D财务管理复习资料.doc

一、 问题题1.与存货相关的成本包括几种？分别是什么？答：与存货相关的成本包括五种：分别是：采购成本、订货成本、储存成本、缺货成本、变质与过时成本 2.经营租赁和融资租赁有哪些不同点? 答：经营租赁是指在较短的时期内，出租人向承租人交付租赁资产，承租人获得资产的使用权并向出租人支付租金，租赁期间诸如修理费、保险费用等费用由出租人承担。融资租赁是指承租人以融通资金为目的，租赁期相当于资产大部分使用寿命，并且租金足以保证出租人收回资产的购买价款并取得一定的回报，出租人一般不提供维修、保险等服务。3.长期借款融资的优缺点分别是什么? 答：长期借款融资的优点：融资速度快、借款弹性大、融资成本低、不会稀释公司的控制权。缺点：融资风险较高、筹资规模有限、限制条款较多。4.在理解项目相关现金流量的概念时,需要把握的要点包括哪些方面? 答：第一、投资决策中使用的现金流量，是投资项目的现金流量，是由特定项目引起的；第二、现金是指“增量”现金流量；第三、这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目占有的非货币资源的复现价值或重置成本。5.企业的杠杆效应可以分为哪几种类型？每种类型的杠杆效应怎么进行衡量呢？答：企业的杠杆效应可以分为经营杠杆和财务杠杆及联合杠杆：经营杠杆效应通常使用经营杠杆系数或经营杠杆度来测量；财务杠杆效应通常使用财务杠杆系数或财务杠杆度来测量；联合杠杆的衡量一般采用联合杠杆系数和联合杠杆度来表示。 6.融资租赁的优缺点分别是什么？答：融资租赁的优点：融资速度快、限制条款少、设备淘汰风险小、财务风险小。缺点：融资成本较高，租赁比长期借款,公司债券负担的利息很多,当公司有财务困难的时候,固定的租凭支付也给带来一英沉重财务管理负担.7.资本结构决策有哪些基本方法？ 答：资本结构的方法有比较资本成本法、每股净利分析法和比较公司价值法8.财务比率分析应从哪些方面进行分析？答：企业清偿能力、盈利能力、资产经营能力。9.变质与过时成本是否也属与存货相关的成本类? 解答：属于10.请问如何区分财务杠杆的三种杠杆类型。 解答：经营杠杆是息税前利润对销售收入的波动；财务杠杆是每股收益对息税前利润；而联合杠杆就是每股收益对销售收入，联合杠杆=经营杠杆*财务杠杆11.财务分析的方法有哪些？ 答：1.比较分析法；2.趋势分析法；3.比率分析法。12.财务分析的作用是什么？答：做好财务分析工作，可以正确评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，揭示企业未来的报酬和风险；可以检查企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供帮助。二、 选择题1. 优先股与普通股都具有的特征是（A ）。 A以税后利润支付股利 2. 投资决策方法中，考虑了时间价值的方法有（BCD ） B .净现值法 C.内部收益率法 D.盈利指数法 3.受所得税高低影响的个别资金成本有 （BD）B.债券成本 D.银行借款成本 4.联合杠杆度衡量的是（A ）的敏感性程度。 A每股收益对销售收入波动 5. 已知某证券的系数为0.5，则该证券(A ）。 A有较低的系统风险6.不属于年金收付方式的有 （c ） C.开出足额支票支付购入的设备款 三、计算题1.某公司的普通股去年支付了每股1.32元的红利，预计能以每年7%的增长率持续增长，如果你要求11%的收益率，那么你预期该公司的股票价格应为多少？ 解答： 1.32*（1+7%）/（11%-7%） =47.082.某公司计划采用融资券来融资。该公司计划采用折价方式发行期限为200天，票面利率为10，面值为200万的短期融资券。预计承销费用等手续费用共10万元。请计算这笔融资券的融资成本。 解: 债券的融资成本为:200*10%*200/365/(200-10)=5.77%. 3.某公司债券市价为1100元,10年到期,票面利率为8%,面值是1000元,求收益率? 解答：市价是债券的内在价值，而债券的价值即为未来现金流量的现值，债券的利息流入是年金的形式，而债券本金的流入是终值的形式。