国民经济核算平时作业说明

第一次平时作业答案要点第一次平时作业答案要点 一、名词解释：一、名词解释：(略略) 1、目标逆向选择 2、公司治理结构 3、财务管理体制 4、财务总监委派制 5、财务政策 二、判断题二、判断题 1、企业集团总部与各成员企业的关系同大型企业的总、分公司间的关系没 有质的区别，只有量的差别。 （ ） 答案：错误。企业集团总部与各成员企业之间的关系，是母子公司的关系，他 们均是独立的法人，共同组成多级法人经济联合体，而分公司不是一个独立的法 人，只是总公司的分支或派出机构。所以，企业集团总部与各成员企业之间的关 系，与大型企业的总、分公司间的关系不仅是量的差别，也有本质的不同。详细 内容见教材 P10。 2、强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动，构成了企业集团 生命力的保障与成功的基础。 （ ） 答案：正确。详细内容见教材 P7。 3、企业集团财务管理的特殊性源于其治理结构的多级法人制。 （ ） 答案：正确。详细内容见教材 P9。 4、在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。 （ ） 答案：正确。详细内容见教材 P10。 5、单一法人制企业所涉及的财务活动领域相对较窄，所以面临的财务风险 较小。 （ ） 答案：错误。单一法人企业由于它的财务活动领域相对比较窄，资金可调剂 的弹性较小，因而很难在商品市场与金融市场的投资上做出彼此兼顾的抉择，在 风险，特别是在债务风险方面常常面临很大的“刚性”压力。相反，在企业集团内 部，通过总部的统一运筹与各成员企业的协同配合，企业集团的资金运动在整体 上的可调剂弹性会大大增强，在保障业务经营资金需要的前提下，还可以利用成 员企业资金需要在时间上的差异所产生的“自由”现金，在金融市场上或其他高风 险领域寻找与把握有利的投资机会，或者在承担风险方面实现成员企业相互间 的协同配合。从这种意义上讲，企业集团的整体风险通常会小于不加入企业集团 的单一法人企业风险的总和。所以单一法人企业比企业集团面临的风险要大。详 细内容见教材 P12。 6、由于企业集团的成员企业具有独立的法人地位，所以，成员企业可以脱离 母公司的核心领导，完全依照自身的偏好进行理财。 （ ） 答案：错误。虽然企业集团的各成员企业具有独立的法人地位，是财务管理的 主体，有相对独立的经营理财自主权，但这并不表明它们可以脱离母公司的核心 领导，将自身的理财活动游离于总部的财务战略、财务政策和财务制度范畴之外， 可以完全按照自己的偏好进行理财，它们必须接受总部的统一领导，在总部制定 的统一的财务战略、财务政策与财务制度的基本规范下从事理财活动。即任何企 业欲加入企业集团，就必须承诺遵循总部的一体化管理，接受总部的领导，在财 务方面也不例外。详细内容见教材 P10。 7、对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是一 对矛盾。 （ ） 答案：正确。详细内容见教材 P26。 8、母公司与控股子公司之间实质上也是一种委托代理的关系。 （ ） 答案：正确。详细内容见教材 P39。 9、财务主管委派制同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财 务决策的双重职能。 （ ） 答案：错误。应该是财务监理委派制同时赋予财务总监代表母公司对子公司 实施财务监督与财务决策的双重职能。详细内容见教材 P67。 10、财务中心隶属于母公司财务部，本身不具有法人地位。 （ ） 答案：正确。详细内容见教材 P53。 11、财务公司在行政和业务上接受母公司财务部的领导，二者是一种隶属 关系。 （ ） 答案：错误。在集权财务管理体制下，虽然财务公司在行政和业务上接受母 公司财务部的领导，但二者不是一种隶属关系。详细内容见教材 P54。 12、在财务报告标准的选择上，核心主导业务原则上采用绝对报告标准。 （ ） 答案：正确。详细内容见教材 P59。 13、企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期。 （ ） 答案：错误。因为企业的生命周期与该企业所处行业的生命周期可能存在非 对称性，两者可能是同步的，也可能是不同步的。比如某行业的生命周期正处在 成熟期，而企业集团自身却处于初创期，或者企业集团自身处于成熟期而要进入 竞争风险相对较小的幼稚期的行业。所以，企业的生命周期不可能完全取决于所 处行业的生命周期。详细内容见教材 P72。 14、证券投资组合与投资经营的多元化没有很大的差别。 （ ） 答案：错误。证券投资组合与投资经营的多元化两者不是没有很大的差别， 而是有天壤之别。从形态上看，证券投资组合是虚拟的，而投资经营的多元化是 有价值实体的，这就决定了投资经营的多元化远远比证券投资组合复杂的多。正 是由于两者形态上的差别，使得证券投资组合的进入、组合、转换或退出非常容 易、迅速、成本相对比较低、风险比较小；而投资经营多元化是在不同的市场进行 的经营活动，不仅会造成资源分散，加上市场壁垒阻碍，使得投资进入、组合、转 换或退出活动非常困难、速度慢，组合、转换或退出的成本相对比较高，风险也 很大。详细内容见教材 P79-80。 15、一般而言，初创期的企业集团应以股权资本型筹资战略为主导。 （ ） 答案：正确。详细内容见教材 P83。 16、从稳健策略考虑，初创阶段股权资本的筹措应当强调一体化管理原则。 （ ） 答案：正确。详细内容见教材 P84。 17、处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的 筹资方式是负债筹资。 （ ） 答案：错误。因为在发展期，企业集团依然面临较大的经营风险，债权人投资 于企业的资金风险比较大，所以，企业利用债务筹资的成本比较高，加上这个时 期的会计收益比较少，利用债务筹资也很难达到节税的目的。因此，企业面临的 经营风险和财务风险决定了发展期的企业集团仍应采取相对稳健的筹资战略， 在筹资方式的选择上首先应选择股权筹资，尽量不用或少用债务筹资。详细内容 见教材 P86。 18、处于发展期的企业集团的分配政策适宜采用高支付率的现金股利政策。 （ ） 答案：错误。在发展期的企业集团仍然面临较大的经营风险和财务压力，特 别是在资本需求远大于资本供给、现金存在巨大缺口的情况下，决定了该时期的 企业集团应倾向于零股利政策或剩余股利政策。在股利的支付方式上，也应以股 票股利为主。详细内容见教材 P87。 19、调整期财务战略是防御型的，在财务上既要考虑扩张与发展，又要考 虑调整与缩减规模。 （ ） 答案：正确。详细内容见教材 P94。 20、企业集团成熟期的战略实施与战略管理，首先不是针对战略本身，而 是针对战略制定与实施者。 （ ） 答案：正确。详细内容见教材 P91。 三、单项选择题三、单项选择题 1、企业集团的组织形式是（ ） 。 A一个单一结构的经济组织 B总公司与各个分公司的联合 C多级法人结构的联合体 D若干个法人联合在一起的集合体 答案：C。详细内容见教材 P2。 2、企业集团总部财务管理的着眼点是（ ） 。 A企业集团整体的日常财务事项 B高效而低成本地融资 C企业集团整体的财务战略与财务政策 D合理安排与调度企业集团资金 答案：C。详细内容见教材 P16。 3、公司治理需要解决的首要问题是（ ） 。 A激励制度的建立 B产权制度的安排 C董事问责制度的建立 D组织结构的健全与完善 答案：B。详细内容见教材 P22。 4、 （ ）是法人产权的基本特征。 A享有剩余索取权与剩余控制权 B实施委托代理制 C独立性与不可随意分割的完整性 D明确产权利益关系 答案：C。详细内容见教材 P22。 5、在企业治理结构的基本层面中，居于核心地位的是（ ） 。 A所有者 B经营者 C董事会 D监事会 答案：C。详细内容见教材 P22。 6、在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（ ） 。 A对子公司的股权控制结构的安排 B对母公司监事会报告的审核批准权 C对子公司财务总监委派权与解聘权 D对各子公司股利政策的审核批准权 答案：B。这道题答错的学员比较多。因为监事会与董事会是监督与被监督的 关系，监事会监督董事会的经营活动以及业务的执行情况，所以母公司的董事会 没有权利对母公司监事会的报告进行审核。