合肥木糖醇项目财务分析报告

1、一、项目发展背景木糖醇是一种天然的五碳糖醇，链上的每个碳原子上均连有一个羟基，在李子、草莓和树莓等水果，以及南瓜、菜花和菠菜等蔬菜中少量存在，1891年首次被德国化学师HemilEmilFischer和他的团队在木糖与钠汞齐的反应中发现，现已广泛应用于化学、食品及医药等领域，木糖醇因其低血糖指数、在体内不参与胰岛素代谢通路、食用后不会引起血糖值升高成为胰岛素天然的稳定剂，是糖尿病患者首选的甜味替代品。糖醇是单糖经催化氢化及硼氢化钠还原为相应的多元醇。糖醇虽然不是糖但具有某些糖的属性。据统计，2019年我国糖醇产量中，其中山梨醇产量90.34万吨，液体麦芽糖醇产量12.56万吨，结晶山梨醇（固体

2、）产量10.77万吨，结晶麦芽糖产量4.12万吨，甘露醇产量2.48万吨，木糖醇（晶体）与木糖醇（液体）产量合计5.27万吨。分地区来看，2019年我国山东省糖醇产量占比最高，占比58%，其次为江苏省、广东省、河北省。浙江省，产量分别占比16%、13%、8%、5%。木糖醇具有低甜度、低热量、具营养性、口感好、不引发龋齿、不影响血糖等特点，广泛应用于口香糖等无糖食品的代糖品。产量方面，据统计，截至2019年我国木糖醇产量为5.27万吨，同比下降15.8%。进出口数量方面，据统计，截至2019年我国木糖醇进口量为16吨，同比下降79.49%，出口量为4.39万吨，同比下降5.18%。从进口来源地分

3、布来看，2019年我国木糖醇从芬兰进口占比56.75%，占比最高，从法国、瑞典、日本进口分别占比11.51%、7.73%与6.28%，从其他地区进口占比17.73%。进出口金额方面，据统计，2019年我国木糖醇进口额为17万美元，同比下降63.83%，出口额为1.64亿美元，同比下降12.94%。从国内糖醇生产企业产量分布来看，山东天力药业有限公司糖醇产量占比最高，2019年占比34%，罗盖特（中国）营养食品有限公司木糖醇产量占比16%，肇庆焕发生物科技有限公司木糖醇产量占比13%，山东同创生物木糖醇产量占比11%，秦皇岛骊骅淀粉股份有限公司木糖醇产量占比6%，其他企业木糖醇产量占比20%。迄

4、今为止化学转化法生产木糖醇基本能满足全球木糖醇的需求，随着人类对低热量糖的需求的增长和对健康问题的重视，作为优良的甜味剂替代品的木糖醇，其需求量每年都在以6%的速度稳步增长，预计到2020年达到2.5亿吨，总市值为10亿美元。考虑到能源需求和碳排放问题，生物催化转化制备木糖醇作为一种利用农业废弃物的新型绿色工艺，可以借此得以长足发展。另外，木糖醇可以作为基于木质纤维素生物精炼多产品的重要组成部分，以提高其成本竞争性。然而，生物法的大部分工作还停留在实验室规模上，产率也只能通过对实验室数据的模拟计算得到。在实际的工业生产应用过程中还存在很多亟待解决的问题，同时，工业过程的发展需要在中试水平上验证

5、完整的生物过程，包括原料的制备和下游产品分离等。虽然目前已有大量关于木糖醇生产的生物技术，如通过基因改造以满足生物催化的特定需求、在能源良性条件下利用全细胞生物催化生物工艺开发等，但真正的挑战是将生物催化过程从实验室小规模水平放大到中试规模水平，并解决微生物在产量、生产力和能量需求方面问题，今后的重点研发方向也应向这些方面倾斜。随着科学技术的不断发展，发酵工艺条件随之升级换代，菌种的遗传背景也会越来越清晰，改造的菌种更能够向目的产物方向进化，进一步实现木糖醇的高效率生产，完成生产规模的放大，并最终实现工业化生产。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资9899.97(万元

6、）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4021.01万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资13920.98万元，其中：固定资产投资9899.97万元，占项目总投资的71.12%；流动资金4021.01万元，占项目总投资的28.88%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5622.96万元，占项目总投资的40.39%；设备购置费5049.37万元，占项目总投资的36.27%；其它投资-772.36万元，占项目总投资的-5.55%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=9899.97+4021.01=

7、13920.98（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入15857.55万元，总成本14637.45万元，利润总额13136.43万元，净利润9852.32万元，增值税519.82万元，税金及附加220.91万元，所得税3284.11万元；第二年负荷80.00%,计划收入28191.20万元，总成本22418.04万元，利润总额24013.36万元，净利润18010.02万元，增值税924.13万元，税金及附加269.43万元，所得税6003.34万元；第三年生产负荷100%，计划收入35239.00万元，总成本26864

8、.09万元，利润总额8374.91万元，净利润6281.18万元，增值税1155.16万元，税金及附加297.15万元，所得税2093.73万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入35239.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1155.16万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用26864.09万元，其中：可变成本22230.26万元，固定成本4633.83万元，具体

9、测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加297.15万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8374.91（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=8374.9125.00%=2093.73（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=8374.91（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=8374.9125.00%=2093.73（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额8374.91万元，缴纳企业所得税2093.

