（概率论与数理统计专业论文）国家助学贷款信用风险问题的研究.pdf

摘要 摘要 在风险补偿机制不健全的条件下，网家助学贷款的信用风险问题正受到人们 的广泛关注，因为随着进入还款期人数的增加，由借款人违约引起的损失越来越 严重，挫伤了经办银行积极性，导致国家助学贷款的规模难于满足社会的需求， 也达不到政府政策的预期。因此，如何有效地规避、分散、化解信用风险，有理 论的问题，比如大量的采用实证分析和规范分析的方法研究助学贷款信用风险的 文章，更有实践问题。本文探讨的是在国家政策框架内设计风险分担机制，引入 期权定价理论和期权博弈分析方法对助学贷款的参与者的支付进行定价，以分散 和化解信用风险。首先介绍期权定价与期权| 尊弈分析方法的基础知识，分析国家 助学贷款的发展与现状、国家助学贷款信用风险存在的原因，建立一个简单的数 学模型对违约现象进行经济分析，提出几个有意义的结论。紧接着设计一个风险 分担方案和两个还款方案，对参与者的支付进行定价。最后，针对我国国家助学 贷款制度的现状提出进一一步完善的措施，要推动国家助学贷款持续健康发展需要 政府、商业银行、学校各主体的努力和配合。 关键词：国家助学贷款信用风险风险分担机制期权的博弈分析 a b s t r a c t a b s t r a c t t h ec r e d i tr i s ko f n a t i o n a ll o a n sf o rs t u d e n ti sb e i n gw i d e l yc o n c e r n e dd u et ot h e u n h e a l t h yr i s kc o m p e n s a t i o nm e c h a n i s m s w i t ht h er i s i n gn t l m b e r o fs t u d e n t se n t e r i n g t h er e p a y m e n tp e r i o d s ，t h eg r o w i n gd e f i c i t sc a u s e db yi n s u f f i c i e n tr e p a y m e n t s s e r i o u s l yh u r t e dt h el e n d e r s i n i t i a t i v e si no f f e r i n gl o a n st os t u d e n t s g r a d u a l l y , t h e t o t a la m o u n t so fl o a n sc o u l dh a r d l ys a t i s f yt h es t u d e n t s d e m a n d sa n dr e a c ht h e g o v e r n m e n t a le x p e c t a t i o n s t h e r e f o r e ，t h e r eh a v eb e e nm a n yr e s e a r c he f f o r t sf o c u s e d o nt h ea v o i d a n c e ，r e d u c t i o n ，a n dd i v e r s i f i c a t i o no fc r e d i tr i s k si nr e l a t i o nt ot h e n a t i o n a ll o a n sf o rs t u d e n t t h er e s e a r c ha c h i e v e m e n t sa r em o s t l yb a s e do na p p r o a c h e s o fe m p i r i c a la n a l y s i sa n dn o r m a t i v ea n a l y s i s t h ep u r p o s eo ft h i sp a p e ri st od e s i g na r i s k s h a r i n gm e c h a n i s mf o rt h i si s s u ew i t l l i nt h en a t i o n a lp o l i c i e sf r a m e w o r k f i r s t l y , t h eo p t i o np r i c i n gt h e o r ya n dt h eg a m et h e o r ya n a l y s i sa l ei n t r o d u c e d b a s e do nt h e s e t w ot h e o r i e s ，am a t h e m a t i c a lm o d e lf o ri n s u f f i c i e n tl o a nr e p a y m e n t si sd e v e l o p