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江海证券公司投资者教育系列学习材料（第二辑）经纪业务管理总部编辑 2008年5月20日 目 录1、证券投资者入市须知12、股市实战术语及名词83、价值投资理念12证券投资者入市须知一、 办理开户手续1、A股开户手续：投资者持本人身份证及复印件到上海和深圳证券登记机构及其各地代理机构办理沪深两市的证券帐户，再凭已办理的证券帐户到券商的营业部开设资金帐户。沪市A股东帐户开户费为45元，深市A股东帐户开户费为55元，法人A股帐户沪、深两市开户费分别为400、500元，（以上皆为沪、深证券登记结算公司收费）。中国银河证券温州营业部可为投资者代办沪深两市的证券帐户并同时开设资金帐户，投资者可同时把工、农、中、建四大国有商业银行的储蓄卡与我部的资金帐户联通，通过银证转帐可实现全市范围内的资金存取。2、B股开户手续：根据证监会有关境内居民可投资B股的政策，投资者可凭本人身份证及复印件和银行出具的进帐单到我部办理沪深两市的B股证券帐户和资金帐户。首先投资者凭本人身份证到原外汇存款银行将其现汇存款和外币现钞存款划入我部在四大商业银行开设的B股保证金帐户，其中上海B股为美元帐户、深圳B股为港币帐户；其次投资者凭本人身份证及复印件和银行出具的进帐单到我部办理资金和证券帐户，开立B股资金帐户的最低金额为等值1019美元。沪市B股东帐户开户费为19美元，深市B股东帐户开户费为120港币。（以上皆为沪、深证券登记结算公司收费。）二、 委托交易规则1、A股、基金、债券基本交易规则：竞价原则：价格优先、时间优先。成交时价格优先的原则为：较高价格买进申报优先于较低价格买进申报，较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报。成交时时间优先的原则为：买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。股票交易单位为股，每100股为一手，委托买卖必须以100股或其整数倍进行。债券以人民币1000元面额为1手。债券回购以1000元标准券或综合券为1手。100股以下的零股交易只能卖出不能买入，且只能一次性委托卖出零股。计价单位：股票为每股价格，基金为每份基金价格，债券为每百元面值的价格，债券回购为每百元资金到期年收益。A股、基金和债券的申报价格最小变动单位为0.01元人民币；B股上交所为0.001美元、深交所为0.01港元；债券回购上交所为0.005、深交所为0.01。交易时间：上午9：15-9：25为集合竞价上午9：30-11：30 下午1：00-3：00为连续竞价委托方式：人工、电话、磁卡、热自助、网上交易、远程交易等委托方式。人工当面委托即投资者填写委托单，通过柜台工作人员输入电脑（银河证券温州营业部所属各服务部不受理人工当面委托）；电话委托即投资者通过电话，经电话委托系统进行委托交易；磁卡自助委托即投资者用磁卡在刷卡委托机上经刷卡进入自助委托系统进行的委托交易；热自助委托即大户投资者可在行情分析电脑上利用弹出交易菜单直接进行的自助委托；网上交易委托即通过互联网利用网上交易系统进行的委托交易，如我部的中国银河证券网上交易V4.X版；远程交易委托即利用城域网或电话拨号联入券商处的服务端从而利用远程交易软件进行的委托交易，如我部的飞越2000远程交易系统。涨跌幅限制：交易所对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10，其中ST股票价格涨跌幅比例为5。PT股票只能在每周五以集合竞价方式交易，涨幅限制为前一个交易日收盘价的5%，没有跌幅限制。但随着新退市制度在2002年全面执行后，PT股将在2002年上半年内逐渐销声匿迹。涨跌幅价格的计算公式：涨跌幅价格前收盘价（1涨跌幅比例）。计算结果四舍五入至价格最小变动单位。股票、基金上市首日不受涨跌幅限制，但深市新股上市首日的有效竞价为150元，即集合竞价时委托价格不得超过其发行价上下各150元，连续竞价时无此限制。