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文档简介

1、以岭药业 价值分析 以岭药业 价值分析如果找一个2015年做医药股的理由，那就是中药的市场化与国际化的步伐以及互联网对医药的改造。看以岭也是偶然机会，听老大爷的就医经历，他的心脏有点早搏情况，结果在医院呆了半个月，开一堆药，并且基本没有什么效果。后来不得以，他想起来以前自己的吃的以岭的药，到药店花了几十块钱，症状消失了。我也觉得这挺神奇的事，于是仔细看看中国中医板块的个股。重点研究了以岭的发展情况，做个记录。关注以岭，最大的亮点还是在网络药店，从比例看，美国的网络销售占据30%左右，日本也有17%左右，而我们连1%都不到。这中间两个主要问题，一是制度问题，尤其是对处方药销售禁止，制约了网店的规

2、模与范围，二是本身医药互联网销售都在起步阶段，它的发展需要些时间，就如淘宝一样，需要一个过程。也就是说这块业务存在很大空间，但需要制度改革，以及互联网的发展。以岭目前的以岭健康城，做的整体还不错，但还不是理想的模式，安公司的发展规划看，还是购物模式向中医八字养生然后再向挂号诊断健康教育推进，似乎与网络药店没有直接关系，但如前面所讲，这可能是制度性障碍。并且随着医改的推进，处方药逐渐有放宽的迹象。但还是最终如何落实的问题。抛开这一问题，为什么要看以岭电商业务呢？主要还是互联网思维，它与京东，天猎以及一号店都有合作，并且有直接链接，这对电商而言打到市场会是重大突破，这是真正的互联网的共享思维，如果

3、今后市场打开，将取得先机。这点布局是重占之重。互联网谁都可以做，但关键是人才与思维。以岭这方面做的还不错。发展只是时间问题。第二部分，公司核心业务医药，目前的主攻的方向是心脏病这块，药品销售情况每年保持30-50%的增长，并且具有专利性，利润相对稳定，对于新药研究又瞄向糖尿病，并且新药在审批中。这两个方向是目前中国，发病率最高的两病之一，并且是长期性，缓慢性。西药这个方面的治疗作用一直也没有太多的突破，中药的效果相对更为明显些，包括天士力在内的大型药。随着对中药附作用体系评测的完善，中药的市场会逐渐打开，甚至是国际化市场。根据公司预计，心脏类三大药的规模可以做20亿的大品种，对未来公司发展还具备支撑作用。明年三月份的医学大会，公司还有关于动脉斑块循证医学结果公布，可能也会逐步打开中医市场。所以在核心业务方面，公司具备一定实力。三部分国际制药部分，公司战略也较为明确，逐渐稳定地位，减少亏损。未来中国走出去战略时，也可以在市场做出重要布局。四，股权激励，为业绩稳定吃下定心丸。五，目前存在的最大问题在于限售股解禁，由于刚满三年，2014年七月，超过100多个小非出现解禁潮，大批股票供给制约了股价表现。但随着供给的平衡，相信股价也会有不错的表现。整体来看，公司属于长远发展的类型的企业，并且能够抓住时代发展的机会，可以做为战略配置的股票之一。风险点：所以医药公司共性不确定因素的发生

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