浅谈中国西部地区资本市场的现状及其完善--以云南省为例.doc

毕毕 业业 论论 文文 题 目 浅谈中国西部地区资本市场的现状 及其完善 以云南省为例 英文题目Talking about the Capital Market Status and its Improvement of Western Region of China Take Yunnan Province as an Example 2 毕业论文毕业论文 选题报告选题报告 院 系 商学院 学 生 姓 名指 导 教 师 论文 设计 题目浅谈中国西部地区资本市场的现状及其完善 以云南省为例 题 目 来 源 及 意 义 题目来源 2008 年是中国经济迅速腾飞最突出的一年 在国家实行西部大 开发以及中国北京奥运会的到来 中国西部的发展也将迎来新的里程碑 在西部 大开发的这些年里 云南作为西部的重要发展对象 在经济 文化上取得了长足 的进步 其中在资本上取得的成绩更是可喜 但是必须面对和中国资本市场面临 的同样问题以及云南资本市场特有的严重自身不足 并且尽快解决好这些问题 在指导老师的帮助下 本人对此问题作了一些研究 希望能对西部资本市场有更 深的认识 特有此题 意义 本文对云南资本市场现状和存在的问题作了认真的分析 例如资本充 足量不足 资本市场结构的扭曲的问题 在对云南资本市场分析后 希望能对更 好的发展云南资本市场做出一些贡献 论 文 题 目 研 究 领 域 在著名的经济学家胡鞍钢看来 西部地区既存在发展动力不足 缺乏新的投 资来源和技术来源的问题 又存在改革动力不足 各种既得利益集团阻碍着竞争 淘汰机制形成的问题 而要打破这种局面 最有效的手段就是引入外部力量 本 文将着重围绕此观点展开论述 内 容 提 要 或 实 施 方 案 第一章 资本市场概述 1 资本市场的含义以及构成要素 2 资本市场的基本特征 3 资本市场的功能 第二章 云南资本市场发展现状 1 云南资本市场发展现状 2 资本市场发展与云南经济发展的互相作用 3 云南中小企业面临的困难 4 云南省外资运用情况 5 云南省上市公司现状 第三章 云南省发展资本市场存在的问题 1 云南省中小企业面临的困难 2 关于云南省外资引入的问题 3 云南省上市公司存在的问题 第四章 发展云南资本市场的建议 1 扩宽中小企业融资渠道 2 加强云南省引资能力的建议 3 对云南省上市公司的发展建议 3 主 要 观 点 或 主 要 技 术 指 标 本文从西部资本市场现状开始说明 介入云南资本市场的分析 云南资本市 场本身存在着与西部资本场同样的问题 资本量不足 法律法规不完善 政府干 预过多等问题 因此 解决这些问题成了云南资本市场能否健全发展的重要因素 本文运用图表 数据分析等技术 对云南资本市场多年来数据进行统计分析 对 比 基于云南资本市场的现状 分析云南资本市场存在的问题 最后得出一系列 解决的方法 主 要 参 考 文 献 参考文献 1 Lipsey r e ForeignDirectInvestment inThreeFinancialCri ses R NBERWorkingPaper 2001 No 8084 2 Stulz M 2005 The limits of financial globalization Journal of finance vol LX No 4 3 胡梦琪 设立西部证券交易中心 促进西部大开发 M 云南 云南日办出 版社 2004 4 刘华 李帮贤 资本市场与西部大开发 M 上海 百家出版社 2003 5 股权分置后的中国资本市场 J 第十届中国资本论坛 2006 104 113 6 中国资本市场 从制度变革到战略转移 J 第十一届中国资本论坛 2007 115 119 7 新华网 中国资本市场发展报告 R 2008 8 刘秋根 关于中国资本主义萌芽与资金市场的几个问题 J 2005 9 解晓非 牛永涛 对大力发展西部资本市场建议 J 经济研究参考 2005 28 20 28 10 孙宇明 徐焕章 我国西部资本市场现状及其研究 J 财会月刊 2006 6 11 12 11 骆红艳等 西部资本市场的融资现状及对策 J 工厂管理 2004 06 11 13 12 蔡云等 西部资本市场现状及其对策 J 贵州工业大学学报 2003 4 6 9 13 吴璟 云南资本市场发展研究 J 云南社会科学 2003 1 48 52 14 尚正 2008 中国资本市场大畅想 J 经营管理者 2008 2 20 21 15 于恬 培育资本市场 加速云南经济发展 J 商业研究 2004 1 185 93 94 16 王一宣 中国资本市场发展中的几个问题 J 点经堂 2003 09 89 90 17 争鸣 存款准备金上调影响资本市场 R 论坛 2008 27 4 浅谈中国西部地区资本市场的现状及其完善浅谈中国西部地区资本市场的现状及其完善 以云南省为例 以云南省为例 摘摘 要要 西部大开发的重点在于对西部资本市场的开发 云南资本市 场在西部资本市场中占有举足轻重的地位 西部大开发为云南资 本市场的发展带来很大的机遇 但云南资本市场本身存在着自身 的问题 云南的投资环境的低信用度和投资风险分析的缺乏也在 某种程度上抑制了资本市场的发展 云南的对外开放为外资和新 资金的引入提供了很好的条件 