e dt o a n a l y z et h ec r e d i tr i s ka s s o c i a t e dw i t l lt h en a t i o n a ll o a n sf o rs t u d e n t s e c o n d l na r i s k - s h a r i n g s c e n a r i oa n dt w or e p a y m e n t ss c e n a r i o sa r e a n a l y z e d t o p r o v i d e a l t e r n a t i v e sf o rd e t e r m i n i n gt h es t u d e n t s r e p a y m e n ta m o u n t sa n dp e r i o d s f i n a l l y , t h e s u g g e n i o n so ni m p r o v i n gt h en a t i o n a ll o a n sf o rs t u d e n ts y s t e ma r ep r o p o s e d ，a i m i n g t op r o m o t et h es u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n to ft h en a t i o n a ll o a n sf o rs t u d e n ts y s t e m sb y s t r e n g t h e n i n gc o o p e r a t i o na m o n gg o v e r n m e n t s ，c o m m e r c i a lb a n k sa n du n i v e r s i t i e s k e yw o r d s ：n a t i o n a ll o a n sf o rs t u d e n t ，c r e d i tr i s k ，r i s k - s h a r i n gm e c h a n i s m ， g a m et h e o r ya n a l y s i so f o p t i o n s 厦门大学学位论文原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成果。 本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在文中以明 确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利和责任。 声明人( 签名) ：桶夕 ；眵涵 刎舌年上月，g 日 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦门大 学有权保留并向国家主管部门或其他指定机构送交论文的纸质版和 电子版，有权将学位论文用于非营利目的的少量复制并允许论文进入 学校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检 索，有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密 后适应本规定。 本学位论文属于 1 、保密() ，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密( ) 作者签名：捐夯掏 导师签名： 日期：冽；年 日期：年 s 只，君日 月日 引苦 引言 一、选题思考 促使笔者选择“国家助学贷款信用风险问题的研究”作为硕士论文题目， 主要是基于以下几点考虑： 1 国家助学贷款信用风险是客观存在的。风险是由于受人的行为和经济环 境的不确定性影响而使银行有遭受损失的可能性，而这种不确定性的存在是客观 事务变化过程中的特性，不以人的意志为转移，因此，贷款中的信用风险是无处 不在，无时不有的客观存在。国家助学贷款是以帮助经济困难的学生支付在校期 间的学费和日常生活费用为目的，运用金融手段支持教育，资助经济困难学生完 成学业的重要形式，它是国家贴息的信用贷款，无须提供担保，也无须抵押或质 押，因此信用风险是客观存在的。人们只能使之做到损失最小化，而不能完全消 灭之。 2 国家助学贷款信用风险具有较大的不确定性。首先是借款人还贷能力不 确定，教育是一种人力资本投入，通过接受教育，劳动者自身的工作能力、技术 水平可以得到提高，生活质量改善，职业发展和竞争能力增强，最终提高终生收 入而增加他们的未来收益。但是，借款学生未来收益存在较大的不确定性：第一， 由于受就业制度、人事制度及机构改革、经济结构调整的影响，高校毕业生的就 业形式日趋严峻，就业率普遍存在下降的趋势，一部分贫困生毕业后没能找到一 份好的工作导致其还贷能力不足；第二，学生刚刚参加工作的头几年是经济实力 最薄弱的时期；第三，对于贫困学生而言，毕业后一般要担负起赡养父母的责任， 其能够自由支配的收入并不多。