李开复中关村创业讲坛速记材料

1、中关村创业讲坛速记材料主持人： 大家好！今天是中关村讲坛第四期，也是清华科技园专场。我们今天的演讲嘉宾有两位，一位是创新工场的创始人，董事长兼首席执行官李开复先生！一位是北极光创投的创始人董事总经理邓锋先生！ 那么，在演讲之前，首先我们请中关村管委会副主任周云帆为我们讲话！周云帆： 非常感谢清华科技园今天为我们创业讲坛请来了两位重量级的演讲嘉宾，一会儿我们徐井宏总裁会介绍两位嘉宾传奇的经历，用五分钟的时间讲讲创业讲坛，今天是第四期的创业讲坛，第一期是在今年的1月5日播放的，根据国务院批复，建设示范区，给中关村的要求很高，打造具有全球影响力的科技创新区，所以我们推出了创业讲坛。目的为我们园区的企

2、业家，创业企业家，还是想去创业的企业家提供很好的交流和提供的机会。在座都已经在创业和刚刚创业，利用创业讲坛的形式从各个方面学到跟创业有关的知识，涵盖了从创业经验到如何创业融资到科学技术，到海外的科技的发展，包括政府过程中的作用等等。 我们创业讲坛的主讲人来自于五湖四海，有非常成功的企业家，第一期是鲁先生，也有政府官员，中关村管委会郭红主任给大家讲中关村的建设，第三期请了四位都是留学海外回国创业的企业家，都是在创业阶段，公司都不大，几十个人的规模，获得的海外人士称号。也有风险投资家。今天两位著名的人物都是做投资的，还有一些未来要请的，包括国外的企业家，包括重量级的国外的知名人士，专家学者。希望创

3、业讲坛给中关村整体的发展带来一股热潮，让大家研究创业，在讲坛中学习经验。每周五下午在国家图书馆举行，大家参加了这次讲坛以后，以后还可以继续关注中关村管委会的网站，从创业讲坛的协办单位，协会、达到创业园拿票免费参加我们的讲坛。 讲到这里，谢谢大家！主持人： 谢谢周主任！邓锋先生和李开复先生都是我们企业中的佼佼者。今天是清华科技园的专场！ 现在播放三分钟的短片！请大家一起来欣赏！ （播放短片） 主持人：好，谢谢大家！ 下面，我们有请第一位演讲嘉宾邓锋先生为我们做演讲！邓锋先生是北极光创投的创始人之一，他在计算机通讯和数据网络产业有着近20年的技术和管理经验。他于1997年参与发起创立了Netscr

4、een这个公司，任首席执行官和首席成员，01年在纳斯达克成功上市。邓锋先生杰出的商业成就，曾经获得美国2002年年度的企业家等荣誉，邓锋是多校友，他获得的清华大学电子工程学专业的学士和硕士学位，计算机专业工程硕士学位和工商管理硕士学位，此外拥有多项计算机结构和IT设计方面的国际专利。目前他还担任华园科技协会的董事和清华大学教育基金会理事等称位。 下面欢迎邓锋先生做演讲！“中小企业的股权融资”！欢迎邓锋： 大家下午好！很高兴来到这儿给大家交流一下。两个原因，一个是有点清华的因素，在座的很多都是我的校友，很高兴回到清华科技园，为清华做一些贡献。一个是为国图，当时我在清华的时候，家在三里屯，回国我就

5、住在附近，基本上天天都路过国图，今天我发现我是第一次真正走进国图，以前都是路过，从来没有进来过，只有大学谈恋爱的时候在外面走过，第一次在讲台上讲，很激动。 我自己做过企业，现在做风险投资，对中小企业的发展，需要投资、融资看的比较多一些，跟大家分享一些经验。时间有限不再讲我在企业运营方面的想法。今天想跟大家分享的就是做股权融资的想法，如果有其他关于企业的问题，我们可以一会儿解答。 股权融资对近几年对想创业和正在创业的人来说很新，在过去几年内大家迅速了解的东西。我结合一些例子讲几个方面的内容。中小企业做股权融资带来什么样的好处，VC怎么看企业？我们讲融资你去怎么做VC？我不太清楚在座的这些你们是已

6、经融过资的？还是已经融资的？还是在未来想创业的？我还是从这方面讲的稍微多一些。 首先我们讲中小企业融资大家很明确，融资就是要钱，中小企业在发展的过程当中很大的瓶颈就是钱的瓶颈，股权融资就是资金，还有债券融资，大家比较熟悉的是债券融资，债券融资比股权融资的好处要大，债券融资很多时候比股权融资好得多，因为成本比较低。当你在借债的时候，一般是还债、利息，不把自己的股权卖出去，做股权融资的时候，要把作为公司的一部分，相当于卖了，卖给其他的股权投资也好，相对来说成本要高。为什么不能永远去做债权融资呢？因为人不会借你债，对企业没有基本的资产，很难去要债。中国大陆的中小企业碰到最大的问题，就是拿什么做抵押？

7、就这么两个人，根本没有做抵押，没有资产，没有厂房，没有房屋，做债权融资虽然成本低，但是很难做到。所以，对中小企业来说，就开始想到股权融资。 这个股权融资的概念不是说我们的创新，在最早是起源于美国，1960年代开始，然后就出现了最早的，以前有天使个人做股权，最后出现了风险投资，风险投资的概念就是在企业很小的时候，我给你一部分钱，你卖我一部分股权，我帮助你企业把这个企业做大，大了到一定程度，无论是上市以后，还是没有上市，企业做大以后，卖掉，这个时候股价就提高了，公司的股值提高了，提高以后，以前是一块钱一股，假设你过去公司值一百万，我花30万，原来值100万的公司，现在值一个亿了，从30万变成300

