后转移 5 把现在的收入转移到未来 6 不记录或不适当记录负债 7 把将来的费用作为特别费用转移到现在 在我国上市公司还利用资产减值准备计提和资产重组做假 二 报表粉饰1 粉饰盈利能力 提前确认收入 利用关联交易获得收入或关联交易非关联化 找一 过桥公司 将一笔关联交易变为两笔非关联交易 少提八项减值准备 少摊或不摊待摊费用 少结转销售成本 存货由先进先出改为后进先出夸大利润 少提或不提折旧 减少研发费 资产维护费 广告宣传费等 2 粉饰偿债能力 年终结帐前 将应收票据贴现清偿债务 将存货转为应收帐款 对已报废的存货长期不作帐务处理 逾期应收帐款不作坏帐处理 当短期投资 存货 固定资产市价比成本低时不进行减值计提 3 粉饰营运能力 利用信息不对称 不区分现销与赊销的比例 将现销纳入赊销中 从而夸大应收帐款周转率 在存货计价方式上 由先进先出改为后进先出夸大利润 为减少存货 降低信用标准提供赊销 年末一律采用现金结算等 小姐外在美可不等于心灵美 我可不是报表粉饰的人造美女 三 其他造假方法伪造购销合同 伪造销售发票 伪造出口报关单 无中生有编造业绩神话 收买CPA等 四 假账识别 利用报表的钩稽关系识别如 银广夏1999年利润总额1 27亿 所得税仅508万元 账面税率仅为4 2000年实现利润4 18亿 所得税719万元 账面税率不到1 7 出口1 8亿马克 应有7000万元的退税 但利润表上却未有相关记载 分析主营业务