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企业现金流量质量的全面分析 摘要:在当今市场经济中,许多企业失败都是因为现金流量失控,资金流断裂而造成的,因此,现金流量管理在现代企业管理中要做为重点,而现金流量分析又成为重中之重。本将从现金流量的形成过程及现金流量本身对其进行全面的分析。 下载 关键词:收入质量 利润质量 现金流量质量 现代企业往往只重视利润,而现金流量是企业生存和发展的“血液”,所以我们在对利润重视的同时更要重视对企业现金流量的分析。下面我就从利润形成的过程及其本身对其进行讨论。 一、企业现金流量的形成质量分析 企业现金流量的形成是从收入开始的,收入减去各项成本及费用就形成的企业的利润。 (一)收入质量 企业现金流量的形成首先是收入,尤其是核心收入,它是企业最稳定,最可靠的现金流量来源,通过它可能评估企业的核心竞争力,可以与行业数据结合推算企业的市场占有率。分析企业的收入质量应从以下几个方面进行: 1、企业的行业定位分析 行业的发展有自己的生命周期,包括幼稚期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段,企业处在行业之中,也要遵循这个规律,我们要分析企业是否及时转型,以适应行业的发展变化。在适应行业纵向发展的基础上,企业是否形成了自己的核心竞争力。只有这两方面都做好了,企业才能形成大量的收入,从而为形成现金流量奠定坚实的基础。 2、企业收入的成长性和稳定性分析 收入的成长性越好,收入质量越好,说明企业通过主营业务创造现金流量的能力越强。波动性越大,收入质量越差,说明企业现金流量创造能力和核心竞争力越不稳定。分析收入成长性和波动性的最有效办法是编制趋势报表。通过分析近(十)几年的收入数据来判断收入发展的趋势。 3、主要的业绩增长点的分析 我们可以通过分析得知:占总收入比重大的商品或劳务是企业过去业绩的主要增长点;占总收入比重大的地区是企业过去业绩的主要地区增长点,分析其在将来的发展趋势和增长潜力。另外,我们必须关注关联交易收入在在交易价格、交易的实现时间等方面的非市场化因素,部门或地区行政手段对企业营业收入的影响也不容忽视。 (二)利润质量分析 企业利润与现金流量更加接近,但还没有形成最终的现金流量,所以要对其进行质量分析。利润质量的分析仍要以成长性和稳定性为主,分析要从核心利润、毛利率和投资收益三方面进行: 1、利用同口径核心利润对核心利润进行分析 首先,计算核心利润(核心利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用),其次,计算与现金流量表中的经营活动现金流量净额相当的同口径核心利润(同口径核心利润=核心利润+固定资产折旧+其他长期资产价值摊销+财务费用-所得税费用),通过比较现金流量表中的经营活动现金流量净额与同口径核心利润数据,如发现差异巨大,可以从以下几方面分析原因:1、企业应收项目收回情况是否正常;2、企业是否出现不利于经营活动产生现金流量净额增加的付款情况;3、企业报表编制是否有误;4、企业与关联方发生的收付款往来是否正常。5、企业是否存在不恰当的资金动作行为。 2、毛利率的大小一方面直接影响了销售收入的利润高低,同时决定了企业在研究开发和广告促销方面的投入空间。在市场竞争日趋激烈的今天,企业的可持续发展在很大程度上取决于企业的产品质量和产品品牌。毛利率越大,一方面 明企业所提供的产品越高端,同时也给企业提供了更大的空间,用于研究开发以提高产品质量,开发新颖的产品,用于广告宣传以更大程度的提升企业知名度和发挥产品品牌效应。而研究开发和广告促销的投入越多,企业就可以培育更多的利润增长点,从而使企业获得不断的发展。 3、利用现金回款额对投资收益进行分析 投资收益包括持有期间和转让时产生的现金流量,而投资转让时的投资收益一般都会带来真正的现金流入,所以应着重分析持有期间的投资收益,持有期间投资收益的分析思路以计算的现金回款额与投资收益的比较分析为主。 现金回款=现金流量表中的“取得投资收益收到的现金”金额+年末资产负债表中“应收股利”与“应收利息”之和-年初资产负债表中“应收股利”与“应收利息”之和。 二者比较后,关注投资收益中是否存在由于回款不足所引起的利润泡沫与资产泡沫情况。 二、对现金流量本身的分析 现金流量分析分为经营活动现金流量分析、投资活动现金流量分析和筹资活动现金流量分析三部分,其中经营现金流量分析仍是分析重点。 企业经营活动产生的现金流量是企业短期内最稳定、最主动、最可靠的维持企业经常性资金流转和扩大再生产的现金流量。企业经营活动产生的现金流量仅仅大于零是不够的,优质的企业经营活动产生的现金流量应能满足三个层次的需要,首先,要能支付因经营活动而引起的货币流出;其次,从长期来看,要能补偿当期的非现金消耗成本(如无形资产摊销、待摊费用的摊销、固定资产折旧等),以维持经营活动的货币简单再生产,以满足企业存在的要求;最后,要能支付现金股利,或者为企业的投资活动提供现金流量的支持,以支持企业的发展壮大,这里要结合企业的股利政策分析企业现金流量的充足性。 企业的投资活动与筹资活动属于企业的理财活动。企业投资活动产生的现金流量主要应关注其与企业发展战略之间的配合程度及其效益性。企业的筹资活动产生的现金流量主要应关注其与经营活动、投资活动现金之和的适应程度等。在任何期间,企业都可能由于这些活动引起现金流量的变化。另外,理财活动也意味着企业存在相应的财