（系统工程专业论文）金融风险扩散的机理及应用研究.pdf

武汉理t 大学硕士学位论文 中文摘要 金融是商品经济发展到一定阶段的产物，并在信用经济产生之后迅速的发 展壮大，成为市场经济的重要组成部分。并且，金融在现代经济中处于核心地 位，金融市场是整个市场经济体系的动脉，金融业是一国国民经济发展的晴雨 表。金融行业是一个庞大的体系，它包含银行业、保险业、证券业以及信托业 等等。金融风险是指金融交易过程中因各种不确定性因素而导致损失的可能性。 本文选取金融风险作为研究对象，因为金融风险不仅关系到一国金融业的安全， 更关系到整个国民经济的兴衰。并通过提出几种常见金融风险的扩散模型，理 解其扩散的特点，着重分析金融风险扩散的方式、途径及扩散的机理，对于金 融风险的管理及应用有着重要的意义。 本文沿着金融风险扩散的基本概念扩散的要素风险扩散的过程一 一扩散的方向与路径扩散模型扩散机理的应用研究这一逻辑主线，综 合运用金融风险管理的相关理论、模型、系统分析方法、数理统计方法等工具， 系统研究了金融风险扩散的机理及利用这些机理在实际经济活动中我们应该采 取哪里措施或手段加强对金融风险的管理和控制问题。全文具体框架如下： 第1 章主要介绍研究目的和意义、国内外研究现状以及研究内容和方法。 第2 章主要阐述了金融风险扩散的基本理论，包括风险、金融风险的基本理论、 金融风险产生的根源，还对金融风险扩散进行了界定。第3 章介绍了金融风险 扩散的方向、路径，以及在不同方向和路径上金融风险扩散的特征。第4 章通 过引用几个数学模型来分类阐述不同类别的金融风险在扩散中的一些特点，通 过巴斯模型的s 曲线，把金融风险随着时间的推移分为三个不同的阶段，针对 三个阶段不同的特点分别采取相应的风险管理的措施；通过高斯模型，我们可 以定量的分析在不同时点、不同方向和路径上风险量的强度和大小，实时、动 态的掌握风险扩散的基本情况。第5 章分析了金融风险扩散的极端表现金 融危机背景下，金融风险的扩散对我国股市、企业和银行业的影响。第6 章为 全文的总结和研究展望。 关键词：风险，金融风险，扩散机理 武汉理t 大学硕十学位论文 a b s t r a c t f i n a n c ei st h eo u t c o m eo ft h ed e v e l o p m e n to fc o m m o d i t ye c o n o m y , a n di tg r e w r a p i d l ya n db e c a m ea ni m p o r t a n tc o m p o n e n to ft h em a r k e te c o n o m ya f t e rt h ec r e d i t e c o n o m ya p p e a r e d a l s o ，f i n a n c ei st h ec o r eo fi nt h em o d e me c o n o m y ，f i n a n c i a l m a r k e t sa r et h ea r t e r i e so ft h em a r k e te c o n o m y , t h ef i n a n c i a li n d u s t r yi sab a r o m e t e r o fac o u n t r y sn a t i o n a le c o n o m i cd e v e l o p m e n t t h ef i n a n c i a li n d u s t r yi s ah u g e s y s t e m ，w h i c hi n c l u d e sb a n k i n g , i n s u r a n c e ，s e c u r i t i e s a n dt r u s ti n d u s t r i e s ，e t c f i n a n c i a lr i s ki sp o s s i b i l i t yo ft h el o s sd u et ov a r i o u su n c e r t a i n t i e si nt h ep r o c e s so f f i n a n c i a lt r a n s a c t i o n f i n a n c i a lr i s ka sar e s e a r c ho b j e c tw a ss e l e c t e di nt h i sp a p e r , b e c a u s ew h i c hi sn o tn o l yr e l a t e dt ot h e t h es e c u r i t yo fac o u n t r y sf i n a n c i a l i n d u s t r y , b u ta l s or e l a t e dt ot h ev i c i s s i t u d e slo ft h ee n t i r en a t i o n a le c o n o m y a n di t r a i s e ds e v e r a lc o m m o nm o d e l so ff i n a n c i a l r i s