面试《财务管理》试卷样卷.doc

财务管理试卷样卷一、单项选择题（每题2分，共20分）1、ABC公司无优先股，去年每股盈余4元，每股发放股利2元，保留盈余在过去一年中增加了500万元。年底每股账面价值为30元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为（c ）。 A、30% B、33% C、40% D、44%保留盈余为每股2元 普通股股数=500/2=250万股 所有者权益=30*250=7500万元 资产负债率=负债总额/资产总额=5000/（5000+7500）=0.42、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ d）。 A、减少360元 B、减少1200元 C、增加9640元 D、增加10360元P50 税后净收入=收入-（收入-账面净值）*所得税率=10000-【10000-（40000-28800）】*30%=103603、某种股票当前的市场价格是40元，每股股利是2元，增长率为5%，预期市场决定的预期收益率为（d ）。 A、5% B、5.5% C、10% D、10.25%P126 R=2*（1+5%）/40=10。25%4、发生在每期期末的年金，被称为（b ）。 A、预付年金 B、普通年金 C、永续年金 D、递延年金P325、某企业借入名义年利率为10%的贷款，贷款期限为2年，贷款按季计息，则贷款的实际年利率为（ ）。 A、5.06% B、10.5% C、10.38% D、10%P40 实际利率=（1+名义利率/年复利次数）年复利次数次方-1=（1+10%/5）4次方-1=10.38%6、现值与获利指数之间存在一定的对应关系，当净现值大于零时，获利指数（d ） A、小于零 B、大于零但小于1 C、等于零 D、大于17、甲乙两方案的预计投资报酬率均为25%，甲方案标准差大于乙方案标准差，则下列说法正确的是（ a ）。 A、甲方案风险大于乙方案风险 B、甲方案风险小于乙方案风险 C、甲乙方案风险相同 D、甲乙方案风险不能比较P688、某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元；当贴现率为18%时，其净现值为-42元，则该方案的内含报酬率约为（ A ）。 A、17.78% B、18.5% C、15.88% D、16.24%IRR=r1+NPV1/(NPV1-NPV2)*(r2-r1)=16%+【338/（338+42）】*（18%-16%）=17。78%9、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为( B )元。 A、30000 B、29803 C、32857.14 D、31500P33 PV=FNn*(1+i)-n次方=FVn*现值系数=34500*0.864=2980810、容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是( b )。P167 A.、剩余股利政策 B、 固定股利政策 C、固定股利支付率政策 D、低正常股利加额外股利政策二、简答题（每小题5分，共20分）1、对一个投资规模很大的项目，企业应股权筹资还是负债筹资？为什么？应该用股权筹资。股权资本的筹集方式有： 吸收直接投资、发行股票、留存收益等。 负债筹资方式有：发行债券、银行借款、融资租赁、商业信用等。股权筹资所筹集的资金属于企业的自有资金与负债相比，它能提高企业的资信和借款能力有利于增强公司信誉。股权筹资所筹集的资金是公司的一项永久性资金，不必考虑偿还本金，能扩大企业总资产规模同时降低财务风险。负债筹资所筹得的资金是有限的，难以满足投资规模很大的项目的资金需求。长期借款的限制性条款比较多。负债筹资有固定的利息负担的固定的偿还期，对于投资规模很大的项目，一旦投资不当，资金不能收回，不能有效的换本付息，企业将面临很大的财务风险。2、什么叫净资产收益率？提高净资产收益率有那些方法？净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。净资产收益率=净利润/平均净资产=总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）负债/净资产（1-所得税率）提高总资产报酬率 净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。 