详细内容见教材 P40。 7、公司财务战略必须随着公司面临的经营风险的变动而进行（ ）调整。 A互逆性 B同步性 C浮动性 D全员性 答案：A。主要是因为企业集团在一定时期内可承受的总风险是有限的，当企 业面临的经营风险较大时，要求财务风险小一些，当企业面临的经营风险较小时， 财务风险可大一些。详细内容见教材 P72-73。 8、企业集团财务战略规划与定位的立足点是（ ） 。 A企业集团的财务环境 B企业集团的生产战略 C企业集团的营销战略 D企业集团的战略发展结构 答案：D。详细内容见教材 P78。 9、在经营战略上，发展期的企业集团的首要目标是（ ） 。 A控制或降低财务风险 B控制或降低经营风险 C增加利润与现金流入量 D占领市场与扩大市场份额(市场占有率) 答案：D。详细内容见教材 P87。 10、无论是从集团自身能力还是从市场期望看，处于成熟期的企业集团应 采取股利支付方式为（ ） 。 A无股利支付策略 B高股利支付策略 C股票股利支付策略 D剩余股利支付策略 答案：B。详细内容见教材 P90。 四、多项选择题四、多项选择题 1、企业集团组建的宗旨或基本目的在于（ ） 。 A实施管理体的集权制 B发挥管理协同优势 C谋求资源的一体化整合优势 D消除竞争对手 E取得市场的垄断地位 答案：BC。详细内容见教材 P4。 2、企业集团财务管理主体的特征是（ ） 。 A财务管理主体的多元性 B只能有一个财务管理主体，即母公司 C有一个发挥中心作用的核心主体 D体现为一种一元中心下的多层级复合结构 E只要是财务管理主体就要发挥核心作用 答案：ACD。详细内容见教材 P10。 3、以下实体具有法人资格的是（ ） 。 A企业集团 B母公司 C子公司 D分公司 E企业集团内的财务公司 答案：BCE。详细内容见教材 P1、10、54。 4、按照投资者行使权力的情况，可将公司治理结构分为（ ）等基本模式。 A绝对管理模式 B相对管理模式 C外部人模式 D内部人模式 E家族或政府模式 答案：CD。详细内容见教材 P24。 5、集权制与分权制的“权”主要是决策管理权，包括（ ） 。 A生产权 B经营权 C控制权 D财务权 E人事权 答案：ABDE。详细内容见教材 P29。 6、财务管理体制是企业管理体制的重要组成部分，包括（ ） 。 A财务行为规范 B财务决策制度 C财务组织制度 D财务控制制度 E财务评价制度 答案：BCD。详细内容见教材 P46。 7、支持企业集团管理总部决策的信息必须具备的两个特征是（ ） 。 A相关性 B及时性 C一致性 D有用性 E重要性 答案：DE。详细内容见教材 P59。 8、财务中心主要包括基本职能有（ ） 。 A对外融投资中心 B资金监控中心 C资金结算中心 D资金信息中心 E资金信贷中心 答案：BCDE。详细内容见教材 P53。 9、财务战略的主要特征有（ ） 。 A支持性 B互逆性 C一致性 D动态性 E全员性 答案：ACE。详细内容见教材 P73。 10、处于调整期的企业集团，其财务战略包括（ ） 。 A财务资源集中配置战略 B高负债率筹资战略 C低负债率筹资战略 D高支付率的分配战略 E低支付率的分配战略 答案：ABD。详细内容见教材 P93。 五、简答题五、简答题(略略) 1、如何正确认识企业集团的本质及其基本特征？ 2、简述财务中心的运作机制。 3、企业集团为什么要实施财务总监委派制?其主要类型及各自的优缺点有 哪些? 4、简述财务战略的含义与特征。 六、计算及案例分析题六、计算及案例分析题 1、甲产业型企业集团由集团公司 A 和成员企业 B，C，D，E，F 构成。其 中 A 的核心产业是电器系列产品的生产与经销，并已形成较为完善的销售网络； B，C 企业承担着部分电器产品的核心部件的生产任务；D 企业则是 A，B，C 企业主要原材料的供应企业；E 企业为集团外的乙企业所控制，但未形成绝对 控股局面，且 E 企业的股权较为分散，第一、二、三等大股东股权比例较为接 近，股本规模也不算太大，A 企业只有 5%的少数参股权，但 E 企业的业务与 A 企业的核心业务有很大的关联性，所生产的一些部件是 A 企业以及 B，C 企 业不可或缺的；F 企业属于一种外围性质的企业，在业务等方面与 A，B，C 关 联性不大，没有多大影响力，只是在市场方面与 A，B，C 是一致的，即 F 是 A，B，C 企业产品的一个一般性的经销者。