（世界经济专业论文）中国对外直接投资的贸易效应.pdf

南开大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行研究工作 所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含 任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所涉 及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本学 位论文原创性声明的法律责任由本人承担。 学位论文作者签名：童孙梓 9 。p l 年牛月f 与e t 摘要 摘要 伴随着国际经济格局的变化，对外直接投资已成为一国参与国际分工、增 强综合竞争能力的重要手段和获取全球控制力的关键。目前，国际直接投资的 输入和输出不再仅以发达国家为主，发展中国家成为同益重要的参与者。中国 政府在世纪之交提出了“走出去”发展战略，由此促成了中国外向f d i 的迅速 发展。与此同时，中国作为贸易大国的地位不容置疑。贸易效应是f d i 效应的 重要方面，也是近年来对外直接投资效应研究中颇受关注的一方面。在以往的 研究中，大部分是针对发达国家对外直接投资对东道国的贸易效应。对发展中 国家对外直接投资的母国贸易效应研究还不成熟。因此，研究中国对外直接投 资的贸易效应具有重要的理论和现实意义。 本文试图解决如下两个问题：( 1 ) 中国对外直接投资是贸易创造型还是替 代型? ( 2 ) 中国对不同东道国直接投资的贸易效应存在怎样的差异? 本文首先 对f d i 贸易数量效应的研究成果进行综述，然后概述对中国对外直接投资状况， 并在此基础上对f d i 的贸易效应进行定性分析。之后运用引力模型，选取7 2 个 国家2 0 0 4 至2 0 0 6 三个年度的面板数据进行回归，验证中国对外投资的进出口 效应并加以解释分析。根据模型回归结果得出以下结论：现阶段中国对外直接 投资是出l 1 创造型的，同时，中国的对外直接投资也是进口创造的。尽管与出 口创造相比，进口创造的影响较小。总的来说，中国的对外直接投资是贸易创 造型的。最后，根据上述结论，提出了促进对外直接投资的政策措施。 关键词：对外直接投资贸易效应引力模型 a b s t r a c t a b s t r a c t w i t ht h ei n t e r n a t i o n a l i z a t i o no fw o r l de c o n o m y , f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n th a sb e c o m e ac r u c i a lw a yf o rc o u n t r i e st os h a r eg l o b a lw e l f a r ea n di m p r o v ec o m p e t i t i v ep o w e r a f t e rc h i n a si m p l e m e n t a t i o no ft h e “g o i n go u t s t r a t e g y , t h es c a l eo fo u rf o r e i 印 d i r e c ti n v e s t m e n te x p a n d sr a p i d l y m e a n w h i l e ，w i t ht h es w i r ld e v e l o p m e n to ff o r e i g n t r a d e ，c h i n ah a sb e c o m eo n eo ft h eb i g g e s tc o u n t r i e so fw o r l dt r a d e t h er e l a t i o n s h i p b e t w e e nt h ef o r e i g nt r a d ea n dt h ef d ih a sb e c o m eas i g n i f i c a n tt h e o r e t i c a la n d p r a c t i c a lf o c u s t h i sp a p e rw i l ls o l v et w op r o b l e m s ：( 1 ) d o e sc h i n e s eo u t w a r df d ic r e a t eo r s u b s t i t u t eb i l a t e r a lt r a d e ? ( 2 ) d o e st r a d ec r e a t i o no rs u b s t i t u t i o nv a r yf o rd i f f e r e n t h o s tc o u n t r i e s ? a tf i r s t ，t h i sp