人口老龄化对商业银行的机遇和挑战.doc

人口老龄化对商业银行的机遇和挑战、作者：杨荇 中国的人口老龄化速度快、程度高、规模大，将是较早面临老龄化的发展中国家之一。从国情看，中国老龄产业发展空间大，老龄金融、老龄用品、老龄服务、老龄房地产等均待发展。与发达国家相比，中国的老龄产业大多处于初期，亟待开发并规范。 预计“十三五”后，中国将迎来老年人口消费潜力增长的高峰，也将迎来老龄产业发展的高峰。从发达国家经验来看，老龄金融往往具有后发优势，它将成为老龄产业发展的核心引擎。 老龄金融的发展趋势主要体现在：一是推动投资公司、保险机构等规模扩张，股权投资和IPO水平不断提高。二是推动国民储蓄向社会投资转变，居民家庭金融资产结构将随之变化。三是有助银行业务由传统商行业务向投行、保险等综合化方向转型。 就商业银行而言，在支持老龄产业的过程中，面临着养老金融服务体系快速发展、养老金业务快速扩张、个人客户资产配置形式更为多样化、资本市场迅速发展使商业银行投资渠道更为多元化等主要机遇。 人口老龄化及老龄产业是怎么回事 1.人口老龄化的判断 人口老龄化是人类社会发展到一定阶段的产物，它是指在一个国家或地区因出生率下降、预期寿命延长等原因而使老年人口在总人口中的比重上升的特定社会发展过程。 根据联合国定义，当一个国家或地区60岁及以上人口占总人口的比重超过10%，或者65岁及以上人口占总人口的比重超过7%时，通常认为这个国家进入老龄化。 二十世纪以来，由于经济发展和社会进步，人们的生育观念逐渐改变，人口出生率不断下降，世界各国平均生育率从1950-1955年之间的4.95，下降到2005-2010年之间的2.52。 与此同时，随着医疗技术水平的提高，世界人口的死亡率不断下降，平均寿命不断提高，世界人口老龄化程度不断加剧。目前，世界上所有发达国家都已经进入老龄社会，许多发展中国家正在或即将进入老龄社会。 2.老龄产业的特征 老龄产业是面向全体公民老年期提供产品和服务的各相关产业部门组成的业态总称。基于公民老年期需求的多元性、多层次性，生产提供各类老龄金融、老龄用品、老龄服务和老龄房地产产品及服务的产业链条。 主要包括四大板块，即老龄金融业、老龄用品业、老龄服务业和老龄房地产业（见表1）。其中，老龄用品业、老龄服务业和老龄房地产业主要面向进入老年期的人群提供相应产品和服务，而老龄金融业除了面向进入老年期的人群提供相应金融服务外，还包括面向年轻人群提供老年金融准备的相应服务。 老龄产业有如下特征： 第一，老龄产业是适应老龄社会需求的新型产业。 在人口快速老龄化的条件下，年轻人必须为自己的晚年做好充分准备，同时规模日益膨胀并可能占据总人口1/3的老年人口将带来巨大产业发展需求。 这两方面将重塑传统产业结构，形成服务于巨大目标人群的产品市场、服务市场和企业群体，形成老龄金融日益成熟、老龄服务随身相伴、老龄用品极其丰富、老龄房地产规模化运作，不同区域老龄产业齐头并进、竞相发展的新格局。整个产业体系需要作出战略性调整，以满足人口老龄化产生的庞大产业需求。 第二，老龄产业是横跨第一、二、三次产业的综合性产业。 从产业体系来看，老龄产业十分庞杂，低技术与高技术相结合，资本密集度有高有低，劳动密集度也有较大差异，资产形态和资本形态兼而有之，综合性特征十分明显。 老龄产业所包含的经济实体有的属于第一产业，如为老人提供农业副食的企业；有的隶属第二产业，如为老人生产日用品的企业；有的归属第三产业，如老人保健中心等。由于其综合性和高关联度，老龄产业的发展对其他产业既有依赖性又有渗透性。 第三，老龄产业将成为老龄社会的支柱性产业。 