10、73万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=8374.91-2093.73=6281.18（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=60.16%。（2）达产年投资利税率=70.59%。（3）达产年投资回报率=45.12%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入35239.00万元，总成本费用26864.09万元，税金及附加297.15万元，利润总额8374.91万元，企业所得税2093.73万元，税后净利润6281.18万元，年纳税总额3546.04万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.72年

11、。本期工程项目全部投资回收期3.72年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率60.16%，投资利税率70.59%，全部投资回报率45.12%，全部投资回收期3.72年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。建议项目承办单位在项目建设中有关

12、论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。七、市场预测分析木糖醇是国际市场上深受欢迎的另一只糖醇产品。直至90年代末我国木糖醇总产量仅1万吨。木糖醇还是我国优势出口糖醇类产品之一，其年出口量仅次于山梨醇。木糖醇以玉米芯为起始原料，经酸解和氢化等工艺合成，故来源易得，工艺也不算复杂。2003年，我国木糖醇年产量已达2.3万吨，2017年我国木糖醇产量已达到6万t，木糖醇总生产能力接近12万t，居世界第一。由于木糖醇最大用途是用于代替蔗糖或其它甜味剂用于生产口香糖

13、、冰淇淋等大众食品，故国际市场对木糖醇的需求量十分巨大。据国际糖业协会报道，全球木糖醇总销量已达30万吨左右，而我国木糖醇年出口数量仅占国际木糖醇市场的15%，故出口前景看好。八、行业发展趋势木糖醇是指从白桦树、橡树、玉米芯、甘蔗渣等植物原料中提取出来的一种天然甜味剂。木糖醇的分子式为C5H12O5，是一种五碳糖醇，为白色晶体或结晶性粉末，极易溶于水，微溶于乙醇与甲醇。木糖醇熔点92-96，沸点为216，10%水溶液的pH值5.0-7.0。受环保因素影响，我国木糖醇行业市场规模一直处于下降状态，从2012年高峰16.2亿元，下降至2017年的2.97亿元，下降幅度高达81.67%。2018年全

14、国木糖醇行业市场规模4.63亿元，同比提升55.89%，结束了前期持续的下降趋势。我国是木糖醇生产大国，2018年我国木糖醇产量约6.26万吨，木糖醇总生产能力接近12万吨，居世界第一。我国也是以玉米芯为主要原料，大规模生产木糖醇的唯一的国家，也是出口量最多的国家。20189年我国木糖醇行业产量约62600吨，进口量约78吨，出口量约46312吨，国内木糖醇行业需求量约16366吨。2011年，我国木糖醇出口金额为5523.5万美元，进口金额为169.3万美元，2018年，我国木糖醇出口金额为18839.0万美元，进口金额为47.3万美元，出口金额较2017年相比有了较大幅度的增长，进口金额较

15、2017年相比呈现下降趋势。木糖醇上游产品主要是玉米，下游需求较为稳定。木糖醇可作儿童防龋食品和糖尿病人的营养剂和治疗剂。木糖醇还具备类似甘油和其它糖醇的许多优异特性，因而广泛应用于医药、化工、皮革、涂料及食品等行业。2018年，我国木糖醇价格为2.83万元/吨，较2017年有所提高。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入6050.258067.007490.797202.6828810.722主营业务收入5717.717623.617079.076806.8027227.182.1木糖醇(A)1886.842515.792336.092246.24

16、8984.972.2木糖醇(B)1315.071753.431628.191565.566262.252.3木糖醇(C)972.011296.011203.441157.164628.622.4木糖醇(D)686.12914.83849.49816.823267.262.5木糖醇(E)457.42609.89566.33544.542178.172.6木糖醇(F)285.89381.18353.95340.341361.362.7木糖醇(.)114.35152.47141.58136.14544.543其他业务收入332.54443.39411.72395.891583.54上年度主要经济指标

17、项目单位指标完成营业收入万元28810.72完成主营业务收入万元27227.18主营业务收入占比94.50%营业收入增长率（同比）31.14%营业收入增长量（同比）万元6841.80利润总额万元6363.62利润总额增长率12.06%利润总额增长量万元684.88净利润万元4772.72净利润增长率11.68%净利润增长量万元499.13投资利润率66.18%投资回报率49.63%财务内部收益率26.12%企业总资产万元24673.46流动资产总额占比万元36.46%流动资产总额万元8995.18资产负债率49.72%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米39633.1459.

