政府出资产业基金所涉及的若干问题.ppt

政府出资成立产业基金所涉及的 若干问题,一、产业基金界定,如何理解“产业基金”这一概念，实践中如何开展业务。,哪种形式的出资会被认定为政府出资，被认定为政府出资之后就会面临不同的监管。,二、监管规定,产业基金所面临的各种监管规则。,四、政府参与产业基金存在 的问题,目 录,三、政府出资的认定,政府参与产业基金的几种方式。,一、产业基金的界定,产业基金定义,目前有明确关于产业基金定义的文件，是国家发改委于2006年制定但未正式下发的产业投资基金管理暂行办法。根据该办法的定义，所谓产业基金是指： 一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的结合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组和基础建设投资等实业投资。,法律上的界定,非公开方式募集资金,基金财产由管理人管理,主要投资于非上市公司的股权,（注：有时候可能是全自有资金）,因此，根据目前对私募基金的监管框架，产业基金实际上可以理解为私募股权投资基金，在政府类业务和上市公司产业并购中这一称谓比较常见。,二、产业基金的监管规定,私募基金监管的演变,2013年之前，私募股权投资企业和创业投资企业实际上主要由发改委监管，发改委也发布了创业投资企业管理暂行办法、关于促进股权投资企业规范发展的通知等系列针对私募股权投资和创业投资的监管规则。 2013年中央编办印发关于私募股权基金管理职责分工的通知（中央编办发201322号），明确证监会负责私募股权基金的监督管理，随后2014年中央编办综合司印发关于创业投资基金管理职责问题意见的函（编综函字201461号），明确证监会为创业投资基金的主要监管部门。 虽然上述两个文件明确了私募股权基金和创业投资基金的监管部门，但是对于发改委之前发布的相关规定是否仍然适用并未明确。,2014年之后,私募股权基金由发改委监管该由证监会监管之后，证监会也在2014年发布了私募投资基金监管管理暂行办法，并授权基金业协会对私募基金进行自律管理，基金业协会根据授权，亦发布了一系列的自律规则，并根据投资标的的不同，私募基金分为证券、股权、创业投资和其他等四大类。 2015年财政部印发政府投资基金暂行管理办法，对政府投资基金的设立、运作和风险控制、预算管理等工作进行了规范。 发改委于2016年和2017年亦先后发布了政府出资产业投资基金管理暂行办法和政府出资产业投资基金信用信息登记指引（试行），对政府出资产业投资基金的募集、投资、管理、登记、退出等环节的操作机制进行了规范。,多重监管体制,政府出资界定,四、政府参与产业基金存在的问题,1、政府平台公司的出资是否为政府出资,政府平台公司（融资平台）是监管部门从功能上进行的分类，并不是严格的法律界定，其可能是国有企业或者是全民所有制企业。 政府财政资金由平台公司出资方式主要有三种： 1、委托出资 2、借款 3、注资 政府平台公司、国有企业或者说全民所有制企业是否是“政府出资” ，应该从以下两个方面说明。,政府平台公司的出资是否为政府出资,1、是否属于财政性资金 虽然政府对平台公司的出资要纳入国有资本经营预算，但是城投公司再对产业基金的出资，不属于预算法范畴内的财政性资金，另外也不属于专项建设的出资。因此，政府平台公司的出资不属于“政府出资”。 注：这也符合目前的整体监管思路，国发43号文和新预算法以来，一直强调剥离政府平台的融资职能，强调政府和平台公司之间的格力，并要求平台公司市场化运作。在实践当中，在产业基金对接PPP项目时，政府平台公司一般也会被认定为是社会资本方。 2、是否存在委托投资关系 除了分析资金性质外，我们还要注意到发改委571号文对“政府出资”的进一步解释，即将政府出资分为直接出资和委托出资，这意味着城投平台公司的出资或有可能是政府（部门）的委托出资，如果属于这种情形，城投平台的出资也应当被认定为“政府出资”。这种委托出资应当有相应的依据才可以认定，即有明确的文件说明财政部门委托城投平台将财政资金对产业基金进行投资。,2、国资背景企业担任GP问题,3、政府参与产业基金出资方式,