8、万，一百万的风投，就是从这儿出的。 很多的企业，特别是IT的企业，最早我们知道的英特尔，美国最早拿风险投资的公司了，微软拿过一些，但是不多，还有苹果也拿过一些风险投资，之后更多的就是思科，大家都知道，到后来90年代的雅虎，现在很有名的谷歌，基本上在美国的IT、互联网、网络领域，出现世界500年的大公司，都是从风险投资做起来的。 除了钱之外，风险投资带来什么价值？大家只看钱，对风险投资的意义就不一样，一点点用每年的利润往下做，选择很有限，首先公司不能亏钱，之后不敢投入，这样滚，需要滚20年，如果用风险投资的话，开始要投入，投入就要亏钱，但是因为风险投资进了钱，就有钱亏了，不断滚下来，公司就做下来

9、了。 我是1997年底成立公司的，2001年上市，2003年底卖掉，用了6年时间，这六年时间，公司从3个人开始，一直做到一千多人，收入从0，最后卖掉是每年5亿美金的收入，如果没有风险投资，这种速度是达不到的。 除了速度之外，风险投资还带来很多其他的价值。股权投资，如果只看钱是不行的，你要看到风险投资带来的好处，同时找风险投资的时候，看看能不能提供附加价值，有些只有钱，有些除了钱之外，还有其他的，一般来说没有免费的午餐，能给你提供价值，往往价格不高。给你价格高的，一定，或者在很多程度上不一定是最高的。这种价值，一般的，特别是我们比较成熟的，像硅谷，硅谷的发展跟风险投资是远远离不开的，几个因素，硅

10、谷有很多大学，后来有了很多风险投资的公司，后来慢慢聚集了很多工程师，创新的人员，就越来越大。这种价值首先就是行业的竞争，往往是行业里的竞争，不可能是行业里所有的专家，但也许是搞IT、互联网等等行业的专家。 这方面风险投资会告诉你，看的宽，经验多，会告诉你，这个地方要注意，特别在一些战略性的建议上，因为过去的经历，经验，会给你一些战略性的建议，看看行业有没有类似的，这种商业模式可不可行。这些是它的行业精英。 资源上游可能跟你供应商有些关系，以前的公司做过一些生意，跟客户有些关系，社会资源也是很重要的。很重要的一个就是公司的运营管理。做中小企业，很多人没有太多做公司的经验，往往有些像我们谷歌、雅酷

11、也好，不知道企业从小做大，应该怎么做。风险投资会给你一些建议，同时也会帮你招一些资深的管理人员，帮助你把公司做大。这些价值应该说不是仅仅钱能够带来的，这是风险投资为什么会慢慢形成一个行业，而且企业家也愿意找风险投资的原因。是因为带来了除了钱之外的价值。 企业找风险投资还有一个原因，我想也是很重要的。就是对团队的激励，一般来说有风险投资投过的公司，往往是说有一种股票期权作用。风险投资的公司引入的股票期权，可信度不是很高，对员工的激励不是很高。因为风险投资是最好的突出方式，公司不上市是退不出来的，公司员工拿了期权，知道我们公司奔着上市走的，上市以后我的期权就能够变现，能够卖出，这上面是一致的。 硅

12、谷的很多公司往往变成了企业的员工都有自己的期权，有些企业给员工多一些，连前台都有一些，使得每个员工不仅仅是说我在打工，很多程度上有一种归属感，我是企业的一部分，企业的成功也带给我成功，我做的好，对企业的风险，对未来的成功有一些增值，所以会更努力工作。这是风险投资机制带来的。 刚刚讲到运营管理经验。除此之外也可以带来另外一个很好的，要透明化的管理，正规化的管理。这个包括把一些家庭性的企业慢慢变的很规划，如果不普及这些，你可能还是一两个人在做，家族性的在做。风险投资投的公司你必须得教会这个。包括三险一金，所得税、营业税等等，否则的话不会做大。等等这些方面，在更高层面就会带来很多价值，包括就业、创新

13、等等。 从企业来讲，在钱之外，为什么企业要去找风险投资或者股权投资的原因。我讲风险投资，我们讲股权投资，还讲了PE，可能讲的是后期的，对于中小企业来说，更多的是VC，VC就是对于早期和中期公司的发展，股权投资要多一些。 什么样的企业风投会感兴趣？并不是说风投感兴趣的企业就是好企业，风投感兴趣的企业有几个特点。 首先，我们从市场上来看，它将来的市场一定是足够大、有规模的市场。举一个例子，如果你这个东西做的特别好，但是你市场很小，如果你面对的市场只有一个亿人民币的时候，在全国做了100%，只有一个亿，这个风投是不会改进的，再赚钱也很难改进，不到上市的规模。讲到市场，首先要有规模，规模还不一定够，今

14、天的规模多大，也不一定那么重要，还有一个很重要的方面是成长方面。在80年代风投感兴趣的是IT，90年代互联网行业高速增长等等，一定是投到一个具有高速成长爆发力的时候。风投不是靠钱来赚钱，风投绝对不是，它一定是靠除了钱之外的东西，能够使你的爆发力足够大，如果你今天面对的一个市场，可能未来很大，每天成长率只有2%、3%，很成熟的市场，风投在这里很难，当然如果市场足够大，可以通过新技术、新创新可以使你这块做大。如果你想挖别人的占有率，程度会够困难一些。所以，这就是风投占有高速的市场的原因。 说到市场，也不仅仅是成长率和规模的问题，还有很多更细的东西，大家一谈市场，做手机，手机市场非常大，你要非常精准

