第14章产品市场和货币市场的一般均衡.ppt

1、第14章,产品市场和货币市场的一般均衡,学习内容：1、投资的决定、IS曲线和产品市场的均衡；2、利率的决定，LM曲线和货币市场的均衡；3、ISLM模型； 教学重点：ISLM模型； 教学难点：ISLM模型； 教学目的：通过教学，让学生掌握ISLM模型，能用ISLM模型分析简单的宏观经济问题。 教学方法及安排：6课时，教授加讨论，布置并讲解习题,本章继续探讨决定国民收入的因素。 I=I0？I并非外生变量，要受到r的影响。rIY,第一节 投资的决定,一、实际利率与投资 1、投资：是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设

2、备。 投资包括私人投资与政府投资两个部分。 投资就是资本的形成。,2、利率。利率与投资反方向变动。 如预期利润率利率，值得投资； 如预期利润率利率，不值得投资。 所以利率是使用资金的成本；利率越低，投资越多。,一个新项目的投资与否取决于预期利润率和为投资所借款项的利率的比较。,钱是我自己的怎么办？,2、投资函数 投资函数：在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与利率之间的函数关系。 投资用i表示，利率用r表示，则： ii（r） 线性投资函数：ie-dr （满足di/dr 0 ） e自发投资，不依存于利率的变动而变动的投资 d投资对利率的敏感度,投资曲线,如图： I=e-dr,例

3、：某企业有如下的4个项目: 1、当利率为8.5%，企业投资多少？ 2、当利率为7.5%，企业投资多少？ 3、当利率为6.5%，企业投资多少？ 4、当利率为5.5%，企业投资多少？,暂时只考虑利率与投资的关系，不考虑其他因素。,实际利率：Real Interest Rate 一定时期内资产增加的实际价值或购买力。（r） 名义利率：National Interest Rate 货币数量表示的利率。 二者的区别在于是否考虑通货膨胀率（） 名义利率=实际利率+通货膨胀率,注意：本书中都是讨论的实际利率（r）,二、资本边际效率的意义,、什么是资本边际效率（） 资本边际效率（）是一种贴现率，这 种贴现率正

4、好使一项资本物品的使用期内各预 期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格 或重置成本。,、什么是贴现率和现值,假定本金为美元，年利率为，则： 第年本利和：（）美元 第年本利和：（）.2美元 第3年本利和：（） 5.70美元 以r表示利率，R0表示本金， R1 、R2 R3分别表示第1年、第2年、第3年的本利和，则各年本利和为： R1 = R0（1 + r） R2 = R1（1 + r）=R0（1 + r） R3 = R2（1 + r）=R0（1 + r） R n = R0（1 + r）n,设本利和和利率为已知，利用公式可求本金：,=,105,1+5%,=,100美元,n年后的Rn现值是：,R0

5、 =,R n,（1 + r）n,例：,假定一笔投资在未来1、2、3 n年中每年所带来的收益为R1， R2， R3 Rn，在n年中每年的利率为r，则这各年收益之和的现值（PV）就可以用下列公式计算：,设一笔投资可以用3年，每一年提供的收益为5000元，第二年提供的收益为4000元，第三年提供的收益为2000元，利率为6%，则这笔投资所提供的未来三年中收益的现值就是：,PV =,5000元,（1 + 0.06）,+,4000元,（1 + 0.06）,2000元,（1 + 0.06）,+,3,2,= 4717元 + 3560元 + 1679元 = 9956元,如果每年的收益相等，则现值贴现分式也可写

6、为：,这种现值贴现法用途很广，不仅可以用于企业投资决策，还可以用于一切未来收入的现值贴现，从而对作出其他决策也同样适用。,= R,（1 + r）,=,R,r,PV,所以,因为：,当用现值贴现法来作出投资决策时，只要把投资与未来收益的现值进行比较就可以了。在前面的例子中假设投资为10000元，就可以看出，当利率为6%时，投资一万元，未来收益的现值只有9956元，因此，投资是不值得进行的；当利率为4%时，投资一万元，未来收益的现值为10284元，因此，投资是有利的。如果不对未来收益进行贴现，未来收益为（5000元+4000元+2000元）=11000元，进行投资是值得的，如果进行贴现，则不同的利率

