（国际贸易学专业论文）中国汽车产业的跨国并购现状及策略研究.pdf

武汉理工大学硕士学位论文 摘要 经济日益全球化，使中国有可能在不久将成为制造业的中心，可是汽车产 业的发展一直不令人乐观，因为在中国制造汽车及其零配件的企业大大小小有 上千家，可是其规模、技术远无法和世界十大的汽车制造企业相媲美。随蒴全 球跨国并购第五次浪潮的到来，我们似乎可以感觉到跨国并购会给中国的汽车 产业带来变革，所谓变则通，走出并购这第一步，增强了企业的实力，随之就 有了竞争力，企业有了竞争力之后，接着我们需要的是松散而灵活的联盟方式 去发展国际企业问的强强联盟，让我们的汽车产业在国际上崭露头角。 因此本文的目的是，在这错综复杂的经济世界里，给我们中国的汽车制造 产业找寻一条可以借鉴的路，它不一定是要全瓶的概念，但或许它是一个全新 的模式，是从其他发达的、发展中的国家里，汽车产业发展模式中分析、概括、 总结而出，从他们中来，但并不回他们的老路上去，而是根据我国特有的国情， 借鉴他们的精华，结合自身条件，发展出新的道路。 路是靠自己走出来的，这句话可以这样理解，方向要我们自己来定，但是 方式、方法大多可以借鉴，因此本文主要从跨国并购中寻找出一个合适的中国 汽车产业借鉴的发展之路，其最终要表述的是在并购中看清中国汽车产业的发 展方向，而不是主要表述并购与被并购这个方面的内容，因此本文的第四部分 是本文最终想要表述的。 本文内容一共分为4 个部分，第一部分概述了跨国并购的内涵、特征等， 第二部分讨论跨国并购的现状与特征，第三部分主要讲述的是从各国跨国并购 经验中借鉴他们的经验，第四部分则是探询中国汽车产业在并购中的出路。 关键词：跨国并购、汽车产业、直接投资 武汉理工大学硕士学位论文 a b s t r a c t t h e g l o b a l i z a t i o nd a yb yd a yo f e c o n o m y ，m a k e c h i n ab e c o m et h ec e n t r eo f t h e m a n u f a c t u r i n gi n d u s t r yp r o b a b l y ，b u t t h ed e v e l o p m e n to f t h ea u t o m o b i l ei n d u s t r yh a s n o tb e e nm a k i n gp e o p l eo p t i m i s t i ca l lt h et i m e ，b e c a u s et h e r ea r et h o u s a n d so f e n t e r p r i s e sm a k i n gt h ea u t o m o b i l ea n da c c e s s o r i e si nc h i n ai na l l ，b u ti t ss c a l e ， t e c h n o l o g y a r ef a ru n a b l et o c o m p a r ef a v o r a b l y w i t h t e n m a j o r a u t o m o b i l e m a n u f a c t u r i n gc o m p a n i e so ft h ew o r l d w i t ht h ea r r i v a lo f t h ef i f t ht i d eo fg l o b a l t r a n s n a t i o n a lm e r g e r ，w es e e mt of e e lt r a n s n a t i o n a lm e r g e rw i l l 嘶n gt oa u t o m o b i l e i n d u s t r yo f c h i n a a n d i m p r o v e ，b e c o m eo p e n w h i l e b e i n g s o c a l l e d ，i si tm e r g ef i r s t t h i st os t e p ，s t r e n g t h e ns t r e n g t ho f e n t e r p r i s e ，t h e nw h a tw en e e di st h a tl o o s ea n d f l e x i b l ea l l i a n c ew a yd e v e l o pt h es t r o n ga l l i a n c ea m o n gi n t e r n a t i o n a le n t e r p r i s e s ， b e i n gc o m p e t i t i v e ，e n t e r p r i s ec o u l d l i v ef o r e v e r c o n t i n u o u s l yf o r e v e r s ot h ep u r p o s eo f t h i st e x ti s ，i ni n t r i c a t ee c o n o m i cw o r l