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1 【233网校会员中心】提供计算机、外语、资格类、学历类，会计类、建筑类、 医学类、外贸类、公务员九大类免费在线题库及专家答疑 基金销售人员从业考试培训 基金基础知识 1 2 第二章 证券投资基金概述 掌握基金的概念、特点 与分类 熟悉证券投资基金的运 作机制和参与主体 熟悉证券投资基金的起 源与发展 熟悉我国证券投资基金 业的发展概况 基金的概念和特点 基金的运作机制和参与主体 基金的起源和发展 我国基金行业的发展历程 证券基金的概 述 3 第一节 基金的概念和特点 考点分解 掌握基金的概念、特点与分类 熟悉基金基金与其他金融产品的区别 4 基金的概念 基金 基金管理人 基金托管人 投资者A J基金是指通过发售基 金份额，将众多投资 者的资金集中起来， 形成独立财产，由基 金托管人托管，基金 管理人管理，以投资 组合的方式进行证券 投资的一种利益共享 、风险共担的集合投 资方式。 证券A 证券B 证券C 投资者B 投资者C 5 基金的特点 集合理财、专业管理 组合投资、分散风险 利益共享、风险共担 严格监管、信息透明 独立托管、保障安全 J基金是指通过发售基 金份额，将众多投资 者的资金集中起来， 形成独立财产，由基 金托管人托管，基金 管理人管理，以投资 组合的方式进行证券 投资的一种利益共享 、风险共担的集合投 资方式。 6 基金的分类 根据组织形式不同契约型基金与公司型基金； 根据运作方式不同封闭式基金和开放式基金； 根据投资目标不同成长型基金、收入型基金和平衡型基金； 根据投资对象不同股票型基金、混合型基金、债券型基金与货 币市场基金； 根据投资理念的不同主动型基金和被动（指数）型基金； 根据募集方式的不同公募基金和私募基金； 7 基金与其它金融产品比较 与股票债券比较 与银行储蓄比较 与保险投资产品比较 与银行理财产品比较 与券商集合计划比较 与信托产品比较 基金与其它金融产品比较 一种信托关系 间接的投资工具 风险收益适中 流动性较好 信息披露透明度较高 参与较为容易 特点 8 第二节 基金的运作机制和参与主体 考点分解 熟悉基金的运作机制 熟悉基金的参与主体 9 基金的运作机制 基金的运作是指 包括 基金营销 基金募集与交易 基金投资运作 基金后台管理 其他基金运作活 动 在内的所有相关环节。 10 基金的参与主体 基金的当事人基金市场服务机构 基金监管机构和自律组织 基金的参与主体 基金销售机构 投资咨询机构 其他服务机构 基金管理人 基金托管人 基金份额持有人 基金的监管机构 基金的自律组织 11 第三节 基金的起源与发展 考点分解 熟悉基金的起源 熟悉基金的发展 了解全球基金业的发展趋势和特点 12 基金的起源与发展 u基金的起源 基金作为社会化的理财工具，起源于英国。1868年英国成 立的“海外及殖民地政府信托基金”，这是公认的设立最早的 基金。金融史学家将其视为基金的雏形。 u基金的发展 1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”设立，这也 是世界上第一个公司型开放式基金。1940年美国制定了世界上 第一部系统规范的投资基金法投资公司法，为美国基 金的发展奠定了基础。 13 基金的普及发展 u基金的普及发展 20世纪80年代以后，随着世界经济的高速增长和全球经济 一体化的迅速发展，基金在世界范围内得到了普及发展。 u全球基金业的发展主要有以下趋势和特点： A.美国占据主导地位，其他国家发展迅猛 B.开放式基金成为基金的主流产品 C.基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出 D.基金的资金来源发生了重大变化 14 全球共同基金规模稳定增长 数据来源：美国投资公司协会 单位：万亿美元 15 第四节 我国基金行业的发展历程 考点分解 熟悉我国基金行业的发展阶段 了解我国基金在发展中呈现的特征 了解我国基金业在金融体系中的地位和作用 16 我国基金业的发展阶段 u1993年中国人民银行批准淄 博基金在上海证券交易所上 市，标志着我国全国性基金 市场的诞生。 u1997年以前成立的基金，基 金总规模很小，运作也很不 规范，称为“老基金”时期 ，这也是我国基金发展不规 范的时期。 早期探索阶段早期探索阶段 规范发展阶段 u1997年11月14日，证券 投资基金管理暂行办法颁 布。 u2000年10月8日，中国证监 会发布了开放式证券投资 基金试点办法，对我国开 放式基金的试点起了极大的 推动作用。 u2003年10月，基金法 颁布，并于2004年6月1日 实施。我国基金业迎来健康 发展，规范的时期。 17 我国基金在发展中呈现出的特征 u我国基金在发展中呈现出以下特征： （1）基金规模不断扩大，成为证券市场重要参与力量； （2）基金投资者迅速增长，管理人、托管人队伍也逐渐扩大； （3）基金品种不断创新； （4）基金运作逐步规范； （5）银行仍然为基金销售的主要渠道，多元化的销售渠道已经形成。 18 基金规模不断扩大，成为证券市场重要参与力量 19 基金规模不断扩大，成为证券市场重要参与力量 20 基金投资者迅速增长，管理人、托管人队伍也逐渐扩大 2007年底，期末基 金帐户数已经超过 1.35亿。 