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曲轴行业分析报告（初稿）汪剑飞2010-4-181. 市场规模与发展趋势1.1 全球市场1.2 中国市场(1)重型发动机曲轴市场重型发动机由于功率大、技术质量要求高，一般都使用锻钢曲轴，对曲轴制造厂商的技术、设备、规模等要求最高，属于高端市场，同时其单支价格一般也是中型或轻型发动机曲轴的几倍甚至十几倍。重型发动机的装配对象主要为重卡、大型客车、工程机械等，其中又以重卡占主导地位。在重型发动机曲轴市场，天润曲轴占据领先地位，具有较大的竞争天润曲轴股份有限公司 首次公开发行股票招股意向书11109优势。除了天润曲轴以外，辽宁五一八为第二大重型发动机曲轴制造商，其他的厂商所占市场份额较小。因此，在重型发动机曲轴市场，天润曲轴和辽宁五一八占据大部分市场份额，其中天润曲轴在产销数量和配套对象上具有更大的优势。目前，国内生产重型发动机的企业主要有潍柴动力、东风康明斯、杭发公司、上柴股份、广西玉柴、一汽大柴、一汽锡柴等。根据中国内燃机工业协会的数据，2006 年我国重型发动机的总产量为38.5 万台，天润曲轴向主要配套对象潍柴动力、东风康明斯、上柴股份、一汽锡柴、一汽大柴等主机厂供应重型发动机曲轴成品共12.1 万支，配套市场占有率为31%，排名第一。根据2007 年的行业统计数据，我国重型发动机总产量为61.2 万台。天润曲轴2007 年共生产重型发动机曲轴25.90 万支，除3.63 万支供应社会维修市场以外，向各主机厂配套供应重型发动机曲轴成品22.27 万支。天润曲轴在配套市场的占有率提高至约33。2008 年天润曲轴生产重型发动机曲轴28.7 万支。在配套市场占有率达到37%，依然保持行业首位。辽宁五一八在重型发动机曲轴市场的占有率仅次于天润曲轴，居于第二。但辽宁五一八生产的重型发动机曲轴有相当一部分为毛坯，在成品重型发动机曲轴方面与天润曲轴有较大差距。值得注意的是，潍柴动力、一汽锡柴、杭发公司、中国重汽等主机或整车厂有部分自制的重型发动机曲轴，预计上述主机厂每年总计的自产量约为10 万支。若每年全国重型发动机产量扣除该部分自制曲轴的数量，则天润曲轴、辽宁五一八等龙头企业在外购市场的占有率将更高。因此，在重型发动机曲轴市场，天润曲轴和辽宁五一八占据大部分市场份额，其中天润曲轴的市场占有率具有明显的领先优势。(2)中型发动机曲轴市场中型发动机曲轴的技术要求次于重型发动机曲轴，以球墨铸铁曲轴居多，其属于中端市场。近年来，在节能环保、运输效率提高的形势下，重型化趋势不断加强，因此中型发动机及其曲轴的市场容量相对较小。根据中国内燃机工业协会的数据，2006 年我国中型发动机的生产量为26.8 万台，2007 年生产量为38.5天润曲轴股份有限公司 首次公开发行股票招股意向书11110万台，2008 年生产量为41.3 万台。在中型发动机曲轴市场，产销量相对较大的厂商主要有天润曲轴、桂林福达以及滨州海得、江苏松林、辽宁北方等。中型发动机曲轴的市场集中度没有重型发动机曲轴高，天润曲轴2007 年中型发动机曲轴销售量为9 万支，在主机配套市场和社会维修市场的综合占有率约为20%；桂林福达等其他几家主要曲轴制造商的市场占有率与天润曲轴接近。2008 年公司生产中型发动机曲轴7 万支，中型发动机曲轴综合占有率约为16.8%。(3)轻型、微型发动机曲轴市场轻型、微型发动机市场庞大，且相关的技术难度、进入门槛相对较低，因此目前国内生产轻型、微型发动机的主机厂相对较多。主机厂主要有北汽福田、云内动力、东风朝柴、广西玉柴、扬柴公司、一汽大柴、一汽锡柴等。给上述各家主机厂供应曲轴的厂商也较多，且比较分散，各自的市场占有率相对都比较低。天润曲轴轻型发动机曲轴的产销量最近三年比较稳定。