收盘价为当日最后一笔交易（含最后一笔交易）前一分钟所有交易的成交量加权平均价。T+1交收制：T即交易日，T+1即交易日后的第二天，所谓的T+1即当天买入的股票不能在当天卖出，需待第二个交易日方可卖出。不过当天卖出股票可在成交返还后再买进股票，即资金的T+0回转，但提取现金还是要等到第二日。但债券可以进行回转交易，即投资者买入的债券经交易主机确认成交后，可以在当日全部或部分卖出。2、B股基本交易规则：（与A股不同点）沪市B股交易以美元为计价单位；深市B股交易以港币为计价单位。T+3交收：交易成交后证券与资金的交收在T+3日完成。沪市从事B股交易的境外投资者不须办理指定交易。3、沪、深两市交易规则不同处（1）B股申报价格最小变动单位深市为0.01港元、沪市为0.001美元；债券回购深市为0.01、沪市为0.005。（2）对无价格涨跌幅限制的证券，深市对超过有效竞价范围的申报不能让其即时参加竞价，将之暂存于交易主机，当成交价格波动使其进入有效竞价范围时，交易主机自动取出申报，参加竞价；而沪市在其集合竞价时，申报价格无限制。（3）集合竞价时，当两个以上价位符合成交价格的确定原则时，深市取距前收盘价最近的价位为成交价；而沪市则取其中间价为成交价。（4）深市投资者可以用同一证券账户在多个证券营业部买入证券，但必须在原买入证券的营业部委托卖出该证券。投资者买入证券后可以向原买入证券营业部发出转托管指令。转托管完成后，投资者才可以在转入营业部卖出其证券。而沪市则实行全面指定交易制度，投资者在上证所买卖证券需由指定的一家会员进行委托申报并办理清算交收，投资者若需转出证券，必须办理撤销指定交易手续后重新申办。（5）深市证券在停牌期间，可以申报，申报也可以撤销，复牌时对已接受的申报实行集合竞价；而沪市开市期间停牌的证券，停牌期间，不接受申报，但停牌前的申报可以撤销。（6）深市股票、基金单笔申报最大数量应当低于100万股（份）；沪市流通股份1亿以下的股票,单笔申报最大数量不得超过20万股；流通股份1亿（含1亿）以上的股票,单笔申报最大数量应当低于100万股。（7）深市上市的A股、基金、债券（债券回购除外）的交易可采用大宗交易方式进行交易，A股、基金每笔大宗交易申报数量不得低于500，000股（份），债券每笔申报数量不得低于5，000手，买卖的价格、数量等在交易日14：55分前输入交易系统，大宗交易的交易价格由买卖双方在当日已成交的最高和最低成交价格之间确定，成交价格不纳入实时行情及指数的计算。三、 交易费用1、A股的交易费用：佣金为成交金额的3.5，沪市起点为10元，深市起点为5元；沪市的过户费为成交票面金额的1，深市没有过户费；印花税按成交金额的2收取。2、 证券投资基金的交易费用：佣金为成交金额的2.5，起点5元，不收过户费。3、B股的交易费用：佣金为成交金额的4.3；印花税为成交金额的2；结算费为成交金额的0.5，深市其最高金额不超过500港币；深市交易规费按成交金额的0.341缴纳。4、 其它费用：委托费。柜台人工当面委托，不成交的收1元，成交的加收4元；网上交易，无论成交与否都免收委托费（不包括远程委托交易）；其他委托方式，不成交不收费，成交后收5元。撤单费免收（柜台人工当面撤单除外）。磁卡无效委托收费为0.5元/每次。申购新股每笔委托费为5元。四、 分红派息、配股缴款、除权除息1、 红股是利润分配免费派送予股东的股份；转增股是从资本公积金转为股本免费送予股东的股份；配股是公司增资扩股时老股东行使优先认股权。2、 沪深两市的红股、转增股、现金红利自动划到投资者帐户上，沪市送股到帐和上市交易日为R1日，现金股息派息日虽理论上为R2日，但由于沪市采用法人结算模式派现，投资者红利实际到帐日往往要顺延好几个工作日。沪市自2002年4月1日起,送股及转增股本产生的新增可上市流通股份的上市日,由现行的R1日改为R2日,即新增可上市流通股份在股权登记日（R）后第二个交易日上市流通；深市送股到帐和上市交易日、现金股利的到帐日、配股缴款起始日均为R1日。