（金融学专业论文）信用担保制度下的中小企业的发展.pdf

一 日面 中小企业问题足个世界性问题。随着中小企业的快速发展对 各困经济产生的巨大影响，特别是在就业问题上的突出作用，各国 无不对中小企业的发展给予了充分重视。在中国，中小企业的发展 同样受到了社会的关注。这不仅仅足因为改革丌放以来中小企业为 中国经济保持高速n 勺增 乏做出了重要的贞献，也是因为中小企业的 发展吸纳了大量的大企k 的裁员和农村剩余劳动力。 但是，与大企、l e 牡j 比，中小今业的创立和发展还面临着诸多难 题。例如资金、技术、锊理等等。其中资会问题是首要的问题。调 查显示，资金短缺是i f - l - z _ , i f u j 地 x ：。f i ，j 、企业发展过程中存在的普遍问 题。由于资金是维持企：l k g - 存和发挥的第一要素，世界各国都非常 重视为中小企j i k ，：辟融资渠道。经过实践表明，信用担保制度是一 种较为成功的为中小企业融资服务的保障制度。 我固中小企业的发展中也遇到了资盒问题，它已经成为影响我 国中小企、j k 发展的 要桎梏。为解决这一问题，我国从2 0 世纪9 0 年代起，与国外经济组织和二i l ：政府机构进行了广泛合作，引入了信 用担保制度。并在1 9 9 3 年，山财政部和国家经贸委联手组建，成 立了我困第一家全国性的以信用担保为主业的专业担保机构 中国经济技术投资担保有限公司。随后，在全国很多地区成立了大 量的、各种形式的担保机构，覆盖了全国的3 0 个省、自治区、直 辖市的3 0 0 多个地订州盟区。随着2 0 0 2 年6 月2 9f = | 通过的中小 企业促进法，更是明确了将信h j 担保体系的建立和完善作为支持 中小企业发展的重要步骡。 在我国，近几年中小企业信用担保体系得到了快速发展，这对 促进中小企业提升信用能力和缓解贷款难问题发挥了重要作用。但 是，在具体操作过程中山于没有u j 台更具操作性的具体办法和缺乏 约束机制，实践中眭! l 逐步暴露j 驴。些问题，需要尽快加以解决。本 文通过广泛搜集国内报刊、书籍、杂志及互联网的有关资料，经过 分析、比较研究，针对我国信用担保制度当前存在的问题提出了改 进的措施和建议，论文具有一定的现实意义。 本文共分三部分： 第一部分共分三节，一是介绍了中小企业在不同国家的界定标 准，并重点介绍了我固对中小氽业界定的发展变化过程和最新的界 定标准。二是论述r 中小企业存在和发展的经济意义和地位。三是 指出中小企业发展中存在的融资障碍，并最后指出信用担保体系是 解决融资难问题有效途径。 第二部分介绍了信用担保体系的主要内容以及在国际问的发 展和比较，目的在j ：为我国完将信用担保体系提供指导和借鉴。同 时也指出信用担保、槭于高风险行业，困外在这个问题上所采取的 一些保障措施。域后观i ! l = j 信j 1 拙! 保在用外取得成功的原因。 第三部分重点阐述了我阳t , ；- j - i j l _ 【_ ! 保实践中存在的主要问题，并 对这些问题提出了改进建议和措施。 本文从确立题目、搜集资利到论文的完成历经了7 个多月的时 问。在这个过程中，得到了导师刘园教授的大力支持。刘园教授严 谨的治学态度，深厚的专业理论知识给了我很大的帮助。从题目的 确立到整个论文的写作都得到了刘园教授的指点和帮助，在此深表 感谢。同时也感谢对外经济贸易大学给了我这次学习和提高的机 会。 4 摘要 不论是发达i | i 】家还是发展中旧家，中小企业都是国民经济的重 要经济支柱。这是1 蝈为，中小企业在促进科技进步、增加就业人口、 活跃市场经济、推动经济发展方面发挥着不可忽视以及不可替代的 作脂。在某种意义e 说，中小企业的活跃程度标志着一个国家或地 区市场经济的活力的大小。正因为如此，世界上经济发展较为成功 的国家无不对中小企、给予高度重视。在金融领域旱，想出很多办 法柬解决中小企业发展中的资金“瓶颈”问题。因而研究中小企业 融资问题对于促进我国经济发展和社会进步具有十分重要的意义。 在研究融资问题之前，必须要明确对中小企业的界定，因为只 有这样，才能明确扶持和发展的对象，并在此基础上进一步探讨对 中小企、的融资支持体系。对卜h 小企业的界定，国际上所设定的 参照系不外乎三个标准： 7 足实收资本；一是企业职工人数；三是 一定时期( 通常为年) 的经营额。在这三个因素中，大多数国家 采用其中两项，个别酗家三项都j j 。即使是采用相同参照系的圉家， 不同国家所采用的标准也是不l 刊的。我国对中小企业的界定工作迄 今为l ：芡经历了血个阶段。最新的一一次，是2 0 0 3 年2 月2 9f i 山国 家经贸委、斟家发眨计划委员会、财政部和国家统计局联合发柿了 关于印发中小企业标准暂行舰定的通知，最新的中小企业标准 是根据企业职工人数、销售额、资产总额等为指标，同时结合行业 的特点，适用于各类所有制和各种组织形式的企业。 从中小企业的发展来看，资金短缺是各国中小企业发展过程中 存在的普遍问题。