其次是借款学生还款意愿不确定，大学生作为社 会上一批没有任何工作经历和信用记录的群体，其信用根本无从衡量和评估，而 且学生毕业后奔赴四面八方，流动性比较大，学生信用意识薄弱，不履行告知义 务，不少借款人银行根本联系不上，在目前，尚没有相关的法律和政策来通过信 用手段来制约借款人，银行对借款人的失信行为束手无策。 3 国家助学贷款信用风险是可以控制的。国家助学贷款信用风险的客观性 和不确定性激励人们采取积极主动的态度，审时度势，利用其主观能动性和创造 田家助学贷款信用风险问题的研究 精神，通过各种有效行为决策和措施因势利导，变被动为主动，使之尽可能向着 人们所期望的目标努力，所以说信用风险是叮以控制的。我们必须树立正确的风 险管理观，从风险角度去探索、研究和解决助学贷款中面临的各种问题，推动国 家助学贷款的健康发展。 4 国家助学贷款信用风险的控制是亟待解决的问题。始于1 9 9 9 年的国家助 学贷款制度在资助高校经济困难学生完成学业方面发挥了相当大的作用。然而进 入还款期后，统计资料显示学生贷款违约率高，助学贷款回收难。根据教育部2 0 0 6 年第4 次新闻发布会统计，截止2 0 0 5 年1 2 月底，全国累计已审批国家助学贷款学 生2 0 6 8 万人，累计已审批合同金额1 7 2 7 亿元。早期的贷款学生已完成学业，开 始进入还款期。当前，由于部分学生毕业后就业困难、流动性大，少数学生信用 意识较差，已经出现部分学生拖欠还款的现象。据有关方面调查，有近2 0 的贷 款毕业学生不同程度地存在还款违约情况，国家助学贷款风险开始显现出来。因 此，加强贷后管理，采取切实措施降低风险，已成为推动国家助学贷款工作中必 须着力解决的一个重要问题。 5 国内相关研究相对薄弱。从1 9 9 9 年国家助学贷款启动以来，人们对国家 助学贷款中信用风险问题日益重视，而且随着国家助学贷款的不断改善，大量的 学术论文不断出现，可以说，目前无论是经济学家、金融学家、高校学者，还是 政府官员和实际工作者，都对国家助学贷款中的信用风险问题发生了强烈的兴 趣，并都在积极地加以探讨，相关研究成果也让人目不暇接，例如文 2 5 【3 7 】， 这些研究成果大多呈现三种倾向：一是政策性文章，即对国家实施助学贷款的做 法进行诠释；二是问题导向性文章，即对国家助学贷款推行中遇到的问题献计献 策；三是西方经验文章，即对西方国家的一些做法进行介绍、解释，或者是中外 对比，然后提出如何借鉴。综观这些研究，大多是运用实证分析与规范分析的方 法进行的，目前尚少出现运用数学建摸的方法对我国国家助学贷款信用风险的控 制进行比较系统和深入的研究。 二、主要内容 除引言部分外，论文共分四章。 第一章“预备知识”，介绍关于期权定价与期权博弈分析的基础知识。 第二章“国家助学贷款”，考察国家助学贷款的起源、发展与现状，分析助 引言 学贷款信用风险产生的原囡，指出银行对推动助学贷款发放不积极的丰要原因是 助学贷款违约率高，风险分担机制单一，导致银行不良资产增加，利润低。最后， 从一个简单的数学模型入手，分析各因素对拖欠水平的影响，得出一些有意义的 结论。 第三章“控制国家助学贷款信用风险的思考”，从在国家助学贷款中开展信 用担保、制定符合学生实际的还款方式、逐步建立和完善大学生个人信用制度和 由社保基金提供国家助学贷款等方面阐述控制国家助学贷款信用风险的对策，并 在信用担保、还款方式中建立数学模型，利用期权定价理论对参与者的支付进行 定价，运用期权的博弈分析方法讨沦借贷双方的最优决策，进而提出一些建议。 第四章“进一步完善国家助学贷款的思考”，从控制信用风险的角度出发， 在前面分析的基础上提出政府、高等学校、商业银行在稳定现有政策和机制的基 础上，如何针对出现的新情况和新问题，进一步积极配合，加大工作力度，共同 推进国家助学贷款工作。 作为学位论文，本文的创新在于：第一，建立一个简单数学模型，分析各因 素对于贷款拖欠的影响，得出一些有意义的结论；第二，提出在助学贷款中开展 信用担保，利用数学模型和期权定价的有关理论对担保机构和经办银行的收益进 行定价；第三，提出两种符合学生实际的还款方式一“按收入比例还款”和“按 期支付利息，一定条件下一次性偿还本金”，利用期权定价理论对参与者的支付 进行定价，运用期权的博弈分析方法讨论借贷双方的最优决策，进而提出一些建 议。 周家助学贷款信用风险问题的研究 第一章预备知识 1 1 期权定价f l c j b l a c k s c h o l e s 公式【4 1 目前，世界上用得最广泛的期权定价模型有两种，第一个模型假定标的资产 价格变化满足二项分布，称为二项式期权定价公式；第二个模型假定标的资产价 格变化满足对数正态分布，即b l a c k s c h o l e s 模型。 