负债利息率 负债利息率之所以影响净资产收益率是因为在资本结构一定情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响 资本结构或负债与所有者权益之比 当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高；所得税率 因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。通常所得税率降低，则净资产收益率上升。3、现金股利与股票回购有何区别？什么情况下股票回购比较好？现金股利是上市公司以货币形式支付给股东的股息红利，也是最普通最常见的股利形式，如每股派息多少元，就是现金股利。股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。但在绝大多数情况下，公司将回购的股票作为“库藏股”保留，不再属于发行在外的股票，且不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。现金股利会导致企业资产和所有者权益的同时减少，他缩小了公司的规模。股票回购不会改变企业总资产的规模，但可以改变公司的资本结构加大负债的比例，在经营状况良好的情况下可以发挥出财务杠杆作用。它也不会分散公司的控制权。 如果一家公司有过剩的现金但没有足够多的有利得投资机会来使用这些资金，待日后有投资机会时可以售出库藏股获取现金，这种情况下股票回购比较好4、什么叫财务风险？如何控制企业财务风险？财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。财务风险包括：筹资风险投资风险和经营风险1化解筹资风险的主要措施 当企业的经营业务发生资金不足的困难时，可以采取发行股票、发行债券或银行借款等方式来筹集所需资本.2。化解投资风险的主要措施 从风险防范的角度来看，投资风险主要应该通过控制投资期限、投资品种来降低。一般来说，投资期越长，风险就大，因此企业应该尽量选择短期投资。而在进行证券投资的时候，应该采取分散投资的策略，选择若干种股票组成投资组合，通过组合中风险的相互抵消来降低风险.3。化解经营风险的主要措施 在其他因素不变的情况下，市场对企业产品的需求越稳定，企业未来的经营收益就越确定，经营风险也就越小。因此企业对产品市场做好调研。计算分析题1、A公司是一家上市公司，该公司2004年和2005年的主要财务数据以及2006年的财务计划数据如下表所示（单位：万元）： 项目 2004年实际 2005年实际 2006年计划 销售收入 1000.00 1411.80 1455.28 净利 200.00 211.77 116.42 股利 100.00 105.89 58.21 本年收益留存 100.00 105.89 58.21 总资产 1000.00 1764.75 2910.57 负债 400.00 1058.87 1746.47 股本 500.00 500.00 900.00年末未分配利润 100.00 205.89 264.10所有者权益 600.00 705.89 1164.10假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定，以净资产收益率高低作为管理层业绩评价的尺度。要求：（1）计算该公司2005年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、可持续增长率和净资产收益率，以及2005年的销售增长率（计算时资产负债表数据用年末数，列示财务比率的计算过程）。资产周转率=销售收入/平均资产总额=1411.80/1000+1764.75）/2=1.021销售净利率=净利润/销售收入=211.77/1411.80=0.15权益乘数=资产总额/股东权益=1764.75/705.89=2.5留存收益率=留存收益/税后利润=105.89/211.77=0.5净资产收益率=净利润/平均净资产=211.77/(600+705.89)/2=0.324可持续增长率=留存收益率*净资产收益率=0.5*0.324=0.162销售增长率=本年销售增长额/上年销售额=(1411.80-1000)/1000=41.18%（2）比较2005年可持续增长率与销售增长率，指出可能存在的问题。2005年可持续增长率为16.2%而销售增长率为41.18%，公司的销售增长率超过了可持续增长率说明现实增长率超过的公司资源可承受的范围。面对公司的快速增长，公司如果不采取积极的应对措施，会使公司的资源耗尽甚至是破产。（3）指出2005年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化？2005年股本增长为0负债增长为(1058.87-400)/400=167.72% 主要是通过负债筹资的 在财务政策上P265负债/权益由2004年的67%（400/600）增长为2005年的150%（1058.87/705.89）提高了公司的财务杠杆。