由于资金是企业发展的第一推动力和持续推动 力，世界上许多国家( 地区) 都非常重视为中小企业开辟融资渠道。 但实践又表明，中小企业融资存在着很大的障碍，主要表现为其自 身发展存在的诸多问题，如信息不对称，它是中小企业面临融资 困难的主要原因之，而我国中小企业的信息不对称问题比发达国 家的情况要严重的多。这使得银行业难以对中小企业的财务状况给 予正确的判断，为避免损失，银行对中小企业的贷款保持着高度的 警惕；高倒闭率和高违约率。中小企业较高的倒闭或歇业比率， 也肯定是银行不愿意向中小企业提供贷款的主要原因之一；中小 企业难以提供合格的抵押品和担保品。抵押和担保是金融机构在对 信息不透明的中小仓业撼供贷款时保护自己利益的重要工具，但中 小企业山于自身规模小，资金实力不强，难以提供符合要求的抵押 品和找到有实力的担保单位；我国资本市场发展较晚，股权融资 和债券融资目前尚1 ir 能成为我幽中小企业融资的主渠道。 如t 所述，资会问题是困扰中小企业发展的主要问题。为解决 中小企业发展和资令短缺的矛盾，许多国家政府在盒融领域里做了 许多尝试。实践表l 归，信用担保制度被证明是解决中小企业融资难 的个行之有效的方式。据不完全统计，已有近5 0 的困家和地区 建立了信用担保制度。我酬政府在1 9 9 9 年也颁布了关于建立中 小企业信用担保体系试点的指导意见。所谓信用担保，指的是信 用担保机构与债权人约定以保证的方式为债权人提供担保，当被担 保人不能按合同约定履行债务时，由担保人进行代偿，承担债务人 的责任或者履行债务，它是一种信誉证明和资产责任结合在一起的 金融中介行为，可以排除中小企业向金融机构融资时担保品不足的 障碍，补充中小企业信用的不足，分散金融机构对中小企业的融资 风险，促进融资交易的发f l 。一些国家( 地区) 建立了比较完善的 信用担保体系，虽然凶国情不同，所采取的运作方式也不同，但它 们都对当地的中小企、l k 发展发挥了巨大的作用。了解别国和地区的 信用担保体系对建立利完善我国的信用担保制度提供了借鉴和参 考。 我国的信用担保体系建立的时删不长，其发展已是大势所趋， 特别是随着2 0 0 2 年6 月2 9h 通过的中小企业促进法，更是明 确了将信用担保体系的建立和完善作为支持中小企业发展的重要 步骤。但正如刚爿所说的，l t i - 二信用担保体系在我国建立的时问较 短，其发展状况并不令人满意，存在着这样和那样的问题。主要表 现在担保机构设立1 i 剧范，担保机构定位不准，担保资金规模与中 小企业实际贷款需求有差距，担保机构与银行问的风险承担问题， 担保资金来源和担保资金的j m t , d 补偿机制问题，担保体系不健全， 信用信息缺乏共享，混业经营无法i _ 依，从业准入缺乏制度等。由 于存在的问题较多，网而如何进步发挥信用担保对中小企业发展 的推动作用，完善我因的信用担保体系，是当前人们关心的一个话 题，也是摆在人们面 讨的一个十分重要的问题。针对我国存在的主 要问题，本文在最后提出了自己的看法和改进措施，主要体现在以 下几点：摆f 政府位置，实行政府扶持，市场化运作。明确担 保机构的业务重点和方向。担保机构与银行风险共担。建立信 用担保的风险控制与防范体系，尽快建立再担保制度。建立完善 的中小企业资信评级制度。实施从业准入制度。充分发挥民间 担保机构的作用。 a b s t r a c t w h e t h e ri nd e v eo p e dc o u n t r yo rd e v e o p m e nlc o u n t r y ，t h e m i d d l ea n dt h es m a 1c o r p o r a t i ( i n sb o t h st h es t r u to fe c o n o m y f o rt h em i d d l ea n dt h es m a le n t e r p r i s o sh a v ec a n n o tf i l li n a c t i n go np r o m o t es c i e n c ea n dt e c h n o lo g ya d v a n c e m e n t 、i n c r e a s e o b t a inp o p u l a t j o n 、i nf u s w i n gm a r k e te c o n o m ya n di m p u l s e e c o n o m yd e v e l o p a t ( ：e rr a i ns t r a ins a id t h ei nf u l ls w i n gd e g r e e o ft h em i d d 】ea n dt h es l n a le n t e r p r i s o si sa t t r i b u t et h em a r k e t e c o n o m y sa c t i v i t ys iz ei nonesl a t eo ronep a