截至2008年6月底 ，我国共有60家基 金管理公司，13家 托管银行。 21 基金品种不断创新 1998年3月，基金开元、金泰设立； 2001年9月，华安创新设立； 2002年9月，南方宝元债券型基金设立； 2003年6月，南方避险基金设立；12月，华安现金富利货币市场基金设立； 2004年10月，南方积极配置LOF基金设立；12月，华夏上证50ETF 设立； 2005年8月，博时债券基金设立； 2006年3月，嘉实超短债基金发行; 2006年6、7月，南方稳健复制基金和富国天益基金分拆; 2006年8月，基金兴业封转开； 2007年7月，首个分级基金瑞福优先、瑞福进取设立；创新型封闭式基金大成优 选设立；设有一年封闭期的工银红利设立。 22 银行仍为基金销售的主要渠道， 多元化的销售渠道已经形成 u截至2008年4月底，包括商业银行、证券公司、证券投资咨询公司在内共90家机构获 得基金代销资格并展开业务，多元化的基金销售渠道正在形成。 商业银行 证券投资 咨询公司 证券公司 23 我国基金业在金融体系中的地位和作用 u根据运作方式不同：封闭式基金与开放式基金; u根据投资目标不同：成长型基金、收入型基金、平衡型基金; u根据投资对象不同：股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基 金; u根据投资理念不同：主动型基金、被动型基金; u根据募集方式不同分类：公募基金、私募基金; u特殊类型基金：伞形基金、保本型基金、FOF、ETF与LOF、QDII基金。 28 第二节 基金的分类与作用 考点分解 掌握各类型基金特点及在投资组合 中的作用 掌握各类型基金的投资风险 熟悉各类型基金的风险及分析方法 29 一、股票型基金 u股票型基金将股票作为主要的投资标的进行投资，以追求长期的资本增值为主要目 标。 u股票型基金具有高风险、高收益的特征，是有效抵御通货膨胀风险的投资工具之一 ，是投资者在进行资产配置时重要的组成部分。 股票型基金在投资组合中的作用 30 股票型基金与股票的不同及类型 u风险不同 u影响因素不同 u交易价格披露不同 股票型基金与股票的不同 股票型基金的类型 u按照投资市场分类 u基金的投资风格分类 u按照行业分类 31 股票型基金的风险及分析指标 u系统风险 u非系统风险 u管理运作风险 股票型基金的风险股票型基金的分析指标 u反映基金经营业绩的指标 u股票型基金风险评价指标 u反映基金运作成本的指标 u反映基金操作策略的指标 32 二、债券型基金 u债券型基金主要以债券为主要投资对象，对追求稳定收入的投资者具有较强的吸引 力。 u债券型基金也可以与股票型基金通过适当的搭配来进行组合投资，常常能较好的分 散投资风险，因此债券型基金常被视为组合投资中的重要组成部分。 债券型基金在投资组合中的作用 33 债券型基金与债券的不同及类型 u债券型基金收益的稳定性不 如债券 u债券型基金没有确定的到期 日 u投资风险不同 债券型基金与债券的不同债券型基金的类型 u持有债券发行者的不同 u持有债券到期日的长短 u持有债券质量的高低 u二级市场能否买卖股票 34 债券型基金的风险及分析指标 u利率风险 u信用风险 u提前赎回风险 u通货膨胀风险 u证券市场的相关风险 债券型基金的风险债券型基金的分析指标 u久期：基金组合中各个债券 的投资比例与对应债券久期 的加权平均。 u债券信用等级：信用等级较 高的债券收益率一般较低， 同时信用风险较低；而信用 等级较低的债券，收益率相 对较高，而风险相对较高。 35 三、货币市场基金 u货币市场基金具有风险低、安全性高和流动性好的特点。 u货币市场基金是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期 投资的理想工具，一般作为流动性资产品种配置在基金组合里面。 货币型基金在投资组合中的作用 36 货币市场基金与货币市场工具 u货币市场工具通常指到期日不足一年的短期金融工具。 u货币市场投资门槛通常很高，在很大程度上限制了一般投资者的进入。 u货币市场基金的投资门槛较低，因此，货币市场基金为普通投资者进入货 币市场提供了重要渠道。 37 货币市场基金的主要投资对象 u可投资的金融工具主要包括： 一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存 单； 剩余期限在397天以内（包括397天）的债券； 期限在一年以内（含一年）的债券回购；期限 在一年以内（含一年）的央行票据等； 剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持 证券。 u不得投资的金融工具主要有： 股票、 可转换债券 剩余期限超过397天的债券 信用等级在AAA级以下的企业债券 国内信用评级机构评定的A-1级或相当于A-1 级的短期信用级别及其该标准以下的短期融 资券 流通受限的证券 38 货币市场基金的分析指标 u收益分析 日每万份基金净收益=当日基金净 收益/当日基金份额总数10000 7日年化收益率的计算 u风险分析 组合平均剩余期限 融资比例 浮动利率债券投资情况 39 四、混合型基金 u混合型基金的风险收益水平介于债券型基金 和股票型基金之间，混合型基金仓位上下限 的限制一般都比较灵活，投资操作的空间更 大一些，对投资管理人资产配置能力的要求 也会更高。