a p e rs u m m a r i z e st h et h e o r ya n de m p i r i c a lr e s e a r c h r e s u l t so ff d ie f f e c t so nt r a d e t h e n ，o nt h eb a s i so fi n t r o d u c t i o no fc h i n a so u t w a r d f d i ，t h ep a p e rf u r t h e ra n a l y z et h e v a r i o u st r a d ee f f e c t so ff d ia c c o r d i n gt o m o t i v a t i o n ，i n d u s t r ya n dh o s tc o u n t r i e sr e s p e c t i v e l y t h ee m p i r i c a la n a l y s i s i st h e m a i nb o d y t h i sp a p e rs e l e c t7 2c o u n t r i e sa n dr e g i o n sa ss a m p l e s ，a d o p tt h ed a t ao f c h i n a so u t w a r df d it ot h e s es a m p l e s ，p e rc a p i t a lg d po ft h e s es a m p l e sa n dt h e a n n u a ld a t ao fi m p o r ta n de x p o r tb e t w e e nc h i n aa n dt h es a m p l e sf r o m2 0 0 4t o2 0 0 6 ， e s t a b l i s ht h eg r a v i t ym o d e lt op r o v et h et r a d ee f f e c t so fc h i n a so u t w a r df d i f r o m t h er e s u l tw ec a nc o n c l u d e ：c h i n a so u t w a r df d ii se x p o r tc r e a t e d 嬲w e l la si m p o r t , i naw o r d ，c h i n a so u t w a r df d ii st r a d ec r e a t e d m e a n w h i l e ，t h ed e g r e eo ft r a d e e f f e c td i f f e r sf r o md i f f e r e n th o s tc o u n t r i e s k e yw o r d s ：o u t w a r df d i ，t r a d ee f f e c t ，g r a v i t ym o d e l i i 目录 目录 引言1 一、选题背景及意义1 二、研究目的和方法2 三、结构安排2 第一章理论与实证研究综述3 第一节支持f d i 贸易替代效应的理论3 第二节支持f d i 贸易创造效应的理论3 第三节关于f d i - 贸易关系的实证研究5 第二章我国对外直接投资概述8 第一节我国对外直接投资的历程8 一、第一阶段：起步阶段( 1 9 7 卜1 9 8 4 年) 8 二、第二二阶段：发展阶段( 1 9 8 5 - - 1 9 9 1 年) 8 三、第三阶段：调整阶段( 1 9 9 2 - - 2 0 0 0 年) 9 四、第四阶段：加速发展阶段( 2 0 0 0 至今) 1 0 第二节我国对外直接投资的行业分布1 2 第三节我国对外直接投资的地区分布1 4 第四节我国对外直接投资的主体构成1 7 第三章我国对外直接投资贸易效应的初步分析1 8 第一节不同投资动机f d i 的贸易效应1 8 一、市场寻求型1 8 二、自然资源寻求型2 0 三、技术寻求型2 0 第二节不同行业f d i 的贸易效应2 1 i u 目录 一、服务业2 1 二、自然资源行业2 2 三、制造业2 2 第三节对不同东道国直接投资的贸易效应2 3 一、对亚洲直接投资的贸易效应2 3 二、对拉丁美洲直接投资的贸易效应2 3 三、对非洲直接投资的贸易效应2 4 四、对欧洲和北美直接投资的贸易效应2 4 第四章中国对外直接投资贸易效应的实证分析2 5 第一节模型选择2 5 第二节变量选择与模型推导2 7 一、变量选择2 7 二、模型推导2 7 第三节数据与方法2 8 一、数据收集2 8 二、回归方法2 9 第四节回归结果分析2 9 一、中国对外直接投资的出口效应2 9 二、中国对外直接投资的进口效应3 0 三、中国对外直接投资的贸易效应的空间变化3 2 第五章结论与政策建议3 6 参考文献3 8 致谢4 0 附录4 1 个人简历4 9 引言 一、选题背景及意义 引言 传统的国际贸易理论与国际投资理论是两个不同的分支，有着迥异的前提 假设。