（R为股权登记日）。3、 配股缴款：配股除权日后券商的电脑内可查到有配股权帐户的可配数量即配股权证数，投资者根据自己可配数量、配股价行使配股委托，委托申报卖出配股权证。注意配股缴款起始日为R1日，缴款期通常为10个交易日,深市配股代码为080*，增发代码为070*；沪市配股代码为700*，上网发行增发代码为730*，向老股东配售代码为731*。4、 除权除息：XR即EX-Right表示除权，除权是指除去股票中领取股息和取得配股权、送红股权、转增股权的权利；XD即EX-DIVIDENT表示除息，除息是指除去股票中领取现金股息的权利；DR为同时除权和除息。（注N为新股上市首日）。深市则无标记。上市证券发生权益分派、公积金转增股本、配股等情况，交易所在股权（债权）登记日（B股为最后交易日）次一交易日对该证券作除权除息处理。公司在进行分红派息和配股时，会规定某一交易日为股权登记日或股息登记日，只有在该日收盘后仍持有该股票的投资者才有获得分红派息和配股的权利。股权登记日和股息登记日的下一个交易日为除权或除息基准日，该日交易的股票已被除权或除息处理，不再享有分红派息和配股的权利。除权（息）价的计算公式：除权（息）报价（前收盘价现金红利）配（新）股价格流通股份变动比例（1流通股份变动比例）即可理解为除权参考报价（股权登记日收盘价配股价配股率现金红利）（1送股率配股率+转增率）以燃气股份（股票代码000793）为例：前收盘价：股权登记日2000年3月10日的收盘价为23.46元现金红利：0流通股份变动比例：10配3配股价格：11元按公式计算：除权报价=【（23.460）110.3】（10.3）=20.58（元）五、 全面指定交易与证券托管制度1、 全面指定交易制度是指凡在上海证券交易所从事证券交易的投资者，均应事先明确指定一家证券营业部作为其委托、交易清算的代理机构，并将本人所属的证券帐户指定于该机构所属席位号后方能交易的制度。但从事B股交易的境外投资者除外，采用结算会员制。投资者如不办理指定交易，上交所将自动拒绝接受申报指令。初入市者一般在开户时便办理指定交易，也可根据需要撤消和变更指定交易。B股境内居民股东帐户的指定于T1日生效。2、 证券托管制度是深交所实行的制度，即投资者在哪个券商处买进的证券就托管在该券商处且只能在该券商处卖出，投资者如果想换家券商需办理转托管手续，即将其托管在某一券商处的证券转到另一个券商处托管。投资者办理证券转托管，申报数据中未指定证券代码的，视同其所有证券转出（含当日买进证券）；指定证券代码而未指定证券转托管数量的，视同该券种全部转出（含当日买进证券），指定证券代码同时指定证券数量的，登记结算公司确认后按投资者指令办理。权证也可转托管。A股转托管每次收取30元手续费；B股转托管，境外投资者每笔按50港元收取，境内居民每次为100港元。转托管为T+1，即第二个交易日才转至转入券商处。六、 新股申购目前主要有三种：上网定价发行、网上累计投标询价方式（目前最为采用的方式）和向二级市场投资者配售（目前基本上已不使用）。上网定价发行申购：1、新股发行当日T+0日（T为发行申购日），根据发行价和自己申购数进行申报买入委托，注意沪市新股代码为730*，每一帐户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，每一帐户申购数量的上限为公众股发行数量的千分之一；2、T+1日，申购资金冻结；3、T+2日，交易所验资，对有效申购进行连续配号并传送到券商处，同时公布中签率；4、T+3日，主承销商组织摇号抽签，公布中签结果；5、T+4日，解冻未中签的申购款。网上累计投标询价方式：基本上与上网定价发行申购相类似，相区别的是网上累计投标询价方式的发行价格不确定，往往只给一个发行价格区间，即有申购下限与申购上限，投资者需要在该区间内确定自已所认同的价格，并按最终确定的发行价格进行上网定价发行申购过程。向二级市场投资者配售新股：即新股发行与持仓市场挂钩，每持有一万元上市流通市值可申购一千股新股，投资者先申购，中签后缴款。