r0421136 资本充足率对信贷行为的影响 2

资本充足率对银行信贷行为的影响 摘要 1988 年巴塞尔银行监管委员会（Basel Committee on Banking Supervision，BCBS ）发布的巴塞尔资本协议，为世界各国监管当局提供了统一 的银行资本监管框架，成为银行监管史上一个重要的里程碑。从此，资本监管 成为银行业审慎监管的核心，资本充足率是衡量单个银行乃至整个银行体系稳 健性的重要指标。到目前为止，世界上已经有一百多个国家实施了巴塞尔资本 协议。 本文研究我国资本充足率对银行信贷行为的影响，首先在国外理论研究 和实证研究的基础上对我国商业银行资本充足状况进行了分析，然后是本文的 重点节：资本充足率对我国商业银行信贷的影响的实证分析，得出研究结论， 针对结论提出了相应的政策建议。 关键词：资本充足率；银行信贷；信贷扩张 Abstract The Basel Committee on banking supervision in 1988 (Basel Committee on Banking Supervision, BCBS) Basel Capital Accord released, provides a unified framework for bank capital supervision authorities of all countries in the world, become an important milepost banking history. Since then, capital regulation has become the core of prudential supervision of banks, the capital adequacy ratio is an important index to measure the individual banks and the whole banking system stability. So far, the world has more than one hundred countries in the implementation of the Basel capital accord. This paper study on the effect of Chinas capital adequacy ratio of bank credit behavior, analyzed the capital adequacy of commercial banks in China based on foreign theory research and empirical research, and is the key section of this paper: An Empirical Analysis of influence on our country commercial bank credit capital adequacy ratio rang, come to the conclusion of the study, the author puts forward the corresponding policy recommendations. Keywords: capital adequacy ratio; bank credit; credit expansion 目 录 一、引言 4 二、国外相关研究 4 （一）理论方面 4 （二）实证方面 5 三、我国商业银行资本充足状况分析 6 （一）对信贷总量的影响 6 （二）对信贷结构的影响 7 四、研究设计 8 （一）变量选取与模型构建 8 （二）数据处理与模型估计 .12 五、实证分析 .17 （一）资本充足银行的资本充足率水平与信贷资产扩张存在着正相关关系17 （二）对于资本不足银行，其资本充足率水平对信贷扩张的影响并不显著17 （三）资本充足率影响货币政策传导及影响商业银行信贷扩张行为的途径18 （四）经济景气状况对信贷扩张的影响 .18 六、建议 .19 七、结束语 .20 参考文献 .21 一、引言 中国的监管部门在最早的资本监管制度推进中国银行于 1994 年。