袜子项目财务分析报告

1、泓域咨询/袜子项目财务分析报告一、项目发展背景随着我国人口的不断增加，作为生活必需品的袜子也是稳步增长。2016年我国袜子行业市场规模约580.7亿元，增长0.75。袜子行业市场需求量约218.1亿双，同比增长5.01%，预计2017年我国袜子的市场需求量会达到228.5亿双。中国棉袜产业经过多年的发展，已经形成了相当大的产量规模。通过科技创新、引进吸收国外先进技术等方式，整个行业技术水平、产品质量得到极大提高。在生产成本上，由于中国拥有丰富劳动力和原材料资源，拥有完整的产业链，虽然近年来劳动力成本逐年上涨，但综合生产成本仍低于日本、意大利、土耳其等国，因此，在国际市场上，中国棉袜产品具有很强

2、的竞争力，中国已经成为世界棉袜制造中心。袜子作为消费日常，虽然出镜率不高，但在受用性、舒适性方面的要求并不低，且比较一般衣物服饰有快消费品和耐用品的双重属性。发展至今，袜子已经从最初保暖护脚的单纯作用配饰，发展成为我们必须要讲究注意，带有装饰意味的一件时髦单品。袜子是生活必需品，行业规模大，已进入平稳发展阶段。2015年中国、日本、美国、欧洲（欧洲数据为英法德三国合计，下同）的袜子消费规模分别为153.6亿美元、47.3亿美元、79.7亿美元、52.7亿美元。欧、美、日较早进入行业平稳发展阶段，2001-2010和2010-2015年复合增速均维持在0%-5%之间（除2010-2015年的日本

3、）。过去15年里，中国的袜子消费规模一直保持较快增长速度，2001-2010年、2010-2015年销售额复合增长率分别为10.41%、10.20%。据预测，未来5年，中国、日本、美国、欧洲袜子消费复合增速将分别为0.7%、-0.5%、3%、0.4%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资4482.70(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金601.46万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资5084.16万元，其中：固定资产投资4482.70万元，占项目总投资的88.17%；流动资金601.46万元，占项目总投资的11.83%。2、固

4、定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2001.55万元，占项目总投资的39.37%；设备购置费2016.20万元，占项目总投资的39.66%；其它投资464.95万元，占项目总投资的9.15%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=4482.70+601.46=5084.16（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入2833.05万元，总成本2426.38万元，利润总额-9377.49万元，净利润-7033.12万元，增值税91.16万元，税金及附加80.87万元，

5、所得税-2344.37万元；第二年负荷80.00%,计划收入4120.80万元，总成本3272.47万元，利润总额-12537.39万元，净利润-9403.04万元，增值税132.60万元，税金及附加85.84万元，所得税-3134.35万元；第三年生产负荷100%，计划收入5151.00万元，总成本3949.34万元，利润总额1201.66万元，净利润901.25万元，增值税165.75万元，税金及附加89.82万元，所得税300.42万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入515

6、1.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=165.75万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用3949.34万元，其中：可变成本3384.36万元，固定成本564.98万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加89.82万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1201.66（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=1201.6625.00%=300.42（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年

7、利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1201.66（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=1201.6625.00%=300.42（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额1201.66万元，缴纳企业所得税300.42万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1201.66-300.42=901.25（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=23.64%。（2）达产年投资利税率=28.66%。（3）达产年投资回报率=17.73%。5、根据经济测算，本期工程项目

8、投产后，达产年实现营业收入5151.00万元，总成本费用3949.34万元，税金及附加89.82万元，利润总额1201.66万元，企业所得税300.42万元，税后净利润901.25万元，年纳税总额555.99万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=7.14年。本期工程项目全部投资回收期7.14年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率23.64%，投资利税率28.66%，全部投资回报率17.73%，全部投资回收期7.14年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿

9、能力和抗风险能力。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。undefined七、市场预测分析袜子是生活必需品，行业规模大，已进入平稳发展阶段。2015年中国、日本、美国、欧洲（欧洲数据为英法德三国合计，下同）的袜子消费规模分别为153.6亿美元、47.3亿美元、79.7亿美元、52.7亿美元。欧、美、日较早进入行业平稳发展阶段，2001-2010和2010-2015年复

