华安证券公司治理问题分析论文

装订线 本科生毕业论文（设计）题目：华安证券公司经营管理中存在的问题分析系 部 经济与管理学院学科门类 经济学 专 业 经济学 学 号姓 名指导教师 年 5 月 20日华安证券公司治理问题分析摘 要 从上世纪80年代中期，中国证券市场开始起步，到现在，经过二十多年的发展，我国的证券市场日趋成熟。但是，相较于国外,已发展了上百年的证券市场，我国证券市场需改进的地方还有很多。笔者通过在华安证券的实习，发现我国证券市场中介机构之一，证券公司的经营管理混乱，有很多亟待解决的问题。目前中国市场有券商106家，鱼龙混杂， 华安证券无论是从总资产还是净资产上看，都位于中等靠前地位，具有一定的代表性。文章主要思路是通过对华安证券基本状况的了解以及华安证券内部治理和外部竞争方面问题的分析，给出华安证券经营管理方面的几点建议、探讨华安证券未来的发展之路。同时，也希望给类似华安的广大中等规模证券公司一些启示。文章除导论外，内容主要分为三章，第一章是介绍探讨主体-华安证券的基本情况；第二章是从内部治理和外部竞争两方面分析华安证券存在的问题；第三章回归华安证券，给出华安证券经营管理的几点建议。关键字：华安证券 内部治理 外部竞争ABSTRACT From the mid-1980s, the Chinese stock market started to now, after 20 years of development, Chinas securities market matures. However, compared with foreign countries, has been developed in the last hundred years of stock market, there are many areas for improvement of Chinas securities market. The author in the Huaan securities practice and found that the chaotic management of one of Chinas securities market intermediaries, securities companies, there are many problems to be solved. Chinese market more than 130 securities firms, cohabitation, Hua Securities, regardless of point of view, from the total assets or net assets are located in the middle front position, with a certain representation.The main ideas of the article is the understanding of the basic situation of the Hua Securities and Huaan Securities internal governance and external competitive aspects of the analysis, several suggestions given Hua Securities standardized management direction to explore future development of the road of Hua Securities. The same time, similar Huaan the majority of medium-sized securities companies also want to give some enlightenment. In addition to Introduction, the