1996 年， 中国加入会员国之间的巴塞尔协议，表明了中国政府决心实施的资本充足率监 督。 2003 年 4 月，中国成立银行业监督管理委员会，监督商业银行。 2004 年 3 月，中国银监会颁布实施了“管理办法” 的资本充足的商业银行 1988 年的巴 塞尔资本协议的基础上的比例以及 2004 年巴塞尔新资本协议，将中国的资本监 管制度推进到实施阶段。 2007 年 2 月发布的“指导意见”的新资本协议在中国 的实施，以实现中国银行业的资本监管制度与国际接轨，增强商业银行国际竞 争力。可以看出，中国的商业银行资本充足率监督越来越严格。 二、国外相关研究 （一）理论方面 MyersandMajluf（1984）证明了由于信息不对称的存在，银行在满足最低 资本充足率监管要求时会优先选择减少贷款，而并不是发行股票，因此造成信 贷紧缩现象。HolmstormandTirole（1997）的静态模型表明，资本充足率本身具 有顺周期性，而资本监管要求的提高会加剧经济周期的波动。即在经济的上行 阶段，资本充足率水平上升，银行有多余的资金继续投资，进一步促进了经济 增长，而在经济衰退时期则造成负面影响。KopeckyandVanHoose（2006）的 “监督成本”假说认为，由于银行与借款人之间存在信息不对称，银行面临借款 人冒险行为的道德风险。银行可以监督借款人行为以降低风险水平，但这一监 督行为存在一定的成本。存在资本管制的情况下，银行为了避免企业的过度冒 险而对其风险产生不利影响，会积极监督企业行为，但监督成本的存在会提高 贷款利率，这会抑制一部分贷款需求，贷款增速下降。 结构方面。在计算资本充足率时不同资产被赋予不同的风险权重，资本要 求的提高会激励银行调整信贷结构，改变风险偏好。目前，学术界对提高资本 充足率要求导致的银行信贷结构变化还没有统一的结论。第一种观点是资本充 足率监管增加了银行的资本成本，银行有动机去冒险从事风险更高的业务。 Blum（1999）和 A.Milney（2001）采用动态模型研究银行资本约束与风险承担 的动机，他们发现由于资本约束的实施会使得银行未来筹集资本的成本增加， 所以银行当前就倾向于采用风险和收益更高的资产来弥补这些成本，从而导致 银行的风险增加。第二种观点认为银行会选择从事风险更低的业务。由于不同 性质的贷款具有不同的风险权重，如果监管当局提高资本充足率水平，商业银 行为了达到这一要求就会增加调整信贷结构的激励，尽可能多的发放风险权重 较低的资产，少发放或者不发放风险权重较高的贷款。因此，资本充足率要求 的提高会促使银行调整信贷结构，降低风险偏好。KeeleyandFurlong(1990）认 为，资本要求的提高会降低银行的风险偏好，即考虑到在危机时期银行将自己 承担高风险的损失，将会选择谨慎投资，降低资产的风险。鉴于对中小企业贷 款的风险较高，银行为了降低加权风险资产以提高资本充足率，首先将会减少 对中小企业的贷款发放。因此，在信贷缺乏的环境下，中小企业面临的融资难 问题要远远超过大企业。Dangla 和 Lehar（2004）分别研究了引入风险价值方 法之后资本监管对银行风险的影响，他们通过理论分析发现这种模式比 1988 年 的资本协议更能促使银行降低风险。 （二）实证方面 不少的文献对日本 20 世纪 90 年代经历的经济衰退进行了研究。日本在计 算资本充足率时有别于其他国家，日本银行的附属资本格外包括了 45%的股票 资本未实现利得。当股市牛市时，银行资本增加，信贷扩张；但一旦股市步入 熊市，银行资本将大幅下降。KimandMoreno （1994 ）分析了 19701983 年和 19841993 年两个时段日本股票价格变化对银行信贷的影响。研究发现在前一 时段即实施巴塞尔协议前，日经指数的变化对信贷增长的影响并不显著，但后 一时段日经指数变化却与贷款增长显著正相关。说明 90 年代初日本股票价格的 急剧下降导致了银行资本充足率的严重不足，而此时资本监管的实施对日本银 行的贷款增长率产生了负面影响。TakatoshiItoandYuriNagatakiSasaki（1998）研 究发现，从 1990 年到 1993 年间，巴塞尔资本充足率标准对 87 家主要日本银行 的信贷行为有着显著的影响。随着股票价格的暴跌，影藏储备迅速减少，导致 资本充足率的下降不能达到资本协议的要求。