第 六 章 股利分配.ppt

1、第 六 章股利分配,本章考试题型以单项选择题和多项选择题为主，历年考试中分值在3分左右，应重点掌握各种股利分配政策的优缺点。,考情分析,近年本章考试题型、分值分布,1.利润分配的内容及程序3.股利分配政策和理论分析4.股利分配的形式5.股利发放的程序,本章主要考点,第一节利润分配的内容和程序,（一）了解利润分配的内容（二）熟悉利润分配的程序,利润分配的内容和程序,一、利润分配的内容（了解）,利润分配的内容和程序,一、利润分配的内容（了解）,利润分配的内容和程序,法定盈余公积金按税后利润的10%计提，但企业盈余公积金累计额达到企业注册资本的50%时，可不再继续提取。,法定盈余公积金不足以补亏时，

2、在计提前先补亏,任意盈余公积金是在计提法定盈余公积金和公益金以后，根据企业章程或股东大会决议所提取的公积金。,利润分配的内容和程序,一、利润分配的内容（了解）,有限责任公司： 实缴出资比例； 股份有限公司： 持股比例,利润分配的内容和程序,二、利润分配的程序（熟悉）,利润分配的内容和程序,【例单选题】关于股份公司税后利润分配的程序，下列排序正确的是（）。A.弥补以前年度亏损、支付普通股股利、计提盈余公积B.弥补以前年度亏损、提取盈余公积、支付普通股股利C.提取盈余公积，支付普通股股利、弥补亏损D.支付普通股股利、弥补亏损、计提盈余公积,【答案】B【解析】股份公司税后利润的分配顺序是首先弥补亏损

3、，然后提取公积金，最后支付普通股股利。,第二节股利分配的政策,二、股利分配的政策（一）了解股利分配对企业价值影响的不同观点（二）掌握不同的股利分配政策,股利分配的政策,一、股利分配政策（掌握）,（一）剩余股利政策,（二）固定股利政策,（三）固定股利支付率政策,（四）低正常股利加额外股利政策,股利分配的政策,一、股利分配政策（掌握）,（一）剩余股利政策,在企业有良好投资机会时，根据公司设定的目标资本结构（在此资本结构下，综合的资本成本将降到最低水平），确定目标资本结构下投资所需的股东权益资本，先最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的所有者权益资本，然后将剩余的盈余作为股利发放给股东。,股利分

4、配的政策,一、股利分配政策（掌握）,（一）剩余股利政策,【例单选题】某公司资本结构是30%的负债资金，70%的权益资金，今年实现的净利润为750万元，明年计划投资800万元，假定该公司采用剩余股利政策，则今年年末可以向投资者分配的股利为（）万元。A.0 B.190C.560D.750,【答案】B【解析】从税后净利润中留存的用于投资的权益资金80070%560（万元），可以向投资者分配的股利750560190（万元）【优点】有利于公司保持理想的资本结构，充分利用筹资成本最低的资金来源，使综合资金成本降至最低。【缺点】会造成股票价格波动,股利分配的政策,（二）固定股利政策,股利分配的政策,（二）固

5、定股利政策,股利分配的政策,（二）固定股利政策,企业将每年发放的股利固定在一定的水平上，并在一定时期内保持不变。【优点】有利于树立公司良好的形象；有利于投资者安排股利收入和支出；有利于向市场传递企业正常发展的信息，稳定股票价格。【缺点】会造成股利的支付与盈余脱节，当企业盈余较低时，仍然要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，出现财务状况恶化。,股利分配的政策,（二）固定股利政策,【例单选题】在下列公司中，通常适合采用固定股利政策的是（）。A.财务风险较高的公司B.投资机会较多的公司C.收益显著增长的公司D.收益相对稳定的公司,【答案】D【解析】采用固定股利政策时，企业每期都需要支付固定的股利，所

6、以这类公司的收益应当相对稳定。,股利分配的政策,（三）固定股利支付率政策,企业确定一个股利占盈余的比率，即股利支付率，并在一定时期保持不变。【优点】发放的股利随着企业经营业绩的好坏而上下波动，体现了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则。【缺点】导致各年股利不稳定，波动较大，不利于稳定股价，容易使股东产生企业发展不稳定的感觉。,股利分配的政策,（三）固定股利支付率政策,【例单选题】能保持股利与公司取得的收益之间存在定比例关系，较好体现“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则的股利政策是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定支付率股利政策D.低正常股利加额外股利政策,【答案】C【解析】采用