kd i f f u s i o nt ou n d e r s t a n dt h e c h a r a c t e r i s t i c so fd i f f u s i o nf o c u s i n go nf i n a n c i a lr i s ka n a l y s i so ft h em e c h a n i s ma n d w a y sa n dm e a n so fd i f f u s i o n a n di tg u i d ep e o p l ei t i so fg r e a ts i g n i f i c a n c ef o r f i n a n c i a lr i s km a n a g e m e n ta n da p p l i c a t i o n t h i sp a p e ri sa l o n gal o g i ct h r e a dw h i c hi n c l u d e st h eb a s i cc o n c e p to ft h er i s ko f t h ed i f f u s i o n - t h ed i f f u s i o no ft h ee l e m e n t s t h ep r o c e s so ft h er i s ko fd i f f u s i o n 一- t h ed i r e c t i o na n dp a t ho ft h ed i f f u s i o n - d i f f u s i o nm o d e l - a p p l i c a t i o ns t u d yo f d i f f u s i o nm e c h a n i s m r e l a t e dt h e o r i e sa b o u tf i n a n c i a lr i s km a n a g e m e n tm o d e l s ， s y s t e m sa n a l y s i sm e t h o d s ，m a t h e m a t i c a lt o o l ss u c ha ss t a t i s t i c a lm e t h o d sw e r eu s e d i n t e g r a t e d i ts t u d y ss y s t e m a t i c l yt h em e c h a n i s mo f t h ed i f f u s i o no ff i n a n c i a lr i s k s a n dw h a tm e a s u r e so rm e a r l sw es h o u l dt a k ee n h a n c ef i n a n c i a lr i s km a n a g e m e n ta n d c o n t r o lb yu s i n go ft h e s em e c h a n i s m si nr e a le c o n o m i ca c t i v i t y 1 1 1 ep a p e r ss p e c i f i cf r a m e w o r ki sa sf o l l o w s ： c h a p t e r1i n t r o d u c e sp u r p o s e sa n ds i g n i f i c a n c eo f t h er e s e a r c h ，c u r r e n tr s e a r c h s i t u a t i o na th o m ea n da b r o a da sw e l la sr e s e a r c hc o n t e n ta n dm e t h o d s c h a p t e r2 f o c u s e sp r i m a r i l yo nt h eb a s i ct h e o r yo ft h ed i f f u s i o no ff i n a n c i a lr i s k s ，i n c l u d i n g r i s k s t h eb a s i ct h e o r yo ff i n a n c i a lr i s k s ，t h er o o tc a u s e so ff i n a n c i a lr i s k s ，a n d d e f i n i t i o no ft h es p r e a do ff i n a n c i a lr i s k s c h a p t e r3d e s c r i b e st h ed i r e c t i o na n dt h e p a t ho ft h ed i f f u s i o no ff i n a n c i a lr i s k s ，a n dc h a r a c t e r i s t i c so ff i n a n c i a lr i s kd i f f u s i o n l i 武汉理工大学硕士学位论文 i i li nd i f f e r e n tp