18、42亩1.1容积率1.601.2建筑系数66.50%1.3投资强度万元/亩166.611.4基底面积平方米26356.041.5总建筑面积平方米63413.021.6绿化面积平方米4566.48绿化率7.20%2总投资万元13920.982.1固定资产投资万元9899.972.1.1土建工程投资万元5622.962.1.1.1土建工程投资占比万元40.39%2.1.2设备投资万元5049.372.1.2.1设备投资占比36.27%2.1.3其它投资万元-772.362.1.3.1其它投资占比-5.55%2.1.4固定资产投资占比71.12%2.2流动资金万元4021.012.2.1流动资金占比

19、28.88%3收入万元35239.004总成本万元26864.095利润总额万元8374.916净利润万元6281.187所得税万元1.608增值税万元1155.169税金及附加万元297.1510纳税总额万元3546.0411利税总额万元9827.2212投资利润率60.16%13投资利税率70.59%14投资回报率45.12%15回收期年3.7216设备数量台（套）11617年用电量千瓦时771431.0518年用水量立方米30424.0119总能耗吨标准煤97.4120节能率20.87%21节能量吨标准煤27.4722员工数量人733区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元1001

20、71.74同期产值万元86571.38同比增长15.71%从业企业数量家768规上企业家36从业人数人38400前十位企业产值万元41346.56去年同期35396.42万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元10129.912、xxx集团万元9096.243、xxx（集团）有限公司万元5375.054、xxx公司万元4548.125、xxx公司万元2894.266、xxx实业发展公司万元2687.537、xxx（集团）有限公司万元206.738、xxx公司万元1695.219、xxx公司万元1612.5210、xxx实业发展公司万元1240.40区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业

21、工业增加值万元29876.251.1同期增加值万元24984.321.2增长率19.58%2行业净利润万元12157.312.12016年净利润万元10632.602.2增长率14.34%3行业纳税总额万元25477.403.12016纳税总额万元21927.363.2增长率16.19%42017完成投资万元20064.574.12016行业投资万元17.73%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值117642.66133684.84151914.592利润总额33220.8237750.9342898.783净利润15236.5417314.251967

22、5.284纳税总额8514.629675.7010995.115工业增加值40726.3346279.9252590.826产业贡献率7.00%11.00%12.57%7企业数量92211251440土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程18633.7218633.7246230.9546230.954509.331.1主要生产车间11180.2311180.2327738.5727738.572795.781.2辅助生产车间5962.795962.7914793.9014793.901442.991.3其他生产车间1490.701

23、490.702681.402681.40270.562仓储工程3953.413953.4111168.3511168.35792.262.1成品贮存988.35988.352792.092792.09198.062.2原料仓储2055.772055.775807.545807.54411.982.3辅助材料仓库909.28909.282568.722568.72182.223供配电工程210.85210.85210.85210.8516.833.1供配电室210.85210.85210.85210.8516.834给排水工程242.48242.48242.48242.4815.054.1给排水

24、242.48242.48242.48242.4815.055服务性工程2503.822503.822503.822503.82177.625.1办公用房1128.631128.631128.631128.6374.605.2生活服务1375.191375.191375.191375.19100.236消防及环保工程706.34706.34706.34706.3456.376.1消防环保工程706.34706.34706.34706.3456.377项目总图工程105.42105.42105.42105.42-21.237.1场地及道路硬化6592.981121.531121.537.2场区围墙

25、1121.536592.986592.987.3安全保卫室105.42105.42105.42105.428绿化工程2192.3176.73合计26356.0463413.0263413.025622.96节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤97.411.1年用电量千瓦时771431.051.2年用电量吨标准煤94.811.3年用水量立方米30424.011.4年用水量吨标准煤2.602年节能量吨标准煤27.473节能率20.87%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元9616.151.1完成比例69.08%2完成固定资产投资万元7068.692.1完成比例73.51

26、%3完成流动资金投资万元2547.463.1完成比例26.49%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4981.2人均年工资万元4.471.3年工资额万元2590.922工程技术人员工资2.1平均人数人1102.2人均年工资万元5.542.3年工资额万元747.493企业管理人员工资3.1平均人数人293.2人均年工资万元6.633.3年工资额万元197.564品质管理人员工资4.1平均人数人594.2人均年工资万元5.614.3年工资额万元348.655其他人员工资5.1平均人数人375.2人均年工资万元4.465.3年工资额万元263.806职工工资总额万元4