随着经济全球化的发展，国际投资与国际贸易越来越紧密地联系在一起。 自m u n d e l l 最早提出f d i 与国际贸易具有替代性以来，国内外很多学者对国际 投资与国际贸易的关系进行了不少的理论和经验研究。 伴随着国际经济格局的变化，对外直接投资已成为参与国际分工、增强综 合竞争能力的重要手段和获取全球控制力的关键。目前，国际直接投资的输入 和输出不再仅以发达国家为主，发展中国家成为同益重要的参与者。中国政府 在世纪之交提出了“走出去”发展战略，鼓励中国企业对外直接投资。在这一 战略及相关政策的推动下，国内有条件的企业纷纷投资海外，由此促成了中国 外向f d i 的迅速发展。目前，中国在发展中国家已经成为最大的资本输出国之 一。2 0 0 9 年3 月1 6 日，商务部新闻发言人称，商务部将发布实施境外投资管 理办法，进一步改革境外投资管理体制，推进境外投资便利化，大力支持中国 企业参与国际经济合作与竞争。 与此同时，中国作为贸易大国的地位不容置疑。中国经济增长的一个主要 动力来源在于强大的出口贸易。那么，中国同益发展的对外直接投资对中国的 进出口贸易会产生什么样的影响呢? 对这一问题进行分析，有助于深入地认识 中国对外投资，并为我国进一步发展对外投资、在经济全球化中分享福利提供 一定的依据和经验。 在已有的研究方面，大多数国际直接投资理论是研究发达国家对外投资的 可能性、投资方式以及对东道国经济的影响，对发展中国家的对外直接投资以 及直接投资的母国经济效应的研究还比较少。因此研究中国对外直接投资的母 国贸易效应具有一定的理论意义。 引言 二、研究目的和方法 总的说来，f d i 的贸易效应大致可以归为贸易数量效应、贸易结构效应以及 贸易条件效应等方面。本文主要研究中国对外直接投资的贸易数量效应，探讨 对外直接投资是促进贸易还是替代贸易，对于不同东道国，贸易效应是否有差 异。国外大多数实证研究只关注f d i 与出口的关系，本文在研究时，从进口效 应和出口效应两方面分别加以分析。 本文首先对f d i 贸易数量效应的研究成果进行综述，然后概述对中国对外 直接投资状况，并在此基础上对f d i 的贸易效应进行定性分析。之后运用引力 模型，选取7 2 个国家2 0 0 4 至2 0 0 6 三个年度的面板数据进行回归，验证中国对 外投资的进出口效应并加以解释分析。 三、结构安排 本文第一章为导论，简要介绍文章所阐述的问题和大致的结构安排。第二 章为文献综述，从贸易替代和贸易创造两种理论的传统研究出发，总结前人在 f d i 贸易效应上的理论研究和实证研究成果。第三章将介绍中国对外直接投资的 概况，包括发展历程、行业类型、地区分布以及投资主体等方面。第四章，结 合中国的实际，定性阐述中国对外直接投资的贸易效应。第五章是本文的重点， 运用贸易引力模型，对中国对外直接投资的贸易效应进行实证研究，并加以分 析解释。最后一章得出结论，并提出一定的政策建议。 第一章理论与实证研究综述 第一章理论与实证研究综述 第一节支持f d i 贸易替代效应的理论 国际贸易与f d i 的关系问题最早由蒙代尔( m u n d e l l ，1 9 5 7 ) f l 】提出，该理论 建立在标准贸易模型之上，即在h o s 模型基础上引入了贸易政策变量。蒙代尔 考察了贸易和投资相互替代的两种极端情况，即禁止性投资如何刺激贸易，以 及禁止性贸易如何刺激投资。他认为，贸易障碍( 关税) 在一定条件下会导致资本 的国际流动或直接投资，关税引致投资表现为投资对贸易的替代，会减少东道 国与投资母国之间的贸易总量。拜尔德鲍斯和斯留尾贞( b e l d e l b o sa n d s l e u w a e g e n ，1 9 9 8 ) 【2 j 的研究支持了蒙代尔的结论，即在东道国存在贸易保护的 情况下，f d i 会替代东道国进口贸易。约翰逊( j o h n s o n ，1 9 6 7 ) 认为，关税引致投 资如果使不具有比较优势的进口替代部门获得发展，就会减少贸易量，由此带 来的福利损失要大于投资所带来的福利增加。巴格瓦蒂( b h a g w a t i ，1 9 7 3 ) 认为， 如果关税引致投资使具有比较优势的出口部门获得发展的同时又伴随着贸易条 件恶化，那么关税引致投资产生的资本扩张就会带来福利损失，产生由贸易条 件恶化引起的“悲惨的增长”。但对东道国来说，当经济处于非充分就业状态时 关税引致投资不会减少贸易量，也不会使贸易条件恶化，同时还会产生就业效 j 立。 维农( r v a a o n ，1 9 6 6 ) p j 从厂商行为决策这一微观角度来考察贸易与投资的 选择，把国际贸易与f d i 产生的原因统一在“产品生命周期”概念之下，将产品 生命周期的不同阶段与国际化经营区位选择、方式选择联系起来，并证明了投 资是在贸易基础上进行的比较优势转换的结果，即f d i 可以替代贸易。 