a t h e sa n dd i r e c t i o i l s c h a p t e r4d e s c r i b e ss o m ef e a t u r e so ff i n a n c i a l r i s ko fd i f f e r e n tt y p e si nt h ed i f f u s i o nb yq u o t i n gs e v e r a lm a t h e m a t i c a lm o d e l s ， t h r o u g ht h es - c u r v eo fb a s sm o d e l ，t h ef i n a n c i a lr i s ki sd i v i d e di n t ot h r e ed i f f e r e n t s t a g e sa st i m e ，a n dt a k e st h ea p p r o p r i a t em e a s u r e sf o rr i s km a n a g e m e n tt od i f f e r e n t c h a r a c t e r i s t i c sf o r t h et h r e es t a g e s t h r o u g ht h es c u r v eo fb a s sm o d e l ，w ec a nm a k e q u a n t i t a t i v ea n a l y s i ss t r e n g t ha n ds i z eo f t h er i s ka m o u n ta td i f f e r e n tt i m e ，d i r e c t i o n s a n dp a t h s ，a n dm a s t e rr e a l - t i m e ，d y n a m i c l yt h eb a s i cs i t u a t i o no ft h er i s kd i f f u s i o n c h a p t e r5a n a l y z e st h ee x t r e m ep e r f o r m a n c eo ft h ed i f f u s i o no ff i n a n c i a lr i s k s u n d e rt h ef i n a n c i a lc r i s i s ，t h e l m p a c to fd i f f u s i o no ff i n a n c i a lr i s k si so nc h i n a s s t o c km a r k e t ，e n t e r p r i s e sa n d b a n k i n gs e c t o r k e yw o r d s ：r i s k ，f i n a n c i a lr i s k ，d i f f u s i o nm e c h a n i s m 1 1 1 独创性声明 本人声明，所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中 不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得武汉理工大 学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对 本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名： 隆礁日期：蒸卑：坐i ! l 7 学位论文使用授权书 本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校 有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权武汉理工大学可以将本学位论文的全部内容编入 有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存或汇编本 学位论文。同时授权经武汉理工大学认可的国家有关机构或论文数据库使 用或收录本学位论文，并向社会公众提供信息服务。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 研究生c 签鼽弘蔡导师c 签名，：唯扫期矿；口 武汉理t 大学硕士学位论文 1 1研究的目的与意义 第1 章导论 金融是商品经济发展到一定阶段的产物，并在信用经济产生之后迅速的发 展壮大，成为市场经济的重要组成部分。并且，金融在现代经济中处于核心地 位，金融市场是整个市场经济体系的动脉，金融业是一国国民经济发展的晴雨 表。金融行业是一个庞大的体系，它包含银行业、保险业、证券业以及信托业 等等。 金融风险是指金融交易过程中因各种不确定性因素而导致损失的可能性。 从层次论来分析，可分为宏观金融风险和微观金融风险。这两者在风险主体、 形成机理、经济社会影响以及风险管理等方面都有明显的区别，尽管二者有广 泛的联系。 宏观金融风险的主体是国家，或者说是整个社会公众，而微观金融风险的 主体是金融机构。风险承受主体的不同，也就决定了二者具有不同的性质及其 应对方式。