财管例题 (1)

1、 例题： 第二章：价值观念 1、ABC公司存入银行123600元资金，准备7年后用这笔款项的本利和购买一台设备，当时银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元。要求用数据说明7年后能否用这笔款项的本利和购买该设备。 答：7年后该笔资金的本利和为123600（F/P,10%,7） =1236001.9487=240859.32(元)240000（元）所以可以购买。 2、某厂有一基建项目，分五次投资，每年末投800000元，预计五年后建成，该项目投产后，估计每年可收回净现金流量500000元。若该厂每年投资的款项均系向银行借来，借款利率为14%（复利），投产后开始付息。问该项目是否

2、可行。 该项目的总投资=800 000（F/A，14%，5） =800 0006.610=5 288 000元 每年需支付给银行的利息=5 288 000 14% 1=740320元 由于每年的净现金流量只500000元，不可行。 3、某公司需要添置一套生产设备，如果现在购买，全部成本需要60万元；如果采用融资方式租赁，每年末需等额支付租赁费9.5万元，8年租期满后，设备归企业所有。问公司应选择哪种方案。（假设年复利率8%） 融资租赁费现值P=9.5(P/A,8%,8) =9.55.7466=54.5927万元 低于现在购买成本60万元，因此，应选择融资租赁方式。 4、王某拟于年初借款5000

3、0元，每年年末还本付息均为6000元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为7%，试问王某能否按其计划借到款项？ P=6000（P/A，7%，10） =60007.0236 =42141.6050000所以无法借到 5、时代公司需要一台设备，买价为1600元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元。假设其他情况相同，利率为6%，作出购买或租用决策。 答：租金的现值为P=200（P/A，6%，9）+1=200（6.8017+1）=1560.34（元）1600元，所以应选择租用。 6、某企业有一个投资项目，预计在2001年至2003年每年年初投入资金300万元，从2004年至2013年的

4、十年中，每年年末流入资金100万元。如果企业的贴现率为8%，试计算： （1） 在2003年末各年流出资金的终值之和； （2） 在2004年初各年流入资金的现值之和； （3） 判断该投资项目方案是否可行。 （1）F=300（F/A，8%，4）-1 =1051.03 （2）P=100（P/A，8%，10） =1006.7101=671.01 (3) 671.011051.03,所以项目不可行。 7、某企业向银行借入一笔资金，银行贷款利率为7%，前三年不用还本付息，从第四年至第十年每年末偿还本息10000，问这笔资金的现值为多少？ P=A（P/A，i，n） （P/F，i，m） =10000 （P/A

5、，7%，7） （P/F，7%，3） =10000 5.3893 0.81634=43993元 第三章：筹资管理1、该公司2007年的销售额为300万元，2008预计销售额为400万元，2008年能够提供的可用利润为25万元：2008年增加应收票据，它占销售的比例6%。要求：计算2008年需要追加的对外筹资额。 o 100/300-55/300100+4006%-25=14万元o 外部筹资额=20 000（60 000/100 000-18 000/100 000）-120 000 10% 50%=2400元2、某企业发行四年期债券，面值为100元，票面利率为10%，每年付息一次。若市场利率为8

6、%、10%和12%时，债券发行价格为多少？当市场利率为8%时：P= 10010% （P/A,8%,4）+100(P/F,8%,4) =106.62元当市场利率为10%时：P= 10010% （P/A,10%,4）+100(P/F,10%,4) =100元当市场利率为12%时：P= 10010% （P/A,12%,4）+100(P/F,12%,4) =93.92元3、 某企业按（210，n40）的条件购入一批货物，即企业如果在10日内付款，可享受2的现金折扣；倘若企业放弃现金折扣，贷款应在40天内付清。 要求：（1）计算企业放弃该项现金折扣的成本。（2）若另一家供应商提出（120， n40）的信

