制药有限公司财务风险成因及防范--毕业论文.doc

尔康制药有限公司财务风险成因及防范摘 要随着全球经济逐步资本化，企业管理模式逐步由资产为主导转变为以资本为主导。由此可见，财务风险与企业的生存和发展息息相关。事实上，投资项目未来的收益和成本很难准确预测，存在着不同程度的风险。导致企业产生财务风险的原因有很多,其中,减少经营风险是最直接的原因。而企业的经营风险又最终会表现为财务上的损失 , 因此，企业财务风险的防范和控制非常重要。文章针对尔康制药有限公司财务风险成因进行了详细的阐述，并提出相应风险防范措施，从而有效的降低了企业的财务风险。关键词：财务风险；筹资风险；投资风险ICauses and Prevention of the Financial Risks in Malcolm Pharmaceutical Limited CompanyAbstractWith the gradual capitalization of the global economy, the enterprise management model is gradually dominated by assets and dominated by capital. Therefore, financial risk is closely related to the survival and development of an enterprise. In fact, the future income and cost of investment projects are difficult to predict accurately, and there are different degrees of risk. There are many reasons leading to the financial risk of enterprises, among which the most direct reason is to reduce the risk of operation. The business risk of enterprises will eventually show financial losses, therefore, the prevention and control of enterprise financial risk is very important. In this paper, the causes of financial risk of Kang Pharmaceutical Co., Ltd. are described in detail, and corresponding risk prevention measures are put forward, so as to effectively reduce the financial risk of the enterprise.Key words: financial risk; Funding risk; Investment riskII目 录摘 要I目 录I绪 论11 财务风险相关理论概述21.1 财务风险的含义21.2 财务风险的分类21.3 财务风险防范的表现形式22 尔康制药有限公司概况及财务现状42.1 公司概况42.2 公司财务现状43 尔康制药有限公司存在的财务风险及成因分析53.1 公司存在的财务风险分析53.1.1 筹资风险53.1.2 投资风险63.1.3 资金营运风险63.2 公司财务风险的成因分析83.2.1 资本结构不合理83.2.2 投资决策程序不科学83.2.3 营运资金管理力度不足94尔康制药有限公司财务风险的防范对策114.1 优化资本结构114.2 采用科学的投资决策程序114.3 强化营运资金管理力度124.3.1 采用合理的存货管理方法124.3.2 完善应收账款管理制度12结 论14参考文献15致 谢1616绪 论随着经济的发展，公司的生存环境发生变化，企业面临着来自社会各界的不同程度的财务危机和市场竞争挑战。企业发展过程中面临着各种风险，风险时时存在，如何有效合理的控制和防范风险是当前的主要问题。文章以尔康制药有限公司为对象进行研究，科学合理的分析了其财务风险的成因，并提出了相应的防范措施，目的在于增强企业整体实力，使企业在日益激烈的竞争中脱颖而出，不断发展壮大尔康制药有限公司由于投资过多，导致负债有所增加，风险提高，效益降低。使公司面临融资风险，利率风险，财务杠杆效应，汇率风险等。在公司的生产经营中财务风险不可避免。因此，如何有效地对一个公司的财务风险进行防范和控制尤为重要。文章针对尔康制药有限公司存在的财务风险进行剖析，并提出具体解决对策来控制和防范企业的财务风险，意义在于使公司不断拓宽市场领域，有效的降低财务风险，逐步获利，从而在众多企业中得以立足。