宏观金融风险属于公共风险，无疑地需要政府来承担相应的责任； 微观金融风险属于个体风险，自然要让市场主体来防范和化解。只有宏观金融 风险才属于公共风险，与政府的财政责任有内在的关联性，构成财政风险的重 要来源。 而微观金融风险，如利率风险、汇率风险、信用风险、流动性风险等，则 是个体风险，主要是金融机构内控的日常任务，与政府的财政责任无直接的关 联性。只是当微观金融风险向宏观金融风险转化时，才会与政府的财政责任产 生逻辑的联系。微观金融风险可以分为市场风险、信用风险、流动性风险、作 业风险、行业风险、法律法规或政策风险、人事风险、自然灾害或其他突发事 件风险。 本课题主要讨论的是微观金融风险的扩散机理问题，金融风险不同于其他 风险的一个显著特征是，金融机构的风险损失不仅影响自身的生存与发展，更 严重的是导致众多的储蓄者和投资者的损失，从而引起社会的动荡。这就是金 融风险的扩散性，他主要表现在以下两个方面： 武汉理工大学硕+ 学位论文 ( 1 ) 金融机构作为储蓄和投资的信用中介组织，它一头联结着成千上万的储 蓄者，另一头联结着众多的投资者。金融机构经营管理的失败，必然因连锁反 应而造成众多储蓄者和投资者的损失。 ( 2 ) 金融业不仅向社会提供信用中介服务，而且通过贷款可以创造派生存 款。从这个意义上说，金融风险具有数量上成倍扩散的效应。 我们知道，金融风险往往是隐蔽的、潜在的、不确定的，而金融危机则是 金融风险爆发并扩散的结果，是金融风险扩散的极端表现，而一旦出现金融危 机，所带来的后果是十分严重的，会波及到整个经济活动以及社会活动，并且 有可能导致社会的动荡。因为，一方面我们要在危机爆发前加强对金融风险的 控制，尽可能地阻碍或者延缓金融风险的扩散，另一方面当金融风险突破一定 的阈值后形成了风险的扩散时，我们应该采取什么样的对应措施来应对风险的 扩散，以使尽可能地降低风险扩散所带来的损失。 本文通过研究金融风险的成因、金融风险的积聚及金融风险的扩散，并通 过相关模型的阐述，最终总结得出金融风险扩散的特点、扩散方向、扩散路径 等。据此，可供金融机构决策者和金融监管部门的风险控制工作提供参考，同 时也可以使得我们对金融风险有进一步的认识。 1 2 国内外相关研究综述 西方关于金融和金融风险的研究最早可以追溯到马克思时代，在资本论 中，通过深刻、系统地揭露了生产过剩的经济危机成因，阐明了金融风险及危 机产生的根源，提出了关于信用的脆弱理论，这其实就是现在我们讲的信用风 险的早期表述，马克思认为，信用是资本积聚和集中的有力杠杆，但是，金融 体系得以生存和运行的前提是，信用仅仅是作为对商品内在精神的货币价值的 信仰，不能脱离实物经济。然而，金融资本家的趋利心，虚拟资本运动的相对 独立性为信用崩溃提供了条件，信用在经济运行中具有周期性的特点，随着经 济运行的周期性交替表现出膨胀和紧缩，在经济波动剧烈的情况下，信用的猛 烈扩张和紧缩常常造成信用的严重扭曲。 美国经济学家凡勃伦( v e b l a n ) 最早提出了金融不稳定假设( f i n a n c i a l i n s t a b i l i t yh y p o t h e s i s ) ，他指出了以商业银行为代表的金融中介机构的本身 内在脆弱性。在西方为人们所公认的系统提出金融体系不稳定假设的是美国经 2 武汉理工大学硕士学位论文 济学家海曼明斯基( h y m a nm i n s k y ) ，他在金融不稳定假设：一种澄清中， 把借款人分为三类：第一类是只根据未来现金流作抵补性融资的避险性借款人； 第二类是根据所预测的未来资金余缺程度和时问来确定借款的投机性借款人； 第三类是需要滚动融资用于支付借款本息的庞齐借款人。当经济逐步繁荣时， 在借款人中后两类的比重将越来越大，而比较安全的第一类借款人所占比例越 来越小。生产部门、个人家庭的债务相对于其收入的比例越来越高，股票和不 动产的价格持续上涨，似乎没有上限。然而在这种上涨之后必然会迎来滑坡， 任何打断信贷资金流入生产部门的事件都将引起违约和破产的浪潮，这将进一 步影响金融体系的稳定，结果金融机构的破产就像传染病一样迅速传播，金融 资产价格的泡沫也迅速破灭，金融危机就爆发了。 随着中国市场经济的进一步发展，国内对金融风险的研究也越来越广泛和 深入，但是国内学者目前研究比较多的大多数是围绕金融风险的传导机制来展 开的，侧重于在金融风险管理中，如何利用风险的传导机制来分散风险，转移 风险。 学者刘立峰研究了宏观金融风险的传导机制。他的观点为，当风险一旦形 成后，会通过各种不同渠道与形式向外扩散、传播，并且会形成新的风险。宏 观金融风险同时会反过来对经济、投资和贸易等产生影响，并最终对制度的变 革和政策的修订产生一定的影响。 石俊志在金融危机生成机理与防范( 2 0 0 1 ) 中分析了推动金融危机传递 和导致扩散的主要因素：一是金融危机传递和扩散的主要动力是由于恐慌心理 传播导致的；二是金融危机传递和扩散的重要机理是不同类型金融市场的关联 性、互动性；三是金融危机在不同地域之间传递和扩散的重要媒介是某些国家 和地区之间的经济结构的现实性导致的；四是某些国家或地区间的经济关系过 于密切形成金融危机在不同国家或地区间传递和扩散的纽带；五是国际间金融 协调与干预机制明显落后于国际金融业发展的步伐，为金融危机的传递和扩散 提供了适宜条件。 