绝对相反和相对相反.doc

新的发现和发明也是由货币的需求引起的货币的需求到底是什么样的人需要？指的是流通中的货币，普通中产阶级需要的只是货币的绝对购买力。社会科学的根源问题，经济行为和金融行为是否在任何时候都是建立在社会政治矩阵的基础之上的，而国王，财政部长以及中央银行的行长们很少甚至一点也没有自由选择的余地。资产价值评估的骗术。由泡沫期的成因到爆破大致可以分成五期：displacement（改变）、boom（繁荣期）、euphoria（莫名其妙的亢奋）、profit-taking（获利回吐）、panic（恶性抛售）。引发这个改变的可能是一项新发明或新科技、新政策，甚至系投资者新评估方式或一个项目成为新的焦点，便可令繁荣期开始。然后进入莫名其妙的亢奋，但最终离不开获利回吐以及恶性抛售。股市从来不理性，合理估值从来没有在股市内发生过，所以无从分析。跌市的理由不是有人抛空，而是投资者的情绪极端化。重商主义最远可以追溯到15世纪的欧洲，赚取黄金和白银是其核心思想，表现为鼓励出口和严禁进口。金本位时代金银的积累代表着财富，本国所得就是他国所失，国际强盛与否就是金银的多少。从2002年开始，欧洲央行的货币政策要远远优于美联储，欧洲央行面对的是有分裂化倾向、喜欢喋喋不休偏袒本国利益的各种势力，但是欧洲15国并没有改变欧洲央行唯一的信念：稳定价格，让经济自己寻找平衡点。在中国这样一个最早建立面向平民子弟公共教育体系的国家，这个科举制度的创建国，经过两千年的沉淀，推崇知识、推崇学问的意识已经深深渗入国人的脑海，这种潜移默化的国民心态也赋予专家和学者们额外的说服力。善用话语权的前提是向公众提供真确的见解，在这一点上，无论是如何公认的杰出专家学者，也需要注意一点，自己的认识存在出错的可能，既然有出错的可能，那么就需要保持谦虚的态度以利学习新知，降低出错的可能。不考虑专家学者本人出于某种利益动机蓄意造假的因素，专家学者认识出错的根源之一在于自己赖以认识事物的理论分析工具本身就是不可能十全十美的，需要就收实践的检验，并在实践中不断丰富发展。特别是社会科学，其考查的对象是人，而人是他所处社会的产物，不同社会、同一社会不同时代的人对同一事情的反应方式总有差异之处，这就需要发源于另一社会的理论工具常常需要本土化方能适用。出错的根源之二在于信息和数据，即使不考虑统计体中的偏差乃至蓄意捏造，即使不考虑构成统计指标体系基础的理论本身不可能完美无瑕，任何时候我们也都不可能指望建立一个巨细无遗、毫无偏差反应现实的统计指标体系。目前我国学界比较常见的现象恶化了上面两个出错的源泉。我们常常不是关注某一理论工具在中国的适用性，而只是关注这一理论创建者在西方的声望，以及我们利用这块牌子能够在国内得到的东西；我们的研究人员对一线的工作者往往不是充分认识到他们的工作价值，并充分利用，而是文人相轻；如此风气之下，出错和失败又有什么值得惊奇的呢？整个西方的法律体系就是建立在对人性的不信任的假象基础上的。理性预期，所为适应性预期就是运用某经济变量的过去记录预测未来，反复检验和修订，采取错了再试的方法，使预期逐渐符合客观的过程。理性预期和这种适应性预期不同，它指人们预先掌握了一切可以充分利用的信息做出的预期。这种预期之所以成为“理性的”，因为它是人们参照过去历史提供的所有知识，对这种知识加以有效利用，并经过周密的思考之后，才做出的一种预期。一天，村庄里来了一个陌生人。他告诉村民，他将以每只10美元的价格收购猴子。村庄附近的森林里有很多猴子出没，村民开始对它们进行大肆捕捉。