只有解决一些自身的问题 才能 在这次机遇中得到预期的发展 关键词关键词 云南 资本市场 外资运用 中小企业 上市公司 5 Tinitional Talking about the Capital Market Status and its Improvement of Western Region of China Takeing Yunnan Province as an Example Abstract The focus of Western Development is on the western capital market And capital market of Yunnan occupies a pivotal position in the western market That developing the western region brings a great opportunity to Yunnan for its development of capital markets But the Yunnan capital market have own problems itself The low credit and shortage of risk analysis to Yunnan s investment environment also extently inhibits the development of capital market Yunnan s opening up to foreign investment and the introduction of the new funds provided a good condition only to solve some of their own problems Yunnan capital market can be developped well by this opportunity as expected Key words Yunnan capital market The use of foreign investment small and medium enterprises listed companies 6 目目 录录 前 言 1 第一章 资本市场概述 2 1 1 资本市场的含义以及构成要素 2 1 2 资本市场的基本特征 3 1 3 资本市场的功能 4 第二章 云南资本市场发展现状 6 2 1 云南资本市场发展现状 6 2 2 云南经济发展与资本市场发展的相互作用 7 2 3 云南省中小企业现状及其对云南省经济的作用 10 2 4 云南省外资运用情况 10 2 5 云南省上市公司现状 11 第三章 云南省发展资本市场存在的问题 13 3 1 云南省中小企业面临的困难 13 3 2 关于云南省外资引入的问题 14 3 3 云南省上市公司存在的问题 16 第四章 发展云南省资本市场的建议 17 4 1 扩宽中小企业融资渠道 17 4 2 加强云南省引资能力的建议 18 4 3 对云南省上市公司的发展建议 19 结 束 语 21 参考文献 22 谢 辞 23 1 前前 言言 随着西部大开发战略的实施 开放的资本市场和相互竞争的国内外企业 金融机构将会成为西部发展的重要推动力 云南省将如何利用这一契机来实 现其产业结构优化调整和生态建设的目标是一个值得深讨的问题 云南省在 2006 2007 年中 云南经济发展一直处于西部第一的地位 资 本市场的存在促进了云南的建设和发展 无论是国债市场还是中长期信贷市 场 以及股票市场的快速发展都是有目共睹的 云南经济的反战主要靠投资拉动的 但是中小企业的发展和股票市场的发展 都对其有着重要影响 以下分为四个部分 分别从资本市场的概述 云南资本市场发展现状 面临问题和解决意见来陈述 文中运用数据对比 图表对比 图表分析的方 法 构建合理的理解框架 使读者在理解方面达到更好的效果 2 第一章第一章 资本市场概述资本市场概述 1 1 资本市场的含义以及构成要素 1 资本市场 capital market 又称为 长期金融市场 或者是 长期资 金市场 指的是期限在一年以上各种发生资金借贷行为和证券交易行为的 场所 资本市场上的交易对象都是一年以上的长期有价证券 在长期金融活 动中 涉及资金使用期限较长 风险较大 因此具有长期较稳定的收入 资本市场不仅是一个定义 而是包括资金供求全过程内的政权供求关系 的网络和体系 而且还是有着相对广泛的外部联系和复杂的内部结构的整体 资本市场利用资本市场对象的发行和交易来实现资金与融资需求的对接 是 实现资本流动的有效途径 具有我国典型代表意义的资本市场结构包括以下的四部分 1 1 1 国债市场 国债市场是指期限在一年以上 以国家信用为保证的国库券 国家重点 建设债券 财政债券 基本建设债券 保值公债 特种国债的发行与交易市 场 国债也是资本市场中信用度最最高的债券 相对企业债券 面临风险的 可能性较低 可以说为零 相对股票市场而言 受益大幅低于股票 但在面 对系统风险的时候 其稳定的价值可以使投资者的损失降低到最小 1 1 2 股票市场 股票市场是已经发行的股票按时价进行转让 买卖和流通的市场 包括 