《浦东金桥公司债》PPT课件.ppt

2008年7月,公司债券发行建议,敬呈：,1,前言,中金公司非常荣幸有机会向浦东金桥的各位领导介绍公司债，并就贵公司在恰当时机发行公司债券与公司进行探讨。与银行贷款相比，发行公司债能够为公司节省利息成本，开拓中长期债务融资渠道，是公司在上市之后可以采取的再融资模式之一 公司债券是证监会在2007年推出试点的债务融资渠道，经过半年多的发展，逐渐趋于成熟，融资规模迅速增加，发行人以及投资人群体不断丰富、审批程序更为高效。我们认为，贵公司进行公司债券融资将为公司开辟新的融资渠道，同时为公司提供大规模的、稳定的、成本较低的长期债务资金来源，为实现战略发展目标提供更为坚实的资金支持 中金公司在公司债方面具有丰富的经验和突出的承销能力。从2007年1月开始，中金公司就应证监会邀请，积极配合并协助证监会设计创新产品，并在此过程中对公司债监管和审批有了较深的理解和把握。目前市场上发行的8只公司债券中，由中金公司担任主承销商的有3只，是完成公司债项目最多的投资银行，我们已经从中积累了宝贵的经验并形成了专业的公司债项目执行团队。近期中金公司及时抓住有利的市场时机，发行的08粤电债、08金地债年票面利率仅为5.50%，为发行人大大减少了财务成本，再次体现了中金公司高效的执行能力和专业的工作素质 浦东金桥是中金公司长期关注的重要客户之一，我们将充分发挥中金综合投资银行服务优势，为贵公司长期战略发展提供全方位的投资银行服务,2,第一章 公司债券简介 3 第二章 公司债与分离交易可转债比较 14 第三章 公司债券发行方案初步建议 17 第四章 中金公司综合债券服务能力 24,目 录,3,第一章,公司债券简介,4,公司债券推出的背景介绍,全国金融工作会议,公司债券研讨会,公司债券试点办法 征求意见稿,公司债券试点办法 颁布实施,第三次全国金融工作会议上，国务院总理温家宝提出：“加快发展债券市场。扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券，完善债券管理体制。”,4月27日，由中金公司承办的“公司债券市场发展研讨会”在上海举行，证监会屠光绍副主席全程参与会议，并作了长时间的主题发言，表示目前公司债市场发展的条件已经基本具备,6月12日，证监会公布了公司债券发行试点办法（征求意见稿），广泛征求意见,8月14日，证监会正式颁布实施公司债券发行试点办法 证监会已在近日出台管理细则并推动一些大型上市公司发行公司债券，迅速壮大公司债券市场规模,2007年1月,2007年4月,2007年6月,2007年8月,首支公司债券- 长江电力公司债券,9月28日首只公司债券长江电力公司债券顺利发行，首次公开发行募集资金为40亿元人民币,2007年9月,5,公司债券试点办法的内容要点,发行条款,规模：公司债券发行规模最高不超过净资产40%的上限 期限：1年以上 发行利率：不需要人民银行会签 发行价格：可以平价、折价或溢价发行 担保：无强制担保，可以安排资产抵押或质押担保 评级：要求评级，且债券信用级别良好，但没有对债券级别的要求作出明确的规定,发行试点限于国内A股上市公司和H股上市公司 最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息 由董事会制定方案，股东会对发行条款和相关事宜作出决议,发行主体,登记托管、上市交易：由中国证券登记结算公司统一登记托管。在交易所市场上市交易 债券受托管理人：公司需要为债券持有人聘请债券受托管理人，并订立债券受托管理协议,发行交易,保荐人制度：由保荐人保荐，并向证监会申报，但无需保荐代表人签字 发审会：发行审核委员会按照中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法规定的特别程序审核申请文件 一次核准、多次发行：自证监会核准发行之日起，6个月内完成首次发行，首次发行的规模不少于核准规模的50%；24个月内完成核准规模的发行,发行审批,根据公司债券发行试点办法，公司债券可以一次申请、分次发行，有利于发行人根据市场情况，灵活选取发行时机，实现最优的发行效果 由于银监会目前限制商业银行对公司债券提供担保，而债券市场的主要投资者保险公司暂时还无法投资无担保债券，使得公司债的发行速度有所放缓 根据中债登最新发布的银行间债券市场公司债券发行、登记托管、交易流通操作细则，细规定了跨市场发行和交易、转托管的细节。