收猴人以每只10美元的价格，收购了几千只猴子。当猴子的数量减少的时候，村民停止了捕捉。这时，收猴人放出话来，每只猴子的收购价提高到20美元。这个价格是原来的两倍，村民又重新投入到捕猴的行动中。不久，猴子的数量更少了。村民再次停止捕猴，开始恢复他们的耕作。收猴人把每只猴子的收购价提高到25美元。但是，森林里的猴子已经很少了，村民努力一天，也很难抓到一只猴子。后来，收猴人把收购价提高到50美元。不过，他说自己必须回城里处理一些事情，收购猴子的事将由他的助手代理。在收猴人回城之后，助手指着被老板收购到的几千只猴子对村民说：“我们来做一笔交易吧。我以每只猴子35美元的价钱卖给你们，等我的老板从城里回来，你们再以每只50美元的价钱卖给他。”村民拿出所有的积蓄买下所有的猴子。但是，他们再也没看见收猴人和他的助手出现。从此，森林里又到处都是猴子的身影。通过错误的信息，影响甚至左右人们的消费，投资和投机行为，从而形成有利于自己的良性循环。信息掌握在什么权利机构的手上？而且不同的权利机构均会发布对于自己有利的统计数据，这就是统计口径的不同。复杂社会的崩溃：源于它的复杂性，如同人类的其他努力一样，最终遇到了报酬递减的规律。在最初的时候，一个社会要解决的问题往往是最容易解决而且又能带来最大回报的问题。因此，解决这些问题所获得的收益相对较大，而维持整个复杂社会“机器”的努力和成本相对较小。然而，一段时间之后，社会所要解决的问题变得日益困难，解决这些问题所要付出的代价变得日益高昂，同时，解决这些问题的回报却开始减少。因此，维持整个上层社会（包括巨大的官僚机构和专门职业）的成本就变得越来越高，让社会不堪重负。维持一个社会复杂性最基本的需求是能量，包括食品供应、人力和畜力、燃料以及其他物质，只要能量供应充足，一个社会就可以向更复杂处发展，但一旦能量供应达到极限或开始减少，那么社会的复杂性就将难以维持或者开始降低。人类文明可以避免崩溃的悲剧。关键之处在于，我们的领导者能否打破他们的思维定式，能否及时地感觉到存在的问题并作出迅速的反应。缺乏远见以及一种不顾未来的幼稚为人类永恒的弱点，这种心里弱点是人类文明衰落的更重要的原因。如果增加或维持社会复杂性的代价过高的话，我们可以选择降低社会复杂性，当然降低社会复杂性也是崩溃的定义之一，有计划地简单社会转移与违背领导者的意志向简单社会转移，这两者之间有所不同。心里盲点，盲从他人，崇拜权威，群体思维职业投资对于宏观经济的主要目的为价值发现。不可以仅仅考虑价值被低估的情况，金融工具的价格永远在变，有时也因为其他因素在变。技术分析主要利用图形研究市场结构和形态，主要原因是金融市场中的人士相信，金融价格的变化存在一定的结构和模式。但是很少有人会思考为什么技术分析的方法可以在一些时候起到不错的效果。在一个由反馈过程支配的系统中，运动的总和是一种被称为确定混沌的事物，这种混沌系统的固有运动规律很难预测，但是不是不可预测的。如果使用传统的统计方法来检测混沌系统，将得到错误的结论。市场是混沌系统，所以集体性错误也就必须慢慢纠正。股票市场波动印证的并不是事件本身，而是人们对于事件的反应，是市场中的交易者对这些事件将会如何影响他们的未来的认识。股票市场是由人组成的。产生价格波动的部分行为机理是理智和明智的，另一些则是愚蠢和荒谬的，但是正如我们反复看到的，只要股票市场存在下去，这种现象就永远不会消失。大部分投资者不是死于过分保守，而是死于过分进取。