7、有不同的结论。由此也可以看出，利率与投资是反方向变动的。,3、资本边际效率求证,如书中举例：,假定资本物品不是在3年中而是在n年中报废，并且在使用终了时还有残值，则资本边际效率的公式为：,R n,（1 + r）n,+,三、资本边际效率 （MEC）曲线,四、投资边际效率 （MEI）曲线,如图：,MEC,MEI,0,i,r,i0,r0,r1,MEI是投资的边际效率曲线，要低于MEC。 因为投资增加后，导致资本品的价格供不应求，上涨。所以缩小了投资边际效率。但更为精确。,五、预期收益与投资,预期收益投资 1、预期市场需求预期收益 2、 工资成本，对于劳动密集性产业：工资成本预期收益； 对于资本密集性

8、产业：工资成本机器替代劳动投资 3、减税预期收益,六、投资与风险：风险大投资 七、托宾的Q理论说 Q=企业的市场价值（即企业股票的市场价格总额）/企业重置成本（即重新建造这个企业所需要的成本）。 当Q1时，股票市场价值高，投资重新建设合算，投资就会增加。,第二节 IS曲线产品市场的均衡：是指产品市场上总供给与总需求相等。,一、IS曲线的推导：,或,IS曲线方程,例：,i=1250-250r,c=500+0.5y,求IS曲线方程。 IS曲线方程：y=3500-500r,当r=1时，y=3000 当r=2时，y=2500 当r=3时，y=2000 当r=4时，y=1500 当r=5时，y=1000

9、 .,r,y,5,4,3,2,1,1000,1500,2000,2500,3000,IS曲线,IS曲线的图形推导,分析：要求y和r之间的关系，须借助一个桥梁进行过渡： risy，桥的两端是利率与国民收 入，桥梁是i与s； 具体地，先由r推出i；再由i得出s；接着由S得出y;最后对r与Y之间的关系进行总结。,根据I曲线和S曲线推导IS曲线,a,I=I(r),I=S,S(y),r2,I2,S2,二、IS曲线的含义：,1、描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间关系的曲线。 2、总产出与利率之间存在着反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加。 因为：

10、r下降，i增加，y增加。,WHY?,相同收入，利率偏低， is,r,y,5,4,3,2,1,1000,1500,2000,2500,3000,3、处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。 曲线右侧的点，现行的利率水平过高， is.,A,B,相同收入，利率偏高， is,r,y,5,4,3,2,1,1000,1500,2000,2500,3000,三、IS曲线的斜率： IS曲线斜率的经济意义：表示总产出对利率变动的敏感程度。 斜率的绝对值越大，曲线越陡峭，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率的绝对值越小，曲线越平坦，总产出对利率变动的反应越敏感。,y,r

11、,r1,y1,三、IS曲线斜率的确定（一）两部门,斜率,斜率的大小取决于与d 1、d不变，边际消费倾向对IS曲线斜率的影响： （1）数学意义：大（1）小 斜率绝对值小IS曲线平缓 （2）经济学意义： 1/（1-）是投资乘数， 越大，说明乘数越大，利率的较小变动会带来投资从而收入的较大变动。,2、不变，投资系数d对IS曲线的斜率影响：,（1）数学意义： d大IS曲线的斜率绝对值小IS曲线平缓 （2）经济学意义： d大投资对利率的变动敏感利率变动引起投资变动多进而引起收入Y的变动幅度大。,斜率小，平缓,斜率大，陡峭,（二）三部门：比例税，税率为t，即T=T0ty,推导过程：,和d不变，税率t对IS