article content is divided into three chapters, the first chapter is the basic situation of the introduction of Principal - Hua Securities; The second chapter is the analysis of the Huaan securities the problems of internal governance and external competition; return to Hua Securities given Huaan Securities standardized control the direction of several suggestions.Keywords: Huaan Securities Internal governance External competition目 录1、 华安证券公司概况.1（一）华安证券发展历程.1（二）华安证券经营范围.1（三）华安证券组织架构.3二、华安证券经营管理中存在的问题.4（1） 内部治理方面.4（2） 外部竞争方面.53、 华安证券公司经营管理改进方法建议.8（一）改善股权结构.8（二）加强建设自己的企业文化.8（三）改进公司治理的基本原则.8（四）改善决策权力配置.8（五）改进监督体系.9（六）拓宽融资渠道.9（七）有效的激励机制.10总结 .11参考文献.121、 华安证券公司概况（一）华安证券发展历程华安证券有限责任公司（以下简称“公司”）前身是1991年5月经中国人民银行总行批准设立的安徽省证券公司，2000年12月28日中国证监会核准公司增资改制并更名为华安证券有限责任公司，同时核准公司为综合类证券公司。截止2010年底，公司完成增资扩股工作，注册资本增至24.05亿元，股东16家，多为国有或国有控股的上市公司和大型企业。经中国证监会批准，公司现在北京、上海、广州、深圳和安徽省内各市设有26家证券营业部，在安徽省内设有43家证券服务部此外，公司还是华富基金管理有限公司的主发起人和第一大股东，控股华安期货经纪公司和安徽华安新兴证券投资咨询公司。华安证券在全国106家证券公司中位居前列，最新行业分类评级为A类A级。（2） 华安证券经营范围1、 投资银行业务 公司具有人民币普通股、外资股股票的主承销资格和创业板保荐人资格，在合肥、北京、上海和深圳等地设有投资银行部，业务范围覆盖中国国大部分地区，拥有具有博士硕士学历、丰富经验的投资银行专门人才70多名，主要从事证券发行承销和上市推荐、企业改制与辅导、收购兼并和重组策划、与发展战略咨询、投资和融资咨询、财务顾问、投资银行创新业务的研究等业务。具体内容主要包括：承销业务，A股、B股公司股票首次发行（IPO）承销；上市公司配股承销，上市公司增发承销，上市公司可转换公司债券承销，创业板股票承销；上市辅导与推荐，A股、B股公司股票上市辅导、推荐，创业板公司上市辅导、推荐；财务顾问，股份制改造咨询与策划财务顾问，企业兼并收购财务顾问，境外上市财务顾问；其他业务，公司海外融资咨询与策划、其他业务 。 2、 证券经纪业务 公司是上海证券交易所、深圳证券交易所首批会员单位，拥有A、B股交易席位72个，是中国首批取得网上证券经纪业务资格的证券公司之一。公司目前在各地设有证券营业部26个，证券服务部43个，主要从事沪深市A、B股、基金和国债交易的代理业务。公司多年来致力于交易手段现代化，开拓网上证券经纪、柜台交易等新型业务，为广大客户提供规范、便捷和专业化的证券投资服务。 3、 证券投资业务公司自成立之初就设立了证券投资部门，专门从事股票、基金、国债和企业债券等自营交易业务，随着市场的发展，业务品种将拓展至柜台交易、非流通股转让、股票期权期指及并购业务中的证券自营交易等。公司建立了科学的投资决策机制，自营资金规模目前已超过10亿元人民币，业务人员全部具有证券从业资格。