资本比率较低的银行不得不采取 缩减贷款的方式来提高资本充足率。 资本充足率的信贷紧缩效应也同样存在于发展中国家。G.Choi（2000）根 据韩国银行和宏观经济数据进行实证研究，结果表明韩国金融危机后实施的资 本充足率监管降低了银行信贷的供给，进而对主要依靠银行信贷融资的中小企 业产生了负面的影响 Chiuri、Ferri and Majnoni（2000）对 15 个新兴发展经济体 采用了面板数据和横截面数据进行了实证研究，主要结论包括以下三点：一是 资本充足率监管的实施导致了信贷紧缩现象，而资本充足率较低的银行的信贷 紧缩更明显；二是通过在不同国家间进行比较分析，发现新兴国家的信贷紧缩 比在十国集团表现的更为明显；三是 GDP 增长率和贷款增长率关系较为显著， 虽然信贷紧缩可以提高贷款质量，减少不良贷款，但同时也造成了某些实体经 济部门的收缩，限制了经济增长。 鉴于之前出现的信贷紧缩现象，巴塞尔委员会对新协议的实施影响也进行 了实证分析。2009 年起，巴塞尔委员会采用二步法对巴塞尔协议实施的影响 进行了定量的测算，结果显示，巴塞尔协议的实施会导致监管资本的短缺和 信贷规模的下降，从而对投资和消费产生影响，最终导致 GDP 下降。由于中国 数据的不完善，此次测算并没有将中国包括在内。 三、我国商业银行资本充足状况分析 （一）对信贷总量的影响 下图描述了 2003-2011 商业银行和贷款增长变化的平均资本充足率，具体 如下： 图 3-12003-2011 年我国商业银行平均资本充足率变化和贷款增长率变化 数据来源：根据国内主要银行财务报表数据计算 图 3-1 显示了中国商业银行的一个显著现象：加权平均资本充足率的变化 与我国商业银行贷款增长率呈明显的反向的趋势。 2004-2005 年中国银行业资 本充足率显著增加，但信贷扩张的速度已经较上年同期显著下降。 2003 年， 中国的商业银行贷款增速达到 23 ，但在 2004 年，贷款增长不显著，2004 年比 2005 年下降到 13.95 ，而只 2005 有 9.93的平均增长率，这表明 2004 年之后，中国的商业银行正经历着严重的信贷紧缩现象。根据理论，商业银行 的资本充足率提高只有两个办法：一是增加资本;二是减少风险资产。然而，受 信息不对称和金融市场发展的制约因素，增加资本额提高资本充足率的做法在 短期内的条件是不容易实现的。中国的商业银行一直比较低，2004 年之前的资 本充足率，资本充足率以满足在规定期限内的要求，不得不调整其资本结构， 以减少高风险贷款为基础资产的比例。虽然大多数银行都选择减少信贷的方式 来满足监管资本充足率，整个信贷市场的总供应量将显著减少，导致贷款增长 在 2004-2005 年持续下降。 2008 年，为了刺激经济复苏，中国实施了一系列积极的财政政策和货币政 策，导致在 2009 年快速上升的贷款增长，较快的贷款增长带来的资本消耗，降 低了商业银行利率的平均资本充足率，因此资本充足率在此期间呈现缓慢下降 趋势。 2009 年始，各大银行为了维持资本充足率，利用发行债券，股票等方 式筹集资金，资本充足率开始缓慢上升，但在此期间贷款增速持续下降。此外， 经过大规模的资本市场融资，实施肯定会希望再次遇到了很大的障碍，所以我 们的外部融资由商业银行提高资本充足率的方法将更加困难。根据我们目前的 情况来看，银行利用留存收益等内源性融资的能力，如果面对的是新一轮的提 高资本充足率要求，势必会鼓励商业银行减少信贷，以减少风险加权资产。 （二）对信贷结构的影响 改进的基于不确定性的研究表明，信贷结构的影响资本充足率，但基于对 中国经济的实际经济的现象，提高资本充足率将降低银行的风险偏好。这是由 于贷款性质的不同有不同的风险权重，如果监管当局提高商业银行的资本充足 率，以满足这一要求将增加的诱因，调整信贷结构，尽可能支付较低的资产的 风险权重，给予或不给予较低的风险权重较高的贷款。因此，要提高资本充足 率的要求将鼓励银行调整信贷结构，降低了银行的风险偏好。监管资本充足率 对信贷结构的影响在许多方面体现在我国的影响，本文主要以中小企业融资为 例来进行分析。 鉴于向中小企业贷款较高的风险，银行为了降低风险加权资产，以提高资 本充足率，首先会减少发放贷款的中小企业。因此，在没有信贷环境，中小企 业面临的融资问题比大型企业多。