12、曲线斜率 的影响（1）数学意义： t大（1 t ）小 （ 1 t ）小1 （ 1 t ） 大斜率绝对值大IS曲线陡峭（2）经济学意义：在边际消费倾向一定时， 税率t大，税收乘数Kt / 1 （ 1 t ）小，Y的变动幅度小。,四、IS曲线的水平移动,【注】IS曲线水平移动，说明IS曲线斜率不变。 （一）投资需求变动 如果其他条件不变，而投资者对投资前景乐观，信心增强，使自发性投资水平e上升，则在每一利率水平上，投资需求就会增加，则IS曲线相应右移； 在每一利率水平上国民收入相应增加，增加的幅度为投资需求的增加额乘以投资乘数，即y=ki i,投资需求变动与IS曲线的移动,I,I,Y,Y,0,0,

13、0,0,I0,I=S,S(y),(1),(2),(3),(4),r,S,S,r,（二）储蓄函数变动,如果其他条件不变，而人们的储蓄意愿增加了，即人们更节俭，自发性消费a下降，则每一储蓄水平所需要的国民收入就会少些，IS曲线相应左移： 移动的水平距离为y ski 。,储蓄变动使IS曲线的移动,s,s0,Y,I,i,Y,r,r,I,I=S,(1),(2),(3),(4),三部门经济,政府购买支出变动 政府购买增加投资增加IS曲线右移 移动幅度：增量和政府购买乘数的乘积 税收变动 增加税收减少投资需求IS曲线左移 移动幅度：增量和税收乘数的乘积,关于增加或减少税收及政府支出如何使IS曲线移动，也可以

14、从下面公式中得到说明,假定T和g分别代表税收和政府支出额，则国民收入等于： yciga+（yT）edrg a+egTydr y（a+egT）/（1）dr/（1）,【结论】,从上式中可见： 当政府支出（g）增加或减少g时，国民收入增加或减少量为y1/（1）g，即IS曲线右移或左移1/（1）g； 当税收（T）增加或减少T时，国民收入减少或增加量为y/（1）T，即IS曲线左移或右移/（1）T。,五、提出IS曲线的重要目的之一，是分析财政政策如何影响国民收入的变动,扩张性财政政策（增加g ，减少T ），IS右移 紧缩性财政政策（减少g ，增加T ），IS左移,例：,i=1250-250r,c=500+

15、0.5y 现在出现了技术革新，市场前景光明，在利率不变的情况下，投资增加。i=1250-250r 变为i=1500-250r IS曲线如何移动？移动多少？ 答案是：水平右移；移动500个单位。,注意：考虑IS曲线移动时不要忘了乘数效应。,投资由利率决定，利率又由什么决定呢？,第三节 利率的决定,古典学派认为：投资和储蓄都只与利率相关；当投资与储蓄相等时，利率就得以决定。 凯恩斯认为：利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的。,货币供给量由国家控制，是一个外生变量。 需要分析的主要是货币的需求。,快说！你为什么要持有货币？你的动机是什么？,一、流动性偏好与货币需求动

16、机,（一）流动性偏好 是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。 （二）货币需求动机分为以下三种 1、交易动机：指人们因生活消费和生产消费，为了进行正常交易所需要的货币。 主要取决于收入，收入越高，对货币的需求越多；交易数量越大，需求越大。,2、谨慎动机或预防性动机：指人们为了应付突发性事件、为预防意外支出而持有一定数量的货币。 个人取决于对风险的看法，社会则与收入成正比。 3、投机动机:指人们为了抓住有利时机，以买卖有价证券而持有的货币。 与利率呈负相关。即利率越高，投机货币需求越少，反之越多。,解释：,有价证券：股票、债券等 人们在储蓄和证

17、券投资中选择，当利率低，储蓄不划算，就会选择取出存款准备证券投机。利率高时，就会选择储蓄。,储蓄不划算，我要去买股票！,交易动机 谨慎动机 投机动机,与收入正相关,L1=L1(y)=ky,与利率负相关,L2=L2(r)=-hr,L = L1 + L2 = ky hr,货币需求函数,L = L1 + L2 = ky hr k，货币需求对收入的敏感系数。k越大，表示较少的收入增加会增加较多的货币需求。 h，货币需求对利率的敏感系数。h越大，表示较少的利率增加会减少较多的货币需求。,流动性陷阱（凯恩斯陷阱）,利率极低，人们认为利率不可能再降低，或者有价证券的价格不可能再上升，而可能跌落，因而会将所有

