2010年注会《财务成本管理》模拟题及答案（一）

2010年度注册会计师全国统一考试 财务成本管理试题卷（新制度）（一） 一、单项选择题（本题型共 20 题，每题 1 分，共 20 分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。） 1.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债券利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是 ( )。 A.甲公司与乙公司之间的关系 B.甲公司与丙公司之间的关 系 C.甲公司与丁公司之间的关系 D.甲公司与戊公司之间的关系 2 某公司 2007 年初产权比率为 100，若该公司计划年末所有者权益为 5000 万元，并使债权人投入的资本受到股东权益保障的程度提高 5 个百分点，则该公司 2007 年年末资产负债率为 （ ） 。 A.48.78% B. 51.22% C.50% D. 48.72% 3.利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是 ( )。 A.项目所属的行业相同 B.项目的预期报酬相同 C.项目的股权资本成本相同 D.项目的贝塔系数相同 4.下列不确定性投资决策方法中，适用于长期或分阶段的投资决策问题的是（ ） . A. 期望值决策法 B. 风险因素调整法 C. 蒙特卡洛模拟分析 D. 决策树法 5.已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为 10%和 25%，无风险报酬率为 8%，某投资者除自有资金外，还借入 40%的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则贷出投资组合的总期望报酬率和总标准差分别为 ( )。 A.14.8%和 22.6% B.10.8%和 35% C.9.2%和 15% D.11.6%和 25% 6. 假设有一共同基金，管理着价值 12 亿元的资产组合，该基金欠其投资顾问 4000 万元，并欠租金、应付工资及杂费 1000 万元。该基金发行在外的份额总计为 50000 万股，则其资产净值每股为 ( )元。 A. 2.3 B.2.4 C. 2.5 D.2.32 7.某企业全年必要现金支付 额 2000 万元，除银行同意在 10 月份贷款 500 万元外，其他 稳定可靠的现金流入为 500 万元，企业应收账款总额为 2000 万元，则应收账款收现保证率为( )。 A.25 B.50 C.75 D.100 8.如果企业无杠杆股权的期望报酬率为 14，债务与股权的市值比为 2： 3，如果企业债务的期望报酬率为 5。根据 MM 第二定理，有杠杆股权的期望报酬率为（ ）。 A.20% B.17.6% C.21.6% D.18% 9.某企业需借入资金 60 万元，由于银行要求将贷款数额的 20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为 ( )万元。 A.60 B.72 C.75 D.67.2 10.相对于负债融资方式而言，采用吸收投资方式筹措资金的优点是 ( )。 A.有利于降低资金成本 B.有利于集中企业控制权 C.有利于降低财 务风险 D.有利于发挥财务杠杆作用 11.将股票回购的方式分为场内公开收购和场外协议收购的分类标志是（ ）。 A.按照股票回购的地点 B.按照股票回购面向的对象 C.按照筹资方式 D.按照回购价格的确定方式 12. 采用 APV 法评估企业价值时，若根据固定计划来设定债务水平，对利息税盾折现所使用的折现率是 ( )。 A.有杠杆的加权平均资本成本 B.无杠杆的加权平均资本成本 C.债务的税前成本 D.债务的税后成本 13.在基本生产车间均进行产品成本计算的情况下，不便于通过“生产成本”明细账 分别考察各基本生产车间存货占用资金情况的成本计算方法是 ( ) A.品种法 B.分批法 C.逐步结转分步法 D.平行结转分步法 14.作业成本法最重要的优点在于（ ）。 A.促进企业组织方式变革 B.提高了间接成本分配的合理性 C.简化了成本计算程序 D.提高了直接费用处理的科学性 15.厂部成本控制的职能部门是（ ）。 A.财务部 B.人力资源部 C.营销部门 D.生产部门 16.下列各项中，属于“直接人工标准工时”组成内容的是 ( )。 A.由于设备意外故障产生的停工工时 B.由于更换产品产生的设备调整工时 C.由于生产作业计划安排不当产生的停工工时 D.由于外部供电系统故障产生的停工工时 17.下列关于“专属成本”的表述中，不正确的是（ ）。 A.专属成本是指那些能够明确归属于特定决策方案的固定成本或变动成本 B.若采用租入的方式，则专属成本就是与此相关联的租金成本 C.如果取得的装备等是专用的，则专属成本就是这些装备的全部取得成本 D. 如果取得的装备等是通用的，则专属成本就是与使用这些设备有关的主要使用成本 18.某期现金预算中假定出现了正值的现金收支差额，且超过额定的期末现金余额时，单纯从财务预算调剂现金余缺的角度看，该期不宜采用的措施是 ( )。 A.偿还部分借款利息 B.偿还部分借款本金 C.抛售短期有价证券 D.购入短期有价证券 19.下列关于 利润责任中心的说法中，错误的是（ ）。 A.拥有供货来源和市场选择决策权的责任中心，才能成为利润中心 B.考核利润中心的业绩，除了使用利润指标外，还需使用一些非财务指标 C.为了便于不同规模的利润中心业绩比较，应以利润中心实现的利润与所占用资产相联系的相对指标作为其业绩 考核的依据 D.