r e j u s tf o rs o ， t h ec o u r t t r y h e i g h i1 a y f i n a n c et h e t h ep r o b l e m h a v es u c c e s s f u le c o n o m y 【nt h ew o r l d w h i c ha f f o r d s t o r eb yt h em i d d l ea n dt h es m a l le n t e r p r i s e s ? i n c o u n t r yr e g i o r se x c o g i t a t ea1 0 to fm e t h o dt os o l v e o nf u n d t h u sr e s e a r c ht h ei s s u ea b o u tf i n a n c i n gi s p o s s e s sf u l m p o r t a n tsenseo np r o m o t eoure c o n o m yd e v e l o pa n d s o c i e l ya d v a n c e m e n t b e f o r er e s e a r c ht h ef i n a n c in gi s s u e ，w em u s td e f i n i t u d et h e d e f i n i t i o no nt h em id d l ea n dt h es m a l le n t e r p r is e s j u s ti nt h i s w a y ，w ej u s tc and e f in it u d et h ee b j e c lo fs u p p o r ta n dd e v e lo p m e n t o n t h j sf o u n d a t i o na p p r o a c ht h ef - i n a n c i n gb a c ks y s t e m t h e d e f jn i t i o nh a st h r e es l a n d a r d snjn t e r n a t j o n a l ：o n ei sp a le l u p c a p i t a l t w oise n t e r p r isese m p l o y e ee f f e c t iv e t h r e ei s t a k in gino n et i m e ( u s u a lyi norey e a r ) 1nt h r e ef a c t o t s ， m a j o r i t ys t a t e sa d o p t1 w a int e r m s ，a n dv e r yf e ws t a t e sa d o p t t h r e et e r m s e v e ni f ，t h es t a t ea d o p th o m o l o g yf r a m eo fr e f e r e n c e ， d i f f e rs t a t e sa d o p ti v ed i f f e r e n ts t a n d a r d o u rc o u n t r y e x p e r i e n c ef i v es t a g e u 1t r a m o d e r no n c eiso n2 9 ”f e b 2 0 0 3 ，b y t r a d ec o m m i t t e ea n dd e v e l o p m e n te o m b in et h ep r o g r a mc o m m it t e e a n dt r e a s u r yd e p a r t m e nl s t a t i s t i c a ld e p a r t m e n ti s s u e a b o u t p r i n ta n dd i s t r i b u t et h em i d d lea n dt h es m a l le n t e r p r i s e s s t a n d a r dt e m p o r a r yp r e s c r i b eiu f o r m ) ) t h eu l t r a m o d e r ns t a n d a r d i sw a r r a n t ye n t e r p r i s ee m p o y e ee f f e cl i v es t r e n g t h 、s a l ea n d a s s e t ss u m ，a tt h et i m e ，in c o r p o r a t i o nv o c a t i o n sp o i n t i