中小企业贷款重目前的风险权重的 100， 而大型企业只有 50的一般重量的风险权重。当面对资本约束，银行为了满足 监管要求，不得不降低较高风险权重的中小企业贷款规模。从表 3-1 中可以看 出，中国的中小企业可以，总的趋势是中小企业贷款余额由 2005 年的 11700 亿 元增加到升至 1.29 2011 亿元，占余额贷款，但金融机构的比例继续下降，2005 年为 7.36，同比下降 2010 年 4.58，2011 年开始回升。此外，从 2005 年到 2011 年，中小企业贷款余额年均增长率不到 2，但金融机构贷款余额的年增 长速度，但在 20左右。中小企业贷款增速较于其他类型的企业贷款增长显著 降低。截至 2011 年底，中小企业的数量占到 95以上，我们的业务，但中小 企业贷款只占 29的企业贷款余额。因此，中小企业融资难面对的问题比大企 业多得多，这将进一步限制中国的经济发展 表 3-1 我国中小企业贷款情况单位（万亿元） 金融机构各 项贷款余额 中小企业贷 款余额 中小企业贷 款占比 2005 15.9 1.17 7.36% 2006 17.82 1.23 6.90% 2007 19.47 1.21 6.21% 2008 22.53 1.07 4.75% 2009 24.69 1.17 4.74% 2010 26.2 1.2 4.58% 2011 26.72 1.29 4.830l0 数据来源：根据中国金融年鉴整理而来 四、研究设计 （一）变量选取与模型构建 1.变量选取 （1）因变量的选取 本文研究了商业银行的信贷扩张资本充足率的影响，采用了 L 测得的贷款 增长（loanratio）因变量表示。 （2）自变量的选取 基于上述的基础上，在本节中所选择的自变量，如下所示： 1）资本充足率（CapitalAdequacyRatio，CAR ）是一个重要的变量影响银 行信贷。在实证研究中，不同层次的资本监管下的资本充足率对银行信贷反应 的影响，本文借鉴 MatejasakandPeter（2007）的方法来处理双向缺口量资本充 足率。当商业银行的资本充足率要求大于 8，取 HCAR（CAR-8） ，实际最 低监管资本充足率来表示;即当商业银行的实际资本充足率低于 8，取 LCAR（8-CAR）表示。在流程模型，当 CAR8，HCAR= CAR- 8，LCAR=0; 当 CAR8，LCAR=8-CAR，HCAR=0。 2）资本充足率通过货币政策传导影响银行信贷的变量选取。 选择变量“资产负债表渠道 ”。货币政策的资产负债表渠道是货币政策方 向的资产状况将借款人会产生影响，进而影响净值企业的资产，最终将导致改 变企业对银行信贷的需求。当资本充足率监管，货币政策的效果将受到影响的 商业银行，该银行的企业贷款需求将萎缩。为了探讨这一理论假设，首先需要 找到企业资产，以反映状态指标，但由于大量的个体企业，这一指标是很难找 到。据分析第二章的理论，我们发现，当货币当局采取扩张性的货币政策，如 降低利率（利率为负） ，使得企业资产的状态更好，从而提高银行的企业需求贷 款。在这里我们不妨采用一年期贷款基准利率增长率的相反数来代替企业资产 状况的好坏。所以，我们选择了一年期贷款基准利率的相反数（）和产品的资 本充足率相乘作为一个变量来衡量资产负债表渠道，* CAR 来表示。 “银行信贷渠道”入选研究变量。当变化主要是对存款准备金政策，商业 银行的资本充足率影响信贷扩张的水平。由于存款准备金数据很难收集，我们 用一年期基准贷款利率差（R） ，而不是表明一种趋势改变货币政策。因此， R*CAR 代表一个变量 银行信贷渠道。 由于利率的变化在利率敏感性缺口资产和利率敏感性负债之间的变化，进 而影响银行的净利息收入，使银行的股本的变化，最终影响银行资本的变化。 利率敏感性系数表明，利率上升（下降）一个百分点，每单位资产损失的银行 （收益） 。对利率的敏感性系数的计算是比较复杂的，在这一节中我们使用比率 的长期贷款占贷款的比例替代利率敏感性系数（ ）代替。图 4.1 显示了我国商 业银行贷款和长期趋势的贷款总额的比例。你可以看到在中国的商业银行长期 贷款占总贷款资产中占有相当大的比重，和比例增加的趋势，商业银行面临的 严重的期限错配现象。 