第二节支持f d i 贸易创造效应的理论 【m u n d e l l1 l a i n t e r n a t i o n a lt r a d ea n df a c t o rm o b i l i t y r 1 a m e r i c a ne c o n o m i cr e v i e w , 1 9 5 7 ，6 ：3 2 1 3 3 5 1 2 l 朱廷王君外围直接投资的贸易效应研究人民j i j 版社，2 0 0 6 【3 lv c = m o n i n t e r n a t i o n a li n v e s t m e n ta n di n t e r n a t i o n a lt r a d ei nt h ep r o d u c tc y c l e q u a r t e r l yj o u r n a lo f e c o n o m i c s ，l9 6 6 ，8 0 i9 0 2 0 7 3 第一章理论与实证研究综述 1 9 6 0 年代后，完全替代论受到了跨国公司实践的挑战。首先，f d i 活动会遇 到投资壁垒，贸易与投资双重壁垒的存在使投资成本提高对贸易的替代事实上 不可能成为最佳选择。其次，市场结构效应使要素资源配置格局发生的变化必 然导致两种商品比价发生变化，而各国组合要素不会仅限于劳动力和资本两种， 不同的组合方式其投入产出比率也不同，所以，替代效应未必会发生。佩瓦斯 ( d o u g l a sd p w n i s ) 和史密兹( a n d r a ws e h m i t z ，1 9 7 1 ) 认为，f d i 可以提高东 道国出口产品的效率，可以刺激本国的进口。另一方面，f d i 可以带动本国产品 出口。臣p f d i 在很大程度上有贸易促进作用。小岛清( k k o j i m a ，1 9 7 3 ) 【4 】认为， 国际直接投资并非是单纯的资本流动，而是包括资本、技术、经营管理等生产 要素的总体转移。其核心不是货币资本的转移，而是设备等生产资料以及技术、 经营管理等技能的转移。他借用两个国家、两种要素、两种商品的模式来说明 贸易与投资的互补关系。假定投资国a 的资本比较车裕，生产的y 商品是资本密 集型产品，而受资国b 的劳动力比较丰富，生产劳动密集型的x 商品。当a 、b 两 类国家的技术差距较小时，a 国的先进生产函数可以比较容易地转移到b 国。所 以a 、b 两国通过在x 、y 两种商品在生产、贸易和消费上的互补，同时达到均衡， 即f d i 创造了贸易。这表明国际直接投资与国际贸易存在互补关系。 一些学者通过修改蒙代尔模型的一些条件来证明替代论的不足。坎普 ( k e m p ，1 9 6 6 ) 、乔尼斯( j o n e s ，1 9 6 7 ) 、帕维斯( p u r v i s ，1 9 7 2 ) 、斯文森( s v e n s s o n ， 1 9 8 4 ) 、马库森和斯文森( 1 9 8 5 ) ，引入国家之间技术差别因素，论证了f d i 促进 贸易增长的效应。马库森( m a r k u s e n ，1 9 8 3 ) 认为，蒙代尔的结果是在h - o 模型中 两国只有要素比例不同，其他因素完全相同的严格假设条件下得出的。如果改 变h 一0 模型中的假设条件，则会导致要素贸易与商品贸易之间的互补性，而非替 代性。马库森最直观的证明是假设两国之间存在技术差别，如假设中国和美国 的要素禀赋相同，但美国在钢铁行业中的技术比中国的高，那么美国具有生产 钢铁的比较优势。当两国进行贸易时，美国将出口钢铁。而美国资本密集型的 钢铁生产的增加将导致对资本需求的增加，从而使美国的资本收益率增加，工 资率下降。当中国专门生产服装时，中国的工资率增加，资本收益率下降。马 库森证明，当达到贸易均衡时，美国的资本收益率较高，而中国的工资率较高。 现在考虑由于要素价格差异使得要素发生国际流动，则资本流向美国，而劳动 将流向中国。按照罗伯津斯基定理，美国将扩大钢铁生产，减少服装生产，而 【4 l 小岛清对外贸易论天津，南开人学i l i 版社，1 9 8 7 4 第一章理论与实证研究综述 中国情况正好相反。这将进一步扩大美国钢铁的出口和服装的进口。也就是说， 要素流动增加了贸易。 第三节关于f d 卜贸易关系的实证研究 最初关于出口和国外子公司经营活动的替代性和互补性问题的实证研究， 是出于政策上的考虑。美国财政部( 1 9 6 8 ) 曾委托学者研究f d i 对美国国际收支的 影响( 尼尔胡德、斯蒂芬扬，1 9 9 0 ) 。因而早期的实证研究大都站在母国的 角度，关注f d i 对母国的出口效应。传统观点认为，f d i 降低了母国的出口并增 加了母国的进口，因此对母国的就业和国际收支产生负面的影响。相对应的观 点是f d i 减少了东道国的进口并增加了东道国的出口。这些观点的根源是对f d i 的传统认识，它关注利用海外生产作为出口海外市场替代的可能性。