2013电大_金融市场形成性考核册答案作业

2.货币市场共同基金的含义及其特征。答：含义：共同基金是将众多的小额投 资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场动作，赚取收益后按一定的期 限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。而对于主要在货币市场上进行 动作的共同基金，则称为货币市场共同基金。特征:1.货币市场共同基金投资于 货币市场中高质量的证券组合；2.货币市场共同基金提供一种有限制的存款账 户；3.货币市场共同基金所受到的法规限制相对较少。 3.债券发行利率的影响因素。答：发行利率的影响因素有：1、债券的期限； 2、债券的信用额度；3、有无可靠的抵押或担保；4、当前市场银根的紧缩； 5、债券利息的支付方式；6、金融管理当局对利率的管制结构。 4.利率偏好停留假说的基本命题和前提假设是什么？答：利率偏好停留假说的 基本命题是：长期债券的利率水平等于在整个期限内预计出现的所有短期利率 的平均数，再加上由债券供给与需求决定的时间溢价。前提假设是：1.期限不 同的债券之间是互相替代的，一种债券的预期收益率确定会影响其他不同期限 债券的利率水平。2.投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。3.投资者的决 策依据是债券的预期收益率，而不是他偏好的某种债券的期限。4.不同期限债 券的预期收益率不会相关太多，因此在大多数情况下，投资人存在喜短厌长的 倾向。5.投资人只有能获得一个正的时间溢价，才愿意转而持有长期债券。6. 偏好停留假说的基本命题是长期利率等于该期限内预计出现的所有短期利率的 平均数再加上一个正的时间溢价。5、简述债券定价原理。答：定理一：债券的 价格与债券的收益率成反比关系。定理二：当债券的收率不变，妈债券的息票 率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之 间成正比关系。定理三：随着债券的到期时间的临近，债券价格的波动幅度减 少，并且是以递增的速度减少；反之到期时间越长，债券价格波动幅度增加， 并且是以递减的速度增加。定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致 的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。 定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之 间成反比关系。 6、影响股票价格的不正当投机操作有哪些类型？答：不正当投机操作的类型有： 1.转账；2.轮做；3.烘托;4.轧空;5.套牢;6.操纵;7.串谋;8 散布谣言;9 卖空活 动,10.大户的买卖 六、案例分析题 假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间进行选择。三种债券有相同的 违约风险，都是十年到期。第一种是零息债券，到期支付 1000 美元；第二种是 债券息票率为 8%，每年付 80 美元的债券；第三种债券息票率为 10%，每年支付 100 美元。 1) 如果三种债券都有%的到期收益率，它们的价格各应是多少？ 2)如果投资者预期在下年年初时到期收益率为 8%，那时的价格各为多少？对每 种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？如果税收等级为：普通收入税率 30%，资本收益税率 20%，则每种债券的税后收益率为多少？ 解： 第一种 第二种 第三种 息票率%0 0 8% 10% 当前价格/美元 463.19 1000 1134.20 一年后价格/美元 500.25 1000 1124.94 价格增长/美元 37.06 0.00 -9.26 息票收入/美元 0.00 80.00 100.00 税前收入/美元 37.06 80.00 90.74 税前收益率 8.00 8.00 8.00 税/美元 11.12 24 28.15 税后收入/美元 25.94 56 62.59 税后收益率 5.60 5.60 5.60 作业三 一、解释下列名词 1.