国际金融市场与资本流动.ppt

国际金融市场与 国际资本流动,欧洲货币市场,国际资本流动,国际金融市场概述,第一节 国际金融市场概述,一、国际金融市场的概念 狭义的国际金融市场指不同主体之间进行国际资金借贷和资本交易的场所； 广义的国际金融市场指从事各种国际金融业务活动的场所，既包括传统的短期资金市场（货币市场）、长期资金市场（资本市场），也包括外汇市场、黄金市场和衍生金融市场 。,二、国际金融市场的发展过程 1、国际金融市场的形成 条件 （1）稳定的政局； （2）自由开放的经济体制，主要包括自由开放的经济政策和宽松的外汇管制； （3）健全的金融制度和发达的金融机构； （4）现代化的通信设施与交通方便的地理位置； （5）训练有素的国际金融人才。,2、国际金融市场的发展 18世纪末，英国的贸易范围遍及全球，随着国际结算业务的发展和各种票据的广泛使用，伦敦出现了票据交换所等新型金融机构。 一次世界大战前，英国成为世界经济实力最雄厚的国家，英镑成为世界主要国际储备和结算货币，伦敦成为世界最大的国际金融市场。,一次世界大战爆发到二次世界大战结束，英国经济实力相对下降，美国成为世界经济的霸主。二次大战后美元成为世界主要国际储备和结算货币，纽约国际金融市场崛起，逐渐超过伦敦，成为世界最大的国际金融市场。,同时期，瑞士由于良好的金融环境，又免于战祸，使苏黎世继纽约和伦敦之后，成为重要的国际金融市场。 进入60年代以后，形成了以伦敦为中心的境外美元市场的建立，称为“欧洲美元市场”.,三、国际金融市场的作用 促进了生产和资本的国际化； 它有利于各国进行国际收支的调节； 有利于资源在国际间的合理配置； 有利于各国经济的发展，从而有利于世界经济的发展。,四、国际金融市场的结构 1、按其经营的业务可以将市场划分为资金市场、外汇市场、证券市场和黄金市场； 2、按期限可以划分为国际货币市场和国际资本市场； 3、国际货币市场根据不同的借贷或交易方式和业务，又可以分为银行短期信贷市场、短期证券市场和贴现市场,4、国际资本市场包括银行中长期信贷市场、中长期债券市场和股票市场； 5、根据金融工具的基本差别可以分为现货市场和衍生市场。,国际金融市场,外汇市场,国际资金市场,国际黄金市场,国际货币市场,国际资本市场,票据市场,贴现市场,短期信贷市场,股票市场,债券市场,中长期信贷市场,其他市场,五、国际金融创新 1、概念 狭义的金融创新可以看作是金融工具的创新，对金融工具的这些特性进行分解和重新组合。 广义的金融创新则是指包括金融工具、金融市场、金融制度在内的整个金融体系的创新。,2、金融创新的原因 回避金融法规和监管 避免融资风险 降低交易成本 技术进步的支持,3、创新的内容 金融工具的创新、融资技术的创新和金融市场的创新,票据发行便利NIF ：是一种具有合法约束力的中期融资方式，在这种方式下，借款人事先和金融机构缔结一系列具有法律约束力的协议，然后再在一个中期的时间内以自己的名义发行一连串的短期票据以筹措资金，而作出包销承诺的银行则依约负责承购借款人卖不出去的全部票据，或者为借款人提供支持性的信用服务,远期利率协议FRA：是指交易的双方同意在未来某一确定的日子，对一笔确定了期限的象征性本金按协定利率支付利息的交易合同。其目的在于锁定未来利率，以防未来利率水平的波动给双方带来的不利影响 。,如果参考市场利率高于协定利率，由卖方向买方支付，反之则由买方向卖方支付。 远期利率协议可以用来防范利率风险，也可以用来投机。 买进远期利率协议进行保值的一方具有远期的融资要求；而卖方具有远期投资的要求。,互换：是指交易双方依据预先约定的规则，在未来一段时间内，相互交换一系列现金流量的交易。 金融期货 金融期权,欧洲货币市场,一、概念 欧洲货币市场是一种以非居民参与为主的以欧洲银行为中介的在某种货币发行国国境之外，从事该种货币借贷或交易的市场。