金融市场学名词解释.doc

、金融市场监督管理的必要性有哪些？（）金融市场的参与者成份复杂，动机多样，为了维护公开、公正、公平的原则，保持健康的市场秩序，防止出现可能的欺诈、垄断和内幕交易，保护投资者的合法权益，排除与抵御市场波动风险。（）金融市场本身带有一定的自发性与盲目性，政府必须加以适当监管。（）金融市场的监管也是政府调节与管理国民经济的重要内容之一。、股票与债券有哪些区别？（）性质不同。股票表示的是一种所有权或股权，债券则代表债权债务关系。（）发行者不同。股票只有股份公司才能发行；债券原则上是任何有预期收益的机构和单位都有权发行，其发行者的范围显然比股票要广泛得多。（）期限不同。股票只能转让与买卖，不能退股，因而是无期的。债券则有固定的期限，到期必须偿还。（）风险与收益不同。股票的风险大大高于债券，其收益也可能大大高于债券。（）责任与权利不同。股票的持有人有权参与公司的经营决策，并享有监管权；债券的持有者则没有这种权力，只能定期收取利息和到期收回红利。股票的收益不固定，债券的利息是固定的。、试述私募发行的利与弊。利：（）不必向证券管理机关办理申报注册，手续简便，可以节省时间，简化发行过程，节省注册申请费用。（）不必由专门中个机构协助发行承销，从而可以节省发行推销费用。（）不必向社会公布发行者的内部财务状况等重要信息，从而可以免去社会会计事务所、审计师事务所及律师事务所所进行 的公证、信息咨询等重要环节，从而节省一大笔费用。（）不必进行全面的资格或条件审查，从而可以在财务条件较差，不具备公募发行资格的条件下通过发行债券筹集到所需的资金。（）不必考虑各种类别与层次的投资者的需要，而只针对特定投资者的选择偏好来确定其发行条件。弊：（）不利于提高发行者的知名度和信用度，不利于开拓筹资市场。（）筹资范围有限，所筹资金的规模也受到限制。（）所发债券一般不能上市交易或在一定时期内不能转让，从而限制了债券的流动性与吸引力。（）投资者往往提出一些特定的要求或条件，从而使发行者处于被动和不利和地位。、证券投资基金有什么优势？ （）小额投资，费用低廉。与直接投资于股市相比，这是证券投资基金的最大优点，从而解决了中小投资者参与证券市场的资金限制问题。（）组合投资，分散风险。投资基金的基本投资原则是把一定量的资金按不同比例分别投资于不同的有价证券和行业，从而在总体上把风险减到最低限度。而一般个人投资者是很难作到这一点的，通过投资基金，普通投资者都能享受低风险的投资。（）专家理财，省心省事。证券投资基金的代理机构，一般都聘有证券专家和投资分析专家，通过他们专业化的投资知识和经验，动作投资基金取得最大的收益。投资者投资于投资基金，相当于聘请专家代理自己进行投资。（）流动性高，变现性强。 证券投资基金的股份或收益凭证可以流通或变现。（）种类繁多，选择范围广。证券投资基金的种类极多，投资者可以根据自己的需要任意选择。、试述影响汇率的主要因素。（）国民经济发展情况。这是影响汇率的最根本的因素。如果一国经济发展较快，财政收支状况良好，进出口均衡增长，物价稳定，则该国货币汇率上升，反之则下降。（）国际收支状况。如果一国持续出现国际收支顺差，则该国货币的需求增加，从而导致货币汇率上升。相反，如果一国国际收支出现持续逆差，对该国的货币需求减少，从而导致货币汇率下降。（）各国政治局势的影响。政局稳定是货币汇率稳定的基础，若一国政局不稳，则货币汇率必然下降。（）通货状况。若一国发生通货膨胀，货币管理当局采取放松银根有政策，导致利率下降，则会导致货币汇率下降。相反，则会导致货币汇率上升。（）外汇投机及人们心理预期的影响。投机是造成汇率波动的重要因素。人们的心理预期也能决定一段时间内汇率的趋向。（）各国汇率政策的影响。、确定债券发行利率的主要因素是什么？（）债券的期限。债券的期限越长，发行利率就越高，反之利率就低引起些。（）债券的信用等级。债券的等级高就可相应地降低债券的利率，反之，就要相应提高债券的利率水平。（）有无可靠的抵押和担保。在其他条件下，有抵押和担保，投资的风险就小一些，债券的利率就可低一些。反之，投资的风险大，债券的利率就得高一些。（）当前市场银根的松紧、市场利率水平及变动趋势，同类证券及其他金融的利率水平等。（）债券利息的支付方式。一般地讲，单利计息的债券，其票面利率应高于复利计息和贴现计息债券的利率。（）金融管理当局对利率的管制结构。、简述外汇管制的利与弊。利：（）可以防止资本外逃，有助于资本项目的外汇收支平衡。（）因为外汇管制可以控制外汇流到国外，所以在一国外汇短缺的情况下可以控制外汇资财，节约外汇支出，从而稳定本国货币的汇率。（）在一国实行外汇管理的同时，通常在实行官方汇率的同时还实行限入奖出的贸易法算定汇率，这种双重汇率有利于克服国内价格的扭曲，便于外贸部门的成本核算，促进本国出口。（）通过采取核批进口用汇的政策，可以保护本国市场。弊：（）实行外汇管制与经济国际化趋势背道而驰，会阻碍国际贸易的发展，而且会引起与他国的贸易摩擦。（）在实行外汇管制的情况下，市场机制不起作用，整个经济很难在外汇供求平衡、汇率与利率自由浮动的条件下实现均衡。