18、有价证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免有价证券价格下跌遭受损失。这就是流动性陷阱。 此时，增加货币供给，不会促使利率下降。,货币需求曲线,r,L,L1,L2,L,货币需求曲线,流动性陷阱,（三）货币需求量与收入、利率的变动方向关系,对货币的需求函数L = L1 + L2 = kyhr中的货币需求量与收 入的同方向变动关系、货币需求量与利率的反方向变动关系， 可用下图表示 ：,二、货币供求均衡和利率的决定,1、货币供给 由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。 1）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。 2）广义货币供给，M2：M1+定期存款。 3）M3 = M2

19、+ 个人和企业所持政府债券等。 一般主要指M1。,名义货币供给量与实际货币供给量,名义货币量仅仅计算票面价值 实际货币量（名义货币量）/（价格指数） 即：实际货币量mM /P 名义货币量MmP,我们主要考虑实际货币供给,利率的决定：,r,L,m,L,当货币需求等于货币供给时，利率被决定。 m = ky hr 此时货币市场达到均衡。 L不变，m增加时，利率r下降。 L不变，m减少时，利率r上升。,r0,r1,利率的决定：,r,L,m,L,m不变，L增加时，利率r上升。 m不变，L减少时，利率r下降。,r0,r2,r1,货币和普通商品一样满足供求定理；利率就是货币的价格。,第四节 LM曲线,一、L

20、M曲线的推导 L=m时，货币市场处于均衡状态。 有： m = ky hr 所以：,或,LM曲线,例：,已知：m=1250;L1=L1(y)=0.5y；L2=L2(r)=1000-250r。 求：LM曲线方程；并求当y=1000，1500，2000，2500时r等于多少。 答案是：y=500+500r 或 r=0.002y-1,当y=1000时， r=1 当y=1500时， r=2 当y=2000时， r=3 当y=2500时， r=4 当y=3000时， r=5 .,r,y,5,4,3,2,1,1000,1500,2000,2500,3000,LM曲线,LM曲线的图形推导分析思路,R和y之间的

21、关系需借助桥梁M： rM2（M=L）M1Y， 当货币供给一定时，M1与M2是此消彼长的关系。,LM曲线的推导,L2,L2,L1,L1,r,r,(1),(2),(3),(4),L2 (r),M,L1(y),y,y,二、LM曲线的经济含义,1、LM曲线是一条描述货币市场达到宏观均衡即 L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。 2、在货币市场上，总产出与利率之间存在着正向变化的关系。即总产出水平增加时利率趋于提高，总产出水平减少时利率趋于降低。,WHY?,原因：,货币市场均衡时m =L1+L2= ky hr 当收入增加时，L1增加； 在m不变的情况下，要保持货币市场均衡，L2必须减少，从而利率r上升。

22、,要分清产品市场和货币市场！,相同收入，利率偏低， Lm,r,y,5,4,3,2,1,1000,1500,2000,2500,3000,3、处于LM曲线上的任何点位都表示L=m，偏离LM曲线的任何点位都表示没有实现均衡。 曲线左侧的点，现行的利率水平过高， Lm。,A,B,相同收入，利率偏高， Lm,三、LM曲线的斜率,斜率,斜率越大，曲线越陡峭； 斜率越小，曲线越平缓。,r,y,LM,LM曲线的斜率大小由k、h决定。 当h不变时，k越大，斜率越大，曲线越陡峭。 经济学意义： k越大说明货币需求对收入变动越敏感，L1增加多，L2下降多，利率r上升多。,复习一下h、k的含义。,r,y,r,y,当