步骤:1、T-2日，发行公司刊登招股说明书，交易所根据前一个交易日即T-3日的收盘价统计投资者可申购的上限；2、T-1日，发行公司刊登发行公告；3、T+0日投资者按可申购上限申购新股；4、T+1日，公布中签率，组织摇号抽签；5、T+2日，主承销商公布抽签结果，投资者如果中签应保证资金帐户有足够的款项，以便券商扣缴新股认购款；6、T+3日，券商在开市前从中签投资者资金帐户中扣缴新股认购款；7、T+4日，清算交割和股东登记。注：每个帐户只能申购一次，重复无效、不能撤单。每1000股配一个号。股市实战术语及名词1. 成交数量 ：指当天成交的股票数量。 2. 日最高价 ：指当天该股票成交价格中的最高价格。 3. 日最低价 ：指当天该股票成交价格中的最低价格。 4. 跳空 ：指受强烈利多或利空消息刺激，股价开始大幅度跳动。跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现。 5. 成交笔数：指该股成交的次数。 6. 日成交额 ：指当天已成交股票的金额总数。 7. 多头 ：指股票成交中的买方。 8. 空头 ：指股票成交中的卖方。 9. 涨跌 ：当日股票价格与前一日收盘价格（或前一日收盘指数）相比的百分比幅度，正值为涨，负值为跌，否则为持平。 10. 价位 ：指买卖价格的升降单位。价位的高低随股票的每股市价的不同而异。 11. 开高 ：今日开盘价在昨日收盘价之上。 12. 开平 ：今日开盘价与昨日收盘价持平。 13. 开低 ：今日开盘价在昨日收盘价之下。 14. 涨势 ：股价在一段时间内不断朝新高价方向移动。 15. 跌势 ：股价在一段时间内不断朝新低价方向移动。 16. 盘整 ：股价在有限幅度内波动，一般是指上下5%的幅度内的波动。 17. 关卡 ：一般将整数位或黄金分割位或股民习惯上的心理价位称之为关卡。 18. 突破 ：股价冲过关卡为突破，一般指向上突破。 19. 跌破 ：股价冲过关卡向下突破称为跌破。 20. 反转 ：股价朝原来趋势的相反方向移动分为向上反转和向下反转。 21. 探底 ：寻找股价最低点过程，探底成功后股价由最低点开始翻升。 22. 底部 ：股价长期趋势线的最低部分。 23. 头部 ：股价长期趋势线的最高部分。 24. 高价区 ：多头市场的末期，此时为中短期投资的最佳卖点。 25. 低价区 ：多头市场的初期，此时为中短期投资的最佳买点。 26. 买盘强劲 ：股市交易中买方的欲望强烈，造成股价上涨。 27. 卖压沉重 ：股市交易中持股者争相抛售股票，造成股价下跌。 28. 骗线 ：主力或大户利用市场心理，在趋势线上做手脚，使散户作出错误的决定。 29. 超买 ：股价持续上升到一定高度，买方力量基本用劲，股价即将下跌。 30. 超卖 ：股价持续下跌到一定低点，卖方力量基本用劲，股价即将回升。 31. 蓝筹股 ：指资本雄厚，信誉优良的挂牌公司发行的股票。 32. 多头市场：也称牛市，就是股票价格普遍上涨的市场。 33. 股本 ：所有代表企业所有权的股票，包括流通股与非流通股。 34. 空头市场 ：股价呈长期下降趋势的市场，空头市场中，股价的变动情况是大跌小涨，亦称熊市。 35. 多翻空 ：原本看好行情的买方，看法改变，变为卖方。 36. 空翻多 ：原本打算卖出股票的一方，看法改变，变为买方。 37. 卖空 ：预计股价将下跌，因而卖出股票，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。 38. 利空 ：指股票市场上有利于空头的消息。 39. 利多 ：指股票市场上有利于多头的消息。 40. 多杀多 ：买入股票后又立即卖出股票的作法称为多杀多。 41. 死多：是看好股市前景，买进股票后，如果股价下跌，宁愿放上几年，不赚钱绝不脱手。 42. 大户：指大额投资人，例如拥有大资金的集团或个人。 43. 散户 ：指买卖股票数量很少的小额投资者。 44. 吃货 ：指庄家在低价时暗中买进股票，叫做吃货。 45. 出货 ：指庄家在高价时，不动声色地卖出股票，称为出货。 