投资者可以选择混合型基金作为 组合的灵活搭配品种。 u按照基金法规定，股票型基金的投资 比重必须在60%以上，而混合型基金仓位 上下限都比较宽泛，资产配置更为灵活。 混合型基金在投资组合中的作用 混合型基金与股票型基金的不同 40 混合型基金的风险、类型、分析指标 u混合型基金的风险主要 取决于股票与债券配置 的比例大小。 u一些投资管理能力并不 突出的基金可能会出现 仓位调整与市场走势相 反的情况，也存在相应 的风险。 风险 u配置型 u灵活配置型 u其他类型 类型 u参考股票型基金 分析指标 41 五、保本型基金 u保本型基金的最大特点是其招募说明书中明确规定了保障条款，即在满足一定的持 有期限后，为投资者提供本金或收益的保障。 u保本型基金从本质上讲是一种混合型基金。 保本型基金的特点 42 保本型基金的保本策略及投资风险 l对冲保险策略 l固定比例投资组合保险策略 l保本型基金在承诺保本的同时也存在很 多的限制条件 l通货膨胀以及资金的机会成本 保本型基金的保本策略 保本型基金的投资风险 43 保本型基金类型及分析指标 l本金保证 l收益保证 l红利保证 l保本期 l保本比例： l赎回费率 l安全垫：保本型基金设定的风险投资 最大可承受的损失金额 l担保人 保本型基金的类型 保本型基金的分析指标 44 六、QDII基金 uQDII基金的介绍。 u监管层于2007年7月5日推出了合格境内机构投资者境外证券投资管理试行 办法，并在放缓国内基金产品审批的同时，加速审批基金公司QDII资格和 产品发行，以鼓励基金公司“走出去”、分流国内市场充裕的流动性和满足 投资者的多样化投资需求。 u截至2007年底，共有12家基金公司获得QDII资格，5只QDII基金进入运作期 。 45 QDII基金的作用 uQDII基金的作用在于分散单一国家市场特有的风险，即投资者可以通过 QDII基金的投资，有效地分散一个特定国家市场自身特有的风险，从而达 到整个投资组合分散化和全球资产配置的目的。 u当然，实际的分散效果还需要详细分析各基金具体的投资区域和投资特点 。 46 QDII基金的风险 u汇率风险。 uQDII基金管理者海外市场管理经验相对不足所带来的风险。 u国际市场将会面临国别风险、新兴市场风险等特别投资风险。 uQDII基金的流动性风险。 47 七、ETF uETF的特点 （1）被动操作的指数型基金 （2）独特的实物申购赎回机制 （3）实行一级市场与二级市场并存的交易制度 48 ETF类型及风险 uETF的类型 根据ETF跟踪指数的不同，可 以将ETF分为股票型ETF、债 券型ETF等。根据标的指数的 不同，股票型ETF又可以分为 全球指数ETF、行业指数ETF 、风格指数ETF等。 根据复制方法的不同，可以将 ETF分为完全复制型与抽样复 制型。 uETF的风险 跟踪指数需要承担的系统性风 险 抽样复制、现金留存以及基金 费用等都会导致的跟踪误差。 49 ETF的分析 u分析ETF的收益指标包括二级市场价格收益率、基金净值增长率。 u用于分析基金运作效率的指标有折溢价率、跟踪误差、跟踪偏离度和信息比 率等。 50 第三节 基金分析与评价的基本方法 考点分解 熟悉基金分析的基本方法 了解基金评价的基本方法 51 基金分析的基本方法 u基本面分析（产品特征、管理公司和基金经理） u投资风格分析 u历史业绩分析（累计收益率、风险调整收益） u归因分析（行业配置、个股选择、仓位) u投资组合分析（增值潜力、交叉持股） 52 正确认识基金评级和风险评价 u基金评级是对历史业绩的客观评价，不包含分析师对基金未来表现的主观 判断，只是分析师评估基金未来投资价值的一个参考依据。 u基金评级是针对某一特定类型基金的综合评价，并不直接揭示基金的投资 风险。投资者应考虑自身投资目标、投资周期和风险承受能力，选择合适 的基金构建组合。 53 第四章 基金市场的参与人 熟悉基金份额持有人的 地位和作用 熟悉基金管理人的资格 条件、主要业务、治理 准则及内部控制要求 熟悉基金托管人的资格 条件及职责 掌握基金代销机构的资 格条件及职责 熟悉基金投资咨询机构 的作用 基金份额持有人 基金管理人 基金托管人 基金市场的服务机构 基金市场的参 与主体 54 第一节 基金份额持有人 考点分解 了解基金份额持有人的地位和作用 熟悉基金份额持有人的权利和义务 熟悉基金份额持有人大会召开条件 55 第一节 基金份额持有人 Q2 基金份额持有人的权利 Q3 基金份额持有有人的义务 基金份额持有人是 一切基金活动的中心 基金的一切投资 活动都是为了增 加投资者的收益 基金的一切风险 管理都是围绕保 护投资者利益来 考虑的 Q1 Q4 基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人 Q1 基金份额持有人的地位与 作用 56 基金份额持有人的权利和义务 基金份额持有人 分享基金财产收益 参与分配清算后的剩余基金财产 依法转让或者申请赎回其持有的基金份额 按照规定要求召开基金份额持有人大会 对基金份额持有人大会审议事项行使表决权 查阅或者复制公开披露的基金信息资料 对损害其合法权益的行为依法提起诉讼 权利 义务 遵守基金合同，缴纳基金认购款项及规定费用 承担基金亏损或终止的有限责任 不从事任何有损基金及其他基金投资人合法权益的活动 