财务管理实验报告.doc

课程:财务管理实验 财务管理实验报告系 专业 班级 姓名 指导教师 学年学期 2012-2013-2 2013年6月7日实验一 货币时间价值一、 实验名称：货币时间价值二、 实验目的：通过实验使学生理解货币时间价值；利用EXCEL函数FVPV及电子表格软件，熟悉并掌握货币时间价值，包括复利终值复利现值年金终值年金现值永续年金递延年金期数和贴现率的计算。三、 实验原理：运用筹资投资管理中的终值现值的概念，结合EXCEL函数公式，计算复利终值复利现值年金终值年金现值永续年金递延年金期数和贴现率。复利现值=pv（rate，nper，0，-fv）复利终值=fv（rate，nper，0，-pv）年金现值=pv（rate，nper，-pmt，0）年金终值=fv（rate，nper，-pmt，0）期数=NPER(RATE,-RV,FV) =NPER(RATE,PMT,-PV) =-NPER(RATE,PMT,FV)贴现率=PATE(NPER,-PV,FV) =PATE(NPER,PMT,-PV) =PATE(NPER,-PMT,FV)四实验要求：计算复利终值复利现值年金终值年金现值永续年金递延年金期数和贴现率。五实验步骤：1.终值年限利率现值（元）终值（元）1514%150000010706906.97（1） 此题求复利终值，即fv。（2） 已知现值为150万元，年限为15年，利率为14%。（3） =fv（14%，15，0，-1500000）=10706906.972.年金终值年限利率现值（元）终值（元）3641%60000000022445604554218.54%22445604554125463520420.5 （1） 此题求年金终值。（2） 分两部分求，已知现值为6亿，年限为7年，每周以1%的利息进行复利，即年限为7*52=364周，利率为1%。已知现值为中所求的的终值，年限为21年，利率为8.54%。（3） =fv（1%，364，-600000000，0）=22445604554=fv（8.54%，21，-22445604554，0）=125463520420.54.终值年限利率现值终值818%15000005638288.80（1） 此题求复利终值。（2） 分两部分求，已知每年分配固定收益，30万元。期限为8年。本金为150万元。 已知年限为8年，利率为18%，现值1500000。（2） =1500000+300000*8=3900000 =fv=（18%，8，0，-1500000）=5638288.80（4）答：王先生不应投资此项目。5.年金终值年限利率年金年金终值180235（1） 此题求年金终值。（2） 已知年金为1500元，年限为15*12=180，利率为2%，年金为1500元。（3） =fv(2%，180，-1500，0)=2574062.356.年金终值年限利率年金年金终值9.4773227.85%30000400000（1） 此题求期数。（2） 已知年金现值为3万元，年金终值为40万元，利率为7.85%。（3） =-nper（7.85%，30000，400000）=9.477322年7. 年金现值年限利率年金年金现值10 11%1700001000000（1） 此题复利终值下的贴现率。（2） 已知本金100万元，年限为10年，每年还款17万元。（3） =rate（10,170000，-1000000）=11%（4） 答：不应借钱给他。六实验总结：总结：此实验分别计算了在资金具有时间价值的前提下的现值，终值，年金现值，年金终值，期数以及贴现率等。在excel中的操作与我们课上所学到的计算公式含义是一样的，但是表达方式不是很相同。此实验让我们熟悉巩固了复利终值复利现值年金终值年金现值永续年金递延年金期数和贴现率等的计算，以便于我们更好的掌握这些数值的计算。计算此类数值还需要一定的耐心和细心，少加个负号就会导致结果出错，所以在计算时应细心，不能粗心大意。还要区别是复利现值还是年金现值，是复利终值还是年金终值年金的定义：同方向，同间距，同金额。这样计算的结果才会正确。实验二 资金需要量的预测一实验名称：重庆YTB公司和YAX公司资金需要量的预测 二实验目的：资金是企业的“血液”，预测资金需要量是企业财务管理的重要工作。本实验旨在使学生利用EXCEL，掌握资金需要量预测的销售百分比法，并进一步巩固和掌握财务管理与会计中有筹资及财务预测等知识。三实验原理：本实验主要涉及筹资渠道销售百分比法和回归分析法的原理及方法。四实验要求： 1根据材料一，运用销售百分比计算重庆YTB公司2004年的外部融资额。 2根据材料二，运用回归分析法计算YAX公司2001年的资金需要量。3根据材料二，自行调整其中一项或多项参数，观察期结果的变化。五实验步骤：1. 预测重庆YTB公司2004年的外部融资额（1）敏感项目比例重庆ytb公司2003年12月31日有关资料敏感项目金额敏感项目比例现金2000.025641026应收账款28000.358974359存货30000.384615385应付费用5000.064102564应付账款13000.166666667现金敏感项目比例=200/（200+2800+3000+500+1300）=0.025641026应收账款敏感项目比例=2800/7800=0.358974359存货敏感项目比例=3000/7800=0.384615385应付费用敏感项目比例=500/7800=0.064102564应付账款敏感项目比例=1300/7800=0.166666667（2）营运资金2003年度销售收入销售增长比率2004年销售增长额敏感资产比率敏感负债比率需增加的营运资金1000020%200060%18%840已知2003年度销售收入为10000万元，销售增长比率为20%，故2004年销售增长额为10000*20%=2000万元。