10、合增速均维持在0%-5%之间（除2010-2015年的日本）。过去15年里，中国的袜子消费规模一直保持较快增长速度，2001-2010年、2010-2015年销售额复合增长率分别为10.41%、10.20%。据预测，未来5年，中国、日本、美国、欧洲袜子消费复合增速将分别为0.7%、-0.5%、3%、0.4%。日本是全世界对棉袜质量要求最高的国家，需求量大。2012年日本棉袜消费量13.37亿双，其中国内生产1.90亿双，比2011年下降6.39%；棉袜进口数量占其消费量的比例为85.99%，比2011年上涨0.29个百分点。日本棉袜国内生产数量呈现逐年下降的趋势，但其进口数量占消费数量的比例呈

11、现逐年上升的态势；其中，从中国进口的数量占其进口总数的85%以上。全球制袜中心先从发达国家逐步转向以中国为代表的发展中国家。二十世纪七、八十年代，全球制袜中心从早期的美国、意大利等国转到日本、韩国、中国台湾；而后，又转移到生产成本更低的中国、土耳其、印度、巴基斯坦等发展中国家。目前制袜竞争格局主要以中国、土耳其和意大利为典型代表。中国拥有廉价的劳动力资源，完整的纺织服装产业链优势，但是产业转型升级速度停滞，劳动力成本高企，未来由制造中心向高端制造和研发中心转型。土耳其濒临欧洲的地理位置优势，但是产能跟不上需求，地缘政治不稳定，劳动力不够充足，未来加速制造中心建设。意大利是传统的纺织品制造中心，

12、拥有先进的生产技术和工艺，在高端袜子生产上具有很强的竞争力，但因过高的劳动力价格，逐渐向高端纺织和设备研发领域转移。袜子外需增长乏力，国内制袜行业极度分散，高端产品制造竞争压力小于低档产品。据中国海关统计，2015年我国袜子织物出口金额为59.01亿美元，较上年下降4.21%。考虑到TPP协议的影响，中国制袜企业的成本优势可能丧失，出口短期难以复苏。国内制袜企业竞争格局具体表现：国内制袜加速向生产高端产品转型，低档产品的生产向劳动力成本较低的越南、巴基斯坦等国家转移。第一，中国制袜企业可以到TPP协议内劳动力成本较低的国家（如越南）建生产线，利用TPP内国家的零关税优势，增加对其市场的布局。第

13、二，低端产品的生产转移到劳动力成本较低的越南、巴基斯坦等国家，有利于中国企业调整产品结构，通过升级换代来提升产品档次，促进行业健康发展。国内袜子行业过去15年经历了较快速增长，未来增长预计放缓，但袜子人均消费和品牌集中度仍较低。中国在2001-2010年、2010-2015年的增速较快，复合增长率都超过了10%，其预测中国2015-2020年袜子销售额复合增长率将达0.7%，增速趋缓。但是2015年中国的人均袜子消费只有11.2美元，相比较只有欧美的一半，日本的三分之一不到。因此，虽然国内袜子需求增长放缓，但是随着国内消费升级，对高档袜子的消费仍将进一步增加。袜子消费逐渐重视品质、时尚和功能性

14、。1.随着90后的崛起以及居民收入的增加，消费者对袜子的需求转向个性化、时尚化、高品质，如出现了各种类型的丝袜、连裤袜；2.纺织行业在科学技术进步的推动下，不断有新的材料被开发出来并应用于袜子的生产，开发了袜子的更多功能，如排气、排湿、吸汗速干、抗菌除臭、红外保暖、夏季凉感等；3.近来运动人群不断扩大，各种运动的袜子需求量越来越大，如跑步袜、登山袜、足球袜、篮球袜、网球袜和高尔夫球袜等。多样化需求促使袜业市场中高档棉袜生产商和零售商纷纷在中国设立高端棉袜专柜，线下零售商出现精品店、集成店等模式，从而提高了袜子的消费档次。袜子是生活必需品，行业规模大，已进入平稳发展阶段。2015年中国、日本、美

15、国、欧洲（欧洲数据为英法德三国合计，下同）的袜子消费规模分别为153.6亿美元、47.3亿美元、79.7亿美元、52.7亿美元。欧、美、日较早进入行业平稳发展阶段，2001-2010和2010-2015年复合增速均维持在0%-5%之间（除2010-2015年的日本）。过去15年里，中国的袜子消费规模一直保持较快增长速度，2001-2010年、2010-2015年销售额复合增长率分别为10.41%、10.20%。据预测，未来5年，中国、日本、美国、欧洲袜子消费复合增速将分别为0.7%、-0.5%、3%、0.4%。日本是全世界对棉袜质量要求最高的国家，需求量大。2012年日本棉袜消费量13.37亿