Be greedy when others are fearful 证券交易所里不断上演的那种类似幸福感的情绪是与风险的不合理低估相连的。类似幸福感，是否为真的幸福感人生是不公平的，习惯去接受他吧股市是最不听话的仆人，却是最好的主人。如果你希望控制它，你的亏损可以是天文数字，如果你听他的话，他又会大大奖赏你。投资人对信息的反应，首先是认知，然后可能就是曲解，市场信息在流动中就会失真，失真的信息通过群体行为继续流动，继续失真，投资者和监管层几乎都是根据错误的信息做出错误的决策，错误的决策导致泡沫不断被放大。不是工业生产的周期过剩，而是信息流动中的周期性的错误和积累。你不能控制市场，但是可以控制你自己。理性的投机主义者对待政府救市的看法是，政府在股市谷底恢复的时候拯救是有效地的，而股市刚下跌的时候是加速市场的恐慌，并极大的折损多头的力量，使得股市在底部徘徊的时间过长。远离大众心里，很多金融灾难都源于集体思考，当人人想法都一样的时候，即人人都没有思考。令经济再度繁荣的方法是投资回报超过利息回报，令工商界重新借钱投资，直到通胀率上升，令利率升至某一水平，工商界决定不再借钱投资为止。第一次减息是出货信号，最有一次减息才是入货信号。一项活动中，所有的参与者其实都是管理者。监管者应当有效地利用各方力量去把事情做好，而不是一位的推说人力不够。危机往往是人造成的，某个市场的管理者是一个正真高明的人，那就不会有紧急事故，因为所有的问题都化为无形。每一枚硬币都有两面，但大家都只注意了亮丽的一面，而忘却了暗淡的一面。无论在哪种制度下，危机都是不可避免的。就如同人一辈子总会生点病。不是躲开危机，而是如何在危机中降低风险。人要不断提高自己的身体素质和体质，增强自身的免疫力一样，只有自身的免疫力增强了，才能具备应对未来可能的风险能力。人类具有贪婪和恐惧的双重特性，一个巴掌拍不响，如果仅仅只有银行家的贪婪，普通投资者超级冷静，危机又怎么可能发生呢？很多受骗上当的而事情发生了，舆论总是谴责骗子，很少有舆论促使受骗者自我反省。骗子的生存总是以受骗者的贪婪为前提的。经济学告诉人们的最基本的信条之一，就是世上没有免费的午餐。每个人都不可避免的存在盲目的一面，做事情缺乏深思熟虑，过于相信表面的言语和形式，过于依赖经验和直觉。当经济处于上升通道中，获利的机会变得多了，获利变得容易了，结果我们便会盲目的认为事情总是处于自己的掌握之中，并且信心满满，殊不知此时已经陷入过度自信的境地。在这种心里的驱使下，原来只有10%收益率的项目，被放大成30%、50%，甚至100%的收益率，舆论也好，自身的情绪也好，是那么多乐观，并且这种乐观的情绪相互传染，进一步助长过度自信的心理，结果就形成了贬低是黄金的神话。股市泡沫的破灭会影响人的心理。当股价持续下跌后，原先的过度自信的心态开始备受打击，并逐步转化为过度悲观的心态，这个时候看什么都是绿的。当这种悲观的心理开始在市场中传染，那么市场就出现了自我强化对下跌的趋势，而股价的下跌和人们的悲观心理又是相互强化的。熊市不仅挤出了泡沫，而且同时也会挤出人们的自信。股价下跌问题不是很大，但负面消息的不断放大以及过度悲观情绪的传染会最终伤害整个社会秩序的根基。社会信任和人们的信心也是生产力，这两样得以恢复，不仅社会秩序得到保护，经济也会随之复苏。很多投资者都会觉得自己比其他人聪明。无法控制自己的情绪，即时有再大的分析能力，也难获胜。市场信息是给有准备的人的，而市场信息又是要从正面解读，有时候要厚黑一把。世界没有改变，道没有改变，改变的只是我们的心情。