b l a c k s c h o l e s 的假设： ( 1 ) 交易可以在时问上连续地进行； ( 2 ) 在整个时间范围内无风险利率是已知常数r ； ( 3 ) 资产不分红； ( 4 ) 在买卖资产和期权的交易中没有交易费用和税收； ( 5 ) 资产是完全可分割的； ( 6 ) 没有卖空的限制，允许完全使用卖空所得资金； ( 7 ) 不存在无风险套利机会。 假设在时刻t 的资产价格s 。的变化遵循几何布朗运动 堡：pat+gdzts r 这里p 是期望收益率， 数。 盯是波动率，犯，是标准w i e n e r 过程，p 和仃都假定是常 考虑包含一单位欧式兴入别权的至头和a 卑位杯的贸严多头阴组合，该组合 可表示为 厅，= 一c f + a - 墨 ( 1 - 2 ) 崛= 鲁疵+ 詈即譬s t 2 等也 s ， d x f = 一d c t + a - d s ， = ( 一鲁一譬只2 等胁( 一面o c , 心 4 第一章预备知识 十鲁一譬$ 簪+ ( 一薏城础小一嚣飚皿 。， 如果选择：i o c 了, ，那么组合成为无风险套期保值的，在均衡状态，套期保 嘣 值必然获取无风险利率。 d s r ，= r z r d t ，r 是无风险利率。故有 虻( 一鲁一譬置2 豢肛小g 鹕出 ( 1 - 5 ) 整理( 1 - 5 ) 后得到： 鲁+ 譬s 2 等城吾叫g = 。 s ， 抛物型偏微分方程( 1 6 ) 称曼j b l a c k - s c h o l e s 方程( b l a c k s c h o l e s ，19 7 3 ) 用类似的方法可以推导出欧式卖出期权满足的方程为 百a p , - c 2 r 2s 。2 两a 2 p , 悄嚣一犯= 。 ( 1 _ 7 ) 一般的，设，( 只，t ) 是建立在s t 上的衍生证券的价格，可以证明厂满足下面 方程： 霎+ s ：祟+ 晦笪一矿：o ( 1 _ 8 ) 研 2 1 a s 2a s ， 。、 ( 1 - 6 ) 的解c t 就是欧式买入期权的定价公式( 1 - 6 ) 只有在设定某一边界条 件下才有唯一解。在到期日，欧式买入期权的收益为 c r = c ( s r ，t ) = m a x ( s r x ，0 ) ，t 是到期时f n j ，x 是执行价格。 令f = t t ，作变换y = i n s , ，b l a c k s c h o l e s 方程变换为 鲁= 譬等竹一了c r 2 ，百o c , 一蜗，- o o 矿( r ) ，企业破产，其资产被清算，银行所获是v ( t ) 。 这样银行的支付函数是m i n ( d ，矿口) ) ，企业权益的市场价值是 第一章预备j = | j 识 c = m a x ( o ，v ( t ) 一d )( 1 1 7 ) 这正好是企业买入期权的收入，期权的执行价是d 。因此，从纯金融的角度 看，对一个有限责任公司发放一1 笔风险贷款，类似于购买公司资产同时向股东卖 出一个看涨期权。 假设v ( t ) 的变化遵循几何布朗运动誓= p a t + ( r d z t ( 1 1 8 ) 这里p 是期望收益率，盯是波动率，宓，是标准w i e n e r 过程，厮口盯都假定是常 数，则贷款的市场价值为：d 0 = v c 根据b l a c k s c h o l e s 期权定价公式计算得： d o = v n ( a 1 ) + d e 。n ( d 2 ) ( 1 - 1 9 ) 这里，正： d 2 = 1 n 譬m + 譬矿 矿 、 2 a 矗 1 n 望v + ( 一生2 妒 、， o 矗 = d l o 4 t ( x ) = 杰茅j 二e 一；出为标准正态分布的累积分布函数。 ( 1 2 0 ) ( 1 2 1 ) 利率差距s 是风险贷款收益率r l 和无风险利率r 的差额，根据d = d o p t 7 得出： 一一一号n 嘉一扣掣+ n ( d ：刀 z z ， 其中d = o f - r t 近似等于企业的资产负债率。 m e r t o n 研究了d 、盯和t 对s 的影响，得出了如下结论： 1 利率差距s 随着准资产负债率d 的增加而增加，这样，企业借款的数量越多， 其所付的利息率就会越高； 2 利率差距s 随着企业资产的波动率仃的增加而增加，这样，企业风险度越 高，利息率就会越高； 3 整体风险加价s t 随着贷款期限的增加而增加，这样，贷款期限越长，其成 本越高。 罔家助学贷款信用风险问题的研究 1 3 期权的博弈分析3 1 博弈论是研究决策主体的行为发生直接相互作用时候的决策以及这种决策 的均衡问题，是使用严谨的数学模型研究冲突对抗条件下最优决策的理论，它从 2 0 世纪初开始发展，现己成为经济理论的一个重要分支，是经济领域中主要分析 工具，但博弈论在不确定性和动态时间决策问题中面临着如何应用的问题。期权 定价理论是研究期权和其它未定权益的价格的，自从1 9 7 2 年b l o c k ，s c h o l e s 年l ：l m e r t o n 作出了开创性的工作以来，期权定价理论已渗入到许多经济领域，例如公 司债券的定价，它本质上是基于企业资产的未定权益。