契约型基金和有限合伙基金.ppt

基金,。,基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金，通常以“基金单位”形式进行管理，如多少份额 基金不仅可以投资证券，也可以投资企业和项目。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益,分类： 1、是否可赎回或者增加，份额是否固定 开放式基金和封闭式基金 2、组织形态的不同 公司型基金和契约型基金 3、投资对象不同 股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、认股权证基金 4、ETF基金、LOF基金、对冲基金 5、QDII基金、QFII基金,封闭式基金 指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭（固定存续期），在一定时期内不再接受新的投资（一般会有开放时间）。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。基金金额持有人不得申请赎回，特点该基金可全部用于投资，不需留置流动性应付随时赎回需求 开放日可购买，二级交易市场可进行交易 私募基金 1.私募基金通过非公开方式募集资金。 2.私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小但是资金门槛高，多数投资主体为企业。 3.私募基金受政府监管比较宽松，信息公开披露少，投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。 公募基金 公开发行，是发行人向不特定的社会公众投资者发售证券的发行。在公募发行方式下，任何合法的投资者都可以认购拟发行的证券。这种发行方式的有利之处在于以众多的投资者为发行对象，证券发行数量多，募集资金的潜力大，投资者范围大，可避免发行的证券过于集中或被少数人操纵，而且可以增强证券的流动性，有利于提高发行人的社会信誉。 开放式基金与封闭式基金都属于公募基金 私募基金也具备封闭式基金的一些特点,私募基金：公司型、契约型、有限合作 目前中国的私募按投资标的分主要有：私募证券投资基金，经阳光化后又叫做阳光私募（投资于股票，投资于二级市场，如股胜资产管理公司，赤子之心、武当资产、星石等资产管理公司），私募房地产投资基金（目前较少，如星浩投资），私募股权投资基金（即PE，投资于非上市公司股权，以IPO为目的，如鼎辉，弘毅、KKR、高盛、凯雷、汉红）、私募风险投资基金（即VC，风险大，如联想投资、软银、IDG）,阳光私募基金是指由投资顾问公司作为发起人设计信托、投资者作为委托人、信托公司作为受托人发行信托、银行作为资金托管人、证券公司作为证券托管人，依据信托法及信托公司集合资金信托计划管理办法发行设立的证券投资类信托集合理财产品。 一种以理财产品性质募集资金，通过信托再投资二级市场，一种是直接交给信托公司设立信托计划，投资二级市场 契约型基金又称为单位信托基金，指专门的投资机构(银行和企业)共同出资组建一家基金管理公司，基金管理公司作为委托人通过与受托人签定“信托契约“的形式发行受益凭证-“基金单位持有证“来募集社会上的闲散资金。 契约型公募基金 契约型私募基金 7月11日，证监会发布了私募投资基金监督管理暂行办法(征求意见稿),契约型私募基金是指基于一系列契约而成立的基金，通常由委托人 (私募基金管理人)、受托人(有资质的资金托管行)和基金受益人 (投资者)三方订立契约而成。这种基金本身不依托公司或有限合伙的组织形式，基金的持有人也没有股东或合伙人身份，而是通过持有人大会来行使权利。事实上，契约型私募基金更切合私募“资金集合”的本质，同时它也是我国新证券投资基金法中明文规定的公开募集资金和非公开募集资金的主流形式 1、非公开 2、三方契约，财产转移 3、基金法管理规定 4、投资者作为基金持有人，不是股东 5、可约定推出方式，而不是走法律程序，变更信息推出,1、募集范围广泛 根据基金业协会对私募基金登记备案的相关规定，私募基金合格投资者数量上限是200人，而以有限责任公司或者合伙企业形式设立的，投资者人数上限仅为50人。因此，契约型基金的募集范围比其他两种形式的基金募集范围更广泛，募集难度也大大降低。 2、专业化管理，低成本运作 契约法律关系无需注册专门的有限合伙企业或投资公司，不必占用独占性不动产、动产和人员的投入。而且契约私募基金通常都采用类似承包的方式支付给经营者和保管者一笔固定的年度管理费用。如果经营者和保管者的年度管理费用超过了这笔数额，投资者将不再另行支付。 3、决策效率高 在契约框架下，投资者作为受益人，把信托财产委托给管理公司管理后，投资者对财产便丧失了支配权和发言权，信托财产由管理公司全权负责经营和运作。所以，契约型基金的决策权一般在管理人层面，决策效率高。,4、免于双重征税 由于契约型私募基金没有法人资格，不被视为纳税主体。因此只需在收益分配环节，由受益人自行申报并缴纳所得税即可。 此外，目前我国的公募基金均采用契约方式设立，而公募基金享有较多的所得税优惠政策。 5、退出机制灵活，流动性强 契约型私募基金的一大优势就是其拥有灵活便捷的组织形式，投资者与管理者之间契约的订立可以满足不同的客户群。在法律框架内，信托契约可以自由地做出各种约定。契约可以有专门条款约定投资人的灵活退出方式，这是因为在集合信托的不同委托人之间没有相互可以制约的关系，某些委托人做出变动并不会影响契约型私募基金存续的有效性。此外，未来允许通过交易平台转让契约型基金份额的可能性也较大，也将大大提高基金份额的流动性。 相比较而言，公司型基金和有限合伙型基金必须严格按照相关法律程序退出，往往面临繁杂的工商变更手续。,6、资金安全性高 在三种组织形式中，契约型基金具有最高的资金安全性，契约架构中可设定委托人、受托人和托管人三方分离的制度安排。受托人可以发出指令对资金加以运用，但必须符合契约文件的约定，否则托管人有权拒绝对资金的任何调动。另一方面，没有受托人的专门指令，托