早期的一 些实证研究显示，f d i 的进入对东道国进口的影响要么微不足道，要么是稍微降 低了东道国的进口水平。相反的观点是，f d i 的进入倾向于提高东道国的进口。 其原因是跨国公司经常有较高的进口设备、中间产品和劳务的倾向，这些在东 道国是不易获得的。 霍斯特( h o r s tt ，1 9 7 4 ) 的研究发现了有关出口与投资关系的动态变化的证 据，他运用1 9 6 6 年有关2 3 种制造业和8 个国家和地区的数据进行了回归分析。其 方法是分别把美国的出口和子公司销售额，同决定美国比较优势根源的因素( 如 研究与开发、广告费用、工厂规模等) 联系起来，然后假定其他因素不变，对这 些公式重新计算，求得出口和子公司销售额之间的关系。结果表明，在大多数 时间内，出口和子公司销售额之间的互补性会超过任何替代效应( 尼尔胡德、 斯蒂芬扬) 。 进入2 0 世纪8 0 年代后，对f d i 与贸易关系的研究重点更加转移实证上来。 l i p s e y 和w e i s s ( 1 9 8 1 ，1 9 8 4 ) 在国家或者产业水平上，以美国的数据进行实证检 验，发现f d i 和贸易之问是正相关关系。其他学者关于只本、德国等国的实证研 究也得出类似结论。也有学者深入到公司水平上，分析了f d i 和贸易之间的关系， 发现中间具有正相关关系，但在最终产品上却没有发现显著的相关关系 ( s w e d e n b o r g ，2 0 0 0 ：l i p s e ya n dw e i s s ，1 9 8 4 ：b e l d e r b o sa n ds l e u w a e g e n ， 1 9 9 8 ) 。b l o n i g e n ( 2 0 0 1 ) 深入到产品层次进行了分析，发现贸易和f d i 之间既有 替代也有互补的关系，而且替代效应的发生不是逐步的，而是短时间急剧变化 第一章理论与实证研究综述 的。g o l d b e r g 和k l e i n ( 1 9 9 8 ) 研究了日本和美国的f d i 对拉美国家和东南亚国家 进出口的影响。他们发现资本流动与双边贸易之间存在互补性。特别在亚洲国 家，同本对东南亚国家的f d i 显著地增加了双边进口和出口。但是，拉美国家与 日本之间、拉美国家之问、以及美国与东南亚国家之问的贸易与f d i 不存在显著 的关系。韩国学者l i m 和m o o n ( 2 0 0 1 ) 证明，当发达国家向不发达国家投资，而投 资是新设立的或者投资产业在母国是夕阳产业时，f d i 和贸易之间是正相关关 系。 p f a f e r m a y r ( 1 9 9 4 ) 就奥地利f d i 和出口之间的因果关系进行了分析，发现它 们之问具有双向的因果关系。z h a n g 和f e l m i n g h a m ( 2 0 0 1 ) 研究了中国总体流入的 f d i 和出口之间的因果关系，以及省际f d i 和出口之间的关系，也证明了二者之 间双向的因果关系。j o s h u aa i z e n m a n ，l l a nn o y ( 2 0 0 6 ) 在研究f d i 与贸易之 问的双向联系时，对贸易类型加以细分，研究结果表明f d i 与制造业双边贸易间 的双向联系最显著。 j o s ep e d r op o n t e s ( 2 0 0 7 ) 认为f d i 与贸易之间有着复杂的相互作用，并非 简单的线性关系。尽管f d i 会减少最终产品的贸易成本，但却会造成中间产品贸 易成本的提高。他运用垂直生产厂商模型，证明了这一问题。 关于国内的研究，大多数集中于外国直接投资对中国进出口的影响，对中 国对外直接投资对贸易的影响研究很少。张谊浩、王胜英( 2 0 0 4 ) 利用格兰杰因 果检验法研究了中国对外贸易和外商直接投资之白j 的关系，发现了两者之问存 在互为因果的反馈关系。 江小娟( 1 9 9 9 ) 在利用外资与经济增长方式的转变中对外商直接投资 企业与国内的高新技术产品出口份额进行了比较，认为f d i 有利于优化中国的出 口商品结构，提高商品的竞争力。杨迤( 2 0 0 0 ) 在外商直接投资对中国进出 口运行的相关分析中提出，外商对华直接投资己经成为我国对外贸易增长和 贸易结构优化的中坚力量，特别是在中国加入w t o 之后随着关税壁垒的不断消 除，外商对华直接投资将更多的流向出口部门，这就意味着外商对华直接投资 将促进贸易而不是替代贸易。与此同时，赖明勇、包群以及钱晓英( 2 0 0 1 ) 等 用时间序列数据或截面数据对f d i 、进出口总量和出口商品结构等方面进行研 究。冼国明、严兵、张岸元( 2 0 0 3 ) 等分别用相关分析、协整分析和因果检验 等方法进行了分析，得出一个相当一致的结论，f d i 的增加带动了中国国际贸易 的发展，两者之间有着稳定的关系，f d i 是出口的( 特别是工业制成品出口的) 6 第一章理论与实证研究综述 原因。 