财务比率分析的局限性及改进措施.doc

财务比率分析的局限性及改进措施摘要:财务比率分析是财务报表分析的一种重要方法,在财务分析的实践中被广泛应用。但现行财务比率在分析结果的准确性和有效性上存在一定的缺陷。比如,现行的流动比率不能提供流动资产的构成,报表使用者不能清晰地了解流动资产各要素的具体权重。为此,建议在考察流动比率时,可根据每一项流动资产的短期变现能力设计一个变现权数,用权数对流动资产进行调整,这样才能得到更加客观、真实的流动比率,以提高财务指标的有用性。 关键词:财务报表;财务比率;改进措施 财务比率是财务报表分析的重要工具,对财务报表中的相关项目进行比较,将分析对比的绝对数变成相对数,来说明财务报表上所列项目之间的相互关系,并做出某些解释和评价。财务比率可以分为四类:变现能力比率、资产管理比率、负债比率和盈利能力比率。财务报表分析是评价企业经营状况的一条重要途径;是企业财务预测、决策与计划的基础;是正确评价企业财务活动、考核财务业绩的依据;是挖掘企业内部潜力、提高经济效益的手段。但是,随着经济的飞速发展,现行的财务比率分析逐渐暴露出一定的局限性。本文通过对四种财务比率中的主要比率进行剖析,指出现行财务报表分析的局限性并给出一些合理化建议。 一、变现能力比率 变现能力比率又叫偿债能力比率,是企业产生货币资金的能力,往往又预示着企业近期的风险。变现能力反映了企业资产的流动性,即变现性。流动比率是变现能力比率的代表。 流动比率=流动资产流动负债 流动比率是通过计算流动资产规模与流动负债规模之间的关系,来衡量企业资金流动性的大小,判断企业短期债务到期前可以转化为现金用于偿还流动负债的能力。企业能否偿还短期债务,要看有多少短期债务,以及有多少可变现偿债的流动资产。流动资产越多,短期资产越少,则偿债能力越强。 流动比率分析在实际操作中存在一定的局限性:首先,从债权人的角度看,流动比率越高,债权人的资产保证程度越强。但是,企业偿还短期债务的流动资产保证程度强,不能说明企业已有足够的偿债资金。流动比率高的原因可能是由于存货积压,应收账款增多,以及待摊费用和待处理财产损失增加所引起。其次,流动比率不能提供流动资产的构成,报表使用者不能清晰地了解流动资产的各要素的具体权重。流动资产中各要素所占比例的大小,对企业偿债能力有重要影响,流动性较差的项目所占比重越大,企业偿还到期债务的能力就越差。最后,流动比率的计算所依据的各项指标均是资产负债表发布日的时点数据,是用静态的观点看待企业的偿债能力。这样使报表的编制者可以粉饰报表,企业可以通过瞬时增加流动资产或减少流动负债等方法来粉饰其流动比率,人为操纵其大小,从而误导信息使用者。对此,笔者提出如下合理化建议: 第一,考察流动比率时,根据每一项流动资产的短期变现能力设计一个变现权数,用权数乘流动资产对企业的流动资产进行修正,这样才能得到客观、真实的流动比率。即:流动比率=(货币资金+短期投资+应收账款+其他应收款+存货)流动负债(,为变现权数)。 这样得到的新流动比率,对企业短期负债的偿债能力的评价是比较客观的。若得出该比率数值大于1.0,说明企业对短期负债的现金偿债能力非常强。因为新的流动资产数是通过各要素的变现权数得出来的,所以企业整个流动资产的流动性接近于现金。 第二,应该特别注意报表公布日前流动资产和流动负债非正常的变化情况。通过分析以便知道报表的编制者是不是在粉饰数据,来欺骗报表使用者。 二、资产管理比率 资产管理比率是用于衡量公司资产管理效率的指标。从营业水平上看,这些指标有助于企业认清自身管理的如下问题:(1)企业资产是否有效运转;(2)资产结构是否合理;(3)所有的资产是否能有效并充分地加以利用;(4)资产总量是否合理,等等。资产管理比率的代表有存货周转率和应收账款周转率等。 1.存货周转率 存货周转率=销售成本平均存货存货 周转率是反映企业销售能力强弱、存货是否过量和资产流动性的一个指标,也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的综合性指标。一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金、应收账款等的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力,而存货周转速度越慢则变现能力越差。 存货周转率在实际运用中的局限性表现在如下方面:第一,存货周转率的数值对于存货周转能力有一定相关性,但不是特别客观。因为存货计价方法对存货周转率具有较大的影响,同样的存货结构采用不同的计价方法能得出不同的存货账面价值,从而导致得出的结果不是特别客观。第二,存货水平高,存货周转率低,未必表明资产使用效率差。存货增加可能是经营策略的结果,如对因短缺可能造成未来供应中断而采取的谨慎行为,预测未来物价上涨的投机行为,满足预计商品需求增加的行为等。 对于这些缺陷,在评价该指标时应注意如下几个方面: (1)在分析企业存货周转率时,不应该只看具体的数值,也应注意具体存货计价方法。而且,在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时,还应该关注存货计价方法口径是否一致。如果口径不一致,那么可比性就会受到影响。 (2)在分析具体企业的存货周转率时,应该充分重视企业存货增加或减少的动机。 (3)在分析中不可忽视因存货水平过高或过低而带来的一些相关成本,如存货水平高会导致存货占用过多资金,引起高额的机会成本,高额的储存和保险成本,过高的陈旧、报废和被盗风险等;存货水平低会造成失去顾客信誉、销售机会及生产延后。 2.应收账款周转率 应收账款周转率=销售收入平均应收账款应收账款 周转率是用以反映应收账款周转速度的指标。一般来说,应收账款周转率越高,平均收现期越短,说明应收账款的收回越快。否则,企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上,影响资金的正常周转。 但是,应收账款周转率在实践中存在的局限性也是显而易见: (1)应收账款的回收时间没有被充分考虑,不能准确地反映报表发布年度内收回账款的进程及均衡情况。 (2)当销售具有季节性,特别是当赊销业务量各年相差较悬殊时,该指标不能对跨年度的应收账款回收情况进行连续反映。 (3)不能及时提供应收账款周转率信息。该指标反映某一段时期的周转情况,只有在期末根据年销售额、应收账款平均占用额计算出来。 (4)为了保持比率计算分母和分子口径的一致性,理论上是在假设保持历史的一贯性前提下,把“现金销售”部分视为收账时间为零的赊销。当销售大量使用现金结算时,该指标就失去了效用。 建议财务分析者在使用该指标时,应该注意上述影响因素。应该采用“本期收回的应收账款”数额取代公式中的“销售收入”。这样能解决采用大量现金结算和季节性差异悬殊的企业应收账款周转率的客观性,才会更加真实地反映应收账款的周转情况。 三、负债比率 负债比率是指债务、资产以及净资产之间的关系,反映企业偿付到期债务的能力。资产负债率是其中的典型代表。 资产负债率=(负债总额资产总额)100% 资产负债率作为反映企业长期偿债能力的指标,一般认为其值越低表明企业债务越少,自有资金越雄厚,财务状况越稳定,偿债能力越强。 资产负债率在实际操作中也存在一定的局限性:资产负债率的实际数值不一定能真实客观地反映企业偿债能力的强弱。其实,适当举债经营可充分发挥财务杠杆作用,这对于企业未来的发展、规模的扩大起着不容忽视的作用。发展前景广阔的企业在其能力范围内通过举债,取得足够的资金,投入到报酬率高的项目,从长远看对其实现经济效益的目标是十分有利的。这也是企业获得更高利润的一种手段。 针对此项比率在应用中的局限性,我们给出的建议是:对于企业长期偿债能力的分析不仅要看资产负债率,还要考察资产报酬率的大小。若其单位资产获利能力强,则具有较高的资产负债率也是允许的。但对于报酬率高同时投资回收期长的项目,其获得的利润不能在当期得到反映,这便使资产报酬率也无法修正资产负债率所反映的情况。企业应当审时度势,全面考虑,兼顾债权人、股东、经营者等多方利益,利用适当的资产负债率做出正确、适宜的借入资本决策。 四、盈利能力比率 盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资者取得投资收益,债权人收取本息的资金来源,盈利能力比率是衡量企业长足发展能力的重要指标。以销售净利率和资产净利率为代表。 1.销售净利率 销售净利率=(净利润销售收入)100% 销售净利率是盈利能力比率中主要的分析指标,其反映的是企业一定时期的获利能力。其中,净利润由企业的营业利润、投资净收益、营业外收支净额构成。销售净利率的局限性存在于以下方面: (1)随着经济的发展,多样化和多元化的经营已经是企业的存在状态,主营业务与其他业务的界限已变的比较模糊。在实际中有些企业的营业外收入已经超过了主营业务所取得的收入。若仍按照主营业务收入来计算销售净利率指标,则不能反映企业经营收入的全貌,也就不能正确反映企业获利水平。 (2)投资净收益是企业间相互参股、控股或其他投资形式所取得的利润,与销售净利率中的当期产品销售收入之间没有配比关系;同样,营业外收支净额与当期产品销售收入也没有配比关系。因此,销售利润率指标不符合配比原则与可比性原则。 (3)同行业的不同企业或企业的不同时期,由于投资额或采取的投资决策不同,使得销售利润率指标之间的口径不同,因而也缺乏可比性。 因此我们认为,应该把除数的“销售收入”改成是“销售收入+其他业务收入+投资收益”,这样可以使除数和被除数有配比关系,反映的获利能力也更加客观和全面。新的比率能解决以上的局限性。 即新的公式:销售净利率=净利润(销售收入+其他业务收入+投资收益)100% 2.资产净利率 资产净利率=(净利润平均资产总额)100% 资产净利率是指企业在一定时期内,获得净利润与平均资产总额的比率,表示企业包括负债和所有者权益在内的全部资产总体的获利能力。 资产净利率也存在一定的局限性: (1)该指标的除数和被除数是时点上不一致的数据,缺乏时间上的相关性,计算口径不一致,得出的数值不够客观。 (2)该指标不仅受企业经营成果的影响,而且还受企业利润分配政策的影响。 (3)在经营期间,由于投资者投入资本、企业接受捐赠、资本(股本)溢价以及资产升值的客观原因导致的实收资本、资本公积的增加,并不是资本的增值,向投资者分配的当期利润也未包括在资产负债表的期末“未分配利润”项目中。 解决的办法如下: (1)考虑到货币的时间价值,应将年初的净资产折算为年末时点上的价值,再将其与年末净资产值平均算出年内平均资产总额,这样,计算口径就能够保持一致,得出的数据也比较客观。 (2)分析该指标时,在注重数值的时候也应该重视报表发布单位的利润分配政策,以防通过调整利润分配政策