（）外汇管制限制了资本的国际化趋势，对发展中国家来说，限制外国资金进入不利于利用国际先进技术。对发达国家来说，由于资本过剩，会对本国货币供应量有一定的影响。、开放型基金与封闭型基金的主要区别是什么？（）基金规模的可变性不同。封闭型基金有明确的封闭期限，在此期限内，已发行持基金单位不能被赎回，而且一般情况下也不可扩募，因此，其规模是固定的。而开放式基金发行的基金单位是可以赎回的，而且投资者在基金的存续期内可以随意地申购基金单位，导致基金的资金总额随时都在变化。（）基金单位的买卖方式不同。封闭型基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购，当其上市后可在证券交易所按市价购买。而投资于开放型基金时则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。（）基金单位价格形成的方式不同。封闭型基金的价格受交易所内供求关系的影响较大，其价格往往偏离其净值。而开放式基金的价格是以其净值为基础计算的，所以更接近于其净值。（）基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能被赎回，其募集资金可以用于长期投资，而开放式基金必须保留一部分现金以备投资者购回，不能尽数用于长期投资，所以一般投资于变现能力强的资产。从其表现来看，开放式基金比封闭式基金更活跃。1金融市场究竟应定义什么？答案：在市场经济发达国家，金融市场是极其神秘复杂的。不要说初学者，即使是从事金融市场研究的专家，也因分析方法和研究角度的不同有截然不同的定义。比如有人认为金融市场就是金融工具交易的场所；有人则认为它是金融资产交易和确定价格的机制；更有人认为它是对金融工具的“任何交易”；等等。在我国，金融市场的恢复和发展虽然只有短短十多年，但对金融市场的定义也是众说纷纭。不同的定义虽然各有各的道理，却在客观上混淆上初学者的视听，使他们在对金融市场的把握和理解上无所适从。由此可见，金融市场的定义虽然是个难以解决的问题，却要予以解决。我们认为，首先，给金融市场下定义不能脱离中国金融市场发展的实际。在这里，理性同感性认识应该有机结合。其次，给金融市场下定义又不能兼顾通用性，不能不兼顾传统和未来。正是基于这两点考虑，我们认为金融市场即是办理各种票据、有价证券和外汇买卖，以及同业之间进行货币借贷的场所。1.2金融市场都有哪些主要功能？答案： 1.转化储蓄为投资。2.改善社会经济福利。3.提供多种金融工具并加速流动，使中短期资金凝结为长期资金。4.提高经济金融体系的竞争性和效率。5.引导资金流向。金融机构在金融市场的特殊地位是什么？答案：金融机构指专门从事各种金融活动的组织。在金融市场上，金融机构的作用是极其特殊的。（1）金融机构是金融市场上最重要的中介机构，是储蓄转化为投资的传递者和导向者。（2）金融机构是金融市场上资金的供给者和需求者。（3）在发达的金融市场上，对金融市场的压力一般也是通过金融机构传递的。2.2何为同业拆借市场，它有哪些特点？答案：同业拆借市场是指具有准人资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场。其特点是：（1）对进入市场的主体都有严格的限制，必须是金融机构或指定的某类金融机构。（2）融资期限较短。（3）交易手段比较先进，交易手续比较简便，因而交易成交的时间也较短。（4）交易额较大，而且一般不需要担保或抵押，完全是一种信用资金借贷式交易。（5）利率由供求双方议定，可以随行就市。2.2同业拆借市场的基本运作模式是什么？答案：同业拆借市场的基本运作模式可分为以下几种：（1）通过中介机构的同城同业拆借；（2）通过中介机构的异地同业拆借；（3）不通过中介机构的同业拆借。2.3票据具有哪些特征？答案：票据是指出票人承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额，并可流通转让的有价证券。票据具有以下特征：（1）票据以无条件支付一定金额为目的。（2）票据是一种无因债权证券。（3）票据是一种设权证券。（4）票据是一种可以流通转让的权利证书或流通证书。（5）票据是一种要式证券。（6）票据是一种返还证券。在票据以上特征中，最重要的是无因性、流通性和要式性。2.3发行商业票据需要考虑哪些因素？答案： （1）对各种借款方式进行成本比较，确定是否采取发行商业票据。（2）发行数量。（3）发行方式。（4）发行时机。（5）发行承销机构。（6）发行条件。（7）到期偿还能力测算。（8）评级。2.5大额可转让定期存单与定期存款有何区别？答案： （1）定期存款是记名不可转让的，存单通常是不记名和可以转让的。（2）定期存款金额不固定，大小不等，可能有零数，存单金额则都是整数，按标准单位发行。（3）定期存款的利率一般是固定的，到期才能提取本意，存单则有固定利率也有浮动利率，不得提前支取，但可在二级市场上转让。3.2如何判断拟发行上市企业改制后具有独立的运营能力？答案：拟发行上市企业改制后，可以从以下几方面判断其是否具有独立的运营能力。