根据中国内燃机工业协会的数据，2006 年轻型发动机的销售量为114.3 万台，天润曲轴生产的轻型发动机曲轴为14.6 万支。2007 年全国轻型发动机生产量为141.4 万台， 2007年天润曲轴生产的轻型发动机曲轴为13.7 万支。天润曲轴在轻型发动机曲轴市场占有率近10%。由于2008 年下半年以来重卡需求有所降低，天润曲轴开始扩展市场空间更大的轻卡曲轴市场，利用柔性生产调整了部分生产线配置，转而生产轻卡曲轴。2009 年上半年公司轻卡曲轴生产量有所增加，达到3.4 万支。(4)轿车发动机曲轴市场近年来，我国的轿车市场发展迅速，但目前国内的轿车生产企业一般都自制轿车发动机及其主要配套零部件，外购部分相对较少。因此，我国轿车发动机曲轴的市场容量非常大，未来有较大的发展空间，但目前轿车发动机曲轴专业制造企业相对较少。天润曲轴近年来逐步增加了轿车发动机曲轴的产量，2006 年的产量为1.1万支，2007 年的产量为4.0 万支，2008 年产量为3.8 万支。预计2009 年公司的天润曲轴股份有限公司 首次公开发行股票招股意向书11111轿车发动机曲轴产销量将超过5 万支。目前，天润曲轴的轿车发动机曲轴主要配套上海汽车(荣威轿车发动机曲轴由本公司独家配套)、南京菲亚特、东安动力等。_2. 主要的参与者2.1 全球领导者全球主要曲轴生产商包括德国蒂森克虏伯、印度巴勒特、日本住友。其中德国蒂森克虏伯是世界第一大曲轴生产商，拥有铁矿、轧钢以及锻造加工等产业链的中上游全部资源，为美国康明斯以及其它主要汽车用柴油机生产商配套曲轴，每年可以锻造曲轴毛坯约1200 万支，加工曲轴成品约100 万支。蒂森克虏伯一直筹划在中国投资设立公司，生产曲轴、连杆等汽车零部件，开拓中国市场。印度巴勒特也拥有和蒂森克虏伯相似的产业链资源，已经在全球建立了9 个分厂，技术、资金和研发能力较高。日本住友为日本大型工业集团，其生产的曲轴主要给丰田、本田等大型汽车制造商配套。目前的国际市场竞争主要在这几个大型曲轴制造商中展开。2.2 中国的主要Players根据中国内燃机工业年鉴(2008 年)以及中国汽车工业协会提供的相关资料，天润曲轴的主要竞争对手情况如下：(1)辽宁五一八内燃机配件有限公司辽宁五一八内燃机配件有限公司始建于1951 年，2003 年12 月与香港兆彩实业有限公司合资重组，成为股权多元化企业。该公司主要生产内燃机、工程机械配件和模锻件，拥有年产约3 万吨模锻件的生产能力，产品主要为配套重卡、中卡及轻卡用三缸、四缸、六缸多系列的锻钢曲轴毛坯及成品，为上柴股份、潍柴动力、一汽大柴、重庆康明斯等主机厂配套。该公司基本以锻钢曲轴为主，重型发动机曲轴的产销规模仅次于本公司。(2)桂林福达股份有限公司桂林福达股份有限公司(原桂林汽车零部件总厂)由中国北方工业装备总公司和桂林福达集团有限公司共同出资兴建，1996 年正式挂牌成立。该公司是汽车膜片弹簧离合器和发动机曲轴生产企业。该公司主要加工设备约160 余台套，产品主要为东风汽车、一汽、厦门金龙、五菱、昌河等整车公司配套。该公司生产的曲轴以中型、轻型发动机曲轴为主，主要为广西玉柴、东风康明斯、云内动力等发动机生产企业配套。(3)滨州海得曲轴有限责任公司滨州海得曲轴有限责任公司是以球墨铸铁曲轴和其他球墨铸铁件为主的内天润曲轴股份有限公司 首次公开发行股票招股意向书11118燃机配件企业。该公司有加工生产线约10 余条，生产能力在20 余万支左右，为东风朝柴、扬柴公司、北京吉普股份公司、常州柴油机有限公司等主机厂配套。(4)辽宁北方曲轴有限公司辽宁北方曲轴有限公司系由原本溪北方曲轴有限责任公司与宁波华翔集团合资经营的曲轴生产企业。