如果公司债券能够转托管至银行间市场交易，将有利于公司债券投资者群体的扩大,6,公司债券的发展受到监管部门的支持和市场的热烈追捧,发行公司债券是目前上市公司再融资的较优选择,7,目前市场已发行公司债基本情况,已发行公司债一览表,8,金地集团股份有限公司 12亿元人民币公司债券发行 上海证券交易所上市 主承销商 2008年3月 Gemdale Co., Ltd. RMB 1.2 billion Corporate Bond listed on SHSE Lead Manager March 2008,广东电力发展股份有限公司 20亿元人民币公司债券发行 深圳证券交易所上市 主承销商 2008年3月 GuangDong Electric Power Development Co., Ltd. RMB 1.2 billion Corporate Bond listed on SZSE Lead Manager March 2008,海洋石油工程股份有限公司 12亿元人民币企业债券发行 上海证券交易所上市 主承销商 2007年11月 Offshore Oil Engineering Co., Ltd. RMB 1.2 billion Corporate Bond listed on SHSE Lead Manager Novemeber 2007,中金公司在公司债券市场的领先地位,迄今为止共发行了8支公司债券（其中华能为分期发行），中金公司担任了其中三家上市公司债券发行的独家主承销商 中金公司专业的判断力和高效的整体执行能力得到了客户的充分肯定 凭借优良的客户资源和卓越的专业能力，中金公司在公司债券市场处于绝对领先地位,中金公司在公司债券市场处于领先地位,9,近期中金公司承销公司债券概况,2008年3月6日，两只均由中金公司担任独家主承销商的公司债券08粤电债和08金地债公告发行，经过3月7日的网下询价，票面利率均确定为5.50%，其中，08金地债在利率区间下限就获得了近两倍的认购，充分达到了上市公司降低财务成本的目标，取得了非常好的实际效果和市场效应 纵观近期的这两次发行，面对CPI持续高企，从紧的货币政策及波动较大市场利率等的不利客观因素，上市公司采纳了中金的专业建议果断决策，抓住了有利的发行时机 中金在发行中调动了包括固定收益部、销售交易部、资产管理部等全方位的销售资源，除传统的基金、保险等投资者外，还引入了信托、财务公司等投资者，为拓宽本次发行的投资者基础做出了很大的努力,10,近期中金公司承销公司债券概况(续),与近期上市公司发行的公司债相比,07年12月发行的华能公司债的5年期品种和7年期品种利率分别为5.67%和5.75%，比08粤电债和08金地债的票面利率分别高出17和25个基点，而在华能的主体评级高于粤电力和金地集团的情况下，能够取得这样的利差优势，更显得尤为难得。此外，相比08年2月底发行的承德钒钛债（票面利率6.80%），票面利率更是大幅下降了130个基点,与可比产品当期的收益率水平相比,分离交易可转债的债券部分在信用风险和流动性方面与08粤电债和08金地债都有较大可比性，与08年2月发行的中石化分离交易可转债相比，08粤电债和08金地债在发行人主体评级、规模、流动性方面均相对稍弱，但与中石化分离转债截至3月7日的到期收益率5.59%相比， 08粤电债和08金地债仍然获得了成本上的比较优势。与其他交易所有担保的分离交易可转债的交易利率相比，利率也更低,与银行贷款 成本相比,目前银行半年期和5年期的优惠贷款利率分别为5.91%和6.97%， 08粤电债和08金地债5.50%的票面利率与其相比，利差可分别达到41个BP和147个BP，大大减少了发行人的财务费用，有助于发行人资本成本的降低和长期战略的实施,比较对象,成本节省效果,比较对象,11,银监会加强债券担保管理，保险机构投资受限,银监会要求商业银行停止对以项目债为主的企业债进行担保,保监会限制保险机构投资无担保企业债券,银监会于2007年10月18日出台关于有效防范企业债券担保风险的意见（以下简称”意见”），加强债券担保管理 意见要求各政策性银行、商业银行、邮政储蓄银行、信托公司、财务公司、租赁公司： 将融资类担保业务审批权限上收至各银行总部（公司总部） 一律停止对以项目债为主的企业债进行担保，对其他用途的企业债、公司债等其他融资性项目原则上不再出具担保 已办理担保的，要采取逐步退出措施，及时追加必要的资产保全措施 经了解，意见出台后，各银行对企业债担保审批基本处于停滞状态，近期很难有所突破 各保险机构对投资无担保公司债缺乏政策支撑，公司债债投资者群体缺失较为严重，导致目前市场无担保企业债产品与有担保产品利差上升,保险机构投资的企业债、公司债，担保人的资信不得低于发行人的信用级别 担保人符合下列条件之一，提供不可撤销连带责任担保的，保险机构投资同一期单品种企业债券的份额，不得超过该期单品种发行额的20%，余额不得超过该保险机构上季末总资产的5%： 上年度国内信用评级在AA级以上的金融机构 铁路产业基金、三峡工程建设基金等国家专项基金 上年末净资产在200亿元人民币以上的非金融企业 担保人或者担保方式不符合上述所列条件或者规定的，保险机构投资同一期单品种企业债券的份额，不得超过该期单品种发行额的10%，余额不得超过该保险机构上季末总资产的3% 保险机构投资无担保的企业债券，由中国保监会另行规定,12,公司债券设置担保的必要性,不设担保将导致保险机构投资者的流失,由于商业银行无法进入交易所市场，保险公司是公司债券最核心的投资者之一。