（1）人员独立。上市公司的董事长原则上不应由股东单位的法定代表人兼任；经理、副经理等高级管理人员不得在上市公司与股东单位中双重任职；财务人员不能在关联公司兼职；股份公司的劳动、人事及工资管理必须完全独立。（2）资产完整。企业改制时，主要由拟设立的股份公司使用的资产必须全部进入发行上市主体；股份公司应有独立的产、供、销系统，无法避免的关联交易，必须遵循市场公正、公平原则，股东大会对关联交易进行表决时，要严格执行回避制度；控股股东不得与上市公司从事相同产品的生产经营，以避免同业竞争。（3）财务独立。股份公司应设立独立的财务部门，建立独立的财务核算体系；应独立在银行开户，不得与其控股股东共用一个银行账户；必须依法独立纳税3.2中华人民共和国证券法所规定的上市公司年度报告的主要内容是什么？答案：上市公司年度报告的主要内容包括：（1）公司概况；（2）公司财务会计报告和经营情况；（3）董事、监事、经理及有关高级管理人员简介及其持股情况；（4）已发行的股票、公司债券情况，包括持有公司股份最多的前十名股东名单和持股数额；（5）国务院证券监督管理机构规定的其他事项。3.2股票发行核准程序实施后，拟发行公司要经过哪些程序才能向证监会报送申请文件？答案：核准程序实施后，拟发行公司要经过以下主要程序才能向证监会报送申请文件：公司由股东大会决定，并经省级人民政府或国务院有关部门的同意，可由主承销商推荐并向证监会报送公开发行股票的申请文件。具体有三个主要环节，（1）聘请一家有主承销商资格的证券公司作为辅导机构，签订辅导协议并报证监会驻当地的派出机构备案，辅导期间每两个月向派出机构报送一次辅导报告；（2）辅导满一年后，由辅导机构申请，证监会驻当地的派出机构对公司的改制运行情况及辅导效果进行调查，并出具调查报告；（3）经调查合格后，主承销商可向证监会推荐并报送公司的申请文件。4.1债券包括哪些基本要素？答案：债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。债券包含的因素有：（1）债券的面值；（2）债券利率；（3）债券的偿还期限。4.1股票与债券的区别和联系是什么？答案：二者的联系：（1）二者都是筹集资金的手段。（2）二者都是资本市场的交易工具，同在证券市场上发行和交易。（3）股票的收益率和价格同债券的利率和价格之间是互相影响的。二者的区别：（1）性质不同。股票表示所有权关系，债券反映债权债务关系。（2）发行者不同。股票一般只有股份公司才能发行，债券则任何有预期收益的机构和单位都可以发行。（3）期限不同。股票具有无期性特点；债券则有固定期限，到期必须归还。（4）风险和收益不同。由于不能退股及价格波动大，因此股票风险收益比债券要大。（5）责权和权利不同。股票持有者作为公司的股东，有权参与公司的经营管理决策，并享有监管权；而债券无此权利。4.1股票与债券的区别和联系是什么？答案： （1）现货交易，即卖者交出债券，买者支付现金。（2）期货交易，在将来规定日期进行交割清算。（3）回购协议交易，进行一种短期的资金借贷融通。4.2为什么说债券的发行利率并不一定就是投资债券的实际收益率？答案：众所周知，债券的发行利率一旦确定，就要被正式例子在债券的票面上。在债券的有效期内，无论市场上发行了什么变化，发行人必须按此利率向债券持有人支付利息。问题在于，债券从印制、发行到投资人实际认购，中间有一段时间间隔。当债券发行时，金融市场的市场利率可能已经发生了变动，如不调整债券的收益率，就会影响债券的销售或成本，但债券的期限和利率已经确定并难以改动，这时，债券发行人就应调整债券的发行价格，以调整债券的实际收益率。在这种情况下，投资者投资债券就可能出现三种情况。若投资者是以票面价格购进债券，并且一直手持到债券结息日，其票面利率应等于实际收益率，表明债券的发行利率同债券的实际收益率相等；若投资者以低于票面的价格购进债券，且持有到债券到期日，其实际收益率高于债券票面利率；假如投资者是以高于票面的价格购进债券，实际收益率就要低于债券票面利率。说明债券的发行利率并不一定就是债券的实际收益率。4.3债券的承销方式是什么？答案： （1）债券代销；是指中介机构只代理推销，发行者与中介机构是委托代理关系，中介机构未销售出的债券返还给发行者。（2）债券余额包销；是指由中介机构购买进代销未售出部分债券。（3）债券全额包销。是指全部认购发行机构的债券。6.2择期与远期外汇业务、期权业务最主要区别是什么？答案：择期与远期外汇合约的主要不同是择期可以在合约的有效期内任何一天要求银行进行外汇的交割，而远期外汇合约只能在到期日进行外汇的交割。择期与外币期权虽然都可以合约的有效期内任何一天或到期日可以履行合约，也可不履行合约。6.2与外币期权和择期相比，远期外汇交易的特点是什么？答案：与择期和外币期权相比，远期外汇有以下特点：（1）远期外汇的购买与出卖者，只要是银行的正常往来客户，一般不需缴纳保证金、按金等；而期权则需缴保险费；择期与远期相似，不缴任何费用。