已知2003年敏感资产项目总额为6000万元，总资产项目金额为10000万元。则敏感资产比率为6000/10000=60%。同理可得敏感负债比率为18%。需增加的营运资金=2000*（60%-18%）=840万元（3）公司内部融资2003年度销售收入销售增长比率2004年销售收入2004年销售净利率2004年净利润2004年股利额公司内部融资1000020%1200010%1200800400 已知2004年销售收入为12000，2004年销售净利率为10%，所以净利润=销售收入*销售净利率=12000*10%=1200万元。 已知2004年净利润为1200万元，2004年股利额为800万元，所以公司内部融资额=留存收益=净利润-股利额=1200-800=400万元（4）外部融资额项目金额2004年需要增加的营运资金8402004年公司内部融资额4002004年公司的外部融资额440 已知2004年需要增加的营运资金为840万元，2004年内部融资额为400万元，所以2004年公司的外部融资额=840-400=440万元2.重庆YAX公司2001年的资金需要量年度销售量（x件）资金需要量（y元） xyx21996401200048000016001997160240003840000256001998120270003240000144001999802200017600006400200020040000800000040000n=56001250001732000088000(3)b=（nXY-YX）/(nX2-(X)2 )=(5*17320000-600*125000)/(5*88000-600*600)=145a=(Y-bX)/n=(125000-145*600)/5=7600线性方程：Y=7600+145XY=7600+145*320=54000元（4）根据材料二，自行调整其中一项或者多项参数，观察结果的变化。假设2001年的销售量预计为180件，资金需要量=7600+145*180=33700元六实验总结：总结：实验二主要围绕筹资数量的预测展开。运用了两种方法：销售百分比法 回归分析法进行分析预测。 销售百分比法相对来说复杂一点。首先要计算敏感项目的比例。其次要计算需增加的营运资金的数量=销售增长额*（敏感资产利率-敏感负债比率）。然后计算公司内部融资额，即求公司的留存收益额。而留存收益=净利润-分配股利。最后外部融资额=需增加的营运资金-内部融资额。 回顾分析法相对来说简单一些。数据都已提供，计算出xy，x2 ，以及X，Y，X，XY，X2的值即可。然后根据Y=na+bX，XY=aX+bX2 求得a和b，也可根据简化公式求得a和b。求出a和b，既得资金需要量模型。然后已知2001年的资金需要量，即X，求Y。 此实验要求我们学会计算预测资金需要量。根据已知条件的不同，可以运用不同的方法进行计算。此实验让我再次熟悉了资金需要量的预测方法及步骤。为企业筹资时提供了便利。但是此实验很多数据都是根据以前年份的数据得来的计算结果，所以决策者在决策的时候还要加以考虑。实验三 资本成本和资金结构决策一实验名称：S股份有限公司资本成本计算和最佳资本结构的确定 二实验目的：利用EXCEL电子表格软件，熟悉资本成本计算公司价值计算和最佳资本结构的确定方法。三实验原理：本实验主要涉及长期借款成本，普通股成本，留用利润成本计算；加权平均资本成本计算和公司价值计算等方法。四实验要求： 1按账面价值和市场价值分别计算加权平均资本成本。2分别按股利增长模型和资本资产定价模型计算普通股和留用利润的成本。3计算不同债务水平下的公司价值，并确定公司最佳资本结构。五实验步骤：1资本种类利率或股利筹资费率增长率所得税率账面价值所占比重个别资本成本综合资本成本长期借款8%18%160000.2765 0.06560.01814159普通股0.82.30%5%18%316560.5472 0.20160.1103155留存利润102000.176 0.52060.0917818合计578561.000 0.78780.2202357已知长期借款，普通股，留存利润的账面价值各是16000,31656,10200万元。所占比重分别为16000/57856，31656/57856, 10200/57856。分别是0.277,0.547,0.176。 长期借款的个别资本成本=R（1-T）=0.08*（1-0.18）=0.0656，普通股的个别资本成本=D/P(1-F)+G=20.16，留存利润的个别资本成本=普通股的个别资本成本-筹资费用率=20.51996-0.023=52.06。 长期借款的综合资本成本=长期借款的个别资本成本*长期资产所占的比重=0.0656*0.277=0.01814159。普通股综合资本成本=普通股个别资本成本*普通股所占的比重=0.5472*20.16=0.1103155。留存利润=留存利润个别资本成本*留存利润所占的比重=0.176*0.5206=0.0917818。