,二、欧洲货币市场的特点 1、它摆脱了任何国家和地区政府法令的管理约束； 2、突破了国际贸易和国际金融业务的汇集地的限制，只要某个地方管制较松、税收优惠或地理位置优越，即使没有巨量资金积累也能成为离岸金融中心；,3、建立了独特的利率体系，表现在存款利率略高于国内金融市场，而放款利率略低于国内金融市场； 4、完全由非居民形成借贷关系，即外国投资者与外国筹资者之间的交易，又称离岸交易；,5、拥有广泛的银行网络和庞大的资金规模，欧洲货币市场是银行间的市场，具有广泛的经营欧洲货币业务的银行网络； 6、具有信贷创造机制，进入该市场的存款，经过银行之间的辗转贷放使信用得到扩大。,三、欧洲货币市场的形成和发展 欧洲美圆市场的形成 1、50年代美国冻结中国在美资产，社会主义国家将美国境内资产转移到欧洲； 2、英镑危机使得英国加强了外汇管制，却允许英国银行经营美圆业务； 3、60-70年代美国大量的国际收支逆差；,4、美国采取的一系列金融管制措施，促进了美国银行海外业务发展和美圆的流出； 5、80年代后的金融自由化浪潮，许多国家放松了对金融业务的限制； 6、70年代形成的亚洲美圆市场和中东地区的石油美圆。,四、欧洲货币市场的构成 1、欧洲货币信贷市场 欧洲货币短期信贷市场 ： 期限短（多为3个月以内）、贷款数额大、灵活方便（在借款期限、借款货币和借款地点等方面有较大的选择余地）、利率由双方具体商定。,欧洲货币中长期信贷市场： 期限长、以辛迪加贷款为主(分散了中长期贷款的风险)、吸引力强、必须签订贷款协定。 2、欧洲货币债券市场 欧洲债券：在欧洲债券市场上发行的以市场所在国以外的货币为面额货币的债券,五、欧洲货币市场的作用和影响 1、为各国经济发展提供资金便利 2、有利于平衡国际收支 3、推动了跨国公司国际业务的发展 4、促进国际金融市场的一体化,5、刺激投机，加剧了外汇市场的动荡 6、削弱各国金融政策实施的效果 7、增加了经营欧洲货币业务的银行所承受的风险 ：存短放长；没有中央银行。,第三节 国际资本流动,一、国际资本流动的概念 指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区，它包括资本流出和资本流入。,二、国际资本流动的原因及其影响因素 国际资本流动的根本原因是寻求利润的最大化 ； 影响国际资本流动的最基本因素之一是资本的预期收益率,其他影响因素： 资本的供求状况 利率差异 汇率预期 通货膨胀率差异 技术水平 投资和市场环境,三、国际资本流动的方式与影响 （一）中长期资本流动 使用期限在一年以上或未规定使用期限的资本流动。 1、直接投资 一国居民对另一国的厂矿企业进行投资，并拥有该厂矿企业的全部或部分管理控制权。,2、证券投资 投资者在国际金融市场上购买外国政府或企业发行的中长期债权，或外国股票所进行的投资活动。,3、国际贷款 主要有政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款和出口信贷。,长期资本流动对世界经济的影响 1、对资本输出国经济的影响 有利的方面：能够提高资本的边际效益、可以带动商品和劳务的出口、有利于提高国际地位； 不利的方面：可能妨碍国内经济的发展、面临更大的投资风险和培养潜在的竞争对手。,2、对资本输入国经济的影响 有利的方面：可以缓和资金短缺的困难、提高工业化水平、扩大产品和劳务的出口、创造就业机会等； 不利的方面：可能损害经济发展的自主性、可能造成沉重的债务负担、可能会造成国内自然资源的掠夺性开采和挤占国内商品市场份额等。,（二）国际短期资本流动 国际短期资本流动是指发生在国际间、期限在一年以下的资本流动。,1、国际短期资本流动的类型 贸易结算短期资金融通 套利性资金流动 保值性资金流动 投机性资金流动,2、国际短期资本流动对经济的影响 一国可以根据实际情况灵活调整利率、汇率变量以引导资本流动，以及满足本国在短期内对资金的需求变动； 另一方面，国际短期资本流动对各国经济的稳定与发展的冲击也非常突出，