李小牧在其著作中认为金融危机的传导分为国内传导和国际传导，他认为 金融危机的国内传导是在一国金融泡沫化的基础上，由货币危机起源，向资本 市场危机和银行业危机发展，最终向全面的金融危机演变的过程。而金融危机 的国际传导有广义和狭义之分，广义的金融危机国际传导泛指金融危机在国与 国之间的传播和扩散，不仅包括金融危机国内传导的溢出，产生溢出效应，还 3 武汉理工大学硕士学位论文 涵盖单纯由外部原因导致的跨国传导；既有存在于贸易金融联系的国家间的接 触性传导，也有存在于贸易金融关系并不密切的国家间的非接触性传导。非接 触性传导含有季风效应和传染效应，季风效应指当金融危机在几个国家和地区 相继发生是由于可能存在同一种外部原因导致几个国家和地区同时或相继遭受 技机性冲击压力的非接触性传导现象，而传染效应则反映一个国家发生投机性 冲击导致的货币危机诱发了对另一个( 或几个) 国家的投机性冲击，经济基础 相似、政治与经济政策相似或者文化背景相似容易出现经济危机传染。狭义的 金融危机国际传导即接触性传导，它是指在金融危机发生前、中、后，某些经 济要素的变化引起其他要素变化，含有连锁反应的意思，量变引起质变，最终 引起经济金融的某些侧面或整体变化，以致引发、扩大、缓解金融危机的跨国 作用过程，也称为溢出效应。 1 3 研究内容和研究方法 本文着重研究金融风险扩散的路径及方向等特点，通过几个特殊扩散模型 的建立，让我们更直观和全面的认识到金融风险是如何一点一滴积聚并最终扩 散的，为我们进一步管理金融风险，加强金融监管提供一定的参考依据。 在技术路线上，先进行理论研究，对国内外与本课题有关的书刊、论文进 行充分的调研考证，收集文献资料。在充分调研的基础上，结合自己的思考和 理论分析，通过比较多种评价方法和因素分析法，最终提出金融风险的扩散模 型，并指导其在实践中的应用。 方法本课题的研究方法主要包括以下几个方面： ( 1 ) 文献归纳法。本课题通过阅读大量的文献，对学者们在金融风险领域 所作的研究有了一定的了解和认识，对前人的理论研究进行了分析，归纳和总 结出金融风险扩散的相关特征和模式，并在此基础上对金融风险扩散的关键环 节和具体实施进行了研究和探讨。 ( 2 ) 多学科相结合的方法。本课题从管理学、经济学、和数学等学科中寻 求理论与方法，对金融风险扩散关键环节的分析、具体实施环节的建立以及评 价体系的设计进行理论支持和方法指导。 ( 3 ) 因素分析法。又称为相关因素分析法。它简明易懂、直观有效，被广 泛应用于管理活动中。本课题采用因素分析法，来分析在金融风险扩散中影响 4 武汉理工大学硕士学位论文 风险扩散的关键因素，从而找出金融风险扩散的一般途径及方式。 ( 4 ) 理论与实证相结合的研究方法。通过对金融风险扩散理论的分析研究， 掌握理论研究的基本方法，指导在实践中对金融风险进行管理。 5 武汉理工大学硕士学位论文 第2 章金融风险扩散的基本理论 2 1 风险的基本理论 2 1 1 风险的定义 从词源学上讲，“风险”这个词的来源模糊，充满争议。有的学者认为这个 词来自阿拉伯语，有的认为来自希腊和拉丁语，有的学者认为它起源于1 4 世纪 的西班牙，有的认为它来自1 3 1 9 年的意大利文献。据艾瓦尔德( e w a l d ) 考证， 这个词来自意大利语的r i s q u e ，是在现代早期的航海贸易和保险业中出现的。 在老的用法中，风险被理解为客观的危险，体现为自然现象或者航海遇到礁石、 风暴等事件。而这个词的现代用法是新的，是由保险理论和该词的法律定义所界 定的。据德国社会学家卢曼考证，这个词在德语中的现代用法首次于1 6 世纪出 现，1 7 世纪通过法国和意大利进入英语。现代的意思已经不是最初的“遇到危 险 ，而是“遇到破坏或损失的机会或危险”。而且经过几个世纪的发展，风险这 个概念与人类的决策和行动的后果联系更加紧密，并被视为对待影响个人和群 体的事件的特定方式。 在经济生活中，人们对风险的最早认识是伴随着投机狂热及事后带来的市 场崩溃，所以，风险给人们留下的往往是痛苦体验及财富的损失。尤其汉语用 语中的“风险”，更是指遭受损失、伤害、失败或毁灭等不利后果的可能性， 它对于主体来说是一种坏事而绝非好事，也不包含任何好的因素。如，商务印 书馆1 9 7 8 年四角号码新词典、中社科院语言学研究所现代汉语词典的 注释类似，“可能发生的危险 。新华词典1 9 8 5 年版“指难以预料的不平 常的危险 。即使现在盛行的全面风险管理框架中，如美国c o s o 委员会也把风 险明确定义为“对企业的目标产生负面影响的事件发生的可能性”( 将产生正 面影响的事件视为机会) 。 2 1 2 风险的分类 依据不同的标准，风险可以划分为不同的种类，常见的有以下几种： ( 1 ) 按产生风险的环境可以分为，静态风险和动态风险。 6 武汉理工大学硕士学位论文 静态风险( s t a t i cr i s k ) 是指由于自然力的不规则作用，或者由于人们的错 误或失当行为而招致的风险。例如，洪灾、火灾、海难，人的死亡、残废、疾 病、盗窃、欺诈，呆帐、破产等。静态风险是在社会经济正常情况( s t a t i o n a r y s t a t e ) 下存在的一种风险，故谓之“静态”。 