46. 坐轿子 ：目光锐利或事先得到信息的投资人，在大户暗中买进或卖出时，或在利多或利空消息公布前，先期买进或卖出股票，待散户大量跟进或跟出，造成股价大幅度上涨或下跌时，再卖出或买回，坐享厚利，这就叫坐轿子。 47. 抬轿子 ：利多或利空消息公布后，认为股价将大幅度变动，跟着抢进抢出，获利有限，甚至常被套牢的人，就是给别人抬轿子。 48. 热门股 ：每次行情反弹总有一些板块或股票起着主要拉升的作用，这些股票的交易量大、流通性强、价格变动幅度大称其为热门股。 49. 冷门股 ：是指交易量小，流通性差，价格变动小的股票。 50. 成长股 “指新添的有前途的产业中，利润增长率较高的企业股票。成长股的股价呈不断上涨趋势。 51. 行情 ：指股票的价位或股价的走势。 52. 技术因素 ：许多报纸经济栏内刊登的反映股市特点的各种技术因素，如主、次要趋势和逆向运动等。这些因素可以短期内对股票的卖空数量，零星股和整数股的交易比率，哪些股票上升到新高度，哪些股票下降到新低点等进行有益的分析，这对职业投资者和投机者的好处远大于普通投资者。 53. 牛市 ：指整个股市价格呈上升趋势。 54. 熊市 ：指整个股市价格普遍下跌的行情。 55. 牛皮市 ：指在所考察交易日里，证券价格上升。下降的幅度很小，价格变化不大，市价像被钉住了似的，如牛皮之坚韧。在牛皮市上往往成交量也很小，牛皮市是一种买卖双方在力量均衡时的价格行市表现。 56. 崩盘 ：崩盘即证券市场上由于某种利空原因，出现了证券大量抛出，导致证券市场价格无限度下跌，不知到什么程度才可以停止。这种接连不断地大量抛出证券的现象也称为卖盘大量涌现。 57. 利空出尽 ：在证券市场上，证券价格因各种不利消息的影响而下跌，这种趋势持续一段时间，跌到一定的程度，空方的力量开始减弱，投资者须不再被这些利空的因素所影响，证券价格开始反弹上升，这种现象就被称作利空出尽。 58. 量价格背离 ：当前的量价关系与之前的量价关系发生了改变，一般量价背离会产生一种新的趋势，也可能只是上升中的调整或下跌中的反弹。 59. 回档 ：在股市上，股价呈不断上涨趋势，终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位，这一调整现象称为回档。一般来说，股票的回档幅度要比上涨幅度小，通常是反转回跌到前一次上涨幅度的三分之一左右时又恢复原来上涨趋势。 60. 反弹 ：在股市上，股价呈不断下跌趋势，终因股价下跌速度过快而反转回升到某一价位的调整现象称为反弹。一般来说，股票的反弹幅度要比下跌幅度小，通常是反弹到前一次下跌幅度的三分之一左右时，又恢复原来的下跌趋势。 61. 整理（盘整） ：股市上的股价经过大幅度迅速上涨或下跌后，遇到阻力线或支撑线，原先上涨或下跌趋势明显放慢，开始出现幅度为15左右的上下跳动，并持续一段时间，这种现象称为整理。整理现象的出现通常表示多头和空头激烈互斗而产生了跳动价位，也是下一次股价大变动的前奏。 62. 套牢 ：是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下跌趋势，这种现象称为多头套牢。相反，投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。 63. 轧空 ：即空头倾轧空头。股市上的股票持有者一致认为当天股票将会大下跌，于是多数人却抢卖空头帽子卖出股票，然而当天股价并没有大幅度下跌，无法低价买进股票。股市结束前，做空头的只好竞相补进，从而出现收盘价大幅度上升的局面。 64. 零股交易 ：不到一个成交单位(1手=100股)的股票，如1股、10股，称为零股在卖出股票时,可以用零股进行委托；但买进股票时不能以零股进行委托，最小单位是手，即股。 65. 买壳上市 ：所谓买壳上市，就是一家优势企业通过收购债权、控股、直接出资、购买股票等收购手段以取得被收购方（上市公司）的所有权、经营权及上市地位。目前，在我国进行买壳、借壳一般都通过二级市场购并或者通过国家股、法人股的协议转让进行的。 