期权的博弈分析是在采用 期权定价理论思想方法基础上对包含实物期权的项目价值进行估价的同时，利用 博弈论的思想、建模方法，对项目投资进行科学管理决策的理论方法，它将博弈 论和期权定价方法结合起来，在分析连续时间和不确定性问题中多人动态决策问 题时，使用期权定价方法，得到经济主体的收益的无套利价值，这些价值被植入 经济主体问的策略博弈中，可以更真实的进行分析。 期权的博奔分析方法有三个步骤： 第一，定义参与者之间的博弈，即参与者的方案集合，他们的选择次序及其 相应的收益； 第二，使用期权定价理论求参与者的不确定收益的期望和价值，所有参与者 可能的行动方案作为参数进入定价公式； 第三，从最后一个阶段丌始，使用反向推导或完全子博弈方法解出参与者的 最优策略。 实际上，期权的博弈分析方法是用期权价值的最大化代替了经典博弈理论中 出现的期望效用的最大化，最大期权价值给出了参与者的收益的无套利价值，因 而可以期望作为效用的一种代替物。对比期望效用方法，期权定价方法有其优越 性，它自动地把资金的实用价值和风险的价格考虑进去。方法的最大优点是将定 价问题和参与者之间的对应策略的分析分离开来，这个特性在分析中是非常有用 的，因为在不确定性下的复杂的决策问题可以应用对期权价值公式的经典的最优 化程序求解。 期权的博弈分析方法的具体运作如下： 第一章预备知识 博弈结构：参与者i 选择策略a ，之后参与者i i 选择策略b ，这些策略和状 态变量s 的期望值一起决定每个参与者的支付。参与者i 和参与者i i 的支付的当 前无套利价值分别为g ( a ，b ，s ) 和h ( a ，b ，s ) ，这些价值通过解类似于( 1 - 1 5 ) 的满 足合适的边界条件的微分方程得到。参与者的策略由这些微分方程的参数或边界 条件组成，从而可以最大化他们的收益的价值。 在博弈的最后一步，参与者选择策略b ，使得他的期望支付的值h ( a ，b ，s ) 最大化，即使得 型! 生! 皇! 旦：o o b ( 1 2 3 ) 条件是b 不是边界解。解这个一阶条件得到最优策略b = b ( a ，s ) ，它可以依 赖于策略选择a 。现在参与者i 预测到参与者i i 在此时的选择，从而他使得 a g ( 4 b , s ) ：o g ( a , b , s ) + o g ( a , b , s ) d b ：0( 1 - 2 4 ) 删础船以 从而得出策略a = a ( s 1 式( 1 2 2 ) 中等笋等反映了参与者i 基于期望支付上的最优策略是 如何受参与者i i 的最优决策否的影响的，它捕捉了反向推导的优点，即参与者i 做决策时必须预测到参与者i i 将会怎样做。作为一个实例，我们介绍永久卖出期 权的价格的确定。 博弈结构：在初始时刻，中介按某个确定的价格只卖期权给投资者，投资 者持有期权直到他决定执行。这里j 表示他的最优执行价格。在执行时刻，投资 者的支付等于执行价格x 和当时标的资产价格i 的差( 正的) m a x o ，x s ，中 介的支付时m i n o ，s x 。 定价期权：给出期权持有者的执行策略i ，期权由下面微分方程给出： 1 o 2 s2 只? 一+ n 钳艺乙= 0 ( 1 - 2 5 ) 满足的边界条件是只( m ) = 0 ( 1 - 2 6 ) 只( s ) = 盖一s ( 1 - 2 7 ) ( 1 - 2 5 ) 的通解为只( s ) = 口i s + 口2 s ( 1 - 2 8 ) 困家助学贷款信用风险问题的研究 其中，：2 了r ( 1 - 2 9 ) 根据边界条件( 1 - 2 6 ) 得到口。= 0 ，另一方面，边界条件( 1 - 2 7 ) 要求 p 田( i ) = 工一i = 0 5 2 j 口：= ( x i ) i 7 ( 1 - 3 0 ) 因此，执行策略为j 的永久卖出期权的价值为 兄( s ) = ( 盖一j ) j r sr = ( x i ) ( 喜 7 ( 1 - 3 1 ) 博弈的解：期权持有者仅在最优时执行，故设 熹= 博7 + 事c 撕料7 扣( 1 - 3 2 ) 从而得至0 ：s = y ( x s ) c s ( 1 + ，) = y x ( 1 - 3 3 ) 所以在执行价最优时资产价为s2 看了x ( 1 - 3 4 ) 1 0 第二章罔家助学贷款 第二章国家助学贷款 2 1国家助学贷款的起源、发展与现状d t i - 1 4 1 l 基于人力资本理论、高等教育收益理论和高等教育成本分担补偿理论，我国 逐渐实行了高校收费制度，这对于弥补我国高等教育投入不足、扩大高等教育规 模、拉动内需、刺激经济增长确实发挥了很大的作用。但是，收费也使经济困难 和中低收入的家庭不堪负重，引起了新的教育不公平现象。1 9 9 3 1 9 9 7 年大学学 费增长率为2 7 6 7 ，1 9 9 9 年比1 9 9 8 年增长4 0 3 。【25 根据教育部财务司调查统计， 普通高等学校中经济困难学生占学生总数的1 5 3 0 ，其中经济特别困难的学 生占学生总数的8 1 5 。