按照目前的监管框架，保险公司尚不能投资无担保的公司债券，因此无担保公司债将缺失保险机构这一重要投资者群体 对于发行人而言，期限较长的债券品种更符合企业的财务运作需求，而保险公司正是长期债券最主要的投资者。考虑到整体债券市场供给丰富的环境，对本期公司债实行担保尤为必要,无担保不仅加大发行风险，还将提高发行利率，增加融资成本,基于目前的监管规定和市场环境，设置担保安排对于大规模公司债券的发行较为必要；无担保安排的设置，不仅会增大发行风险，还将提高发行利率，增加发行人的融资成本 一方面，08年的通胀压力及紧缩政策将导致债券市场压力依然较大，在目前的市场情况下，若缺少保险公司这一核心投资者群体，在市场条件发生波动的情况下，存在需求不足而导致发行失败的风险 另一方面，保险公司缺位后，其他投资者议价能力增强，再加上投资者对债券市场信用产品的供给大幅增加的预期十分强烈和市场资金进一步在大银行之间集中两个因素，无担保债券的融资成本将有可能有较大幅度上升,13,公司债券发行可以参考的担保方式,参考企业债市场操作惯例来看，担保安排主要有以下几种形式：商业银行担保、企业担保、资产抵押和无担保,担保方式,主要考虑因素,企业提供担保,如果发行人大股东资信较好，可考虑由大股东提供担保 近期发行企业债的国家电网公司和中国网通首次尝试互保方式，但公司债券发行主体是上市公司，提供担保需经过股东大会批准,无担保,虽然保监会和保险公司都正在积极的研究和推进保险公司投资无担保公司债的问题，但是具体的解决时间还是具有一定不确定性的 由于无担保债券的债券债信相对较差，且投资者群体受到一定限制，一般需要付出更高的融资成本,资产抵押,2007年5月，湖南泰格林纸集团发行了国内第一支资产抵押债，具体情况为：无第三方担保，以总额18.08亿元的自有资产为抵押 该债券的债项信用评级（AA+）高于主体信用评级（AA-），体现了超额抵押资产担保的信用提升作用，但信用提升效果一般弱于第三方担保，同时，目前保险公司尚不能购买资产抵押担保（无第三方担保）的企业/公司债券,商业银行提供担保,商业银行担保需收取一定的担保费，且需要协调和准备工作 银监会意见出台后，商业银行继续为项目债券提供担保的可能性极低,根据监管要求，保险公司目前无法购买,14,第三章,公司债券与分离交易可转债比较,15,公司债券与分离交易可转债比较,公司债券,分离交易可转债,16,分离交易可转债募集资金投向审批较为严格,从目前已发行分离交易可转债的项目情况来看，其募集资金投向主要以项目为主，需会签发改委，对项目审批较为严格 目前尚无房地产企业发行分离交易可转债，且由于国家对房地产企业的调控政策，预计项目审批的困难较大 相比之下，公司债募集资金可全部用于偿还金融机构贷款和补充流动资金，无需会签发改委，证监会对资金投向的审批相对灵活,17,第二章,公司债券发行方案初步建议,18,公司债券发行方案初步建议,基于目前的市场环境及以往公司债券的操作经验，我们对本期公司债券建议的初步发行方案如右表所示，以供与公司进一步探讨,发行人：上海金桥出口加工区开发股份有限公司 发行规模：不超过10亿元 期限品种*：不超过5年期 如设置担保，可以考虑5年期品种 如无担保，建议在5年期品种基础上，附加第3年末投资者回售条款 利率品种：固息 发行方式：网下向机构投资者询价发行 信用评级：预计为AA-级（有担保） 担保安排：建议由集团提供担保,发行方案建议概要,若不设置担保，投资者群体以债券投资基金为主，基金对债券的流动性要求很高，对久期的控制较严格，偏好中短期品种，因此无担保情况下，期限不宜过长，建议在5年期基础上，附加第3年末投资者回售条款 本期债券若集团公司能够提供担保，将能扩大潜在投资者规模，从而一定程度上减少发行风险，降低融资成本；但考虑到行业配置要求和对担保人评级在AA以下的单期发行的投资比例限制对保险公司需求的影响因素，建议将期限设置在5年以内,19,设置担保可以引进保险机构,有担保分离转债投资者结构,无担保分离转债投资者结构,引入担保（如集团），并不一定会对债券的信用评级带来明显的提升作用，但可以为保险公司参与投资创造条件 从目前分离转债债券部分的投资者结构来看，有担保品种的投资者以保险公司和社保基金为主，合计持有比例超过80%，无担保品种的投资者以散户为主，持有比例在一半左右 相对于机构投资者，散户对债券的收益率要求更高一些,资料来源：天相系统，截至2008年5月16日,有担保和无担保的分离交易可转债收益率走势,bp,%,20,无担保公司债操作难度较大,我们认为，在保险公司不能参与投资的情况下，发行无担保公司债券操作难度相对较大，需要着重注意以下问题 