100=1000*8%*（P/A，i，10）+1000*（P/S，i，10），其中（P/S，i，10）和（P/F，i，10）是等价的，只是表示方式不同4.公司发行5年期债券进行筹资,该债券的面值为100元,票面利率为6%,每半年付息一次,发行价格为95元,问:如果你要求10%的收益率,你是否会买该债券?你是如何决定的? 解答：这个题目的本质和刚才的债券价值求解很类似 ，首先是要求出债券的内在价值，然后将价值和95的价格进行比较，如果价值大于95，则应该买入，如果小于则不该买入，债券的内在价值计算公式是：P=100*6%/2*（P/A，10%/2，5*2）+100*（P/S，10%/2，5*2）5.年使用库存数量为300000单位（假如一年有50周；库存持有成本是商口购买价格的30%，购买价格为每单位10；订货成本为每单位50无，公司希望的安全库量为1000单位。计算最优经济订货量。 解答：Q=2*300000*50/（10*30%）开根号-300000/订货量水平 -安全库存+订货量水平 6.某企业正在考虑两个有同样功能、相同风险特征的互斥项目，项目的预期税后现金流如下表所示： 项目的预期现金流 单位：元年份项目A项目B0-100,000-100,000112,00050,000245,00050,000389,00050,000假设该企业要求的必要报酬率为10%，要求：（1）计算每个项目的净现值（NPV）；（相关参数见附表）（2）根据（1）计算出来的结果判断，该企业应该选择哪一个项目？解：(1)项目的净现值NPVCFn/(1+i)n （n0，1），则： 项目A的净现值89000/（110）345000/（110）212000/(1+10%)10000014962.9元同理，项目B的净现值24340元。 (2)因为B的净现值比较大，所以，应该选择项目B7.某公司2005年的资产总额为4000万元，总资产息税前收益率为20%，资产负债率为40%，负债利率为10%。公司经营性固定成本为200万。要求：（1） 计算企业的总杠杆度；（2）如果公司预计2006年的销售收入增长10%，2006年的EBIT预计将是多少？解：由题意可得： EBIT400020800万元，公司的负债为1600万元，权益为2400万元。F=200万元，EBITF=销售收入（SPQ）VC8002001000万元。I160010160万元。则： （1）企业的总杠杆度（PQVC）/【（PQ-VC）FI】1000/（1000200160）1.56 （2）经营杠杆度（PQ-VC）/（PQVCF）1000/（1000200）1.25。所以，下年收入增长10，则EBIT预计增长12.5，即下年的EBIT是900万元。8.长江公司打算发行票面利率为8%、面值为1000元的5年期债券。该债券每年支付一次利息，并在到期日偿还本金。假设你要求的收益率为10%，那么：你认为该债券的内在价值是多少？ 如果长江公司改为发行面值25元、每年发放固定红利2元的优先股，你会不会购买该优先股呢？ 解：（1）.该债券的内在价值为：1000（P/S,10%,5）+10008（P/A,10%,5） =620.9+803.79079924.1 （2）.V2/10%=20股票发行价格，因而不会购买该优先股票。9.某公司目前发行在外的普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一新投资的项目融资500万元，新项目投产后公司每年的EBIT增加到200万元。公司的所得税率为25%。现有两个融资方案可供选择：方案（1）：按12%的利率发行债券；方案（2）：按每股20元发行新股。要求：进行EBITEPS分析并选择最佳融资方案。解：（1）股票A的收益率为1.5（610）104，则股票的价值为2/（44）=.(2)股票A的收益率为1.4（610）104.4850 所以应该购买该债券。17.某公司股票的预期收益率为18%，系数为1.2，无风险收益率为6%，则市场的预期收益率是多少？解：R=Rf+*（Rm-Rf）=6%+1.2（186）2018.已知某公司的下列库存信息及相关信息：年使用库存数量为300000单位（假定一年有50周）；库存持有成本是商品购买价格的30；购买价格为每单位10元