基本证券商品交易.ppt

证券构成一览图,证券,所有权证券（如存单、土地所有权证书等）,证据证券（如借据、收据等）,有价证券,货币证券（如期票、支票等）,资本证券,商品证券（如提货单等）,股票,远期合约,债券,基金,基本证券,衍生证券,期货,期权,基本证券商品交易,一 、基本证券商品概述 股票 债券 投资基金 二 、证券的发行与流通 证券发行市场 证券流通市场 三 、基本证券商品交易 股票交易程序 股价指数 四、 影响股票价格的因素,股票,股票的概念 股票是股份公司发行给股东作为入股凭证并借 以取得股息和红利的一种有价证券。 每股股票都代表股东对企业有一个基本单位的 所有权。股票可以作为买卖对象或抵押品，是资金 市场的主要长期信用工具。,权利性：具有参与公司决策的权利，有权参加股东大会，听取董事会报告；具有发言权、表决权和选举权；在特殊情况下有提请召开股东大会的权利。 责任性：以所投资入股的资金对公司的债务承担有限责任。 非返还性：一旦入股，不能退还，但可以转让。 盈利性：股票的收益主要来自两个方面：一是发放的股息和红利；二是买卖差价，即资本利得。 风险性：表现为不能获取预期回报或者造成无法预料的资本金损失（反映在股票市场价格的波动）。风险主要来源三个方面：一是公司经营风险；二是市场风险；三是投资者自身原因造成的。,根据股东的权利和义务分类： 普通股和优先股 股票按票面有无记名分类： 记名股票和无记名股票 股票按票面是否标明金额分类： 有面额股票和无面额股票,股票的种类,按投资主体的不同分类,主体不同,国家股,法人股,个人股,外资股,按发行时间的先后分类 始发股：是设立时发行的股票。 新股：是公司增资时发行的股票。 始发股和新股发行的具体条件、目的、价格不尽相同，但股东的权利、义务是一致的。,按发行对象和上市地区的分类,按业绩好坏，股票分为绩优股和垃圾股 绩优股：般指业绩好，收益稳定的股票； 垃圾股：指业绩差，公司经营不稳定的股票。,股票的价格,票面价格：面值，是股份公司发行股票的第一个价格，表示每股股份对公司总资本所占有的比例。国际惯例1元。 发行价格：新股的实际销售价。 账面价格：是公司账面所反映的每股股份真实的投资价值。实际就是每股净资产。 内在价格：真实价值。一般在预计股票未来收益的基 础上产生。 市场价格：转让价格 清算价格：公司在破产清算时，每一股份所代表的真正价格。,内在价格,市场价格,债券,债券的概念 债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向 社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按约 定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭 证。,债券种类,按发行主体不同，分为： 1、政府债券：国债。 2、金融债券：银行和非银行金融机构发行的债券。 3、公司债券：股份有限公司、国有独资公司和有限责任公司依法发行的债券。 按债券形态分为： 1、实物券 2、凭证式债券 3、记账式债券,不管是哪种债券，债券所规定的资金借贷的权责关系主要包括三点： 一是面值； 二是期限； 三是利息或利率。,特征 （1）偿还性 （2）流通性 （3）安全性 （4）收益性 （5）风险性,依国债利息的支付方式不同而划分为； 1、贴现债券：债券面上不附有息票，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。贴现同债的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。 2、附息债券：指债券券面上附有息票的债券，是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。持有人可从债券上剪下息票，并据此领取利息。 3、零息债券：到期一次还本付息。,可转换债券,可转换债券的性质 可转换债券,是指发行人依照法定程序发行,在一定期间内依据约定条件可以转换成股份的公司债券。 可转换债券是一种混合性金融产品，是债券和期权的组合体。 特殊性：特有的可转换性 可转换债券持有者的权利：按事先约定的时间内将其转换为公司股票的选择权。 债务资本与所有资本的转换,可转换债券的基本要素 可转换债券的基本要素包括标的股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期限、赎回条款、回售条款、转换调整与保护条款。 1.标的股票 标的物一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司。 2.票面利率 可转换债券的票面利率一般大大低于普通债券的票面利率，其上限是同期银行存款利息率。