提高发行利率询价区间：如前所述，无担保债券的投资者以基金、一般企业和散户为主，对收益率要求更高（据了解，目前万科无担保公司债券（AA+）市场询价区间在7%-8%左右） 设计更有针对性的发行条款：基金、企业和散户等投资者对债券的流动性要求较高，更偏好短期品种 注意发行批次和规模的合理搭配：由于交易所市场基金等投资者债券头寸依然较小，并且发行规模和利率水平直接相关，因此需要保持规模的灵活性，首批发行规模不超过25亿，从而获得相对有利的融资成本 充分挖掘投资者需求：除保险公司外，交易所市场公司债投资者群体还包括投资基金、养老年金、财务公司、QFII和高端散户等，中金公司销售团队基本覆盖了以上所有类型的重要客户，可以尽量使投资者群体多元化，充分挖掘市场需求 积极开展市场推介：从以往的发行来看，投资者参与无担保发行涉及的内部流程较多，需要发行人和主承销商开展积极的市场推介，尽可能的向投资者介绍公司运营情况和债券投资亮点，推动其内部程序 研究报告的合理引导：中金公司的固定收益研究团队是目前国内唯一对信用市场（短期融资券、中期票据、证券化产品等）进行跟踪分析的机构，其研究报告得到了投资者的积极认可。通过撰写本次发行的研究报告，可以促进与投资者的沟通效率，合理引导投资者的价格预期,21,公司债成为地产公司的重要融资渠道,资料来源：中金公司,在信贷发放受到较为严格的宏观调控下，发行公司债券称为房地产公司再融资的重要渠道,22,近期发行新湖中宝公司债,时间安排： 2007年10月18日，董事会通过 2007年11月3日，股东大会通过 2008年4月24日，证监会获批 2008年6月18日，刊登募集说明书、发行公告 2008年6月19日至6月20日，网下投资者利率询价，确定票面利率 2008年6月23日，公告最终票面利率为利率区间上限9% 2008年7月2日，网上认购日 2008年7月2日至2008年7月8日，网下认购期 发行条款： 发行规模：14亿元 期限：3+3+2年期，附3年和6年末投资者回售权，及发行人3年和6年末上调票面利率权利 担保情况：无担保 信用评级：主体信用等级AA-，债券信用等级AA（上海新世纪） 利率询价区间：7.5%9.0% 发行利率：9.0% 发行情况： 网上发行部分：受到投资者追捧，耗时17分钟，9亿元销售告罄；直至收盘时仍有超过18亿元的买盘。据了解，投资者中以散户为主 网下发行部分：顺利完成5亿元的协议销售，占总规模的35.71%。据了解，大致有3-4家基金公司参与了投资，另外有少量一般企业认购了一些。财务公司和信托公司均未参与本期债券投资,此处替换文本,此处替换文本,23,近期发行保利地产公司债,时间安排： 2007年10月11日，董事会通过 2007年10月29日，股东大会通过 2008年7月4日，证监会获批 2008年7月8日，刊登募集说明书、发行公告、网上路演公告 2008年7月9日，网下路演询价；确定票面利率 2008年7月10日，网上路演推介 2008年7月11日，公告最终票面利率；网上发行日；网下发行起始日 2008年7月14日，网下发行截止日 2008年7月15日，网下发行注册日 发行条款： 发行规模：43亿元 期限：5年期 担保情况：保利集团提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保 信用评级：主体信用等级AA，债券信用等级AA+（中诚信） 利率询价区间：6.50%-7.00% 发行利率：最终票面利率确定为7% 发行情况： 具体发行情况等发行完毕后，补充汇报。,此处替换文本,此处替换文本,24,第三章,中金公司的综合债券服务能力,25,中金公司的综合债券服务能力与独特优势,中金公司充分发挥在项目组织协调、资本市场执行、固定收益研究、产品开发创新、债券专职销售、行业服务等方面的丰富经验和强大能力，为客户提供全方位的融资和顾问服务，从而赢得客户的长期信任,此处替换文本,中金公司的优势,中金公司具有丰富的为大型企业客户提供融资服务的经验，具有高效、高素质的执行团队，在承销业务中具有优异的执行能力,优异的项目执行能力,卓越的产品创新能力,中金公司致力于证券产品的创新，为客户提供多样化、个性化的产品和服务，尽一切可能为发行人优化资本结构，降低融资成本,强大的销售能力,中金公司建立了强大的固定收益产品销售网络，客户覆盖各大机构投资者，能够为客户提供一流的销售交易和撮合服务,中金公司具有丰富的固定收益产品研究经验和深入的行业研究覆盖，在产品设计、开发、行业动态搜集、专题研究等方面具有独特优势,领先的研究能力,中金公司长期致力于为各行业企业提供优质服务，积累了丰富的行业知识和客户服务经验，能够为国家各行业企业提供一揽子金融产品服务,丰富的行业经验,26,中国债券发行最佳投资银行,中金公司长期处于国内债券市场的领先地位。