投资基金:投资基金是资本市场一个新的形态，它本质上是股票、债券及其他 证券投资的机构化，不仅有利于克服个人分散投资的种种不足，而且成为个人 投资者分散投资风险的最佳选择，从而极大推动了资本市场的发展。 2.远期外汇交易:是指外汇买卖成交时，双方先签订合同，规定交易的币种数额、 汇率以及交割时间、地点等，并于将来某个约定的时间进行交割的一种外汇买 卖方式。 3.外汇套利交易:是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低 的国家或地区转到利率较高的国家或地区进行投资、从中获取利息差额收益。 4.保险:保险是具有同类风险的众多单位或个人，通过缴纳保险费积聚保险基金， 用于对少数成员因自然灾害、意外事故所致经济损失给予补偿，或对人身伤亡、 丧失工作能力给予经济保障的一种制度。 5.生命表:生命表是根据过去一定时期、一定范围内的一组人群，从零岁开始， 各种年龄的生存和死亡人数、生存和死亡概率及平均余命统计数据编制的汇兑 表，反映了特定人群的生命规律。 6.远期升水:是指一种货币的无期汇率高于即期汇率的差价。 7.套期保值交易:是指为了对预期的外汇收入或支出、外币资产或负债保值而进 行的无期交易，也是就是在有预期外汇收入或外币资产卖出一笔金额相等的同 一外币的远期，或者在有预期外汇支出或外向债务时买入一笔金额相等的同一 外币的远期，以达到保值的目的。 8.保险商品:是满足人们转移和分散风险，减少经济损失的手段，保险商品的主 要形式是保险合同和相关的服务。 9.基金资产净值: 是指某一时点上某一证券投资基金每一单位实际代表的价值 估算。它是衡量一个基金经营好坏的主要指标，也是基金单位买卖价格的计算 依据。 二、单项选择题 1投资基金的特点不包括（ B ） 。 A规模经营 B集中投资 C专家管理 D服务专 业化 2按照（ C ）不同，投资基金可以分为成长型基金和收入型基金。 A是否可以赎回 B组织形式 C经营目标 D投 资对象 3下列哪项不属于成长型基金与收入型基金的差异：（ D ） 。 A投资目标不同 B投资工具不同 C资金分布不同 D投资者地位不同 4下列哪项不是影响债券基金价格波动的主要因素：（ C ） 。 A利率变动 B汇率变动 C股价变动 D债信变 动 5在我国，封闭型基金在规定的发行时间里，发行总额未被认购到基金总额的 （D ） ，则该基金不能成立。 A50 B60 C70 D80 6一般而言，开放型基金按计划完成了预定的工作程序，正式成立（ B ） 后，才允许投资者赎回。 A1 个月 B3 个月 C6 个月 D12 个月 7影响证券投资基金价格波动的最基本因素是（ A ） 。 A基金资产净值 B基金市场供求关系 C股票市场走势 D政府有关基金政策 8目前，全球主要外汇市场中，日均交易量最大的金融中心城市是（ A ） 。 A纽约 B伦敦 C东京 D新加坡 9以（ B ）为主体形成的外汇供求，已成为决定市场汇率的主要力量。 A各国中央银行 B外汇银行 C外汇经纪商 D跨国公司 10从宏观上分析，外汇市场交易风险有（ D ） 。 A外国货币购买力的变化 B本国货币购买力的变化 C国际收支状况 D外汇投机活动的干扰 11按承保风险性质不同，保险可以分为（ C ） 。 A财产保险和人身保险 B个人保险和团体保险 C原保险和再保险 D自愿保险和法定保险 12按承保方式不同，保险可以分为（ D ） 。 A财产保险和人身保险 B个人保险和团体保险 C原保险和再保险 D自愿保险和法定保险 13 （ C ）对保险标的不具有保险利益，保险合同无效。 A保险人 B投保人 C被保险人 D受益人 14年金保险属于（ B ） 。 A死亡保险 B生存保险 C生死两全保险 D健 康保险 15财产保险是以财产及其有关利益为（ D ）的保险。 