,3.转换价格 转换价格指的是可转换债券在存续期间内债券持有者据以转换为普通股而给付的每股普通股股票价格4.转换比率 转换比率指的是每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。在债券面值和转换价格确定的前提下，转换比率为债券面值与转换价格之商。 5.转换期限 转换期限指的是可转换债券转换为股票的起始日至结束日的期间。,6.赎回条款 赎回指在一定条件下公司按事先约定的价格买回未转股的可转换债券。赎回条款最主要的功能是强制可转换债券的持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。 7.回售条款 回售是指公司股票价格在一定时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，可转换债券的持有者按事先约定的价格将债券卖给发行公司。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。,8.转换调整条款与保护条款 发行公司发行可转换债券之后，其股票价格可能出现巨大波动。如果股价表现不佳，又未设计回售条款，公司可设计转换调整条款以保护公司利益，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧。转换调整条款又称向下修正条款，允许发行公司在约定时间内将转股价格下调为原价格的70%-80%,投资基金,1、基金：从资金关系来看，基金是指专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金。从组织性质上讲，基金是指管理和运作专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金的机构或组织。 2、投资基金：是指按照共同投资、共享收益、共担风险的基本原则和股份有限公司的某些原则，运用现代信托关系的机制，以基金方式将各个投资者彼此分散的资金集中起来以实现预期投资目的的投资组织制度。 3、证券投资基金：是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。投资基金在不同国家或地区称谓有所不同，美国称为“共同基金“，英国和香港称为“单位信托基金“，日本和台湾称为“证券投资信托基金“。,按基金单位是否可增加或赎回，投资基金分为： 开放式基金是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金；封闭式基金是基金规模在发行前已确定，基金规模固定不变的投资基金。 根据组织形态的不同，投资基金可分为： 公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金； 契约型投资基金也称信托型投资基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金。,根据不同标准可将投资基金划分为不同的种类,根据不同标准可将投资基金划分为不同的种类,根据投资对象的不同，投资基金可分为： 股票基金是指以股票为投资对象的投资基金； 债券基金是指以债券为投资对象的投资基金； 货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司 债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金：,根据投资风险与收益的不同,投资基金可分为成长型投资基金、收益型投资基金和平衡型投资基金。 成长型投资基金以资本长期增值为投资目标，其投资对象主要是市场中有较大升值潜力的小公司股票和一些新兴行业的股票。为达成最大限度的增值目标，成长型基金通 常很少分红，而是经常将投资所得的股息、红利和盈利进行再投资,以实现资本增值。成长型基金主要其股票作为投资主要标的。 收益型投资基金这种基金的目的是最大程度地增加当期收入，而对证券升值并不十分重视。其投资对象主要是那些绩优股、债券、可转让大额存单等收入比较稳定的有价证券。收入型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者。这类基金虽然成长性较弱，但风险相应也较低，适合保守的投资者和退休人员。 平衡型投资基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25%-50%用于优先股和债券，其余的用于普通股投资。其风险和收益状况介于成长型基金和收入型基金之间。,第二节 证券的发行与流通,一、证券发行市场 1、证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”，是政府 及其机构、金融机构、企业公司等发行人发行新证券， 吸收闲散资金的场所。 