图 4.1 我国商业银行中长期贷款占贷款总额的比例（单位：%） 1 金融机构一年期贷款基准利率的利率变化值之间的差异（R） 。因此，银 行资本渠道变量被表示为 *R*CAR，信贷的影响系数为负。这是因为银行的 资产比长期负债，有期限错配的问题，在从紧的货币政策的影响，降低银行的 净资产，在资本管制的约束条件，导致了信贷的减少 （3）控制变量的选举。影响商业银行信贷扩张的因素很多，包括需求和供 给因素。 宏观经济景气程度是影响银行信用的重要因素。一般来说，当经济繁荣 时，上升的企业贷款需求；在经济衰退时期，贷款需求下降。因此，经济增长 1数据来源：国泰安数据库。 率和消费者价格指数来描述宏观经济景气。通过 GDP 和 CPI 表示 中央银行的货币政策对银行信用的重要影响。当中央银行采取激进的货 币政策，如降低贷款利率，降低融资成本，提高企业的贷款需求；另一方面， 利率水平的高低直接反映了商业银行贷款。同时，利率的变化也反映了货币当 局的政策取向。因此，金融机构一年期贷款基准利率的变化来衡量信贷的影响， 通过 R 代表。 贷款收益的大小是影响银行信贷供应的一个重要因素。因此，一年期存 款利率选择说商业银行贷款收益的大小，用 RI 表达。 一个资金的贷款供应来源的重要因素存款是商业银行信贷扩张的影 响。商业银行进行资产负债管理的情况下，资本的获取能力越强，提供信用能 力强；相反，信贷供应能力弱。因此，我们使用存款增长率代替这个变量，表 示由 DEP。 信贷供给的重要的影响因素有资产质量。随着不良贷款率（NPL）为代 表的资产质量。从政策的角度来看，不良贷款率越高，信贷资产扩张政策约束 相对较多，信贷供给下降；但从银行角度看，不良贷款率越高，银行更容易通 过信贷扩张，然后降低不良贷款率。 2.模型构建 我们构建如下的实证分析模型： ti,16,15 1,14654321,1, 1, ,1, ti tititttttttt tttttiitiownerfregf NPIfDEfRIffCPIfGDfHCARfHCAR HCARAHARfLfcLtiti tititititi 其中，i=1,.,N ，表示样本中第 i 家银行；t=1,.,T，表示第 t 年。C i、 i,t 分 别是模型中的常数项和随机误差项。 模型符号说明： （1）L i,t 表示第 i 家银行第 t 年末的贷款增长率，用于反应商业银行的信贷 扩张速度。 （2）HCARi,t1、LCARi,t1i 家银行 T-1 年末资本充足率，F1，F2 分别代 表着银行资本不足和信贷扩张的银行资本充足率资本的影响。银行的资本充足 率由于资本约束压力低，预期的符号负号。 （3） tHCARi,t1、 tLCARi,t1，用来考察资产负债表渠道的理论假说。资 本水平较高的银行，与其受到的资本约束相比，其信贷扩张受借款企业资产状 况好坏的影响较大，其系数 f3 预期符号为正；相反，资本状况差的银行，其信 贷投放受制于资本监管的影响较大，其系数 f4 预期符号为负。 （4） 用来考察银行信贷渠道的理论假说，f5、f61,1, tittit LCARHR 货币政策对商业银行信贷扩张的资本监管的交叉影响。对银行的资本，其 信用扩张的货币政策紧缩的影响越小，其预期的积极迹象；相反，对于资金实 力较弱的银行，紧缩货币政策的信贷扩张的影响较大，预期负号为负。 （5） 探讨银行资本的渠道存在，滞后1,11,1 titttitt LCAR、HCAR 一期的，因为一年的期限错配的问题所造成的损失（收益）在今年的银行贷款 的影响。F7 F8 的系数利率敏感性系数， 、利率变化值与资本缓冲比三者交叉影 响银行信贷扩张的效果。银行的资本充足率，资本监管在银行资本渠道资本银 行的约束效果更大。 （6）GDP t、 CPIt、分别表示第 t 年末实际经济增长率和消费物价指数。 （7）R t、RI t 分别表示第 t 年末贷款利率变动与存贷利差。 （8）DEP i,t 表示第 i 家银行第 t 年末的存款增长率。 （9）treg i,t、owner i 是虚拟变量的引入，研究办法发布 2004 之前和银 行信贷的资本充足率监管的实施后，以及在扩展的行为面临着国有商业银行和 股份制银行资本监管之间的差异。设置如下：2004 前取 0，以后取 1，国有商 业银行 1，股份制商业银行 0 （二）数据处理与模型估计 1.