综合资本成本=0.01814159+0.1103155+0.0917818=0.2202357 2资本种类股价市场价值所占比重个别资本成本综合资本成本长期借款18662.40.2760610.06560.01811普通股11.38358800.530750.12560.066662留存利润130600.1931880.12380.023917合计67602.410.108689此题和上题计算过程一致，同理可得。3wB(万元)KbRfRmKs0001.2101516105785.681.25101516.252011571.281.3101516.5251446481.41015173017356.891.5101517.54023142.4101.7101518.55018928122101520（1）债务价值B=（长期借款+股东权益）*比重 B=（62418-4562）*10%=5785.6同理，可以得出其他债务价值B（2）EBIT=8484/（1-18%）+16000*8%=11621.46（3）wB(万元)svKbKsKw0059553.0159553.010160.16105785.658636.8164422.41816.250.7370422011571.257748.3869319.58816.51.2232488251446456049.8970513.898171.4807343017356.854448.4771805.27917.51.9165964023142.451505.3174647.711018.52.6698223501892847642.4176570.4112203.841954由上述第一问可知B的值计算股票价值S;S=(EBIT-1)*(1-T)/Ks，有表可知，Ks所取值，上述第二问可知EBIT=11621.46，带入公式可以求得所有的S值。计算公司价值V;V=B+S，由上述求得B和S的值，对应的进行相加。计算综合资本成本Kw. Kw=(B/V)* KB*(1-T)+S/V*Ks%由上述求得B和S的值，且可求得上述V的值，Kb和Ks为已知量，很容易求得综合资本成本Kw。六实验总结： 总结：此实验要求我们计算个别资本成本和综合资本成本，以及不用债务水平下的公司价值，并确定公司最佳资本结构。此实验让我们进一步加深了对长期借款，普通股，以及留存收益个别资本成本的计算，进一步在计算各项的综合资本成本。进而确定公司最佳资本结构。再此次试验中，长期借款，普通股以及留存收益都要根据不同公式进行计算，其中普通股又和留存收益的个别资本成本很接近，因为留存收益比普通股少一个筹资费用。再根据各项所占比重，计算综合资本成本。实验四 筹资决策方法一实验名称：筹资决策方法二实验目的：通过实验使学生了解筹资决策基本方法，能够在初始筹资和追加筹资采取正确的决策方法包括比较资本成本和每股利润分析法。三实验原理： 1比较资本成本法：选择资本成本率最低的筹资方式。 2每股利润分析法：通过计算每股利润无差别点，当息税前利润=每股利润无差别点时两种筹资方式均可；当息税前利润每股利润无差别点时，学则发行债券或者长期借款筹资方式；当息税前利润每股利润无差别点时，选择发行普通股筹资方式。四实验要求： 1根据材料一，用资本成本法计算，选择所需要的资本成本率最低的筹资方式。2根据材料二，用每股利润分析法，计算每股利润无差别点，选择合适的筹资方式。五实验步骤1初始筹资决策（金额单位：万元）筹资方案方案A方案B方案C筹资额比重资本成本筹资额比重资本成本筹资额比重资本成本长期借款2000.26%3000.36.5%4000.47%长期债券2000.27%1000.17%000%优先股2000.215%1000.115%2000.215%普通股4000.412%5000.512%4000.412%合计1000110.40%1000110.15%1000110.60%最优方案方案B 已知方案A的筹资额分别为200,200，200,400。要计算出每种筹资方式所占的比重。长期借款=200/1000=0.2，同理，分别计算出方案A,方案B，方案C的各项筹资方式所占的比重。 已知各项筹资方式的资本成本，可计算出每种方案的综合资本成本。方案A=0.2*6%+0.2*7%+0.2*15%+0.4*12%=0.104,同理方案B=0.1015，方案C=0.106。因为方案B资本成本率最低，所以选择方案B。2.已知条件现有资本结构追加筹资方案股东权益6000000普通股股数600000方案A债务2000000债务利益8%股票筹资额2000000新增股数200000现有资本8000000方案B所得税税率33%债务筹资额2000000新增利率10%计算过程预计息税前利润40000060000080000010000001200000140000016000001800000方案A每股利润0.20.370.540.70.871.041.211.37方案B每股利润0.040.270.490.710.941.161.381.61最优筹资方案A方案A方案A方案B方案B方案B方案B方案B方案方案a息税前利润40000060000080000010000001200000140000016000001800000减：长期债务利息160000160000160000160000160000160000160000160