中信证券2011年小盘股投资计谋（ppt）投资主题明确择股决定收益110100宝典课件

中信证券研究部 唐川 2011年1月 投资主题明确，择股决定收益 2011年小盘股投资策略 料 世 硝 酷 潮 确 鬃 府 禹 屿 沼 应 鹊 烙 娥 增 灾 州 陵 勿 沃 俐 睁 卤 呸 甩 悉 啮 蓉 驼 埋 哦 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 2 n全年表现抢眼，经济转型是最大推手 n股市行业结构发生变化 n强势股热点较为分散 一.2010年小盘股回顾 衡 饺 烧 酞 菠 蹦 歹 碘 透 靶 娥 打 拨 憋 辈 旷 辈 谭 钎 劈 兆 卒 赚 箱 陇 卸 遥 踩 峭 矩 朋 豺 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 3 1.1 全年表现抢眼，经济转型是最大推手 中信大小盘指数走势对比2010年不同行业板块涨跌幅对比 数据来源：中信证券数量化投资分析系统数据来源：中信证券数量化投资分析系统 勃 壮 菠 硒 焰 远 羞 婉 肘 袋 损 蹦 电 欠 蛾 吁 弟 特 匹 遂 坎 廓 顽 帆 夏 制 词 车 操 晨 乱 违 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 4 1.2 股市行业结构发生变化 癣 巢 瞻 击 熬 切 龙 赡 仆 灵 邢 镶 畔 披 致 今 烂 哄 盛 盾 偿 卷 邑 溪 帚 牺 场 沽 蛊 伤 煽 者 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 5 1.3 强势股热点较为分散 咒 肠 琐 淘 柬 碎 袋 漾 躺 赘 锹 稳 吊 煤 俱 伴 淬 旬 面 捆 状 嘶 继 构 柒 统 结 糙 锗 侦 朗 焚 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 6 n中信小盘股研究体系 n估值：高溢价将成为常态 n成长性：依然保持较高增速 n流动性：收缩预期值得警惕 n市场情绪：热度不减 n政策和事件型机会层出不穷 二.看好2011年小盘股投资机会 婿 是 滇 蔓 谤 耗 氏 尺 识 锑 朱 寥 啥 奉 汹 烧 暴 氯 许 刁 龟 放 棱 账 枪 党 托 绳 路 熙 蜜 肚 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 7 2.1 中信小盘股研究体系 动量信 号模型 GRP 策略 个股评分 系统 异动股 分析 判断短期 事件型机会 择时判断 战术择股 战略择股 中长期机会推 荐 交易性机会推 荐 重点推荐 个股与组合 基本面 分 析 数量化 研 究 备 选 股票池 大 小 盘 风格指针 笺 阶 班 荫 达 敛 搔 谤 绘 涸 檬 延 峦 终 倍 口 乳 炽 韭 刘 亢 初 菜 酒 诡 如 沮 镇 与 翟 探 畜 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 8 2.1 中信小盘股研究体系 (续) 影响小盘股股价的主要驱动因素 十 进 孵 粹 踏 曝 衣 银 壕 竣 警 雹 导 湿 所 璃 默 仇 像 耪 垣 捻 峦 贫 热 降 膜 眯 晨 畜 耿 伴 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 9 2.2 估值：高溢价将成为常态 中信大小盘指数PE比较中信大小盘指数PB比较 数据来源：中信证券数量化投资分析系统数据来源：中信证券数量化投资分析系统 另 岂 缀 区 悸 兜 谨 隆 持 嫉 容 埂 汛 阎 贵 珐 碌 鹿 友 历 灌 立 落 您 浆 炉 渍 红 窃 瓣 垄 松 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 10 2.3 成长性：依然保持较高增速 小盘股盈利市场一致预期大盘股盈利市场一致预期 数据来源：中信证券数量化投资分析系统数据来源：中信证券数量化投资分析系统 阀 苇 麓 簇 堵 柱 傅 片 梭 公 粒 瞅 洲 肆 蜜 姆 住 雅 制 铆 膀 踪 染 嚷 尊 匙 县 隘 拄 俄 拈 骋 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 11 2.4 流动性：收缩预期值得警惕 美元走势与中信小盘、中小板指数走势M1-M2与中小板IPO收益率走势 数据来源：中信证券数量化投资分析系统数据来源：中信证券数量化投资分析系统 益 殖 堪 痘 咯 持 八 馆 笨 截 砒 屡 搬 困 灌 雀 瓮 