16、双，其中国内生产1.90亿双，比2011年下降6.39%；棉袜进口数量占其消费量的比例为85.99%，比2011年上涨0.29个百分点。日本棉袜国内生产数量呈现逐年下降的趋势，但其进口数量占消费数量的比例呈现逐年上升的态势；其中，从中国进口的数量占其进口总数的85%以上。全球制袜中心先从发达国家逐步转向以中国为代表的发展中国家。二十世纪七、八十年代，全球制袜中心从早期的美国、意大利等国转到日本、韩国、中国台湾；而后，又转移到生产成本更低的中国、土耳其、印度、巴基斯坦等发展中国家。目前制袜竞争格局主要以中国、土耳其和意大利为典型代表。中国拥有廉价的劳动力资源，完整的纺织服装产业链优势，但是产业转

17、型升级速度停滞，劳动力成本高企，未来由制造中心向高端制造和研发中心转型。土耳其濒临欧洲的地理位置优势，但是产能跟不上需求，地缘政治不稳定，劳动力不够充足，未来加速制造中心建设。意大利是传统的纺织品制造中心，拥有先进的生产技术和工艺，在高端袜子生产上具有很强的竞争力，但因过高的劳动力价格，逐渐向高端纺织和设备研发领域转移。袜子外需增长乏力，国内制袜行业极度分散，高端产品制造竞争压力小于低档产品。据中国海关统计，2015年我国袜子织物出口金额为59.01亿美元，较上年下降4.21%。考虑到TPP协议的影响，中国制袜企业的成本优势可能丧失，出口短期难以复苏。国内制袜企业竞争格局具体表现：国内制袜加速

18、向生产高端产品转型，低档产品的生产向劳动力成本较低的越南、巴基斯坦等国家转移。第一，中国制袜企业可以到TPP协议内劳动力成本较低的国家（如越南）建生产线，利用TPP内国家的零关税优势，增加对其市场的布局。第二，低端产品的生产转移到劳动力成本较低的越南、巴基斯坦等国家，有利于中国企业调整产品结构，通过升级换代来提升产品档次，促进行业健康发展。国内袜子行业过去15年经历了较快速增长，未来增长预计放缓，但袜子人均消费和品牌集中度仍较低。中国在2001-2010年、2010-2015年的增速较快，复合增长率都超过了10%，其预测中国2015-2020年袜子销售额复合增长率将达0.7%，增速趋缓。但是2

19、015年中国的人均袜子消费只有11.2美元，相比较只有欧美的一半，日本的三分之一不到。因此，虽然国内袜子需求增长放缓，但是随着国内消费升级，对高档袜子的消费仍将进一步增加。袜子消费逐渐重视品质、时尚和功能性。1.随着90后的崛起以及居民收入的增加，消费者对袜子的需求转向个性化、时尚化、高品质，如出现了各种类型的丝袜、连裤袜；2.纺织行业在科学技术进步的推动下，不断有新的材料被开发出来并应用于袜子的生产，开发了袜子的更多功能，如排气、排湿、吸汗速干、抗菌除臭、红外保暖、夏季凉感等；3.近来运动人群不断扩大，各种运动的袜子需求量越来越大，如跑步袜、登山袜、足球袜、篮球袜、网球袜和高尔夫球袜等。多样

20、化需求促使袜业市场中高档棉袜生产商和零售商纷纷在中国设立高端棉袜专柜，线下零售商出现精品店、集成店等模式，从而提高了袜子的消费档次。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入675.15900.21835.91803.753215.022主营业务收入579.40772.54717.36689.772759.072.1袜子(A)191.20254.94236.73227.62910.492.2袜子(B)133.26177.68164.99158.65634.592.3袜子(C)98.50131.33121.95117.26469.042.4袜子(D)69.