（4）假设2006年预计的经营效率是符合实际的，指出2006年的财务计划有无不当之处。销售增长率=（1455.28-1411.80）/1411.80=3.1% 可持续增长率=58.21/1164.10=5% 公司的实际增长率超过可持续增长率说明该公司的现金多余可适当减少借款或增加股利的发放。（5）指出公司今年提高净资产收益率的途径有哪些。净资产收益率=净利润/所有者权益 要提高净资产收益率一方面要提高净利润增加销售收入减少销售成本 另一方面可通过发放股利减少所有者权益。2、公司面临着设备选择决策，可以购买甲设备，也可以购买乙设备。甲设备价为80000元，估计可使用4年，每年末须付修理费20000元，预计净残值0元。购置乙设备需花费55000元，预计可使用3年，每年末须付修理费分别为22000元、27500元、33000元，预计最终残值5500元，该公司预期报酬率为10%，所得税率为30%，（假定该公司一直盈利），税法规定该类设备用直线法折旧，折旧年限为3年，残值为原价的10%。要求：进行购买设备的分析决策，并列出计算分析过程。3、某公司2005年有关资料如下：（假设所有销售都为赊销，年计算天数未360天，应付账款基于销货成本，期初数、期末数相同） 项目 金额（万元） 销售收入 1200 销货成本 800 净利润 100 应收账款 200 应付账款 80 存货 400要求：（1）计算现金周转期；存货周转率=销售成本/平均存货=800/（400+400）/2=2次存货周转期=360/2=180天应付账款周转率=销售成本/平均应付账款=800/（80+80）/2=10次应付账款周转期=360/10=36天应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=1200/(200+200)/2=6次应收账款周转期=360/6=60天现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=204天（2）假设现金周转期增加，这暗示该公司有什么融资需求？现金周转期增加说明存货周转期应收账款周转期的延长或应付账款周转期的缩短暗示该公司有短期的经营融资需求。（3）假设现金周转期不变，销售收入加倍，这暗示该公司有什么融资需求？销售收入加倍销售成本也会相应增加，要保证现金周转期不变则存货应付账款应收账款都应有增加说明该公司在扩大生产经营规模，有长期性融资需求。（4）如果该公司的财务主管建议现金周转期为0，你认为这是一个好的主意吗？现金周转期为0，意味着公司的流动资金由应付账款来支持，公司拖延付款时间会对公司的信誉产生负面影响，因此不认为是一个好的主意（5）如果现金周转期为负，说明企业应具备的条件？现金周转期为负说明应付账款支付了全部的应收账款和存货的成本，意味着供应商垫支了企业所需的流动资金。这类企业应具备很强的与供应商以及客户的议价能力。案例分析题用友股份公司（600588）是一家私营控股的上市公司，其大股东王文京直接或间接拥有的股份在50%以上。2001年该公司推出了每10股派发现金红利6元(含税)的分配方案，2002年分配方案为每10股转增2股派发现金红利6元(含税)。应该说这是一个非常不错的分配方案。但由于我国的股权分割，同股不同价，这一分配方案遭到了流通股股东的“用脚投票”，引起了我国股市关于“用友现象”的大讨论。因为按这一方案，法人股东的每股成本为1元，王文京仅两年时间就可收回全部投资；而流通股股东的每股价格在36.68100元之间，需要上百年的时间才能收回投资。“用友现象”暴露了我国股市制度上的缺陷。根据这一案例，回答以下问题：（1）用友公司分配方案合情、合理、合法吗?用友公司的分红完全是在法律框架下进行的，符合法律的程序，分的是利润而不是股民的权益，是很坦然的事，但是用友公司的高派现违背了股利分配的一般原则，合法但不合情合理。（2）用友公司“高派现”现象是大股东掏空上市公司的行为吗?是。中国股票市场由于“市场分裂”，而形成了不同的两种股票：流通股与非流通股，他们实质上是不同股、不同权、不同利的！用友法人股东的每股成本为1元，王文京仅两年时间就可收回全部投资；而流通股股东的每股价格在36.68100元之间，需要上百年的时间才能收回投资。非流通股东获得更多实惠，侵占了流通股东的利益。谋求股东利益最大化和公司的持续经营是公司经营的终极目标，而超能力派现势必给公司的持续经营带来不利影响。上市公司以分红作掩护进行“另类圈钱”，是大股东掏空上市公司的主要手段之一。（3）用友公司分配方案为什么会遭到市场的强烈反对，其根本原因是什么?这一分配方案虽然貌似优惠，但却隐含极大的不公平，由于我国流通股和非流通股的割裂，同股不同价，法人股东的每股成本为1元，