（2）远期外汇的购买者或出卖者，在合同到期日一定要履行合同，实行交割，绝不能放弃合同的执行；而期权在合同有效期内，顾客有权执行合同，也有权放弃合同的执行；择期的顾客可以在合同到期日前要求银行执行合同，但不能放弃合同的执行。6.1金融期货为什么具有风险转移功能？答案： （1）风险转移功能的含义：套期保值者通过期货交易将价格风险转移给投机者。（2）风险转移功能原理：某一特定金融资产的期货价格和现货价格受相同经济因素影响，从而变动趋势一致。且期货合约到期时，其基差将接近于零。（3）风险转移的做法：在现货市场和期货市场进行品种、数量、期限相同但方向相反的交易，从而在一个市场的盈利可弥补另一个市场的亏损。6.1认股权证与股票看涨期权的比较答案：认股权证（Warrants）是指附加在公司债务工具上的赋予持有者在某一天或某一期限内按事先规定的价格购买该公司一定数量股票的权利。股票看涨期权与认股权证的共同点：1.两者均是权利的象征，持有者可以履行这种权利，也可以放弃权利。2.两者都是可转让的。股票看涨期权与认股权证的不同点：1.认股权证是由发行债务工具和股票的公司开出的；而期权是由独立的期权卖者开出的。2.认股权证通常是发行公司为改善其债务工具的条件而发行的，获得者无须交纳额外的费用；而期权则需购买才可获得。3.有的认股权证是无期限，而期权都是有期限的。7.2影响股票价格变动的主要因素有哪些？答案：在不同的时期、不同的国家里，影响股票供求关系进而造成股价波动的因素有所不同，但从大的方面来讲，不外乎有以下几个方面：（1）宏观经济因素。宏观经济因素对各种股票价格具有普遍的、不可忽视的影响。宏观经济因素主要包括：经济增长、经济周期、利率、投资、货币供应量、财政收支、物价、国际收支及汇率等。（2）政治因素与自然因素。政治因素及自然因素将最终影响经济，影响股票上市公司经营，从而会影响股票价格波动。政治因素包括战争因素，自然因素主要指自然灾害。（3）行业因素。其主要包括行业寿命周期、行业景气循环等因素。（4）心理因素，指投资者心理状况对股票价格的影响。（5）公司自身的因素。（6）其他因素。总之，影响股票价格的因素是错综复杂、多种多样的。7.3影响债券转让价格的主要因素是什么？答案： （1）市场利率；（3）经济发展情况；（3）物价水平；（4）中央银行公开市场操作；（5）新债券发行量；（6）投机操纵；（7）汇率。7.4股权式投资基金与有价证券式投资基金的区别是什么答案：两种投资基金类型的区别在于：（1）股权式是直接投入企业，着眼企业股权增值或股票的未来公开转让与上市的资本收益；有价证券式则着眼于二级市场买卖差价和红利收入，通过购买上市股票债券来间接投资于企业。（2）股权式侧重于投资分红与投资资本的增值，投机成份少；有价证券式投资既注重分红，更注重股票债券买卖差价收入，具有一定的投机成份。（3）有价证券式投资基金必须以一定规模和一定范围的证券二级市场为基础；股权式则对二级市场的依赖性较小，但对规范股份制企业的数量与质量有较大要求。（4）股权式投资的股权转让性能较差，流通变现能力弱，清偿、解散相对复杂，所以一般要求是封闭式、时间长，以便稳定运作。而有价证券式流通性较好，清偿、解散也方便，这种类型可以是开放式、追加型、短时间或无期限。7.4开放型基金与封闭型基金的不同之处是什么？答案：开放型基金与封闭型基金的不同之处在于：1.封闭型的基金股票或受益证券，在交易市场或证券公司门市上买卖，价格易受市场供求关系的影响，不一定和信托财产的实际价值相一致，这一点和股票买卖一样。而开放型的基金股票或受益证券是按基准价格由发行公司买回的，价格波动幅度不大。但也有一部分是由自营商在公开市场上买卖的，视供求关系也有一定幅度的价格变动。2.封闭型投资基金股票或受益证券因不得要求发行人买回，故其资金比较稳定，便于管理者稳定运用。而开放型投资基金股票或受益证券则相反，故要求其比封闭型投资基金操作艺术更高，证券变现力、流通性要好。一般情况下，只有投资于变现力极好的证券投资基金才采取开放型，如投资于上市的债券、股票等，而其他基金则要求为封闭型。而且，开放型基金核算比较繁琐，几乎每天营业终了，都必须核算并公布其资产净值，而封闭型只要定期核算公布即可。3.封闭型基金中属于公司型的基金，除优先股外，对股东而言，基金业绩至关重要。当业绩好时，股东可享受超过净资产价值的证券价差收益，但反之风险也大，若有亏损，股东或受益证券持有人为最先承担损失之人。而开放型基金仅为一种随时兑现的证券，故无上述顾虑。4.开放型基金公司通常只发行一种股票，资本结构中也不能出现负债。封闭型公司则没有这种限制，它和一般的股份公司采取相同的法律形态。5.封闭型基金公司增减资金要通过与一般公司一样的手续，它的资本一般相对稳定。而开放型公司则根据投资者与市场的需要，随时可以请求购买基金股票，也可按实际价值出售基金股票，以平衡资本或增加资本，其资本处于变动之中。7.4证券投资基金的优势与局限性是什么？答案：证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，既有其优势，也有其局限性。（1）证券投资基金的优势：a.小额投资，费用低廉；b.