PBAT树脂项目财务分析报告

1、泓域咨询/PBAT树脂项目财务分析报告一、项目发展背景PBAT树脂，全称为热塑性生物降解柔生塑料，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既具有脂肪族聚酯良好的生物可降解性和柔韧性，也具有芳香族聚酯的良好力学性能、冲击性能和耐热性。其产品主要应用于塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具等领域。随着国家对塑料污染治理的高度关注，以及在各地方政府颁发的一系列解决白色污染的若干政策的推动下，近年来我国生物可降解产业得到了迅速发展。自2008年中国“禁塑令”实行以来，国内对生物降解塑料的需求始终保持着较高的增长态势，从2014年的2.5万

2、吨发展到2019年，中国可降解塑料需求规模增长至4.5万吨以上，年均复合增长率不低于10%。而PBAT树脂作为生产可降解塑料的原材料之一，在近年来同样也有着较为广阔的市场需求增长空间。近年来，随着国内环保政策的持续推进，大众环保意识的逐渐增强以及相关技术的不断进步，我国PBAT产量和规模呈稳步增长趋势。从产量来看，从2011的1.2万吨发展到2019年，我国PBAT树脂产量增长至3.9万吨左右，与上一年3.4万吨的产量相比，增长了近14.7个百分点；从市场规模来看，从2011年的2.7亿元发展到2019年，我国PBAT树脂行业市场规模增长至9.8亿元左右，与上一年8.2亿元的市场规模相比，增长

3、了近19.5个百分点。可以看出，我国PBAT树脂行业未来发展仍持续向好。生物降解塑料主要应用于包装、纤维、农业、医疗等领域，其中包装行业应用为广泛。根据BCCResearch数据统计，2014年全球生物降解塑料市场规模为66.8万吨，较2013年增加15.97%，预计2019年将达138.6万吨，年复合增长率为15.72%。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改

4、性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资14806.15(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3653.22万元。（三）总投资构

5、成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资18459.37万元，其中：固定资产投资14806.15万元，占项目总投资的80.21%；流动资金3653.22万元，占项目总投资的19.79%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资6056.39万元，占项目总投资的32.81%；设备购置费5435.77万元，占项目总投资的29.45%；其它投资3313.99万元，占项目总投资的17.95%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=14806.15+3653.22=18459.37（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，

6、项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入14237.85万元，总成本12597.43万元，利润总额5893.56万元，净利润4420.17万元，增值税418.20万元，税金及附加247.86万元，所得税1473.39万元；第二年负荷75.00%,计划收入19415.25万元，总成本16053.86万元，利润总额8906.96万元，净利润6680.22万元，增值税570.27万元，税金及附加266.10万元，所得税2226.74万元；第三年生产负荷100%，计划收入25887.00万元，总成本20374.41万元，利润总额5512.59万元，净利润4134.44万元，增值税760.36

7、万元，税金及附加288.92万元，所得税1378.15万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入25887.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=760.36万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用20374.41万元，其中：可变成本17282.18万元，固定成本3092.23万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加288.92万元。（五）利润总

8、额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5512.59（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5512.5925.00%=1378.15（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5512.59（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5512.5925.00%=1378.15（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5512.59万元，缴纳企业所得税1378.15万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5512.59-

9、1378.15=4134.44（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=29.86%。（2）达产年投资利税率=35.55%。（3）达产年投资回报率=22.40%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入25887.00万元，总成本费用20374.41万元，税金及附加288.92万元，利润总额5512.59万元，企业所得税1378.15万元，税后净利润4134.44万元，年纳税总额2427.43万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.96年。本期工程项目全部投资回收期5.96年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，

10、故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率29.86%，投资利税率35.55%，全部投资回报率22.40%，全部投资回收期5.96年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。undefined七、市场预测分析PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和