动态风险( d y n a m i cr i s k ) 是指以社会经济的变动( d y n a m i cc h a n g e ) 为直接 原因的风险，通常由人们欲望的变化、生产方式和生产技术以及产业组织的变 化等所引起。例如，消费者爱好转移、市场结构调整，资本扩大、技术改进、 人口增长、利率变化、环境改变等。 静态风险与动态风险的划分，以其是否由社会经济变动而引起为标准，二 者的区别主要在于：第一，静态风险的风险事故对于社会而言一般是实实在在 的损失，而动态风险的风险事故对社会而言并不一定都是损失，即可能对部分 社会个体( 经济单位) 有益，而对另一部分个体则有实际的损失；第二，从影 响的范围来看，静态风险一般只对少数社会成员( 个体) 产生影响，而动态风 险的影响则较为广泛；第三，静态风险对个体而言，风险事故的发生是偶然的， 不规则的，但就社会整体而言，可以发现其具有一定的规律性，然而动态风险 则都很难找到其规律。 ( 2 ) 按风险的性质可以分为纯粹风险和投机风险。 纯粹风险( p u r er i s k ) 是指那些只有损失机会而无获利可能的风险。纯 粹风险的风险事故发生，对当事人而言，必有损失形成。例如，火灾、沉船、 车祸等事故发生，则只有受害者的财产损失和人身伤亡，而无任何利益可言。 当然，如果为了某种目的蓄意肇事，则从根本上改变了风险因素的性质。 投机风险( s p e c u l a t i v er is k ) 是指那些既有损失可能也有获利机会的风 险。例如，市场行情变化，对此企业造成损失，对彼企业则可能是有利的；对 某企业而言，市场的此种变化将遭致损失，而市场的彼种变化则可能带来好处。 纯粹风险的风险事故及其损失，一般可以通过大量的统计资料进行科学测 算，而投机风险则难以做到，因为投机风险在很大程度上受到政治环境、市场 变化和道德因素等的制约。这与静态风险与动态风险的情形类似。事实上虽然 关于纯粹风险与投机风险和静态风险与动态风险的分类既不是按同一标准，也 不是完全重叠，但由于纯粹风险与静态风险、投机风险与动态风险所包含的情 形大体相同，故实际运用时往往被相互替代使用。 纯粹风险与投机风险有时相互交织，此时进行风险分析，就必须根据风险 7 武汉理工大学硕士学位论文 因素的形成与风险事故的发生过程进行逻辑分析和判断，以准确认定风险的性 质。例如，建筑物失火应该属于纯粹风险，但某幢建筑物在失火前已经被确定 为丧失使用价值而准备拆除，如果此时失火将建筑物焚毁，则业主可因此而减 少拆除费用的开支。 ( 3 ) 按风险潜在的损失形态可以分为财产风险、人身风险和责任风险。 财产风险( p r o p e r t yr i s k ) 是指财产发生毁损、灭失和贬值的风险。例如， 建筑物遭受地震、洪水、火灾的风险，飞机坠毁的风险，汽车碰撞的风险，船 舶沉没的风险，财产价值由于经济因素而贬值的风险等等。 人身风险( p e r s o n a lr i s k ) 是指由于人的死亡、残废、疾病、衰老及丧失或 降低劳动能力等所造成的风险。人身风险通常又可分为生命风险( l i f er i s k ) 和健康风险( h e a l t hr i s k ) 两类。 责任风险( l i a b i l i t yr i s k ) 是指由于社会个体( 经济单位) 的侵权行为造 成他人财产损失或人身伤亡，依照法律负有经济赔偿责任，以及无法履行合同 致使对方受损而应负的合同责任，所形成的风险。与财产风险和人身风险相比， 责任风险是一种更为复杂而又较难控制的风险，尤以专业技术人员如医师、律 师、会计师、理发师、教师等职业的责任风险为甚。 ( 4 ) 按形成损失的原因可以分为自然风险、社会风险、经济风险和政治风险 自然风险( p h y s i c a lr is k ) 是指由于自然现象、物理现象和其他实质风险 因素所形成的风险。例如，地震、海啸、暴风雨、洪水、火灾等。 社会风险( s o c i a lr i s k ) 是指由于个人行为的反常或不可预料的团体行动 而形成的风险。例如，抢劫、偷盗、罢工、暴动等。 经济风险( e c o n o m i cr i s k ) 是指生产经营过程中，由于相关因素的变动或 估计错误导致产量减少或价格涨跌的风险。 政治风险( p o l i t i c a lr i s k ) 是指起源于种族、宗教、国家之间的冲突、叛 乱、战争所引起的风险。现在人们对政治风险的理解已更为广泛。通常由于政 策、制度的变动以及权力的更替而引起的风险也称为政治风险。在国外，政治 风险又指投资风险，即因为政局、政策的变化，投资环境恶化，使投资者蒙受 损失的风险。 需要注意的是，自然风险、社会风险、经济风险和政治风险是相互联系、 相互影响的，有时很难明确区分。例如，由于人的行为引起的风险，以某种自 然现象表现出来，则风险本身属于自然风险，但由于它是人们行为的反常所致， 8 武汉理工大学硕士学位论文 因此又属于社会风险。又如，由于价格变动引起产品销售不畅，利润减少，这 本身是一种经济风险，但价格变动导致某些部门、行业生产不景气，造成社会 不安定，于是又是一种社会风险。还有，社会问题积累可能演变成政治问题， 因此社会风险酝酿着政治风险。 ( 5 ) 其他分类 依照承担风险的主体分，风险可分为个人风险( p e r s o n a lr i s k ) 、家庭风 险( f a m i l yr i s k ) 、企业风险( b u s i n e s sr i s k ) 、国家风险( c o u n t r yr i s k ) ， 其中个人风险、家庭风险和一般企业风险也可谓之个体风险( m i c r o r i s k ) ，而 国家( 政府) 风险和跨国企业的风险则称为总体风险( m a c r o r i s k ) ；按照风险 所涉及的范围分类，风险可分为基本风险( f u n d a m e n t a lr i s k ) 和特定风险 ( p a r t i c u l a rr i s k ) ；按照能否预测和控制，风险可分为可管理风险 ( m a n a g e a b l er i s k ) 和不可管理风险( n o n m a n a g e a b l er i s k ) ；还可将风险分 为主观风险和客观风险。 2 2 金融风险的基本理论 2 2 1金融风险的定义 金融风险( f i n a n c i a lr i s k ) 是风险中最常见、最普通、影响最大的一种风 险，金融实务界和理论晁都都十分关注金融风险。但是，如同对一般风险的定 义一样，对金融风险也一直没有一个确切的定义。而且，金融学家和数理统计 学家对金融风险的定义是不同的，后者从统计学的正态分布角度进行分析，认 为金融的不确定性就是金融风险，“不确定性”包括盈余的不确定性和亏损的不 确定性两方面内容，否则，金融风险在统计学是无法计算的。一般我们认为， 金融风险是指在金融全球化的大环境下，资本在运动过程中由于一系列不确定 因素而导致的价值或者收益损失的不确定性，换言之，金融风险是指在金融活 动中，由于各种经济变量，尤其是金融变量发生不确定的变化，从而导致行为 人蒙受损失的可能。 金融风险与一般风险有着本质的区别在于金融风险是针对资金的借贷活动 以及资金营运等一些金融活动所带来的风险，它还特别强调这些活动的双重性： 金融风险既可以遭致损失也可以获取超额收益，既有积极影响也有消极影响， 所以其内涵要比一般风险丰富许多。 9 武汉理工大学硕十学位论文 2 。2 。2 金融风险的特征 为了便于我们进一步的认清金融风险，我们有必要对金融风险的特征加以 概括，一般而言，金融风险具有以下这些特征： ( 1 ) 普遍性，也称之为客观性。我们认为，只要有金融业务必然存在金融风 险，没有金融业务是百分之百无风险的，金融风险是不以人的意志为转移的， 是客观存在的。 ( 2 ) 隐蔽性。金融风险并非在金融危机时才发生，它伴随着金融业务的开展 是一直客观存在的，只不过由于金融机构具有一定的创造新的信用的能力，金 融机构可以在相当长的一段时间内通过新的业务或者说信用关系来掩盖已经发 生的风险或者损失，使其不被外界所认知，当其积聚到一定程度后会突然爆发， 形成金融危机。当然，金融风险的隐蔽性也可以为金融机构带来一定的事后弥 补损失的机会，那些已经发生了金融风险的金融机构可以利用危机爆发前的这 段时间，及时采取一些措施来改正或者弥补所造成的损失，那么会很有利于其 长远的健康的发展。 ( 3 ) 扩散性。金融行业不仅向社会提供信用服务，而且还在为社会创造信用， 另外通过贷款，可以创造派生存款，因此，我们认为金融风险具有成倍扩散的 效应。同时，金融行业与其他行业关系密切，在国民经济中扮演着重要的角色， 金融风险不仅关乎金融机构的生存和发展，更关乎于国民经济的健康发展，一 旦金融行业的风险集中爆发后，不仅会造成金融行业内部的连锁反应，也会造 成其他行业的派生反应，影响整个经济，因此，其扩散性不言而明，已经发生 的几次金融危机已经很好的验证了这一点。 ( 4 ) 可控性。金融风险的可控性是指有些金融风险可以通过事先的识别，预 测风险发生的要素，从而可以提前采取一些措施来预防、分散风险，也可以通 过相关制度的建立来规范金融主体的行为，监督金融活动的发生，以此可以把 一些金融风险控制在一定的范围内，人们可以承受的程度内。 ( 5 ) 周期性。金融机构都是在既定的货币政策下运行的，而由于货币政策有 其周期规律的影响，有宽松期和紧缩期之分。在宽松期，放款和投资等各环节 的矛盾相对而言会比较缓和，这个时候影响金融业务安全性的因素逐渐减弱， 金融风险相对较少；而在紧缩期，金融业之间以及金融与经济之间的各种矛盾 加剧，影响金融业务安全性的因素逐渐增强，金融风险就比较大。金融风险的 1 0 武汉理工大学硕十学位论文 周期性还体现在有时是和经济的周期性密切相关的。 2 。2 3 金融风险的分类 依据不同的划分标准，金融风险可以分为不同的类型，不同类型的金融风 险有着不同的特征，从不同角度对金融风险进行分类，可以使我们对金融风险 有更深刻、更全面的理解和认识。 依据金融风险的产生原因，金融风险可以分为自然风险、社会风险和经营 风险。自然风险就是指由于自然因素引起的风险，如地震、火灾、雪灾等自然 灾害造成金融企业的经济损失，虽然这些自然灾害引起的损失对企业或者对整 个金融业来说不一定很严重，但是这些损失往往是突然出现的，具有明显的不 可预测性。社会风险主要是指体制变革、社会动乱、社会资金的供求关系、国 家法律法规的实施、宏观经济政策的出台、商业犯罪行为等因素所带来的风险。 