A保险价值 B保险责任 C保险风险 D保险标 的 三、多项选择题 1投资基金的特点包括（ ACD E ） 。 A规模经营 B集中投资 C专家管理 D服务专业化 E分散投资 2证券投资基金根据其组织形式不同，可以分为（ CD） 。 A开放型基金 B封闭型基金 C契约型基金 D公司型基金 E收入型投资基金 3开放型基金与封闭型基金的主要区别为（ ABCD ）： A基金规模的可变性不同 B基金单位的买卖方式不同 C基金单位的买卖价格形成方式不同 D基金的投资策略不同 E基金的融资渠道不同 4.目前,比较突出的特殊性基金主要有( ABCD ). A.黄金基金 B.资源基金 C.科技基金 D.地产基金 E.教育基金 5.具体而言,常见的基金发行方式有( ABCD ). A.直接销售方式 B.包销方式 C.集团销售方式 D.计划公司方式 E.代销方式 6.根据中华人民共和国外汇管理条例,外汇是指( ABCDE ). A.外国货币 B.外币支付凭证 C.外币有价证券 D.特别提款权 E.其他外汇资产 7对一个国家或地区来讲，其外汇供给主要形成于（ ACDE ） 。 A商品和劳务的出口收入 B对国外投资 C国外单方面转移收入 D国际资本的流入 E侨民汇款 8从客观上分析，外汇市场交易风险主要来自（ ABC ） 。 A外国货币购买力的变化 B本国货币购买力的变化 C国际收支状况 D政府的人为干预 E外汇投机活动的干扰 9利率与远期汇率和升、贴水之间的关系是（ A D ） 。 A利率高的货币，其远期汇率表现为贴水 B利率高的货币，其远期汇率表现为升水 C利率低的货币，其远期汇率表现为贴水 D利率低的货币，其远期汇率表现为升水 E利率与远期汇率和升、贴水之间没有直接联系 10从主客观上讲，进行套汇交易必须具备的条件包括（ ABCD ） 。 A存在着不同的外汇市场和汇率差异 B从事套汇者必须拥有一定数额的资金 C套汇者必须具备一定的技术和经验 D信息传递及时、准确 E必须掌握高超的套汇技术 11影响汇率变动的因素有（ ABCDE） 。 A国际收支状况 B通货膨胀率差异 C利率差异 D政府干预 E心理预期 12在保险理赔中，赔偿金额的确定原则是（ ABD ） 。 A以市场价值为限 B以保险金额为限 C以保险价值为限 D若三者不一致时，以最小者为限 E若三者不致时，以最大者为限 13财产保险通常包括（ABD ） 。 A财产损失保险 B责任保险 C年金保险 D信用保证保险 E货币保险 14.农业保险按保险标的划分为( CD ). A.自愿保险 B.强制保险 C.种植业保险 D.养殖业保险 E.土地保险 15.按保险保障范围划分,人身保险可以分为( ABCD ). A.人寿保险 B.年金保险 C. 意外伤害保险 D.健康保险 E.强制保险 四、判断正确与错误 1一般而言，买卖封闭型基金的费用要低于开放式基金。 （ ） 2新兴成长基金与积极成长基金一样，追求的是资本的长期利润，而不是当前 收入。 （ ） 3收入型基金持有较少量现金，资金大部分投入市场。 （ ） 4我国现行税收政策只对基金管理公司征收所得税和营业税，不对基金和基金 投资人征税。 （ ） 5.在投资基金发展的初级阶段,似乎应该更注重开放型基金的发展.( ) 6.英国传统上对外汇采用直接标价法.( ) 7.狭义的外汇市场实际上是指由各国中央银行,外汇银行,外汇经纪商和客户等 外汇经营主体以及由它们形成的外汇供求买卖关系的总和.( ) 8.交易所市场成为外汇市场的主要组织形式及市场类型.( ) 9外汇市场的效率机制主要体现在：外汇市场的远期汇率能够准确地反映未来 即期汇率的变化，为外汇交易者提供准确的信息作为其交易的参考。 （ ） 10外汇的成交，是指购买外汇者支付某种货币资金，出售外汇者交付指定的 外汇的行为。 （ ） 11外汇掉期交易改变的不是交易者手中持有的外汇数额，而是交易者所持货 币的期限。 （ ） 12购买力平价理论揭示了汇率变动的短期原因。 （ ） 13保险代理人以自己独立的名义进行中介活动，其行为后果由自己承担。 （ ） 14.在最大诚信原则中,弃权和禁止反言是对投保人的约束.