组合投资，分散风险；c.专家理财，省心省事；d.流动性高，变现性强；e.种类繁多，任意选择。2.证券投资基金的局限性：a.可以进行组合投资，分散风险，却不能完全消除风险；b.在股票市场整个行情看谈时，表现可能比股市还差；c.基金经理人虽然有丰富的投资经验，基金由专家经营，但是也不排除经理人管理不善或投资失误情况的存在，会使投资者蒙受损失；d.基金适用于中长期投资。7.5资产负债比率指标有哪些含义？答案：它有以下几个方面的含义：（1）从债权人的立场看，如果股东提供的资本占企业资本总额的比例较小，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲不利的。（2）从股东的角度看，在企业全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。相反，如果运用全部资本所得的利润率，低于借款利息率，则对股东不利。（3）从经营者的立场看，如果举债超出债权人心理承受程度，则被认为是不保险的，企业就借不到钱。如果企业负债比例很小，说明企业利用债权人资本进行经营活动的能力很差。7.5我们如何利用基本分析当中一些指标来分析证券市场？答案：基本分析其核心目的是确定股票的投资价值。基本分析主要包括以下三个方面：1.宏观经济分析宏观经济分析可以分为宏观经济政策与各项客观经济指标分析等方面。（1）宏观经济政策主要包括财政政策和货币政策。财政政策主要包括政府支出和税收行为。货币政策三大工具为公开市场业务、再贴现率和法定存款准备金比率。（2）经济发展速度；（3）通货膨胀率；（4）利率；（5）预算赤字；（6）汇率；2.上市公司所处行业的发展阶段分析（1）产生及形成阶段（2）迅速发展阶段（3）成熟阶段（4）正常发展并趋于饱和阶段（5）衰退阶段3.公司素质分析（1）定性分析（2）定量分析以上是体现一国宏观经济整体运行情况的主要指标，投资者掌握了这些指标，以此来分析证券市场的大背景。7.5证券投资分析中的行业生命周期理论答案：通常，每一个行业都会经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这个过程在经济学中就称为行业生命周期。一般而言，行业的生命周期分为四个阶段：（1）初创阶段。该阶段中，一种产业往往刚刚诞生，仍处于幼稚期，从而对于该产业的企业而言，需要大量投资，进行产品开发和市场拓展，但同时由于产品无法提供足够的销售收入，财务状况往往处于人不敷出的境地，很可能陷入财务危机而破产，风险较大。对于投资者而言，投资于这类企业，有些近似于投机。（2）成长阶段。处于这一阶段的行业一般会经历高速的增长，其产品已经获得市场的认可，市场的份额不断扩大，但同时由于企业为了不断的扩大市场，站稳脚跟，需要不断的投入大量资金，其销售收入不足以支撑其扩张的需要，所以一般而言，这一阶段企业的财务状况并不是很理想，往往需要多渠道筹集资金。（3）成熟阶段。处于这一阶段的行业产品已经成熟，市场份额一般已经趋于稳定，所以这一阶段的行业一般财务状况良好产品销售的收入为该行业的企业带来大量的现金流。（4）衰退阶段。在较长的一段成熟期之后，由于新产品和大量替代品的出现，对该行业的市场需求逐渐下降，产品的销售状况日趋艰难，资金的流出成为必然，一般会出现企业数目减少，利润下降的萧条景象，至此该行业进入了生命周期的最后阶段。当利润无法维持或现有投资折旧完毕以后，整个行业便逐渐解体了。研究行业生命周期的目的，不在于描述行业的一般发展过，而在于通过研究，在一定程度上帮助人们选择较合理的行业进行投资，对投资者起指导作用。7.5何谓基本分析和技术分析？（1）基本分析是通过对宏观经济、行业、公司进行系统的分析，（2）研究证券的价值，（3）解决“应该购买何种证券”的问题；（4）技术分析是通过对股票的市场价格、成交量等市场的历史资料进行系统的分析，（5）预测证券价格涨跌的趋势，（6）解决“何时买卖证券”的问题。8.4我国实现经常项下可兑换后，为什么对资本项下的收支严加监管？我国对资本项下管理的内容有哪些？答案：对资本项下收支严加监管的目的在于：防止资金外流，保证经常项下可兑换。只有严加监管，才能防止资金外流，有足够的外汇储备满足经常项下对外支付的需要，完成IMF第8条会员国所承担的义务。资本项下管理的主要内容：（1）对外借贷，要经过外管局的审批，并进行登记；（2）对外投资要经过审批，并应提交利润汇回保证金，或由有外汇收入的单位，对利润汇回提供担保；（3）银行、金融机构或有外汇收入的企业严格按国家规定的限额对外提供担保，对外担保要进行登记等等。9影响金融市场发展的主要因素是什么？答案：一般来说，左右和影响金融市场发展进程的因素是多方面的，但最为重要的则有五个方面：经济因素、法律因素、市场因素、技术因素及体制或管理因素。（1）经济因素。a.经济环境的变化；b.放松管制与加强两种经济哲学的交替；c.世界货币制度的影响。（2）法律因素。法律历来在金融自由化和金融创新中起着极为重要的刺激作用，因此是金融市场发展的重要影响因素。（3）市场因素。