公司理财两面针价值评估.ppt

,公司理财,两面针价值评估报告,企业持续经营的前提下，通过对企业合理的预期获利能力的预测和适当的折现率的选择，计算出企业的现值。该方法将企业内部的各不相同的单项资产作为统一的不可分割的要素整体进行评估，它不是各单项资产的简单加总，而是企业正常经营条件下的资本化价格，整体反映企业资产的未来获利能力，揭示企业内在的价值。运用自由现金流量法对公司价值评估就是通过考虑公司未来自由现金流量和资本的机会成本来评估公司的价值。它所反映的是公司经营活动所产生的、不影响公司正常发展并且可以为公司所有资本索取权者(股东和债权人)提供的现金流量。,预期今后3年内将以10%的速度增长，值为0.88，税后债务成本为8%，负债比率为50%。资本支出与折旧支出相互抵消,现金流折现（DCF）估价法,（1）计算公司增长期的现金流量FCF20156.9*（1+10%）*（1-20%）+4.9*（1+10%）-1.3*（1+10%）-6.4(1+10%)-6.4*20%=10.4亿元)FCF20166.9（1+10%）2（1-20%）+4.9（1+10%）2-1.3（1+10%）2-6.4(1+10%)2-6.4（1+10%）20%10.1（亿元）FCF20176.9（1+10%）3（1-20%）+4.9（1+10%）3-1.3（1+10%）3-6.4(1+10%)3-6.4（1+10%）220%13.71（亿元）,现金流折现（DCF）估价法,（2）估计公司资本加权平均成本高速成长阶段的股权资本成本5%+0.885%9.4高速成长阶段的加权资金成本9.4%50%+8%50%8.7%,现金流折现（DCF）估价法,（3）高速成长阶段公司自由现金流量的现值其现值2.1（1+8.7%）+2.3（1+8.7%）2+2.54（1+8.7%）31.93+1.94+1.975.84（亿元）,现金流折现（DCF）估价法,（4）计算公司价值公司价值V5.84亿元所在行业的系数：行业数据和大盘数据导入到excel里面，计算收益率然后用两者协方差除以市场组合（综合指数）的方差就是行业的betaP：企业的评估值N：资产(企业)的寿命;CFt：资产(企业)在t时刻产生的现金流;(税后净营业利润+折旧及摊销)一(资本支出+营运资本增加)R：反映预期现金流的折现率折现率：以资金本金的百分数计的资金每年的盈利能力t:为第N年；两面针公司的估值我们以三年为周期公司价值=(税后净营业利润+折旧及摊销)一(资本支出+营运资本增加)+(自由现金流量/折现率）/(1+r)3,从企业的角度来看,企业从事经营活动,其直接目的是最大眼度地赚取利润并维持企业持续稳定地经营和发展。持续稳定地经营和发展是获取利润的基础;而最大限度的获取利润又是企业持续稳定发展的目标和保证:只有在不断地获取利润的基础上,企业才可能发展;同样,盈利能力较强的企业比盈利能力软弱的企业具有更大的话力和更好的发展前景;因此,盈利能力是企业经营人员最重要的业绩衡量标准和发现问题、改进企业管理的突破口。,销售毛利率,1、销售毛利率与销售净利率销售毛利率代表了公司可用于支付经营费用、融资费用和税款并产生利润的金额大小。销售毛利润表示我们销售一元的东西扣除成本后所挣的欠款。（营业收入-营业成本）/营业收入,销售净利率,销售净利率衡量的是共搜销售1元钱的东西时候扣除所有费用包括销售成本、销售费用、管理费用、折旧、利息和税款之后的净利润净利润/营业收入,资产收益率ROA,2、资产收益率ROA资产收益率衡量公司利用资产获取利润的能力，利用资产的综合效果，比率越高说明获利能力越高,通过对比资产收益率和总资产周转率，我们发现虽然周转率较高，对于公司资产的利用率较高但是近三年的收益率为负说明公司对于生产成本的控制还需要提高。,净资产收益率ROE,3、净资产收益率ROE净资产收益率反映了公司股东获取投资收益的能力。公司财务杠杆对于净利润和股东权益均有影响。发展状况良好的公司ROE会高于ROA但在境况不好的年份，由于财物杠杆增加了股权的风险。,每股收益EPS,4、每股收益EPS每股收益很直观的反映出了公司的获利能力和股东的收益,股票价格变动,市盈率,市盈率市盈率反映的是投资者对公司每一元的利润所愿意支付的价格。市盈率越高、说明公众对公司的发展越看好、愿意出更多的价钱来购买这个公司的股票。看2015年出现了负的市盈率盈率指标失真，不能作为参考的指标，此时可由用市净率（每股市价/每股净资产）等其它指标作为参考。看待市盈率指标应该从动态的角度来看待，对于收入波动性高的行业来说，短期内出现亏损为正常的现象，这时应该用平均的盈利作为市盈率计算，或者