15、的描述你做的是哪块，把市场的细分要记住，讲起来全中国有多少多少人，其实很小的应用，就变成了那样，这不可能。到底是市场细分里的哪一块，这一块面对的客户群是什么？男女老少、老弱病残，所有都包括的话，只是其中的一部分。 你的竞争对手是谁？不是你一个人，是很多人，在市场这块来说，要讲的细一点，把市场的特性都要看到，但是市场这块是风投很大的。 爆发力这块，风投必须有爆发力，如果没有爆发力，风投没法投，周期是十年左右，爆发力要从创新来，风险投资投的一般都是企业一定要创新，如果没有创新的话，就没有爆发力。这种创新可以是技术的创新，也可以是商业模式的创新。相对来看，慢慢慢慢往下走，越来越多的是技术上的创新。高

16、科技还一直是从过去、将来。对风险投资要借助于高科技，到市场成熟起来，商业模式创新相对来说少一些。创新有创新是风险投资很重要的一方面。 其实创新还有一个好处，有了创新以后，你才能够说，除了高速的往前发展，还能建立一个竞争地位，如果没有竞争地位，别人会很快的拷贝。 风投无论商业模式还是其他，要满足三点： 第一，要赚钱。能够赚钱。 第二，能做大。有些东西是能赚钱的，但是你做不大，做不大的原因可能是内在的原因，外在的原因。我老说蒸包子的问题，做到多大，上万家才能到上市的规模？管理上万家的连锁企业这个难度太大，这种东西的模式就很难做大，因为他需要的连锁店太多。比如我们看教育，如果教育都是很小很小的，就需

17、要两三家分校就可以上市，因为一家就可以有几亿，这个难度就远远小于我需要上万家。从这个上面来说，光能赚钱还不行，还一定要做大。 第三，能持续的赚大钱。如果没有可持续性的话，风投也不行。就是刚刚提到的创新，创新能带来可持续性，创新能够建立竞争壁垒。竞争壁垒有时候是靠技术，有时候是靠某一种模式。 第四，风险投资来看一个公司，团队。再好的事如果没有团队的话，风险投资是不能投的。这里面风险投资，早期的风险投资，特别是在中国，重要的是第一团队、第二团队，第三还是团队。在美国看这些，在中国团队的重要性太大太大了。团队什么概念？看团队怎么看？这里面的因素很多很多。可能你过去的经验、经历，你团队是一个人？还是几

18、个人？这几个人是亲戚关系？还都是过去的同事、技能、经验是互补的，还是都在同一个地方？还是三四个工程师一起做这个事？还是做市场等等，过去合没合作过？认识多久了等等很多因素。最根本的还是人价值观，包括人品这些方面，还有一些精神层面的东西更重要。 在中国做风险投资，风险最大最大不是事，是人。我就说团队的重要性很大，道德、商业道德、价值观，管理经验，这些对我们来说都是要考察的。我以前讲过企业家，我有激情够不够？光有激情，坚持不下来也不行，勇气够不够？有人说我有牺牲精神，各个方面，很多一大堆，很多很多的素质都是需要交流的能力，交朋友的能力，各个方面都需要，确实需要不同的技能、经验等等等等。 但是，我们看

19、什么？ 第一，看你的价值观。这是最重要的。价值观这个东西有三点： 1.理想。这种理想超越了挣钱的理想。挣钱是一部分，干这个事，我就是喜欢，喜欢背后一定有支撑的理想在那，这个一定是很需要的。 2.责任感。真正好的企业家不是说我今天做这事感兴趣，明天就不干了。这是对自己的责任，也是对家人的责任，对我的太太、父母、子女的责任。慢慢发现我还有创始团队，慢慢发现我交的员工越来越多，这些员工跟我一块打拼，对他们有责任。再往后发现我的客户用我的产品，还有投资人，最后还发展到社会责任。这种责任感，如果一个好的企业家没有责任感，太自私的人是绝对不能投的。我最讨厌投到一个很自私的人。 3.胸怀。能知道这个事，我可

20、以找比我能干的人来做，赚的钱我可以分享，别人犯的错误我可以容忍，没有这点企业是做不大的。 价值观这个层面体现是三点。 第二，除了价值观就是企业家的学习能力。我们很多人做企业，刚开始其实并不懂。我开始做IT，对防火墙一窃不通，现在不敢讲，一讲了叫人耻笑。品牌的第一名，销量的第二名，完完全全是学习，不断地超越对手，学习能力是最关键的，公司是三个人的时候，你能管30人，公司300人，你能管3万人，你能够随着公司的发展，提前比它发展的快一步就够了。企业家的胸怀是很重要的。不断的规范自己、挑战自己。这个我觉得是企业家一个很重要的一点。 我们还有很多细的事，时间关系不讲太多。我自己感觉，学习能力，超强的学

21、习能力是我们判断这个企业能不能投，企业家够不够的问题。这是讲的什么样的企业对VC感兴趣，行业可以讲很多，我刚刚提到，互联网，无线互联网，分什么电子商务、视频、广告、网游等等等等很多。除了IT，或者叫TMT，新的高科技，在很多别的方面，比如清洁能源，节能减排，新能源里又分到底是风能、太阳能，太阳能到底是薄膜的还是其他的？在中国还是很感兴趣的，我们俗称消费类，是消费的服务还是消费品，消费品就是产品，服装也好，饮料也好等等等等。在消费服务里面教育、牙医连锁等等。 这种消费服务类在中国有很多，在美国除了跟互联网结合起来，传统VC是没法比的，基本上来说，逐渐往后对中国的风投还是很慢，当你有了品牌之后，一