市场自身出现的种种问题和矛盾也是影响其发展的主要因素。（4）技术因素。技术因素一贯对变革有刺激作用，70年代以来，以电脑为标志的新技术革命极大地促进了金融市场的发展。9对金融市场未来的发展趋势有何看法？答案： 1.金融市场的国际化、全球一体化和证券化趋势将继续发展。2.金融创新不断发展，但势头将有所减缓。3.金融危机的频繁发生必将导致新一轮金融管制和监督的加强。4.国际证券投资逐渐向发展中国家倾斜。5.发展和完善国内金融市场将成为发展中国家和地区近期内的首先选择。9当代证券市场发展的新特点有哪些？答案： （1）金融证券化；（2）证券投资者法人化；（3）证券交易多元化；（4）市场自由化；（5）市场国际化；（6）市场电脑化。金融市场的主要特征：（详见课本p2）深度 广度 弹性 货币市场的概念与特征（p22）货币市场是指专门融通短期资金的市场，一般期限在一年之内。一、货币市场的风险特征a期限短，流动性强，因此利率风险小且易于规避b变现容易，价格稳定，因此再投资风险亦比较小c 投资者声誉较好，因而违约风险小d高效的流动性使投资者易于撤离市场，因而通胀风险与利率风险较小e 一国的法律规章在短期内也不会频繁变动，所以政治风险不大二、货币市场的交易特征a)虚拟市场，交易者们主要通过电话或计算机网络进行交易b)进入障碍小，工具庞杂，交易途径多c)商品价格稳定、流动性强、易变现d)由于交投异常活跃，一旦套利机会出现，巨额资金即刻蜂拥涌至，价格于瞬时之间即得到调整，因此，货币市场也是非常有效率的市场中央银行票据市场(p33)中央银行票据（Central Bank Bill）是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，简称央行票据，其实质是中央银行债券。中央银行票据市场的参与者主要是银行间债券市场上的成员。中央银行票据对市场的影响1中央银行票据是央行调节货币供应量和短期利率的重要工具。2如果形成每周操作的中央银行票据发行机制，将为中央银行票据二级市场的交易提供基础。3中央银行票据将成为各家资金富裕机构运用临时资金头寸的重要工具。4中央银行票据和正回购相比有较好的流动性，所以许多以前未积极参与央行正回购操作的机构将会因中央银行票据具有较强的流动性而增加参与力度。债券信用评级（p63）债券信用评级意义1）揭示债务发行人的信用风险，降低交易成本。2）信用评级是金融市场上的“身份证”与“通行证”。3）改善经营管理的外在压力和内在动力4）信用评级还可协助政府部门加强市场监管，有效防范金融风险。债券评级的主要内容公司债券信用评级的内容主要包括对发行公司的：1）经营环境。考察发行公司所处的经济环境、行业环境、监管状况和社会环境。2）法人治理结构与内部风险管理体制。 考察发行公司的股权结构、股东的性质及股东对公司经营的支持与限制，领导者素质及员工素质，公司治理结构（股东大会、董事会、监事会、经营管理团队之间的实际运作机制）等3）主要风险与管理。主要考察发行公司的信用风险、流动性风险、市场风险、操作风险及其他风险。（1）定性分析与定量分析方法。（2）流动性风险。（3）市场风险。4）财务分析。考察公司的财务状况：（1）盈利能力。（2）偿债能力。（3）杠杆比率（4）流动性比率。（5）现金流对总负债比率。5)债权保护条款 。所谓债权保护条款，就是发行公司在发行债券时，制订或提供的特别保护措施，如规定债务的优先顺序、由第三方提供担保、建立偿债基金、对公司的利润分配进行限制、公司以自有的资产提供抵押、银行等提供融资便利和授信等等。这些措施是防范债券违约风险的重要措施。股票市场概述(p75)股票市场的功能1、直接融资与投资功能 2、优化资源配置功能 3、价格发现功能 4、风险的分散与转移功能 5、信息传递功能 6、宏观调控功能 7、独特的监督管理机制汇率的影响因素(p112) 一、宏观经济因素（一）国际收支状况（二）相对利率水平（三）相对通货膨胀率（四）经济增长率（五）国内经济结构 二、政治因素（一）政治环境（二)宏观经济政策:1.汇率政策 2.利率政策3.外汇干预政策三、市场因素（一）市场预期心理（二)投机活动证券投资基金市场概述(p121)证券投资基金的特点 1、集合理财、专业管理 2、组合投资、分散风险 3、利益共享、风险共担 4、严格监管、信息透明 5、独立托管、保障安全对冲基金的投资的特点:1)信息不公开、投资暗箱操作2）投资策略不确定，难以依据历史业绩预测未来3）在投资中大量运用个中新创的衍生工具和数量模型4）大量上保证金、担保等机制5）在税率最低的地方注册，在收益最高的地方投资金融期权市场（p150）金融期权具有三个特点：交易的对象不是金融资产而是买入或卖出某种金融资产的权利；交易双方的权利和义务不对等买方有买或者卖的权利，而并无义务，卖方则在买方行使权利时有义务履行合约；买方必须缴纳一定的期权费，不管他是否执行购买或出售的权利。 