文章以尔康制药有限公司为研究对象，以财务风险的基本理论为导向，通过分析企业的财务现况，挖掘企业潜在的财务风险，主要有筹资风险、投资风险和营运风险，并分析其成因，主要表现为企业资本结构不合理、投资决策程序不科学和资金运营能力不强等，并针对公司的财务风险，提出了一些防范措施，企业可以通过优化资本结构、采用科学的投资决策程序和强化营运资金管理力度等防范措施，减少公司的财务风险，从而使公司迅速的发展。文章运用了总结法、定性与定量相结合和图表分析法等研究方法。总结法是指通过对尔康制药有限公司实际存在的财务风险及成因进行研究，进行进一步的总结和概括，从而能够提出一些防范措施。定性与定量相结合就是依据尔康制药有限公司2015年-2017年的主要财务数据计算公司的应收账款周转率和存货周转率，挖掘公司营运中潜在的风险，分析公司营运中的财务风险成因，并提出了一些防范措施。文章以尔康制药有限公司为研究对象，挖掘其常见的财务风险，并提出防范措施，使企业合理的防范和管理财务风险，从而有效地降低了公司的财务风险。 1 财务风险相关理论概述1.1 财务风险的含义财务风险指的是一个企业在生产经营中遇到的难以预料的潜在的风险。一方面主要表现为各种不确定的风险，包括筹资风险，投资风险，流动性风险，信用风险等。另一方面，主要由企业负担过重导致。风险的本质是结果偏离而不是结果差异。风险有三个构成机理要素：一是事件的未来结果多样化，二是未来结果有性质差别，三是对未来结果进行期望1。狭义观点认为，财务风险是企业偿还到期债务的不确定性，企业的财务风险只与负债经营相关2。广义观点认为，企业财务风险受各种不确定因素影响，使企业实际收益与预期收益发生偏离的不确定性3。更宽泛一点，财务风险还包括可能丧失偿债能力的风险，以及由于使用财务杠杆而导致的每股收益变动等4。1.2 财务风险的分类由于财务风险存在不确定性，财务风险又可分为多种不同的类型。按财务活动的主要环节可分为：筹资风险、投资风险、流动性风险和信用风险。（1）筹资风险。企业由于借入资金导致偿债能力变弱，利润减少。从而使企业的筹资负担增加。股份筹资没有财务风险，自然筹资，留利筹资和租赁筹资财务风险小5。（2）投资风险。企业由于投资不稳定导致财务成果不理想，使企业缺乏了强大的竞争力，从而导致经营能力下滑。（3）流动性风险。由于企业缺少竞争对手，导致没有在某一时刻达成交易的风险。常见有基金，证券等。利率风险会引起流动性风险。利率风险是指货币市场、资本市场上利率的变动通过贷款业务、存款、拆借等业务影响经营成本和收益的可能性6。（4）信用风险。主要在资金收回中产生的，由于企业无法将债务在到期前偿还，从而导致企业的信用等级下降，进一步加剧了企业的财务风险。企业信用风险往往是受交易对手的信用水平下降或违约而造成的授信企业应收帐款资产价值下降而使之承受的预期损失7。1.3 财务风险防范的表现形式（1）利润少收益差。具体表现为产品成本费用高，毛利率低，资产收益水平差，投资回报率低。从长期而言，获利能力是企业在未来经营中产生现金的能力，是衡量一个企业经营状况最重要也是最可靠的指标之一8。（2）债务体系不完善。用于偿还短时间债务的资金广泛用于一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产。当企业没有足够的资金偿还债务时，可将一部分资产变现后用于偿还债务。而大多数企业的资产变现能力较弱，流动性较差，从而导致企业无法更好地偿还债务。（3）尚未处理的资产导致的损失。主要表现为企业存在的一些不正常或有问题的贷款，由于借款人没有按照约定的协议进行偿还本金和利息而导致的。另外，还有一些较长时间的贷款没有进行处理。这些资产都有可能给企业带来一定的损失。2 尔康制药有限公司概况及财务现状2.1 公司概况尔康制药有限公司（股票代码：300267）主要从事原料药，药用辅料，成品药的生产，公司有129个辅料品种，44个原料药品和151个成品药批文，也是国内少有的新型青霉素抗生素研发的企业。尔康制药有限公司于2003年10月成立，注册资本206260万元，2011年9月27日公司在深交所挂牌上市，成为国内首批获得一级标准物资生产资质的上市公司，湖南省首家民营上市公司。2015年营业收入达到190000万元。2.2 公司财务现状尔康制药有限公司作为药品行业中较有实力的生产企业。随着经济的发展，公司财务水平不断提高，防范财务风险措施也不断增多。