李小林中国保险经营价值分析

教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 中国保险经营价值分析中国保险经营价值分析个人观点，个人负责，不代表任何机构北京 2010.6.26 李 晓 林教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 李晓林 数学学士、经济学博士教授， 保险学、精算学博士研究生导师国家人文社会科学 重点研究基地中央财经大学中国精算研究院 创建者和首任院长 中央财经大学保险学院 书 记中国经济指数研究中心 保险与风险管理指数首席专家 精算研究 主编中国保险学会理事中国精算师协会正会员中国年金研究会副会长北京 2008奥运会风险管理顾问 机构 首席风险管理与保险专家教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 李 晓 林保险学 : 认识和梳理保险企业运行规律 ,研究保险业偿付能力及其监测体系 ,探索保险业务结构和公司价值评价与优化机制 ,精算学 : 寻求描述保险服务和金融服务价值并进行定量评价的更好标准风险管理 : 探究风险的内在规律建立风险监测、控制和风险分散机制并予以动态优化社会保障 : 探索市场机制和政府机制的最优匹配配制和优化企事业养老年金、医疗年金在 涉及不确定性风险 的几个相关领域专注于教学和理论与实务研究 ,并努力培养优秀的博士研究生、博士后、访问学者和硕士研究生；同时，接受行业专家、师长、朋友们的指导教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 中国保险经营价值分析中国保险经营价值分析个人观点，个人负责，不代表任何机构北京 2010.6.26 李 晓 林教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 中国保险业用了近 25年的时间，于 2004年 4月末，总资产突破了一万亿元。之后，又用了不到 3年的时间，至 2006年底，保险业总资产实现了第二个一万亿元。一年以后的 2007年底，保险业总资产超过了 2.9万亿元，资金运用余额达到 2.7万亿。 2008年我国保费收入已位居世界第 6位， 2009年 6月底，保险业总资产达到 3.7万亿元。2009年全年保费收入首次突破 1万亿，达 11137.3亿元 2009年底，保险公司总资产超 4万亿 中国保险经营价值分析教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 保险是什么保险公司经营什么，怎样经营经济世界风云变幻，保险贡献什么保险服务价值和社会价值保险的经营价值在哪里，规律如何，怎样提升中国保险经营价值问题教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 保险是什么？假设：一辆汽车，假设一旦发生事故后，需 2万元 修理，研究发现：100辆车 将有 5辆 发生事故，即 10万元 可解决修理费，因此，每车 收取 1000元 足以支付修理费；假设经营者 需 1万元，相当于 每车 100元于是，每车 收取 1100元即可。考虑到利润，可收取 1200元，等等教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 100辆车将有 5辆发生事故 -事故率 损失分布即 10万元可解决修理费，每车收取 1000元足以支付修理费 -风险保费经营者需 1万元，相当于每车 100元 -费用于是，每车收取 1100元即可，考虑到利润，收取 1200元 。1100元 或 1200元 -毛保费保险：把车主的不确定的风险事故后果，化为确定的风险管理成本 或 确定的保费支出教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 100辆车将有 5辆发生事故 -事故率 损失分布即 10万元可解决修理费，每车收取 1000元足以支付修理费 -风险保费经营者需 1万元，相当于每车 100元 -费用于是，每车收取 1100元即可，考虑到利润，收取 1200元 。1100元 或 1200元 -毛保费保险的利润 保险的经营价值：1200100 200005 10000 10000教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 100辆车将有 5辆发生事故 - 事故率 损失分布即 10万元可解决修理费，每车收取 1000元足以支付修理费 - 风险保费经营者需 1万元，相当于每车 100元 - 费用于是，每车收取 1100元即可，考虑到利润，收取 1200元 。1100元 或 1200元 - 毛保费保险经营价值决定因素：定价： 1000+100或 200 事故率 定价前测算 定价后控制业务规模： 100辆车 风险分散 (可再保 )，费用分摊事故发生率及损失： 5%， 20000费用控制： 1万元 人力成本 + 资本成本教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 保险经营价值（模式 1）决定因素：定价 定价假设 /竞争程度业务规模 取决于需求波动 取决于价格与服务价值的关系 /替代品 /风险环境 其他风险分摊方式事故发生率及损失 防灾防损 /风险控制的投入费用控制 人力成本 + 资本成本 劳动力市场供求关系 /融资成本、资本市场收益教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 保险的经营价值是什么？