000税前利润2400004400006400008400001040000124000014400001640000减：所得税（33%）79200145200211200277200343200409200475200541200税后利润1608002948004288005628006968008308009648001098800普通股股数（万股）800000800000800000800000800000800000800000800000普通股每股收益（元）0.20.370.540.70.871.041.211.37目标函数：方案A-方案B0无差别点的息税前利润960000无差别点的每股收益0.6712方案b息税前利润40000060000080000010000001200000140000016000001800000减：长期债务利息360000360000360000360000360000360000360000360000税前利润40000240000440000640000840000104000012400001440000减：所得税（33%）1320079200145200211200277200343200409200475200税后利润26800160800294800428800562800696800830800964800普通股股数（万股）600000600000600000600000600000600000600000600000普通股每股收益（元）0.040.270.490.710.941.161.381.61根据12所求的的普通股每股收益，分析选择筹资方式。六实验总结： 通过资本成本法和每股利润分析法两种方法，为公司选择最优的筹资方式。在此次试验中，实验一是运用资本成本法比较两种筹资方式。首先计算的是每种筹资方式所占的比重，再计算综合资本成本率，选择综合资本成本率最低的。实验二，计算普通股每股收益就比较复杂了，而且要根据不同的息税前利润，进行计算。此项计算比较麻烦，需要认真与仔细。通过这个实验，巩固了资本成本法与每股利润分析法的计算，让我们更好地掌握了这两个方法。实验五“伟达相机”新建项目投资决策一实验名称：“伟达相机”新建项目投资决策二实验目的： 1长期投资决策是财务管理的主要内容之一，具有大量复杂的财务运算，通过该实验使学生掌握利用Excel提供的财务决策指标进行投资项目可行性分析的方法。 2检测并训练学生对财务管理中有关项目投资管理知识的综合运用能力。 3熟悉会计信息在财务管理中的应用，即利用会计提供的数据信息，进行财务预测和决策将会计与财务管理有机的结合起来。三实验原理：本实验将运用财务管理的投资决策论中关于现金流量确定的基本原理，净现值法决策原理进行投资决策。四实验要求： 本实验要求学生熟悉企业长期投资决策过程，利用案例提供的基本资料及Excel软件对该项目的可行性进行评价，提供可行性分析报告。具体要求如下： 1计算该公司整个项目在提交厂部中层干部论证前各年的净现金流量。 2计算该公司整个项目在提交厂部中层干部论证前各年的净现值。 3计算该公司整个项目在提交厂部中层干部论证后各年的净现金流量。 4计算该公司整个项目在提交厂部中层干部论证后各年的净现值。 5最终评价该公司项目的可行性。五实验步骤：1该公司整个项目在提交厂部中层干部论证前投资项目经营期营业现金流量。项目第1年第2年第3年第4年第5年销售收入300000300000300000300000300000付现成本2500025000250002500025000其中：直接材料200000200000200000200000200000直接人工3000030000300003000030000制造费用2000020000200002000020000折旧费用2000020000200002000020000税前利润3000030000300003000030000所得税率（33%）99009900990099009900净利润2010020100201002010020100净现金流量40100401004010040100401002投资项目各年净现金流量项目建设期生产经营期0年1年2年1年2年3年4年5年建设投资10000025000流动资金垫支25000营业现金流量4010040100401004010040100设备残值25000流动资金回收25000净现金流量1000005000040100401004010040100901003投资项目净现值时点净现金流量10%的贴现系数现值0-1000001-1000001-500000.9091-454552401000.826433138.643401000.751330127.134401000.68327388.35401000.620924898.096401000.564522636.457901000.513246239.32净现值38972.934对材料三有关要素进项调整项目变动前变动幅度第1年第2年第3年第4年第5年建设期投资额1500004545经营期材料费用20000018508222800259920296308337792385082人工费用30000183153300036300399304392348315制造费用2000043332080021632224972339724333销售收入300000181533