tcan a p p yt og t l ! f o r m a le n t e r p r is o s l o o ka tt h ed e v e lo p m e n t ，0 f t h em i d d l ea n dt h es m a l l e n t e r p r i s e s ，t h ep r o h e mo nf u n ds h o r t a g ei sa v a i l a b l ei nt h e p r o c e s s o fd e v e l o p m e n t f o rt h ef u n di st h ef i r s tu r g ea n d 7 a b i d a n c e e o u n t r le s u r g eo n e n a n dp a r tv o f o rt h em i d d lea n d t e r p r i s ed e v e l o p m e n t i nt h ew o r l dh e a p r yj a ys t o r eb yp i o n e e rt h ef i n a n c in gc a n a l t h es m a l 】e n t e r p r i s e s b u tt h ep r a c t i c e p r o c l a i l n sa g a i n ，t h e r earem a n yp r o d ig i o u sd r a w b a c k sint h e m i d d l ea n dt h es m a le n t e r pr is o sf i n a n c i n g a s ：i n f o r m a t i o n a s y m m e t r y ，i ti st h ef ir s tcausea m o n ginf i m m c i n g i nr o r m a t i o n a s y m m e t r yi sv e r ysevereri nc h in at h a nd e v e l o p e dc o u n t r y t h is m a k eb a n k sh a r do fa f f o r dc o r r e c te stim a tio ho nt h ef in a n c eo f t h em i d d l ea n dt h es m a l e n t e r p r is e s f o ra v o i dl o s s ，t h eb a n k s k e p th e i g h tg u a r do f t h el o a nt ot h em i d d l ea n d t h es m a 1 e n t e r p r i s e s ，h i g hc o s ed o w nr a t ea n dh i g hd e f a u l tr a t e i t i sf i r s tcausea m o n g ，i tm a k e t h e , b a n k sr e l u c t a n c es u p p l yl o a n t ot h em i d d l ea n dt h es m a 【ie n t e r p r i s e s t h em i d d l ea n dt h e s m a l le n t e r p r i s e sh a r do fs u p p l yq u a i f i e dh o s t a g ea n dg u a r a n t e e p l e d g ea n dg u a r a n t e ef o rt h ef i n a n c ei n s t 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s sc o n t r a c tp r o m is e ，b yw a r r a n t o rp r o c e e d p e r f o r mp r o m is e ，a s s u m ed e b f o r sd u t yo rp e r f o r md e b t i lis onek j n do ff i n a n c eresonanceb e h a v e ，i tin c o r p o r a t i o ns t r a i n r e p u t a t i o np r o v e na n da s s e t sd u t y w h e nt h em i d d l ea n dt h es m a ll e n t e r p r i s o sm a k ef 1o a t a t i o no fl o a rf o rf in a n c ei n s t i