为防止责任转嫁，正确考核利润中心业绩，需要制定合理的内部转移价格 20.下列选项中不属于长期激励的模式的是（ ）。 A.延期奖金 B.年度薪酬制 C.持续加薪 D.股票期权 二、多项选择题（ 下列各小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案按答题卡要求，在答题卡中用 2B 铅笔填涂相应的信息点。本类题共 30 分，每小题 1.5分。多选、少选、错选、不选均不得分。） 1 下列关于财务管理假设的表述，正确的有 ( )。 A.理财主体假设明确了财务管理工作的时间 范围 B.持续经营假设则明确了财务管理工作的空间范围 C.理性理财假设的理性是相对的，是相对于具体理财环境而言的 D.资金时间价值假设的首要应用是现值概念，另一个重要应用是“早收晚付”观念 2.企业计算稀释每股收益时，应当考虑 的稀释性潜在普通股包括 ( )。 A.股票期权 B.认股权证 C.可转换公司债券 D.不可转换公司债券 3.按风险的来源，风险分为 ( )。 A. 静态风险 B. 系统风险 C. 非系统风险 D. 经营风险 4.某投资项目的内部收益率等于 10，项目的资金成本率也等于 10时，可以作如下理解的有 ( )。 A.该项目净现值等于零 B.该项目本身的投资收益率是 10 C.该项目各年现金流入量的现值大 于其各年现金流出量的现值 D.该项目各年现金流入量的现值等于其各年现金流出量的现值 5.下列关于资本资产定价原理的说法中，正确的是 ( )。 A.股票的预期收益率与值线性正相关 B.无风险资产的值为零 C.资本资产定价原理既适用于单个证券，同时也适用于投资组合 D.市场组合的值为 1 6.下列情况中，属于实值期权的有 ( )。 A.当看涨期权的执行价格低于当时的期货合约价格时 B.当看涨期权的执行价格高于当时的期货合约价格时 C.当看跌期权的执行价格高于当时的期货合约价格时 D.当看跌期权的执行价格低于 当时的期货合约价格时 7.在采用随机模式控制现金持有量时，下列表述正确的是 ( )。 A.若现金存量在上下限之间波动；则不需进行现金与有价证券的转换 B.计算出来的现金持有量比较保守 C.现金存量的下限与最优现 金返回线、现金存量的上限同方向变动 D.当现金存量达到现金控制的上限时，可选择购买有价证券，此时无需关注有价证券的流动性 8.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有 ( )。 A.产品边际贡献总额 B.所得税税率 C.固定成本 D.财务费用 9.对股东有利的优先股股票有（ ）。 A累积优先股 B.可转换优先股 C参加优先股 D.可赎回优先股 10.下列因素变动，会导致认购权证价格上升的有 ( )。 A权证有效期越长 B.权证行使价格越低 C正股波幅越大 D.利率水平越高 11下列关于股利理论的表述，正确的有 ( )。 A股利无关论认为在一定的假设条 件限定下，公司的股利政策不会对公司的市场价值产生任何影响 B客户效应理论认为边际税率较高的投资者偏好高股利支付率的股票 C代理理论认为当公司不能满足股利目标，存在股票价格下降时，具有更多现金流量波动性的公司将要支付较低股利 D税差理论认为由于普遍存在税率的差异，企业应当采用低股利政策 12.下列关于整体价值的说法中，正确的有 ( )。 A.企业的整体价值不等于企业单项资产价值的总和 B.企业的 整体价值是指那些按一定的要求有机地结合起来的各部分的价值 C.若企业的有些部分可以剥离出来单独存在，其单独价值 就可作为整体一部分的价值 D.企业的整体价值是指正处在运行中的企业的整体价值，如果企业停止运营，企业的价值是各项财产的变现价值，即清算价值 13.在完工产品与在产品之间分配费用时，在产品成本按年初数固定计算。这种方法适用于( )的产品。 A.月末在产品数量很小 B.月末在产品数量很大但各月间在产品数量变动不大 C.原材料占成本比重较大，且原材料费用在生产开始时一次性投入 D.月末无在产品 E.月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本影响不大 14.作业成本法与传统成本法相比的区别在于（ ）。 A.缩小了 间接费用分配范围 B.增加了分配标准 C.确定间接费用分配的合理基础 作业 D.直接考虑产品成本或工时成本 15.下列成本差异中，通常不属于生产部门责任的有 ( )。 A.直接材料价格差异 B.直接人工工资率差异 C.直接人工效率差异 D.变动制造费用效率差异 16.以下关于固定制造费用差异分析的表述中，错误的有（ ）。 A.根据二因素分析法，固定制造费用差异分为耗费差异与效率差异 B.固定制造费用闲置能量差异是生产能量与实际产量的标准工时之差，与固定制造费用标准分配率的乘积 C.固定制造费用的实际金额 与固定制造费用预算金额之间的差额，称为固定制造费用效率差异 D.固定制造费用能量差异反映未能充分使用现有生产能量而造成的损失 17.G 公司采用变动成本计算制度。该公司某车间本月实际发生的电费为 1100 元，应将其分别计入“固定制造费用”和“变动制造费用”账户。已知电力成本 (y)与生产量 (x)的弹性预算方程为： y=450+10x；月初在产品 30 件，本月投产 60 件，本月完工 50 件；在产品平均完工程度为 50%。下列有关电力成本的各项中，正确的有（ ）。 A本月变动成本的预算金额为 500 元 B本月总成本的预算金 额为 1000 元 C记入“固定制造费用”账户 495 元 D记入“变动制造费用”账户 550 元 18.在编制生产预算时，计算某种产品预计生产量应考虑的因素包括 ( )。 A.预计材料采购量 B.预计产品销售量 C.