7、用条 件，计算放弃折扣的成本。o 若企业准备享受现金折扣，选择哪一家供应商有利；o 若企业准备放弃现金折扣，选择哪一家供应商有利？o （1）企业放弃该项现金折扣的成本 2%/(1-2%)*360/(40-10)*100%=24.49%（2）企业放弃该项现金折扣的成本 1%/(1-1%)*360/(40-20)*100%=18.18%如果企业准备享受现金折扣应当选择放弃现金折扣的成本高的一家（本题中即是选择放弃现金折扣成本为24.49的一家）；o 如果企业决定放弃现金折扣则应当选择放弃现金折扣成本低的一家（本题中即是选择放弃现金折扣成本为18.18的一家）。4、某企业生产A产品，单价为10元，单

8、位变动成本为4元，固定成本为5000元，计算当销售量为1000件时的边际贡献与息税前利润。o M=（10-4）*1000=6000（元）o EBIT=6000-5000=1000（元）5、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y=20000+4x。假定该企业2003年度A产品销售量为50000件，每件售价为6元；按市场预测2004年A产品的销售数量将增长20%。 o 要求： （1）计算2003年该企业的边际贡献总额。 （2）计算2003年该企业的息税前利润。 （3）计算2004年的经营杠杆系数。 （4）计算2004年息税前利润增长率。 （5）假定企业2003年发生负债利息为30000元，

9、优先股股息为6700元，所得税率为33，计算2004年的复合杠杆系数。 （1）2003年该企业的边际贡献总额为： 50000（64）=100000（元） （2）2003年该企业的息税前利润为： 50000（64） 20000=80000（元） （3）2004年的经营杠杆系数=边际贡献息税前利润=10000080000=1.25 （4）2004年息税前利润增长率=经营杠杆系数产销量增长率=1.2520%=25% （5）2004年复合杠杆系数为： 财务杠杆系数=8000080000300006700/（133）=2 复合杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数=1.252=2.5 第四章：项目投资管理1

10、、假定某公司拟购建一项固定资产，需投资200万元，垫支流动资金50万元，开办费投资10万元，请计算项目的初始净现金流量。初始现金净流量NCFw =投资支出垫支流动资金w 所以：NCFo=20050 10w =260（万元）2、某固定资产项目预计投产后可使用8年，每年为企业创造收入100万元，发生付现成本60万元，固定资产按直线法折旧，每年折旧额为20万元，期末无残值，所得税率40%。要求计算该项目经营期的现金净流量。营业现金净流量=销售收入付现成本所得税 所得税=（收入总成本）所得税率=（1006020）40%=8（万元） NCF18=100608=32（万元）3、假定某个5年的投资项目经营期

11、的现金流量均为18万元，报废时的变价收入为0.8万元，原投入该项目的流动资金为50万元。要求计算该项目终结现金流量和第5年的现金流量。终结现金流量=固定资产的残值变现收入+垫支流动资金的收回=0.8 +50=50.8（万元）NCF5=18+50.8=68.8 （万元）4、 某公司准备购入一设备扩充生产能力。现有甲、乙两个方案供选择： 甲方案：投资50000元，使用寿命5年，无残值，5年中每年销售收入为30000元，付现成本为10000元； 乙方案：投资60000元，使用寿命5年，有8000元残值，5年中每年销售收入为40000元，付现成本第一年为14000元，以后随着设备陈旧每年增加修理费20

12、00元，另需垫支流动资金15000元。 两方案均采用直线折旧法计提折旧。设公司所得税率为40%。试分别计算两方案的现金净流量。甲方案每年折旧额=50000/5=10000元乙方案每年折旧额=（60000-8000）/5=10400元甲方案现金流量的计算:1)初始现金流量=-50000元2)营业现金流量: 第一年的税前利润=销售收入-付现成本-折旧 =30000-10000-10000=10000元 应交所得税=1000040%=4000元 税后利润=10000-4000=6000元 营业现金净流量=6000+10000=16000元3)终结现金流量=0元同理可计算出乙方案的现金流量.5、某企业