22、步跳过去了。其实投这个，关键不是在于商业模式，关键是运营能力。天使不可以，品牌起来了，风投就进不去了。这是一个案子。 从这个上面说，我想讲行业方面，高速公路风投不投，矿山很少去投，回报周期非常长的，风投也很少投的，找我们的人很多，盖庙的投不投？不能投。还有一些风投也不能投的，有一些社会对于赌博机器，很多风投不会去投，他要顾忌自己的形象，有些东西是很敏感的。其实这个敏感度风投不一样。风投并不是赚钱，有些还有行业上的特点和社会敏感性等等。 风投投资的方式，讲到了股权，一般占的是小股权，很少风投一次性控股，为什么？如果他控股了以后，这个企业就成为了投资人的企业，这个企业家如果给投资人打工，这个商业利

23、益就不能够一致了，当商业利益不一致，道德风险就会增加。企业家占公司的10%，风投占90%，这个企业家不保证他会没有其他的想法。慢慢慢慢，当不断地企业发展，风投进来越来多的时候，还是第一大股东，公司上市的时候，是第一大股头。最终是多赢的。 这个在风投投资是这样的。有一些条款，比如我们听说过叫普通股、优先股，具体的细节不讲了，风投有一些对自己的保护，除了给你钱以后，对自己还有一些保护条款。投到我们外资的企业，凯曼寻找一个公司，在中国设一个子公司，实际上运营在中国的这个投资子公司上，这种就有所为优先的，比如用人民币投到合资企业，这个就没有优先股，这就是中国法律来定的。这个两边会朝一致方面走的。 在过

24、去几年，外资的风险投资很多，如果是敏感的行业，像媒体行业，用所谓新浪，新浪不允许运营中国的媒体，成立中国的公司，在中国合适的方式绑定，全国子公司绑定，这种公司也可以上市，这个是外资投到中国很普遍的方法。慢慢慢慢从08、09年开始，特别是09年，很多内资的企业都起来了，因为直接投到中国的公司，这种公司上市绝大部分是朝创业板，或者A股去的，人民币投的公司，一般都是在A股、创业板上投。如果是外资投，都面对海外，这个是一种方式。 对企业来说还有一个很重要的，我要找什么样的风投？我刚刚已经讲过了，其实你要找钱之外的东西，它有多大的资源？它有多大的品牌？但是我也可以告诉你，在风投里面，机构的品牌的重要性，

25、其实不是那么大的，最关键的是人，真正管理这个案子的人，你们里面到底是不是一致？是不是有共同的概念？如果找了股权投资，基本上跟结婚一样，甩不掉，很难受。我们不是光讲风险投资为公司做调查，企业家要对风险投资做调查，不要看他给的钱高了，就说最好的，前期就发现恶梦开始了，很多企业家跟风险投资搞不好关系，原因就在这儿，可能在风险投资。比如设立所谓对比的结构，做到这个数就给你股权多点，表面上看很公平合理，有些企业家心里想做3000万，跟风投做6000万，这个做了以后，所有的企业家要做的事就是短期利益，长期利益放掉不说，甚至可能出现道德风险，往渠道里塞货，或者造假，这种冲突对公司是巨大的损失。 找什么样的风

26、投？跟你的理念一致不一样？人比找风投公司的品牌更重要，人是最重要的，资源也是很重要的，钱并不是最重要的，资源也是很重要的。怎么去找风投？不是你写一个，邓总，你给我一个名片，发个名片就行了，这种基本上来说，我每天收到电子邮件300多封，很难读一遍，因为每天工作就工作十二三个小时，根本没有时间去读电子邮件了。 顺便说一下，我们也很抱歉，偶尔给企业家回一个，抱歉，不感兴趣，企业家就问，为什么不感兴趣？我们不可能有时间每个电子邮件每一个都去答复，有时候也会得罪一些年轻人，觉得这个问题不帮我，但是当你面对太多的人士就知道了，没办法所有的都回的很仔细。 准备商业计划书是第一部分，团队有没有？创新在哪？面临

27、什么？想清楚，甚至要做一些东西，产品的话，至少做一些市场调研，做的都好了，甚至如果你自己有钱，家里有钱的话，或者朋友有钱的话，稍微做一些，再找风投，创新工场做的事，在那做了以后，你自己确定，这事能做好的时候，你再去找风投，时机点很重要，时机不够，找风投，有时候浪费双方的时间，甚至一年之内不会跟你谈第二次，因为他面临的客户太多。等到时机差不多的时候再找，因为我们一笔投资，可能三百万美金到一千万美金，很难在你公司很小的时候，我希望是小股东，投300万，希望你占70%，我占30%，你公司很小，不值700万，找我谈，我没办法投你。这事要在时机合适的时候找他们谈。 时机合适了，准备商业计划书，计划书不要

28、写特别厚的，非常漂亮的，其实风投不看这个，对早期企业研究看一个21页，30页就够了。再有，就算你有商业计划书怎么送达？电子邮件不够，你可能需要一些朋友，或者通过什么关系，这种是有效的，或者你见到，你见到风投要注意，你要听他感兴趣的，一般来说你做的事，风投要听过好几遍，他关心的事，有的企业家上去一讲，风投去问他问题，他还是照着自己的去讲，你要能够很快在10到15分钟之内讲清楚你要做的事和回答他关心的问题，而不是完全照着你的思路走。如果需要一个小时讲，这事就没戏了。风投不知道对哪些知道，哪些不知道，根据他的问题，调整你怎样去做，这个是很关系的。 我其实还有很多要告诉大家的，怎样跟风投打交道，时间关

29、系，不能讲太多。总结一下，风投股权投资给我们带来什么？我们去什么样的企业，风投会感兴趣，找什么样的风投。就这些。 谢谢大家！主持人： 谢谢邓锋！刚才邓锋讲想获得成功，要有责任感，邓锋就是一个充满社会责任感的人，在他创业成功之后很快向清华大学捐赠，当时清华大学校友捐赠最多的一个校友，帮助更多的青年学生成长，让我们再一次对邓锋的精彩演讲表示感谢！ 下面有请创始工场的董事长兼首席执行官李开复博士，他于去年的9月在北京清华科技园创立了创新工场。讲一个故事，发起了一个摇篮计划，我们都是导师，李开复先生被我们学员评为“以身作则奖”，做导师之外，开始自己创业了。开复在之前，曾经担任过苹果公司的副总裁，SGI