t u t i o n ，i t cane x c l u d et h ed r a w b a c ko ng u a r a n t e e ，a n ds u p p l e m e n tt h e c r e d it ，si n s u f f i c i e n c y 1 tcand i s p e r s et h ef i n a n c e i n s t i t u t i o n s1 0 a nr is k ，a n dp r o m o t et h ef l o a t a t i o no f l o a n d e a l tt oo c c u r c o m ec e u n t rje sa n dp a r t sh a df o u n ds o u n d n e s s c r e d i tg u a r a n t e es y s t e m n o t w i t h s t a n d i n gd v e r yc o u n t r y s s i t u a t i o ni sd i f f e r ，a n da d o p td i f f e rm o d e n o r b u ti te x e r t s h u g ea c t i n go nd e v e | _ o p m e n to ft h em i d d ea n dt h es m a l l e n t e r p r i s e s f o l l o wt h ec r e dtg u a r a n t e es y s t e mi no t h e rc o u n t r y a n dr e g i o n s ，itcans u p p yu s e ra n dr e f e r e n c ef o r t h ef o u n d a tio n a n ds o u n d n e s so fo ufc r e d itg u a r a n t e es y s t e m t h ec r e d i tg u a r a n t e es y s t e mi sf o u n dv e r yl a t e ri nour c o u n t r y i t sm u s tt od e v e l o p i nc o m p a n yw i t ht h e t h em id d l e a n dt h es m a l le n t e r p r isesp r o m o t e1 a w w a sp a s t e d ，t h ei a wis d e f i n i t u d eh o wt of o u n d i n ga n ds o u n d i n gt h ec r e d i tg u a r a n t e e s y s t e m t h e r e b ys u p p o r tt h em id d ea n d t h es m a l le n t e r p r i s e s s d e v e l o p m e n t b u te v e na sj u s ts a id ，o w i n gt ot h ec r e d i tg u a r a n t e e s v s t e m sf o u n d a t i o ni sv e r yl a t e r ，i t sd e v e l o ps t a t u si sn o t w i i i i th a sm a n yp r o b l e m s m o s t l yr e 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u l li m p o r t a n t p r o b l e mn o w a i ma t t h i sp r o b l e m ，m er a i s eowno p i n i o na n d i m p r o v em e a s u r ea tt h el u s t m o s t y i n c a r n a t ea th e r e i n a f t e r s e v e r a lp o i n t ：d ef i n ir u d eg o v e r n m e n tp o s i t i o na n de x e c u t e g o v e r n m e n ts u p p o r t a n df o u n dm a r k e ts y s t e m d e f i n i t u d e g u a r a n t e e i n s t i t u t io n sb u s in e s se m p h a s e sa n dh e a d i n g g u a r a n t