在封闭式基金存续期间，不得要求赎回基金份额；交易 行为和信息披露必须遵守法律、法规的有关规定 57 第二节 基金管理人 考点分解 熟悉基金管理人的资格管理 掌握基金管理人的职责作用 熟悉基金管理人的业务 掌握基金管理公司治理准则的要求 熟悉基金管理公司的内部控制 58 基金管理人的主要内容 治理准则治理准则 职责作用职责作用 资格管理资格管理 主要业务主要业务 内部控制内部控制 基金管理人 基金管理人是负责基金发起 设立与经营管理的专业性机 构，是基金的组织者和管理 者，在整个基金的运作中起 着核心作用 59 基金管理人的资格管理 主要股东的资 格（不低于 25%） 证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其 他金融资产管理 注册资本不低于3亿元人民币 基金管理人由依法 设立的基金管理公 司担任 基金管理公司的 注册资本应不低 于1亿元人民币 具有较好的经营业绩，资产质量良好 经营3个以上完整的会计年度，公司治理健全，内 部监控制度完善 最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑 事处罚 没有挪用客户资产等损害客户利益的行为 没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者 正处于整改期间 最近3年在税务、工商等行政机关以及金融监管 、自律管理、商业银行等机构无不良记录 60 基金管理人的资格管理 其他股东的资格 注册资本、净资产不低于1亿元人民币 具备主要股东第4项至第8项规定的条件 基金管理公司除主 要股东外的其他股 东 中外合资基金管 理公司的境外股 东 为依其所在国家或者地区法律设立，合法存续并具 有金融资产管理经验的金融机构，财务稳健，资信 良好，最近3年没有受到监管机构或者司法机关的 处罚 所在国家或者地区具有完善的证券法律和监管制度 ，其证券监管机构已与中国证监会或者中国证监会 认可的其他机构签订证券监管合作谅解备忘录，并 保持着有效的监管合作关系 实缴资本不少于3亿元人民币的等值可自由兑换货 币 61 基金管理人的职责作用 市场增长 按照基金合同的约定确定 基金收益分配方案，及时 向基金份额持有人分配收 益 进行基金会计核算并编制 基金财务会计报告 编制中期和年度基金报告 依法募集基金 办理基金备案手续 对所管理的不同基金财 产分别管理、分别记账 ，进行证券投资 计算并公告基金资产净值 ，确定基金份额申购、赎 回价格 信息披露 召集基金份额持有人大会 保存基金财产管理业务 活动的记录、账册、报 表和其他相关资料 以基金管理人名义，代 表基金份额持有人利益 行使诉讼权利等 基金管理 人职责 目的 资产保值 资产增值 投资管理能 力关系回报 高低 风险控制能 力关系回报 稳定性 62 基金管理人的主要业务 主要业务 基金的募集与销售 基金投资管理 受托资产管理业务 基金运营业务 投资咨询服务业务 基金管理业务为核 心业务，基金管理 人最基本的业务 63 基金管理人的治理结构 治理结构 遵循基金份额持有人利益优先是公司治理 遵循的基本原则 基本原则 基本要求 公司的治理能够使股东会、董事会、监事会 和经营层之间的职责明确，即相互协助又相 互制衡 实行独立董事制度，并保证独立董事充分发 挥作用 基金管理公司的独立董事人数不得少于3人 ，且不得少于董事会人数的1/3 建立健全督察长制度 督察长由总经理提名，董事会聘任，并应当 经全体独立董事同意 64 基金管理人的内部控制 内部控制 内部控制的概念 内部控制的目标 内部控制机制 内部控制制 度 员工自律 各级主管的监督 总经理等领导的监督稽核 审计委员会和督察长的 检查、监督 基本管理制度 部门业务规章 内部控制大纲 业务操作手册 65 基金管理人内部控制的原则、要素及内容 使命 内控基本要素 内控内容 内控原则 健全性原则 有效性原则 独立性原则 相互制约原则 成本效益原则 控制环境 风险评估 控制活动 信息沟通 内部监控 投资管理业务控制 信息披露控制 信息技术系统控制 会计系统控制 监察稽核控制 66 第三节 基金托管人 考点分解 熟悉基金托管人的资格管理 掌握基金托管人的职责作用 熟悉基金托管人的业务 了解基金托管人的运作管理 了解基金托管人的内部控制 67 基金托管人的主要内容 运作管理运作管理 职责作用职责作用 资格管理资格管理 主要业务主要业务 内部控制内部控制 基金托管人 基金托管人是根据法律法规 的要求，在基金运作中承担 资产保管、交易监督、信息 披露、资产清算与会计核算 等相应职责的当事人。 一般都由依法设立并取得基 金托管资格的商业银行、保 险公司或信托投资公司等金 融机构担任。 