2006年6月，中金公司再次被业内权威杂志EuroMoney评为中国最佳债券发行银行 最大规模企业债发行：2007年11月，中金公司作为主承销商协助铁道部完成单期450亿元人民币企业债券的发行，本次发行成为迄今为止国内最大规模的企业债发行,境内公开发行 450亿/400亿元/50亿元 企业债券 主承销商 2007年11月/2006年1012月 2005年7月,境内公开发行 200亿元/50亿元/35亿元 企业债券 主承销商兼簿记管理人 2007年11月/2007年5月 2004年3月,境内公开发行 10亿/30亿元/30亿元 企业债券 主承销商 2007年6月/2006年3月/ 2005年5月,境内公开发行 20亿元/50亿元 企业债券 主承销商兼簿记管理人 2007年6月/2003年12月,境内外公开发行 50亿元企业债券 80亿元企业债券 主承销商兼簿记管理人 2001/2002年,境内公开发行 12亿元/20亿元/30亿元 企业债券 独家主承销商 2007年10月/2006年2月 /2005年5月,境内公开发行 200亿元 企业债券 主承销商 2008年2月,境内公开发行 10亿元 企业债券 独家主承销商 2006年3月,境内公开发行 20亿元 企业债券 主承销商 2007年8月,27,境内公开发行 65亿元人民币 可转换债券 独家主承销商/簿记管理人 2004年11月,中国债券发行最佳投资银行(续),最大规模次级债发行：2004年，中金公司作为独家主承销商、簿记管理人和财务顾问，协助建行成功发行三期共计400亿元次级债券，本次发行成为国内第一支大型商业银行债券发行 最大规模可转债发行：2004年中金公司作为主承销商和簿记管理人，协助招商银行发行65亿元可转债，本次债券成为迄今为止国内最大规模的可转债 年度最佳债券发行：2005年，国际金融公司人民币“熊猫债”发行被Asiamoney评为年度最佳债券发行项目 最大规模分离交易可转换债券发行：2008年，中金公司作为主承销商和保荐人，协助中国石化发行300亿元分离交易可转债，本次债券成为迄今为止国内最大规模的分离交易可转债,境内公开发行 400亿元人民币 次级债券 独家主承销商兼簿记管理人 2004年8/9/12月,境内公开发行 300亿元人民币 分离交易可转换债券 主承销商/保荐人 2008年2月,粤电力上市公司境内 公开发行20亿元 人民币公司债券 保荐人（主承销商） 2008年3月,境内公开发行 8.7亿元/11.3亿元人民币 熊猫债券 主承销商/债券代理人 2006年11月/2005年10月,境内私募发行 30亿元人民币 次级定期债务 主承销商/财务顾问 2006年12月,境内公开发行 12亿元人民币 公司债券 保荐人（主承销商） 2007年11月,境外定向发行 10亿美元 可转换债券发行 独家财务顾问 2006年6月,境内外公开发行 6.9亿美元 可转换债券 主承销商兼簿记管理人 2000年,28,中金公司债券承销业绩排名领先企业债,07年国内企业债承销排名,亿元,资料来源：Bloomberg （注：Bloomberg统计不包括铁道债）,中金公司主承销的企业债发行规模与市场发行总规模,2001年2008年5月,资料来源：Bondware,2001年以来前十大企业债券发行,亿元,中金公司担任主承销商,资料来源：Bondware,截至2008年4月,中金公司企业债券承销业绩排名领先，具有辉煌的承销业绩。2007年中金公司主承销的企业债券融资规模市场排名第一 2001年至2007年，中金公司作为主承销商，完成了石油石化、电信、电力、机场、铁路等行业的龙头企业的企业债券发行，融资规模达1,557亿元，约占同期所有企业债总融资规模的34.82% 在2001年以来的前10大企业债发行中，其中8大发行由中金公司担任主承销商，并得到了客户和市场的充分认可,1,627亿,3,177亿,29,中金公司债券承销业绩排名领先可转债,2007年及近三年，中金公司的可转债承销规模均为市场第一 2008年2月，中金公司准确地把握住了良好的市场发行窗口，发行了300亿元的中石化分离交易可转债，是国内市场迄今为止规模最大的可转债项目 2008年5月9日，中金公司作为独家主承销商刚刚成功完成了国电电力40亿元分离交易可转债的发行,资料来源：Bloomberg,05年-08年5月中旬中金公司可转债承销规模与市场总规模,资料来源：Bloomberg,07年国内可转债承销排名,亿元,资料来源：中金公司资本市场部,30,中金公司债券承销业绩排名领先公司债,截至08年5月中旬，中金公司公司债承销额为44亿，市场排名第二，市场已经发行的7只公司债中，中金公司担任主承销商的有3只 