股票的发行市场和股票交易市场 股票的发行和交易市场 分别称为股票的 一级和二级市场 两者相互依存 相互制约 是一个不可分割的整体 前者 是后者的基础和前提 后者是前者的存在和发展的条件 1 1 3 企业中长期债券市场 由企业发行的债券 用于企业融资 其性质和公司发行的股票不一样 两者均是融资行为 债券所融得资金属公司介入资本 而股票所融得的资金 1 本节定义均来自 我国资本市场结构优化 3 属于公司自有资本 企业中长期债券相对国债而言 受益高于国债 但风险 同样也高于国债 1 1 4 中长期放款市场 中长期放款市场的资金供应者主要是不动产投资银行 动产投资银行 其资金投向主要包括工商企业固定资产更新 新建和扩建 资金借贷一般都 需要以固定资产 土地 物业等作为担保品 流动资产不能作为担保品 1 2 资本市场的基本特征 1 2 1 资本市场的总体基本特征 1 融资期限长 至少在 360 天 一年 以上 也可以长达几十年 甚至无到期日的融资 合同 2 流动性相对较弱 在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求 因此流动性以 及变现能力都相对较弱 3 风险大而收益较高 由于融资时间较长 在融资期间可能会受到价格波动等系统风险的影响 的可能较大 所以投资者承担的风险也相对加大 但收益也同风险成正比 风险大 收益也较大 在理性投资行为中 在资本市场中 在资金供给链 顶端的供给者多半是银行 而资金需求者多为企业 社会团体等 其交易对 象主要指的是中长期信用工具 如股票 长期债券等 1 2 2 我国当前资本市场独特的特征 1 1 资本市场运行平稳 在 2008 奥运会期间 是绝佳的改革机会 在改革的同时将会面临着较 大的风险 政府的低调处理 目的就是为了降低风险的发生的范围 将风险 带来的危害降到最低 2008 年中国经济面临的严重的通胀风险 连月 CPI 指 数居高不下 物价上涨 基本原材料的价格上涨 导致上层商品的价格同样 处于高点 其次 住房问题也是中国面临的之一 将住房要求降低 多建经 1 叶檀 2008 年中国资本市场三大特点定乾坤 金融界 4 济适用房 为更多的百姓解决好 才是经济的关键 2 外资对华投资热情高涨 这个现象是因为境内外资金换防所致 2007 年上半年 证监会取消了此 前发布的有关推迟批准中国本土企业与外资券商成立合资公司的相关规定 从汇率到金融市场 外资借中国金融开放之机深入中国金融市场核心地带 而国内的资金却变现安静冷淡 人民币在世界范围内进行自己布局外 为了 港股与 A 股的预期收益的平衡 以及香港人民币化的准备 香港市场有内地 大量资金源源流入 如此资金的大互流 出现外热内冷的现象也是难免的 3 中国资本市场独特的象群起舞的市场格局 中国资本市场产生世界顶尖公司是无可抵挡的趋势 到目前为止国资委 发改委颁布的所有行业规划 产业政策都印证这一点 据报道称 国资委内 部已经达成共识 到 2010 年 石油石化 电信 电力 煤炭 冶金 船舶 制造 航运 建筑这 8 个行业中 将会产生一批世界一流企业 国资委方面 初步圈定 30 余家企业 将在企业行业中形成主导力量 通过资本市场实现 兼并重组是成本最小 最便捷的方法 除此之外 可以把行政意志与市场资 金流完美地结合成一体 1 3 资本市场的功能 资本市场是现代金融市场的核心部分 但资本市场发展至今时今日 除 了融资的基本功能外 资本市场已经成为社会资源配置和各种经济交易的多 层次的市场体系 在经济高度发达的条件下 资本市场有以下功能 1 3 1 融资功能 资金融通是资本市场的本源职能 资金需求者通过发行债券 股票在市 场中做买卖交易 进行资本和权利的转移 此时的资本市场与货币市场对应 发挥资金融通的功能 1 3 2 资源配置功能 资本市场引导资源流向优质企业 使资源与企业的配置最优 资本市场 此刻当但中介 监督的角色 投资部门的逐利机制 从而促使资金流向高效 益部门 表现出资源优化配置的功能 5 1 3 3 产权功能 产权功能是指的是其对市场主体的产权约束和充当产权交易中介方面所 发挥的功能 产权功能不是资本市场的原有功能 属于后期派生功能 它在 市场中起到中介作用 为企业经营内部机制的改造 为企业提供资金融通条 件 并且提供传递产权交易信息和提供产权中介服务等 在现代金融经济市场中 资本市场对推动地区经济发展有着至关重要的 作用 分别表现在微观经济中和宏观经济两个领域 资本市场在微观经济活 动具有融资 储蓄 风险分散 资产重组和盈利以及就业等多方面功能 在 宏观经济层面主要表现为 发展资本市场不仅有利于提高国民储蓄率 促进 银行储蓄转化为生产投资和提高要素生产率 而且能够直接有效地推动经济 增长和提高社会有效就业率 对促进经济总量均衡发展和维护国家经济安全 也有着基础性的作用 对欠发达地区而言 发展资本市场更具有特殊重要的 意义 就云南省这个经济欠发达的城市来说 发展资本市场是提高经济发展 速度的重要手段之一 下一章对云南省资本市场发展现状进行了详细的描述 6 第二章第二章 云南资本市场发展现状云南资本市场发展现状 在一个经济体系中 推动传统金融迈向现代金融的主要推动力就是强大 的资本市场 换句话说 有没有一个成熟发达的资本市场是衡量一个金融框 架是否完整的重要标准 