预计期初产品存货量 D.预计期末产品存货量 19.根据不同情况将制造费用分摊落实到各成本责任中心的方法有（ ）。 A.直接计入 B.按责任基础进行分配 C.按受益基础进行分配 D.按承受能力基础进行分配 20.设计平衡记分卡系统，需结合考虑绩效驱动因 素与绩效考核指标的（ ）。 A、长期性与短期性 B.过程结果与过程行为 C.团队与个人 D.领导与员工 三 、计算分析题（本类题共 30 分，每小题 5 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。） .资料： A 公司是一个家用电器零售商，现经营约 500 种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家电产品。据预测该产品年销售量为 1080 台，一年按 360 天计算，平均日销售量为 3 台；固 定的储存成本为 2000 元 /年，变动的储存成本为 100 元 /台 (一年 )；固定的订货成本为 1000 元 /年，变动的订货成本为 74.08 元 /次；公司的进货价格为每台 500 元，售价为每台 580 元；如果供应中断，单位缺货成本为 80 元。 订货至到货的时间为 4 天，在此期间销售需求的概率分布如下： 需求量 (台 ) 9 10 11 12 13 14 15 概率 0.04 0.08 0.18 0.4 0.18 0.08 0.04 【要求】在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算： (1)该商品的进货经济批量。 (2)该商品按照经 济批量进货时存货平均占用的资金 (不含保险储备资金 )。 (3)该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本 (不含保险储备成本 )。 (4)该商品含有保险储备量的再订货点。 2.A 公司准备以 400 万元投资新建一个车间，预计各年现金流量及其概率如下： t(年 ) 现金流入 概 率 0 (400) 1 2 250 0.25 200 0.5 150 0.25 2 300 0.2 250 0.6 200 0.2 该公司投资要求的无风险最低报酬率为 6%，已知风险报酬斜率为 0.1。 【要求】 (1)计算反映该项目风险的综合变化系数 (保留小数点后 2 位 )； (2)计算其风险调整贴现率 (精确至 0.1%)； (3)按风险调整贴现率法计算净现值并判断项目是否可行 (计算结果取整数 )。 3.2008 年 7 月 1 日 W 公司欲投资购买债券 (一直持有至到期日 )，目前证券市场上有三种债券可供挑选。 (1)A 债券是于 2006 年 4 月 1 日发行的无风险息票债券，债券面值为 1000 元， 5 年期，票面年利率为 8%，每年 9 月 30 日、 3 月 31 日付息，到期还本，目前交易价格为 1030 元。 (2)B 证券是 2008 年 7 月 1 日发行的无风险 零息票债券，债券面值 1000 元， 5 年期，交易价格为 750 元。 (3)C 债券是某公司 2008 年 7 月 1 日发行的期限 5 年、债券面值为 1000 元的零息票债券。假设债券的支付是不确定的，有 50%的可能将违约，到期将收到 900 元。目前交易价值为 700 元。 若无风险收益率为 6%，投资风险债券要求的风险溢价为 2%，不考虑所得税因素。 【要求】 (1)计算 W 公司 2008 年 7 月 1 日购买 A 债券的价值； (2)计算 W 公司 2008 年 7 月 1 日购买 B 债券的价值及到期收益率； (3)计算 2008 年 7 月 1 日购买 C 债券的价值，到期收益率。 (4)根据上述计算结果，评价 A、 B、 C 三种债券是否具有投资价值，并为 W 公司做出购买何种债券的决策。 4 D 股票当前市价为 25 元 /股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下： (1)D 股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为 25.3 元； D 股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格也为 25.3 元。 (2) 标的股票不支付股利； (3)在 1 期后股价有可能上升 10 元，或下降 10 元； (4)单期无风险利率为 4% 【要求】 (1)利用两期二叉树模型确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格； (2)利用看涨 期权一看跌期权平价定理确定看跌期权价格； 5 某企业每年生产并销售 12000 件 A 产品 。 经测处算 ， 2008 年该产品的单价为 100 元 ,按全 部 成本法计算的单位生产成本为 60元 ,其中单位变动成本为 50元 .企业现已掌握将 A产品深加工为单价为 150 元 ,有市场销路的新产品 B 的技术 ,只要支付 15000 元租入一套装置 ,就可以在本年内将 10000 件 A 产品加工为 B 产品 ； A、 B 产品之间的投入产出数量比为 1:0.9；此外 ,每加工出一件 B 产品 ,需要追加变动加工成本 30 元 .企业需要马上作出有关是否将 A产品深加工为 B 产品的决策 . 【 要求 】 :作出是否将 A 产品深加工为 B 产品的决策 。 6.K 公司是一家机械制造企业，生产多种规格的厨房设备，按照客户订单要求分批组织生产。各种产品均需经过两个步骤加工，第一车间为机械加工车间，第二车间为装配车间。 