68 基金托管人的资格管理 基金托管人的资格 净资产和资本充足率符合有关规定 设有专门的基金托管部门 我国的基金托管 人由取得基金托 管资格的商业银 行担任 商业银行担任 托管人的优势 取得基金从业资格的专职人员达到法定 人数 有安全保管基金财产的条件 有安全高效的清算、交割系统 有符合要求的营业场所、安全防范设 施和与基金托管业务有关的其他设施 有完善的内部稽核监控制度和风险控 制制度 69 基金托管人的业务 基金托管人基金托管人 的主要业务的主要业务 资产保管资产核算 资金清算 投资运作监督 70 基金托管人的职责 保存基金托管业务活动的 记录、账册等资料 根据基金管理人的投资指 令，及时办理清算、交割 事宜 基金托管业务活动有关的 信息披露事项 安全保管基金财产 开设基金财产的资金账 户和证券账户 不同基金财产分别设置 账户，确保基金财产的 完整与独立 对基金财务会计报告、中 期和年度基金报告出具意 见 复核、审查基金管理人计 算的基金资产净值和基金 份额申购、赎回价格 按照规定召集基金份额 持有人大会 按照规定监督基金管理 人的投资运作 基金托管 人职责 作用 保障资金 安全 会计核算真 实性、准确 性 监督基金 运作 71 基金托管人的运作 影响的时间 基金终止 基金募集 基金运作 签订基金合同 签署基金合同是 基金托管人介入 基金托管业务的 起始阶段 托管人与募集基 金的管理公司商 谈基金募集及托 管业务合作事宜 基金募集是基金 托管人开展基金 托管业务的准备 阶段 基金托管人要进 行基金托管业务 的各项准备 基金托管人尽责 的善后阶段 在更换托管人或 基金终止清算两 种情形下，托管 人参与基金终止 清算，保存清算 结果和相关资料 基金运作阶段是 基金托管人全面 行使职责的主要 阶段 根据法律法规等 规定，进行各类 托管的运作 以开放式基金为例 72 基金托管人内部控制的目标、原则及内容 使命 内控基本要素 内控内容 内控目标 形成守法经营、规范运作的经营思想和风格 防范化解风险，保证托管资产的安全完整 维护持有人利益，保障托管业务安全有效运行 合法性 完整性 及时性 审慎性 有效性 独立性 资产保管 资金清算 投资监督 会计核算与估值 技术系统 73 第四节 基金服务机构 考点分解 掌握基金代销机构资格管理 熟悉基金代销机构的职责和作用 了解基金代销机构的运作管理 熟悉基金投资咨询机构的资格管理 及作用 74 基金市场的服务机构的主要内容 基金投资咨询机构 基金代销机构的职责和作用 基金代销机构的运作管理 基金代销机构资格管理 其它服务机构 4 2 3 1 5 75 基金代销机构 基金销售渠道 基金公司基金公司商业银行商业银行证券公司证券公司 证券投资证券投资 咨询机构咨询机构 专业基金专业基金 销售机构销售机构 其他机构其他机构 主要渠道 仅有天相投资顾问有限公司 一家 目前还没 有 76 基金代销机构的资格管理 商业银行代销资格条件 1、资本充足率符合国务院银行业监督管理机构 的有关规定。 2、有专门负责基金代销业务的部门。 3、财务状况良好，最近三年内没有因违法违规 行为受到行政处罚或者刑事处罚。 4、具有健全的法人治理结构、完善的内部控制 和风险管理制度。 5、有与基金代销业务相适应的营业场所、安全 防范设施和其他设施。 6、有安全、高效的办理基金发售、申 购和赎回业务的技术设施。 7、制定了完善的业务流程、销售人员 执业操守、应急处理措施等基金代销业 务管理制度。 8、负责基金代销业务的部门取得基金 从业资格的人员不低于该部门员工人数 的二分之一，部门的管理人员已取得基 金从业资格，熟悉基金代销业务，并具 备从事两年以上基金业务或者五年以上 证券、金融业务的工作经历。 9、中国证监会规定的其他条件 77 基金代销机构资格管理 代销机构 净资本等财务风险监控指标符合中国证监会 的有关规定 最近两年没有挪用客户资产等损害客户利益 的行为 没有因违法违规行为正在被监管机构调查， 或者正处于整改期间 没有发生已经影响或可能影响公司正常运作 的重大变更事项。 证券公司 基金投资 咨询机构 注册资本不低于两千万元人民币，且必须为 实缴货币资本 高级管理人员已取得基金从业资格，熟悉基 金代销业务，并具备从事两年以上基金业务 或者五年以上证券、金融业务的工作经历 持续从事证券投资咨询业务三个以上完整会 计年度 最近三年没有代理投资人从事证券买卖行为 78 基金代销机构资格管理 专业基金代销机构资格条件 1、有符合规定的组织名称、组织机构和经营范围。 2、 主要出资人是依法设立的持续经营三个以上完整会计年度的法人，注册资本不 低于三千万元人民币，财务状况良好，运作规范稳定，最近三年没有因违法违 规行为受到行政处罚或者刑事处罚。 3、取得基金从业资格的人员不少于三十人，且不低于员工人数的二分之一。 4、中国证监会规定的其他条件。 注 申请基金代销业务资格的机构，若申请期间申请材料涉及的事项发生重大变化的 ，申请人应当自变化发生之日起五个工作日内向中国证监会提交更新材料 。 79 基金投资咨询机构 基金投资咨询机构 有5名以上取得证券投资咨询从业资格 的专职人员 ，其高级管理人员中，至少 有一名取得证券投资咨询从业资格 有100万元人民币以上的注册资本 有固定的业务场所及与业务相适应的通 讯及其他信息传递设施 .有公司章程，有健全的内部管理制度 资格管理 作用 建议策划作用 优化基金选择 深入挖掘基金信息 加强投资者教育 80 其他服务机构 律师事务所 会计师事务所 基金注册登记机构 2 3 1 81 第五章 基金的运作 学 习 的 目 的 与 要 求 基金的运作 基金运作概述 基金的投资运作 基金的估值、费用与会计核算 基金的利润分配与税收 熟悉基金的运作方式；熟悉基金营销的基本概念和作用；熟悉基金的募集、交易与 登记的基本概念和作用。 