发达的资本市场是金融市场发展的催化剂 是现代 金融体系的心脏 2 1 云南资本市场发展现状 云南省是一个典型的依靠投资拉动经济的省份 资本市场的初具规模促 进了云南的建设和发展 不论是在国债市场上 还是在中长期信贷市场和股 票市场上 筹资渠道的逐渐多元化和融资规模的不断扩大 对云南省以及周 边城市经济增长的贡献都是有目共睹的 然而 在现有的经济发展水平下 融资质量低 融资用途狭窄 外资引入后的资金的完全使用率低下 严重制 约了云南省资本市场的发展和完善 再加上云南省内金融机构不合理的经营 机制更是增加了资金营运成本 资金利用率低 投资回收期长 造成了大量 资金外流 资金回报率低难以吸引外来资金 上市公司少 中小企业融资不 便 使云南省资本市场发展较为缓慢 对于经济倚靠投资拉动的云南省而言 在经济发展的过程中 资本市场 的作用是显而易见的 据统计 2007 1 年全省生产总值完成 4721 77 亿元的 突破 比上年增长 12 3 增速比上年加快 0 4 个百分点 其中 第一产业 增加值 868 09 亿元 增长 6 1 第二产业增加值 2040 44 亿元 增长 15 1 第三产业增加值 1813 24 亿元 增长 12 1 三个产业结构由上年的 18 7 42 8 38 5 调整为 18 4 43 2 38 4 全省人均 GDP 达到 10496 元 按年末汇率折合 1437 美元 比上年增长 11 5 非公有制经济创造增加 1 数据来源 国家统计局 云南 2007 7 值 1764 亿元 占全省生产总值的比重达 37 4 比上年提高 0 9 个百分点 全省财政总收入完成 1111 3 亿元 比上年增长 25 3 地方财政一般预算收 入完成 486 7 亿元 比上年增长 28 1 其中增值税完成 85 72 亿元 增长 27 0 营业税 112 47 亿元 增长 25 7 企业所得税 55 51 亿元 增长 34 4 全省地方一般预算支出完成 1134 7 亿元 比上年增长 27 0 其中 用于交 通运输 教育 科技 医疗卫生 社会保障和就业的支出分别增长 122 3 14 1 19 3 31 1 和 26 9 这一切的快速发展都离不开云南 资本市场的发展 在上市公司方面 由于监管部门的有力监管和上市公司多年来的内部改 革初有成效 上市公司规范运作程度明显提高 具有云南特色的地方市场板 块逐步确立 几年来 1 云南省通过不断加强监管力度 进一步完善法人治 理结构 逐步规范控股股东行为 规范并减少关联交易的发生等 云南省上 市公司和控股股东运作日益规范 至今未发生过重大恶性问题 同时 对指 导 扶持上市公司加强内部管理和技术创新研究 企业获利能力和水平逐步 得到提高 无论是在投资者还是在监管者心目中 云南上市公司都具有比较 好的市场信誉 为云南企业通过监管部门审核和顺利发行上市创造了良好条 件 经过多年的努力 云南省已经建立起一批依靠云南省资源优势走强的上 市公司 其中 有色方面的 云铝股份 云南铜业 锡业股份 驰宏 锌锗 贵研铂业 医药方面的 云南白药 昆明制药 还有 文山电 力 丽江旅游 等也成为云南省同行业中的佼佼者 随着深圳证券交易所中小企业板块的开办日起的日益临近 云南省中小 企业上市融资也面临有利时机 为云南省中小企业特别是民营中小企业上市 融资提供了一条快速通道 2 2 云南经济发展与资本市场发展的相互作用 2 一般而言 资本市场与经济的发展是同方向的 但是在两者内部 却有 着相互制约相互影响的作用 本部分从资本市场对云南省经济的拉动作用和 1 资料来源 对云南资本市场现状及发展的若干思考 2 本节结构引用自 CNKI 吴璟 云南资本市场发展研究 8 云南省经济发展对云南资本市场的抑制作用两方面进行阐述 2 2 1 资本市场发展对云南省经济发展的拉动作用 正如本章开头所说 资本市场是一个经济体的心脏 一颗健康的心脏能 带动全身 也就是整个经济的健康运作 对于经济倚靠投资拉动的云南省而言 在经济发展的过程中 资本市场 的作用是显而易见的 根据国家统计局数据 云南省 2007 年 的国内生产总 值分别为 4721 77 亿元别比上年增长了 12 3 其中 2007 年全社会固定资产 投资规模达到 2798 89 亿元 比上年增长 26 1 分城乡看 城镇投资完成 2443 5 亿元 增长 22 1 农村投资 355 39 亿元 增长 62 4 投资对全省 经济稳步增长的拉动作用是十分显著的 在固定资产投资中 通过资本市场 筹到的资金包括国债 地方债券 企业债券 商业银行长期封闭性贷款 政 策银行的贷款以及外国直接投资 在中长期信贷市场上 银行贷款仍然是解决企业资金短缺的主要途径 据统计 2007 年 全省共有 684 家企业获得金融部门的封闭性专项贷款 总 额达到 18 8878 亿元 比上年增长了 47 近几年云南从国家开发银行得到 的政策性融资年均达 302 43 亿 元 截至 2007 年底 国家开发银行累计对云 南省基础设施 基础产业 支柱产业的各类项目发放各类贷款 492 18 亿元 其昆明分行发放中长期贷款 1867 62 亿 元 储备贷款 21 2 亿元 占云南中 长期贷款总额的 57 有力地支持了云南省南过境高速公路 昆安高速等重 大基础设施项目的建设 有效改善云南基础设施条件 