本月生产的 601 号和 701 号订单的有关资料如下： (1)批号 601 生产甲产品； 6 月底第一车间在产品 10 台 (6 月份投产 )； 7 月 20 日全部完工入库；月末两车间均无 601 号甲产品在产品。 (2)批号 701 生产乙产品； 6 月底无在产品， 7 月份投产 8 台， 7 月底 3 台完工入库，剩余 5 台为第一车间在产品 (平均完工程度 40%)。 生产 601 号和 701 号的直接材料均在各车间开始生产时一次投入，直接人工费用和制造费用在加工过程中陆续发生。 K 公司采用分批法计算产品成本，各车间的直接人工费用和制造费用按实际加工工时在各批产品之间进行分配，各批产品的生产费用采用约当产量法在完工产品 (或半成品 )和在产品之间进行分配。 7 月份有关成本核算的资料如下： (1)直接材料费用 (单位：元 ) 批号 第一车间 第二车间 合计 601 号 (甲产品 ) 24000 24000 701 号 (乙产品 ) 67200 28800 96000 (2)实际加工工时 各车间除加工 601 号、 701 号订单外，还加工其他批别产品。 7 月份实际加工工时资料 如下表所示 (单位：小时 )： 批号 第一车间 第二车间 601 号 (甲产品 ) 3000 2600 701 号 (乙产品 ) 4000 2800 其它批别产品 3000 2600 合计 10000 8000 (3)直接人工费用 第一车间发生直接人工费用 100000 元，第二车间发生直接人工费用 72000 元。 (4)制造费用 第一车间发生制造费用 80000 元，第二车间发生制造费用 56000 元。 (5)601 号订单月初在产品成本 (单位：元 ) 项目 直接材料 直接人工 制造费用 合计 月初在产品成本 56000 14000 15200 85200 其中：第一车间 56000 14000 15200 85200 第二车间 0 0 0 0 【要求】 (1)计算填列 601 号订单的产品成本计算单 (写出计算过程，计算结果填入答题卷的表格内 )。 (2)计算填列 701 号订单的产品成本计算单 (写出计算过程，计算结果填入答题卷的表格内 )。 四、综合题（本类题共 20 分，每小题 10 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予 标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。） 1.开元公司 2006 年有关的财务数据如下： 资产负债表 (简表 ) (2006 年 12 月 31 日 )单位：万元 资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 1000 应付账款 1000 应收账款 3000 应付票据 2000 存货 5000 长期借款 7000 固定资产 6000 股本 4000 无形资产 1000 留存收益 2000 资产总计 16000 负债与所有者权益总计 16000 该年销售收入为 20000 万元，销售净利率为 5%，股利支付率为 60%，没有可动用的金融资产。 【要求】回答下列不相关的问题： (1)假定该公司经营资产和经营负债随销售额同比例增减， 2007 年的销售净利率和股利分配政策与上年保持一致，销售收入比上年增长 30%，需要补充多少外部融资 ? (2)假设公司 2007 年不能或不打算从外部融资，其可实现的销售增长率为多少 ?(保持其他财务比率不变 ) (3)假设该公司在今后可以维持 2006 年的经营效率和财务政策，股 本一直保持不变，计算该公司的可持续增长率 (4)如果公司计划 2007 年销售增长 20%，请分别计算销售净利率、权益乘数、总资产周转率、收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外，其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。 (5)假设 2007 年计划销售增长 30%，如果想保持 2006 年的经营效率和财务政策不变，需从外部筹资多少股权资金 ?(计算时假设不变的销售净利率可以涵盖利息 ) 2.A 投资银行打算收购 H 公司。假如你在 A 投资 银行负责此次收购的价值评估。 H 公司有关资料如下： (1)以 2006 年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下 (单位：万元 )： 年份 2006 利润表项目（当年） : 营业收入 10000 EBITDA 3500 折旧 500 EBIT 3000 利息 550 税前利润 2450 所得税 1225 净利润 1225 减：应付股利 725 本期利润留存 500 加：年初未分配利润 4000 年末未分配利润 4500 资产负债表项目（年末）： 净运营资本 1000 净固定资 产净额 10000 资产总计（净经营资产总计） 11000 净负债 5500 股本（每股面值 1 元） 1000 年末未分配利润 4500 股东权益合计 5500 净负债及股东权益合计 11000 经过分析，认为 H 公司目前持有的超过净营运资本需求的现金为 600 万元。 （ 2）经分析，认为没有哪家公司与 H 公司完全可比，但从总的产品系列来看，有三家公司与其相似： M、 L、 N 公司。这三家公司的市盈率为： 8.51、 9.82、 12.53。 (3)以 2007 年和 2008 年为详细预测期， 2007 年的预计销售增长率 为 l0， 2008 年的预计销售增长率为 5，以后各年的预计销售增长率稳定在 5的水平，且无杠杆净收益、净营运资本、固定资产净值均以 g 的速度增长。 (4)假设 H 公司 2007 年及 2008 年的“ EBITDA营业收入”、折旧 /营业收入、“净营运资本营业收入”、“固定资产净额营业收入”可以维持预测基期的水平。 (5)假设 H 公司未来将维持基期的资本结构 (净负债资产 )，并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。 (6)假设 H 公司未来 的“净负债平均利息率 (税前 )”为 10，各年的“利息支出”按年 初“净负债”的数额预计。股权资本成本为 12。 (7)假设 H 公司所得税率为 50， 【要求】 （ 1）用可比公司方法，初步估计 H 公司的股权价值（取整数），并计算 EV/EBITDA 乘数。 (2)编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表 (计算结果填入给定的“预计利润表和资产负债表”中，不必列出计算过程 )。 预计利润表和资产负债表 (单价：万元 ) 年份 2006 2007 2008 利润表项目（当年） : 营业收入 10000 EBTIDA 3500 折旧 500 EBIT 3000 利息 550 税前利润 2450 所得税 1225 净利润 1225 减：应付股利 725 本期利润留存 500 加：年初未分配利润 4000 年末未分配利润 4500 资产负债表项目（年末）： 净运营资本 1000 净固定资产净额 10000 资产总计 11000 净负债 5500 股本 1000 年末未分配利润 4500 股东权益合计 5500 净负债及股东权益合计 11000 (3)计算 2007 年和 2008 年的“实体自由现金流量”、“股权自由现金流量”。 （ 4）计算持续期价值：用 EV/EBITDA 乘数和折现现金流量法两种方法估计，以两者的平均值作为持续期价值。假定 2008 年的 EV/EBITDA 乘数没有发生变化。 (5)编制实体自由现金流量法的股权价值评估表 (结果填入给定的“实体现金流量法股权价值评估表”中，不必列出计算过程 )。 （ 6）根据上述（ 1） （ 4）的计算结果，用 APV 法对 H 公司的股权价值进行评估。 实体自由现金流量法股权价值 评估表 (单位：万元 ) 年份（年末） 2006 2007 2008 实体自由现金流量 资本成本 折现系数 预测期现值 后续期现值 实体价值合计 债务价值 股权价值 股数 每股价值 2009 年注册会计师全国统一考试 财务成本管理参考答案及解析 （一） 一、 单项选择题 1【答案】 D 【解析】甲公司与乙公司之间的关系和甲公司与丙公司之间的关系属于本企业与债务人之间的财务关系 (本企业是债权人 )；甲公司与丁公司之间的关系属于本企业 与受资者之间的财务关系 (本企业是投资人 )；甲公司与戊公司之间的关系属于本企业与债权人之间财务关系 (本企业是债务人 )。 2【答案】 D 【解析】债权人投入的资本受到股东权益保障的程度提高 5 个百分点，表明年末的产权比率降低 5 个百分点，所以年末的产权比率为 95%，年末的资产负债率 =95/(95+100)100%=48.72%。 3.【答案】 B 【解析】本题的主要考核点是标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件。利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是项目的预期报酬相同。 4.【答案】 D 【解析】不确定性投资决策是考虑了影响投资项目的不确定性因素的投资决策，又叫做风险投资决策。不确定性投资决策方法主要包括期望值决策法、风险因素调整法、决策树法、敏感性分析、场景概况分析以及蒙特卡洛模拟分析等。 决策树法 又称网络分析法，它是在事件发生概率的基础上，使用简单树枝图形，明确地说明投资项目各方案的情况，完整反映决策过程的一种决策方法。这种方法适用于长期或分阶段的投资决策问题。 5.【答案】 C 【解析】本题的考核点是资本市场线。 总期望报酬率 =60% 10%+40% 8%=9.2% 总标准差 =60% 25%=15%。 6.【答案】 A 【解析】资产净值 =(120000 万元 5000 万元 ) /50000 万股 =2.3 元股 7.【答案】 B 【解析】应收账款收现保证率 =(2000 500 500)/2000 100% 50%。 8.【答案】 A 【解析】有杠杆股权的期望报酬率 =14%+ 23 (14% 5%)=20% 9.【答案】 C 【解析】企业需向银行申请的贷款数额为： 601 20% =75(万元 ) 10.【答案】 C 【解析 】降低资金成本、发挥财务杠杆作用和集中企业控制权属于负债融资方式的优点。 11.【答案】 A 【解析】股票回购的方式： (1)按照股票回购的地点不同，可分为场内公开收购和场外协议收购两种； (2)按照股票回购面向的对象不同，可分为在资本市场上进行随机回购，向全体股东招标回购，向个别股东协商回购； (3)按照筹资方式，可分为举债回购、现金回购和混合回购； (4)按照回购价格的确定方式，可分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购。 12.【答案】 C 【解析】采用 APV 法评估企业价值时，若根据固定计划来设定债务水平，可使用债务资本成本 (税前 ) rD 来折现预先确定的利息税盾。 13.【答案】 D 【解析】平行结转分步法的缺点是：不能提供各个步骤的半成品成本资料，在产品的费用在产品最后完成以前，不随实物转出而转出，即不按其所在的地点登记，而按其发送的地点登记，从而也就不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况。 