金融期权合约的组成要素（1）期权交易的参与者：包括买方与卖方（2）交易单位：表示一份合约容许交易的量（3）期权费：又称保险金、期权价格（4）标的资产的种类及数量（5）协议价格：又称执行价格 （6）最后交易日及履约日 （7）合约有效期限：一般不超过9个月，以3个月和6个月最为常见 （8）期权交易地点金融期权的交易制度1)合约的标准化 2)对冲与履约制度 3)头寸限制 4）保证金制度证券投资基金的基本类型 （一）组织形式不同：公司型基金 契约型基金（二）运作方式不同：封闭式基金和开放式基金（三）投资对象不同：股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金（四）投资目标不同：成长型基金、收入型基金和平衡型基金（五）投资理念不同：主动型基金和被动（指数）型基金（六）募集方式不同：公募基金和私募基金（七）基金的资金来源和用途的同：在岸基金和离岸基金（八） ETF LOF（九）特殊类型基金： 系列基金 基金中的基金 保本基金 对冲基金 证券经纪人与票据经纪人一样具有何种性质？ 证券经纪人的职责是在证券交易中，代理客户买卖证券，从事中介业务。商业银行：是通过吸收存款、发放贷款、投资等获取利润的特殊企业。金融监管机构中哪些属于辅助性机构？票据的最重要特征、票据的分类？汇票：汇票是出票人委托他人于到期日无条件支付一定金额给收款人的票据。本票：本票是出票人自己于到期日无条件支付一定金额给收款人的票据。支票：支票是出票人委托银行或其他金融机构于见票时无条件支付一定金额给收款人的票据同业拆借市场形成与发展的条件和原因？原因：法定存款准备金制度的实施；资本市场工具：股票、债券货币市场工具：同业拆借、国库券、回购协议、商业票据、大额可转让存单。决定债券内在价值的因素有哪些？票面利率、到期时间、赎回条款、税收待遇、流动性、唯有可能性。健全金融市场的条件？同业拆借市场的主要参与者是商业银行、非银行金融机构如证券经纪商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会等。金融市场的发展趋势： 金融全球化 金融创新 资产证券化债券实际收益影响因素？外汇经纪人存在的根本原因？1、股票发行定价的主要方法 答：在溢价发行的情况下，股票发行定价主要有以下方法。1）竞价法。通过价格竞争，完全由市场来决定发行价格的做法，有两种类型，所有投资者公开参与竞价发行和有承销机构参与竞价；2）拟价法。是发行公司与承销商共同拟定一个唯一的发行价格，然后加以发行。3）定价法。是以某个指标为主要依据，确定股票发行价格的做法。有两种做法，市盈率法，净资产倍率法。2、绿鞋制度稳定股票市场价格的基本原理 答：在增发情况下，由于会对老股东造成一定损害，因此股价难免下跌。而采用“绿鞋”制，股价低于发行价时承销商可从二级市场购股，这样就会推高股价，从而起到稳定价格作用。反之如果股价高于发行价，则可要求超额发售，从而平抑股价。有助于增发顺利进行。3、地方政府债券分类 答：A、一般责任债券，它以地方政府的税收收入作还债保证，风险小。B、收入债券， 是由发债募集资金所建设的项目产生的收入作为还债保证，风险较大。C、产业发展债券，资金用于投资建设或购买工业设施，再以优惠条件出租给企业，目的是吸引企业到本地投资4、举例说明权证交易的杠杆作用 答：假设2006年2月25日，ABC股票的市价是10元。市场上有一只以ABC股票为标的的认购权证(简称“ABC认购权证”)，价格是0.68元，条款如下: 到期日： 2006年8月24日 种类： 美式认购权证 标的股票： ABC股票 履约价格： 10元 波幅： 20% 执行比例： 1份权证换1股ABC 无风险利率： 4.5% 如果某投资者看好ABC未来6个月的走势，他可以有两种投资选择: (1) 直接投资股票 投资者直接购买ABC股票，每股需付出资金10元。 (2) 投资ABC认购权证 要享有一股ABC上涨的好处，投资者也可以选择投资一份ABC认购权证，只需使用资金0.68元，杠杆比例为：10(0.681)14.71倍 假设到5月24日，ABC股价涨至12元，按照权证的定价公式，此时ABC认购权证的价格大约为2.13元。直接投资股票的投资者卖出股票,收益率为20%；认购权证投资者卖出ABC认购权证，收益率为: (2.13-0.68)0.68=214.16% 假设两种投资都持有到2006年8月24日认购权证合约终止日，同时投资者判断又产生失误，ABC股票跌至8.5元。直接投资ABC股票的投资者每股亏损为: (10-8.5)1.5元 而认购权证的投资者的最大损失是权利金0.68元。 投资权证的低风险、高收益特征十分明显。5、标的资产价格为ST，多头卖出价格为每份1.5元，行权比例1:1，期权行权价5元，画图并说明该期权内在价值线和利润线答：其内在价值为maxX-S(T),0期权利润=期权到期的内在价值-期权价格6、举例并画出对敲期权组合内在价值图，能对不同股价状态下组合内在价值作出说明答：对于多头买权来说，如果到期时相应资产的市场价格低于或等于期权的约定价格，则持有人按市场价格购买更为有利。此时多头买权实际上并没有起作用，因而，此时多头买权内在价值为零；相反，如果到期时相应物品的市场价格高于期权的约定价格，则持有人按约定价格购买(行使买权)更为有利。