dh e r e ，l o o kf o raw a yt h a tc a n b ed r a w nl e s s o n sf r o mf o ro u tc a rm a k i n gi n d u s t r yo f c h i n a , i tm i g h tn o tw a n tt h e b r a n d - n e w c o n c e p t ，b u tp e r h a p s i ti sab r a n d n e w m o d e ，a n a l y z e ，s u m m a r i z e ， s u m m a r i z ea n da p p e a ri nt h ed e v e l o p m e n tm o d e lo f a u t o m o b i l ei n d u s t r yf r o mo t h e r d e v e l o p e d ，d e v e l o p i n gc o u n t r i e s ，c o m ef r o mt h e y ，b u td o e s n o tg ob a c kt oo nt h e i r o l dr o a d ，b u ta e e n r d i n gt oo u t c o u n t r y sp e c u l i a r n a t i o n a lc o n d i t i o n s ，d r a wl e s s o n s f r o mt h e i rq u i n t e s s e n c e ，c o m b i n eo n e 。so w n c o n d i t i o n , d e v e l o p o u tt h en e wr o a d t l 他w a y c o m e so u tb y o n e s e l f , t h i ss e n t e n c e c a nu n d e r s t a n dl i k et h i s t h e d i r e c t i o nw a n t su st on l a k eb yo n e s e l f ，b u tt h ew a y ，m e t h o dc a nm o s t l yb ed r a w n l e s s o n sf r o m ，s ot h i st e x tl o o k sf o ro u tt h ed e v e l o p i n gr o a dw h i c has u i t a b l ec h i n e s e a u t o m o b i l ei n d u s t r yd r a w sl e s s o n sf r o mt r a n s n a t i o n a lm e r g e r m a i n l y ，i t so n e t h a tw i l l s t a t ef i n a l l yi st os c et h ed e v e l o p i n gd i r e c t i o no f t h ec h i n e s ea u t o m o b i l ei n d u s t r y c l e a r l y w h i l e m e r g i n g , b u t n o ti si tm e r g ea n dm e r g ei n t ot h ec o n t e n to f r e s p e c tt o s t a t em a i n l y ，s ot h ef o u r t hp a r to f t h i st e x tw h e t h e rt h i st e x ti si ts t a t et ow a n t f i n a l l y t h ec o n t e n to ft h i st e x ti sd i v i d e di n t o4p a r t sa l t o g e t h e r ，t h ef i r s tp a r th a s s u m m e d u pi n t e n s i o n ，c h a r a c t e r i s t i co f t r a n s n a t i o n a lm e r g e r ，e t e ，s e c o n dp a r td i s c u s s l l 武汉理工大学硕士学位论文 t h ec u r r e n ts i t u a t i o na n dc h a r a c t e r i s t i co ft r a n s n a t i o n a lm e r g e r ，w h a tt h et h i r dp a r ti s t o l d m a i n l y i st ou s et h e i r e x p e r i e n c e f o rr e f e r e n c ef r o mv a r i o u sc o u n t r i e s t r a n s n a t i o n a