掌握基金的投资运作管理目标、实现过程及投资运作的风险控制 熟悉基金资产估值的概念及基本原则；熟悉与基金有关的费用种类以及各种费用的 计提标准及计提方式；了解基金会计核算的特点 熟悉基金的利润来源以及封闭式基金、开放式基金、货币市场基金利润分配的有关 规定；熟悉针对基金作为营业主体的税收规定；掌握机构法人、个人投资者投资基 金的税收规定 82 其他 运作活动 基金的 后台管理 基金的 投资运作 基金的 募集、交易、 登记与 托管 基金的 营销 基金的 运作 第一节 基金运作概述 83 （一）基金的营销 基金的市场营销是实现基金管理公司及基金代销机构经营目标的基 本活动之一。 通过市场营销不单可以使得基金达到一定的销售目标和资产管理规 模，同时还肩负着投资者教育的重任，引导投资者树立正确的投资 理念，从而有助于保证基金业健康、长远、稳定的发展。 84 （二）基金的募集、交易、登记、托管 基金的募集 基金的交易 基金的登记 基金的托管 基金的募集是指基金管理公司根据有关规定向中国证监会提交募集文件，发售基金 份额、募集基金的行为，是基金运作的开始点。 基金的交易是指基金投资者投资实现的方式和过程，是投资活动中的核心环节。 基金的登记则是记录投资者投资于基金的结果,以确保基金交易活动的安全性。 基金的托管是指基金托管人代表基金持有人的利益保管基金资产，独立开设基金 资产账户，依据基金管理人的指令进行清算和交割，在有关制度和基金契约规定 的范围内对基金业务运作进行监督。 85 （三）基金的投资运作 基金的投资管理 基金的交易管理 基金的绩效评估 基金的风险控制 在第二节将详细阐述 基金的投资是基金管理公司的核心业务 基金的交易是基金组合构建的重要环节 基金的绩效评估是对投资运作效果的考察 86 （四）基金的后台管理 基金的会计核算和资产估值 基金的税收 基金的信息披露 在第三、四节将详细阐述 基金的强制信息披露制度有效地提高了基金运作的透明度，对于防止利益冲突 与利益输送、防止信息滥用、提高证券市场的效率起到了举足轻重的作用。同时， 基金信息披露的内容也是基金销售人员和投资者最重要的参考内容，对于基金评价 和选择具有非常重要的地位。基金信息披露主要包括募集信息披露、运作信息披露 和临时信息披露。 87 第二节 基金的投资运作 88 （一）基金的投资管理 努力按照基金合同约定实现与投资目标相匹配的投资收益的过程 投资决策委员会，它一般是非常设的议事机构。 投资部 首要目标 最高决策机构 投资管理部门 具体实施程序 研究部 交易部 负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划进行股票选择和组合 管理，向交易部下达投资指令；同时还担负投资计划反馈的职能， 及时向投资决策委员会提供市场动态信息。 是基金投资运作的支撑部门，主要从事宏观经济分析、行业发展状况 分析和上市公司价值分析。 是基金投资运作的具体执行部门，负责组织、制定和执行交易计划。 （一）研究部整合公司内外研究力量进行调查研究，向投资决策委员会提供包括 宏观政策、经济形势、市场状况等宏观和微观资料； （二）投资决策委员会根据提供的资料制订投资原则、投资方向和总体投资计划； （三）基金经理根据研究部提供的投资价值分析报告拟订投资组合和投资方案报 投资决策委员会审议批准，报风险控制部门审核； （四）基金经理根据投资决策委员会批准的投资方案向交易部下达投资指令； （五）交易部将投资执行情况报告基金经理和清算人员； （六）基金经理和清算人员将投资总结报告反馈投资决策委员会。 （七）投资决策委员会根据反馈情况，修正投资组合计划。 研究 投资决策 投资执行 绩效评估及信息反馈 投资组合调整 1 2 3 4 89 交易是实现基金经理投资指令的重要环节。 按规定，基金经理不得直接向交易员下达投资指令或者直接进行投资，投资指 令应经风险控制部门的审核，确认其合法、合规与完整后方可执行。 各基金管理公司设有中央交易室，公平交易机制保证交易的公平实现，严格执 行交易行为准则，对基金经理的交易行为进行约束。 各基金管理公司还设置了相应的证券交易技术手段，以避免同一基金的交易账 号既买又卖的反向报单委托行为。 （二）基金的交易管理 知识点 90 （三）基金的绩效评估 定 义 目 的 重要性 基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量 目的在于准确刻画基金经理的综合绩效水平 基金组合表现本身的衡量着重于反映组合本身的回报情况，并不考虑投资目标、投资范围、投资约束、 组合风险、投资风格的不同对基金组合表现的影响。为了对基金经理的投资能力做出正确的衡量，基金绩 效衡量必须对投资能力以外的因素加以控制或进行可比性的处理。 对于基金公司而言： 1、可以吸引投资者的关注，将会利用该基金的业绩表现来进行市场营销； 2、根据绩效衡量提供的反馈机制进行投资监控，并为改进投资操作提供帮助。 与基金组合表现本身的衡量的区别 91 （四）基金的风险控制 内部风险 外部风险 风 险 基金管理人的投资策略风险 基金管理人的管理水平风险 基金管理人的职业道德风险 1 2 基金公司风险控制 1、基金公司的风险控制体系：通常所说的基金公司的风险控制体系包括风险控制的组织体系 和风险控制的制度体系。 2、基金管理公司在业务开展和内部管理中面临的风险：公司在业务开展和内部管理中面临风 险的主要有五大类：公司治理结构风险、员工道德风险、法律风险、业务风险、其他风险。 3、风险控制程序：基金公司的风险控制程序由风险评估、确定风险管理战略、风险管理的组 织实施、监控风险管理业绩、改进风险管理能力等五个步骤组成。 