30、互联网部门的总裁和总理，微软、谷歌的总裁，李开复博士卡内基梅隆大学任教两年。他所写的做最好的自己与未来同行一往情深等三本畅销书。还注册了“我学网”，有50万注册用户。 下面有请！李开复： 谢谢！很高兴有这个机会跟大家在这里做一个交流。尤其感谢邓锋刚才把风险投资的一些基础铺垫好了，下面我想讲的，可能可以看为风险投资的一些案例。如何去做一个初期的投资？ 初期的投资为什么跟中国未来的高科技发展是有非常紧密的关系？ 为什么我要在这个时机，在大约5个月之前，出来做这个创新工场？其实简单的说，我在创新工场创立之前看到的就是天时、地利、人和。 首先来讲地利，在中国的互联网领域，我们看到了土地上带来了巨大的机

31、会，这个机会简单来说就是中国的用户、中国移动互联网的规模，都已经到了世界第一，非常大。几个月前，我在斯坦福大学演讲的时候，你回家，马上生孩子也赶不上这个数字，三亿八千四百万的用户。给中国带来的很大的商机，中国的用户跟美国的用户还是有相当大的差异，我们这里可以看到，在互联网的领域上，中国用户喜欢用的是音乐、IM、游戏、博客，美国用户用的远远更多的是电子邮件、搜索和电子商务。这个其实有很多语言文化的理由。另外一个很大的理由，中国的网民非常年轻、好奇，有时候也很急迫想要学习各种事物。 这个差距带给了中国公司巨大的机会。美国的互联网公司大部分在中国都碰到了很大的问题，留给了中国的公司很大的空间，所以在

32、过去的十多年来，可以说有两个波浪，第一个波浪是中国的门户公司，第二个波浪是中国的所谓的技术公司，无论是搜索通讯、游戏、社交等等的。都带来了很多很有价值的，上几百亿、几十亿，几百亿的公司，腾讯公司是世界上第三有价值的互联网公司。 很大程度在于这些公司非常好的利用了巨大的土地，互联网用户的优势，用户群的使用习惯又跟国外不一样，所以占到了这样一个先机。这是非常好的机会，这个机会带来了很大的风险投资。我们看总量，从02年到08年，中国的风险投资的总额度增加了10倍，这个整体来说应该是一个非常好的消息，但实际上这个对后期的投资是很好的消息。 像邓锋所说的，这些基金从几千万美金到了几亿美金，当他第一个投资

33、，以前投30万、50万，或者千万级别的时候，这些基金没有时间去考虑每一个初期的投资，如果你有一个基金，是5亿美元，每一笔希望投500万美元，有一个初期的投资者，只需要50万美元，实在没有办法分开足够的时间来照顾他，这样的话，你就没有办法对得起你的投资人，把这5亿美元投完。想不到的结果，这么多的资金跑到了中国来，造成了中国风险投资走到了后期，初期就相对没有那么多的关注和照顾。 如果说把中国和美国的时期做一个对比，美国初期被称为天使投资跟中国比是2比3，在中国更像是2比30，代表的如果是后期的成长公司，离上市只有几年了， 你去中国可能会有很多的风险投资、基金照顾你，如果你是一个有点子的大学生，需要

34、几十万美金，重要的是看你的人，而不是看的项目。 资金只是一部分，初期的基金叫做天使投资，取名为天使很有道理，192亿美金的天使是来自于个人，来一些非常有经验的个人，有创业的经验，也可能有在大公司管理的经验，他们年龄比较大，退休状态出来帮助一些小公司，也是一种体现社会责任感的方式，他们会助资在这些小公司里面。这些人提供最大的价值往往不是他的钱，而是他的这种经验，我们可以看到，这两个伟大的成功的美国公司，苹果和谷歌，他们两个公司的成功很大程度就是因为他们有这种天使投资人，这些天使投资人投入的钱可能是几十万美金，不是很大，但是在初期的时候，还是占了相当的股份，而且给了他们足够的动力，一步步帮助这两个

35、公司后来得到成功。可以说，如果不是这两个天使，这两个公司都不会有今天的成功。 中国这片土地有很多用户，有很大的商机，尤其是互联网方面，用户的差别，很多资金进来，初期的资金和天使投资人相对是欠缺的。这是我想讲的地利。 天时。在这个时刻有很多科技和产品的机会，让我们可以来打造这些中国智造的这种中国公司。尤其我认为三大的机会是电子商务、移动互联网和云计算。刚才看到这两个初期阶段的成长。有人说互联网已经饱和了，有的靠卖广告、玩游戏里面卖一些虚拟的武器，还有一些小游戏来赚钱，电子商业会很大程度激活了这些体系，让很多产业链有赚钱的机会。 移动互联网3亿互联网用户不要觉得让人觉得振奋，移动互联网就是7亿，或

36、者更多的网民。3亿互联网今天的网民有些是半年上一次网，手机能上网的时候，每个人每天都会上网，这个移动互联网它带来的机会也是巨大的。 今天我们看到的第三个巨浪带来更大的财富、机会带给中国的互联网。更深度的谈一下电子商务和云计算和移动互联网。电子商务我非常的看好，今天中国还是在电子商务的初期，美国的电子商务在过去的十年，是持续性的，可持续性的成长。代表的就是中国的未来电子商务并不只是说今年有很大的机会，而是未来有非常上升的途径，这个途径基于什么样的电子商务，我们现在不必过早判断。更多是基于电子商务平台的，右下角更多的是像日本的电子商务，更多的基于手机，更多的是这种感性的这样一个在手机上，这两个对中