该公司拥有多条铁模覆砂铸造生产线和曲轴冷加工生产线，可年产各种曲轴20 余万支，产品主要为上海拖拉机内燃机制造公司、昆明云内动力股份有限公司、沈阳新光华晨汽车发动机有限公司、沈阳航天新光汽车发动机制造厂、东风朝阳柴油机公司、四川绵阳新晨内燃机股份有限公司等主机厂配套。(5)浙江太阳股份有限公司该公司前身为地方国营上虞动力机厂，1997 年由地方国营上虞动力机厂改制为上虞动力机械有限公司，2005 年变更设立股份公司。浙江太阳股份有限公司的主要市场在轿车和摩托车市场，与天润曲轴基本没有直接的竞争关系。.1天润曲轴股份有限公司625.1.1天润曲轴主要信息625.1.2天润曲轴产品生产现状635.1.3天润曲轴产品销售现状695.1.4天润销售渠道分析745.1.5天润公司未来发展规划及预测765.2辽宁北方曲轴有限公司795.2.1北方曲轴主要信息795.2.2曲轴产品生产现状805.2.3曲轴产品销售现状815.2.4企业未来发展规划及预测845.3桂林福达集团有限公司845.3.1企业主要信息845.3.2曲轴产品生产与经营现状855.3.3产能扩张规划865.4江苏松林汽车零部件有限公司865.4.1江苏松林主要信息865.4.2曲轴产品生产与经营现状875.5浙江太阳股份有限公司885.5.1太阳股份主要信息885.5.2曲轴产品生产与经营现状895.6内江峨柴鸿翔机械有限公司（内江金鸿曲轴有限公司）915.6.1峨柴鸿翔主要信息915.6.2曲轴产品生产与经营现状915.7荆州环宇汽车零部件有限公司945.7.1企业主要信息945.6.2曲轴产品生产与经营现状945.8东风本田汽车零部件有限公司965.8.1企业主要信息965.8.2曲轴生产经营状况965.9滨州海得曲轴有限责任公司975.9.1企业主要信息975.9.2曲轴生产经营状况985.9.3企业未来发展规划及预测1005.10山东临清迅力曲轴制造有限公司-301005.10.1企业主要信息1005.10.2曲轴生产与公司经营情况1015.11成都飞亚曲轴有限公司-301025.11.1企业主要信息1025.11.2曲轴生产经营状况1035.11.3企业未来发展规划及预测1055.12哈尔滨东安汽车动力股份有限公司1052.3 上市公司3. 行业进入壁垒3.1 技术3.2 进入3.3 壁垒4. 市场需求的驱动和抑制因素4.1 市场需求的估算4.2 驱动因素4.3 抑制因素5. Case Study：天润曲轴5.1.1 天润曲轴股份比例:No.股东名单持股数占总股本(%)截至日期 : 2009-12-31 1山东曲轴总厂有限公司452刘昕17.313鞠成立4.59754应平2.90255段葵2.256叶茂2.257韩立华0.698全国社保基金六零三组合0.59姜中海0.166810宋聿倩0.1375市盈率PENo.证券代码证券简称最新交易日期总市值(亿元)流通市值(亿元)TTMNo : 1.行业统计(行业：汽车零部件) 1行业均值(整体法)2010-02-231919.17441044.78650.9488No : 2.行业排名(行业：汽车零部件) 1行业中排名112320No : 3.行业明细(行业：汽车零部件) 1600480凌云股份2010-04-1546.207246.207224.34192600081东风科技2010-04-1641.139141.1391135.50223000887中鼎股份2010-04-1672.344429.50536.16344000631顺发恒业2010-04-1693.259518.999448向钱潮2010-04-16132.363455.299359太股份2010-04-1648.270612.10853.33677000883三环股份2010-04-1627.425818.42955.5738002283天润曲轴2010-04-1649.84812.46244.11039002126银轮股份2010-04-1624.259.17944.923710000678襄阳轴承2010-04-1627.127327.127203.234511000338潍柴动力2010-04-16557.8907188.065724.301812000710天兴仪表2010-04-1622.755622.7556217.687613002213特 