中金公司承销的几只公司债券，发行利率与同期信用评级可比的公司债券相比更低,07至08年5月中旬中金公司公司债承销规模与市场总规模,资料来源：Bloomberg,44亿,133亿,07年至今公司债发行排名,亿元,资料来源：中金公司资本市场部,31,中金公司债券承销业绩排名领先资产证券化,建元2005-1个人住房抵押贷款证券是国内首单信贷资产证券化产品 信元2006-1重整资产证券是国内首单不良资产证券化产品，中金公司担任此项目财务顾问、主承销商及簿记管理人 中国联通CDMA网络租赁费收益计划为国内首例企业资产证券化项目 中国网通应收款资产支持受益凭证是我国迄今为止最大规模的资产证券化项目,07年资产证券化产品承销排名,亿元,资料来源：中金公司资本市场部,05-08年5月中金公司参与信贷资产证券化规模与市场总规模,资料来源：Chinabond,132亿,361亿,32,中金公司债券承销业绩排名领先金融债,中金公司在金融债承销方面具有自己独特的优势 债券承销能力方面：04建行次级债是目前市场上融资规模最大的次级债； 07中电财财务债是国内最大规模财务公司金融债 产品创新方面：06浙商银行次级债是国内首家公开发行的中小股份制银行次级债；06人保债是国内首单由券商承销的保险公司次级债；07石化财务债是国内第一单财务公司金融债 承销品种方面：中金公司参与过的金融债项目包括商业银行次级债、保险公司次级债、非银行金融机构金融债、财务公司金融债等，金融债承销范围广泛,07年以来金融债承销排名,亿元,资料来源：中金公司资本市场部,05-08年5月中金公司承销金融债规模与市场总规模,资料来源：Chinabond 注:未包含招标发行类金融债,157亿,560.5亿,33,中金公司的中期票据业务能力,中国最具影响力的 研究机构 中金公司 2003年/2004/2005年,“最佳中国研究” 中金公司 2006年/2007年,中金公司拥有强大的固定收益研究实力，信用分析员徐小庆、姬江帆在市场建立广泛声誉，通过深入的分析能够充分挖掘发行人债信，协助实现最优定价,强大的研究实力,中金公司卓越的中期票据承销能力,中金公司两位资深人士为注册委员会成员,程强 投资银行部 执行总经理,毕学文 固定收益部,执行总经理,自中金公司获得中期票据主承销资格以来，中金公司目前正为5家公司执行规模近300亿元的中期票据项目； 同时，中金公司为数十家企业提供中期票据融资方案，规模近千亿,34,中金公司具有丰富的海外债务融资经验,作为一家国际化的投资银行，中金公司在海外机构发债及在海外资本市场发债有着丰富的经验 2005国际金融机构人民币债是中国第一只“熊猫债券”，当年被Asiamoney评为中国最佳本地债券项目,35,中金公司保持与主管部门的专业沟通能力,此处替换文本,此处替换文本,此处替换文本,中金公司具有国内外资本市场丰富的实际操作经验，获得主管部门普遍认可。中金公司藉此经常参与主管部门主持的有关市场监管、条例制定、发展规划等问题的研讨项目，过去四年中我们参与的债券监管方面的专业研讨和合作项目包括： 2003-2006年中金公司应发改委邀请，多次参与新的企业债券管理条例的修改讨论 2003年，中金公司在海南三亚举办“中国债券市场研讨会”，邀请了债券有关主管机关及主要投资者出席 2003年，中金公司参加了上海证券交易所债券基金部召开的“交易所国债远期产品”研讨会 2003年，中金公司参与人行货币政策司和中央国债登记公司召开的企业债券管理条例的利率审批改革研讨会 2004年，中金公司参与了人行主持的商业银行次级定期债券发行管理办法的起草工作 2004年，中金公司与发改委财金司领导在北京召开了关于国内企业债券市场发展的主题研讨会 2004年，中金公司固定收益部负责人被人民银行聘任为专业顾问，为银行间债券市场的监管改革和发展提供咨询意见 2005年，中金公司参与人行、财政部、发改委等部门联合制定的国际开发机构人民币发行管理办法的起草及讨论 2005年，中金公司在短期融资券和金融债券管理办法制定过程中参与人民银行讨论，提供专业意见 2005年，中金公司应央行邀请，对资产支持融资券的发行方案、监管办法等进行了深入研究，并提供了专业意见 2005年，中金公司应证监会的要求，对在国内市场发行包括分离交易的可转换债券在内的各类权证产品的可行性及方案进行了深入研究 2006年，中金公司应财政部的要求，讨论进一步发展熊猫债券事宜，提供专业意见 2006年，中金公司应发改委邀请，探讨企业债券审批程序、发行主体资格（境外法人发行人民币债券）、发行方式（定向发行企业债券）、募集资金用途（用于兼并收购）、信息披露内容的改革创新问题 2007年，中金公司应证监会邀请，参与了证监会主导的关于公司债问题的有关讨论，为监管机构提供了很多有益的建议，并在此过程中对监管机构对公司债监管和审批的考量有了较深的理解和把握 