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中国正面临百年不遇的机会2008年10月09日10:35 深圳商报本报专访香港资深财经人士、安盛基金管理公司咨询委员会委员宋红方：宋红方女士是香港著名财经评论员，对于这次美国金融危机，她认为：“许多年了，中国财经界都在讨论，如何走出去，如何在目前的经济秩序中争取话语权。我尽管认同走出去的观点，但也知道机会还远，因为人家国家不会那么配合。现在情况有了本质的变化，华尔街破产，我们因面临前所未有的危机而迎来了百年未遇的机会。中国已经具备了出手的能力和见到了出手的时间窗口。如果中国抓住这次机遇，深入世界金融体系，以及深入到有技术，有品牌，有市场的大企业，真正做到你中有我，我中有你那么今后的金融安全格局将对中国有利；中国的企业亦会大踏步提升其全球的竞争力。”“不能不救，但不是用美国政府开的药方”美国现在没有时间和精力去和任何人或国家纸上谈兵。目前美国的实际情况是，债券市场进入冰河世纪，而美国的债券市场是股票市场的十倍有多，是美国企业赖以生存的融资场所，现在这颗经济的心脏就快停止工作了。美国有难全球遭殃，不能不救。但是美国政府拯救的思路依然是由政府出面通过对世界举债来解决金融企业高垒的债务和流动性问题，无非是在美国政府目前已经欠下十几万亿美元上又加了亿而已。美国的国债，加上社会福利和医疗的负债，足以让美国破产。为什么它还能总是通过借新还旧来维持经济发展呢？而且现在一下要增发国债存量的左右。说实话有大量美元外汇储备的国家以中国为典型，都需要美国这个超级大市常美国占世界经济的，占中国对外出口的。过去年从日本经济起飞时算起，就形成了一个世界经济的模式，美国保持高消费，市场对外开放，新兴经济体辛勤耕耘，生产产品和销售产品给美国，但同时又用赚到的钱购买美国的国债。起初的目的是为了保值，实际的作用等于借钱给美国换市常这个模式要能维持有一个前提，美元的币值要非常稳定。美国自年次贷危机爆发后经济大幅衰退，美元已经拾级而下，如今经济心脏都快停了，美元的价值自然更加被看淡。海湾国家和日本、中国已经大量持有美元作为主要储备货币，面临进退两难的困境（)如果大家现在就比赛抛美元，必定引发全球美元危机，美国经济崩盘全球商品价格飞涨和恶性通货膨胀并且继续互为因果的恶化下去；（)如果客气点，先守着美元至少“不落井下石”但也不再多买美国国债。可是如果大家都不买美国将新发行的为救助其金融机构的国债，美国政府就只有把国债卖给美联储那就等同于直接印钱。我们手中现有的约一万亿美元的美国债券会大幅贬值那将是天文数字的损失；（)如果我们响应美国政府的号召继续借钱给美国帮它渡过难关，但是如果美国政府大开印钞机，把我们手中的债券贬得三钱不值二钱怎么办如果顺着美国政府给出的思路走，日后美债大幅贬值的巨大风险几乎是个定数。但是完全置之度外，美国经济跨了美元崩了，对我们的打击同样很大。结论是要出手，但要另寻药方。“联合有钱国家共同投资美国，用解决亚洲金融风暴时最经典的教科书手段帮助美国”美国政府的如意算盘是让这些有钱国家把钱先借出来救美国而不是来美国当老板。可怕是，美国如果没能搞到那么多钱，那它只能去印钞票。如果真的借到那么多钱，拿什么还也只能开动印钞机。看来美国政府印钞票和美元长远的贬值是不可避免的了。对中国而言，关键是要替手中的美国国债潜在的贬值找个对冲的办法。投资美国，无论从为债券减亏，还是从帮助美国从根本上重振经济避免全球经济危机的角度出发，都是必须的，紧迫的。这是百年未遇的一次大危机，大挑战，大机会。中国的美元要拿来换美国最优秀的资产，特别是金融资产。金融安全的其中一个重要前提是“你中有我，我中有你”，相互支持，相互牵制，达到一种均衡状态。