样本选取与数据处理 （1）样本选取 资本充足率监管制度在中国的商业银行开始在 1994，但是在 1998 之前， 大多数银行尚未披露资本充足率数据，监管部门也开始在 1998 的商业银行的资 本充足率数据收集。因此，本文将 1998-2010 年作为实证研究的时间范围。此 外，经验选择开始基于以下原因：（1）的规定，从 1998 的计算方法，对商业 银行的资本充足率和中国人民银行的最低要求是首次出版于 1994 在巴塞尔 1995 协议的基础上，颁布了商业银行法的规定资本充足率不低于 8%，那 么中国人民银行先后在 1996 和 1997，两次调整资本充足率的计算。 （2） 1998，在中国市场化改革的货币政策取得了举世瞩目的成就，包括取消贷款限 额控制，公开市场操作和利率市场化改革的进一步深入。 （3）从 1997 日开始， 金融部门的统计，根据统计指标体系的新的金融体系的金融统计数据 1。1997 后来改变了中国银行业的数据统计，统计数据和历史数据不完全可比。我们从 1998 个研究数据。 在实证研究样本，由于非上市商业银行的年报尚未公布或公布的是不完整 的，所以数据是很难获得完整的。因此，工业和商业银行的中国农业银行的性 质，银行，建设银行，中国四大国有银行和中国交通银行 2，中国招商银行， 华夏银行，民生银行，上海浦东发展银行，深圳发展银行，兴业银行，中信银 行，8 家股份制商业银行因为光大银行和广东发展银行（在 2011 四月由原来的 “广东发展银行 ”的名称）由于改革重组，导致对数据的丢失的数据，和更多的 可比性多年的缺乏，所以本文将研究样本没有。此外，这 12 家银行在网点 数量最多，覆盖范围广，业务量中占有相当大的比例，具有一定的代表性 （2）数据来源及处理 本文的数据，根据公共数据的收集和整理，对一些丢失的数据，根据计算 的合理方法，从银行和“ 年鉴 ”的原始数据，然后从商业数据库。具体的来源和 处理方法，如表 4.1 所示 1具体参见中国人民银行网站 /diaochatongji/。 22006 年底中国交通银行的性质被划为国有银行，但从历史数据的连续性、银行业资产规模和特征角度， 在这里我们仍然将中、农、工、建划分为四大国有银行，而交通银行归入原有性质股份制商业银行一类。 表 4.1 数据来源及处理方法 指标 数据来源 处理方法 资本充足率 CAR 用 于计算 HCAR、LCAR 各银行年报、国泰 安数据库、wind 数据库 优先使用年报中的 数据，对于年报中没有 披露的取白国泰安及 wind 数据库，对于以上 三种途径未能找到的个 别数据，采用资本资产 比来代替风险加权的资 本充足率指标。 贷款增长率 L 各银行年报、 中国 金融年鉴 根据年末贷款余额 数据计算。对于少数缺 失数据通过计算得出:贷 款余额一短期贷款+长期 贷款+ 贴现 +逾期呆滞贷 款。 存款增长率 DEP 各银行年报、 中国 金融年鉴 根据年末存款余额 数据计算。对于少数缺 失数据通过计算得出， 存款余额一短期存款+短 期储蓄存款+ 财政性存款 +长期存款 +长期储蓄存 款。 不良贷款率 NPL 国泰安数据库、 wine 数据库 对于个别缺失数据， 根据统计方法估计得出， 这不会影响模型回归结 果。 利率敏感系数 中国金融年鉴 、 国泰安数据库、各银行 中长期贷款/贷款 总额 年报 一年期贷款基准利 率 R，用于计算 、R 中国资讯行 本文所使用的金融 机构一年期贷款基准利 率年度数据根据不同利 率水平所适用的时问长 短进行加权计算得出。 存贷利差 RI 中国资讯行 一年期存款基准利 率的处理同一年期贷款 基准利率一样。 GDP、CPI 中国统计年鉴 无 2.模型估计 本文采用面板数据（PanelData）估计模型，运用 Eviews6.0 软件被用来估 计。观察 144 型，由豪斯曼（Hausman ）测试，测试结果表明，接受原假设 （H0：个体随机效应模型） ，最后我们选择随机效应估计（ Feasible GLS， FGLS）1，这种方法的一个好处是减少异方差和时间是自相关问题带来 的个人特点。模型估计结果如下： 1Eviews 中对随机效应模型的估计采用的就是可行广义最小二乘法。 