公司2014年-2017年主要财务数据如表2-1所示： 表2-1 尔康制药有限公司2014年-2017年主要财务数据表 单位：万元项目2014年2015年2016年2017年应收账款5200005400057 30061 000库存商品8500087 00097800110000货币资金11000085 0005400047000应收利息265000270000301000330000交易性金融资产148000140000155000174000资产总计1128000464000607800661000交易性金融负债240000300000370000430000应付账款300001000090000210000负债合计270000310000460000640000主营业务收入340000350000370000360000主营业务成本210000230000234000250000利润130000120000136000110000投资收益1 500-1 400- 1 900-2 700由表2-1可知尔康制药有限公司2014年资产总额1128000万元，截至2017年增长至661000万元，公司在经营过程中，总资产在逐年增加，公司在2014年负债总额270000万元，到2017年增长至640000万元，主要是由于公司债务过多导致，并且2014年-2017年公司货币资金总额和投资收益总额呈下降走势。这说明公司仍存在着一定的财务风险。3 尔康制药有限公司存在的财务风险及成因分析3.1 公司存在的财务风险分析3.1.1 筹资风险 筹资风险是公司在资金运行过程中发生的，企业无法筹集资金、筹集不足公司所需资金以及盈利能力的变动等。筹资风险主要有借入资金风险及自有资金风险两个方面。筹资风险的成因主要有筹资规模不当、筹资方式选择不当、筹资顺序安排不当、资本结构不当、负债期限不当、筹资来源与期限不匹配等。只有保证公司债务比例结构合适、正确安排筹资、资金链畅通、良好的公司信用以及多样的筹资手段等，才能有一个好的公司财务状况。下表是对尔康制药有限公司2014年至2017年的债务结构及相关指标分析：表3-1 2014-2017年尔康制药有限公司债务结构及相关指标 单位:万元财务指标2014年2015年2016年2017年流动比率1.412.251.451.28速动比率0.741.470.840.80利息保障倍数10.508.068.965.15短债比重(%)97.1098.4199.5499.78长债比重(%)2.891.590.460.22短债资产比(%)50.534.344.958.3长债资产比(%)1.510.550.210.13资产负债率(%)52.0534.8554.8758.38数据来源:尔康制药有限公司2014-2017年报表资料计算由表3-1可知，此表显示尔康制药有限公司的利息保障倍数呈下降趋势，说明了公司的息税前利润逐年降低或财务费用在逐年上升，即公司的财务能力在慢慢下降。尔康制药有限公司的短债资产比从2014年到2017年分别为50.5%、34.3%、44.9%及58.3%，而长期债务资产比从2014年到2017年分别是1.51%、0.55%、0.21%和0.13%。上面的两个财务数据表明，尔康制药有限公司的长期债务和短期债务比超出正常运营的比例规定范围，具体的表现为公司的短期债务所占总债务的比例在逐年大幅度的上升。公司的资产负债率一般的公认标准为50%左右，由表3-1可知尔康制药有限公司2014年至2017年的资产负债率分别为52.05%、34.85%、54.87%、58.38%。短债比重过大严重影响企业的资金流动速度，所以L公司务必改变短债比重过大这一状况。3.1.2 投资风险所谓投资风险即由于外部融资环境的影响，使得企业的实际收益与预期收益形成差额导致的风险。投资风险形成于短期投资及长期投资过程中。短期投资产生的财务风险是因为流动资产结构失衡、企业决策、市场需求和产品价格变动等因素的作用。长期投资产生的财务风险是因为某些不稳定因素的影响，导致了企业的投资回报率与预期的投资回报率产生差额。下面是尔康制药有限公司投资成立的部分实体企业及其投资收益情况：表3-2 2014-2017年尔康制药有限公司投资收益情况表 单位:万元投资项目2014年2015年2016年2017年A公司-206.31-157.21-227.63-128.94B公司-122.31-125.81-157.41-73.65C公司-32.16000数据来源:尔康制药有限公司2014-2017年报表资料由表3-2可知，尔康制药有限公司的投资项目从2014到2017年一直处于负盈利的状态。尔康制药有限公司所投资的A公司与B公司在2014年以来的几年内完全亏损的，亏损金额累计为1199.27万元；C公司建立于2009年，自公司运营至今并没有任何业务，2015年通过股东大会决议后被依法注销。由于尔康制药有限公司的工作人员素质不高，企业在决定投资项目及项目运行中没有正确的科学论证和管理，因此，负盈利也在情理之中。3.1.3 资金营运风险第一，尔康制药有限公司应收账款风险当今企业正面临着严峻的生存环境，其中市场经济快速发展，企业如果想要扩大自身规模及市场占有率，降低产品的销售成本，赊销产品时有选择交易对象的权利来开展促销活动。信用销售做为减小库存的有效销售方法，已经被越来越多的公司所接纳。但企业在把产品赊销出去的同时，由于对客户的信用没有过多了解，导致企业应收账款数量大幅度增长。