lm e r g e re x p e r i e n c e ，t h ef o u r t hp a r ti n q u i r ea f t e rt h ec h i n e s eo u t l e ti n m e r g i n g o f a u t o m o b i l e i n d u s t r y k e y w o r d ：t r a n s n a t i o n a lm e r g e r sa n da c q u i s i t i o n s a u t o m o b i l ei n d u s t r y f d i n i 武汉理工大学硕士学位论文 1 1 问题的提出与选题背景 引言 世界汽车工业自1 9 6 4 年以来不断发全合并、重组，尤其是2 0 世纪9 0 年代以 来的第五次跨国并购浪潮中，由于汽车行业需求疲软、生冯有力过剩和环境压力 等原因，汽车工业经历了大规模的重组。世界巨型汽车跨国公司并购重组的结果 是世界汽车为业目前形成通用、戴克、福特、丰田、大众、雷诺6 大集团和本田、 宝码、标致雪铁龙3 个独立厂商的6 + 3 格局。 今年上汽集团有意向英国m g 罗孚集团( m g r o v e r ) 投资逾1 0 亿英镑，收购其 7 0 的股权。无论上汽的收购是否成功，目前中国企业跨国收购行动表明，随着 中国市场愈加开放和全球企业并购活动的进一步活跃，2 0 0 5 年中国企业将迎来 跨国并购高潮，中国企业活跃于国际并购市场的时代正在开启。 中国的跨国( 境) 并购交易最近几年才刚刚起步。有资料显示，过去4 年中， 中国逐渐出现了一些大型跨国并购交易。到2 0 0 4 年，情况出现很大变化，跨境 交易总交易额约为3 9 0 亿美元左右，而且这一数字还在不断增长。出于政府鼓励 企业向海外投资，因此中国企业今后向海外投资并购还会继续扩大，2 0 0 5 年亚 洲市场并购预计规模将比去年增长1 0 到1 5 ，其中，中国企业将唱主角。 这样很自然就引出本文的问题，汽车产业的跨国并购对我国汽车产业产生了 什么样的变革，而这种变革给我们的汽车产业带了的究竟是什么，本文通过分析 发达国家、发展中国家的汽车产业都经历跨国并购这一过程，来为中国汽车产业 的未来出路寻找方向，使得中国汽车产业可以不必走弯路，快捷的、全面的、理 性的发展。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外有关理论的研究 跨国并购作为一种深刻影响全球经济一体化的活动，是对外直接投资的一种 主要形式。因而，国际真接投资理论也是其基本理论。在这些理论中以垄断优势 论、国际生命周期理论、内部化理论、折衷理论( o i l ) 等影响大。 垄断优势理论是由美国学者史蒂芬海默( s t e p h e nh y m e r ) 在其博士论文 一国企业国际经营活动：对外直接投资研究中首次提出的( 1 9 6 0 ) ；国际产 武汉理工大学硕士学位论文 品生命周期理论是哈佛大学的雷蒙德弗农( r a ym o n dv e r n o n ) 在垄断优势理 论的基础上提出的( 1 9 6 6 ) ；内部化理论是由英国学者巴克利( p j b u c k l e y ) 和 卡森( m c a g s o n ) 以垄断优势和市场不完善为理论分析的前提创立的( 1 9 7 6 ) ； 国际生产折衷理论是邓宁( j h d u n n i n g ) 教授1 9 7 7 年在其著名论文贸易、经 济活动的区域和跨国企业：折衷理论探索中提出的。 1 2 2 国内有关理论的研究 对于外资并购我国汽车业的研究目前不多，主要有：孙舂明和邵洁笙在外 资并购中国汽车业做大做强的捷径一文中通过对我国汽车业的发展的回顾 来说明并购是我国汽车业做大做强的捷径。罗勇在中国汽车产业的跨国并购 指出：近年来，跨国并购已成为世界各大汽车集团进行国际投资的主流方式。加 入w t o ，中国汽车工业必然要参与到国际化的进程中，中国汽车工业参与跨国 并购既具有可行性也具有必要性。外资对中国汽车工业的并购方式包括整体并 购、部分并购、收购合资企业的中方股权和通过股票市场并购等。 1 3 研究方法 1 3 1 理论研究与实证研究相结合 本文在介绍跨国并购的理论基础、动机以及一般类型的时候，采用了理论研 究方法，而在分析外资在我国汽车业跨国并购的影响及存在的闯题时又通过实证 研究的方法来具体说明。 1 3 2 举例分析法 通过分析发达的、发展中的国家里，汽车产业发展模式中概括、总结出其它 国家跨国并购的经验，扶他们中来，但并不回他们的老路上去，而是根据我冒特 有的国情，借鉴他们的精华，结合自身条件，发展出新的道路。 1 4 创新点 跨国并购本身是种复杂的经济现象，再加上我国对外资在汽车业跨国并购 有一生活费列的政策限制，使外资在我国汽车业进行跨国并购的动因、方式等有 了很明的特点。因此，本文的创新点主要在系统分析外资在我国汽车并购的条件、 动因、模式、影响等行为研究方面。 武汉理工大学硕士学位论文 第1 章跨国并购概述 1 1 跨国并购理论综述 1 1 1 跨国并购定义 并购是兼并与收购( m e r g e r sa n da c q u i s i t i o n s ) 的简称。