表 4.2 被解释变量：贷款增长率（L ） 解释变量 相关系数 估计标 准误差 T 统计量 P 值 C -113.9917 190.1127 -0.599601 0.5498 HCARit1 1.119694* * 0.551541 2.03012 0.0444 LCARi,t1 0.211272 0.735083 0.287413 0.7743 tHCARi,t 1 84.05134* 48.03131 1.749928 0.0825 LCARi,t 1 -21.25528 52.22619 -0.406985 0.6847 RtHCA Ri,t1 12.09143* 6.631115 1.823439 0.0706 RtLCAR i,t1 -3.152078 8.023153 -0.392873 0.6951 t-1Rt- 1HCARi,t1 0.213457 1.275063 0.167409 0.8673 t-1Rt- 1LCARi,t1 1.368859 3.020222 0.453231 0.6512 GDPt 1.329189 1.528921 0.869365 0.3863 CPIt 0.575985 1.569281 0.367038 0.7142 Rt -7.313657 6.131737 -1.192754 0.2352 RIt 21.33694* 12.93429 1.649642 0.1015 DEPi,t 0.449912* * 0.08101 5.553803 0.0000 NPIi,t1 - 0.736306* 0.192103 -3.832882 0.0002 regi,t - 5.603865 -2.91042 0.0043 16.30963* owneri -2.904658 3.333688 -0.871305 0.3852 Prob（F-statistic）: 0.0000 Durbin-Watson stat: 1.9950 注：*表示 1%的显著性水平，*表示 5%的显著性水，*表示 10%的显 著性水平。 五、实证分析 从试验结果可以看出，虚拟变量 regi ,t 系数-16.30963，1%的统计显著水平， 表明“措施”推出的 2004，我国商业银行资本充足率监管和以前相比得以增强； 它的符号是负的，从 2004 后的资本充足率监管商业银行信贷扩张慢了速度，资 本监管政策有一定的影响。虚拟变量 ownerii 系数 -2.904658，表明在较低的贷 款增长率从国有银行和股份制商业银行的比较，但这种关系并不显著，因此没 有继续的两种不同类型的银行回归分析，在开始的资本充足率监管，资本充足 率监管的两个银行信贷扩张的差异无显著性。 通过分析实证结果，我们初步得出如下结论： （一）资本充足银行的资本充足率水平与信贷资产扩张存在着正相关关系 从实证结果看出 HCARi , t1 的系数 1.119694 且在 5%的水平下统计显著， 说明资本充足率对资本充足的商业银行的信贷扩张有着明显的影响，资本充足 水平的高低直接影响信贷扩张速度。 （二）对于资本不足银行，其资本充足率水平对信贷扩张的影响并不显著 从实证结果看，i , t1LCAR的系数 0.211272 为正，这与预期符号相反， 但实证结果显示很不显著。一种可能的解释是，长期以来我国商业银行的资本 充足率水平普遍较低，且我国融资结构特征决定了我国的经济增长需要信贷的 支持，对于那些资本充足率水平不足银行来说，资本充足率的约束有限， LCARi , t1 的系数小于 HCARi , t1 的系数（0.2112721.119694）在一定程度上也 说明了这一点。以中国农业银行、中国工商银行和中国建设银行为例， 19982003 年间的平均资本充足率水平分别为0.36、5.41、6.31，离 8%的最 低资本要求有较大差距，但是其平均信贷增长率分别为 15.8%、9.33%、12.46%， 依旧保持着较高的增速，如图 5.1。 图 5.1 1998-2003 年平均资本充足率与贷款增长率关系（单位：%） （三）资本充足率影响货币政策传导及影响商业银行信贷扩张行为的途径 资产负债表渠道，银行信贷渠道，银行资本渠道。实证结果显示，只有 tHCARi,t1、 RtHCARi,t1 显著。 其中，资产负债表渠道说资本良好的银行，因为它的约束较小的资本需求， 欲望是企业资产的贷款条件的质量直接影响。