14.【答案】 B 【解析】作业成本法对直接成本的处理与传统的成本计算方法一样，直接计入有关的成本计算对象，其独特之处在于对间接成本的处理方法，即依据“作业消耗资源、产品消耗作业”的思路，将间接费用先按作 业进行归集，然后再根据作业对最终产品的贡献方式 (作业动因 )将作业成本追溯到产品，从而提高了间接成本分配的合理性。 15.【答案】 A 【解析】厂部成本控制的职能部门是 财务部。 16.【答案】 B 【解析】本题考查标准成本的制定。标准工时包含现有条件下生产单位产品所需的必要的时间，而不包含偶然或意外发生的时间，故，由于设备意外故障产生的停工工时、由于生产作业计划安排不当产生的停工工时、由于外部供电系统故障产生的停工工时，均不正确。 17.【答案】 A 【解析】 专属成本是指那些能够明确归属于特定决策方案的固定成本 或混合成本。 18.【答案】 C 【解析】本题的考核点是现金预算的编制。现金预算中如果出现了正值的现金收支差额，且超过额定的期末现金余额时，说明企业有现金的剩余，应当采取一定的措施降低现金持有量，选项 A、 B、 D 均可以减少企业的现金余额，而 C 会增加企业的现金余额，所以不应采用C 的措施。 19.【答案】 C 【解析】从根本目的上看，利润中心是指管理人员有权对其供货的来源和市场的选择进行决策的单位，所以， A 的说法正确；利润中心没有权力决定该中心资产的投资水平，不能控制占用的资产，所以， C 的说法不正确；对于利润中心进行 考核的指标主要是利润，除了使用利润指标外，还需要使用一些非财务指标，如生产率、市场地位等等，所以， B 的说法正确；制定内部转移价格的一个目的是防止成本转移带来的部门间责任转嫁，所以， D 的说法正确。 20.【答案】 B 【解析】长期激励的模式多种多样，一般有持续加薪、延期奖金和股票期权等。 二、多项选择题 1.【答案】 C、 D 【解析】理财主体假设明确了财务管理工作的空间范围，持续经营假设则明确了财务管理工作的时间范围。 2.【答案】 A、 B、 C 【解析】稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的 潜在普通股，主要包括可转换债券、认股权证、股票期权。 3.【答案】 B、 C 【解析】按风险产生的原因，分为自然风险、人为风险；按风险的性质，分为静态风险、动态风险；按风险的来源，分为系统风险、非系统风险；按承受能力，分为可接受风险、不可接受风险。 4.【答案】 A、 B、 D 【解析】内部收益率是指 NPV 0 时的折现率，如果内部收益率等于资金成本率，表明NPV=0,即该项目各年现金流入量的现值等于其各年现金流出量的现值，项目的投资收益率 10。 5.【答案】 A、 B、 C、 D 【解析】资本资产定价模式如下： i f m fk R k R 由上式可知，股票的预期收益率 Ki 与值线性正相关；又由值的计算公式：JJ JMMr 可知，无风险资产的 J 为零，所以，无风险资产的值为零；市场组合相对于它自己的 J= M，同时，相关系数为 1，所以，市场组合相对于它自己的值为 1。资本资产定价原理既适用于单个证券，同时也适用于投资组合。 6.【答案】 A、 C 【解析】对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时，该期权处于实值状态。对于看跌期权来说，资产现行市价低于执 行价格时，该期权处于“实值状态”。 7.【答案】 A、 B、 C 【解析】当现金存量达到现金控制的上限时，可选择购买有价证券，但必须关注有价证券的流动性。 8.【答案】 A、 B、 C、 D 【解析】财务杠杆系数 =- 1-息 税 前 利 润优 先 股 股 利息 税 前 利 润 利 息所 得 税 税 率 息税前利润 =产品边际贡献总额 固定成本 从以上两式可以看出：产品边际贡献总额、所得税税率、固定成本、财务费用均影响财务杠杆系数。 9.【答案】 A、 B、 C 【解析】累积优先股、可转换优先股、参加优先股均对股东有利，而可赎同优先股则对股份公司有利。 10.【 答案】 A、 B、 C、 D 【解析】导致认购权证价格上升的因素有：正股市价越高、权证有效期越长、权证行使价格越低、正股波幅越大、利率水平越高、预期股息越低 。 11.【答案】 A、 C、 D 【解析】客户效应理论认为，投资者不仅仅是对资本利得和股利收入有偏好，即使是投资者本身，因其税收类别不同，对公司股利政策的偏好也是不同的。边际税率较高的投资者(如富有的投资者 )偏好低股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存。边际税率较低的投资者 (如养老基金 )喜欢高股利支付率的股票，偏好经常性的高额现金股利。 12.【答案】 A、 B、 D 【解析】可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分价值，所以 C 不正确。 13.【答案】 A、 B、 E 【解析】本题的考核点是完工产品与在产品之间分配费用的方法。在完工产品与在产品之间分配费用时，在产品成本按年初数固定计算。这种方法适用于：月末在产品数量很小，或月末在产品数量很大但各月间在产品数量变动不大，月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本影响不大的情况。 14.