e ei n s t i t u t i o na n db a n k s h a r ei n t h er i s k f o u n d i n g c r e d it ；u a r a n t e e sr i s kc o n t r o la n dk e p tw a ys y s t e m ，a ss o o n a sd o s s i b l ef o u n d in ga n e wg u a r a n t e es y s t e m f o u n d i n g s o u n d n e s st h em i d d ea n dt h es m a l lc o r p o r a t i o nc a p i t a la n d c r e d ila s s e s ss y s t e m c a r r yi n t oe x e c u t i o na d m i t t a n c es y s t e m p ) e n i t u d e e x e r tg u a r a n t e ei n s t i t u t i o n sa c t i o no ft h e f o k s 0 信用担保制度下的中小企业的发展 提要： 中小企业无论对经济增长还是就业的贡献都是有目共睹的。工 业化国家平均而言，其g d p 的8 0 以上是中小企业创造的。中小企 业对于解决就业问题的作用更是不可替代。无论是发达国家还是发 展中国家，中小企业在就业中的比重平均要占8 0 以上。鉴于中小 企业在经济增长和社会发展中的作用，各国政府和非政府机构都对 中小企业的发展给予了足够的重视。 在中国，中小企业的发展尤其受到社会的关注。但中国中小企业 的创立和发展面临许多问题。例如资金、技术、管理等。其中资金 问题尤其重要。由于缺乏健全有效的资本市场，中小企业融资面临 许多困难。现阶段中国的中小企业几乎不可能通过股票与债券的方 式融资。由于银行业国有商业银行的垄断地位以及对于中小企业尤 其是非国有中小企业的歧视性政策，导致中小企业向银行借款融资 的途径几乎被堵死。 解决中小企业的融资问题成为促进中小企业发展的首要任务。信 用担保制度被许多发达国家和不发达国家证明是解决中小企业融 资难的一个行之有效的方式。本文站在金融的角度，对中国中小企 业融资困难的成因做一分析，并对中国信用担保制度的建设提出看 法和建议。 关键词： 一中小企业、信用担保制度、融资、 经济发展的实践表 i l i ，中小企业大量存在是各国不同经济发展 阶段的一个普遍现象，足维扩1 1 仃场竞争活力，确保经济稳定运行和 保障就业的重要基础。在我国经济发展的现阶段，中小企业已取得 了长足发展，在整个阴民经济，：p 已经起到了举足轻重的作用。然而， 和世界大多数国家一样，资金短缺依然是制约我国中小企业发展的 最重要因素。由发达陶家； l l v i 多发展中国家的实践证明，信用担保 制度是解决r p 小企、融资濉的个柏效的力式。在中国，信用担保 制度属于初刨阶段，运行中有许多问题r = i 前仍未得到解决。本文试 对我国信用担保制度旧发展提出建设性意见。 t 完善我国的信用担保制度，对于促进我国中小企业发展，促进 我国经济在新世纪的腾飞将有卜分重要的意义。 第一章中小企业发展及存在的障碍 第一节中小企业的界定 中小企业是企业规模形态的概念，是相对与大企业而言的。长 期以来，无论是从理沧上还是从实践上，人们难以给它下一个确切 完整的定义。目前世界各因对中小企业的界定也无个统一的标 准。这是因为：第，不同国家和地区的经济发展水平不一致，中 小企业所处的经济发展环境也不同，难以就中小企业的界定达成一 致；第二，即使处1 ：尉个困家和地区，由于经济发展状况的变化， 有关中小企业的界定和划分标准也会发生相应的变化：第三，企业 本身的发展是一个动态的、复杂的过程，包含多方面的因素和条件， 很难用一个统一的完整的标准将这些因素囊括起来。 但对中小企业的界定又是一件必须要做的事情。因为只有这 样，才能明确扶持和发展的对象，并在此基础上进一步探讨对中小 企业的融资支持体系。对于中小企业的界定，国际上所设定的参照 系不外乎三个标准：一是实收资本；二是企业职工人数：三是一定 时期( 通常为一年) 的经营额。在这三个因素中，大多数国家采用 其中两项，个别国家三项都用。即使是采用相同参照系的国家，不 同国家所采用的标准也是不同的。下面将对世界上主要国家和我国 中小企业的界定标准加以介绍。 一、主要发达国家和一些发展中国家对于中小企业的界定标准 从下表中可看到，当前一些中小企业发展较好的国家和地区对 中小企业的晃定。 