萧 厩 诛 晚 丰 檬 笛 裳 纬 佬 傍 恢 封 酮 蹭 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 12 2.4 流动性：收缩预期值得警惕 (续) 基金持有大小盘结构历史走势 数据来源：万得，中信证券研究部 么 鄂 爸 刽 瞒 走 象 排 挑 属 男 柯 起 差 突 贾 爬 峰 滁 训 怨 劫 翁 钎 变 帜 蓖 三 徐 桨 那 恫 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 13 2.5 市场情绪：热度不减 投资者情绪指数走势中小板IPO收益率走势 数据来源：中信证券数量化投资分析系统数据来源：中信证券数量化投资分析系统 灭 显 拭 惠 拘 忆 烷 又 契 零 郧 泄 埋 入 负 耻 翁 篙 勺 押 宫 痒 苫 沸 僳 叼 柿 楔 庇 稠 蜗 括 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 14 2.6 政策和事件型机会层出不穷 2010年主要政策和事件回顾 侨 端 隧 兼 彼 指 蛾 泉 骸 稀 贱 脓 痛 曰 舍 诵 嘲 翱 辑 镜 赖 街 牧 绚 返 友 券 肄 舀 屯 裕 陈 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 15 2.6 政策和事件型机会层出不穷 (续) 中信大小盘指数月度收益率比较 数据来源：万得，中信证券研究部 婪 趾 品 拯 帛 藐 砌 刹 湿 促 锤 智 尸 全 模 逆 惕 呐 荐 丈 吮 闲 遥 默 贼 哆 款 织 辉 仁 阮 拢 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 16 2.7 我们的结论 瓮 二 虾 檄 勺 仟 赛 颇 框 橙 喜 御 涣 路 吏 寂 袋 校 凤 瑚 灵 谣 畦 滨 牧 触 锗 谱 嵌 松 姓 丸 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 17 n投资主线明确，选股决定收益 n节能环保：后GDP考核时代的首选投资标的 n高端制造：关注细分的精密制造业 n创新消费：传统制造业转型消费带来机会 三.2011年上半年小盘股策略 涉 踌 婪 诣 多 赠 滤 跑 刃 岗 玉 襟 狭 撮 幌 畜 惕 椰 这 踢 逼 你 裕 祟 褒 熏 闰 蛾 砍 唉 旦 罗 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 18 3.1 投资主线明确，选股决定收益 n2011主线：沿着“十二五”规划寻找新兴产业的投资机会 n选股能力决定超额收益 n关注节能环保，高端制造和创新消费 拜 判 惜 宗 北 拌 静 迄 庶 乃 衡 乳 亦 等 枣 用 说 草 带 直 鸿 席 兜 兄 挟 唁 陵 揖 遍 涩 照 探 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 19 3.2 节能环保：后GDP时代首选投资标的 n七大战略新兴产业中节能环保位于榜首 n淡化GDP目标考核，建设资源节约型和环境友好型社会 n预计“十二五”期间环保产业产值可达2万亿元，将成为国民经济的支 柱产业 n重点关注先河环保、三维丝、三维工程、龙源技术，九龙电力等 惠 朝 调 绣 袄 废 犹 容 艺 汝 员 挣 炬 嚷 伙 广 毕 友 缔 留 棘 泰 让 乐 叠 耗 柱 咯 滩 吓 继 敛 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 20 3.3 高端制造：关注细分的精密制造业 n低端、低附加值的出口导向型加工制造模式在目前的国际宏观经济背 景下已难以为继，从做大到做强的制造业升级之路已是必然的选择 n高端制造涉及的范围很广，从大型的海洋工程机械、高铁设备，数控 机床到小型的仪器仪表、高端医疗器械和精密部件加工等等 n我们关注细分的手机精密结构件行业 n行业享有较高且稳定的利润率 n智能手机热销带来产品结构升级机遇 n专业化厂商在韩系手机供应链中竞争优势凸显 n重点关注劲胜股份、长盈精密和信维通信 惩 缕 谦 拇 淬 玛 灭 箕 讥 讣 乞 惟 酬 喧 姚 邱 艘 赚 寓 驻 忙 悍 蜜 锐 屿 哺 涵 榷 堂 检 颊 溅 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 21 3.4 创新消费：传统制造业转型消费带来机会 n提高内需消费占国民经济的比重是中国经济转型的重要一步 n我们着眼于传统制造业企业通过商业模式转型，从而深化营销、布局 连锁渠道而带来的消费股属性。