【答案】 A、 B、 C 【解析】作业成本法区别于传统成本法的计算步骤在于：作业成本法不是直接考虑产品成本或工时成本，而是首先确定间接费用分 配的合理基础 作业，然后找出成本动因，具有相同性质的成本动因组成若干个成本库，一个成本库所汇集的成本可以按其具有代表性的成本动因来进行间接费用的分配，使之归属于各个相关产品。与传统成本法相比，其根本区别具体表现在：缩小了间接费用分配范围，由全车间统一分配改为由若干个成本库进行分配；增加了分配标准，由传统的按单一标准分配改为按多种标准分配，对每种作业选取属于自己合理的分配率。 15.【答案】 A、 B 【解析】材料价格差异是在采购过程中形成的，不应由耗用材料的生产部门负责，而应由采购部门对其作出说明。直接人 工工资率差异，应归属人事劳动部门管理。所以，属于生产部门责任的成本差异有：直接材料数量差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异。 16.【答案】 A、 B、 C 【解析】根据二因素分析法，固定制造费用差异分为耗费差异与能量差异。其中，固定制造费用耗费差异是固定制造费用实际金额与预算金额之间的差额；能量差异则是固定制造费用预算与固定制造费用标准成本的差额。能量差异还可进一步分解为固定制造费用闲置能量差异和固定制造费用效率差异。其中，固定制造费用闲置能量差异是实际工时未达到标准能量而形成的差额，固定制造费用效率差 异是实际工时脱离标准工时所形成的差额。有人认为，能量差异不仅包括“未能充分使用现有生产能量而造成的损失” (即固定制造费用闲置能量差异 )，还包括实际工时脱离实际产量下的标准工时所形成的固定制造费用效率差异，故选项 D 也是一种错误的表述，答案应包括它。其实，选项 D 是教材中的原话，强调能量差异反映“未能充分使用现有生产能量而造成的损失” (而未涉“实际工时脱离实际产量下的标准工时所形成的固定制造费用效率差异” )，由于未用“能量差异就是未能充分使用现有生产能量而造成的损失”之类的语言，所以，所表述的内容虽然小于能量差异 的外延，但也不能算错。 17.【答案】 B、 C 【解析】电费耗费的本月投产约产量 =月末在产约当产量 +完工约当产量 月初在产约当产量 =40 50%+50 30 50%=55 件，则本月电力成本预算总额 =450+10 55=1000 元，其 中：变动成本预算金额 =10 55=550 元，所以，选项 B 正确；选项 A 不选。又因为，变动成本比重 = 550/1000=55%；固定成本比重 =1 55%=45%，所以，记入“固定制造费用”账户为 1100 45%=495 元，同时记入“变动制造费用”账户为变动制造费用分配额 =110055%=605 元。故 D 选项不选， C 选项正确。 18.【答案】 BCD 【解析】本题的考核点是生产预算的编制。预计生产量 =(预计销售量 +预计期末存货量 )-预计期初存货量。 19.【答案】 A、 B、 C 【解析】业绩评价中，对于制造费用的分摊方法包括： (1)直接计入责任中心； (2)按责任基础分配； (3)按受益基础分配。 20.【答案】 A、 B、 C 【解析】设计平衡记分卡系统，在由上而下确立绩效目标基础上，还要分析绩效驱动因素与绩效考核指标之间因果关系，并结合考虑绩效驱动因素与绩效考核指标的长期性与短期性、过程结果与过程行 为、团队与个人等，分层递进分解设立相应的绩效考核评价的具体指标。 三 、计算分析题 .【答案】 (1)Q*=1 0 0 08.741 0 8 02K2 K DC =40(件 ) (2)I*= 0 0 0105 0 0240U2Q* (元 ) (3)TCa=F1+QD K+DU =1000+401080 74.08+1080 500 =543000.16(元 ) TCC=F2+KC2Q =2000+100240 =4000(元 ) (4)交货期内的需求量为 =3 4=12(件 ) 保险储备 TC(B=0)= (13-12) 0.18+(14-12) 0.08+(15-12) 0.04 80 27 =993.60(元 ) TC(B=1)= (14-13) 0.08+(15-13) 0.04 80 27+1 100 =445.60(元 ) TC(B=2)= (15-14) 0.04 80 27+2 100 =286.40(元 ) TC(B=3)=0 80 27+3 100 =300(元 ) 所以保险储备应为 2 台。 再订货点 =12+2=14(台 )。 2.【答案】 (1)计算综合变化系数 d2 25.02001505.0025.0200250 22 ）（）（ 35.36 d3 2.02502006.002.0250300 22 ）（）（ 31.62 综合标准差 D06.162.3106.136.356242 41.17 现金流入预期现值406.1200）（ +306.1250）（ 387.90 综合变化系数 Q 41.17/387.90 0.11 (2)计算风险调整贴现率 K 6% 0.1 0.11 7.1% (3)计算净现值： NPV2071.1200）（ +3071.1250）（ 400 174.36 203.50 400 22(元 ) 该项目不可行。 3.【答案】 (1)A 债券的价值 P 1000 8% 2 1000 8% 2 (P/A， 6%2 ， 5) 1000 (P/S， 6%2， 5) (P/S， 3%， 12) (40 40 4.5797 1000 0.8626) 0.9853 1069.83(元 ) (2)B 债券的价值 P 1000 (P/S， 6%， 5) 1000 0.7473 747.3(元 ) 到期收益率 =5 1000750 1=5.92% (3)C 债券价值 = 51 0 0 0 5 0 % 9 0 0 5 0 %1 8 % =646.57(元 ) 到期收益率 =5 7001000 1=7.39% (4)因为 A 公司债券价值高于交易价格，所以 A 债券具有投资价值； 因为 B 债券价值低于市价，到期收益率低于 W 公司要求的收益率，所以 B 债券不具备投资价值； 因为 C 债券价值低于交易价格，到期收益率低于无风险利率，所以 C 债券不具备投资 价值。 