为了“确保没有一名学生因经济困难而辍学”，国 家出台了国家助学贷款的优惠政策，采用国家贴息的办法。 1 9 9 9 年6 月1 7 日，国务院办公厅转发了中国人民银行、教育部、财政部关 于国家助学贷款的管理规定( 试用) 的通知，国家助学贷款率先在北京、上海、 天津、重庆、武汉、沈阳、西安、南京8 个城市开展试点。国家助学贷款是以帮 助经济困难的学生支付在校期间的学费和日常生活费用为目的，运用金融手段支 持教育，资助经济困难学生完成学业的重要形式。国家助学贷款属于商业性贷款， 纳入正常贷款管理。规定要求，学生申请国家助学贷款必须具有经办银行认 可的担保，担保人应当与经办银行订立担保合同。确实无法提供担保，家庭经济 特别困难的学生，可申请特困生贷款。特困生贷款由学校提出建议，报上级学生 贷款管理中心审批后，由经办银行按有关规定办理贷款手续。在实际操作中，担 保难以落实。对于需要助学贷款的最大群体一来自农村的大学生而言，其家庭经 济条件差，收入不稳定，很难找到合适的担保人，即使银行愿意接受担保人以房 屋抵押，往往也因为缺乏房产证、难以对房产价值进行评估而难以落实。针对试 点中碰到的问题，1 9 9 9 年1 2 月2 3 r ，中国人民银行、教育部、财政部提出了关 于助学贷款管理的若干意见，针对贫困生无法提供担保的情况，取消特困生贷 款的内容，明确规定，对于确实无法提供担保、家庭经济特别困难的学生，可申 请信用方式的国家助学贷款。申请信用贷款的学生所在学校必须提供贷款介绍人 和见证人。介绍人是指学校负责助学贷款的部门，见证人是指与借款人关系密切 围象助学贷款信川风险问题的研究 的自然人，不必为借款人提供担保。同时，若干意见还规定：对不履行职责 的介绍人和见证人，银行将定期公布其姓名。人们往往怕被通报而不愿意担当见 证人。2 0 0 0 年8 月，教育部、财政部联合发布围家助学贷款试行管理办法和 关于助学贷款的补充意见，对原来的政策作了部分修改：如见证人是指与借 款人关系密切的自然人，不必为借款人提供担保，停止执行若干意见第二条 第十二款中“对不履行职责的介绍人、见证人公布其姓名”的规定；各商业银行 发放助学贷款，发生呆坏帐，分别由各商业银行总行核实后，按实际发生额在所 得税前按规定核销。新政策的出台，虽然解决了助学贷款中一些难于落实的诸多 重要问题，例如老师怕被通报而不愿意做见证人，贷款程序复杂，还款期限过短 而学生不敢借款等等，但是，银行仍然存在较大的信用风险。 2 0 0 4 年6 月8 同，教育部、财政部、人民银行、银监会联合发布关于进一步 完善国家助学的款工作的若干意见，调整了原国家助学贷款政策主要有：第一 是改革财政贴息方式：在校期间利息全部由财政补贴；第二是延长还贷年限：由 大学毕业后4 年还清贷款改为借款学生毕业后视就业情况，在1 至2 年后开始还款、 6 年内还清：第三是改革经办银行确定办法：通过招投标方式确定经办银行；第 四是明确在国家助学的款工作中涉及各方的责任；第五是建立和完善贷款偿还的 风险防范与补偿机制。2 0 0 4 年6 月国家助学贷款新政策、新机制实施以来，国家 助学贷款的资助金额和资助人数均超过过去5 年的总和。自2 0 0 4 年6 月至2 0 0 5 年1 2 月底，全国新增审批贷款学生1 2 0 4 万人，新增审批合同金额1 0 2 5 亿元：连同以 前几年办理的国家助学贷款，全国累计已审批贷款学生2 0 6 8 万人，累计已审批 合同金额1 7 2 7 亿元。总体来看，按照新机制运行的国家助学贷款工作已在全国 推开，中央部门所属高校落实情况良好，获得贷款学生数占在校学生数的平均比 例达到了1 4 6 ，学生的贷款申请基本得到了全部满足；地方高校的落实工作也 在逐步推进，获得贷款学生数占在校学生数的平均比例达到了8 。当前，主要 问题表现在：第一，进展仍然不平衡：部分省区或高校虽然启动了这项工作， 但审批贷款人数和金额仍然偏低，地、市所属高校的国家助学贷款工作尚未启动； 第二，工作不到位：高校和银行的工作机构还不健全，工作人员配备不足，4 i 适 应国家助学贷款工作的要求；第三，国家助学贷款的风险问题：国家助学贷款 属于信用贷款，当前学生毕业后就业比较困难，流动性大，无论是银行还是学校， 第= 章闰家助学贷款 逐一追讨已毕业学生的欠款都是一件十分困难的事情，少数毕业贷款学生m 于种 种原因存在不按期偿还贷款的现象。 2 2 国家助学贷款信用风险的原因分析 国家助学贷款是党中央、国务院在实施科技兴国战略，加速人才培养过程中 为了体现教育平等而做出的重大举措，是一种无担保、无抵押、无质押、纯粹意 义e 的信用贷款，由于有关制度的不完善，国家助学贷款本身带有潜在的风险， 这些风险包括：信用风险、政策风险、操作风险、流动风险及市场风险等，其中 最主要的风险是信用风险。截止2 0 0 5 年1 2 月底，全国累计已审批国家助学贷款学 生2 0 6 8 万人，累计已审批合同金额1 7 2 7 亿元。早期的贷款学生已完成学业，开 始进入还款期。