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文档简介

1、房地产信托,目 录,Part 1信托业介绍,Part 2 房地产信托REITs,1,信托业介绍,定 义,信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益对信托财产进行管理或者处分的行为。,受托人,委托人,受益人,合同、遗嘱,转移或处分财产权,信托利益及信托财产的最后归属,信托财产,处分,管理,信托目的,指示,我国信托业发展情况,种类,民事信托,商事信托,资金信托,财产信托,私益信托,公益信托,自益信托,他益信托,任意信托,推定信托,法定信托,2,REITs,评估,美国模式,日本模式,ReitsReal Estate Investmen

2、t Trusts定义,房地产 信托投资基金,一种证券,发行收益信托凭证来获取资金来源,由专业机构对房地产投资经营管理,将投资综合收益按比例分配给投资者,抵押型REITs,起源于19世纪的美国,REITs 的起源与发展,1961年设立第一批REITs,1965年第一批REITs上市,权益型REITs,1974-1975年大衰退 利率上升+房地产供给过量 受让抵押,REITs的分类,传统型REITs 新型REITs,传统型REITs,根据组织形式不同,据投资形式不同,权益型：拥有房地产所有权，从事房地产经营 收益来源：房产差价、租金等 抵押型：投资房地产抵押贷款或房地产抵押支持证券（放贷） 收益来

3、源：贷款利息 混合型：介于两者之间，自身拥有部分物业产权的同时仍从事抵 押贷款业务。,根据运作方式不同,封闭型：发行量在发行之初就被限制，在二级市场流通 开放型：可随时追加新股份，随时买入卖出,根据资金筹集方式不同,根据投资地产项目所属行业不同,2020/10/4,新型REITs,长期回报好,REITs基金的优劣势,公司治理好,流动性非常好,资产质量高,付息率较高,优点,标普500：标准普尔500指数，英文简写为S&P 500 Index，是记录美国500家上市公司的一个股票指数。 公司治理指数：根据一定的指标体系，以指数形式对上市公司治理状况做出的系统、客观和准确的评价。,REITs股票的流

4、动性仍显不足 REITs内部融资能力低 REITs有关当事人各方面临利益冲突问题,REITs基金的优劣势,缺陷,中国房地产融资现状,中国房地产融资现状,中国房地产融资渠道可以细分为11种,常见的融资渠道,国内银行贷款 发行资金信托 企业大陆上市 股权合作,辅助性融资渠道,企业海外上市 金融租赁 发行企业债 民间金融 海外基金 外资银行贷款 REITs,REITs在中国的发展意义,对投资者,收益稳定 回报丰厚 抗通胀性强 风险系数较低,对房地产 开发企业,融资结构的多元化 优化资产负债结构,房地产资本市场 的形成与规范 分散银行系统的 信贷风险 推动金融市场 多元化发展,对市场,REITs在中国的潜在运作模式,我国引进REITs的政策猜想,1,2,3,4,REITs组织形态的规定,RE

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