财富的本质也没有改变，改变的只是我们对财富的理解。面对风暴，投资者可以down但不可以out。论势，论战和论性。大部分牛市较分析员估计中要长，同样理由，大部分熊市也较分析员估计更长。趁低买入然后静等市场逐渐认识该股价值将它推高，但是你不知道要等到底多久。人性的弱点是产生危机的最大理由。今天的痛苦和恐惧，会为未来的财富打下基础。股市讲究“宁做瓦存，不做玉碎”，活着是唯一的真理。证券市场是现实喝预期的博弈。大和小，穷和富是相对的概念，个人的幸福感取决于要对比的两个方面，一个是与自己身边的人，亲近的人比较，一个是与自己的过去比。只有在两个指标都高超的情况下，人才会获得充分幸福。分析师是机构用来影响其他机构和投资者的工具。对基本面判断准确、对市场判断准确的分析师，很可能被基金封杀。分析师有没有影响力才是最重要的，这个影响力是基金赋予的。很多分析师虽然是服务与基金的，但对其市场的影响力确是针对所有投资者的。人类所有的器官都是为了去感觉外在的世界而生长的。我们只知道去追求外在的美好的、美的，来满足我们追求美好的愿望。追求美好，崇尚高贵是好的，但是一旦将这种追求和崇尚演变成无限的欲望，就形成了贪念，也就无法正确面对现实，更无法正确面对自己。非理性亢奋和情绪低落症。每个人内心深处都有一根火柴（或叫心魔）而不自知。千万不要点燃心中那根火柴，千万不要因为一时冲动而做出一生悔恨的事情。亚利桑那州立大学(Arizona State University)心理学教授、影响：科学与实践(Influence: Science and Practice)一书的作者罗伯特斯亚蒂尼(Robert Cialdini)将这种策略形容为“威胁三合一”。他说，对冲基金的高深莫测令投资者觉得有人生来就比自己知道得多。这种不确定性促使我们到社会上去寻找证据：那就是我们相信的人已经决定做此投资了。而通过大肆宣扬自己的投资多么具有排他性，马多夫将投资者的恐惧从担心亏钱转换成了担心在这场赚钱大戏中掉队。如果你真的入围了，你就会被冠以“成熟投资者”俱乐部一员的“光环”。斯亚蒂尼说，当某个你敬仰已久的人走出门来欢迎你的加入时，再做任何深入调查都像是一种冒犯。人们还知道马多夫会把那些提问太多的投资者赶出他的基金，所以没人想在这件事情上捣乱。魔术师成功的关键，是把观众的注意力从魔术师真正的动作上移开。相信自己可以击败市场是华尔街的核心理念。它像一个心里润滑油，保证华尔街所有机器都可以运转不停。有一定距离的人幸福感传染的效果较高，而距离较近的人悲伤感传染的更快。金融机构的去杠杆化和惜贷本身是一种理性的行为，原因在于整个金融市场已经无法有效的为风险资产定价，市场信用已经被过去的泡沫过度投机了。如果有人认为现在市场最缺乏的是信心，只要有信心就有希望。但信心来自于信用，信用需要市场对风险资产的有效定价才能得以恢复。流动性在金融市场泛滥，而金融机构仍然深陷信贷紧缩泥潭，实体经济中的企业也陷于债务紧缩泥潭中不能自拔，于此同时，负债累累的消费者对可能的失业的恐惧和对未来收入的不确定性也不得不紧缩荷包；零利率流动性陷阱为未来经济的滞涨埋下了明显的隐患和风险，陷入零利率流动性陷阱的国家的经济将面临着复苏时间人为被延长的风险。无论事前还是事后作分析，很可能都是冒险，尤其当分析员不知不觉忽略大原则和大趋势，只看眼前，只盯着一个因素，试图把他归纳为大变化的原因，就容易前后矛盾而难以自圆其说。一寺庙方丈大慈大悲，多年来投资股市收获颇丰。