27、148.42固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5622.965049.37166.619899.971.1工程费用万元5622.965049.3723812.441.1.1建筑工程费用万元5622.965622.9640.39%1.1.2设备购置及安装费万元5049.375049.3736.27%1.2工程建设其他费用万元-772.36-772.36-5.55%1.2.1无形资产万元-352.44-352.441.3预备费万元-419.92-419.921.3.1基本预备费万元-173.37-173.371.3.2涨价预备费万元-

28、246.55-246.552建设期利息万元3固定资产投资现值万元9899.979899.97流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元23812.4410137.7221616.7323812.4423812.4423812.441.1应收账款万元7143.733214.685714.997143.737143.737143.731.2存货万元10715.604822.028572.4810715.6010715.6010715.601.2.1原辅材料万元3214.681446.612571.743214.683214.683214.681.2.2燃料

29、动力万元160.7372.33128.59160.73160.73160.731.2.3在产品万元4929.182218.133943.344929.184929.184929.181.2.4产成品万元2411.011084.951928.812411.012411.012411.011.3现金万元5953.112678.904762.495953.115953.115953.112流动负债万元19791.438906.1415833.1419791.4319791.4319791.432.1应付账款万元19791.438906.1415833.1419791.4319791.4319791.

30、433流动资金万元4021.011809.453216.814021.014021.014021.014铺底流动资金万元1340.32603.151072.271340.321340.321340.32总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元13920.98140.62%140.62%100.00%2项目建设投资万元9899.97100.00%100.00%71.12%2.1工程费用万元10672.33107.80%107.80%76.66%2.1.1建筑工程费万元5622.9656.80%56.80%40.39%2.1.2设备购置及安装费万元5

31、049.3751.00%51.00%36.27%2.2工程建设其他费用万元-352.44-3.56%-3.56%-2.53%2.2.1无形资产万元-352.44-3.56%-3.56%-2.53%2.3预备费万元-419.92-4.24%-4.24%-3.02%2.3.1基本预备费万元-173.37-1.75%-1.75%-1.25%2.3.2涨价预备费万元-246.55-2.49%-2.49%-1.77%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元9899.97100.00%100.00%71.12%5建设期间费用万元6流动资金万元4021.0140.62%40.62%28.88%7铺底流动资金万

32、元1340.3413.54%13.54%9.63%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元15857.5528191.2035239.0035239.0035239.001.1万元15857.5528191.2035239.0035239.0035239.002现价增加值万元5074.429021.1811276.4811276.4811276.483增值税万元519.82924.131155.161155.161155.163.1销项税额万元5638.245638.245638.245638.245638.243.2进项税额万元2017.393

33、586.464483.084483.084483.084城市维护建设税万元36.3964.6980.8680.8680.865教育费附加万元15.5927.7234.6534.6534.656地方教育费附加万元10.4018.4823.1023.1023.109土地使用税万元158.53158.53158.53158.53158.5310税金及附加万元220.91269.43297.15297.15297.15折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5622.965622.96当期折旧额4498.37224.92224.92224.92224.9222

34、4.92净值1124.595398.045173.124948.204723.294498.372机器设备原值5049.375049.37当期折旧额4039.50269.30269.30269.30269.30269.30净值4780.074510.774241.473972.173702.873建筑物及设备原值10672.33当期折旧额8537.86494.22494.22494.22494.22494.22建筑物及设备净值2134.4710178.119683.899189.678695.458201.234无形资产原值-352.44-352.44当期摊销额-352.44-8.81-8.8

35、1-8.81-8.81-8.81净值-343.63-334.82-326.01-317.20-308.385合计：折旧及摊销8185.42485.41485.41485.41485.41485.41总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元16150.227267.6012920.1816150.2216150.2216150.222外购燃料动力费万元1588.96715.031271.171588.961588.961588.963工资及福利费万元4148.424148.424148.424148.424148.424148.424修理费万元5

36、9.3126.6947.4559.3159.3159.315其它成本费用万元4431.771994.303545.424431.774431.774431.775.1其他制造费用万元2164.79974.161731.832164.792164.792164.795.2其他管理费用万元1275.96574.181020.771275.961275.961275.965.3其他销售费用万元2498.331124.251998.662498.332498.332498.336经营成本万元26378.6811870.4121102.9426378.6826378.6826378.687折旧费万元494.22494.22494.22494.22494.22494.228摊销费万元-8.81-8.81-8.81-8.81-8.81-8.819利息支出万元-10总成本费用万元26864.0914637.4522418.0426864.0926864.0926864.0910.1可变成本万元22230.2610003.6217784.2122230.2622230.2622230.2610.2固定成本万元4633.834633.834633.834633.834633.834633.8311盈亏平衡点