王洪亮和徐霞( 2 0 0 3 ) 分析了中同贸易( 主要是制成品贸易) 与同本对华直 接投资的关系，认为日本对华直接投资和中同贸易之间有着长期的互补关系， f d i 和制成品的出口具有双向的因果关系，与进口仅有单向的因果关系；王洪庆 ( 2 0 0 6 ) 从制造业行业出发分析过日本在华直接投资对中同贸易的影响。王韦 琳和罗小明( 2 0 0 6 ) 则对日本和美国两种不同的对华投资模式进行了比较，验 证了日本对我国的成本导向性投资相比美国的市场导向性投资具有更大的贸易 创造效应。田银华、朱文蔚( 2 0 0 5 ) 通过协整理论研究了美国对我国的直接投 资与中美贸易进出口长期和短期的均衡关系，得出美国增加对我国的投资将促 进中美贸易的快速发展，并且可以减少美中贸易逆差的结论。张凤玲、席大维 ( 2 0 0 4 ) 分析了中国对外直接投资行业分布的贸易效应，得出某一产业的对外 直接投资无论是发展规模还是所占比例与其出口水平都是呈正相关关系的，也 就是说对外直接投资和出口贸易相互促进、相互影响。孟秀惠( 2 0 0 8 ) 从产业 角度研究了中国对外直接投资的贸易效应，基于中国劳动密集型和资本技术密 集型两大产业，从贸易总量、绩效与结构三个角度定量检验对外直接投资的贸 易效应，研究结论显示，中国两大产业对外直接投资的增长分别能够带动国内 同行业对外贸易的增长。 鉴于前面的理论和实证研究回顾，关于贸易与投资问题的研究主要有以下 几方面的局限： 第一，从贸易与投资关系理论来看，研究对象大多数围绕投资实践相对成 熟的发达国家展开，而解释和阐述发展中国家贸易和投资关系的文献尚不多见。 第二，从对中国贸易与投资问题研究情况来看，国内学者在分析和探讨中 国的贸易与投资关系问题时，大多停留在总量和总体效应的研究上，而围绕投 资对具体行业、部门的贸易和投资关系的研究相对缺乏。 第三，从实证研究来看，国内外学者用大量的实证分析方法研究贸易和投 资之间的相互关系问题，然而由于模型选择、数据统计、研究对象等方面的差 异，对贸易和投资之间的关系，尚未形成一般性的结论。 第二章我国对外直接投资概况 第二章我国对外直接投资概况 第一节我国对外直接投资的历程 中国对外直接投资是在改革开放政策推动下兴起并发展起来的，1 9 7 9 年， 随着国务院明确提出允许企业在国外开办企业的经济政策出台，一批以贸易发 展型的企业纷纷开始在国外设立办事机构，开始对外投资，从此拉开了中国对 外直接投资的序幕。以上的发展过程，可以划分为四个阶段。 一、第一阶段：初步发展阶段( 1 9 7 9 1 9 8 4 年) 这一阶段中国对外直接投资很少，年流量不到1 亿美元。对外直接投资主 要是由贸易型企业推动的，表现为一批大型外贸专业公司和国际经济技术合作 公司积极开展“走出去”活动，纷纷在国外建立分支机构。各外贸公司为了开 拓国际市场，在纽约、香港、伦敦等国际大都市建立自己的办事处，此外中外 合资企业也在国外纷纷兴起。1 9 7 9 年1 1 月，北京友谊商业服务公司与日本东京 丸一商株式会社合资创办的“京合股份有限公司”在东京正式成立，成为改革 开放后中国第一家在国外设立的合资企业。这种以扩大双方贸易、拓展中外经 济合作领域为目的的投资，在一定程度上特别是从企业角度来看，扩大了对外 贸易范围，推动了对外贸易的发展。 由于这一时期的对外直接投资主体是贸易型企业，非贸易型企业对外直接 投资的企业数口少，投资规模小，因此以贸易型企业为特征的投资对贸易的宏 观影响并不显著。 二、第二阶段：进一步发展阶段( 1 9 8 卜1 9 9 1 年) 在这一阶段，中国海外直接投资有了较快的发展，主要表现在参与对外直 接投资的国内企业类型不断增加，不仅有贸易型企业，而且工业企业、商贸物 资企业、科技企业及金融保险企业等也参与到了对外投资之中。此外，对外直 接投资的行业和领域进一步开拓，在服务业、工农业生产n i 、资源开发等几 第二章我国对外直接投资概况 大产业内的若干行业中都有海外企业设立。 这一阶段中国在国外设立的境外非贸易性企业共1 1 7 4 家，平均每年1 6 7 7 家：总投资额为3 2 0 4 亿美兀，平均每年4 5 8 亿美元，中方投资总额为1 4 1 3 亿美元，平均每年为2 0 2 亿美元。以1 9 9 1 年为例，中国在国外设立的海外企 业为3 5 5 家，为前一阶段设立企业总和的1 8 7 倍；中方投资额达1 9 5 亿美元， 为前一阶段的1 1 0 倍。 以上数据说明，在这一阶段，随着参与对外直接投资的企业类型不断丰富， 投资领域不断拓宽，对外直接投资的规模较前一阶段有了很大的发展，但是总 体规模仍然十分有限。 三、第三阶段：调整阶段( 1 9 9 2 - - 2 0 0 0 年) 回顾1 9 9 2 年到2 0 0 0 年，这一时期中国对外直接投资出现了明显的先上升 后回落现象，这主要与中国当时的经济发展状况有关。1 9 9 2 年初，邓小平南巡 讲话把我国经济体制改革和对外开放推向了一个新的发展阶段，带动了我国对 外直接投资新一轮的发展。当年，由外经贸部批准兴办的境外企业达3 5 5 家， 比1 9 9 1 年增长7 1 5 。