11、抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市

12、场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低

13、，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。PBAT，是已二酸丁二醇酯（PA）和对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）的共聚物，兼具PBA和PBT的特性，既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物降解性。是目前生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用最好降解材料之一。终端产品通常是由PLA和PBAT树脂共混改性而成。PBAT主要市场是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。二元酸二元醇共聚酯（聚丁二酸丁二酯（PBS）、聚丁二酸-己二酸丁二酯（PBSA）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）产能已超过10万t/

14、年。国内研究单位主要有中国科学院理化所、清华大学、四川大学等，主要生产厂家及产能情况见表。全球PBAT产能最大的公司为BASF，目前产能为7.4万吨/年。我国PBAT材料产业化发展速度快，行业内企业集中度高。总的来看，我国的PBAT树酯行业市场价格近几年呈现出明显的先下降，后上升的态势，2011-2013年随着国内技术突破，装置增加，产量上升，市场价格逐步下降，随着产品运用领域拓宽，节能环保要求促使行业需求量稳定上升，国内近几年新增装置减少，供需关系得到再平衡，行业市场价格逐步回升。PBAT作为性能良好的环保材料，可以降低石油资源消耗，缓解“白色污染”。随着研究的深入，PBAT的综合性能将不断

15、得到提高，而其制品的价格将大大降低，并逐渐取代传统塑料，实现可持续发展。目前我国PBAT的生产具备良好的原材料条件和生产条件，国内技术发展良好，行业集中度高，潜在市场大，产业化前景好。随着各国环保政策推进、大众环保意识增强及技术进步和成本降低，PBAT市场空间广阔。与此同时，欧洲市场的需求量的逐步增加，未来几年国内PBAT材料的产能有望逐步提升。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2503.343337.793099.382980.1711920.692主营业务收入2043.082724.112529.532432.249728.972.1PBAT

16、树脂(A)674.22898.96834.75802.643210.562.2PBAT树脂(B)469.91626.55581.79559.422237.662.3PBAT树脂(C)347.32463.10430.02413.481653.922.4PBAT树脂(D)245.17326.89303.54291.871167.482.5PBAT树脂(E)163.45217.93202.36194.58778.322.6PBAT树脂(F)102.15136.21126.48121.61486.452.7PBAT树脂(.)40.8654.4850.5948.64194.583其他业务收入460.26

17、613.68569.85547.932191.72上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元11920.69完成主营业务收入万元9728.97主营业务收入占比81.61%营业收入增长率（同比）19.62%营业收入增长量（同比）万元1955.25利润总额万元3044.96利润总额增长率21.84%利润总额增长量万元545.72净利润万元2283.72净利润增长率12.88%净利润增长量万元260.59投资利润率32.85%投资回报率24.64%财务内部收益率22.75%企业总资产万元29113.55流动资产总额占比万元32.98%流动资产总额万元9600.56资产负债率38.88%主要经济指

18、标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米49418.0374.09亩1.1容积率1.551.2建筑系数78.62%1.3投资强度万元/亩199.841.4基底面积平方米38852.461.5总建筑面积平方米76597.951.6绿化面积平方米5599.27绿化率7.31%2总投资万元18459.372.1固定资产投资万元14806.152.1.1土建工程投资万元6056.392.1.1.1土建工程投资占比万元32.81%2.1.2设备投资万元5435.772.1.2.1设备投资占比29.45%2.1.3其它投资万元3313.992.1.3.1其它投资占比17.95%2.1.4固定资产投资占

19、比80.21%2.2流动资金万元3653.222.2.1流动资金占比19.79%3收入万元25887.004总成本万元20374.415利润总额万元5512.596净利润万元4134.447所得税万元1.558增值税万元760.369税金及附加万元288.9210纳税总额万元2427.4311利税总额万元6561.8712投资利润率29.86%13投资利税率35.55%14投资回报率22.40%15回收期年5.9616设备数量台（套）9717年用电量千瓦时1230335.2918年用水量立方米17528.9619总能耗吨标准煤152.7120节能率22.36%21节能量吨标准煤59.3922员

