招行VS民生.docx

商业银行是经济中最重要的金融机构之一，它的总资产是金融系统中最多的，它的主要职能是调节经济，信用创造信用中介支付中介金融服务，在中国，商业银行股票因为银行出色的业绩和较低的估值和因严格监管造成的稳定性，成为众多股民的选择，今天为了让我们的客户对自己手中的股票有个更深入，我们将发布研究两家类似的银行财务报表，并对其进行分析（2012年报），另外我们还将谈到利率市场化和金融脱媒大环境下他们的各自表现和潜在风险，这两家银行分别是招商银行和民生银行。 民生银行股份公司是中国大陆第一家由民间资本设立的全国性股份制商业银行，招商银行是中国第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，他们的市值分别列居中国第六和第七具有很强的对比性，招商银行最大的特点就是大力发展信用卡业务和信用信息的评估，网上银行业务、个人零售业务广受好评，由此创造了很大的个人客户黏着度。民生银行最大的特点是，小微企业贷，主要面向中小企业的贷款和亲民的服务，比如它没有跨行查询或取款费用；与其他八大商业银行（招行、兴业、光大等）的柜面通业务，即可在任意一家往民生卡存钱；汇款费用几乎便宜到其他银行的1/10。下面我们来比较一下两家银行12年财务报表中主要的数据，商业银行有三个重要特性，流动性，收益性，风险性。两个银行的总资产基本相等，民生银行31052.85亿元，招商银行为34082.19亿。因此下面数据可比性很强。货币资金，又称为一级准备，由于现金是无收益的，银行满足保证金和流动性情况下减少现金较好，民生银行：4204,18亿元，招商银行4544.98亿，基本相同都，没有浪费资金在现金上也没有较大存款流出压力。交易性金融资产包括流动性较强短期证券，同业拆出及回购协议等，持有这些资产主要目的第一是为了流动性，第二为了利润，招商银行2548.9亿，民生银行2631.8亿，也是基本相同的，相似的流动性。应收利息招商银行130.09亿,民生银行，96.38亿,招商银行明显较多，一定程度上反映了招商银行的利息收入比重更大。长期投资，总量上招行约为3800亿，民生为3700亿，长期主要为了获取利润，可供出售金融资产，民生银行1171.5亿，招商银行2846.96亿,招商银行的持有到期资产为1754.17亿，民生银行持有到期资产为836.53亿，招商银行的长期投资明显较多，可能面临较大的利率风险。 但持有至到期投资在一定条件的情况下可以转换为可供出售金融资产。民生银行的有较多的长期应收账款而招商银行较少，这一点可能是民生银行为了促进贷款和其他金融产品的销售，但是同时也有着坏账较多的并存风险。民生银行和招商银行的流动资产率分别为26.61% 25.61% 这里的流动资产是上面的（货币资金+可交易金融资产+应收利息+长期投资总量）/总资产.两家银行的资产流动性很相似。民生银行吸收17435.22亿，招商银行吸收存款25324.44亿，招商银行吸收存款的能力大大强于民生银行。招商银行的贷款和垫款净额为1.86W亿，民生银行的贷款和垫款净额为1.18W亿，在传统的贷款业务上招行比较占优势。 另外两家银行的资产负债比率都是94%，相当高的杠杆化程度，虽然带来了高利润，潜在的风险也是很大的。 招商银行的净利息收入为883.74亿，民生银行为771，53亿，民生银行最大的利息收入来源是对企业的贷款利息，这同样也是招商银行的最大利息来源，但是招商银行的信用卡贷款利息收入也占了很大一部分比例，这反应了不同的经营策略，信用卡业务是招行的传统业务。民生银行的净非利息收入为259.58亿，比11年增幅为47.93%，招行为249.93亿，很高的非利息收入说明了两家银行拓展其他收入来源，降低息差减少的负面影响。可贷资金方面民生银行，吸收存款占比63.29%，同业及其他金融机构拆借29.92%，招商银行为存款78.95%，同业及其他金融机构存款及拆借仅为11.5%，这一点反应了招商银行更强的吸收存款的能力，而民生银行过度依赖拆借可能在整个市场流动性紧张时候更容易受到影响且同业拆借成本率达到4.56%。