尔 佳2010-04-1619.54948.046861.672214000700模塑科技2010-04-1623.549123.549166.781815000980金马股份2010-04-1629.893129.893189.232716000760博盈投资2010-04-1625.793225.7907-26.978717600148长春一东2010-04-1616.387616.3876-42.440418002013中航精机2010-04-1624.547317.164780.27319002085万丰奥威2010-04-1632.842413.080748.732620002355兴民钢圈2010-04-1636.94627.480647帆股份2010-04-1655.873254.7485125.856222600742一汽富维2010-04-1653.938553.938521.799323600741华域汽车2010-04-16263.4864150.201417.211724002048宁波华翔2010-04-1694.20270.28226.329725002265西仪股份2010-04-1531.95479.2703173.533926600660福耀玻璃2010-04-16250.3733220.362217.495227002363隆基机械2010-04-1629.5085.901648.596528600715ST 松 辽2010-04-1624.533624.53361532.923129002328新朋股份2010-04-1671.3417.83547.1436. 曲轴的概念、分类与应用6.1 什么是曲轴曲轴是内燃机五大核心零部件(缸体、缸盖、曲轴、连杆、凸轮轴)之一，人们形象地称之为“内燃机的心脏”。发动机工作时，曲轴与连杆配合将作用在活塞上的气体压力变为旋转动力，传给底盘的传动机构，同时驱动配气机构和其它辅助装置，如风扇、水泵、发电机等。曲轴在内燃机内部的作用图示如下：在工作时，曲轴承受气体压力、惯性力及惯性力矩的作用，受力大而且受力复杂，并且承受交变负荷的冲击作用，同时曲轴还是高速旋转部件。因此，曲轴必须具有足够的刚度、强度和精度，具有良好的承受冲击载荷的能力，耐磨损且润滑良好。大批量稳定生产出高品质的曲轴，对曲轴生产企业的装备水平、加工工艺、生产管理有很高的要求。在曲轴生产工艺中，最关键的步骤是对轴颈表面的处理。为了提高耐磨性和抗疲劳强度，轴颈表面需经中频淬火或氮化处理，并经精磨加工和抛光，方能达到较高的表面硬度和较低的表面粗糙度6.2 曲轴的主要分类按装配的发动机排量大致可以分为：重型发动机曲轴、中型发动机曲轴、轻型发动机曲轴、轿车发动机曲轴;注：上述重型发动机一般指220 马力以上的发动机，中型发动机一般为150220 马力的发动机，轻型发动机和轿车发动机一般为70150 马力的发动机。6.3 曲轴的性能中国内燃机工业：“百年之际 道路仍艰” 访中国内燃机工业协会副秘书长魏安力时间：2008-10-27 10:28:16 从1908年到2008年，中国内燃机工业走过了百年历史，已发展成为年产5800万台，总功率超过10亿千瓦，占全球产能1/4的强势产业。