增强优势行业的竞争 力 加速云南省资源的开发和利用 拉动云南经济增长起到了积极的促进作 用 证券市场对云南省经济的直接影响表现在证券业创造增加值 1 对 GDP 的 贡献上 证券业创造的增加值是证券中介机构为股票交易活动及相关的金融 活动提供服务和进行投资所创造的价值 云南省证券业的不断发展 其创造 的证券业附加值在国民生产总值中占的比率越来越大 2003 2007 年以来云 南省的证券市场有较快发展 据数据统计显示 2 云南省上市公司数量从 2004 年 的 18 家增加到 2007 年 6 月 的 26 家 全年云南企业通过证券市场 1 证券业增加植 证券业增加值是证券中介机构为证券交易活动及密切相关的金融活动提供服务和进 行投资所创造的价值 2 数据来源 中国经济网 数据中心 云南 9 发行 配售股票共筹集资金 91 31 亿元 比上年增加 52 32 亿元 云南上市 公司进入全国证券市场以来 有效利用本省优势资源和筹集到的资金 调整 产业结构 广开营销渠道 企业整体质量逐步提高 2 2 2 云南省经济发展缓慢对云南资本市场建设的反作用 资本市场对经济增长有一定的促进作用 但反过来 经济发展的水平也 会对资本市场的发展产生影响 非公有制经济创造增加值 1764 亿元 1 占全 省生产总值的比重达 37 4 比上年提高 0 9 个百分点 据 2007 年公布的统 计数据显示 居民的消费价格总水平继续呈下降的趋势 消费价格指数比上 年又降低了 0 9 消费市场疲软使使企业的投资回报预期无法实现 造成投 资资金的使用效率低 筹资成本降低 降低了企业的市场竞争力 降低了投 资者再投资的信心 另一方面 消费者的消费欲望下降和对未来的预期不稳 定使个体居民的盈余资金过分集中于银行 资金在银行囤积 不能有效地流 入资本市场 加大银行的资产负债比 同时也将抑制资本市场融资规模的扩 大 妨碍资本市场融资渠道的拓宽 影响资本市场的融资质量 云南省内上市公司规模小 而且优势在全国范围内不明显也是制约云南 省资本市场发展的要素之一 云南省目前仅有 26 家上市公司 2 在全国 1549 家上市公司中仅占 1 67 省内上市公司所创造的市值仅占全国总市值 的 1 19 左右 在 2006 年全国 1528 家上市公司的综合绩效排序中 云南有 云南铜业 南天信息 云天化 进入前 100 名 排在第 26 40 和 47 位 在 盈利能力排名中 云南城投 进入前 100 名 在公司成长性排序中 也仅有 南天信息进入前 100 名 排在第 19 位 在 26 家上市企业中 除具有云南本 土优势的有色金属企业和医药企业外 其余云南省上市公司的优势均没有表 现出来 在经济发展与资本市场建设方面 云南省所做的依然不足 经济发展的 滞后以及资本市场的建设缓慢 都严重影响了云南省其他方面的建设进度 在西部大开发和外资渠道不断扩张的契机之下 利用云南省的优势 也就是 1 数据来源 国家统计局 云南 2007 2 资料来源 国家统计局 云南 2007 10 引资的优势 借予发展云南省资本市场 将是一个难得的机会 2 3 云南省中小企业现状及其对云南省经济的作用 3 自从改革开放 云南省中小企业的发展迅速 目前云南省中小企业将近 7 万户 云南省中小企业数量占全省企业总数的 99 9 云南省资源丰富 但是在利用资源方面技术欠缺 要加快中小企业上市步伐 就要解决技术 人才方面的问题 中小企业是资本市场中较小的活动个体 一个资本市场的 活跃程度也部分源于中小企业的发展 中小企业在国民经济发展中日益发挥着不可替代的作用 其作用主要体 现在以下两点 2 3 1 在云南省经济总量中表现突出 云南省中小企业创造的产品和服务的价值约占 GNP 的比重超过 50 上缴税收占 43 还有中小企业出口额也在云南省经济总量中表现不俗 2 3 2 中小企业提供大量就业机会 当前 云南省中小企业为城镇提供了 75 的就业岗位 从新增就业率 来看 中小企业也是增加劳动就业的主要渠道 吸收了大量下岗人员 成为 云南省经济稳定发展的重要支柱力量 这表明 中小企业已经成为云南省国民经济中的重要组成部分 成为推 动云南省经济发展的重要力量 大力发展中小企业对于扩大就业 加快生产 力发展 解决区域经济发展不平衡问题 确保国民经济持续稳定增长具有十 分重要的现实意义 2 4 云南省外资运用情况 2 4 1 云南省运用外资的现状 据统计 至 2007 底在云南在本省设立外商投资机构 1962 家 投资者来 自 29 个国家和地区 合同利用外资累计 28 亿美元 实际利用外资累计 14 亿 美元 云南已建立国家级和省级经济技术开发区 高新技术产业开发区 旅游 3 本节参考 十五期间云南中小企业现状 11 度假区 边境经济合作区 边境贸易区 26 个 云南又是中国资源富集的省份 之一 全省资源总量居全国第六位 人均资源占有率为全国平均水平的二倍 独特的地理气候环境 多姿多彩的人文资源 不断吸引着国内外的投资者 云南省利用外商投资主要集中在以下几个领域 1 农 林 牧 渔业 采矿业 制造业 居民服务和其他服务业 能源及水的生产和供应业 交通 运输业 仓储和邮政业 住宿和餐饮业 租赁和商务服务业 云南利用外资 主要来源地为香港 台湾地区及东南亚国家 加拿大和日本等发达国家和区 域 2 4 2 