13、拟建一项固定资产，需投资65万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末有5万元净残值。该项工程建设期为1年，投资额分别于年初投入35万元，年末投入30万元。预计项目投产后每年可增加净利润15万元，假定贴现率为10%。要求：计算该投资项目的净现值。解：年折旧额（65-5）106万元 NCF0= -35万元 NCF1= -30万元 NCF210=5+6=11万元 NCF11=11+5=16万元NPV=11(P/A,10%,10)-(P/A,10%,1)+16(P/F,10%,11)-35+30(P/A,10%,1)=0.93大华公司拟购置一台设备，价款为240 000元，使用6年，期满净残值为1

14、2000元，直线法计提折旧。使用该设备每年为公司增加税后净利为26 000元。若公司的资金成本率为14%。要求：(1)计算各年的现金净流量； ，(2)计算该项目的净现值；(3)计算该项目的净现值率；(4)计算评价该投资项目的财务可行性。(1)年折旧额=(240000-12000)6=38000 NCF0=-240000 NCF1-5 =26000+38000=64000NCF6=64000+12000=76000(2) NPV=64000(P/A,14%,5)+76000(P/F,14%,6)-240000=14344(元)(3) NPVR=14344/240000=0.05987、如企业需在

15、以下两个投资项目中选择一个：半自动化的A项目采用旧设备，变现价值为16万元，每年产生8万元的现金净流量，项目寿命3年，3年后必需更新且无残值；全自动化的B项目的初始投资为21万元，每年产生6.4万元的现金净流量，项目寿命6年，6年后必需更新且无残值，企业的资本成本为16%。两个项目的净现值分别为： NPVA= 80 000（P/A，16%，3）- 160 000 =19 680(元) NPV=64 000 （P/A，16%，6） - 210 000 =25 840(元)A 和 B 年平均净现值的计算 ANPVA=19 680 （P/A，16%，3） = 19 6802.246 =8 762.2

16、4(元) ANPVB=25 840 （P/A，16%，6） = 25 8403.685 =7 012.21(元) 第五章：证券投资管理例1：华丰公司债券面值为1000元，票面利率为8%,期限为3年，某企业要对这种债券进行投资，当前的市场利率为10%（即投资者要求的必要收益率）,问债券价格为多少时才能进行投资？V=10008%(P/A，10%，3) +1000（P/F，10%，3） =802.487+10000.751=950(元) 即这种债券的价格必须低于950元时，投资收益率才高于10%，投资者才能购买。 例2：某债券面值为1000元，期限为3年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还

17、，当时市场利率为6%,其价格为多少时，企业才能购买？ P=1000（P/F，6%，3）=10000.8396=840(元)即这种债券的价格必须低于840元时，投资收益率才高于6%，投资者才能购买。例3：A公司发行在外普通股股数为500万股，B公司打算购买A公司的股票10万股，并准备3年后出售，预计3年后出售价格为20元，A公司采用固定增长的股利政策，刚发放的股利为1.2元/股，预计股利每年5%的速度增长，若B公司要求的必要报酬率为10%，则B公司以怎样的价格购买才划算？例4：某公司发行的股票，经分析属于固定成长型，投资人要求的必要报酬率为10%，预计第一年的每股股利为2元，预计股利增长率为6%，则该种股票的价值为多少？第六章：营运资金管理3、东方公司A材料年需要量为6000吨，每吨平价为50元，销售企业规定：客户每批购买量不足1000吨，按平价计算；每批购买量1000吨以上3000吨以下的，价格优惠5%；每批购买量3000吨以上，价格优惠8%。已知每批进货费用为100元，单位材料平均储存成本3元，计算最佳经济批量 。4、已知ABC公司与库存有关信息如下： （1）年需求数量为30000单位； （2）购买价格每单位100元； （3）库存储存成本是商品买价的20%； （4）进货成本每次30元；要求：（1