中国内燃机工业协会将于2008年10月20日在北京召开中国内燃机工业百年诞辰纪念大会，出版中国内燃机工业百年诞辰纪念文集，并举办中国内燃机工业百年诞辰回顾展览会。 内燃机工业日前，装备制造记者就中国内燃机行业当前发展情况和存在的问题，对中国内燃机工业协会副秘书长魏安力先生进行了专访。 产能强势市场多元 魏安力将中国内燃机行业的特点概括为“产能强势、配套立体、市场多元”。 中国目前已是世界级的内燃机生产大国，2006年内燃机产量4700万台，2007年总产量5800万台，总功率超过10亿千瓦，占全球内燃机总产量2亿台的1/4；各种档次的内燃机产品都有相应的配套需求；同时，内燃机市场需求呈现多元化，车辆、船舶、农业机械、工程机械等各领域对内燃机都有较大需求，中国内燃机企业在满足国内需求的基础上，还逐步拓展了美国、南亚、西亚、中东和非洲市场。巨大、立体的市场使得大小内燃机企业都能找到自己的生存空间。 中国内燃机的产品结构，按照用途主要分为重型车柴油机、轻型车柴油机、汽油内燃机、非道路用内燃机四大块。其中，重型车柴油机50万台，轻型车柴油机铲330万台，低速货车70-80万台，汽车汽油内燃机铲700万台，非道路重型柴油机铲20多万台，四缸机铲5-10万台，单缸机铲870万台，通用小型汽油机铲1270万台。 重型车柴油机格局稳定 重型载重车辆用柴油机市场目前呈现为稳定的“6+1”格局。从配套柴油机制造厂来说，形成了上柴、潍柴、玉柴、西柴、航发、东风康明斯、重庆依维柯的“6+1”格局；从整车厂来说，一汽、二汽、陕汽、中汽、北汽福田、北方奔驰、上汽和陕汽在重庆的依维柯，构成了整车厂的“6+1”格局。由此，重型车柴油机配套格局平衡，市场秩序基本确立，50万台柴油机的年产对应50万重型车年产量。该市场未来面临的问题是下一代柴油机13L排量市场的挑战。 稳定的“6+1”格局使得很少有外国公司进入，国内外技术差距也已经拉平，包括雷诺、斯堪尼亚这样的外国重型车巨头都无力与中国企业争夺市场。 轻型车柴油机正在洗牌 相比于重型车用柴油机的稳定市场格局，轻型车用柴油机市场格局比较混乱。国内企业中，云内、朝柴、常柴、莱动、扬动等都有生产配套。与此同时，康明斯在北汽福田，道依茨在大柴都进行了合资。 对巨大的中国市场，世界四大发动机厂可谓是垂涎已久，他们分别是：康明斯、道依茨、英国PERKINS和美国迪特律柴油机。PERKINS已经卖给了卡特彼勒，准备在无锡生产非道路工程机械车。底特律柴油机是世界最好的，卖给了奔驰公司，在奔驰车进入中国市场之前不会进入。此外，底特律柴油机还承担美国、欧洲军用车生产，因此技术受到一定限制。目前康明斯和道依茨都已经进入中国市场。 一方面中国轻型商用车市场在洗牌，另一方面中国企业在这一档产品上技不如人，这都为国外世界级优秀企业的进入提供了机会。 轻型车用柴油机（不包括低速货车）年产量在150-180万台左右，是格局最乱、技术水平最参差不齐的一档，技术需要迅速进步，未来市场前景看好。外资已经早早投资进来，准备好了发动机，等着整车技术一完备，马上抢占这块市场。同时这一市场也是最有可能发生资产并购、合作生产的。 低速货车年产量70-80万，技术低，未来有待进步。北汽福田目前准备把现有的底盘推向低速货车市场，迫使低速货车进步。同时，国内原有的速货车生产企业近年来在农村市场获利不少，也有进步需求，可能会开发新车。 目前，轻型车市场各车厂都在进行技术准备。康明斯和道依茨的进入，预示着北汽福田、一汽解放的轻型车肯定会推向市场，或将在未来一段时间内引领潮流。中国企业在轻型车用柴油机市场的洗牌中最终会获得什么样的地位，令人关注。 内燃机行业道路仍艰 魏安力先生认为，中国内燃机行业现在面临的几个问题：一是汽油内燃机仍然没有话语权，二是零部件产能急需有序释放，三是节能减排缺少支持。 我国汽车产业每年需要700万台汽油内燃机。在这一领域，中国企业没有多少话