根据联合国贸发会 ( u n c l i a d ) 的定义跨国并购是指外国企业与境内企业合并；或者收购境内企业 的股权达1 0 以上使境内企业的资产和经营的控制权转移到外国企业。 一般认为跨国弗购是指一国( 母国) 企业基于某种目的通过取得另一国( 东 道国) 企业的全部或部分资产( 或股份) 对另一国( 东道国) 企业的经营管理 实施一定的或完全控制行为。跨国并购是国内企业并购的延伸是企业间跨越国 界的并购活动。 1 1 2 跨国并购形式： ( 1 ) 一般分类： 从跨国并购的方向看主要有： 一一横向并购( 或称水平式并购h o r i z o n t a lm & a ) 一一纵向并购( 或称垂直式并购v e r t i c a lm & a ) 一一混合并购( 或称复合并购c o n g l o m e r a t e m & a ) 从跨国并购的方式看主要有： 一一直接并购 一一间接并购 一一私人公司并购 一一上市公司并购 联合国贸发会议( u n c l ：a d ) 发表的 2 0 0 0 年世界投资报告：跨界兼并和 收购与发展指出2 0 世纪9 0 年以来跨国并购的增长速度( 3 0 2 ) 超过了全球 国际直接投资的增长速度( 1 5 1 ) ；对许多公司来说在全球市场谋求生存和繁荣 成了跨国兼并和收购加速高潮中的首要战略动力：跨国并购特别是涉及到大的跨 国公司、巨额资金和公司活动重大改组的兼并和收购是全球化最明显的特点。 ( 2 ) 跨国公司在中国的并购形式 随着大型跨国公司对华投资的全面展开以并购方式的投资活动已悄然开始。 主要已跨国公司为主体的外资以并购方式进入中国市场的途径主要有： 武汉理工大学硕士学位论文 第一、以外国投资者身份并购中国的企业。这包括： 整体收购一一即对境内公司整体购买。 部分收购一一即重组控股式收购主要通过参与国内原有企业的重组收 购企业股权以控制股权达到控制企业经营管理的目的。 增资控股式收购一一即在原有中外合资企业的基础上由外商增资扩股 中方不参加增资相应降低所持股份从而使外商由参股变成控股。 股票认购式收购一一即外商对那些同时上市发行a 股和b 股或h 股的 公司通过协议收购不流通的法人股或大量增持b 股或h 股的方式达到 参股或控股的目的。如江铃汽车股份有限公司与福特汽车公司签署了江 铃b 股a d s 认购协议及联合开发技术协议。根据认购协议福特认购了 1 3 6 4 2 8 万股b 股总代价约为4 0 0 0 万美元相当于江铃公司注册股本的 2 0 。由此福特公司将委派3 名高级行政人员加入董事会参与江铃汽车 公司的管理工作。 其他探索性方式收购。除传统的外资并购形式外将进一步发展外新的并 购形式也将不断产生。例如外资通过收购上市公司的母公司问接收购上 市公司、外资通过收购b 股、h 股流通股实施的收购、外资通过债转股 的方式收购上市公司、外资通过托管+ 远期合约或期权等方式进行上市 公司的收购等等这将使中国的证券市场的公司质量进一步提高公司类 型大大丰富同时也将使中国的并购市场更加精彩。 第二、以具有中国法人资格的外商投资企业身份并购中国的各类企业。主要 途径有： 通过协议方式受让外商投资企业的股权； 通过协议方式受让国内公司制企业： 通过产权交易市场收购挂牌国内企业的资产或股权： 通过拍卖市场收购国内破产企业的资产； 以债权人的身份将债权转为股权依照法律规定和合同约定取得该债务人 的股权。 第三、非典型并购。主要形式有： 通过合资合作进行并购。非典型并购中最多的是通过合资实现并购许 多外商在建立合资企业是以现金或技术入股取得已经存在的中方企业的股 份。 通过增资扩股实现并购。在一些中外合资企业里最初外方的股份比例并 不高后来外方通过增资扩股实现对中方的并购。 通过境外股市收购而实现对境外公司在中国的子公司的并购。 4 武汉理工丈学硕士学位论文 通过收购b 股而实现对中企业的并购。 1 1 3 跨国并购动因 第一、经济周期的原因。并购主要起源于美国并且绝大多数发生并购发生 在经济持续高速增长时期。自1 9 世纪末开始在西方主要市场经济国家兴起并购 以来已先后经历了五次大的浪潮这些并购浪潮与西方发达国家的经济发展周期 基本保持一致是随着技术革命和技术创新的产生丽发生的。每次并购浪潮都表现 出与当时经济技术发展相适应的合并方式。 第二、资本的本性使然。资本在国内市场的边际利润下降或无利可图后必 然要寻求国外市场。新兴的、未开发的市场对资本实力和技术实力乃至国家资本 主义的政治影响力使西方发达国家向外进行跨国并购的成为实现起资本垄断利 润的重要途径。 第三、经济一体化的推动。二战结束以后经济一体化运动不断深入。由贸易 自由化至投资自由化的全球经济合作使得发达国家、发展中国家都置身其中。各 国对外来投资的限制不仅迅速减少而且给予了鼓励措施。 第四、跨国公司的全球战略。跨国公司的迅速成长使二战以来特别是9 0 年 代以来的国际经济发展中的新特征。由跨国公司推动的全球生产体系、营销网络 和研发机构便利地在东道国进行战略布局。跨国并购成为跨国公司实旌全球战略 的重要方式和途径。 1 2 跨国并购的发展 1 2 1 从多国国内经蕾到复合一体化 随着经济全球化和一体化趋势的不断加快作为国际生产和国际直接投资主 体的跨国公司为了适应变化的经营环境必然要对全球生产体系、公司组织结构和 经营投资战略加以调整这导致跨国公司传统的全球经营战略发生了显著的变化。 