4、债券业务 公司具有国债一级代理商和全中国银行间同业拆借业务资格，主要从事国债、企业债券和可转换债券的承销、代理买卖、自营和兑付业务，国债回购和银行间拆借业务，债券创新业务的研究等。2012年5月16日，中国证监会以证监许可2012636号文核准华安证券有限责任公司融资融券业务资格。至此，公司将在完成章程修订、换领营业执照和经营许可证等必要手续后正式开展融资融券业务。融资融券业务的开展对于公司拓宽收入来源、延伸经纪业务、改善盈利模式、树立公司品牌形象等方面具有积极的意义。5、证券咨询业务 公司1997年12月投资成立的新兴证券投资咨询有限公司是经中国证监会批准、国内首批具有从事证券投资咨询业务资格的专业咨询公司，是中国证券业协会证券分析师专业委员会理事单位，建立了独立的信息载体，信息网络资源丰富、覆盖面广，拥有一批执业证券分析师、高级会计师、统计师和经济师。咨询公司主要为企业提供改制策划、投资价值分析、证券投资顾问等综合性咨询服务，利用现代媒体和手段，为广大投资者提供上市公司即时信息和股票、债券、基金市场投资咨询服务。6、受托资产管理业务 公司在深圳设立的资产业务总部，汇聚了一批高素质的证券投资和资产运营的专业人才，利用地处深圳的区位优势，以价值投资的理念和客户至上的原则，依托科学的投资决策机制和雄厚的客户基础，为客户提供资产、专业理财咨询等综合性服务。此外还与其他部门一起，为企业提供资产重组、收购兼并、发展战略咨询、财务顾问和投资顾问等方面服务。2010年华安各项业务收入及其占总收入比重情况见表1-1。表1-1 华安各项业务比重情况表项目收入金额（元）所占比重证券经纪业务1 154 293 396.9499.27%证券承销业务1 873 578.950.16%受托客户资金管理业务5 754 531.240.49%其他859 816.840.08%合计1162781323.97100%数据来源：华安证券2010年报 （三）华安证券组织架构公司建立了集中交易系统，按照专业分工、明确职责、风险隔离的原则，公司设置了业务经营部门、支持部门、管理部门等职能部门，对本公司经营实行管理和风险控制。公司现有员工1582人，高层管理人员9人。公司总部组织结构状况如图1-1。图1-1 华安组织架构 如图所示，华安证券内部管理结构在整体布局上由股东大会、董事会、监事会和经理层组成。股东大会是最高的决策机构，董事会则代表股东大会行使部分决策权，监事会主要负责监督管理工作。公司董事会下面设“提名考核与薪酬委员会”、“风险控制与投资决策委员会”、“审计委员会”三个专门委员会，公司经营管理层根据工作需要设置专业委员会，并按照专业分工、精简高效、风险隔离的原则，设置了十四个内设部门。公司设立了由股东会董事会经理层由上而下的内部控制体系，并设有监事会专门监督管理各项政策的实施。二、华安证券经营管理中存在的问题(一)内部治理方面首先，股权结构不合理（股权分布状况见表2-1）。华安证券股权分布集中度较高，其中，第一大股东安徽省国有资产运营有限公司持股36.59%,前五大股东的持股比例为71.73%，这也就决定了公司的决策经营权具有一定的集团化倾向，主要表现在：第一，股东大会流于形式。股东大会的参与者又多是国有股和法人股的代表, 使股东大会成了大股东的小会, 不能反映中小股东的意愿和要求; 由股东大会选举产生的董事会, 也与政府和主管部门提名选任的结果不谋而合。股东大会对公司的治理作用非常有限, 监督机制弱化, 不足以对经理层形成约束。第二，出资人和债务人身份重叠,公司董事一般不具备一定的金融、证券、信托等方面的专业知识和管理经验, 难以准确衡量经理层的工作业绩。在现有体制条件下, 政府对证券公司不合理的行政干预, 也是导致证券公司法人治理结构失效的一个重要原因。表2-1 华安股权分布状况表数据来源：华安证券2010年报其次，庸员过多,优秀人才缺乏。一批老员工，工作积极性不高，甚至有怠工现象。例如前台开户接待人员，缺乏一种服务意识，没有“客户即是上帝的概念”。公司有编制的老员工会宣扬公司的不足之处，劝新员工另觅工作。