未来经济是老龄经济，在此背景下，老龄产业不仅是人口老龄化催生的新型产业，而且是未来老龄社会条件下的支柱性产业。 老龄社会所带来的刚性消费即海量老年人口，决定了老龄产业具有良好的长期发展预期，可容纳的就业总量也日益可观。尤其是中国拥有世界上最大的老龄产业市场，大力开发老龄产业对社会的整体产业发展乃至对宏观经济发展的贡献将不可限量。 第四，老龄产业是老龄社会条件下的战略性产业。 在全球老龄化的背景下，提供低成本和高技术的老龄用品和老龄服务将是全球产业体系调整的重要战略制高点。老龄产业发展将需要生物、医学、智能、信息等高端技术支持。 同时，现代经济是虚拟经济+实体经济，老龄金融的发展将关系到一国能否在全球人口老龄化背景下保持长期竞争优势，因而发展老龄产业具有重大的战略意义。 我国老龄产业的现状与趋势 1.中国的人口老龄化速度快、程度高、规模大，20年后将进入稳定的高龄社会 首先，中国已于2000年进入老龄社会，成为较早面临老龄化的发展中国家之一。 到2000年进行第五次人口普查时，中国65岁及以上的老龄人口为0.88亿人，占总人口的7%，正式步入老龄社会。截至2013年，中国65岁及以上年龄人口的数量已达1.32亿人，占总人口的比重达到9.7%。随着人口出生率的逐年下降，中国人口的自然增长率已低于5。(在发展中国家处于较低水平)，少子化现象越来越明显。 其次，中国人口老龄化存在明显的“未富先老”、“未备先老”特征。 中国是在尚未实现现代化，经济尚不发达的情况下提前进入老龄社会的，属于未富先老，应对人口老龄化的经济实力还比较薄弱，老龄化进程超前于现代化。 另外，中国人口老龄化发展具有明显的由东向西的区域递度推进特征，以最早进入人口老龄化行列的上海（1979年）和最迟进入人口老龄化行列的宁夏（2012年）比较，时间跨度长达33年；以及由于仍处于快速城镇化时期，农村“空巢”现象严重，农村的老龄化水平高于城镇老龄化水平，城乡倒置显著。 第三，中国人口老龄化仍将快速推进，并逐步进入重度老龄化阶段。 据中国老龄委预测，到2020年，中国老年人口（60岁及以上）将达到2.48亿左右，老龄化水平将达到17.17%；老年人口年均增长速度将达到3.28%，大大超过总人口年均0.66%的增长速度。到2050年，老年人口总量将超过4亿，老龄化水平推进到30%以上。2051之后，将进入稳定的重度老龄化阶段。老年人口规模将稳定在3-4亿，老龄化水平基本稳定在31%左右，80岁及以上高龄老人占老年总人口的比重将保持在25-30%。 2.中国老龄产业发展空间较大，但目前仍处于初期发展阶段，亟待开发并规范 （1）老龄金融 与发达国家相比，目前中国老龄金融产品类型较少、选择单一，也没有很好地依据老年人的心理和生理方面的需求来设计。 一是中国仍有80%的老年人选择储蓄养老。 二是目前我国的养老保险体制存在缺陷，企业年金未成规模、职业年金尚待推开、补充保险占比太小，主要依靠基本养老保险的保障。此外，养老资产证券化还处于探索阶段，养老基金运作实体受到国家政策严格管制。 三是养老信托业务亟待创新。信托的功能在于管理资产并努力保值增值，而且信托有明确的收益人保护机制、税收优惠和破产隔离制度，这些产品特性都与养老需求十分吻合。目前国外养老信托的种类较多，如养老金信托、遗产信托、财产传承转移信托服务模式等。而国内目前除了有少数企业年金信托外，大部分还是采用银行与信托合作的方式推出养老理财产品，产品类型以养老金信托为主。 （2）老龄用品 中国拥有世界上最大的老龄用品市场。 一是老龄医疗保健用品（包括保健品、康复辅具、医疗器械）市场需求迅速增加。二是老龄生活用品（包括食品、服饰用品、家居用品等）供给不断扩大。