跨国公司开始由传统的多国国内经营战略、简单一体化战略向复杂的复合一体化 经营战略转变以建立新的竞争优势。跨国公司对外直接投资的行为特征也随之发 生变化。 2 0 世纪9 0 年代以来美、欧、韩、同等国的跨国公司先后进行了三次战略调 整和企业改革。一批跨国公司顺应经济全球化和信息化潮流率先进行了经营战略 调整、业务重组和结构改革从而保持了良好的增长势头和较强的国际竞争力。 武汉理工大学硕士学位论文 1 2 2 从生产制造领域到金融服务 9 0 年代以来出于完善经营体系、降低经营成本、提高全球化经营效率和增 强国际竞争力的目的一些跨国公司将对外直接投资的目标由传统的制造业转向 金融服务业。另外为了应对日益缩短的产品生命周期、日新月异的技术变革速度 和高昂的研发成本越来越多的跨国公司开始借助战略联盟方式来广泛开展经营 合作形成了全球范围内的庞大经营和信息网络跨国公司通过建立合资企业、许可 证经营、分包、特许权转让及合作生产等方式取长补短优势共享从而既可以降低 成本和风险又容易获得技术协同的效果。现在跨国公司参与国际竞争已不再单纯 依靠单个跨国公司自己的内部资源而是依靠多个跨国公司从研发到销售等系列 经营活动方面组成的网络中的共同资源。 1 2 3 从新建投资到跨国并购 在跨国公司的多种调整中最引人注目的是对外直接投资方式的变化。通常跨 国公司在境外投资主要有两种方式：新建投资或兼并收购东道国企业。新建投资 即在东道国建立新的企业这种方式的特点是起始投资规模较小、周期长、容易控 制一旦时机成熟就可进入大规模扩张阶段。兼并收购是通过控制东道国企业的股 权从而控制当地企业( 在跨国兼并中原来属于两个不同国家企业的资产和经营被 结合成一个新的法人实体而在跨国收购中企业资产和经营的控制权从东道国企 业转移到外国企业) 。并购不仅可以节约时间降低进入成本迅速进入东道国企业 所在行业和市场还可消除争夺市场和资源的对手获得所有权资产并扩大市场份 额。 进入9 0 年代后新建投资方式已退居次要地位并购方式逐渐成为跨国公司进 入东道国市场的主要方式。资料显示在过去l o 年中国际生产的增长大部分是由 跨国并购而不是由新建投资推动的。从世界范围内来看跨国并购交易总额在世界 总产值和对外直接投资中的比例逐年增加。交易额超过1 0 亿美元的巨额跨国投 资增势惊人。尤其自1 9 9 2 年开始至今跨国并购风靡全球。世界范围内的企业兼 并收购一浪高过一浪成为世界经济发展和变革进程中最引人注目的新现象已对 国际经济发展和冒际市场竞争格局产生了重大影嫡。 6 武汉理工大学硕士学位论文 1 3 现代跨国并购的特征 1 , 3 。1 一般特征 第一、跨国并购的动机趋于长期化；方式多样化有现金并购、股票并购、杠 杆并购吸收合并、新设合并等。 第二、大型跨国公司成为当前跨国并购中的亮点跨国并购多发生在大型跨国 公司之间并购交易金额巨大。在1 9 9 8 1 9 9 9 年间巨型跨国并购交易占跨国并购 总值的6 0 以上。 第三、目标市场发生了变化产业投资方向发生转移。东道国的大型公司、垄 断性行业、金融服务业和技术密集性产业等成为主要并购目标。 第四、发展中国家跨国公司的跨国并购逐步增加；但在很大程度上是通过私 有化实现的。并购主要集中在电信和公用事业等资本密集型基础设施行业以及汽 车和石油等与产业重组有关的行业。实际上在以巴西和可根廷为代表的发展中国 家发生的巨额并购交易大多数都与私有化有关。 第五、股本互换己成为并购特别是大型并购普遍采用的融资方式。收购与被 收购方公司之间的股本互换已成为并购、特别是大型并购普遍采用的融资方式这 是金融服务贸易自由化的产物。 1 3 2 在华跨国并购的特点 第一、外资对销售渠道更加重视。那些在中国已经有了工厂但是产能不饱和 的外国公司原来生产高端产品现在它要引进低端产品其通行的做法就是开始新 的并购这种并购真正在意的是销售渠道产能的需求只是第二位的外资想通过与 国内企业的合作掌握更多的销售渠道。 二、跨国公司原先进入中国的目的仅仅是为了进入中国市场进入方式主要是 合资但随着中国加入w t o 政策逐渐放开很多国外公司尤其是著名晶牌企业已经 不满足于合资而是要求控股否则靛独资新设这是一种新趋势。 三、主动放弃一些低端客户瞄准高端消费群。外资在华的并购活动往往使许 多国内企业感觉不到竞争其实这种盯住高端客户的做法对国内企业威胁更大。比 如在银行业外资进来并没有与国内银行去争网点和储户但是它们竭力争取高端 客户即很小的一部分高收入人群做金融衍生物事实上这对中国企业来说是一个 潜在的威胁。 武汉理工大学硕士学位论文 第2 章外资进入中国汽车产业的现状与特征 2 1 主要国家汽车制造商在中国的直接投资 2 1 1 欧洲汽车制造商在中国的直接投资 欧洲在华投资汽车企业不得不开始寻求整个欧洲汽车工业在中国的共同利 益。2 0 0 4 年1 0 月2 9r 欧洲汽车工业协会( a c e a ) 正式在北京开设中国代表处。 欧洲汽车工业协会是个成立于1 9 9 1 年的企业性质的民间协会由包括宝马、戴 姆勒一克莱斯勒、菲弧特、欧洲福特、欧洲通用、曼、标致雪铁龙、雷诺、大众 和沃尔沃等在内的欧洲1 3 家轿车、卡车及客车铝4 造商组成是它们利益与观点的 代表。