此时利用买权可以节省价款，节省的价款正好等于市场价格与约定价格之差，这个差额即为多头买权内在价值。图（a）对于多头卖权来说，如果到期相应物品的市场价格高于或等于期权的约定价格，则持有人按市场价格出售更为有利；此时多头卖权实际上并没有起作用，因而，此时多头卖权内在价值为零；相反，如果到期相应物品的市场价格低于期权的约定价格，则持有人按约定价格出售(行使卖权)更为有利。此时利用卖权可以增加销售收入，增加的销售收入正好等于约定价格与市场价格之差，这个差额即为多头卖权内在价值。见图(b)从内在价值角度看，同一买权或卖权的多头和同一买权或卖权的空头的内在价值之和为零。一方的获利即为另一方的损失。因此，空头买权内在价值为多头买权节省价款的负值。见图(c)。空头卖权内在价值为多头卖权所增加的收入的负值。图（d）。7、公司型基金，契约性基金的区别答：（1）设立的法律依据不同：公司法 /信托法（2）法人资格不同。 契约型无法人资格。（3）出资人地位不同：前者出资人是股东，后者出资人仅是受益人。（4）再融资地位不同：前者是法人，可向银行等再融资；后者不行。（5）期限不同：前者一般可以永久存续，后者有规定存续期。公司型基金治理较好，无期限约束,经营压力小，较稳定。契约基金治理欠完善，但因非独立法人而可免税，负担轻。8、债券净价价格与票面利率市场关系答： 1、当市场利率与息票利率相同时，债券净价与债券面值相等。2、当市场利率大于息票利率时，债券净价将小于债券面值，且债券净价呈上升趋势，债券到期时两者相等。3、当市场利率小于息票利率时，债券净价将大于债券面值，且债券净价呈下降趋势，债券到期时两者相等。当市场利率波动时，债券净价价格也会波动。即净价价格与票面利率、市场利率均有关系，是一种折现收益关系。9、回购利率水平的决定因素答：第一、证券发行者的信用程度越高，抵押证券的质量、流动性越好，回购利率则越低；第二、交割方式如是转帐，逆回购方没有拿到抵押品，风险相对较大，回购利率将较高，如果需实物交割，则回购利率将较低；第三，抵押品的供求状况，如果获得抵押品越难，抵押品价值越大，回购方越有条件以较低的利率获得借款；第四，会受到同业拆借市场利率高低影响。10、信用交易保证金比率的三种类型答：）法定保证金比率。是由中央银行所决定的保证金比率。投资者按法定保证金比率所交的保证金，一般也叫做最初保证金，必须在信用交易以前交足。（2）实际维持比率。投资者所交保证金的价值占所买证券市值的实际比率称为保证金实际维持率。它是由于买入证券的市场价格变化而引起的。这个比率可以反映出投资者的盈亏状况。（3）最低维持比率。由于所买空或卖空证券的市场价格变化会引起投资者的保证金帐户的盈亏，所以经纪商对投资者保证金实际余额占计算时所买卖证券市值的比率会规定最低限度的要求。当投资者保证金低于这一限度时，证券商会要求投资者追加保证金。客户接到追缴保证金通知后，必须立即把保证金水平补足到初始保证金的水平。11、分析并说明期权组合的类型，画出图形分析其盈亏情况（答案不确定）答：双保期权：多头双保期权，空头双保期权;有限双保期权：多头有限双保期权，空头有限双保期权多头双保期权， 同时买入买权和卖权 多头有限双保期权（多头扼式套购），是同时买入有相同到期日，但约定价格不同的卖权和买权构成的组合期权，通常卖权约定价格小于买权约定价格，有限双保期权的风险小于双保期权。12、公司可转换债券市场价格的决定因素答：（1）公司可转换债券的价值不能低于其最低理论价值 （2）股票的约定价格，预期股票的市场价值和贴现率共同决定公司的可转换的债券价值13、资产证券化发行的一般程序答：.1,确定资产证券化目标，组成资产池 2，组建特设信托机构SPV 2，完善交易结构，进行信用增级。 4，资产证券化的评级 5，安排证券销售，向发起人支付购买价款 6，证券挂牌上市交易，资产售后管理和服务14、回购交易的概念，实质，交易过程答：实质：相当于证券卖方（即回购方）以证券为抵押获得证券买方（逆回购方）的指定期限的贷款。交易过程：（一）具体交易过程 1、开户与指定交易。即开立资金账户，投资者与券商进行指定交易。2、委托。客户将交易指令通过电话、传真或网络等形式报给经纪商。3、竞价申报。电子化交易方式4、清算与交割15、这个类型的考到了计算分析说明可转换债券标的股票价格的变化对可转换债券价格的影响答：可转换债券的股票价格上升会导致其转换价值上升，因此可转换债券价格也上升。同理，其价值下降也会造成可转换债券价格的下降。16、图示并说明标的资产的现货市场价格如何影响期权的价格答：当标的资产的现货市场价格发生变化时，期权价格就会变化。对于看涨期权来说，标的资产的现货市场价格上涨，在其他条件不变的情况下，期权价格将上升；对于看跌期权来说，情况则相反，即标的资产的现货市场价格上涨，在其他条件不变的情况下，期权价格将下跌。17、权证内在价值的影响因素答：当不考虑期权因素时，权证内在价值是标的股票的价格与履约价格两者之间的差额，即权证立刻行使权利的价值。18、期货交易的基本制度/机制答：1、公开拍卖（竞价）机制 2、统一清算机制