加上犯罪日益严重，企业间互相将支付大量的应收账款，如果企业没有切实有效的措施，企业将缺乏足够的流动性投资到期或他们的债务，导致企业的财务风险。下表是尔康制药有限公司2014年至2017年的应收账款及相关数据分析：表3-3 2014-2017年尔康制药有限公司应收账款相关数据 单位:万元年份2014年2015年2016年2017年应收账款7863.2221453.9228567.3152746.83应收账款周转率6.844.983.392.22总资产周转率1.221.030.690.55应收账款增长额3585.9113590.77113.3924179.52应收账款增长率(%)67.77172.8433.1684.64总资产增长率(%)39.0775.2474.2732.30应收账款占当年总资产的比重(%)19.3930.1923.0732.19销售收入增长率(%)66.6739.3716.416.27应收账款占当年销售收入的比重(%)15.8629.3733.5958.37数据来源:尔康制药有限公司2014-2017年报表资料计算由表3-3可见，尔康制药有限公司的应收账款2014年至2017年的总体增长额从2014年的3585.91万元增长到2017年的24179.52万元。环比增长率分别为67.77%、172.84%、323.16%及84.64%，体现出逐年增长的明显趋势。因为应收账款的增速过快，从整体上已经高于总资产的增长率及销售收入的增长率，导致应收账款占总资产的比重渐渐增大(16年增长率略小)，应收账款占当年营业收入的比重也是越来越大，17年应收账款占当年营业收入的比重更是达到了58.37%。同时因为应收帐款增长率高于销售收入的增长率，导致应收账款周转次数一年低于一年，2017年应收账款周转率与2014年相比下降了4.62次/年，下降幅度过大，只达到了2.22次/年，大大低于行业平均水平(年合理值为5.2次)。由上面分析可知，尔康制药有限公司的问题主要有应收账款数额过多，周转过慢等问题。第二， 尔康制药有限公司存货风险分析通常企业流动资产中存货所占比重很大，存货堆积会严重影响企业正常生产经营活动。主要会带来如下几方面问题。第一，过度占有企业的流动资产，造成财务资金链紧张，迫使企业对外融资贷款。第二，存货长时间堆压，由于存货存在一定的损毁率，导致损失部分货物价值流失。第三，增加企业库存成本，降低了企业生产效益。以下是对尔康制药有限公司2014年至2017年的存货数据分析：表3-4 2014-2017年尔康制药有限公司存货分析 单位:万元财务指标2014年2015年2016年2017年存货13795.9318813.4533906.1345219.84存货周转率6.344.483.232.28存货增长额6032.85017.5215092.6811313.71存货增长率（%）11.3236.3780.2233.37销售收入增长率(%)66.6739.3716.416.27存货占当年销售收入的比重(%)27.8225.7639.8750.04数据来源:尔康制药有限公司2014-2017年报表资料计算由表3-4可见，尔康制药有限公司的存货2014年至2017年的总体增长额从2014年的13795.93万元增长到2017年的45219.84万元。因为存货的增速过大，已经高于当年销售收入的增长率，使得存货占营业收入的比重不断攀升。存货环比增长率分别为11.32%、36.37%、80.22%及33.37%，体现出逐年增长的明显趋势。2017年存货占当年营业收入的比重更是达到了50.04%。同时因为存货增长超过销售收入的增长率，使得存货周转率逐年下降，2017年存货周转率与2014年相比下降了4.06次/年，下降幅度过大，只达到了2.28次/年，大大低于行业平均水平。由上面分析可知，尔康制药有限公司的主要问题有存货数额过大，周转过慢等问题。3.2 公司财务风险的成因分析3.2.1 资本结构不合理资本结构主要指的是负债、权益等在企业资本中所占比例，在企业筹资环节中扮演着不可或缺的角色。尔康制药有限公司主要以小额贷款和募股集资等筹资方式筹集资金，如表2-1所示，企业2014年-2017年负债不断增加，需要偿还的利息也在不断增加，偿债能力减弱，投资收益在逐年减少，导致资本结构不合理，使公司筹资风险也随之加重。3.2.2 投资决策程序不科学尔康制药有限公司投入资金过多，导致企业投资结构过于单一，初始投资额在不断增加，而现金流量流入却在逐年减少，投资回收期延长，说明公司的销售业绩不理想，投资过于盲目，缺少合理的投资方案。尔康制药有限公司的投资资金流量表 如表3-5所示：年份初始投资额预计现金流量投资回收期2014100000350002.862015150000340004.412016160000330004.852017200000320006.25由表3-5可知公司没有作出科学合理的投资方案，缺少对投资方式多样化的研究，投资回收期在逐年上升，产生了大量难以收回的资金，企业预计的投资回收期标准为5年，而2017年投资回收期过高，超过了标准线，说明企业没有合理的控制投资回收期，不能获取更高的利润，加重了公司的投资风险。