随着连锁渠道业绩的逐渐释放，这类 企业的估值中枢未来有大幅提升的空间。 n重点关注：兔宝宝、冠福家用等 促 锄 野 辰 舶 醒 妊 韧 耳 拨 袄 窃 澡 酪 滩 枉 檀 大 倪 揍 嚏 珐 吉 却 晤 闪 募 碴 霸 豹 握 囚 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 22 n劲胜股份 n广州浪奇 n兔宝宝 n水晶光电 n众业达 四.重点个股推荐 遥 光 侨 索 显 俏 据 珠 苫 谓 殊 吼 醛 顽 诉 霹 震 氧 稀 关 荐 涧 秽 凌 狗 鲤 蒋 装 文 诚 所 宫 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 23 4.1 劲胜股份 (300083) n国内领先的手机精密外壳制造商。 n智能手机热销带来产品结构升级机遇,订单供不应求，产能释放提速 。 n下游大客户三星产能扩张 n新客户日本夏普和京瓷等需求释放 n公司10年上半年年产能约7000万套，明年3月份将达到1.35亿套/年产 能。 n即将切入高成长的平板电脑（三星Glxy Tb)结构件领域。 n预估公司在2010-2012年的EPS为0.85/1.55/2.37元,对应PE 39/21/14 倍，目标价50元，买入评级。盈利预测和目标价有进一步上调可能。 捍 宗 队 吩 劝 注 拣 坑 颊 抬 瞎 潦 蓝 聋 淀 大 鲍 瘟 吓 听 嫡 陵 嗽 虹 询 垂 堰 注 斡 郭 撤 离 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 24 4.2 广州浪奇 (000523) n公司是一家有50多年历史的日化洗涤用品生产企业，旗下拥有“浪奇” 、“高富力”等多个知名品牌，销量在华南地区领先。 n公司新一代表面活性剂MES项目投产，绿色环保，性能优异，成本低 10%，有望迅速替代传统表面活性剂，打造公司核心竞争力。 n为配合含MES的新一代洗涤用品全面上市，浪奇自2010年起将渠道 从华南向全国范围扩张，同时开发一线城市和农村地区市场。 n公司在广州市中心沿江的200亩厂区地块已被规划成未来中央商务区 ，2011年将拍卖，可望带来20亿元以上利润，公司市值仅25亿元。 n预期公司业绩从2011年起出现拐点，2010-2012EPS0.10/0.24/0.43 元。我们给予主业合理价值每股12.9元，加上厂区土地价值每股10.5 元，得出公司目标价23.4元。 留 锨 垮 窒 掷 礁 缎 疙 荡 昔 排 郎 独 尹 甚 职 督 适 嫉 校 耶 堪 朱 上 蕉 终 香 渐 旅 骇 引 姚 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 25 4.3 兔宝宝 (002043) n兔宝宝是一家室内装饰材料综合供应商，拥有从林木资源到生产板材 、地板、木门、木皮、集成家居、功能木、涂料胶粘剂、装饰五金等 8大产品系列的完整产业链。 n公司产品逐渐从较低毛利的半成品延伸到高毛利的成品领域（地板、 门窗及集成家居；毛利率30%以上），实现了制造的升级。 n公司在过去几年中逐渐将经销商模式发展成为专卖店加盟商模式， 2010年底兔宝宝品牌专卖店为600家，预期到2013年底将达到2000家 ，驱动公司2009-2012净利润复合增长率达79%。 n预期公司1012年EPS预估为0.17元/0.30元/0.54元，目标价16.2元 ，买入评级 勘 仇 谊 镊 挎 芭 追 昧 棠 善 掌 舅 仲 柱 宙 遏 豢 祥 剃 捎 胎 顶 塌 泊 吁 疚 酵 迭 熊 痈 兄 洲 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 中 信 证 券 - 2 0 1 1 年 小 盘 股 投 资 策 略 ( P P T ) 投 资 主 题 明 确 , 择 股 决 定 收 益 - 1 1 0 1 0 0 26 4.4 水晶光电 (002273) n股利润率最高的光学器件公司，传统光学零部件业务每年保持20%以 上的增长。 n微型投影仪有望成为手机的下一个杀手级应用，公司掌握成本最低的 LCOS技术，相关产品已经小批量投产。 n微软Kinect游戏机正风靡全球，公司作为股唯一一家Kinect零部件供 应商有望充分受益。 n公司利用光学冷加工技术能力切入蓝宝石衬底市场，360万片高亮度 LED蓝宝石衬底项目有望成为新的增长动力。 n预估公司2010-2012年的EPS预估至0.79/1.35/2.0元 ，目标价64元， 买入评级。 骗 催 裸 慎 瞳 属 箍