贫僧观股市低迷时，尘世间无数股民套与水深火热之中，不禁懂恻隐之心，尽己之所能吃进股票，助其解套，以图善事。其后股市高昂，众人抢购不已，贫僧忙将股票售出，希望让众股民随愿购得。多年来竟然获利极丰，此乃佛祖明察，善有善报者也。我们的内心世界不断督促我们自己理性行事，但往往我们感性用事。在投资领域，这样的事情周而复始，不断发生。风险控制最重要的本质是控制住我们自身贪婪的欲望。如果没有控制自己的欲望，即使设置那么多的控制指标、风险控制岗，最终的结果也很糟糕经济学上的创新，如何把人力资源等生产要素重新组合成新的生产方式，以提高效率和降低成本。从社会心理学的动机论以及人类“趋利避害”的本性分析，人们总希望把“好事”的到来想得更提前些，就像一个热恋的人站在雪中约会时会不停地看表一样，因为强烈的潜意识里，他（她）都希望表针能走得更快一点我们每天从外部世界获得的信息，可分为两类，一种是我们即时的需要主动求索的，一种是别人认为我们会需要主动向我们推送的。通过深入分析去预期事情的发展，而非预测。任何事物发生必定有前因和后果，明白前因便可预期后果。财富如果是带来自命不凡，便会令人自以为了不起，并开始开不起别人，之后渐渐变成浮夸与自大，并开始胡言乱语，最后出现空洞化。至此，便只有一条路，就是一败涂地。当你感到自命不凡，开始看不起别人之时，最好保持谦卑之心，以免走上浮夸与自大之路。经济发展的目标是什么？改善人们的生活。现代化也会带来道德真空，对于社会地位和物质资源的竞争变得越来越激烈，随着社会责任感的衰落和其他倾向的世界观的出现，集体主义生活方式和文明开始崩溃。人们会认识到赚钱不一定导致幸福。它只是获得好生活的手段，但究竟什么是好生活？仅仅是追求自己的利益么？牛市因为悲观情绪而诞生,因为疑虑交加而成长,因为乐观情绪而成熟,因为亢奋狂喜而死亡。最近大盘的走势一直都是消息驱动的，这有些令人手足无措。不过，多年的经验告诉我们，新闻事件通常只是在关键支撑位或阻力位时给市场的行为提供一个很好的借口。市场要筑就终极底部，只有在最顽固的多头最终绝望并缴械投降才有可能。熊市中炒的就是并购题材股，大盘股和蓝筹股可能不会有太大的涨幅，所以指数不一定会大涨，但是个股机会很多。美国经济比较好的时候，美国人是不喜欢看别国的经验的。恐惧股市中的恐惧有两种：一种是对涨势中股指日日高升、个股天天涨停、资金帐户迅速膨胀所产生的心理恐惧，这种恐惧是假恐惧，基于对人性贪婪的自觉克服和对久涨必跌的理性认知，是必要的也是必须的；另一种是对跌势中股指跌跌不休、个股严重超跌明显、市场估值体系崩溃所产生的恐惧心理，这种恐惧是感性的而非理性的真恐惧，基于对市场规律认知的缺失和对经济政策的感悟能力不足，以及较弱的心理承受能力贪婪股市中的贪婪似乎也有两种：一种是对涨势行情盲目乐观，基于对欲望的无限放纵和对风险的忽视所产生的贪婪心里，这是一种真贪婪。另一种是对股灾后廉价筹码和市场低估值水平所产生的贪婪，基于对市场规律、政策趋势和经济基本面的平衡关系、股市大盘后市发展趋势的前瞻性预见，这是一种假贪婪，或者可称之为智者的从容、大肆建仓买入。理论是灰色的，生活之树常青。人们有这样的误区，重视看得见的，忽视看不见的。做股票，懂与不懂，只能是相对而言。关键是看你买入股票，心里是比较踏实？还是比较恐慌？比较踏实，说明你做了比较充分的准备，考虑了风险与机会的概率。比较恐慌，则说明你心里没底，听天由命，赌的因素较重。谁要是说完全看懂了，进入股市，就只等着赚钱，数钱了！自己把自己当“股神”，很可能已经疯了。只是自己不