故 W 公司应购买 A 债券。 4.【答案】 （ 1）构造股价二叉树 : 0 1 2 45 35 25 25 15 5 构造期权二叉树 : 0 1 2 19.7 Cu C0 0 Cd 0 计算 Cu： 上行概率 =25-45 25-35%41 ）（=0.57 Cu=19.7 0.57/（ 1+4%） =9.4712 计算 C0： 上行概率 =15-35 15-25%41 ）（=0.55 C0=9.4712 0.55/（ 1+4%） =5（元） （ 2）看跌期权价格 P=5+25.3/（ 1+4%） -25=4.33（元） 5.【答案】 差别损益分析表 单位：元 方 案 项 目 将 A产品深加工为 B产品 直接出售 A 产品 差异额 相关收入 相关成本合计 其中：加工成本 专属成本 150 9 000 1 350 000 285 000 30 9 000 270 000 15 000 10 10 000 1 000 000 0 0 0 350 000 285 000 差 别 损 益 65 000 决策结论：应当将 10 000 件 A 产品深加工为 B 产品，因为这样可使企业多获得 65 000元利润。 6.【答案】 (1)分配直接人工费用和制造费用 直接人工费用： 第一车间直接人工费用分配率 =100000/10000=10(元 /小时 ) 601 号直接人工费用 =3000 10=30000(元 ) 701 号直接人工费用 =4000 10=40000(元 ) 第二车间直接人工费用分配率 =72000/8000=9(元 /小时 ) 601 号直接人工费用 =2600 9=23400(元 ) 701 号直接 人工费用 =2800 9=25200(元 ) 制造费用： 第一车间制造费用分配率 =80000/10000=8(元 /小时 ) 601 号制造费用 =3000 8=24000(元 ) 701 号制造费用 =4000 8=32000(元 ) 第二车间制造费用分配率 =56000/8000=7(元 /小时 ) 601 号制造费用 =2600 7=18200(元 ) 701 号制造费用 =2800 7=19600(元 ) (2)计算填列 601 号订单的产品成本计算单 批号： 601(甲产品 ) 开工时间： 2006 年 6 月 1 日 批量： 10 台 完工数量： 10 台 完工时间： 2006 年 7 月 20 日 项目 直接材料 直接人工 制造费用 合计 月初在产品 56000 14000 15200 85200 其中：第一车间 56000 14000 15200 85200 第二车间 本月生产费用 24000 53400 42200 119600 其中：第一车间 30000 24000 54000 第二车间 24000 23400 18200 65600 合计 80000 67400 57400 204800 完工产品成本 80000 67400 57400 204800 其中：第一车间 56000 44000 39200 139200 第二车间 24000 23400 18200 65600 (3)计算填列 701 号订单的产品成本计算单 批号： 701(乙产品 ) 开工时间： 2006 年 7 月 1 日 批量： 8 台 完工数量： 3 台 完工时间： 2006 年 月 日 项目 直接材料 直接人工 制造费用 合计 本月生产费用 96000 65200 51600 212800 其中：第一车间 67200 40000 32000 139200 第二车间 28800 25200 19600 73600 完工产品转出 54000 49200 38800 142000 其中：第一车间 25200 24000 19200 68400 第二车间 28800 25200 19600 73600 月末在产品成本 42000 16000 12800 70800 其中：第一车间 42000 16000 12800 70800 第二车间 701 号第一车间直接材料费用分配率 =67200/8=8400(元 ) 完工 701 号第一车间直接材料成本 =8400 3=25200(元 ) 701 号第一车间直接人工费用分配率 =40000/(3+5 40%)=8000(元 ) 完工 701 号第一车间直接人工成本 =8000 3=24000(元 ) 701 号第一车间制造费用分配率 =32000/(3+5 40%)=6400(元 ) 完工 701 号第一车间制造费用 =6400 3=19200(元 ) 四 、综合题 1.【答案】 (1)外部融资额 (15000/20000 3000/20000) 20000 30% 5% 20000 1.3 (160%) (75% 15%) 6000 520 3080(万元 ) (2)内含增长率 5% (1 60%)/(60% 5 (1 60 ) 3.45% (3)2006 年总资产周转率 20000/16000 1.25 权益乘数 16000/6000=2.667 可持续增长率 5 % 1 . 2 5 2 . 6 6 7 1 6 0 %1 5 % 1 . 2 5 2 . 6 6 7 1 6 0 % =7.14% (4)提高销售净利率 20% 1 1 1 . 2 5 2 . 6 6 7 1 6 0 %1 1 . 2 5 2 . 6 6 7 1 6 0 %r r 1r 12.5