2007年，中金公司应国家发改委邀请，参与了关于加快企业债券市场发展、简化发行核准程序问题的有关讨论，为监管机 构在简化审批流程、拓宽募集资金用途、明确申报文件等方面提供了很多具备可操作性的实质性建议,36,中金公司具有卓越的债券业务创新能力,首次推行超额增发权、发行回拨等创新机制,首次采用市场化簿记建档方式发行,首次发行大型企业债券,首次编写债券募集说明书,首次发行熊猫债券，引入债券代理人,首次发行企业资产支持证券,首次在次级债券发行中引入阶梯利率结构,中国联通,IFC,首次发行不良资产支持证券,首次发行无担保商业银行不良贷款支持证券,37,中金公司具有卓越的固定收益产品销售能力,在传统企业债和其他创新固定收益产品领域，中金公司的销售业绩均名列同业前茅，积累了丰富的项目操作经验及敏锐的市场感觉 04年至今，中金公司承销了多支大规模企业债，并首家承销住房抵押贷款证券化产品、财务公司金融债等创新类产品，完成了多个债券市场里程碑的项目 07年下半年，在债券市场环境极端恶劣的情况下，中金公司依然顺利完成了石化财务金融债、海油工程公司债、建行RMBS及建行NPL等多个项目 在08年上半年市场波动较大的情况下，中金协助粤电力、金地集团上市公司准确地把握了发行窗口，取得了良好的发行效果，有效减低了发行成本,38,中金公司具有卓越的固定收益产品销售能力（续）,39,最佳销售 服务团队 中金公司 2006年/2007年,中金公司具有卓越的固定收益产品销售能力（续）,中金固定收益部拥有专门针对固定收益产品的销售人员，销售力量覆盖全国各主要债券投资者 债券产品销售人员都是具有多年固定收益产品销售经验的资深销售人员，具有广泛的市场人脉 固定收益部通过持续活跃的销售交易活动，具有较高的市场地位，与各商业银行、保险公司、农信社、基金公司、社保基金、邮政储蓄等专业债券投资者均保持着长期的业务关系 在债券二级市场上，中金的销售力量为中金承销的债券进行积极的交易撮合，大大增强债券流动性,中金公司债券销售力量覆盖全国主要机构投资者,华北地区1,037家 机构投资者,华东地区1,341家机构投资者,华南地区549家 机构投资者,40,中金公司具有领先的债券研究能力,中金连续多年获得新财富评选的最具影响力研究机构的称号，在国际国内资本市场建立了广泛的市场影响力 中金公司固定收益研究坚持强调基本面和数量分析相结合的方式，拥有7名经验丰富的资深研究员，研究方向覆盖宏观经济、货币政策、市场策略、债信水平、创新产品等各个方面，深入运用量化模型来指导投资建议 中金公司宏观经济研究团队获得宏观经济最佳分析师称号，固定收益部分析员徐小庆及其团队多次获得最佳债券分析师称号 中金公司固定收益研究已经成为国内固定收益市场重要风向标,中国最具影响力的 研究机构 中金公司 2003年/2004/2005年,最佳分析师 债券 第一名/第二名/第三名 中金公司 徐小庆及其团队 2003/2004/2005年 2006年/2007年,“最佳中国研究” 中金公司 2006年/2007年,最佳分析师 宏观经济 第一名/第二名/第五名 中金公司 哈继铭 2003年/2004/2005年 2006年/2007年,41,中国华润总公司 10亿元人民币企业债券发行 主承销商 2007年6月 China Resources National Corp. RMB 1 billion Lead Manager June 2007,神华集团有限责任公司 20亿元人民币企业债券发行 上海证券交易所上市 联席主承销商 2007年8月 Shenhua Group Corporation RMB 2 billion Corporate Bond listed on SHSE Joint Lead Manager August 2007,中国大唐集团公司 12亿元人民币企业债券发行 主承销商 2007年10月 China Datang Corporation RMB 1.2 billion Lead Manager Oct 2007,中国石油化工股份有限公司 200亿元人民币企业债券发行 主承销商/簿记管理人 2007年11月 China Petroleum & Chemical Corporation RMB 20 billion Corporate Bond Lead Managers/Book Runners Nov 2007,中华人民共和国铁道部 450亿元人民币企业债券发行 联席主承销商 2007年11月 The Ministry of Railway of Peoples Republic of China RMB 45 billion Corporate bond Joine Lead Managers Nov 2007,国家电网公司 200亿元人民币企业债券发行 联席主承销商 2008年2月 