正好美国的的确确缺钱了。救美国是救中国的出口和就业，是救我们手中的美元资产的价值。只能救，但是救助的方式不是买美国国债，而是买美国最佳金融资产的股权同时也解决了原来“你中没我”的矛盾，一举多得。具体的实施方案是：（)不能孤军奋战要联合多个美元储备多的国家一起行动例如沙特、阿联酋、新加坡甚至日本。（)以购买少量国债和不大量抛售国债为条件换取投资金融机构股权的可能性。()美国必须制定一揽子的国家资产负债表的重新建设方案，以出售资产减低债务为中心，避免美元的大幅贬值保护已有国债的价值。欠债还钱是天经地义的道理，没那么多现金就只有卖资产，怎么还能再增加负债呢？这些建议似乎有点耳熟。是啊，十年前亚洲金融风暴时，美国主导的国际货币基金组织（）和世界银行就是如此教导和要求被援助国家的。专家称中国要警惕美国欠债不还2008-10-08专家认为美国政府在技术上已经破产，美国国债可能违约 坐拥约2万亿美元外汇储备的中国，是美国国债的第二大持有人，近日有媒体称中国将最多再认购美国7000亿美元救市计划中的2000亿美元国债。尽管此说法还属猜测，但当前，中国最值得关心的问题莫过于，美国国债是否可能违约，会不会存在长期偿付性危机？ 美国债CDS保费飙涨 美国10年期国债CDS在今年1月时保费是7.5个基点，但到7000亿美元救市方案通过后，该保费上升到了37个基点。也就是说，1亿美元的美国国债，在2008年1月时年保费是7.5万美元，但到上周末已经涨到了37万美元。这意味着市场正日益担忧美国国债的违约。而同期麦当劳公司10年期债券的CDS年保费是33个基点。 华尔街资深从业人士喻中说，美国国债CDS交易已有至少4年的历史。而随着美国金融危机的深化，国债CDS保费连续增长，“在9月17日的CDS市场，德国10年期债券的年保费是14个基点。数据表明CDS市场认为美国国债的违约几率超过德国、日本、法国、荷兰、北欧等国家。” 喻中说。 瑞士信贷抵押交易总监郭杰群也指出，美国国债的短期风险很小，但长期风险不小。当前的危机着实重挫了美国经济，它一时半会儿恢复不过来。美国政府不得不继续发债。完全有理由问一问，假如债务增长速度超过了GDP增长速度，美国政府将如何还债？ 财政负担空前 累计来看，在7000亿美元救市政策出台前，美联储已经投入6000亿美元的救市资金用于退税计划、贝尔斯登、AIG、“两房”、货币市场救援。美国政府也已经累计投入了1.3万亿美元之上。为此美国政府还连续提高了国债发行限额，在7000亿美元救市计划通过后已经提高到了11.3万亿美元。 喻中还指出，从长期来看，美国国内的健保计划、社会保险空缺也需要巨大资金。所有这些都需要政府发行庞大国债获取这些救市资金。 资深的华尔街预言家希夫在他2007年底出版的美元大崩溃一书中则指出，人们或许对高达8.5万亿美元(到10月2日已经超过10万亿美元)的庞大国债感到吃惊，但这个数字只是政府债务中的一小部分，如果将或有负债计算在内，美国的债务规模将超过50万亿美元。他认为，美国最终将难以偿还巨额国债。 “美国破产说”由来已久 对美国政府偿债能力的担忧也不是最近才出现的。著有美元的坠落、债务帝国等畅销书的财经评论家艾迪生威金多年来一直在以耸人听闻的方式警告“美国破产”。 上世纪80年代拉美国家智利、阿根廷，还有俄罗斯等国家都出现过国债偿付危机。华尔街华人交易员江平认为，美国政府财务如果全部白纸黑字写出来，比起当年的俄罗斯、阿根廷好不了多少。今后美国有可能向外国央行征收国债利息所得税(现在不征收)，这是变相财务重整，而不体面的做法是学俄罗斯和阿根廷：没钱还了，你能拿我怎么样？ 玫瑰石顾问公司董事谢国忠对记