目前其成员公司的总产量约为中国汽车总产量的5 0 欧洲制造商的总投 资额相当于中国汽车行业外商直接投资额的6 0 。截止2 0 0 4 年底欧洲在华已经 建立了1 5 家汽车合资企业在华总投资达到3 8 5 亿人民币合资企业去年在华生产 汽车8 5 万辆占中国汽车产量的2 0 。 由大众、宝马、戴姆勒一克莱斯勒、标致雪铁龙、雷诺、菲亚特等1 3 家欧 洲主要汽车制造商组成的欧洲汽协选择这个时机进入中国其背后的含义十分耐 人寻味。虽然协会一再澄清其成立不是为了扩大旗下车厂在中国的市场份额而是 为了加强它们与中国政府机构对话的力度。目标是给企业提供好的产业、技术和 市场等环境但无意影响产业格局但其政府公关意图明显。 a c e a 预测未来4 年中国汽车市场的增长率会降低到1 5 但与其他国家l 、 2 的增长相比这个增长率仍让人乐观。欧洲汽车工业协会的成员公司多数在华 有重要业务其总和产量约为中国汽车总产量的一半欧洲制造商的总投资额相当 于中国汽车行业外商直接投资总额的6 0 。欧洲汽车工业协会在发表的声明中称 该协会是其成员公司利益与观点的代表。 2 1 2 美国汽车制造商在中国的直接投资 2 0 0 2 年被认为是中国汽车行业的兼并重组年。上汽、通用这对战略合作伙 伴的并购经验正成为许多汽车企业的范本。一汽与天汽、一汽与丰田、东风与 日产等重大兼并重组事件的陆续登场。就在这不平静的一年接近尾声之际上海通 用又因首次以合资公司身份主导收购烟台车身有限公司为中国汽车业愈演愈烈 的兼并重组续上精彩一笔。业界在回顾2 0 0 2 年上汽、通用共同参与的三次重大 兼并重组事件后评价认为上汽、通用这对战略合作伙伴不仅屡创汽车工业并购新 武汉理工大学硕士学位论文 模式而且其各施所长的合作模式正日趋成熟发挥了战略伙伴的功能其经验正成 为许多汽车企业的范本，甚至值得其他行业的中外合作方学习。 上海汽车工业( 集团) 总公司、通用汽车中国公司、上海通用汽车有限公司还在烟 台签署了”烟台车身有限公司股权转让协议”共同出资9 亿元人民币收购原山东烟 台车身有限公司1 0 0 的股权。此次兼并重组后在新公司中上汽集团占2 5 的股 权，通用汽车占2 5 的股权，上海通用汽车占5 0 的股权。上海通用汽车此次 首度以合资企业的身份进行再投资，参与国内汽车工业的兼并重组，开创了中国 汽车行业兼并重组的新模式。合资公司参与国内汽车业的兼并重组，并将重组后 的公司纳入上海通用汽车的整体运营体系中。通用汽车中国公司在股权上所拥有 的2 5 份额意义在于，这将更有利于通用将旗下最新的技术和车型不断输入到新 的合资公司中。 2 0 0 3 年上汽与通用起入主柳州五菱，联手改造这一国内最大的微型车企 业。当时为了规避有关”外资汽车公司在国内不能拥有两个以上的合资伙伴”这 一汽车政策限制，上汽与通用创造了所谓”中中外”模式来进行并购，即先由上汽 兼并五菱，五菱再以上汽一员的身份与通用合作。 2 1 3 日本汽车制造商在中豳的直接投资 日本汽车制造商长期轻视中国并为此付出了代价。长期以来，目本一直忽视 中国这个巨大优质的制造基地的价值更没有预见到制造基地与销售市场之间的 连通性。 上世纪9 0 年代e 1 本突然发现欧美汽车商不仅在中国建起了遍地的合资企业 而且欧美汽车品牌在中国逐渐深入人心，更糟糕的是，9 0 年代后期中国的私家 轿车需求开始了井喷式的发展欧美汽车即挟他们的合资厂和品牌资源在中国市 场上牢牢占据了优势地位。日本尽管拥有一大批在全世界名列前茅的汽车巨头但 在中国他们的市场占有率都低得可怜。 进入2 l 世纪以后日本汽车企业开始了亡羊补牢式的战略调整。目前本田已 经在中国形成了规模；丰田的世界战略中中国占了最重要的位置：三菱则把今后 的轿车生产重点放在了中国。 日资汽车企业中较旱进入中国的是五十铃。该公司于1 9 8 5 年和中国企业成 立了一家“庆铃汽车股份有限公司”主要组装中小型商用车( 卡车) 。从1 9 9 3 年开始 日资企业渐渐地进入到中国1 9 9 7 年前后有一个小的高峰2 0 0 3 、2 0 0 4 年又是一个 建合资企业比较多的时期。据本刊统计到目前为止所有的日本汽车企业均在中国 有合资厂家其总数为2 8 家。单纯计算其美元的投资额接近2 3 亿美元( 不包括日 元及人民币的投资额) 到2 0 0 3 年每年的产能为5 3 万辆左右。由于2 0 0 3 、2 0 0 4 年 9 武汉理工大学硕士学位论文 有个小高峰所以日资企业今后在中国的汽车生产数量应该大大超过5 3 万辆估计 能接近7 0 万辆。 1 9 9 7 年及2 0 0 3 年前后的两次小高潮容易让人想起上个世纪8 0 年代日本企 业一窝蜂似地去美国投资的往事。日资企业的投资方式各有不同，但时间上是那 么的集中，在精力上是那么的专注，简直让人难以理解。那时日本眼中只能有美 国人，企业不能不去美国，那时的日本根本看不见周边还有别的国家的存在。 2 0 0 3 年9 月底由丰田、日产、本附等1 5 家日本整车制造企业组成的非盈利 性公益法人社团日本汽车工业协会北京代表处率先成立。这是该协会在日本 东京总部之外设立的第四个海外代表处另外三个分别落定在华盛顿、比利时和新 加坡分管北美、欧洲以及亚洲事务。