1 9 9 2 年和1 9 9 3 年，中国对外直接投资年流量达到4 0 亿 美元以上，这是国内当时的新一轮思想大解放、全面提高对外开放水平的结果， 也是人民币汇率并轨前，中国对外直接投资的一个高峰期。此后的一个时期， 对外直接投资流量又回落下来，大部分徘徊在2 0 多亿美元。这与国家的经济政 策调整有关。由于前一阶段投资的发展，国内经济出现了过热现象，物价上涨 加速，国内投资结构不合理，中国政府决定实行经济结构调整、紧缩银根，让 过热的经济软着陆。与此对应，在海外投资领域，也加以政策限制，进入清理 和整顿时期，致使此时的对外直接投资发展速度放慢，形成一段调整时期。2 0 0 0 年的流量甚至回落到了1 0 亿美元以下。 在这一阶段的后期，中国政府提出了发展海外自接投资的新战略方针，鼓 励发展那些能够发挥中国比较优势的对外投资，更好地利用两个市场、两种资 源；组建跨行业、跨部门、跨地区的跨国经营企业集团；在积极扩大出口的同 时，要有领导、有步骤地组织和支持一批有实力有优势的国有企业走出去，主 要是在非洲、中亚、中东、东欧、南美等地投资办厂。新的海外投资战略方针 的提出预示着海外直接投资将出现新一轮快速发展。 9 第二章我国对外直接投资概况 四、第四阶段：加速发展阶段( 2 0 0 1 年_ 2 0 0 8 年) 为了进一步推动出口贸易的发展，加速国内产业结构的调整，向海外转移国 内成熟的技术和产品，我国政府提出鼓励有实力的国内企业到海外投资，通过 开展境外加工装配、就地生产就地销售或向周边国家销售，带动国产设备、技 术、材料和半成品的出口，扩大对外贸易，这些政策措施被系统地概括为“走 出去 战略。“走出去 战略为我国企业到海外投资办成，开展境外加工贸易 提供了一系列优惠政策，推动了我国企业对外直接投资的发展，并显露出跨国 公司的雏形。为了加快实施“走出去战略，原外经贸部先后向1 0 0 多家企业 颁布了“境外加工贸易企业批准证书”由境外加工贸易而引发的海外投资成为 我国对外直接投资的一个新的增长点，并且推动海外投资主体、方式和行业结 构出现新的变化。 据国家统计局统计，截至2 0 0 7 年底，中国近7 0 0 0 家境内投资主体设立对 外投资企业超过l 万家，共分布在全球1 7 3 个国家和地区，对外直接投资累积 净额己达到1 1 7 9 1 亿美元。其中：股本投资4 7 5 6 亿美元，占4 0 3 ；利润再 投资4 3 4 7 亿美元，占3 6 9 ；其他投资2 6 8 8 亿美元，占2 2 8 。据商务部、 国家外汇管理局初步统计，2 0 0 8 年我国对外直接投资突破5 0 0 亿美元，达到 5 2 1 5 亿美元，其中，非金融类直接投资4 0 6 5 亿美元，占7 8 ；金融类1 1 5 亿 美元，占2 2 。2 0 0 9 年3 月1 6 日，商务部新闻发言人称，商务部将发布实施境 外投资管理办法，进一步改革境外投资管理体制，推进境外投资便利化，大力 支持中国企业参与国际经济合作与竞争。对外直接投资的前景更加值得期待。 纵观中国对外直接投资的历史，我们不难发现，随着中国经济的发展和改革 开放政策的不断深入，中国对外直接投资流量( 除个别年份外) 总体呈上升趋 势。同时我们也可看到，虽然中国对外直接投资的发展速度非常快，但中国对 外直接投资在世界投资总额中的比重却：f t t d , 。数据显示，2 0 0 7 年全球对外直接 投资额达1 8 3 万亿美元，中国当年的流量为2 4 8 4 7 亿美元，约占全球总量的 1 3 6 ，排名虽在发展中国家中居首位，但在全球仅列第1 3 名，低于所有主要 的发达国家。这与中国发展对外直接投资的时间不长以及对外直接投资主体实 力相对较弱有关。 从占国内生产总值的比重束看，2 0 0 7 年末中国对外直接投资的累计投资额 仅为当年国内生产总值的2 6 ，也大大低于全球累计资本流出占全球生产总值 l o 第二章我国对外直接投资概况 2 0 左右的比例。 器赛卜0 0 器害昌昌鐾譬夏昌蓦g ；零星8gg 鲁苫昌8g 兽 ooooooo oo o oooo o o 图3 1f d i 流入、流出趋势图单位：亿美元 资料来源：1 9 8 5 - 2 0 0 1 年f d i 流出数据来自中国国际收支平衡表，2 0 0 2 - 2 0 0 7 年f d i 流出数 据、1 9 8 5 2 0 0 7 年f d i 流入数据来源于中国统计年鉴各期，2 0 0 8 年f d i 流入、流出数据 来源于网站商务部网站h t t p ：h z s m o f c o m g o v c n a a r t i c l e d a t e 2 0 0 9 0 1 2 0 0 9 0 1 0 6 0 0 7 4 0 6 h t m l ， h t t p ：w w w m o f e o m g o v e n a a r t i c l e t o n g i i z i l i a o v 2 0 0 9 0 2 2 0 0 9 0 2 0 6 0 2 1 5 3 0 h t m l 。