37、国都合适，中国未来的路，很大程度，美国和日本，都帮我们走开了，我们只要跟着他们后面的步伐，把中国的特色放进去，我们就会有很大，很持续发展的空间。 当然，在电子商务发展的过程中，五年前我们可以看到很多的障碍，这个其实是我四五年前写的，当时不太看好，五年前电子商务7%，信用卡不存在、支付方式的缺乏，物流的问题，网民收入很低，大家网购的习惯没有形成，最严重的是大家担心网购会被骗。这些问题都慢慢被解决了，支付宝、银联、支付的方式，先送货到家，中国的物流没有美国做的完美，但是自行车送到你家，不但解决了支付的问题，也解决了信誉的问题。还有网民收入也在增高，网购已经从7%到了28%，到了一个成长的拐点，我们

38、认为是一个爆发的机会。而且我们对信誉方面，在座的每一位看到这些品牌、金东、卓越、当当，都不会觉得会骗到我，就像我们在实际的生活里面，不会认为我到家乐福会不会被骗，这些网店也建立了跟家乐福一样的品牌。同时让我们看到电子商务到了一个拐点。 爆发的潜力是多大？大概是50倍的空间。今天中国和美国的右上角是98%的差别，中国和美国的互联网普及率是3倍的差别，316是50倍的差别。我们有50倍成长的空间。未来的10年，美国的电子商务可能还要再涨5倍，再把这个基数乘上来了，中国会成长250倍。电子商务的成长不仅仅说我们要开网店，虽然我非常确认未来十年我们至少会有50家这样信任的，或者达到更高适值的网店。 电

39、子商务的形成，互联网的体系，下面如果有电子商务的支撑，广告价值也会有所提升，电子商务的时代来临了，广告的时代也不远了。今天中国的互联网广告不是特别的值钱，跟美国有50倍的差别，这个差别会根据中国电子商务的发展而减少。这怎么说？其实很简单，如果你可以想象，到新浪网看到一个广告，上面说我是在北京卖花的，我的商店在什么地方？欢迎你来买，没有电子商务，仅仅卖花的一个人，如果你看到了，你会去他的花店，这个花店的店主没有判断投了一万块的广告带来了多少顾客，没有办法把广告的投放和利润做一个对比，或者一个挂钩。这个前提之下，下个月投多少？这个几乎是没有办法理性判断的，可以想像，那个广告不是说你想买花，店的地址

40、在什么地方，买花点击一下就可以把花买到家了，这个时候他就会知道广告给自己带来了多少利益。总的一算就是一本万利了，投了一万块钱的广告，赚了10万，之后我就会无限的投放互联网的广告。这一类的广告，才能让真正的这种广告主真的理解互联网广告它是有效率的，互联网广告是相对可以针对性的，可以衡量的，它比传统媒体有很大的好处。只是在电子商务的时代来临之前，广告主没有办法很清楚、客观的看到这种互联网广告带来的好处。电子商务时代一旦来临了，大家开始做电子商务了，每个人都会意识到这个好处，就会投更多的广告，互联网的广告也会更值钱，今天很多的网站、社区，电子商务是互联网成长的催化剂。 三大运营商的竞争、3G时代的来

41、临等等，这些都是很大很好的消息，这个也会带来非常快的，我相信几倍、几十倍的成长，都完全是可能的。而且，我在这上面，还要跟大家分享另外一个好消息，过去移动互联网用户的规模，其实是有水分的，在过去计算的方式，买了一个能上网的手机，不小心按了一个键，你就是移动互联网用户了，越来越多是真正在使用了，我认识了很多互联网公司，在09年真正是一个爆发式移动互联网的成长。右边蓝色的这条直线绝对是真正移动互联网真的在爆发式的成长，这是好消息，用户每个人用多少次？这还有一个有趣的消息？大约在两年半之前发生了一个巨大的事情，07年6月29日，有一个产品推出，IF，这个图代表了不同款式的手机在互联网使用多少，IF超过

42、了其他的款式。仔细计算一下，你会发现每一个IF互联网使用率比一个普通的SMF要多50倍，在上一个基础上，更多的用户、3G时代、运营商的竞争，在那个成长的基础上，你还可以潜在的再乘以50。这些都是它成功的理由。IF在中国有一个比较大的问题，就是它太贵了，IF如果你是经过联通去买的话，6500块左右的价钱，我们希望IF便宜一点，我想苹果这个公司就是不断的推出了不起的产品，然后收全价。我们可以看到，无论是什么品牌的手机，这些还都是4000多的手机，也还是比较贵。下一步怎么希望能够更便宜呢？我们刚刚看到50倍的成长，IF能带来50倍，这些手机也可以，中国有多少用户愿意买4000块的手机呢？ 未来，我们

43、相信，就像刚才IBC生态系统的存在，在手机上也有这个生态系统的可能性，在座跟我年级差不多的会记得在很久以前，IF是真的了不起的个人电脑，但是非常非常的贵，大家都想要，可是都了不起，后来出来了很了不起的事情，微软、英特尔，这些公司慢慢形成了业界的标准，英特尔做了一个标准，一家公司优化软件，一家公司优化硬件，一家公司优化芯片。过去20多年我们看到TC的下降。最后苹果也学习到了更好的，每个平台用自己的能力，继续基于一些业界标准，继续降低成本，这就带来了PC方面价格上的下降。移动平台也有这个机会，赢家是谁很难说，我们可以看到，今天有一些芯片商，比如说联发科，有一些硬件商比如说富士康鸿海，还有一些很大了