这对于一个公司的发展是很不利的。证券业是一个高风险行业，同时也是一个高度知识密集型的行业，知识化、专业化、具有创新能力的高级专门人才是证券公司最宝贵的资源，是证券公司之间难以模仿、复制和逾越的核心竞争力。证券公司过往对优秀人才的争夺主要集中在保荐代表人和优秀研究员上1。随着我国今后金融创新业务的大力发展，券商资本金规模的普遍提高，风险合规管理、金融创新业务、信息技术开发三个方向的专才将成为“香饽饽”，对券商竞争和发展有着非常重要的意义。然而，目前公司在上述三大专才队伍建设上均遇到而来瓶颈，尤其缺乏领军人物。同时，对人才培养力度不够，部分员工的知识结构已经不能适应未来新业务发展，导致部分业务进展缓慢。再次，企业文化平庸，导致内部凝聚力不够。“企业文化是在一定历史条件下，企业及其员工在生产经营和变革的实践中逐渐形成的共同思想、作风、价值观念和行为准则，是一种具有个性的信念和行为方式” 2。在现代企业竞争性很大、又是靠人才为继的金融服务业，企业文化的作用不容忽视。然而，作为华安的员工，却没有一种归属感。人心太过涣散。与此同时，同是安徽本土券商的国元能够做得规模比华安大、效益比华安好，很大一部分原因是企业文化做得好。最后，缺乏有效的激励机制。金融服务业的行业性质决定了人才对证券公司的重要性，故证券公司治理结构的核心问题之一就是对专业核心人才的激励机制3。而今的中国市场，券商众多，市场却是有限的，如何抢占市场，这直接决定了证券公司的效益。而经纪人团队是证券公司开拓市场的主力军。通过对合肥市的多家券商进行了解，不难发现，华安证券的经纪人团队底薪最低，几乎是均价的一半。这就造成人才流失严重。另外，券商对于有能力有人脉的优秀证券经纪人不是想着怎么惜才、留住人才，而是通过增加考核的方式逼走人才。（二）外部竞争方面在外部竞争方面，华安证券也有些不足的地方。具体有以下几点： 第一，企业实力有限，竞争力不足。中国的很多股民，是冲着证券公司的名气去的，在哪家开户炒股，至少是叫得上名字的。很多资本不少的股民更是非银河、国信不去。就是和名气相当的券商比较，华安也缺乏对客户的吸引。其原因主要是华安的后期服务跟不上，很多前期应允的没有做到，让客户有被欺骗的感觉，这就很容易造成客户被挖走。竞争力差具体表现在以下几方面：经营规模方面，总资产96313万元，位列57名，和往年相比，不进反退；营业收入125078万元，排名第49位。盈利能力方面：净利润55562万元，排名35位。经营发展能力方面：净资本收益率21.03%，在所有证券公司中排名第25位；公司成本管理能力为2.28,排名第三。风险管理能力方面：净资本254,923万元，位列第44名。市场能力方面：年末托管客户交易结算资金余额511,592万元，代理买卖证券业务净收入96,069万元，排名34位；代理买卖证券业务净收入增长率排名47位。以上指标所显示的华安在全国106家证券公司中都处于不上不下的尴尬境地，很多指标和往年相比还有倒退。这些都标明华安在市场竞争方面的诸多不足。（注：以上数据均来自华安证券2010年报）第二，企业留不住人才。2010年，华安证券北京营业部客户经理傅广新与五六位同事上诉华安证券，要求返还公司拖欠的工资，此事经第一视频新闻网的曝光，同时引出华安证券无视劳动法，采取非法手段，伪造证明，且用人单位的用人制度严重规避法律；以及华安证券对于员工的工作量、工作时间以及任务额进行暗箱操作，没有正式的合同内容与公示文件，引发了市民对于华安证券讨论。在公司人力资源方面，人员的流动性太大，不仅造成了公司资源的浪费，也造成了潜在客户的流失。究其原因在于，华安证券对于一般营销人员的重视力度不足，比如2011年，在合肥市场上，大专本科毕业生，在华安证券营业部工作是底薪800元，外加根据工作成绩提取提成，没有本科伙食补助。国元证券的底薪是1000-1200元，外加提成。银河证券是底薪1500元，加300元本科补助和提成。去年刚进入合肥市场开营业部的东吴证券，其无责任底薪就达到1800元。