经营风险主要是指作为微观的经济主体，各个金融机构在货币经营和信用活动 中，由于自身的经营策略、经营方法、具体的操作行为的选择而引起的风险， 这种风险可能为企业带来可观的利润，也有可能使企业遭受巨大的损失，因此 为各个金融企业所关注。 依据金融风险的表现形态，金融风险可以分为有形风险和无形风险。金融 有形风险就是指看得见的、可以预测、能够计量的风险。如金融企业在经营过 程中可能发生的逾期贷款、呆账贷款、应收利息，一些固定资产的折旧等都属 于有形风险。金融无形风险则是指看不见、无法预测、难以计量的风险。 依据金融风险的性质，金融风险可以分为市场风险、信用风险、流动性风 险、操作风险和政策风险等。市场风险是指由于市场的变化给金融机构的资产 或金融交易商的交易带来的风险，市场风险主要包括利率风险、汇率风险和投 资风险等。利率风险是指由于市场上利率变动导致当事人受到损失的可能性。 汇率风险又称外汇风险，是指由于汇率的变动使得某一经济活动的主体受到损 失的可能性。信用风险是指由于交易对方( 债务人) 信用状况和履约能力的变 化导致债权人的资产价值遭受损失的风险，信用风险是最普遍、最基本的风险 形式。流动性风险是指经济实体由于资产流动性的不确定变化所造成的损失的 可能性。操作风险包含的内容很多，包括由于金融机构的业务经办人员和管理 人员有意或无意的操作失误造成的损失，由于信息系统、报告系统、内部风险 武汉理工大学硕士学位论文 监控系统失灵而导致的风险均属于操作风险。政策风险是指各种金融业务由于 国家有关部门出台的法律、法规、行业政策而引起的经营的不稳定，从而导致 的风险。 2 2 4 金融风险的根源 从上世纪8 0 年代开始，世界范围内爆发了几次大的金融危机。首先是1 9 8 7 年的华尔街大崩溃，纽约股市出现的“黑色星期一，市场价值损失超过l 万亿 美元；其次是1 9 8 8 年，东京股票市场的暴跌；再后来1 9 9 5 年墨西哥金融危机 和1 9 9 7 年东南亚的金融危机；最近的一次就是2 0 0 8 年席卷全球的始于美国次 贷危机的金融危机，其对我们的影响至今还未消除，经济复苏的迹象还不是十 分明显，让我们切身的感受到了金融风险对我们生活产生了极其不利的负面影 响。人们不禁想要知道，金融风险究竟是如何产生的呢? ( 1 ) 货币资金活动和商品活动相互脱离。货币资金的活动应当是商品活动的 反映，而且还要受到商品活动的制约，但是随着市场经济的深入发展，经济一 体化的形成，出现了货币资金活动逐渐和商品活动相脱离，表现在：社会货币 资金规模急剧扩大，资金的形式也多种多样，出现了很多新型的金融商品和金 融机构，金融业已经成为一个庞大的行业，在国民经济中发挥着越来越大的作 用；金融资产的交易额远远大于商品市场的交易额；金融市场和商品市场的关 联度逐步减弱。所有这些都表明，货币资金的活动已经不受商品活动或者说商 品价值量的制约，这就造成了金融资产价值量的变动幅度可能会非常大，在一 定程度上会诱发金融风险的产生。 ( 2 ) 经济的虚拟化。经济的虚拟化主要是指虚拟资本的出现，虚拟资本是 和现实资本相对应而言的。现实生活中的资本主要指货币资本、生产资本和商 品资本等形式，是真正存在的资本；而虚拟资本不是真正存在的资本，是虚假 的、幻想的资本，一般以有价证券的形式表现出来，它通常本身没有价值，也 不会在生产过程中发挥作用。从二者的关系来看，虽然有时候虚拟资本的数量 和价值的变化能反映出现实资本的变化，但是通常情况下，虚拟资本的运动并 不能准确反映出现实资本的运动情况，虚拟资本数量和价格的变动幅度要远远 大于现实资本。从7 0 年代开始，国际金融领域出现了虚拟资本数量的急剧增长， 虚拟资本的表现形式也多种多样，虚拟资本的交易量迅速扩大，这些都可以从 1 2 武汉理工大学硕士学位论文 各国的金融及金融衍生品市场明显的看出来，当然，不可否认经济虚拟化的发 展是经济高度发展、走向成熟的必然结果，其对经济的发展带来了很多有利的 条件，体现在证券市场为企业提供了资金自由融通的理想场所，提高了资金的 利用效率，促进了资本集中和经济资源的合理配置，期权和期货市场为从事贸 易投资的企业提供了规避风险、套期保值的手段，从而有利于企业的稳定发展。 但是，从另一方面来看，经济虚拟化在一定时期，特别是当经济出现增长缓慢 或者经济不景气的时候，会带来一系列的问题，如经济虚拟化往往会造成过度 投机从而引起金融风险，泡沫经济的破灭常常造成巨额财产的损失，并可能引 发连锁反应，对信用、流通和生产造成伤害，给经济带来不利影响。 ( 3 ) 金融市场本身的波动性。和其他市场一样，金融市场也是由需求和供给 这两个方面来决定交易数量和价格的均衡。一般情况下，供大于求时，价格下 降；供不应求时，价格上升。只有当供求相当时才能形成稳定的均衡价格。均 衡价格的形成过程，就是价格和交易的变动和调整过程。因为市场上的供求受 很多因素影响，是时刻在变化着的，因此市场价格也是随之在不停的变化着的， 这种经常性的价格调整也是市场中正常的必然的表现，是市场经济的固有属性。 只要市场是竞争性的市场，交易者就不能左右市场价格，那么市场价格的变动 就会给交易者带来风险，这是任何市场都存在的。在资金借贷市场是如此，在 外汇市场亦是如此，在证券市场和金融衍生商品市场就表现的更加明显，特别 是在期货等衍生商品市场，交易者只要交付少量的保证金就可以从事巨额交易， 而巨额交易的损益是由市场价格的变动来决定的，交易者只是在利用市场的波 动性