当扩张性的货币政策，企业的财 务状况较好，贷款需求，银行资本可以满足这种需求的贷款， ，tHCARi,t1 符 号是积极和显着的，与理论要求一致。这也表明，银行信贷的对象趋向于“优秀 企业”的争论。而资本不足的银行 tLCARi,t1 是负的，当企业的贷款需求，银 行资本充足率监管的约束下，不能满足需求，影响资金的银行资本充足率监管 比大企业贷款需求的影响不显著。 （四）经济景气状况对信贷扩张的影响 从实证的结果可以看出反映经济景气状况对信贷扩张的影响变量 GDPt 和 CPI t 的相关系数为正，表明银行信贷活动与经济周期变动是同向的；相对于实 际 GDP 增长率，CPI 与贷款增长率之间的相关关系较弱 （0.5759851.329189） ，这是因为在经济高涨（低迷）时期，为防止经济过热或 紧缩，当局采取紧缩或扩张的信贷政策，反映当局政策实施的“逆周期性” 。如 图 4.3 所示，货币政策的逆风向的调节表现较为明显的如 20082010 年间。 受美国次贷危机的影响，我国经济增长缓慢，政策当局采取了扩张性政策来应 对危机，防止经济衰退。 图 5.2 贷款增长与经济增长之间的关系（单位：%） 然而，对商业银行信贷扩张的宏观经济的变化不显著。从 1998 到 2007， 实际 GDP 增长率一直处于稳定状态，和贷款增长率已经经历了两轮的上升和下 降阶段。其中，2003-2005 年的经济繁荣时期，银行信贷将非常强劲，但在货币 政策和严格的资本管制和直接的行政干预的紧缩，银行被迫减少信贷资产。 2008 国际金融危机使 2008-2010 年经济增长放缓尽快，为了使经济复苏，在 2009 采取扩张性信贷政策，货币当局。中央银行发行的“2009 十二月金融统计 数据报告显示，2009 年的人民币贷款增加 9.59 元，增加 4.69 元，贷款增长 率高达 32%。总的来说，信贷增长与 GDP 增长之间的趋势并不明显。 六、建议 （一）研究表明新的资本监管法规施行前期具有显着的信贷紧缩效应，建 议在后续新的监管标准施行过程中，监管当局应采纳分阶段施行的策略，统筹 能够出现信贷紧缩效应对各经济主体造成的冲击，避免大规模的信贷紧缩对经 济发展造成严重影响。2011 年 8 月，中国银监会已公布商业银行资本管理 办法（征求意见稿） （简称新办法 ） ， 新办法全部引入了第三版巴塞尔资 本协议确立的资本监管最新需求，涵盖了最低资本需求、储备资本需求和逆周 期资本需求、体系重要性商业银行附加资本需求、第二支柱资本需求以及资本 质量标准，保证银行资本充沛掩盖银行面临的体系性风险和个体风险；一起， 需求各类银行自 2012 年 1 月 1 日开始施行新标准，原则上体系重要性银行 和非体系重要性银行应分别于 2013 年末和 2016 年末前合格，给予了 2 年和 5 年的过渡期。 新办法的施行将会对商业银行施行更严厉的资本监管措施， 尽管征求意见稿中现已明确区分了体系重要性银行与非体系重要性银行分别有 不一样的合格日期，但新办法并未考虑到银行由于施行新的监管法规而给 中小企业贷款构成的影响。因而，监管新规的施行应联系我国经济发展需求， 统筹各经济主体的融资需要，分阶段逐渐施行。 （二）监管当局应针对不同类型的银行采取不同的规制。结果表明，不同 层次资本的商业银行资本充足的资本资本充足率约对其信贷扩张的影响不同。 为了确保资本管制的有效性，提高商业银行的风险管理水平，在后续资本管制， 监管当局可以采取不同的监管。对资本充足的银行，监管机构应督促他们建立 和改善的动态管理机制的资本充足率，鼓励他们学习国际先进的风险管理经验， 使其根据实际情况或建立其要求的风险管理模型，确定银行的最优资本充足水 平。对于资金不足的银行，监管当局应注意信用紧缩的影响可能是在资本充足 率监管造成的。大型商业银行，应考虑其银行系统重要性，应在规范要求一个 更高的要求，迫使他们制定发展战略规划。目前，大型商业银行参与的国际业 务也开始实施新协议的过渡，银监会也积极鼓励国内大型商业银行加快了内部 评级体系的建设，而忽视了中小银行可能实施内部评级法。因此，建议在风险 管理、内部评级法与相应的政策支持中小银行。 （三）为了减少银行信贷占的融资份额比重，全面推进多层次资本市场的 建设。仍然在中国的融资方式以银行信贷为主，这决定了信贷紧缩将严重影响 经济的增长在很大