但由于其分散在若干行业中，目前尚没有完备的统计数据。三是老龄文化休闲用品（包括文化体育用品、休闲娱乐用品等）正成为新的热点。 总体来看，中国老龄用品业将进入细分产品、深耕市场的阶段。随着老龄社会的发展，老年人及其家庭的消费观念也将不断改变，对各类老龄用品的需求也将逐步释放，并对诸如移位设备、智能服装、GPS鞋等科技含量较高的产品需求明显增加。 （3）老龄服务 目前，生活照料（餐桌和家政服务）、医疗康复护理和精神文化服务是老年人需求旺盛、市场发展空间较大的几个领域。 一是老年生产照料服务需求强烈，特别是空巢老年人的需求更为强烈。二是医疗康复护理服务需求普遍。主要集中在老年人医疗护理、体检、护理型康复服务机构等方面。截至2013年底，中国共有各类养老服务机构42475个，床位数493.7万张，其中，公办养老机构约占72%。三是精神文化服务需求快速增长。随着老年人经济保障水平的提高和消费观念的改变，对老年旅游的需求旺盛，约70%的老人有退休后旅游的倾向，老年人文化娱乐消费市场空间巨大。 （4）老龄房地产 中国是全球最大的老龄房地产市场，并成为众多资本争夺的热点。目前，国内大型房地产商万科、绿城、保利、绿地、华润、首创置地、复地等均有所介入。 同时，老龄房地产开发资金需求量大、投资回报周期长、投资收益稳定的特点恰好符合保险企业资金实力雄厚、追求长期稳定收益的要求，目前已有泰康人寿、中国人寿、中国平安、中国人保等保险企业进入老龄房地产业。 此外，国际上一些知名的养老服务集团、房地产投资基金等投资主体，国内一些大型央企和政策性银行，还有一些做养生、健康管理等高级服务的专业公司，也开始跨界做一些养老地产项目。 3.中国老龄产业发展前景 据中国老龄产业发展报告（2014）预测，从2014年到2050年，中国老年人口的消费潜力将从4万亿元左右增长到106万亿元左右。平均来看，2014-2050年间，中国老年人口的消费潜力年均增长3万亿元左右。在当前短期内（2014-2015年），中国老年人群体消费总量与GDP的比率约在6%-9%的范围内。 预计随着人口老龄化和城镇化加速，“十三五”之后将开始迎来老年人口消费潜力增长的高峰。到2020年，中国老年人群体消费总量占GDP的比例可上升到9%-13%，到2030年该比例可上升到15%-23%。到2050年，中国老龄产业的市场总量将达到届时GDP的30%以上。 发达国家发展老龄金融的做法与启示 1.美国的情况 从美国养老金融体系的发展来看，养老金发展将居民储蓄中用于养老的长期储蓄资产从银行体系分离出来，不仅推动了国民储蓄向社会投资的转变，还进一步细分了金融市场，提高了资本市场在金融结构中的比重，居民家庭金融资产结构随之变化（美国家庭养老资产占家庭总资产的比重从1980年的15%持续上升至2009年的36%）。 根据1985-2009年的数据，从美国养老基金占GDP的比重、银行资产占整体金融资产的比重，以及银行资产与股票市场总市值的比重来看，它们都是显著负相关的。这表明随着美国养老基金规模越大，银行在金融市场中的地位越下降，推动金融结构逐步从银行主导型向市场主导型转变。 2.德国的情况 从德国养老金融体系的发展来看，人口老龄化提升了德国居民对保险产品和养老基金的需求，使客户在银行的储蓄相对出现下降，进而使银行体系的融资来源发生变化，由此推动银行进行兼并整合，业务实现转型并迈向国际化。 在人口老龄化的影响下，德国银行体系的内部结构和业务模式出现以下转变：一是储蓄银行和合作银行内部进行合并整合，以获得规模经济和范围经济。