2017金融硕士考研备考公司理财要点精讲：会计报表与现金流量(2)

2017 金融硕士考研备考公司理财要点精 讲：会计报表与现金流量(2) 9.对股东和债权人的现金流量 公司在某个年度对股东的现金流量有可能为负吗?(提示：有可能。 )请解释怎样才 会发生这种情况? 对债权人的现金流量呢? 解：如果公司在某一特定时期销售股票比分配股利的数额多(CF(S)，向股东支付 的现金流，股利-发行的股票 +回购的股票)，公司对股东的现金流量是负的 ;如果公司借债超 过它支付的利息和本金(CF(B)，向债权人支付的现金流，债务清偿，利息+本金-长期债务 融资) ，对债权人的现金流量就是负的。 10.公司价值 本章开头处提到 CBS 音像公司，我们说该公司的股东所遭受的损失可能并不像会 计报告的损失那么严重，你认为我们这么说的依据是什么? 解：那些核销仅仅是会计上的调整。 11.编制利润表 Ragsdale 公司的销售额为 527 000 美元，成本为 280 000 美元，折旧费用为 38 000 美元，利息费用为 15 000 美元，税率为 35%。该公司的净利润是多少 ?若分派 48 000 美元 的现金股利，留存收益会增加多少? 解：EBIT=销售额-成本-折旧=527000-280000-38000=209000 税前利润=EBIT-利息=209000-15000=194000 净利润=税前利润-税=194000-19400035%=126100 留存收益=净利润-股利=126100-48000=78100 12.计算净资本性支出 Gordon 驾校 2006 资产负债表上的固定资产净额为 420 万美元，2007 年资产负债 表上的固定资产净额为 470 万美元，2007 的利润表上有折旧费用 925 000 美元。其 2007 年 的净资本性支出是多少? 解：(净) 资本性支出=固定资产的取得-固定资产的出售=期末固定资产净额-期初固 定资产净额+折旧 =4700000-4200000+925000=1425000 13.计算现金流量 Anna 网球店 2006 年和 2007 年的长期负债分别为 280 万美元和 310 万美元，2007 年利息费用为 340000 美元。该公司 2006 年普通股为 820000 美元，股本溢价为 680 万美元， 2007 年这两项分别为 855 000 美元和 760 万美元，2007 年支付现金股利 600 000 美元。该 公司 2007 年净资本性支出为 760 000 美元，净营运资本减少 165 000 美元。该公司 2007 年 的经营性现金流量(即 OCF)是多少? 解：向债权人支付的现金流 CF(B)=利息+到期本金-长期债务融资=340000+0- (3100000-2800000)=40000 () 向股东支付的现金流 CF(S)=股利-发行的股票+回购的股票=600000-(855000- 820000)=565000(错误，考虑不全面，应该减去的是 “股权净值 ”) () 向股东支付的现金流 CF(S)=股利-股权净值=600000-(855000+7600000)- (820000+6800000)=-235000 企业现金流总额 CF(A)=CF(B)+ CF(S)=40000+(-235000)=-195000 企业现金流总额 CF(A)=经营性现金流量(OCF)-(净)资本性支出-净营运资本的增加 所以，经营性现金流量(OCF)=CF(A)+( 净) 资本性支出+净营运资本的增加 =-195000+760000+(-165000)=400000 14.计算总现金流量 Schwert 公司 2007 年的利润表上显示了如下信息：销售额 =145 000 美元; 成本= 86 000 美元;其他费用= 4900 美元，折旧费用 = 7000 美元; 利息费用 =15 000 美元;税金=12 840 美元; 股利= 8700 美元。另外，你还了解到公司 2007 年发行了 6450 美元的新股，赎回了 6500 美元的长期债券。 A.2007 年经营性现金流量是多少 ? B.2007 年流向债权人的现金流量是多少 ? C.2007 年流向股东的现金流量是多少 ? D。如果该公司当年固定资产净额增加 5000 美元，净营运资本增加额是多少? 