据有关方面调查，有近2 0 的贷款毕业学生不同程度地存在还款 违约情况，国家助学贷款风险开始显现出来。国家助学贷款存在高违约率，其原 因主要有： 第一，国家助学贷款政策与商业银行经营目标相悖。助学贷款现行的基本政 策是：由四大国有商业银行采用无担保的信用方式向在校贫困大学生提供贷款； 贷款利率执行基准利率，借款人享受利息补贴，在校期间的贷款利息全部由财政 补贴，毕业后全部自付。从这项政策中我们看到了其制度设计的不当：国家助学 贷款是一项典型的政策性金融业务，商业银行以追求经济效益最大化为目标，要 求资产具有“收益性、安全性、流动性”。显然，国家助学贷款政策与商业银行 经营目标相悖。 第二，风险分担机制不合理。理论上来看，政府、高校、商业银行三者在助 学贷款的问题上应该是多赢的，风险应该由他们共同分担。但是，在具体实施中， 商业银行在发放贷款时必须承担信息收集并接受借款人取得贷款后跟踪难度大 等不利因素，最终必然要承担绝大部分的违约风险损失。尽管新办法规定将建立 国家助学贷款风险补偿专项基金，以此给银行适当补偿，其经费由国家财政和学 校共同承担，将在一定程度上减轻助学贷款经办银行的风险，但银行承担的风险 与获得的收益仍然不相匹配。不合理的风险分担制度使贷款的监控者由三方降为 一方，客观上降低了对贷款的监控力度，在一定程度上导致违约率的提高。 第三，大学生无强制还款压力。银行回收贷款仅凭学生个人信用，虽然银行 用家助学贷款信用风险问题的酬究 可以依法在媒体上公布违约学生信息，但这只是从道德层面f 二对借款人进行约 束，不具有使学生到期还贷强有力的约束力。只有法律、制度才能使违约收益减 少、违约成本增大，以此达到使借款人自动放弃违约行为的目的，对违约行为起 到强大的约束作用。目前我国尚没有强制学牛还款的法律政策。 第四，银行对贷款的跟踪力度不够。大学毕业生是一个流动性很大的群体， 跳槽、出国、失业等都可能成为违约的诱因，一部分借款学生在毕业后既没有在 学校留下联系方式，又没有在银行留下还款信息，客观上加大了银行跟踪贷款的 难度。另一方面，国有银行由于体制原因，没有形成动态跟踪机制，一些银行以 跟踪成本高、单笔借款数额小为借口，放弃对贷款的追偿，这种做法不仅增加违 约率，而且在一定程度上放纵了学生的违约行为，起到负面示范作用。 第五，个人信用制度不健全。首先，能反映个人信用的相关资料缺乏。目前 大学生在助学贷款申请时能提供的仅为身份证明，学籍证明等一些最基本的个人 资料，这些资料只能体现个人身份信息，不能反映个人资信状况。其次，我国缺 乏对现有个人信用资料进行科学评估的系统，个人信用制度不健全，从而导致银 行和借款学生问信息不对称，银行在贷款发放前无法了解大学生的资信状况，在 贷款发放时就存在较大的违约隐患。 第六，部分借款人诚信缺失。在现行助学贷款无担保的政策下，个人诚信度 是决定贷款是否产生信用风险的首要因素。一旦借款人诚信缺失、恶意违约，必 然导致违约现象的发生。 2 3国家助学贷款违约的经济分析 借款学生在还款期到来之后是否选择拖欠以及拖欠多少受多种因素影响：拖 欠贷款且不被处理会增加本期净收入，但是，如果拖欠行为受到处理，违约者要 承受三方面损失：交纳罚金，信用损失( 信用记录受损，在以后的借贷活动中可 能失去信用或必须负担更高的利息) ，承担心理成本。如果借款学生的违约成本 低，他们选择违约的可能性增加，银行将要承担较大的信用风险。 由信用风险原因分析可知，引起违约成本低的主要原因是：大学生无强制还 款压力，对违约的惩罚力度不大；由于银行对贷款的跟踪力度不够及个人信用制 度不健全导致处罚违约者的可能性不够大。下面建立一个简单的拖欠模型，通过 1 4 第二章国家助学贷款 讨论各种凼素对拖欠水平的影响来解释上面的结论。 假设：借款者回避风险、追求预期效用最大化：借款学生当前资产为s ( 包 括工资、储蓄及在资本市场的投资等) ；当期应还贷款为k ；拖欠水平为d ( 这里 把所有的借款者看作一个整体，因此假设拖欠水平d 是可以连续变化的) ；拖欠 行为受到处理的概率为p ；如果拖欠被处理，除追回拖欠外，每单位拖欠须支付 的罚款为f - 信用损失为g ( s ) ，它是当前资产的增函数，即满足寨 o ；违约须 承担的心理成本为h ( s ) ，它也是当前资产的增函数，即满足尝 o 则拖欠未被处理和被处理两种情况f 个人净收入分别为： y = s 一( 丘一d ) = s k + d ( 2 1 ) z = s 一占( s ) 一k d f a ( 印 ( 2 2 ) 再设借款学生的效用函数u 可以写作预期效用函数的形式，借款学生回避风险， u ，为正，u ，为负。个人追求这一效用函数的最大化，即 m a x e u = ( 1 一p ) u ( y ) + p u ( z ) ( 2 - 3 ) 式( 2 3 ) 晟大化的必要条件和充分条件，即式( 2 3 ) 的一阶导数和二阶导数分 躺足：等= 帅可d 2 e u 口 ( 1p ) u7 ( y ) 一p y 7 z ) = 0 ( 2 4 ) ( i p ) u “( y ) + p f 2 u ”z ) 0 ( 2 5 ) 由0 p 1 ，u “ 0 可知式( 2 5 ) 总是成立。 