20、工数量人448区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元182049.67同期产值万元153719.22同比增长18.43%从业企业数量家745规上企业家31从业人数人37250前十位企业产值万元77251.78去年同期67669.74万元。1、xxx投资公司（AAA）万元18926.692、xxx科技公司万元16995.393、xxx公司万元10042.734、xxx投资公司万元8497.705、xxx（集团）有限公司万元5407.626、xxx实业发展公司万元5021.377、xxx公司万元386.268、xxx投资公司万元3167.329、xxx（集团）有限公司万元3012.8210

21、、xxx实业发展公司万元2317.55区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元50004.031.1同期增加值万元44503.411.2增长率12.36%2行业净利润万元20068.842.12016年净利润万元17213.172.2增长率16.59%3行业纳税总额万元30811.913.12016纳税总额万元26251.953.2增长率17.37%42017完成投资万元38595.544.12016行业投资万元10.82%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值213549.78242670.21275761.602利润总额69517.3

22、278996.9589769.263净利润24303.9827618.1631384.274纳税总额13661.3915524.3117641.265工业增加值77237.5887769.9899738.616产业贡献率11.00%15.00%16.95%7企业数量89410911396土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程27468.6927468.6949579.6149579.614312.141.1主要生产车间16481.2116481.2129747.7729747.772673.531.2辅助生产车间8789.98878

23、9.9815865.4815865.481379.881.3其他生产车间2197.502197.502875.622875.62258.732仓储工程5827.875827.8717561.9217561.921110.862.1成品贮存1456.971456.974390.484390.48277.712.2原料仓储3030.493030.499132.209132.20577.652.3辅助材料仓库1340.411340.414039.244039.24255.503供配电工程310.82310.82310.82310.8222.123.1供配电室310.82310.82310.82310

24、.8222.124给排水工程357.44357.44357.44357.4419.784.1给排水357.44357.44357.44357.4419.785服务性工程3690.983690.983690.983690.98233.475.1办公用房1668.131668.131668.131668.13136.025.2生活服务2022.852022.852022.852022.85138.746消防及环保工程1041.251041.251041.251041.2574.106.1消防环保工程1041.251041.251041.251041.2574.107项目总图工程155.41155.

25、41155.41155.41160.777.1场地及道路硬化10203.311911.881911.887.2场区围墙1911.8810203.3110203.317.3安全保卫室155.41155.41155.41155.418绿化工程3518.67123.15合计38852.4676597.9576597.956056.39节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤152.711.1年用电量千瓦时1230335.291.2年用电量吨标准煤151.211.3年用水量立方米17528.961.4年用水量吨标准煤1.502年节能量吨标准煤59.393节能率22.36%节项目建设进度一览表

26、序号项目单位指标1完成投资万元9269.361.1完成比例50.21%2完成固定资产投资万元7361.702.1完成比例79.42%3完成流动资金投资万元1907.663.1完成比例20.58%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3051.2人均年工资万元5.781.3年工资额万元1621.332工程技术人员工资2.1平均人数人672.2人均年工资万元6.472.3年工资额万元449.223企业管理人员工资3.1平均人数人183.2人均年工资万元7.413.3年工资额万元127.154品质管理人员工资4.1平均人数人364.2人均年工资万元5.224.3年工资额

27、万元202.955其他人员工资5.1平均人数人225.2人均年工资万元4.515.3年工资额万元121.276职工工资总额万元2521.92固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元6056.395435.77199.8414806.151.1工程费用万元6056.395435.7717868.261.1.1建筑工程费用万元6056.396056.3932.81%1.1.2设备购置及安装费万元5435.775435.7729.45%1.2工程建设其他费用万元3313.993313.9917.95%1.2.1无形资产万元1525.85152

28、5.851.3预备费万元1788.141788.141.3.1基本预备费万元891.91891.911.3.2涨价预备费万元896.23896.232建设期利息万元3固定资产投资现值万元14806.1514806.15流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元17868.2611216.9413457.2217868.2617868.2617868.261.1应收账款万元5360.482948.264020.365360.485360.485360.481.2存货万元8040.724422.396030.548040.728040.728040.721