解： A，经营性现金流量(OCF)=EBIT+折旧-税 EBIT=销售额-( 成本+ 其他费用)-折旧=145000-(86000+4900)-7000=47100 所以，经营性现金流量(OCF)=47100+7000-12840=41260 B，流向债权人的现金流量 CF(B)=利息+到期本金-长期债务融资 =15000+6500(购 回债券，即还款，钱流向了债权人，掌握钱的流向，流向债权人为正，从债权人流出为减) =21500 C，流向股东的现金流量 CF(S)=股利-股权净值=8700-6450(这 6450 的新股，钱从 股东流出来)=2250 D，企业现金流总额 CF(A)=经营性现金流量(OCF)-(净)资本性支出- 净营运资本的 增加 所以，净营运资本的增加=经营性现金流量(OCF)-(净 )资本性支出-CF(A)=41260- (5000+7000)-(21500+2250)=5510 15.边际税率与平均税率 (参看表 2-3)成长公司的应税所得为 85 000 美元，盈利公司的应税所得为 8 500 000 美元。 A.两个公司的应纳税额分别是多少 ? B.假设两个公司都有一个新项目可以使应纳税额增加 10 000 美元，每个公司分别 需要额外支付多少税金?为什么这两个金额是一样的? 解： A，成长公司应纳税额=5000015%+2500025%+1000034%=17150 盈利公司应纳税额 =5000015%+2500025%+2500034%+23500039%+816500034% =2890000 B，1000034%=3400，边际税率都为 34%。 凯程教育： 凯程考研成立于 2005 年，国内首家全日制集训机构考研，一直从事高端全日制辅导，由李 海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方 浩教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考 凯程考研，为学员服务，为学生引路！ 第 3 页 共 4 页 指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。 凯程考研的宗旨：让学习成为一种习惯； 凯程考研的价值观口号：凯旋归来，前程万里； 信念：让每个学员都有好最好的归宿； 使命：完善全新的教育模式，做中国最专业的考研辅导机构； 激情：永不言弃，乐观向上； 敬业：以专业的态度做非凡的事业； 服务：以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作，为学员服务，为 学员引路。 如何选择考研辅导班： 在考研准备的过程中，会遇到不少困难，尤其对于跨专业考生的专业课来说，通过报辅导 班来弥补自己复习的不足，可以大大提高复习效率，节省复习时间，大家可以通过以下几 个方面来考察辅导班，或许能帮你找到适合你的辅导班。 师资力量：师资力量是考察辅导班的首要因素，考生可以针对辅导名师的辅导年限、辅导 经验、历年辅导效果、学员评价等因素进行综合评价，询问往届学长然后选择。判断师资 力量关键在于综合实力，因为任何一门课程，都不是由一、两个教师包到底的，是一批教 师配合的结果。还要深入了解教师的学术背景、资料著述成就、辅导成就等。凯程考研名 师云集，李海洋、张鑫教授、方浩教授、卢营教授、孙浩教授等一大批名师在凯程授课。 而有的机构只是很普通的老师授课，对知识点把握和命题方向，欠缺火候。 对该专业有辅导历史：必须对该专业深刻理解，才能深入辅导学员考取该校。在考研辅导 班中，从来见过如此辉煌的成绩：凯程教育拿下 2015 五道口金融学院状元，考取五道口 15 人，清华经管金融硕士 10 人，人大金融硕士 15 个，中财和贸大金融硕士合计 20 人， 北师大教育学 7 人，会计硕士保录班考取 30 人，翻译硕士接近 20 人，中传状元王园璐、 郑家威都是来自凯程，法学方面，凯程在人大、北大、贸大、政法、武汉大学、公安大学 等院校斩获多个法学和法硕状元，更多专业成绩请查看凯程网站。在凯程官方网站的光荣 榜，成功学员经验谈视频特别多，都是凯程战绩的最好证明。对于如此高的成绩，凯程集 训营班主任邢老师说，凯程如此优异的成绩，是与我们凯程严格的管理，全方位的辅导是 分不开的，很多学生本科都不是名校，某些学生来自二本三本甚至不知名的院校，还有很 多是工作了多年才回来考的，大多数是跨专业考研，他们的难度大，竞争激烈，没有严格 的训练和同学们的刻苦学习，是很难达到优异的成绩。最好的办法是直接和凯程老师详细 沟通一下就清楚了。 建校历史：机构成立的历史也是一个参考因素，历史越久，积累的人脉资源更多。例如， 凯程教育已经成立 10