66. 委比 ：委比是衡量一段时间内场内买、卖盘强弱的技术指标。它的计算公式为：委比=(委买手数委卖手数)/(委买手数委卖手数)100。从公式中可以看出，委比的取值范围从100至100。若委比为正值，说明场内买盘较强，且数值越大，买盘就越强劲。反之，若委比为负值，则说明市道较弱。为及时反映场内的即时买卖盘强弱情况，委买手数是指即时向下三档的委托买入的总手数，委卖手数是指即时向上三档的委托卖出总手数。如：某股即时最高买入委托报价及委托量为15.00元130手，向下两档分别为14.99元150手、14.98元205手；最低卖出委托报价及委托量分别为15.01元270手，向上两档分别为15.02元475手、15.03元655手，则此时的即时委比为48.54。显然，此时场内抛压很大。 67. 换手率 ：换手率是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率,是反映股票流通性的指标之一。计算公式为:换手率=(某一段时间内的成交量/流通股数)100%。一般来说,当股价处于低位时，当日换手率达到4%左右时应引起投资者的关注,而上升途中换手率达到20%左右时则应引起警惕。 68. 洗盘 ：指庄家大户为降低拉升成本和阻力，先把股价大幅度杀低，回收散户恐慌抛售的股票，然后抬高股价乘机获取价差利益的行为。一般说，只要能确定股价的波动为庄家洗盘，就应该持筹不动，静待股价上涨。 69. 割肉 ：指高价买进股票后，大势下跌，为避免继续损失，低价赔本卖出股票。止损是割肉的一种，提前设立好止损价位，防止更大的损失，是短线投资者应灵活运用的方法，新股民使用可防止深度套牢。 70. 跌停板 ：证券交易当天股价的最低限度称为跌停板，跌停板时的股价称跌停板价。一般说，开市即跌停的股票，于第二日仍有可能惯性下跌，尾盘突然跌停的股票，庄家有骗线的可能，可关注。 71. 涨停板 ：证券市场中交易当天股价的最高限度称为涨停板，涨停板时的股价叫涨停板价。一般说，开市即封涨停的股票，势头较猛，只要当天涨停板不被打开，第二日仍然有上冲动力，尾盘突然拉至涨停的股票，庄家有于第二日出货或骗线的嫌疑，应小心。价值投资理念价值投资的产生和发展价值投资的核心思想是利用某一标度方法测定出股票的内在价值，并与该股票的市价进行比较，进而决定对该股票的买卖策略。价值投资认为上市公司的内在价值与股票价格会有所背离，其内在价值决定于经营管理等基本面因素，而股票价格则决定于股市资金的供给需求状况，在不同的决定因素下，内在价值高于股票价格的价差被称为安全边际，一家绩优的企业出现安全边际时，对其投资就具备所谓的价值。价值投资的理论奠基人是美国的本杰明格雷厄姆。他在1934年出版的证券分析一书，被尊为基本分析方法的圣经。Graham的学生沃伦巴菲特是成功的价值投资者，其投资原理很简单：只做传统的长期投资。其道理是：长期而言，股票的价格取决于企业的发展和企业所创造的利润，并与其保持一致，而短期价格却会受各种因素影响而大幅度波动，没有一个人可以做到始终如一地准确预测。从美国证券市场的经历来看，巴菲特价值投资理念出现的时候也是美国经历了股灾后的反省时期，钢铁和汽车产业的发展与价值投资的理念正好相适；而60年代 电子狂潮时期人们追逐所有后缀trons的股票， 七十年代又开始崇尚绩优成长股，业绩投资便开始风靡华尔街，石油股是当时的热门股票，八十年代生物工程和微电子领域的新技术的发展直接刺激起60年代的概念炒作理念的复苏，最激动人心的九十年代，前半期是亚洲四小龙热，后来因1997年的亚洲金融危机爆发而崩溃，九十年代后半期则是以互联网为代表的新经济概念股的狂飙及退潮，目前市场仍处在回归过渡期。历史经验表明，在经历过度热情追高成长型股票导致最终幻想破灭之后，必然又会走回到稳健的价值型投资的老路上，循环往复，周而复始，投资理念的变化呈现周期性的循环规律。我国证券市场投资理念的变迁中国证券市场经过十多年的发展几经沉浮，在不同的发展阶段，投资者结构不同，经济环境不一样，政