云南省运用外资的优势 在与其他发达城市相比 云南省有着明显的优势 能否运用好这些优势 是云南省发展资本市场优劣的关键 第一 云南省依靠优势资源所建立的产业基础扎实 已有相当一批产业 初具规模或优势 32 个省级重点工业园区和 8 个特色园区配套设施逐步完善 第二 土地资源相对充裕 有大量容易开发但未被开发的土地闲置 加 上得天独厚的气候 可以满足相关劳动密集型产业所需大量原料的需求 第三是具有明显的后发优势 因为云南省经济发展的滞后性 仍然存在 相当大的发展空间 我们可以充分借鉴发达地区的经验 有针对性 有选择 性地引进或吸纳适宜发展的项目 积极完善相关基础设施 科学安排产业布 局 确保产业持续稳步快速发展 依靠云南省的地方优势 加大宣传以及政策的相关扶持 相信云南省的 资本市场能在未来给我们带来眼前一亮 在现状的面前 我们不得不承认在云南资本市场发展的进程中 存在着 一些问题必须解决 下一章加以说明 2 5 云南省上市公司现状 云南省现共有上市公司 26 家 今年下半年预期有另外 1 家名为云南特 变即将上市 届时云南省共有 27 家上市公司在沪深两市活跃 也将大大加 1 本段参考 云南省边贸发展的问题分析和对策选择 12 强云南省电力产业的实力 表 2 1 000878云南铜业002114罗平锌电 600883博闻科技600725云维股份 000667名流置业000560昆百大 A 000807云铝股份000538云南白药 600792 ST 马龙000903云内动力 600806昆明机床600794保锐科技 600096云天化600239南天信息 002200绿大地000960锡业股份 600265景谷林业600422昆明制药 600459 贵研铂业 600497 驰宏锌锗 600955文山电力002033丽江旅游 002053云南盐化002059世博股份 601099太平洋600239云南城投 在表 2 1 中 经过一轮股改后 曾经的云大科技更名为南天信息 红河 光明更名为云南城投 太平洋的上市 弥补了云南无券商股的空白 其中云 南铜业在 2006 年业绩一度创新高 但后来因为云南铜业内部原因 以及外 部市场的一度低迷 导致股价快速跌破所有支撑位 这其中也暴露了云南上 市公司一个共同的问题 时段的题材炒作背后没有业绩的强力支持 导致后 来的价格下滑 从中也能得出一个结论 监管治理 公司内部的问题非常突 出 有待进一步的解决 与发达城市相比 云南上市公司规模下 融资能力不足 业绩不良等问 题也相对较严重 本文在第三章和第四章将提出问题并加以解决 13 第三章第三章 云南省发展资本市场存在的问题云南省发展资本市场存在的问题 云南省资本市场经过多年的辛勤培育 云南省资本市场从无到有 快速 发展 资本市场体系逐步完善 形成以证券 金融 期货 等门类相对齐 全的资本市场体系 就证券领域而言 云南省设立了红塔证券 太平洋证券 两家地方综合性证券机构 据统计 全国有 家证券机构在云南设立了交 易机构和营业部 如广发证券 广大证券 江南证券 西南证券等均在云南 省设立了营业部 关于金融方面 有 家国有商业银行外 还有 家股份制 银行在云南设立了办事机构以及分行 例如华夏银行 上海发展银行 深圳 发展银行等 云南省还根据自身金融发展需要设立了富滇银行 昆明城市商 业银行 在期货领域 相继开办了云晨期货 滨海期货和云商日盛期货等 专业期货公司 与此同时 冶金集团 云铜集团 云锡公司积极涉足有色金 属商品期货业务 成为具备一定实力的英国伦敦期货交易所会员单位 云南 省资本市场体系的快速建立和不断完善 对于筹集发展资金 优化资源配置 转换国有企业经营机制发挥了极其重要的推动作用 虽然云南省资本市场取得了长足的进步和发展 但依然有一些不利于资 本市场发展的问题存在 其中主要问题存在于中小企业融资方面 云南省上 市融资的公司问题 引用外资过程中的问题 下文将作说明 3 1 云南省中小企业面临的困难 1 近几年来 中小企业受到社会越来越多的关注 但是存在的困难仍然不 容乐观 具体表现在以下几点 3 1 1 企业个体问题 首先 云南省中小企业创办资产薄弱 自有资本金不充足 多数企业内 部管理依然不规范 缺乏健全完善的财务管理制度 而对这样一些中小企业 银行是无法判断企业的经营前景会如何发展的 所以在向其贷款时不得不持 1 本节数据来源 云南曲靖委员会 2008 年 对中小企业的安排 14 谨慎态度 其次是多数企业缺乏足够的抵押物 我国不实行信用贷款 这对 中小企业向银行贷又加大了难度 最后是企业诚信意识淡薄 时常拖欠帐款 抽逃资金 严重影响了中小企业的整体形象 银行在对其信用评级时给予相 关贷款制度 3 1 2 银行方面的原因 一是宏观政策调整 存款准备金率的一度上调 导致银行信贷政策趋紧 中小企业中就会有很多不能得到贷款 二是国家实施宏观调控政策后 商业 银行依然实行垂直管理模式 信贷审批权限上收 层层报批使得审批更为严 格 审批否决率很大 致使中小企业贷款难度增加 三是一些商业银行实施 战略调整 有的银行部门信贷资金逐步流向大城市 大企业 大项目 减少 了对县域为主的中小企业金融扶持 同时很多商业银行正逐步退出县域经济 不发达地方 致使县级金融机构种类少 数量少 金融服务种类偏少 四是 融资成本偏高 利率的不断提高 