教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 一个极端的例子注册资本 ： ￥ 200,000,000 2亿保费：￥ 100,000,000,000 承诺返还 ： ￥ 104,000,000,000投资收益率： 5.5%￥ 105,500,000,000控制事故率（略）费用：￥ 200,000,0001055亿 1040亿 2亿 = 13亿于是 利润 1,300,000,000 13亿利润率 650此外 资产负债匹配 等等投资展业 注意规模和质量定价 注意过低或过高资金运用 防灾防损费用利润率风险控制教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 极端的例子注册资本 ： ￥ 200,000,000 2亿保费：￥ 100,000,000,000 承诺返还 ： ￥ 104,000,000,000投资收益率： 5.5%￥ 105,500,000,000控制事故率 （略）费用：￥ 200,000,0001055 1040 2 = 13于是 利润 1,300,000,000 13亿利润率 650利润： 100,000,000,0005.5% 104,000,000,000 200,000,000=105,500,000,000 104,000,000,000 200,000,000=1,300,000,000 13亿利润率 650教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 保险经营价值（模式 2）决定因素：定价 定价假设 /竞争程度业务规模 取决于需求波动 取决于价格与服务价值的关系 /替代品 /风险环境 其他风险分摊方式投资收益率 资本市场 /投资能力 宏观经济形势事故发生率及损失幅度（损失分布） 防灾防损 /风险控制的投入费用控制 人力成本 + 资本成本 劳动力市场供求关系 /融资成本、资本市场收益教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 保险业务利润形成及其波动 保 险 经 营 的 艺 术 教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 保险业务的利润核算的特殊性严格意义上的利润是指保险合同终止时（死亡或合同到期）保费的价值减去保险给付与费用支出后的余值，包含合同终止时已产生的利息。 一份保险合同的理赔和给付与否具有偶然性，一类保险合同的总况决定了利润大小。事实上，由于保险合同的长期性，一类保险合同的终止是太遥远的事情。于是，保险业务的利润核算具有特殊性。教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 保险业务的利润核算的特殊性事实上，保险业务的利润仍然取决于资产和负债的状况，但更重要的是须先将未来负债测算并贴现。首先， 总资产 总负债其次， 资产与负债匹配如此，则可保障偿付能力于是，首先要恰当地测算出保险公司的负债，即 应提准备金或称为应计准备金。教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 保险业务的利润核算的特殊性在恰当地测算出保险公司的各类负债并足额提取了准备金的基础上，可以核算公司业务的年度利润：净现金流量 负债增量教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 年末实际利润核算18. . . 60. n t-1 t(SVt-1 + P Et-1 )(1 + i) Snd SV t nl （上年末准备金 +当年初保费收入费用） （ 1 + i） 死亡保额 死亡人数 当年末准备金 生存人数 其中： SVt 表示在时刻 t 的准备金； P 表示年初保费； Et-1 表示 t 1 时刻发生的费用； nd、 nl 分别表示到该年末为止的死亡人数和生存人数，其中 nd + nl = 1 教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 年初预计年末利润18. . . 60. n t-1 t(SVt-1 +P Et-1)(1 + i) Sqt-1 SV t pt-1 (上年末准备金 +当年初保费收入费用 ) (1 + i) 死亡保额 预计死亡人数 当年末准备金 预计生存人数教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 年初预计年末利润18. . . 60. n t-1 t(SVt-1 +P Et-1)(1 + i) Sqt-1 SV t pt-1 (P Et-1)(1 + i) Sqt-1 当年净现金流量 SVt-1 i 上年末准备金的利息 SVt-1 SV t pt-1 当年准备金增量教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 定期寿险利润测算举例 例：某寿险公司向一个年龄为 50岁的人出售五年期的定期寿险（死亡保险）保单。保险金额为 100,000元，在死亡当年的年末支付，保费每年年初支付 605元，初始费用为 60元加上第一年保费的 25%，以后每年的费用为 10元 (考虑通货膨胀导致费用增值的因素 )加上该年年保费的 5%，假定通货膨胀率为 3%。测算其未来各年利润。假设该寿险公司以 4%的实际利率进行投资， 假设死亡率数据如下：教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 死 亡 率年龄 死亡率50 q50 0.0028624351 q51 0.0038886652 q52 0.0060306453 q53 0.0067545654 q54 0.00755572教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 未来各年现金流量 所有未来现金流量： (a)保费 (收入 ) (b)初始费用 (支出 ) (c)续期费用 (支出 ) (d)死亡时支付的保险给付 (支出 )教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 第一年的预期现金流量 第一年的预期现金流量是： (a)保费收入 605元； (b)初始费用60 0.25605 211.25（元）； (c)无续期费用； (d)预期死亡赔款100 000q50 286.243(元 ) 教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 年末净现金流量保额： 100000年末净现金流量 利率： 4%年份 保费收入 费用 利息 预期死亡索赔额预期年末净现金流量总额1 605 211.25 15.75 286.243 123.2572 605 40.55 22.578 388.866 198.162 3 605 40.859 22.566 603.064 -16.3574 605 41.177 22.553 675.456 -89.0805 605 41.505 22.540 755.572 -169.537教育部人文社会科学重点研究基地中央财经大学中国精算研究院李晓林 年末利润年末利润年份年初有效保单准备金年初准备金的利息（ 1）年末期望准备金预期准备金改变量（ 3）预期年末净现金流量（ 2）年末利润1 0 0 123.844 123.844 1