而对于高素质的人才，公司又无法给出超过市场的条件吸引人才。这些也更加验证了上述案例并不是个偶然事件，而是个必然事件，如果，公司对于员工福利与员工工作待遇依旧不改善，那么，公司人员流动性问题就无法得到解决。在行情不好的情况下，这很难留住人才。其次，公司没有凝聚力，内部工作人员拉帮结派，相互之间斗争严重。这些都造成了人才的大量流失。因为证券业本身金融服务业的性质，客户经理是客户和公司之间的桥梁，客户经理掌握着大量的客户资源，甚至客户会跟着客户经理走，因而人才的流失也意味着客户的流失，即利润的流失。第三，企业留不住客户。证券公司客户流失主要有以下几个原因：公司人员流动导致客户流失，证券公司的客户很多都是证券经纪人维护的，而证券公司的人才政策不科学，导致人才流失，一般情况下经纪人和客户的关系很好，很多客户愿意跟客户经理一道转到别的证券公司；竞争对手夺走客户，证券公司之间经常会用炒股机和低佣金来挖别人家的客户；市场波动导致失去客户，股市不景气，很多客户被套牢，不再交易，即相当于客户流失了；细节的疏忽使客户离去，于细微处见精神，很多时候客户经理也好，证券公司的服务人员也好，一点小小的举动就会使客户对公司的服务产生质疑，很多大的客户甚至会因为客户经理一句话没讲好就转户走人；诚信问题使客户失去，客户经理一开始为了让客户开户或者转户，应允客户可以送炒股机或者佣金低到什么程度，最后等客户开户交易了却没有那些优惠。总结而言，企业实力不足，造成企业能提供给客户的附加服务和优惠待遇有限，加之企业和员工之间有薪资摩擦，人才大量流失，企业人才流动性太大，很多证券经纪人和客户关系很好，会跟着客户经理转移到别的证券公司，这就直接导致了企业留不住客户。人才流动性太大导致华安的后期服务跟不上，很多前期应允的服务没有做到，让客户有被欺骗的感觉，这就很容易造成客户被挖走，即客户流失。客户的流失直接造成了以经纪业务为主的华安证券多项财务指标多年停滞不前，没有长足的进步。具体情况参见表2-2。 表2-2 华安证券主要三项财务指标排名情况表 数据来源：中国证券业协会 从表中看出，华安证券在全国106家证券公司2007-2010年的总资产、净资产、净资本排名中，虽然处于中上等，但却上升趋势不稳，没有形成绝对的上升趋势。究其原因，占华安收入99.27%的证券经纪业务中客户的流失是不容小觑的。4、 华安证券公司经营管理改进方法建议（一）改善股权结构 股权结构调整主要是解决两方面问题，一是通过国有股减持或国有股的分散持有形成股权利益的一致性和单一性资本收益的最大化；二是通过解决流通股和非流通股的分割问题真正形成股权的平等性同股同权同价。（二）加强建设自己的企业文化“企业文化是在一定历史条件下，企业及其员工在生产经营和变革的实践中逐渐形成的共同思想、作风、价值观念和行为准则，是一种具有个性的信念和行为方式” 4。企业文化是企业在生产经营实践中，逐步形成的，为全体员工所认同并遵守的、带有本组织特点的使命、愿景、宗旨、精神、价值观和经营理念，以及这些理念在生产经营实践、管理制度、员工行为方式与企业对外形象的体现的总和。企业文化建设有利于解决组织目标和个人目标之间的矛盾、领导者与被领导者之间的矛盾，是解决人才流失的有效途径。企业文化对一般工业企业很重要，对证券公司来说也是同等重要。健康向上的企业文化同样是证券公司追求的目标5。在企业文化建设方面，证券公司的首要任务同样是将本公司核心竞争力包装成为本公司的企业文化，使核心竞争力在公司内部扩散，并且不断培育，使其发展。因为企业文化不够鲜明，所以华安内部出现很多不和谐的现象，这包括前文提及的员工对公司抱怨诸多，老员工劝退新员工等等。建立华安人的企业文化、工作理念，才能从思想上壮大我们的企业，从灵魂上充实华安。在具体的文化建设中应把握以下两点：第一，应始终坚持以人为本。文化应以人为载体，人是文化生成与承载的第一要素。企业文化中的人不仅仅是指企业家、管理者，也体现于企业的全体员工，更可以延展到企业的客户，企业文化建设中要强调关心人、尊重人、理解人和信任人6。企业文化的改进要和人力资源开发相结合，努力提高员工的归属感，增强企业的凝聚力。