( ) 15人身保障和人寿保险是相同业务的两种不同说法。 （ ） 五、简答题 1契约型投资基金与公司型投资基金有哪些主要区别？答:主要区别有如下几 点:1.法律依据不同,2.法人资格不同,3.投资者的地位不同,4.融资渠道不同.5. 经营资产的依据不同,6,资金运营不同. 2简述外汇市场上的汇率机制。答:汇率机制是指外汇市场中汇率升降同外汇 供求关系变化的联系及相互作用.外汇汇率的变化能够引起外汇供求关系的变化,而 供求关系的变化又会引起外汇汇率的变化.过高的汇率意味着购买外汇成本过高,由 此导致对外汇的需求减少,外汇供给相对过多从而促使汇率趋于跌落,当汇率跌 落至均衡点以下时,对外汇的需求会迅速增加,外汇供给会大大下降,这时外汇汇 率又会上升,过低的汇率意味着购买外汇成本低,会导致外汇需求过旺,给相对不 足,由此将推动汇率的回升.因此,中央银行有必要干预外汇市场,通过买卖外汇 来调节外汇供求,以求得汇率的基本稳定. 3远期外汇交易有哪些特点？答:远期外汇交易的特点有:一是买卖双方签订合 同时,无须立即支付外汇或本国货币,而是按合同约定延至将来某个时间交割.二 是买卖外汇的主要目的不是为了取得国际支付手段和流通手段,而是为了保值和 规避外汇汇率变动带来的风险.三是买卖的数额较大,一般都为整数交易,有比较 规范的合同.四是外汇银行和客户签订的合同必须由外汇经纪人担保,客户需缴 纳一定数额的押金或抵押品. 4.简述购买力评价理论的基本思想。答：购买力评价理论的基本思想是：本国 人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币，是因为这两种货币在各 自发行国均具有对商品的购买力。以本国货币交换外国货币交换外国货币，其 实质就是以本国的购买力去交换外国的购买力，两国货币购买力之比就是决定 汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的。因此，购 买力平价体现为一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。5.简述 保险代位原则。答：保险代位原则的含义是保险人被保险人因保险事故发生遭 受的损失进行赔偿后，依法或按保险合同的约定取得向对财产损失负有责任的 第三方进行追偿的权利或对受损标的所有权。保险标的损失是由负有民事赔偿 责任的其他自然人或法人造成的，被保险人从保险人获得赔偿后，应将其向第 三方追偿的权利转让给保险人，由保险人在赔偿金额范围内代位行使向第三方 请求赔偿的权利，保险人对被保险人承担的赔偿责任不应该是第三方的介入而 改变，被保险人从保险人处获得保险赔偿金后，就不能再从第三方获得赔偿。 许多国家法律通常限制不得对被保险人的家庭成员或雇员行使代位追偿权。 六、案例分析 某日香港外汇市场 USD1=HKD77474，伦敦外汇市场 GBP1=HKD144395，纽约 外汇市场 GBP1=USD18726，请判断是否存在套利机会？如有，单位套利利润 是多少？（参见所用教材 227-228 页） 解： 因为香港外汇市场 USD1=HKD7。7474 伦敦外汇市场 GBP1=HKD14。4395 所以英镑对美元的套算汇率： GBP1= USD1。8636 而在纽约外汇市场：GBP1= USD1。8726 因此存在套汇机会，单位套汇利润=1。8726-1。8636=0。009 作业四 一、 名词解释 1.远期利率协议：是买卖双方同意在未来一定时间，以商定的名义本金和期限 为基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给别一方的协议。 2.金融互换：是指交易双方按照事前约定的规则在未来互相交换现金流的合约。 3.金融期货：是指交易双方签订的在未来确定的交割月份按确定的价格购买或 出售某项金融资产的合约，它与无期合约的主要区别是期货合约是在交易所交 易的标准化合约。 4.金融期权:指一种权利合约，它给予期权的持有人在一定时间按照规定价格购 买或出售一定数量的金融资产的权利，也叫金融选择权。 