北京代表处主要职能是全面整合日系在华资 源狙击欧美系汽车制造商增强日系车在中国的竞争力。 日本汽车企业对外投资基本上是以水平的形式投向同样为工业强国的欧美 国家，而以垂直的形式向工业发展比较落后的国家进行投资的案例不是很多。 2 2 全球主要汽车制造商直接投资的特征 2 2 1 美国通用与福特汽车公司 通用汽车公司早就在摸索如何在全球实行最佳的并购战略。它最初收购了欧 宝汽车公司后来入股五十铃、铃木汽车公司。它谋求在美国的生产上与丰田汽车 公司在引擎上进行合作。通用的并购战略尊重各家公司的自主经营充分发挥各自 的长处。从微型汽车、商用汽车到中高级汽车通用汽车公司各种类型的汽车几乎 都生产，最大限度地发挥企业自主经营能力上取得了显著效果。 与通用汽车公司相比，福特汽车公司的战略却大不相同。除了最近收购美州 虎、阿斯顿马丁等汽车公司之外，福特汽车公司的战略是树立自己的品牌形象， 走批量生产之路。它收购马自达汽车公司也是为了全面统一事业比如开发利用福 特汽车底盘和引擎实现零部件采购的全球化等。与此同时福特汽车公司还在管理 上鲜明地打出了福特色彩。 在对欧洲福特公司和美国福特公司的组织与领导权实行统一之后，福特公司 的这种战略更加明确：进一步加快在全球实行统一的步伐。在产品开发上美国福 特公司、欧洲福特公司、美洲虎公司和马自达公司分工明确立足予全球化的角度 统一使用汽车底盘。福特汽车公司在实现零部件供应的全球化上也花费了很大气 力这几年大幅度降低了成本。此外福特汽车公司还对错综复杂的经营体制、开发 工序和生产线进行了调整和统一。 1 0 武汉理工大学硕士学位论文 福特汽车公司最近的战略也开始发生了变化。从总体上看发生了四大变化： 调整了方针重新恢复了欧洲福特公司的组织对各地区的经营进行区别对待；在收 购沃尔沃汽车公司之后建立了高级轿车部门；加强服务和金融等与汽车相关的事 业向顾客提供全面服务；实行销售改革计划建立为顾客着想的零售店网以及重建 销售连锁店。 2 2 2 日本丰田汽车公司 日本丰田汽车公司是仅次子美国通用和福特两大汽车公司的世界第三大汽 车公司。2 0 0 4 年丰田汽车的产量达到4 0 0 多万辆，约占世界汽车产量的1 1 0 。 在2 0 0 0 年度世界1 0 0 家大公司排行榜上位居第1 0 位销售额达1 2 1 4 亿美元利润 达4 2 6 亿美元。 丰田在创办公司初期，致力于降低成本、减少浪费、降低库存为后来的发展 打下一个较好的基础。丰田的独特管理和全球建立的销售系统是它取得成功的重 要条件。丰田集团对于汽车的生产和供应则集中于以丰田为中心半径为l o k m 的 范围内。围绕着丰田汽车公司约有3 0 0 家制造汽车零件、铸模和工具的承包商在 这3 0 0 家承包商周围又有数不清的小工厂承包制造更小的零件形成一个汽车生 产辐射网在爱知县和几个邻县的境内几乎每一个人都直接或间接地成为这个辐 射网中的一分子。这种模式提高了生产效率减少了运输环节被世界汽车制造业视 为较理想的生产方式。 丰田汽车以外观美、耗油低、价廉、灵巧而畅销欧美。丰田汽车大量外销与 美国和西欧发生贸易摩擦。为了消除障碍丰田确定在汽车主要市场美国设厂生 产。他们运用美国通用汽车公司的闲置工厂加工改造合资生产小型车。该厂已于 1 9 8 5 年4 月投产达到了预期的目的。 丰田公司采用了名扬国际的“看板方式”。它在行销策略上进行着先投资建立 强有力的内外代理商网撒开广阔的市场联系网点。1 9 6 3 年以前是丰田高度成长 期但因第一次石油危机以后国内汽车需求进入了低成长期丰田迅速作出了需求 推测、生产、销售计划的调整把过去的生产和销售分离的做法改为供销结合更有 效地使用资金和人才。同时制订策略把市场目标转向国外。 为了实现其“看板方式”丰田花大力气对其1 0 0 0 多家协作厂进行宣传和指导 使大家都明白：要生存和发展就必须设法降低成本才能增加竞争力。丰羽通过自 己研究中心所研究出的新技术、经营和生产管理的诀窍结合协作企业予以指导以 发挥“看板方法”效应。 武汉理工大学硕士学位论文 第3 章中国汽车产业跨国并购的经验借鉴 3 1 德国汽车产业跨国并购中的经验借鉴 3 1 1 德国汽车产业发展状况 汽车工业是德国国民经济的支柱产业，德国七分之一的就业岗位、四分之一 的税收收入来源于汽车及相关产业。2 0 0 3 年德国的汽车工业在德国及全球经济 形势仍然低迷、欧元持续走强、经营环境恶化、消费者和投资者普遍信心不足的 情况下逆势而上，实现销售2 0 8 0 亿欧元，比上年增长了2 。国内市场销售额( 含 进口) 甚至增长了4 ，新增就业9 0 0 0 人取得了令人注目的成续，几乎独力支撑 着德国经济不致陷入衰退，显示出德国汽车工业的强大实力。 ( 1 ) 汽车出口再创新高 2 0 0 3 年德国汽车出口超过所有预期再创新高。其中轿车出口3 6 7 万辆( + 1 ) 打破了2 0 0 1 年的历史最高纪录；商用车出口2 7 万辆( + 7 ) 为历史第二好成绩； 全年汽车出口金额1 4 1 0 亿欧元增长了4 ；尽管同期汽车进口增加出口盈余仍达 7 8 0 亿欧元占德国外贸顺差的8 0 。 西欧是德国汽车出口的传统和重点市场德国汽车占据了欧洲汽车市场近半 壁江山柴油汽车更为突出。