29、.2.1原辅材料万元2412.221326.721809.162412.222412.222412.221.2.2燃料动力万元120.6166.3490.46120.61120.61120.611.2.3在产品万元3698.732034.302774.053698.733698.733698.731.2.4产成品万元1809.16995.041356.871809.161809.161809.161.3现金万元4467.062456.893350.304467.064467.064467.062流动负债万元14215.047818.2710661.2814215.0414215.0414215

30、.042.1应付账款万元14215.047818.2710661.2814215.0414215.0414215.043流动资金万元3653.222009.272739.913653.223653.223653.224铺底流动资金万元1217.73669.76913.301217.731217.731217.73总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元18459.37124.67%124.67%100.00%2项目建设投资万元14806.15100.00%100.00%80.21%2.1工程费用万元11492.1677.62%77.62%62.2

31、6%2.1.1建筑工程费万元6056.3940.90%40.90%32.81%2.1.2设备购置及安装费万元5435.7736.71%36.71%29.45%2.2工程建设其他费用万元1525.8510.31%10.31%8.27%2.2.1无形资产万元1525.8510.31%10.31%8.27%2.3预备费万元1788.1412.08%12.08%9.69%2.3.1基本预备费万元891.916.02%6.02%4.83%2.3.2涨价预备费万元896.236.05%6.05%4.86%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元14806.15100.00%100.00%80.21%5建设期

32、间费用万元6流动资金万元3653.2224.67%24.67%19.79%7铺底流动资金万元1217.748.22%8.22%6.60%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元14237.8519415.2525887.0025887.0025887.001.1万元14237.8519415.2525887.0025887.0025887.002现价增加值万元4556.116212.888283.848283.848283.843增值税万元418.20570.27760.36760.36760.363.1销项税额万元4141.924141.924

33、141.924141.924141.923.2进项税额万元1859.862536.173381.563381.563381.564城市维护建设税万元29.2739.9253.2353.2353.235教育费附加万元12.5517.1122.8122.8122.816地方教育费附加万元8.3611.4115.2115.2115.219土地使用税万元197.67197.67197.67197.67197.6710税金及附加万元247.86266.10288.92288.92288.92折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值6056.396056.39当期

34、折旧额4845.11242.26242.26242.26242.26242.26净值1211.285814.135571.885329.625087.374845.112机器设备原值5435.775435.77当期折旧额4348.62289.91289.91289.91289.91289.91净值5145.864855.954566.054276.143986.233建筑物及设备原值11492.16当期折旧额9193.73532.16532.16532.16532.16532.16建筑物及设备净值2298.4310960.0010427.849895.689363.528831.364无形资产

35、原值1525.851525.85当期摊销额1525.8538.1538.1538.1538.1538.15净值1487.701449.561411.411373.261335.125合计：折旧及摊销10719.58570.31570.31570.31570.31570.31总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元13955.677675.6210466.7513955.6713955.6713955.672外购燃料动力费万元953.23524.28714.92953.23953.23953.233工资及福利费万元2521.922521.9225

36、21.922521.922521.922521.924修理费万元63.8635.1247.8963.8663.8663.865其它成本费用万元2309.421270.181732.072309.422309.422309.425.1其他制造费用万元470.82258.95353.12470.82470.82470.825.2其他管理费用万元597.83328.81448.37597.83597.83597.835.3其他销售费用万元1102.82606.55827.121102.821102.821102.826经营成本万元19804.1010892.2514853.0719804.1019804.1019804.107折旧费万元532.16532.16532.16532.16532.16532.168摊销费万元38.1538.1538.1538.1538.1538.159利息支出万元-10总成本费用万元20374.4112597.4316053.8620374.4120374.4120374.4110.1可变成本万元17282.189505.2012961.6417282.1817282.1817282.1810.2固定成本万元3092.233092.233092.233092.2