下面讨论各因素对拖欠水平的影自。 式( 2 - 4 ) 两边对球导，得： ( 1 一p ) u “( y i 0 万1 9 p u7 ( z ) 一旦九u “。) ( 一厂) 罢0 7 十【，“( z ) ( 一。) = 。讲 即等= 群浅揣如 弦s ， 式( 2 4 ) 两边对p 求导，得： 一u j ( y ) + ( 1 一，) ，“( y ) _ o _ u 一u7 ( z ) + p f 2 u “( z ) _ o - u ：0 国家助学贷敞信用风险问题的研究 即罂：旦掣笪墼 o ( 2 - 7 ) 印( 1 一p ) u “( y ) + 2 u “( z ) 从式( 2 6 ) 和( 2 - 7 ) 可以看出，加大对违约的处罚力度( 增加f 的值) ，提 高处罚违约者的可能性( 提高p 的值) 两种途径，都能实现降低拖欠水平的同的。 然而，处罚力度的增加受个人承受水平和法律的限制，提高处罚的可能性要以足 够的信息为前提，这既需要资金的投入又需要加强各部门之间的信息共享。 式( 2 - 4 ) 两边对k 求导，得： ( 1 - p ) 【，协) 器+ ( 1 一p ) v 坳) ( 柚一矾u ，( z ) ( - 1 ) + u ，( z ) ( 一，面c 3 d = 。 即竺：i(1-p)u7 (y)-pfuh(z)(2-8) 。a k ( 1 一p ) u “( y ) + 2 u “( z ) 从式( 2 8 ) 可以看出 瓠赢篇雨 沼 或， 半糍产( 2 - 1 0 ) 时，黟。 跏而等品( 2 - 1 1 ) 或p 避甓产( 2 - 1 2 ) 时，豢 。 这个结果说明，当p 和暇大时，增加当期还款额，银行加速回收贷款，有助 于减少拖欠；当p 和傲小时，减少当期还款额，银行延长贷款回收期限，减轻借 款者的还款压力，有助于减少拖欠。由( 2 1 1 ) ( 2 1 2 ) 两式可以看出，p 和e 县有 互为替代作用：当p 大时，适当减少域当f 大时适当减少p 都能够使得! 兰 o ，从 一ok 而减少拖欠。在我国，p 和绪b 较小，因此适当延长还款期限，降低每期还款额将 县合理的诜柽 第一章闭辣助学贷款 式( 2 - 4 ) 两边对s 求导，得： ( 1 - p ) u 协西o d + ( 1 - p 肜坳) 一他) ( 1 一塞一厂詈一= 。 即a d 一化) ( 1 一粪一面d h ) 一( 1 - p ) 【，“( j ，) ( 2 - 1 3 ) o s ( 1 一p ) u ”( _ y ) + 卫，1 2 u “( z ) 由式( 2 1 3 ) 可以看出，个人资产水平对拖欠的影响比较复杂。在g ( s ) 和h ( s ) 确定之前讨论个人对拖欠水平的影响是困难的。 由( 2 1 3 ) 还可以看出，当寨+ 西d h ，l 一鬻时詈 。 这个结果说明，如果寨的取值较大，t k 2 就是4 9 n x , j 个人经济活动具有较大影响 时，收入水平的增加会使得拖欠水平降低，如果违约时的心理成本较大，违约的 可能性会减少。因此，适当选取g ( s ) 和h ( s ) ，使得违约者的损失大于违约的收益 将有效减少拖欠。 国家助学贷款信用风险6 d 题的研究 第三章控制国家助学贷款信用风险的思考 3 1 在国家助学贷款中开展信用担保 信用担保是伴随着商品经济的发展而产生的中介活动，是经济活动中保证债 权实现的重要民事法律制度。信用担保是指第三人为债务人的债务履行作担保， 由保证人和债权人约定当债务人未能或不能清偿债务时，保证人按照约定替代债 务人清偿债务或者承担责任的民事行为。保证人是指具有代为清偿债务能力的法 人、其它组织或者公民，一般都是在经济实力上比债务人强大的人。 国家助学贷款是信用贷款，它无须提供担保，也无须抵押或质押。由于担保 的缺位使得违约率和不良贷款率都很高，信用风险成为国家助学贷款的主要风 险，也是阻碍国家助学贷款健康发展的主要因素。笔者认为，在国家助学贷款中 开展信用担保，能够有效减少助学贷款中的信用风险问题，降低贷款的违约率。 首先，开展信用担保可以减少由于信息不对称所引起的风险。银行贷款作为 金融机构的一项业务，从根本上看是以市场为导向运作的，也是有一定价格的， 国家助学贷款属于商业性贷款，纳入正常的贷款管理。大学生作为社会上一批没 有任何工作经历和信用记录的群体，其信用根本无从去衡量和评估，银行对借款 学生是否履约缺乏足够的信息，但他对保证人的履约能力是完全放心的或者说他 对保证人的信息是完全掌握的。而保证人之所以敢于对借款学生履约给予担保， 是基于他对借款学生履约能力有着深入的了解，或者说花费一定的成本和精力对 借款学生进行深入了解。在这种情形下，保证方对于贷款银行的信息是基本对称 的，于是保证人成为贷款银行和借款学生的一种桥梁，使得贷款得以进行。 其次，开展信用担保有利于降低借款学生