State Grid Corporation of China RMB 20 billion Corporate Bond Joint Lead Managers Feb 2008,中金公司完成的主要债券发行项目企业债/公司债,海洋石油工程股份有限公司 12亿元人民币公司债券发行 主承销商/簿记管理人 2007年11月 Offshore Oil Engineering CO.,LTD RMB 1.2 billion Lead Manager/Book Runner Nov 2007,广东电力发展股份有限公司 20亿元人民币公司债券发行 主承销商/簿记管理人 2008年3月 GuangDong Electric Power Development CO.,LTD RMB 2 billion Lead Manager/Book Runner March 2008,42,中华人民共和国铁道部 50亿元人民币企业债券发行 主承销商 2005年7月 The Ministry of Railway of Peoples Republic of China RMB 5 billion Corporate bond Lead Managers/Book Runners July 2005,中国大唐集团公司 20亿元人民币企业债券发行 上海证券交易所上市 主承销商 2006年2月 China Datang Corporation RMB 2 billion Corporate Bond listed on SHSE Lead Manager Feb 2006,广东省机场管理有限公司 10亿元人民币企业债券发行 主承销商 2006年3月 Guangdong Airport Management Corp. RMB 1 billion Lead Manager March 2006,中国华润总公司 30亿元人民币企业债券发行 联席主承销商 2006年3月 China Resources National Corp. RMB 3 billion Joint Lead Managers March 2006,中华人民共和国铁道部 400亿元人民币企业债券发行 主承销商 2006年12月 The Ministry of Railway of Peoples Republic of China RMB 40 billion Corporate bond Lead Managers/Book Runners Dec 2006,中国石油化工股份有限公司 50亿元人民币企业债券发行 主承销商/簿记管理人 2007年5月 China Petroleum & Chemical Corporation RMB 5 billion Corporate Bond Lead Managers/Book Runners May 2007,中金公司完成的主要债券发行项目企业债/公司债（续）,北京控股集团有限公司 10亿元人民币企业债券发行 主承销商 2007 年6月 BG Beikong RMB 1 billion Corporate Bond Lead Managers June 2007,中国网络通信集团公司 20亿元人民币企业债券发行 联席主承销商 2007 年6月 China Netcom Group Corporation RMB 2 billion Corporate Bond Joint Lead Managers June 2007,43,广东移动通信有限责任公司 80亿元人民币企业债券发行 联席主承销商 财务顾问 2002年10月 Guangdong Mobile Communication Co., Ltd. RMB 8 billion Corporate Bond Joint Lead Managers Financial Advisor Oct 2002,广东移动通信有限责任公司 50亿元人民币企业债券发行 联席主承销商 财务顾问 2001年9月 Guangdong Mobile Communication Co., Ltd. RMB 5 billion Corporate Bond Joint Lead Managers Financial Advisor Sep 2001,中国石油化工股份有限公司 35亿元人民币企业债券发行 主承销商/簿记管理人 2004年3月 China Petroleum & Chemical Corporation RMB 3.5 billion Corporate Bond Lead Managers/Book Runners March 2004,中国网络通信集团公司 50亿元人民币企业债券发行 联席主承销商 2003年12月 China Netcom Group Corporation RMB 5 billi