f d i 流出量不 含金融类。 此外，中国对外直接投资的发展也落后于中国吸收的外商直接投资。由图 3 1 可看出，从9 0 年代初，中国吸收的外商直接投资就开始大规模攀升，相比 之下，中国对外直接投资却是小规模徘徊不前，进入2 0 0 0 年以后才开始大幅增 长，但在规模上还是远落后于吸收的外商直接投资。 表3 11 9 8 5 - 2 0 0 8 年中国对外直接投资流量及相关数据 年份f d i 流出( 亿美元)f d i 流入( 亿美元)f d i 流出流入比率 1 9 8 56 2 91 9 5 60 3 2 1 9 8 64 5 02 2 4 40 2 0 1 9 8 76 4 52 3 1 40 2 8 1 9 8 88 5 03 1 9 40 2 7 1 9 8 97 8 03 3 9 3o 2 3 o o 0 o o o o o 幻 加 加 第二章我国对外直接投资概况 续表3 11 9 8 5 - 2 0 0 8 年中国对外直接投资流量及相关数据 年份f d i 流出( 亿美元)f d i 流入( 亿美元)f d i 流出流入比率 1 9 9 0 8 3 03 4 8 70 2 4 1 9 9 19 1 34 3 6 60 2 1 1 9 9 24 0 0 01 1 0 0 8o 3 6 1 9 9 3 4 4 0 0 2 7 5 1 5 0 1 6 1 9 9 42 0 0 03 3 7 6 70 0 6 1 9 9 52 0 0 03 7 5 2 1o 0 5 1 9 9 62 1 4 14 1 7 2 6o 0 5 1 9 9 72 5 6 34 5 2 5 70 0 6 1 9 9 82 6 3 44 5 4 6 3o 0 6 1 9 9 91 7 7 4 4 0 3 1 9 0 0 4 2 0 0 09 1 54 0 7 1 50 0 2 2 0 0 16 8 8 44 6 8 7 8o 1 5 2 0 0 2 2 7 0 05 2 7 4 30 0 5 2 0 0 32 9 0 05 3 5 0 5o 0 5 2 0 0 45 4 9 86 0 6 3 0o 0 9 2 0 0 51 2 2 6 16 0 3 2 50 2 0 2 0 0 61 7 6 3 46 3 0 2 1o 2 8 2 0 0 72 4 8 4 77 4 7 6 80 3 3 2 0 0 84 0 6 5 0 9 2 3 9 5o 4 4 资料来源：1 9 8 5 2 0 0 1 年f d i 流出数据来自中国国际收支平衡表，2 0 0 2 2 0 0 7 年f d i 流出数 据、1 9 8 5 - 2 0 0 7 年f d i 流入数据来源于中国统计年鉴各期，2 0 0 8 年f d i 流入、流出数据 来源于网站商务部网站h t t p ：h z s m o f c o m g o v c n a a r t i c l e d a t e 2 0 0 9 0 1 2 0 0 9 0 1 0 6 0 0 7 4 0 6 h t m l ， h t t p ：w w w m o f c o m g o v c n a a r t i c l e t o n g j i z i l i a o v 2 0 0 9 0 2 2 0 0 9 0 2 0 6 0 2 1 5 3 0 h t m l 。f d i 流出量不 含金融类。 第二节我国对外直接投资的行业分布 随着我国对外直接投资的不断发展，投资领域也不断扩大，从早期以贸易 和餐饮为主逐步拓宽到矿产、森林、渔业、能源等资源开发，家用电器、纺织 服装、机电产品等境外加工贸易，农业及农产品开发、餐饮、旅游、商业零售、 咨询服务、研发中心等行业在内的全方位的经营活动。 2 0 0 7 年末中国对外直接投资存量1 1 7 9 4 亿美元，总体来讲，行业分布比较 齐全，商业服务业、批发零售业、金融业和采矿业、交通运输仓储和邮政业合 1 2 第二章我国对外直接投资概况 计占存量的八成。 其中，商务服务业3 0 5 2 亿美元，占2 5 9 ，主要为投资控股。批发和零售 业2 0 2 3 亿美元，占1 7 2 ，主要为贸易类投资。金融业1 6 7 2 亿美元，占1 4 2 ， 其中银行业存量1 1 2 9 亿美元，占金融业存量的6 7 5 。采矿业1 5 0 1 亿美元， 占1 2 7 ，主要分布在石油和天然气开采业、黑色金属、有色金属矿采选业。交 通运输、仓储和邮政业1 2 0 6 亿美元，占1 0 2 ，主要分布在水上运输业和航空 运输业。制造业9 5 4 亿美元，占8 1 。主要分布在通信设备、计算机及其他电 子设备制造业、交通运输设备制造业、有色金属冶炼及压延加工业、纺织业、 黑色金属冶炼及压延加工业( 如钢、铁) 、医药制造业、专用设备制造业、通用 设备制造业、纺织服装鞋帽制造业、非金属制造业等。房地产业4 5 1 亿美元， 占3 8 。信息传输业、计算机服务和软件业1 9 亿美元，占1