44、不起的品牌，从LG，到中国的联想、TCL等等，都很急迫的想要做跟苹果一样的手机，很希望做的便宜。还有一些软件商，或者其他的推出免费的苹果，他们会带来2000块以下的手机，50倍就成立了，这些公司能不能做到一千、五百？这个时候我们要靠山寨机，我们可以看到这些山寨机的速度价位做的很好。右上角，如果觉得不清楚，安上这个可以很清楚。右下角我觉得是建筑工人，一边修房子，一边听音乐。如果有一个软件的平台，如果有一个很好的芯片，就可以把两千块，带到一千块，或者五百块。 这代表我对未来是乐观的，移动互联网只要有大家买得起的IF的企业，移动互联网就会起来了。某些程度上可以看到美国这个事情就发生了，IF是更多的，

45、整个产业链无论是开发软件，或者是开发应用，在IF的其中一项就有10万个不同的IF软件，而这些每一个软件公司都有可能成为一个了不起的赢利的大的公司，这个平台的开发就带来了这么大的机会。在美国IF是买得起的，在美国的定价是很便宜的，只要200多美金，把多余的钱都放到月费里面了，在美国月费是80美元，很多人都选择了IF，我们很急迫地想看到中国，理论上中国有7亿台手机，应该比美国成长的更快，很不幸中国的IF价格太高，如果带来低价的IF，这样一来，中国有可能超过美国。 云计算。大家都听不同的公司讲云计算，讲了很多高科技的云计算，今天我讲云计算作为一个商业模式，作为一个技术，简单来说，不用再安装软件了，上

46、互联网一切都OK，这是云计算。 今天我们都已经在用云计算了，当你用网易邮件，用搜索的时候，这些都是都已经是云计算了，当你打开浏览器，后台帮你处理很多事情，这些都是云计算，你的机器主要只是需要一个浏览器，然后一切的工作，大部分的工作都在服务端处理，不在你的机器处理，这时候不用担心软件的升级，不用太担心病毒，你个人的数据也越来越多的可以存在后台，不用担心备份，这个时候买到很多机器，连到互联网就激活了。对用户来说很重要。云计算还带来很大的帮助，可能把中国的软件企业能够激活，中国今天在各方面，无论是纺织、汽车、互联网、能源，都开始在成长，都有很好的可以进入世界领先的地位，比较不幸的是软件企业，中国拿不

47、出一个像微软这样的公司一样的软件企业。主要的问题，还是来自于盗版，因为盗版比较多，软件公司收不到钱，没有办法成长。 云计算带来的很重要的就是帮助软件公司可以收钱。怎么说呢？我们举一个例子，在十年前，网络游戏在中国也很普遍，但是都赚不了钱，因为大家都用盗版，但是今天这些游戏软件公司，他们的价值有两百亿美元，可以赚很多钱，今天玩网络游戏，必须上互联网，上了互联网以后必须要登录，登录了以后，开发软件的公司，无论是盛大还是巨人，他就会知道你是谁，如果你不付钱给他，不去买武器，那你很快就死掉，不想死掉就付钱给他。 今天就是因为云计算、互联网，这些游戏公司可以赚钱。当然，这个并不是说创新工场认为游戏是重要

48、的，而是把它当作一个例子，过去无法赚钱的软件公司，上了互联网以后，经过互联网来收费，也许可以成为举重轻重的软件公司，这个时代也许会叫它互联网公司、互联网服务、云计算公司都可以。这些公司包括了各个项目，帮助公司去管理团队和客户的关系，协作、合作电子邮件，都是可能在网上收费的机制。左上角的两个，是云计算的平台，我们也认为他们未来也很有发展的空间。这就是第三个我们看到的云计算的机会。 台湾的天使谈的就是人和，什么是人和？就是中国有一大批非常适合创业的人，十年前比十五年前多，我们希望能够找到这些人帮助他们做成功的创业，这些人可以分成两种，一种是参与创业者，一种是主导创业者，参与创业者整体可以说是工程师

49、，他们开发互联网、云计算、移动互联网的软件工程师。第一天我们开张的时候就收到了七千封简历，超过了5年前在微软收到的简历，我们今年所经过工程师招聘，找来的优秀工程师参与我们创业的，丝毫不输任何的跨国企业，或者中国企业能找到的工程师，中国的工程师它的成长很快，中国的高效、互联网在计算机方面都进步的很快，帮助他们得到了一流的编程的能力。 创业者多吗？这里是典型的，特别成功的中国互联网创业者，大部分来自于草根、海归，未来会有继续的草根创业，也会有继续的海归创业。这里我要大胆的预测，未来绝大多数的创业既不是草根，又不是海归，来自于巨大的族群，在中国可能是多次创业者，上一次成功又来了，上一次创业失败又来的

50、，等等这一类人会很多，大公司出来的也会很多。这里挑了八个人，今天有名的创业者，他们都是来自于各个不同的大公司，有来自于本土的大公司，有来自于跨国企业的大公司。这种人为什么在马云那个时代没有出来？因为当时还没有腾讯、百度培养这些人，今天有了，这些人很聪明的，毕业之后到这些大公司，做了三年、五年，得到了足够的经验出来创业，他们成功的几率我认为比草根创业更高一些。我们也非常希望能够找到这些人，当然我们对草根、海归也是一样有兴趣。不同的族群，重点不是哪一个族群更好，我们希望能够认识他，吸引他们，帮助他们做成功的创业。 在9月7日去年的时候，在天时、地利、人和之下，创新工场成立了，看到了天使成立的欠缺，

51、看到了移动互联网电子商务的机会，看到了中国有可能做创新的产品，希望规模化做出来。有人说创新工场是不是叫批量生产创新？批量夸张了一点，我们希望一年能够做五个得到融资的公司，这个已经是很具有野心的计划了，批量还没有达到，所以我们叫创新工场，我们是精心、独特打造这种非常有个性化的公司，而不是批量做一个又一个的创新，那样是不行的。 我们的工作其实就在于筛选，右边筛选工程师，最合适的团队，往往创业者碰到的一个问题，就是找不到工程师，找不到最好的工程师，如果你去中国的一个高校，尤其是好的高校，问在座的学生，2/3都想创业，问他想创业做什么？全部都要做CEO，没有一个做工程师的，不能创业，那我不如到百度、微