在竞争激烈的高档车领域德国汽车占了欧洲七成的市 场份额。大众公司在欧洲市场的销量仍稳居第一。 亚洲已成为德国汽车在西欧地区以外最大的市场。2 0 0 3 年实现销售1 1 0 万 辆，是几年前未曾想到的；对东欧出口增长1 6 ，其中商用车出口增长1 8 ； 在已加入或即将加入欧盟的东欧国家，德国汽车也取得了不俗的成绩。在竞争激 烈的美国市场上德国轿车销售也实现了增长市场占有率达到1 0 以上。 2 0 0 3 年由于西欧和美国市场下滑、欧元持续坚挺、同日韩竞争加剧及美国 市场折扣大战等因素的影响德国汽车工业取得的这一业绩尤为引人注目。出口作 为汽车工业最稳定的支柱在国内市场停滞的情况下支撑着汽车工业的增长和就 业的增加。 ( 2 ) 进口车增幅较大 2 0 0 3 年日本、韩国、法国及西班牙的汽车企业在低迷的德国汽车市场上的 销售大幅提高。其中日韩生产的新车销售达4 3 4 9 万辆增长了1 ( p 4 以上市场份额， 成为2 0 0 3 年德国汽车市场最大的赢家。主要汽车品牌中增长最快的分别是s e a t 武汉理工大学硕士学位论文 ( + 1 5 1 ) 、标致( 1 4 ) 、s k o d a ( 1 0 7 ) 和马自达( 1 0 3 ) 。新颖的车型 和优越的性能价格比及柴油车款式增多是进口车赢得德国用户青睐的主要原因。 ( 3 ) 国内轿车生产稳定，海外生产规模扩大 2 0 0 3 年德境内轿车产量为5 1 5 万辆连续6 年超过5 0 0 万辆，比上年增加了 2 2 万辆，位居美日之后列全球第三；商用车产量3 6 1 万辆为历年来的第五个好 成绩。 为在激烈的竞争中处于有利地位，各汽车生产企业均积极进行技术创新加大 研发力度力推新车型。2 0 0 3 年德国汽车工业研发投入总计达到1 5 0 亿欧元居各 行业之酋占德国研发支出的三分之一：汽车工业投资近1 3 0 亿欧元占德国工业投 资的2 6 凸显汽车工业在德国经济中的核心地位并确保德国在全球汽车工业的 技术领先地位。 在巩固国内生产的同时，德国各大汽车厂家继续加紧实施全球化战略加大在 全球尤其是汽车市场增长较快的亚洲和东欧地区的投资，扩大海外生产规模。在 全球范围内，2 0 0 3 年德国汽车厂商生产轿车超过9 2 0 万辆，商用车7 8 _ 3 万辆， 德国汽车占全球汽车产量的2 1 2 。，德国汽车企业在全球2 1 个国家建有生产 厂。海外生产的汽车己占到总产量的4 5 ，其中商用车海外生产的比例更已超过 5 5 。 中国是德国汽车工业在海外最重要的生产基地之一。除大众和奥遍公司早已 扎根中国外，2 0 0 3 年宝马公司在中国的工厂已正式投产；戴姆勒克莱斯勒公司 与中国合资生产高档轿车和商用车两个项目正在进行中。旱在2 0 0 2 年，德国汽 车厂家在原来的四大海外汽车基地西班牙、比利时、巴西和捷克的轿车产量出现 下降而在中国的汽车生产却大幅提高。目前中国生产的轿车中德国大众汽车公司 约占3 5 。2 0 0 3 年大众品牌轿车在中国销售了6 3 2 万辆轿车，超过了其在德国 本土约6 0 万辆的销量，这也是大众品牌汽车首次在海外单一市场的销量超过德 国。 欧洲仍是德国汽车企业最重要的海外生产基地。该地区产量占到总产量的 4 0 9 ( 轿车) 。在即将加入欧盟的东欧国家德国汽车的产量超过7 4 万辆占德 国海外汽车产量的六分之一。美国始终是德国汽车工业的重要市场2 0 0 3 年德国 汽车在美国的市场份额占1 0 5 左右。 ( 4 ) 德国汽车工业的未来发展面l 临挑战 在经济形势没有明显好转的情况下，德汽车工业难以实现大的突破，此外欧 元持强及日韩的强力竞争也将对德汽车工业的增长产生不利影响。德国汽车工业 凭借非凡的创新能力虽然成功地避免了持续下滑的局面汽车出口呈明显增长态 武汉理= l _ = 大学硕士学位论文 势，但正处于变革时期的德国汽车工业又面临着一次新的结构调整。主要趋势 有： 1 、由于竞争日益激烈，汽车生产企业与汽配企业合作更加紧密，在研发、 生产、物流等领域加强和深化协作成为一种新的趋势。由于汽车工业价值链的结 构已经发生很大的变化汽配企业在汽车工业中扮演的角色越来越重要在业内承 担了越来越多的研发和配套生产汽配业创值在汽车价值中所占的比重不断增加。 汽配行业的发展快于汽车生产行业。2 0 0 3 年德汽车生产企业的加工深度继续降 低平均只有2 2 更多的加工和研发任务转移给了汽配企业。过去5 年里德国汽配 工业的销售增长幅度超过汽车生产厂商而且销售额主要集中在少数大型或跨国 汽配企业如博世、大陆、z f 、蒂森、克虏勃、西门子v d o 、巴斯夫、h e l l a 及 m a h l e 等。2 0 0 3 年德国汽配企业销售额增长了5 达6 0 0 亿欧元其中国内市场 销售约3 5 0 亿欧元；汽配行业从业人员3 2 7 万人新增1 2 万人发展势头均好于汽 车生产行业。德国汽配行业成功的秘诀是技术不断创新、经营运作灵活并致力于 实施全球化战略和提高自身的竞争能力。 2 、面对不断加剧的市场竞争，迫使许多中小型企业将生产转移到海外特别 是中东欧地区及中国。最新的调查显示目前四分之三的德国汽配企业计划在未来 三年内到中东欧地区和中国投资只有l o 的企业仍然坚持在德国