表1 - 1 若二f 国家和地区所采用的中小企业的划分标准 国家或 伞j 啦类型 从业人员营业金额资产余额 地区人数 笠 美国中小企业 5 0 0 6 0 0 万美 了l 英国制造业2 0 0 建筑业 ( 2 5 零售业( 4 5 万英 批发业镑 服务业 ( 1 7 0 万英 公路运输镑拥有汽车 、l k 5 辆 ( 4 5 万英 镑 法国手 o i k 企 9 h k l o 一一9 9 1 亿法郎 r l i 小企业 及通玳、金 副： 采险不 动产一、r 商 服务业、社 会服务业 及个人服 务 新加坡 c | i 小企业( 1 0 0州定资产净 服务业州值 l k ； n 产品的生 产。 随着科技水平的提高，社会分工越来越细，社会经济活动的社 会化、虚拟化、网络化、电予化，必将有利于中小企业发展。中 小企i k 在我国的经济地位办f 1 趋重要，随着我国中小企业促进 法自2 0 0 3 年】月【h 起的实行，必将对中小企业在我国的发 展提供法律性的帮助和指导性的作用。总之，人们可以乐观地认 为，2 】世纪将是中小企、j k 的陛纪。 第三节制约中小企业发展的融资障碍 从上一问题中可以看到，中小企业的存在已经成为世界经济 和各国经济的重要组成部分。它们不仅提供了社会广泛的就业岗 位，同时又是经济增长的动力。但中小企业的生存和发展还面临 蔚许多难题，与大企业相比较，中小企业是社会经济群体中的弱 者，其发展还面临许多困难，其中资金融通、市场准入、人才引 进、信息共享和科技应用是各嘲中小企业发展所面临的共同问 题。在这五大难题中，资金问题又是首当其冲。本部分将对中小 企业发展中存在的融资障碍做分析。 在市场经济中，企业一般通过两种方式获取资金：内源融资 和外源融资。内源融资，是指企i k 不断将自己的储蓄( 折旧和翻 存盈利) 转化为投资的过程。内源融资的资本形成具有原始性、 自主性、低成本性和抗风险陛等特点，是企q k q - ：存与发展不可或 缺的重要组成部分。其【= | = l ，折足以货币形式表现的同定资产在 生产过程中发生的有形和无形损耗，它主要用于重置损耗的固定 资产的价值：留存盈利是企业内源融资的重要组成部分，是企业 再投资或债务清偿的主要资金来源。以留存盈利作为融资工具， 不需要实际对外支付利息或股息，不会减少企业的现金流量，当 然由于资金来源于企业内部，也不需要发生融资费用。外源融资， 是指吸收其他经济主体的闲置资会，使之转化为自己投资的过 程。它对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性 等特点。外源融资又分为直接融资和间接融资，而直接融资又分 为股权融资和企业债券融资两种方式；问接融资是指企业从银行 获得的资金融通。 实践证明，企业融资行为是一个随经济的发展由内源融资到 外源融资的交替变换过程。企业在创立之初，d 于市场需求不旺， 生产规模有限，难以承担高额负债成本，因此十分重视自有资本 的积累，避免过度的负债经营，从而主要依靠内源融资来积累资 金追加投资，扩犬，l 产规模。随着生j 。规模的逐步扩大，内源融 资无法满足企业生产经营需要时，外源融资则成为企业扩张的主 要融资手段。考虑到外源融资的成本代价，企业在资金筹措过程 中，一定要高度重视内部积累。辩证地讲，内源融资是外源融资 的保证，外源融资的规模和j x l 险必须以内源融资的能力来衡量。 如果不顾内源融资的能力而盲l j 地进行外源融资，不但无益于提 高资源的利用率，丽且将使企业陷入扩张与稳定的困境之中。总 的说来，在经济闩益市场化、信用化和证券化过程中，外源融资 己成为企业获取资金的主要方式。 从融资状况上看，欧美各围中小企业大部分资金是企业内部 积累而得的。就外源融资而舂，美国企业有价证券的比例相对 其他国家要高，而且氏期资盒的供给主要来源于公司债券，短期 资金则来源于银行信贷，因此，证券市场是美国中小企业获得外 部长期资金的主要渠道。f 本企业则是以f _ | j 接融资即银行信贷为 主要资金来源筹措长短期资金的。德国与f 1 本一样都属于后起的 资本主义国家，仓业更习惯与银行打交道，因而企业主要依靠银 行体系而不是证券苻场筹措资本。台湾企业也是以银行贷款为主 要的资金来源渠道。 国外的经验表明，银行和其他金融机构的贷款是中小企业最 大和最重要的外源性债务融资渠道，至于通过发行公司债券和公 司商业票据来筹集债务性资金，基本上与中小企业无缘。美国经 济学家b e r g e r 和u d e l l ( 1 9 9 8 ) 发现，在美国，金融机构的贷 款占中小企业全部股本和债务额的2 6 6 6 ，占全部债务额的 5 3 。在英国，虽然银行贷款占中小企业外源性债务的比重从 1 9 8 5 - - 1 9 9 0 年问的6 0 减少为1 9 9 5 1 9 9 7 年问的4 8 ，但银行 仍是中小企业最_ j 三要的资金来源渠道。其他国家和地区，如r 本、 德国、中国台湾地区等也莫不如此。 。陈晓红、郫声耻：巾小企业融资* ，经济科学m 版 i ：2 0 0 0 年i ijj ，筇6 5 仉 再来看看我国的情况。我国的中小企业经过十多年的发展， 目前己基本完成了资本积累的初创阶段”，上升到了一个新的阶 段。在这一新阶段中仪仅依靠企业的自有资金已远远无法满足企 业的发展需要。但目时中小企业的融资渠