52、软去工作，这个是今天普遍的心态。我们在创新工场非常幸运，我们有创新工场这个品牌，看到有成长的空间，认为成功概率相对高，还是有一些很多优秀的工程师加入，今年在五六万个履历表里面挑选出了一些人，他们都是天才的工程师。招聘要求很简单，是不是天才工程师，一天工作十七八个小时会不会嫌少。他们大部分都想有一天成为CEO，来这里参加黄埔军校。这个是优秀的团队。 中间，就像刚才的，我们在各个不同的机会，都再认识、寻找优秀的创业者，他们来自于大企业。往往这些创业者会带着点子，把所有的点子做一个筛选，我今天在演讲之前把每个星期搜集到所有到的点子，内部和外部做一个比较和排序。有些来自于我们的工程师的，这可能更像谷歌

53、的20%的时间，有些来自于美国和日本有什么样的趋势，就像刚才我分析的，为什么在日本更多的是感性手机？为什么在美国更多的是理性的？哪一个更适合中国？美国有什么公司成功？这个点子在中国行不行？我们还会和我们的创业者，讨教邓锋问他看到什么样的趋势？还有投资者，跟他们交流、学习，把这些想到的东西汇集起来，挑选出最好的点子。 最好的情况，创业者带着点子进来，如果那些没有事情发生，也有要来创业，点子没有想好，告诉他说一边工作一边想点子不现实，马上过来，给你六个月的工资，专门想点子，六个月之后想出了点子，我们投资你，万一不投资，你可以拿去找别人投资，给我们第一投资的机会，这种创业者我们也非常的欢迎。我们会尽

54、量地有机的结合，而不是分开来选创业者、工程师和点子，把他们丢在一起，那样做是不会成功的。 刚才描述的是左边第一个步骤，一个公司从我们这里发展，应该说主要有三个步骤。 第一，在内部的酝酿，可以说是孵化，我们会做一个商业计划，会对一个点子做三到六个月的初期的规划，商业计划，测试一些可能性，归功一些分析师，确认这个项目是否可行。这个项目在初期一年平均可能要有20个，这些点子大概会有10个成立一个子项目，这个公司会有CEO，这个会有50万到100万，会从我们的业务人员里挑选他的团队，根据他的方法打造这个公司，会有9到12个月的时间打造这个公司，独立的子项目，再下一步要从我们这分出去，成为一个真正独立的

55、公司。怎样达到这个地步？就一定要能拿到外部VC的的投资。如果拿到我们会跟投一半，如果拿不到，我们就不再做下去。20个创意项目，选出10个，9到12个月的投资，10个里面有五六个成功的剥离出去。 再下面就跟任何一个其他的邓锋投的公司一样了，也许我是他的公司，我们都会帮助他成功，我们也相信在他从我们这里剥离出去以后，像邓锋这样的VC，更能够帮助他走向成功，或者上市之路。我们的专长是想点子，做商业计划，做战略计划，做初期规划，做招聘的。这是我们的专长，我们更适合做早期，VC更适合中期。在初期以后，更多的我们会信任我们的VC朋友，把这个项目跟公司带起来，我们会把我们精力更多的投入，明年的20个创意，或

56、者10个子项目，或者五六个子公司。 蓝色就是我们的创意、孵化期，右侧是9到12个月，可以看到每一年都会有一些项目死掉，市场非常非常的恶劣，你的项目死掉了，在我们这儿还有机会做项目，并不是说公司死掉了就失业了。任何一个公司进入红色阶段，就有权利聘请任何一个在创新工场工作的人，除了我之外。任何其他人都可以带走，我们希望他成功，我们有这样的共同的目标。 到底创新工场是什么？我们有点像孵化器，我们提供了运营的支持，我们有点猎头，因为有招聘，我们有点像软件公司，我们提供了共同分享的开发平体，我们有点像VC，我们提供了资金，我们有会培养和搭配每个项目的团队。最终我们提供的是比较高的成功概率，更短的产品周期

57、。 我曾经在苹果、微软、谷歌工作，我们希望在创新工场中，我们能够从三个公司提炼出一些适合创新工场的文化和气氛。在苹果我们特别认可的是对于转移的产品，每个产品都对未来趋势的赌注，我们也希望看的透彻。微软每一个人负责的精神和态度，商业模式的分析和理解，也是值得佩服的。谷歌是最典型的互联网公司，用最优秀的人才，互联网得到了时时的回馈。这是值得学习的地方。并不是打造一个三不像的公司，三个公司各有各的合适于创业公司的地方，也有很多不合适的地方。比如苹果的完美主义，不适合创业的公司，谷歌的价值观主导，不见得合适一个创业公司，我们毕竟需要赚钱。这些是我们挑选出来合适的地方。 当这些文化不能够完全融合的时候，最重要的还是要有一个创业公司的速度、主人翁感打拼精神，这就是我们打造的这样一个很有趣的公司，我们公司有世界的编程冠军，有舞蹈冠军，非常融洽、有趣的生动的环境，我们并不是很奢侈的环境，我们跟其他的创业公司一样，我们希望为人均的支出和其他的创业公司不差很多，这样他们才能够有足够的竞争力。 我们很幸运的得到了一些业界精英的投资和支持，这是我们初期的精英投资，投资不是最重要的，如果每年这五位还有一些其他的愿意花两三个小时来我们这里指点项目和精神的支持，对我们工程师和