2、主要当事人 发行人、中介商、投资者。 3、 证券发行方式和发行价格 二、证券流通市场,券商 证券法第118条规定，我国证券经营机构是指依照公司法规定和国务院证券监督管理机构审查批准的从事证券经营业务的有限责任公司或股份有限公司。 依业务性质为标准，证券商可分为： 证券承销商：是指与证券发行人签订承销协议，从事证券销售业务的证券商。证券承销商受发行人委托，寻找投资公众，使发行人募集到所需要的资金。 证券自营商：在证券市场上以自己的名义和账户从事证券买卖的证券商，他们从中获取差价收益，独立承担风险。通过买卖证券，赚取差价利润。他们自负盈亏，风险较大。 证券经纪商：接受客户委托在证券交易场所从事证券交易并收取佣金的证券商。按照交易所的规定，一般投资人不能亲自进入交易所进行交易，必须委托证券经纪商代理交易。证券经纪商不能为自己买卖证券。他们收取佣金。 证券综合商：是指对证券承销、证券自营、证券经纪业务中的两种或三种均加以经营的证券商。,http:/www.jxnews.cc/n253/ca118832.htm /members/unit/site.htm /zjql/zjql.jsp,影响营业部布局的因素多种多样，其中最主要的有3个： 一、地区经济发展水平。一般来说，经济越发达，人均收入越高，则证券市场也越活跃，营业部也就相应集中。 二、居民证券投资意识。经济越发达，居民的投资意识越强，个人开户比例就越高，证券市场也越活跃，从而吸引更多的营业部进入。 三、证券公司设点偏好。上海、北京、深圳等中心城市由于市场容量大，信息丰富，因而成为设立营业部的首选之地。,3、证券发行方式和发行价格 （一）发行方式 股票发行方式：公开发行和内部发行。 公开发行：发行方式分为包销、代销和联合发行。 包销：根据发行责任大小又可分为全额、定额和余额三种包销。 代销：是券商代理销售，对剩余股票不承担任何责任与风险。 联合发行：是适用于发行数量特别巨大的证券，由一家券商为主承销商，联合数家机构共同完成发行任务，发行风险共同分担，发行费用共同分摊，这种辛迪加式的方式，其内部的管理协调十分重要，否则会引起混乱。 在我国，发行方式确定后，具体推销办法仍有很大的差别尤其 是在新股供不应求的前提下，主要方式有：全额缴款再比例配售余款退回，定价上网发行，二级市场比例配售。,（二）发行价格 “证券法”规定发行价应高于股票面值，溢价发行无上限，由发行人与承销商协商决定。 目前新股发行价基本依据平均每股税后利润乘以发行市盈率确定。新股发行价一般以发行当年预测税后利润乘以市盈率作为分子，分母是发行前总股本加上发行总股本。 市盈率是市价与每股净利比较的结果。在新股发行前，市盈率的分子无法得出。因此，发行市盈率只能是由发行人同券商依据市场供求、公司业绩和同行业水平等综合因素确定，尤其是应考虑一、二级市场的平衡衔接，避免反差过大引发过度投机与市场动荡。 2004年2月7日中国证券业监督管理委员会颁布关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知。,关于首次公开发行股票 试行询价制度若干问题的通知 首次公开发行股票的公司（以下简称发行人）及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。 本通知所称询价对象是指符合中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者和合格境外机构投资者（QFII），以及其他经中国证监会认可的机构投资者。 第一只询价制下发行的新股，华电国际(600027.SH),二、证券流通市场 1、证券流通市场又称“二级市场“或“次级市场“，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。,2、按证券的性质不同，分为股票市场、债券市场和基金市场。 3、按交易组织形式的不同，场内交易市场和场外交易市场。 场内交易市场：证券交易所最主要的场内证券交易场所，是流通市场的核心。交易所交易必须根据国家有关的证券法律规定，有组织地、规范地进行证券买卖。 如我国上海和深圳证券交易所。 场外交易市场又称店头交易市场、柜台交易市场，是指证券交易所以外的证券交易场所。 如 NASDAQ,证券交易所 由经纪人、证券商组成进行证券交易的有形场所，设有交易大厅、内设会员交易席位，编制数码和代号等，是二级市场的主体。交易所本身不买卖证券，只是提供集中交易的固定场所、工作人员、设施和管理、信息、行情等。 交易席位原指交易所交易大厅中的座位，座位上有电话等通讯设备，经纪人可以通过它传递交易与成交信息。