2000-2009年，德国合作银行数量从2039家下降到1157家，储蓄银行数量从580家下降到431家。二是州立银行和商业银行业务转型并走向国际化，如德意志银行转向投行业务，德累斯顿银行转向银行保险等。大部分州立银行开始发放跨国贷款，参与国际市场运营，开展国外分支机构的扩张步伐。 与此同时，人口老龄化推动德国保险机构和共同基金的规模扩张，私人养老金和职业养老金的发展也提升了对证券的需求，推动德国证券市场规模上升，股权投资和IPO水平不断提高。 3.英国的情况 从英国养老金融体系的发展来看，养老基金发挥着中长期资金“转换器”的作用，有效地将居民储蓄引向实体经济。 目前在英国私人养老金资产组合中，长期投资占比高达85%，主要投向长期股票、公司债券、公共债券和不动产等类别。私人养老金多元化的资产结构推动了多层次资本市场的发展。除了股票、不动产、私募股权、风险投资基金、新兴市场和量化投资等另类资产的投资，还推动了养老金对各种衍生产品风险规避工具的需求。 另外，在英国资本市场上，养老资金还是超长期国债（30年和50年国债）和通胀指数挂钩国债的最主要需求者。除了推动资本市场“量的扩张”，养老基金还助推资本市场发生“质的改变”，对更加完善的资本市场制度建设起到了巨大的促进效应，包括更好的会计、审计、经纪和信息披露等机制。 4.日本的情况 从日本的养老金融体系发展来看，就投资收益及其效应来说，日本的公共养老基金主要投资于国内债券等收益率相对稳定的金融产品，其收益率相对较低。 由于现收现付制的公共养老金制度对个人储蓄有一定的资产替代效应，而且日本养老保险费（率）的提高也使得人们的可支配收入下降，在一定程度上制约了个人和家庭储蓄的增加。同时近年来日本的公共养老保险费（率）不断提高，日本家庭的养老负担加重，日本国内的消费需求受到较大影响。 综上所述，从发达国家的经验来看，人口老龄化环境下老龄金融的发展趋势体现在以下几个方面： 一是推动投资公司、保险机构等规模扩张，养老基金的发展也促进了对证券的需求，从而提高资本市场在金融结构中的比重，股权投资和IPO水平不断提高。 二是将推动国民储蓄向社会投资的转变，居民家庭金融资产结构随之变化，同时也提升了服务实体经济的质量。 三是推动银行进行兼并整合，业务范围由传统商行业务向投行、保险等综合化方向转型，并促进商业银行加大向境外投资力度，逐步迈向国际化。 商业银行在发展老龄产业中的机遇 1.国家出台支持老龄产业的政策措施 “十一五”以来，我国逐步放宽市场准入，加快市场主体培育，促进养老产业从福利型向经营型、从分散型向规模型、从行政型向市场型转变，并及时配套促进养老产业发展的土地、规划、财税、金融、人才等政策，养老产业化快速发展态势开始显现（见表2）。 2.银发经济时代来临，老龄金融服务体系快速发展 未来一段时期，中国将是一个不可逆转的老龄社会，创新发展老龄金融产业是社会发展的必然选择。未来商业银行在打造具有增强老龄保障、满足老龄消费、服务老龄投资三大功能的老龄金融服务体系方面，仍有较大空间。 在老龄保障领域，住房反向抵押贷款等具有保障功能的金融服务创新市场前景广阔。在老龄消费领域，具有综合养老功能的老年社区建设、提高生活质量的老年旅游等老年产业金融需求潜力巨大。 老年住宅、老年公寓、公立养老院转制、民营养老机构等均蕴含着较强的基础建设或并购重组资金需求。而面向老年人的个人小额消费贷款比重将所增加。在老龄投资领域，安全性高、流动性强、适于老龄投资的金融产品将受到市场青睐。 3.养老保障制度改革深入推进，养老金业务扩张迎来历史性机遇 从中长期来看，世界银行已提出未来“五支柱”的养老保障模式。从各国养老保险制度的发展历程来看，通过财政、企业、个人及