推动了融资成本进一步升高 评估费用 贷款利率和其他费用的总和导致融资成本基本维持在 12 1 左右 3 1 3 云南省担保体系形同虚设 在信息缺乏以及不对称的情况下 为了降低呆坏帐率 我国商业银行均 推行抵押 担保制度 很多中小企业正处于起步和积累资本的发展阶段 不 仅信用等级低 再加上云南省的担保体系建设才刚开始起步 中小企业对担 保机构认识不足 担保机构自身实力薄弱 难以应对众多企业庞大信贷需求 目前云南省有将近 110 多家担保机构 注册资本 19 3 亿元 有三分之一的担 保机构从成立到至今没有开展过担保业务 其次 担保机构因为自身实力不 足 银行对担保机构的不承认也是中小企业不能通过担保贷款的重要原因之 一 3 2 关于云南省外资引入的问题 2 云南目前经济发展的主要推动力依然是投资 这一状况在今后一个较长 时期内是不会改变的 意味着云南经济发展对资本的需求越来越强 同时 1 数据来源 云南省统计处 2007 统计数据 2 本节部分文字结构引用自 CNKI 吴璟 云南资本市场发展研究 J 云南社会科学 2003 年第一期 15 与云南经济发展巨大的资金需求量形成鲜明反差的是 省内资本市场发育晚 程度低 投资来源还主要是国家政策投资 企业贷款等传统的方式 因而造 成了融资渠道狭窄 直接融资比例很低 融资成本高的资金需求障碍 据统 计资料显示 从 1994 1 年开始 云南省国民生产总值增长对贷款余额的边际 占用系数比全国高 0 13 换句话说 在云南省 同样创造 1 元钱的 GDP 增 加值 云南比全国多需 0 13 元贷款 另外 在 2002 年到 2005 年间 云南省 的直接融资比例低于 2 2006 年时这一数字达到 7 6 2007 年增加到 11 9 但 11 9 还仅仅是全国 22 的直接融资比例的一半 而对云南省主要投资的日 德 美等发达国家企业直接融资比重分别达到了 50 57 和 70 本人认 为融资渠道的过渡集中可能会对云南省企业均衡发展造成不良的影响 那些 不被发达国家重视的行业将一直不能得到发展 近些年来 云南省招商引资工作虽然取得一定的成绩 但与中国沿海城 市 上海 福建相比仍有不少差距 存在的问题主要表现在 首先是招商部门与招商主体及其项目需要进一步对接 在近几年的招商 引资过程中 云南省招商部门虽然编制了一些招商项目 建立了招商项目库 但由于与直接管理企业 管理项目的经委 发改委等部门沟通不足 一定程 度上造成管招商的不管项目 管项目的又不管招商 工作出现脱节 其次是招商引资方式还比较传统单一 项目开拓力度还不够大 虽然改 变了过去单纯利用能源的单一模式 引进了商贸 房地产开发 农产品加工 等项目 但仍然对云南省调整产业结构的推动效果不明显 然后是引进的项目构成不优 实现可持续发展成效不显著 近几年云南 省虽然引进了不少项目 但投资规模大 产业带动力强 综合效益好的项目 不多 资源综合利用率低 对环境造成污染的项目不少 最后 投资软环境尚需进一步优化 主要表现在相关部门服务意识还不 够强 办事效率还不够高 在外来投资者办理各种手续的过程中办事效率低 事难办的情况仍然存在 部门之间协调较差 尤其是直管部门与地方政府部 门工作协调难度大 一个项目的投资需要多个部门的签字 极其不方便 部 1 数据来源 1994 年到 2007 年云南省统计年鉴 16 门之间协调难度大 造成项目拖延时间长的后果 严重影响资本投入的积极 性 此外 云南省投资硬环境 软件环境与周边省 市相比还有很大的差距 特别是公路铁路的建设落后 跟不上投资需求的要求 是制约云南省招商引 资的一大障碍 3 3 云南省上市公司存在的问题 1 目前云南省经济增长仍然是靠投资拉动 这一状况在今后一个较长时期 内不会发生改变 截止 2008 年 4 月 全省 26 家上市公司总市值约 2248 亿元 占全国 股总市值的比重仅为 1 33 另外 云南省到目前为止还 没有建设公路 铁路的上市公司 同时也没有进行公路 铁路的资产证券化 这方面的建设太落后 资源没有很好地转化为资产 资产证券化水平又很低 直接融资水平又过低 前景不容乐观 这与云南对投资需求持续旺盛的现状 形成了鲜明的矛盾 云南省是一个资源丰富的省份 如果不解决资源向资本 的转化问题 云南经济成长前景显然将被增添不少的负面预期 预计云南省 要争取在 2012 年前再有 20 户以上的企业通过培育上市 借壳上市等方式 上市 使云南省总上市企业数达到 50 户以上 云南省现在在公司上市方面依然存在着很严重的问题 如上市公司少 企业股权分布不合理 法人治理结构有待完善 资源不足等问题 以上问题 存在时间较长 在解决上有很大的困难 但是只要不断的发现问题 解决问 题 云南资本市场会越来越完善 继续大力推进行业整合 实现资源向资产 的转变 优势资源向优势企业集中 我们相信云南省资本市场的问题的解决 只是时间问题 1 资料来源 云南商务网 云南政务公开网 曲靖委员会 17 第四章第四章 发展云南省资本市场的建议发展云南省资本市场的建议 4 1 扩宽中小企业融资渠道 为了解决中小企业融资困难的现状 以下从 4 个方面提出了一些意见 4 1 1 加强银企合作 现有中小企业融资渠道中银行渠道来源占重要地位 尤其是中期 短期 流动资金贷款占企业借款 50 1 以上 2008 