第二，实质重于形式。企业文化属意识形态的范畴，但它又要通过企业或员工的行为和外部形态表现出来，这就容易形成表里不一致的现象。而且形式主义不仅不能建设好企业文化，而且是对企业文化概念的歪曲。华安的企业文化应得到华安人的认同，成为大家的信条，而不是形象工程，也不是泛泛而谈。建议华安证券由高层牵头，成立企业文化督导团队，负责企业文化的落实和监督。（三）改进公司治理的基本原则公司治理的基本原则，归根结底即为权力的分配和行使。总结国内外的证券公司治理经验和华安的基本状况，华安证券应由股东行使决策权，但当“利益相关者的影响力或其利益在公司中大到足以与股东抗衡的时候，他们也可以分享公司的决策权（例如日本的主银行，德国的雇员代表）”7。（四）改进决策权力配置首先，股东是公司权力的核心，独立董事、利益相关者分割和监督股东的权力。股东以授权的方式将权力委托给能代表股东利益的董事会执行，以此确保公司的运作效率，增强公司的独立性。其次完善董事会决策机制。董事会是股东的代言人，为更好地履行股东的授权，董事会应建立日常工作机制，应在公司董事会下设若干委员会，负责辅助董事会决策和对经理层的日常监督8。最后，独立董事代表利益相关人参与公司决策。独立董事作为利益相关者的代表，有其特殊性，特别是涉及大量的市场投资者。独立董事参与决策的目的是“纠偏”，防止股东、董事侵害利益相关者的权益。（五）改进监督体系首先，独立董事在监督体系中居于核心地位。独立董事,是指独立于公司股东且不在公司中内部任职，并与公司或公司经营管理者没有重要的业务联系或专业联系，并对公司事务做出独立判断的董事9。华安应设立独立董事制度，并确保独立董事必须在人格、经济利益、产生程序、行权等方面独立，不受控股股东和公司管理层的限制。独立董事监督的对象应包括股东和董事。其次，监事会监督经理层。监事会对股东大会负责，对公司财务以及公司董事、总裁、副总裁、财务总监和董事会秘书履行职责的合法性进行监督，维护公司及股东的合法权益10。华安证券在内部治理和外部竞争方面的诸多问题，很多都是因为经理层的治理不力所致，所以治理方面公司应采取措施保障监事的知情权，及时向监事提供必要的信息和资料，以便监事会对公司财务状况和经营管理情况进行有效的监督、检查和评价。从体制上断绝经理层对监事会的牵制，使监事会监督经理层的效能得以发挥。最后，内部决策体系自上而下的监督。股东监督董事，董事监督经理。处于决策体系下游的机构，一旦违约，上游机构可以及时直接对其实施避免处罚。（六）拓宽融资渠道证券公司证券融资渠道严重受限，特别是商业银行对证券公司的贷款，扭曲了证券公司资本结构。“拓宽证券公司的合法融资渠道，特别是允许商业银行在风险合理控制的基础上向证券公司提供多种形式的贷款，从而逐步形成债权人治理机制”11。2009年6月，安徽海螺集团有限公司将其持有的1000万元股权转让给安徽省皖能股份有限公司，2010年10月，安徽华茂集团有限公司将其持有的2000万华安股权转让给安徽时代出版传媒股份有限公司,但这些只是降低大股东的持股比例，并没有从实质上增加公司的资本。此前，2006年，公司分别和安徽省投资集团有限公司、安徽华茂集团有限公司、安徽省信用担保集团公司签订委托理财资金转股协议书、股权回购协议书，实现增资4亿元。故股权、债权融资方面，华安还可进一步发挥。（七）建立有效的激励机制华安证券应充分重视人力资本价值，建立一套有效的激励机制。人力资本主要指公司技术创新者和职业经理人。现代经济的发展已经向世人证明人力资本在公司经营发展中已经占据非常重要的地位。具体可以采用以下激励机制：采用股票期权和员工持股计划，奖金制度与绩效挂钩；按公司利润支付奖金，占工资构成的主要部分；重视长期激励，年功序列制和终身雇佣制，奖金与经营业绩挂钩，职务晋升、荣誉称号等精神激励。为了保持营业部员工，尤其是优秀员的收入水平在市场上的竞争力水平，要考虑在进一步提高人员质量的基础上，增加营业部员工的底薪，尤其是新人和优秀投资顾问的固定薪资水平。同时，考虑目前佣