92 第三节 基金的估值、费用和会计核算 基金资产的估值 基金会计核算 基金估值的概念 基金费用 基金估值的重要性 基金资产估值需考虑的因素 我国基金资产估值的原则与方法 基金费用的种类 各种费用的计提标准及方式 不列入基金费用的项目 基金会计核算的特点 基金会计核算的主要内容 基金的估值、费用和会计核算 93 （一）基金资产的估值 指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。 基金资产净值=基金资产总值-基金负债总值 基金份额净值=基金资产净值/基金总份额 1、基金份额净值是开放式基金申购份额、赎回金额计算的基础； 2、基金份额净值必须是公允的，否则，申购和赎回的价格错误将会引起基金资产的“稀释”或“浓缩”； 3、基金管理公司为了达到吸引投资者，完全有操纵估值结果的动力，所以各国均对基金估值非常重视。 1、估值频率 ；2、交易价格；3、价格操纵及滥估问题；4、估值方法的一致性及公开性。 1、基金估值的责任人：基金管理人，但基金托管人对基金管理人的估值结果负有复核责任； 2、估值程序：（估值时间、估值人、复核人、对外公布人、申购&赎回数额计算人） 3、估值原则：（1）对存在活跃市场的投资品种； （2）对不存在活跃市场的投资品种； （3）以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种公允价值的。 基金估值的概念 基金资产估值的重要性 基金资产估值需考虑的因素 基金资产估值的原则 94 （二）基金的费用 两类费用 第一类费用 第二类费用 基金销售过程中发生的由基金投资者承担的费用。 基金管理过程中发生的费用，由基金资产承担。 根据证券投资基金运作管理办法（下文简称基金运作管理办法）和证券投资基金销售管理办法的相关规定， 下列与基金有关的费用可以从基金财产中列支：基金管理人的管理费；基金托管人的托管费；销售服务费（逐日计提，按月支付） .基金合同生效后的信息披露费用；基金合同生效后的会计师费和律师费；基金份额持有人大会费用；基金的证券交易费用；按照国家 有关规定和基金合同规定，可以在基金财产中列支的其他费用。 1、基金管理费通常与基金规模成反比，与风险成正比，当前我国股票基金1.5%，债券基金1%,货币基金一般为0.33%； 2、基金托管费与基金规模、基金类型有一定的关系。当前我国封闭基金0.25%，开放基金0.25%，股票基金较高。 3、基金交易费是指在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用。当前我国主要包括印花税、佣金、过户费、经手费等。 4、基金运作费是指为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用，包括审计费、律师费、上市年费、信息披露费等。 不列入基金费用的项目： 1、基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失。 2、基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用。 3、基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费等费用。 95 （三）基金的会计核算 基金会计核算是指收集、整理、加工有关基金投资运作的会计信息，准确记录基金资产变化情况，及时向相关 各方提供财务数据以及会计报表的过程。 基金会计核算定义 1. 会计主体是证券投资基金；基金会计的责任主体是对基金进行会计核算的基金管理公司和基金托管人，前 者担任主会计责任； 2. 会计分期细化到日；我国基金的会计年度为每年1月1日12月31日； 3. 基金持有的金融资产和承担的金融负债通常归类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和负 债。 基金会计核算的特点 根据证券投资基金会计核算业务指引基金的会计核算对象包括资产类、负债类、资产负债共同类、所有者 权益类和损益类的核算，基金会计核算的内容主要包括以下几类业务： 1、证券和衍生工具交易及其清算的核算；2、持有证券的上市公司行为的核算；3、各类资产的利息核算；4 、基金费用的核算；5、开放式基金份额变化的核算；6、基金资产估值的核算；7、本期利润及利润分配的核 算；8、基金会计报表；9、基金会计核算的复核。 基金会计核算的主要内容 96 第四节 基金的利润分配和税收 投资于基金的收益 资本利得 利润分配 基金份额净值的涨跌 现金的分红 基金的利润分配与税收 基金的利润与利润分配 基金的税收 基金的利润来源 基金的利润分配 基金的税收 基金管理人与基金托管人的税收 投资者投资基金的税收 收益来源 1 本节框架 2 97 （一）基金的利润和利润分配 基金的利润与利润分配 基金的利润来源 基金的利润分配 利息收入 投资收益 其他收入 公允价值变动损益 基金的费用 封闭式基金的利润分配：“每年分配不得少于一次 ，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度 已实现收益的90%” 开放式基金的利润分配：基金合同中约定每年基金 收益分配的最多次数和基金利润分配的最低比例。 