23、k 不变时， h越大，斜率越小，曲线越平缓。 经济学意义： h越大说明货币需求对利率变动越敏感。利率小幅增加， L2下降多，L1增加多，用于交易的货币增加多，y增加多。,r,y,r,y,现实中的LM曲线,r,y,LM,r极低时，人们持有所有的货币用于交易，出现凯恩斯陷阱。 r不断上升，一部分货币开始用于投机，y增加减慢。 r极高时，大部分货币用于储蓄，交易货币需求几乎为零，y几乎不增长。,r0,凯恩斯区域,中间区域,古典区域,【说明】LM曲线上三个区域的政策效果分析,1、在“凯恩斯区域”，LM曲线的斜率为零。“凯恩斯区域”的利率非常低，此时，政府采用扩张性货币政策，使货币供给增加，LM曲线表现

24、为向右移动，可利率并不能再降低，从而收入也不会增加，所以，货币政策无效。相反，如果政府采用扩张性财政政策，IS曲线就向右移动，收入会在利率没有变化的情况下增加，因此，财政政策有效。 2、在“古典区域”，实行扩张性财政政策，IS曲线表现为向右移动，这只能使利率提高，而收入并不能增加，故财政政策无效。如果实行扩张性货币政策，LM曲线向右移动，会使利率下降，从而提高收入水平，所以货币政策是有效的。 3、在中间区域，财政政策与货币政策都有一些效果，效果大小取决于LM曲线的倾斜程度，LM曲线越平缓，财政政策的效果就越大；LM曲线越陡峭，货币政策的效果就越大 。,四、LM曲线的水平移动 【注】LM曲线水平

25、移动，说明LM的斜率不发生变化，而只是在纵轴上的截距发生变化。,1、货币供给增加（m ），LM如何移动？,m2,(1),0,0,0,L2,i,0,0,L2,L1,(2),0,货币供给使LM曲线移动,，,2、物价水平上涨 （P ），LM曲线如何移动？,第五节 IS-LM分析,Y=AE=c+i, 在短期:消费倾向稳定,而i=e-dr, 所以,要决定Y,就必须首先决定一个r; -产品市场 而r是由m=L1(Y)+L2(r)决定的, 因此,要决定r就必须先决定Y -货币市场,循环推论,循环推论！利率通过投资影响收入，而收入通过货币需求又影响利率；或者说，收入依赖于利率，而利率又依赖于收入。,在商品市场

26、上，要决定收入，必须先决定利率，否 则投资水平无法决定；而利率是在货币市场上决定的； 在货币市场上，如果不先确定一个特定的收入水 平，利率又无法确定，而收入水平又是在商品市场上决 定的，因此利率的决定又依赖于商品市场。,一、IS-LM模型 把LS曲线与LM曲线结合在一起，就可以得到产品市场和货币市场同时均衡时，利率与国民收入决定的ISLM模型。,y,r,LM,IS,y0,r0,在产品市场和货币市场同时均衡时的国民收入就是均衡收入，相应的利率就是均衡利率。,例：,已知：i=1250-250r ； s=-500+0.5y； m=1250； L=0.5y +1000-250r 。 求：均衡收入和利率

27、。 解：i=s时，y=3500-500r(IS曲线) L=m时，y=500+500r（LM曲线） 两个市场同时均衡，IS=LM，解方程组得y=2000，r=3,二、均衡与失衡,可以看出，有且只有一个均衡点，满足两市场共同均衡。 A点满足i=s ，L=m ：is，Lm ：is，Lm ：is，Lm ：is，Lm,r,y,LM,IS,A,B,三、均衡的自动调节,A点，is，L=m,r,y,LM,IS,A,自动调节过程：,O,C点，i s， Lm,r,y,LM,IS,C,自动调节过程：,O,C点左移到C1点，达到产品市场均衡。,C1,因为市场自发调节太慢；而且存在市场失灵。,既然市场能自发达到均衡，还要宏观调控干什么？,r,y,LM,IS,A,低收入水平的国家经济能达到均衡吗？,能！我们不能满足低收入的均衡，应该采取措施提高收入水平。,如何提高？,使用宏观经济政策。,y0,y1,y2,y3,第六节 凯恩斯理论的基本框架,1、国民收入决定于消费需求和投资需求（总需求） 2、消费由消费倾向和收入水平决定。 3、消费倾向比较稳定，经济波动主要来自投资的变动。 4、投资由利率和资本边际效率决定，投