净利差生息率付息率净息差其实是净利息收入的收益率，即净利息收入与平均生息资产规模的比值，公式表示如下：净息差净利息收入/平均生 民生银行股价8.47十二月十日净利差2.75%，净息差2.94% 招商银行11.09十二月十日净利差2.87%净息差3.03%最终的归属净利润招行为452.77亿，民生银行为383.08亿，招商银行的利润更高，由于其相对略高的经营费用和资产减值，说明招商银行的营业利润要比民生银行更高。招商银行的各种费用及资产减值为,463.78亿，民生银行则为442.61亿，民生银行略低，其中民生银行营业费用较低，但是资产减值较多，而招商银行的营业费用较高但是资产减值较少，在非利息费用方面，民生银行略占优势。民生银行的ROA为1.41%，招商银行的ROA为1.46%，招商银行的略高，这源于招商银行更强的资金筹集能力。考虑到招商银行巨大的吸收存款能力优势，民生银行在此劣势下利润仍基本持平多少，我们判断民生银行和招商银行的盈利能力相似。ROE招商银行ROE民生银行招商银行不良贷款率0.61%，民生银行为0.76%，同样招商银行的不良贷款率较低，民生银行的不良贷款可能源于其激进的扩张策略和小微企业还款能力的欠缺。民生，招商。贷款损失准备率 1.03% 1.21% 用贷款损失准备金/总资产，尽管招商银行不良贷款率更低但是在贷款损失准备率上明显更多，表明了招行对不良贷款的处理更严格。同样招商银行的不良贷款准备金额拨备更加严格，招行的备播覆盖率为百分之351.79，招商银行对不良贷款准备金的提记更充分，民生银行备播覆盖率同样较高为314%。民生银行资本充足率为10.75%，同比减少0.11%，核心资本充足率为8.13%,同比增长0.26%，招商银行资本充足率为12.14%，核心资本充足率为8.49%，同比增长分别为0.61和0.21个百分点。两家银行在今年都进行了大量的融资，比如民生银行发行200亿可转债，招商银行进行了A股再融资，资本充足率是银行的资本对其风险资产的比率，可以保证银行化解吸收一定量的风险，核心资本是指银行的权益资本和公开储备，是银行资产中最稳定的部分，核心资本充足率也是银行风险的重要指标，两个银行的资本充足率和核心资本充足率都较高，超过了巴塞尔协议中规定的银行资本2015年前充足率不得低于8%，核心资本充足率不得低于6%的要求，两家银行对于风险都是有着相当的抵抗能力的，但是综合以上数据，招商银行都优于民生银行显然招行对风险的控制能力明显更胜一筹。利率市场化和金融脱媒环境下两家银行的表现及风险，所谓“金融脱媒”是指在金融管制的情况下，资金供给绕开商业银行体系，直接输送给需求方和融资者，完成资金的体外循环。利率市场化是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平和金融脱媒，“余额宝”的出现，高收益信托的增长，增加了竞争，存单的竞争，存款的竞争，贷款的竞争， 两个银行都有自己的特色，分别是小微贷款业务，信用卡及信用制度，两个银行都推出了高收益理财产品，民生银行最近推出了高利率的网上银行服务，如手机银行及与阿里巴巴的合作同时发展农业金融小区金融发挥小微特色 。一直以来，农业属于弱势产业，涉农贷款风险大，银行往往不愿进入，这突出了特色但同时也增加了风险在利率市场化的环境下，民生银行的存款客户基础比较薄弱，本来就薄弱的存款方面可能面临更大的竞争，导致更大的资金成本，同时也扩大了议价范围，并且民生银行的非利息收入较多，围绕债务融资工具发行、信托理财、牵头银团贷款等业务促进直接融资类手续费收入持续增长，以及各类佣金增长顺应了市场的潮流，而招商银行坚实的个人客户基础，使得其在存款竞争方面面临的压力相对较小，继续深化信用卡服务的同时也推出了银行网上银行和面向小微的“小贷通”，而招商银行比较依赖利息收入，