证券商参与证券交易，必须首先购买席位，席位购买后只能转让，不能撤销。拥有交易席位，就拥有了在交易大厅内进行证券交易的资格。随着科学技术的不断发展，通讯手段日益现代化，交易方式由手工竞价模式发展为电脑自动撮合，交易席位的形式也发生了很大变化，己逐渐演变为与交易所撮合主机联网的电脑报盘终端。 我国证券交易所为证券商提供的交易席位有两种，即有形席位和无形席位。 /jyyd/zqjy/list.asp?id=11947,证券交易所按组织形式划分有公司制证交所和会员制证券交易所。,公司制证交所由商业银行、证券公司、投资信托机构及各类工商企业等共同出资入股建立起来的，是以盈利为目的的公司法人。它的长处在于：对在本范围内交易的证券负有担保责任，即因为证交所成员违约而使投资者遭受损失，证交所将予以赔偿，为此，证交所设立赔偿基金。 会员制证券交易所是若干证券公司及企业自愿组成，不以盈利为目的，实行自律型管理的会员制事业法人。其法律地位相当于一般的社会团体。会员制证交所优点是：收取的各类费用和交易双方的经济压力都相对较低，能够防止不规范行为发生。证交所得到政府的支持，没有破产倒闭的可能。/sseportal/ps/zhs/sjs/jysjs.shtml /sseportal/ps/zhs/sczn/hyzq.jsp,第三节 基本证券商品交易 一、股票交易程序 1、开户： 一级账户：券商在交易所开立；二级账户：投资者开立的。 同时指定券商，开立资金账户。 2、委托：柜台委托、电话委托、自助委托； 委托内容：证券代号、买卖数量、委托价格（限价委托和市价委托）。 3、竟价：证交所电脑主机受到委托指令后，根据价格优先和时间优先的原则进行自动撮合成交。 开市前采用集合竟价；开市后采取连续竟价。 4、清算：将买卖证券的数量与金额在交易结束后分别相抵，并交割净额或钱款的程序。 5、交割：清算之后办理交割的手续，买方付款领券，卖方付券领款，双方交换钱券的的行为。 T+O（当日交割），T+1（次日交割），T+3（例行交割） 6、过户：登记变更手续。 开户程序/sseportal/ps/zhs/sczn/jylc.shtml,集合竟价产生开盘价，开盘价应同时满足三个原则： 一是成交量最大； 二是高于此价格的买入申报和低于卖出申报全部成交； 三是与此价相同的买入申报和卖出申报至少有一方全部成交。 /school/rszy/,二、股价指数 是反映股市行情的综合指数。是反映不同时期股价变动的相对水平指标。 股价指数的计算方法，有算术平均法和加权平均法两种。 算术平均法： 采样股票每股股票价格总和 股票价格算术平均数 采样股票种类数 当期股价算术平均数 股票价格指数 固定乘数 基期股价算术平均数 例如如果所计算的股票指数包括3只股票，其价格分别为15元、20元、30元，则其股价算术平均值为（152030）3 = 21.66元。 如基期三只股票价格平均为20元，基期值为100，则目前股价指数为21.66 / 20 * 100=108.3,加权平均法，就是在计算股价平均值时，不仅考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。实践中，一般是以股票的发行数量或成交量(或流通股)作为市场影响参考因素，纳入指数计算，称为权数。例如，上例中3只股票的发行数量分别为1亿股、2亿股、3亿股，以此为权数进行加权计算，则价格加权平均值为： （15X120X230X3）（123）2416元。 股票价格指数（当期每种采样股票价格已发行数量）（基期每种采样股票价格已发行数量）固定乘数 上证股价综合指数以上海股市的全部股票为计算对象，计算公式如下： 股票指数（当日股票市价总值基期股票市价总值）100 上证指数以1990年12月19日为基期，1991年7月15日开始公布。 /sseportal/webapp/datapresent/queryindex /main/Catalog_1747.aspx,1道琼斯股票价格平均指数 又称道氏指数，它采用简单算术平均法计算。道氏指数包括：道氏工业平均指数，由30家工业公司的股票价格平均数构成；道氏公用事业平均指数，由15家公用事业公司的股票价格平均数构成；道氏运输业平均指数，由20家运输公司的股票价格平均数构成；道氏65种股票价格平均数，由上述工业、运输业、公用事业的65家公司的股票价格混合构成。 道琼斯股票价格平均指数以1928年10月1日为基期，在纽约交易所交易时间每30分钟公布一次，用当日当时的股票价格算术平均数与基期的比值求得，是被西方新闻媒介引用最多的股票指数。,2标准普尔指数 标准普尔指数由美国标准普尔公司1923年开始编制发表，当时主要编制两种指数，一种是包括90种股票每日发表一次的指数，另一种是包括480种股票每月发表一次的的指数。1957年扩展为现行的，以500种