3.2.3 营运资金管理力度不足（1）应收账款管理控制不完善尔康制药有限公司药品销售水平近年来不断提升，药品的品牌知名度在不断增加，营业收入在不断上升。公司2014年-2016年的应收账款周转率如表3-5 所示：表3-6尔康制药有限公司2014年-2016年应收账款周转率项目2014年2015年2016年营业收入（万元）371210638936724732668平均应收账款（万元）260131.2287124.2391129.58应收账款周转率（次）14.213.5612.1由表3-6可知，公司2014年-2016年的营业收入上升，而应收账款周转率却在不断减少，扩大投资规模，大量的资金占用，导致公司资金周转困难，从而使应收账款周转率不断下降。公司并未对客户进行信用等级评价，导致客户赊销大量的药品货款难以收回，导致应收账款不断增加，产生挂账，从而加剧了公司的财务风险。（2）存货管理方法不合理尔康制药有限公司存货管理方法不合理，大量在生产过程中耗用的材料、在产品、半成品、产成品或库存商品以及包装物、低值易耗品、委托加工物资等存货剩余，使公司存货平均余额不断上升，资金运营风险越来越大。公司2014年-2016年存货周转率如表3-4所示： 表3-7 尔康制药有限公司2014年-2016年存货周转率 项目2014年2015年2016年营业成本（万元）480272749136185214871存货平均余额（万元）668841.2772136.1880321.4存货周转率（次）7.16.365.92由表3-7可知，公司2014年-2016年的营业成本在不断增长，存货周转次数在不断减少，一方面公司存货管理水平较弱，没有对药品的平均价格水平进行分析，另一方面，公司的品牌效应在不断提升，使得药品大量出售，产生了缺货现象，导致营业成本有所增加，所以公司存在一定的资金运营风险。4尔康制药有限公司财务风险的防范对策4.1 优化资本结构尔康制药有限公司受经费，技术，人才等因素影响，企业资本结构复杂多样。企业投资计划不健全，许多投资项目信息不明确，导致资本结构不合理。尔康制药有限公司应该改善资本结构，合理的资本结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业获得更大的自有资金收益率。而且要积极引导公司与外来企业相适应，扩大企业的资本结构，不断增加收入和减少费用支出，公司还应提高技术创新能力，加强环境保护，使企业的资源得到充分利用，使公司的收益增多，从而优化了公司的资本结构。4.2 采用科学的投资决策程序图4-1 尔康制药有限公司投资决策程序图在进行投资决策时首先应该讨论投资方案是否切合实际，如果切合实际再讨论是否存在不足，然后搜集有关信息，弥补不足，再对投资方案的可信度进行分析，如果可信，应该研究该方案是否实施；在确定投资方案后，尔康制药有限公司应进一步确立投资目标，有助于加快现金的流通。提升企业文化。投资方案有助于投资目标的实现，因此，投资方案的制定尤为重要，是企业走向兴旺的重要保证，从而可以有效地防范企业的财务风险。4.3 强化营运资金管理力度4.3.1 采用合理的存货管理方法尔康制药有限公司应采用ABC控制法进行存货的管理。按照一定的资产比例分配，将存货划分成不同层次。尔康制药有限公司的现金流量较大，应以资产比例为标准，进行存货管理规划。对于资产比例较高为75%的制药机械设备来说，应该设为A类，进行强化管理。对于资产比例较低为20%的化学原料药及其制剂来说，应该设为B类，进行次重点管理，使公司的存货数量保持稳定。对于资产比例最低且低于5%的生产辅料和包装容器来说，应该设为C类，进行普通管理，能够有效的处理药品尾货，拓宽市场，吸引客户。尔康制药有限公司应运用合理的方法管理控制存货，使药品能够更快速的在市场中流通，减小公司的资金营运风险。4.3.2 完善应收账款管理制度尔康制药有限公司应该完善销售环节的赊销管理，建立尔康制药有限公司应收账款管理制度，减少公司的坏账损失。公司的客户信用等级如表4-2所示：表4-2 尔康制药有限公司客户信用等级表客户回款回款信用合作经营赊销等级日期速度等级期限状况比例一级合同还款日前较快高5年以上优60%二级合同还款日适中中2-5年良20%三级合同还款日后较慢低1年及以下差5%以下客户信用等级管理是企业日常活动中的重要内容，企业在做出决策之前应该对客户信用进行风险等级评定，以推出相应的投资政策。对于合同还款日之前还款，回款速度较快，经营状况最好，合作期限在5年以上，赊销比例在60%左右，信用风险等级最高，应设为一级，公司可以适当的调高赊销比例；对于合同还款日还款，回款速度适中，经