年昆明市 10 个重点企业 总负 债为 37169 万元 其中欠银行 19695 万元 占 53 无论是重点中小企业 固定资产投入还是短期流动资金主要依靠银行 只有加大企业和银行的合作 关系 建立一套完善的银行企业合作系统 在未来很长时间中小企业依然会 依靠银行贷款 所以加强银企合作是对扩宽中小企业融资渠道过程中最基础 的一个环节 4 1 2 构建云南省中小企业信用担保体系 云南省的担保机构在建立以来 没有发挥实质的效果 主要原因是担保 机构自身资金底子薄弱 银行对其的信用程度一直持质疑态度 为解决中小 企业担保难 特别是贷款难的问题 各级中小企业主管部门应积极推动中小 企业信用担保体系的建设 搞好信用担保体系的基本信用建设 虽然云南省 中小企业信用担保体系还不成熟 但是通过近几年的摸索 以及积累了一些 成功的经验 对云南省的担保机构的建设在未来的发展有着相当大的作用 云南省融资担保服务体系建设要以政策性担保机构为龙头 以商业性担保机 构为主体 担保再担保机构协作配套 运作规范 能够充分发挥分担金融风 险的体系 有条件的市 区尽快组建担保机构 暂不具备条件的可由中小企 业主管部门 协会发起利用民间资金组建互助性担保机构 逐步形成以省 市 区的为主体担保网络体系 覆盖全省 方便云南省各地中小企业与银行 的合作 银行也能更好的为中小企业提供服务 1 数据来源 云南商务网 曲靖委员会 2007 年数据 18 4 1 3 加快云南省中小企业信用服务体系的构建 由于云南省个别中小企业的一些欺诈行为和由此引发的抽逃资金 拖欠 账款 逃废银行债务 偷税漏税 产品质量低劣等信用问题 已经在一定程 度上影响了中小企业的整体信用形象 成为制约中小企业发展的重要问题 在云南省建立信用信息征集与评价平台 实现中小企业信用信息查询 交流 和共享的社会化 依法推进中小企业信用制度的构建 促进中小企业发展 在这一方面 光靠银行内部的信用评级系统是远远不够的 必须根据云南省 的相关情况单独建立一套适合云南省本土使用的信用评级系统 由于中小企业的信用形象已经被初步丑化 所以 在信用体系建立后 对云南地方中小企业的融资是百利无一害的 另一方面 单独的评级系统建 立后 银行的贷款成本会逐步降低 因此 在建设新的评级体系的时候 银 行的经验是值得借鉴的 4 2 加强云南省引资能力的建议 现在以及未来很长一段时间 云南的建设和发展需要大量的投资 招商 引资尤其是吸引外资一直是云南省扩大投资规模的一项重点工作 然而 真 正通过资本市场进行的外资引入行为只占 50 1 不到 国债和银行的政策性 和商业性信贷是主要投资来源 其余主要来自国际金融机构如世界银行和亚 洲开发银行通过项目的专门贷款 外国企业直接投资和各项援助性赠款 针对上一章提出的问题以及云南引用外资的现状 提出以下几点解决办 法 1 建立云南省外资管理委员会 为资金与项目搭桥 虽然云南省现在 已经有相关的部门在运作 但由于人事调动 岗位轮换 以及政府内部的垂 直管理等弊端 不能有效的解决中小企业对资金的需求 项目得不到资金 有资金没有项目的现象时有发生 导致资金外流 建立专门的外资管理委员 会 目的在于实现中小企业在短时间能融资成功 并且控制资金的流动方向 与评级机构一同对资金的安全性负责 2 为了解决云南省招商项目传统单一问题 建议打开外资对云南省垄 1 数据来源 国家统计局 云南 2007 19 断行业的投资通道 云南省的垄断行业包括金融服务 教育 铁路 高速公 路 地方机场 国防科工建设 城市供水供气和交通 电信增值等 这些领 域一直没有外资的介入 这些行业的建设主要靠国家投资建设以及债券筹资 建设 其中需要注意的是控股权的问题以及外资安全问题 只要解决好在使 用过程中的这两个问题 适当的在垄断行业使用外资也是安全可行的 3 提高外资使用质量 在云南省历年使用外资情况中可以发现 项目数 很多 但是其规模不大 根本不能带动项目的发展 多带来的效益也不明显 云南省应该继续加大对外资的引用力度 降低门槛 为争取更多外资提供条 件 同时在使用外资过程中 由外资管理委员会进行实时监控 对于没有价 值的投资及时对注资方风险提示 并负责外资量的分配重组后重新注入新的 项目 4 3 对云南省上市公司的发展建议 2008 年是中国股市大风大浪的一年 由 2007 年到 2008 年 7 月 上海股 指跌幅超过 50 但是同时国家证监会表示 2008 年将是中国股市腾飞的一 年 因为 2008 年中国股市将成为由大盘蓝筹股引领中小企业的完善市场 随着深圳创业办市场开放的日益临近 也提醒了云南中小企业这是一个上市 的好机会 云南省在有色 冶金方面 全省实施资源控制战略 将原有的优势骨干 企业进行集中整和 逐步成为西南地区有色冶金领域的领导者 在化工领域 以云天化为首 加大了对其的投资建设 扩大生产范围 做进一步的深加工 加大产品的附加值 在生物制药方面 重点整合国内外天然橡胶和天然药物 资源 做强做大天然橡胶股份公司以及医药集团公司 在旅游产业方面 在 对世博集团股份公司 云旅集团股份公司 旅游产业集团公司实施改制重组 的基础上 对这三个集团和全省旅游资源实施大范围整合 形成全国旅游行 业的龙头企业 带动全省旅游行业快速发展 云南上市公司领域虽然得到快速发展 但其中同样存在许多问题 以下 对上一章提出的对