5、看涨期权：是指赋予期权的买方在预先规定的时间以执行价格从期权的卖方 手中买入一定数量的金融工具权利的合同。 6、看跌期权;指期权购买者拥有一种权利，在预先规定色时间以敲打价格向期 权出售卖出规定的金融工具。 7.市场组合：是指由所有证券构成的组合，在这个组合中，每一种证券的构成 比例等于该证券的相对市值。一种证券的相对市值等于该证券市场总市值除以 所有证券的市值的总和。 8.资本市场效率：指 资 本 市 场 实 现 金 融 资 源 优 化 配 置 功 能 的 程 度 。 9.资产定价：资本资产订价模式（capital asset pricing model,简称 CAPM）： 1.为一套叙述性理论架构模式。 2.用来描写市场上资产的价格是如何被决定 的。 其目的在于： 1.描述在证券供需达到平衡状态时，存在于证券的市场风险与 预期报酬的关系。 2.协助投资人创造最佳的投资组合，评估与决定各种证券的 价值，使其能制定合宜的投资决策。 10.金融远期市场：金融远期市场进行远期合约交易的市场，交易按约定条件在 未来某一日期交割结算。 常单指远期外汇市场，因远汇是成交最活跃的远期市 场之一。 远期外汇市场指成交日交易双方以约定的外汇币种、金额、汇率， 在约定的未来某一日期交割结算的外汇对人民币的交易市场。 二、 单项选择题 1从学术角度探讨， （C ）是衍生工具的两个基本构件。 A远期和互换 B远期和期货 C远期和期权 D期货和期权 2金融互换市场中，下列哪一个交易主体进入市场的目的是为了进行投机性交 易（A ） 。 A直接用户 B互换经纪商 C互换交易商 D互换代理商 3根据国际清算银行（BIS）的统计，2005 年末，在全球场外衍生产品交易市 场上， （B ）是交易最活跃的衍生工具。 A外汇远期 B利率互换 C远期利 率协议 D利率期权 4根据国际清算银行（BIS）的统计，2005 年末，在全球交易所衍生产品交易 市场上， （D ）是交易最活跃的衍生工具。 A利率期货 B股指期权 C外汇 期权 D利率期权 5利率期货的基础资产为价格随市场利率波动的（B ） 。 A股票产品 B债券产品 C基金产品 D外汇产品 6 （ C）的市场功能使供求机制、价格机制、效率机制及风险机制的调节功能 得到进一步的体现和发挥。 A金融远期 B金融互换 C金融期货 D金融 期权 7金融期权交易最早始于（A ） 。 A股票期权 B利率期权 C外汇期权 D股票价格指数期权 8 （A ）期权合约的价值取决于敲定价格（或执行价格）与基础资产价格在一 段时间内的平均值的比较。 A亚式期权 B回溯期权 C挡板期权 D数字 期权 9 （D ）最大的特点是期权的收益水平是预先确定的，但收益可能性则不确定。 A亚式期权 B回溯期权 C挡板期权 D数字期权 10是经济学的核心命题（ B） 。 A民主 B效率 C公平 D正义 11下列哪项是有效市场的充分条件（C ） 。 A股票价格随机行走 B不可能存在持续获得超额利润的交易规则 C价格迅 速准确反映信息 D股票市场没有交易成本 12投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成是（C ） 。A正相关 B负相关 C无关的 D皆有可能 13、B 14、A 15、B 三、 多项选择题 1金融衍生市场形成的条件有（ABCD ） 。 A风险推动金融创新 B金融管制 放松 C技术进步 D证券化的兴起 2. 一般而言，按照基础工具种类的不同，金融衍生工具可以分为（ACD ） 。 A股权式衍生工具 B债权式衍生工具 C. 货币衍生工具 D. 利率衍生工具 3远期合约的缺点主要有（ ABD） 。 A市场效率较低 B流动性较差 C灵 活性较小 D违约风险相对较高 4金融期货市场的规则主要包括以下几个方面：（ABCDE ） 。 A规范的期货 合约 B保证金制度 C期货价格制度 D交割期制度 E期货交易时间制度 和佣金制度 5外汇期货的投机交易，主要是通过（ CD）等方式进行的。 A空头交易 B多头交易 C买空卖空交易 D套利交易 6按敲定价格与标的资产市场价格的关系不同，期权可分（ABD ） 。 