货币式基金的利润分配：“对于每日按照面值进行 报价的货币市场基金，可以在基金合同中将收益分 配的方式约定为红利再投资，并应当每日进行收益 分配” 封闭式基金和开放式基金收益分配其他异同点： 1、封闭式和开放式基金均应先弥补上一年亏损，然后才可进行当年的分配； 2、若基金投资的当年发生亏损，则不进行分配； 3、封闭式基金一般采用现金分红，而开放式基金可以采用现金分红也可以采 用分红再投资，其中现金分红为默认分红方式。 98 （二）基金的税收 基金的税收 基金管理人和托管人的税收 基金投资者的税收 1、从2008年4月24日起，基金买卖股票征0.1%的印花税； 2、对基金从证券市场中取得的收入，暂不征收企业所得税。 1、对基金管理人、基金托管人从事基金管理活动取得的收入，依照税法的规定征收营业税、企业所得税以及其 他税收； 2、对基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，暂不征收企业所得税。 1、金融机构申购和赎回基金单位的差价收入征收营业税，个人和非金融机构不征收； 2、投资者买卖封闭式证券投资基金免征印花税；投资者申购和赎回开放式基金单位，暂不征收印花税； 3、对于个人投资者，不论是分红还是买卖基金差价取得收入，均不征收个人所得税。买卖封闭式基金不需要缴 纳印花税。有上市公司或者发债单位所派发的股息红利等，由基金代扣个人所得税。 4、对于机构来说，分红收入免交企业所得税，但买卖基金差价所取得收入需要缴纳企业所得税。 99 第八章的特点、难点及应试策略 特点： 1.自成体系，独立性较强 2.总体要求比前面章节更低 难点： 1.信息披露文件种类繁多 2.内容抽象 得分容易？怎么办？ 应试 策略 NEXT 100 第八章 基金的信息披露 基金的信息披露和应用 基金主要当事人的信息披露义务 我国基金信息披露制度体系 基金信息披露概述 基金募集信息披露 基金运作信息披露 货币市场基金信息披露 基金临时信息披露 101 第一节 基金信息披露概述 了解基金信息披露的定义和特点 熟悉基金信息披露的作用和原则 熟悉基金信息披露的禁止行为 熟悉基金信息披露的分类 考点分解 102 第一节 基金信息披露概述 特点 透明度较高 Q4 基金信息披露是指基金 市场上的有关当事人在 基金募集基金募集 上市交易上市交易 基金运作基金运作 等一系列环节中，依照 法律法规规定向社会公 众进行的信息披露 特点 具有强制性 103 基金信息披露的作用 有利于防止利益 冲突与利益输送 作用 有利于防止 信息滥用 有利于提高证券 市场的效率 有利于投资的 价值判断 104 基金信息披露的原则 真实性原则 准确性原则 完整性原则 及时性原则 公平披露原则 实质性原则 形式性原则 规范性原则 易解性原则 易得性原则 105 基金信息披露的禁止行为 禁止行为 对投资业绩进行 预测 违规承诺收益或者 承担损失 虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏 诋毁其他基金管 理人、托管人或 者基金销售机构 考点 106 基金信息披露的分类 分类 招募说明书、基金合同、托管协议、基金份 额发售公告、更新的招募说明书 募集信息披露 临时信息披露 运作信息披露 基金份额上市交易公告 书、基金资产净值和份 额净值公告、基金年度 报告、半年度报告、季 度报告 临时报告 澄清公告 107 我国基金信息披露制度体系 部门规章 规范性文件 基金法 证券投资基金信息披露管理办法 国家法律 自律性规则 基金信息披露内容与格式准则 （第1号至第7号） 基金信息披露编报规则 （第1号至第5号） 证券交易所的业务规则 108 第二节 基金主要当事人的信息披露义务 了解基金管理人的信息披露义务 了解基金托管人的信息披露义务 了解基金份额持有人的信息披露义务 考点分解 109 第二节 基金主要当事人的信息披露义务 主 要 当 事 人 主要负责办理与基金财产管理业务活动有关 的信息披露事项，具体涉及基金募集、上市 交易、投资运作、净值披露等各环节 主要办理与基金托管业务活动有关的信息披 露事项，具体涉及基金资产保管、代理清算 交割、会计核算、净值复核、投资运作监督 等环节 与基金份额持有人大会相关的披露义务（如 自行召集基金份额持有人大会的，应提前30 日公告持有人大会召开的相关信息 ） 基金管理人基金管理人 基金托管人基金托管人 基金份额基金份额 持有人持有人 110 基金主要当事人的信息披露义务 对基金管理人、基金托管人及基金份额持有人的信息披露义务的具体内 容应熟悉了解。（参照证券投资基金销售基础知识第八章第二节） 披露时限及披露要求 更新招募说明书 年报中报季报 托管协议等 托管部门负责人变动 净值公告 上市交易公告书 111 第三节 基金的信息披露和应用 货币市场基金报告 运作期定期报告 运作期临时报告 募集期报告 基金合同 招募说明书 基金托管协议 基金净值公告 季度报告 半年度报告 年度报告 临时报告 基金澄清公告 其他服务信息 货币市场基金收 益公告 货币市场基金偏 离度公告 货币市场基金净 值表现 货币市场基金投 资组合报告 主要内容 112 基金合同 基金合同 约定基金管理人、基金托管人和基金份额持有人权利义务关系的重 要 。熟悉基金合同的主要披露事项 应用 基金投资运