7、固定股利支付率政策，股利支付随着企业经营业绩的好坏而上下波动，盈余多的年份发放的股利也较多，盈余少的年份发放的股利也较少，体现了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则。,股利分配的政策,（三）固定股利支付率政策,【例多选题】采用固定股利支付率政策，其结果可能有（）。A.可使得股利的发放随着企业经营业绩的好坏而上下波动B.容易造成公司股价不稳定C.会导致各年股利不稳定，出现较大波动D.容易造成股利支付与盈余相脱节E.有利于维持股价的稳定,【答案】ABC【解析】固定股利支付率政策使股利支付随着企业经营业绩的好坏而上下波动，股利支付与企业盈余相关，体现了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则。但是由

8、于股利不稳定会造成股价的波动，所以选项A、B、C正确，选项D、E错误。,股利分配的政策,一、股利分配政策（掌握）,（四）低正常股利加额外股利政策,企业在一般情况下，每年发放数额较低的股利，当盈余较多时，企业再根据实际盈余向股东发放额外股利的政策。【优点】有利于公司灵活掌握资金的调配；有利于维持股价的稳定，从而增强股东对公司的信心；有利于吸引那些依靠股利度日的股东，使之每年可以得到比较稳定的股利收入。【缺点】未提及。,股利分配的政策,二、股利政策的理论分析（了解） （一）股利无关论（二）股利相关论,股利政策不会影响企业的市场价格。观点：在完全市场中，投资者并不关心企业股利的发放，对股利和资本利得

9、没有偏好，企业的价值完全由企业的投资获利能力决定。,股利分配的政策,二、股利政策的理论分析（了解）（二）股利相关论,公司的股利决策对企业的价格有影响，并不是无关的。观点：在现实生活中，完全市场是不存在的，企业发放的股利是在受到各种制约因素影响下进行的。影响因素包括：1.法律。法律规定企业不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利；企业必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金等。2.股东对股利的态度。依靠股利维持生活的股东，往往要求企业发放稳定的股利，反对企业留存过多的利润；控股权股东希望企业不分配股利（公司需要资金可能发行股票，导致其控制权的稀释）。3.企业对经营前景的看法。有良好的投资机会，少

10、发股利；缺乏良好的投资机会，发放较高的股利。上述股利政策中的固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策就体现了这一观点。,股利分配的政策,【例单选题】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）。A.资本公积B.任意盈余公积C.法定盈余公积D.上年未分配利润,【答案】A【解析】按照公司法规定，不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。,股利分配的政策,【例单选题】下列（）是基于股利无关论确立的。A.固定股利政策B.剩余股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策,【答案】B【解析】固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策的理论依据是股利相关论，剩

11、余股利政策的理论依据是股利无关论。,第三节股利分配的形式,三、股利分配的形式（一）了解股利发放的程序（二）熟悉股利分配的形式,股利分配的形式,一、股利分配的形式（熟悉）,股利分配的形式,【例多选题】发放股票股利的优点主要有（）。A.可以避免由于采用现金分配股利而导致企业支付能力下降、财务风险加大的缺点B.当企业现金紧缺时，发放股票股利可起到稳定股价的作用，从而维护企业的市场形象C.股票股利可避免发放现金股利后再筹集资本所发生的筹资费用D.股票股利会传递企业现金充足的信息，有利于提高企业股票价格E.股票股利可增加企业股票的发行量和流动性，从而提高企业的知名度,【答案】ABCE【解析】股票股利向社

12、会传递的信息应是现金短缺而不是现金多余，所以选项D错误。,股利分配的形式,二、股利发放的程序（了解）,股利分配的形式,【例多选题】下列表述正确的是（）。A.在除息日前，股利权从属于股票B.在除息日前，持有股票者不享有领取股利的权利C.在除息日前，股利权不从属于股票D.从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享股利E.股权登记日在除息日之前,【答案】ADE【解析】在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者享有领取股利的权利；从除息日开始，股利权不从属于股票，新购入股票的投资者不能分享股利。,股利分配的形式,（1）207年的税后利润为（）万元。A.546B.409.5 C.340 D.420,【答案】

13、B【解析】208年税后利润（2 4805702 48055%）（125%）409.5 （万元）,【例计算题】某企业208年实现销售收入2 480万元，全年固定成本570万元（含利息），变动成本率55%，所得税率25%。年初已超过5年的尚未弥补亏损40万元。该企业按10%提取法定盈余公积，按5%提取任意盈余公积，向投资者分配的利润为可供投资者分配利润的40%，不存在纳税调整事项。,股利分配的形式,（2）208年应提取的法定盈余公积为（）万元，任意盈余公积为（）万元。A.36.95B.36.58 C.18.475D.18.29,【答案】AC【解析】提取的法定盈余公积（409.540）10%36.95 （万元），提