假设你是 A 企业的最高决策者，请 问： （1）你将对财务战略做出怎样的目标定位？ （2）从财务战略及核心能力出发，针对不同的成员企业，你将做出怎样的 股权结构配置？ （3）在集权与分权财务管理体制上的选择上对不同的成员企业有何设想？ 根据上述资料，分析答案如下： (1)财务战略目标的定位。 由阅读材料可知，该企业集团的核心产业是电器系列产品的生产与经销，并已 形成较为完善的销售网络，由此可判断该集团处于成熟期阶段。根据成熟期企业 集团的经营风险和财务特征，其财务战略的定位是：在筹资方面，采用激进型 的筹资战略，更多地利用债务筹资，充分发挥财务杠杆作用；对于市场相对稳固 的子公司，母公司可在保持控股比例不变的条件下，通过调整子公司的资本结构， 增加子公司的税后利润，进而提高母公司投资的资本报酬率。在投资方面，实 行一元“核心编造”下的多样性投资战略。一方面在保持和巩固既有核心竞争优势 的同时，关注现有生产能力的不断挖潜，以现有核心能力为依托，走出一条一元 “核心编造”下的项目投资与业务经营多样性的发展道路。另一方面要有前瞻性地 为未来战略发展结构的优化、调整探索新的业务领域及市场空间，并努力培养新 的核心竞争能力。在股利分配方面，实行高比率、现金性股利政策，给予股东 较高的投资回报，以增强股东的信心，吸引更多的投资者。 （2）股权结构配置。 在甲企业集团内部，A 企业的核心业务是电器系列产品的生产与经销，由于 B，C 企业承担着部分电器产品的核心部件的生产任务；D 企业是 A、B、C 企业主 要原材料的供应企业；E 企业的业务与 A 企业的核心业务有很大的关联性，所生 产的一些部件是 A 企业以及 B、C 企业不可或缺的，据此可确定：B、C、D、E 企 业与 A 公司在生产经营方面关系密切，对 A 企业的核心竞争能力会产生重要的 影响，应对 B、C、D、E 企业实行高度、甚至是绝对的控股，考虑到 E 企业为集团 外的乙企业所控制，但未形成绝对控股局面，且 E 企业的股权较为分散，第一、 二、三等大股东股权比例较为接近，股本规模也不算太大，A 企业只有 5%的少数 参股权的具体情况，应逐步增持 E 企业的股份，直到取代乙企业形成相对控股。 由于 F 企业属于一种外围性质的企业，在业务等方面与 A、B、C 关联性不大，没 有多大影响力，只是 A、B、C 企业产品的一般性的经销者，可考虑一般参股。 （3）财务管理体制类型。 根据企业集团的类型、企业集团所处的发展阶段和各成员企业与集团公司 A 核心业务之间的存在密切关系的程度，应对 B、C、D 企业实行集权的管理体制， 对 E、F 企业实行分权的管理体制。 3、某企业集团持有其子公司甲 62%的股份，该子公司的资产总额为 1500 万 元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为 20%，负债的利率为 8%，所得税率为 30。 假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型 30：70，二是 激进型 70：30。对于这两种不同的资本结构，试计算下列指标并请站在母公司 角度，分析二者的权益情况。 答案 (主要步骤) 第一步，计算子公司息税前利润（未扣除利息和所得税之前的利润 EBIT）； 第二步，计算子公司税前利润（EBIT-I）； 第三步，计算子公司税后利润（EAT）； 第四步，根据母公司在子公司的持股比例计算其应得的税后利润； 第五步，计算母公司对子公司投资的资本报酬率（ROE）。 例题：某企业集团持有其子公司甲 68%的股份，该子公司的资产总额为 2000 万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为 25%， 负债的利率为 8%，所得税率为 30%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种 情况：一种是保守型 30：70；二是激进型 70：3