A价内 期权 B平价期权 C溢价期权 D价外期权 7有效市场的假设条件有（ABCDE ） 。 A完全竞争市场 B理性投资者主导 市场 C投资者可以无成本地得到信息 D交易无费用 E资金可以在资本市 场中自由流动 8 （AC ）决定了有效集和无差异曲线的相切点只有一个，也就是说最优投资组 合是唯一的。 A有效集向上凸的特性 B有效集向下凸的特性 C无差异曲 线向下凸的特性 D无差异曲线向上凸的特性 9在现实中，为方便起见，人们常将（ AD）当作无风险资产。 A1 年期的 国库券 B长期国债 C证券投资基金 D货币市场基金 10套利组合要满足的条件有（ABD ） 。 A套利组合要求投资者不追加资金 B套利组合对任何因素的敏感度为零 C套利组合对任何因素的敏感度大于零 D套利组合的预期收益率应大于零 E套利组合的预期收益率应为零 四、 判断题 1按照交易场所不同划分，利率互换属于金融衍生工具中的场内交易。 （ ） 2金融衍生工具交易所一般由交易大厅、经纪商、交易商三部分组成。 （ ） 3一般远期利率协议以当地的市场利率作为参照利率。 （ ） 4互换的一大特点是：它是一种按需定制的交易方式。互换的双方既可以选择 交易额的大小，也可以选择期限的长短。 （ ） 5利率期货交易利用了利率下降变动导致债券类产品价格下降这一原理。 （ ） 6欧式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权。 （ ） 7按基础资产的性质划分，期权可以分为欧式期权和美式期权。 （ ） 8对于投资者而言，有效集是客观存在的，它是由证券市场决定的。而无差 异曲线则是主观的，它是由自己的风险收益偏好决定的。 （ ） 9根据分离定理，在均衡状态下，每种证券在均点处投资组合中都有一个非零 的比例。 （ ） 10比较资本市场线和证券市场线可以看出，只有最优投资组合才落在资本市 场线上，其他组合和证券则落在资本市场线上方。 （ ） 五、 简答题 1.金融远期合约的特征。答：金融远期合约的特征如下：1、金融远期合约是通 过现代化通讯方式在场外进行的，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之 间、银行与客户之间进行。2、金融远期合约交易双方互相认识，而且每一笔交 易都是双方直接见面，交易意味着接受参加者的对应风险。3、金融远期合约交 易不需要保证金，双方风险通过变化双方的远期价格差异来承组。金融远期合 约大部分交易都导致交割。4、金融远期合约的金额和到期日都是灵活的，有时 只对合约金额最小额度作出规定，到期日经常超过期货的到期日。 2.金融期货市场的特点。答：金融期货市场的特点主要体现在其独特和严谨的 交易安排形式上。1、金融期货交易者 2、金融期货交易 3、经纪行 4、结算公 司与保证公司 5、金融期货市场主要交易规则（1）规范的期货合约（2）保证 金制度（3）期货价格制度 3.股票指数套期保值的原则是什么？ 答：原则是股票持有者若要避免减少股价 下跌造成的损失，应在期货市场上卖出指数期货，即做空头，假使股价如预期 那样下跌，空头所获利润可用于弥补持有的股票资产因行市下跌而引起的损失。 如果投资者想购买某种股票，却又因一时资金不足无法购买，可么他可先用较 少的资金在期货市场买入指数期货，即做多头，若股价指数上涨，则多头所获 利润可用于抵补当时未购买股票所发生的损失。 4、有效市场有哪三种形式? 答：有效市场分成弱式有效市场、半强式有效 市场和强式有效市场三个层次; 弱式有效市场假说：当期的期货价格已经成分反映了当前全部期货市场信 息，技术分析无效 半强式有效市场：当前的期货价格不仅已经充分反映了当前全部期货市场 信息，而且所有的公开可获得的信息也已经得到充分反应，因此，技术分析和 基本面分析方法都是无效的; 强式有效市场：当前的期货价格已经充分反映了全部信息，包括内幕消息。 5.研究市场有效性对投资者有什么意义？ 答：1、对管理层的意义：建立一个 充分竞争的、高流动性和