21、5392.7086.0882.77331.092.5袜子(E)46.3561.8057.3955.18220.732.6袜子(F)28.9738.6335.8734.49137.952.7袜子(.)11.5915.4514.3513.8055.183其他业务收入95.75127.67118.55113.99455.95上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元3215.02完成主营业务收入万元2759.07主营业务收入占比85.82%营业收入增长率（同比）25.88%营业收入增长量（同比）万元660.93利润总额万元859.56利润总额增长率15.51%利润总额增长量万元115.44净利润

22、万元644.67净利润增长率14.88%净利润增长量万元83.49投资利润率26.00%投资回报率19.50%财务内部收益率22.49%企业总资产万元11223.35流动资产总额占比万元33.15%流动资产总额万元3721.03资产负债率47.75%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米17482.0726.21亩1.1容积率1.531.2建筑系数64.98%1.3投资强度万元/亩171.031.4基底面积平方米11359.851.5总建筑面积平方米26747.571.6绿化面积平方米1391.19绿化率5.20%2总投资万元5084.162.1固定资产投资万元4482.702

23、.1.1土建工程投资万元2001.552.1.1.1土建工程投资占比万元39.37%2.1.2设备投资万元2016.202.1.2.1设备投资占比39.66%2.1.3其它投资万元464.952.1.3.1其它投资占比9.15%2.1.4固定资产投资占比88.17%2.2流动资金万元601.462.2.1流动资金占比11.83%3收入万元5151.004总成本万元3949.345利润总额万元1201.666净利润万元901.257所得税万元1.538增值税万元165.759税金及附加万元89.8210纳税总额万元555.9911利税总额万元1457.2312投资利润率23.64%13投资利税率

24、28.66%14投资回报率17.73%15回收期年7.1416设备数量台（套）4717年用电量千瓦时709186.0618年用水量立方米3504.9619总能耗吨标准煤87.4620节能率24.14%21节能量吨标准煤34.0122员工数量人73区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元198497.17同期产值万元167268.20同比增长18.67%从业企业数量家579规上企业家23从业人数人28950前十位企业产值万元79612.93去年同期67183.91万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元19505.172、xxx集团万元17514.843、xxx（集团）有限公司万元103

25、49.684、xxx集团万元8757.425、xxx投资公司万元5572.916、xxx公司万元5174.847、xxx（集团）有限公司万元398.068、xxx集团万元3264.139、xxx投资公司万元3104.9010、xxx公司万元2388.39区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元39868.951.1同期增加值万元33486.441.2增长率19.06%2行业净利润万元18723.942.12016年净利润万元16977.012.2增长率10.29%3行业纳税总额万元41849.583.12016纳税总额万元37289.123.2增长率12.23%42017完成

26、投资万元47223.254.12016行业投资万元16.96%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值230766.52262234.68297993.952利润总额74031.9084127.1695599.043净利润19963.5022685.7925779.314纳税总额16895.0119198.8821816.915工业增加值82615.0293880.70106682.616产业贡献率7.00%11.00%12.72%7企业数量6958481085土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工

27、程8031.418031.4116247.4316247.431337.391.1主要生产车间4818.854818.859748.469748.46829.181.2辅助生产车间2570.052570.055199.185199.18427.961.3其他生产车间642.51642.51942.35942.3580.242仓储工程1703.981703.986825.096825.09408.582.1成品贮存426.00426.001706.271706.27102.142.2原料仓储886.07886.073549.053549.05212.462.3辅助材料仓库391.92391.92

28、1569.771569.7793.973供配电工程90.8890.8890.8890.886.123.1供配电室90.8890.8890.8890.886.124给排水工程104.51104.51104.51104.515.474.1给排水104.51104.51104.51104.515.475服务性工程1079.191079.191079.191079.1964.615.1办公用房500.67500.67500.67500.6729.915.2生活服务578.52578.52578.52578.5236.106消防及环保工程304.44304.44304.44304.4420.506.1消

29、防环保工程304.44304.44304.44304.4420.507项目总图工程45.4445.4445.4445.44117.617.1场地及道路硬化2915.07681.47681.477.2场区围墙681.472915.072915.077.3安全保卫室45.4445.4445.4445.448绿化工程1179.0241.27合计11359.8526747.5726747.572001.55节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤87.461.1年用电量千瓦时709186.061.2年用电量吨标准煤87.161.3年用水量立方米3504.961.4年用水量吨标准煤0.302年

30、节能量吨标准煤34.013节能率24.14%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3306.151.1完成比例65.03%2完成固定资产投资万元2638.672.1完成比例79.81%3完成流动资金投资万元667.483.1完成比例20.19%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人501.2人均年工资万元4.901.3年工资额万元233.482工程技术人员工资2.1平均人数人112.2人均年工资万元5.792.3年工资额万元74.333企业管理人员工资3.1平均人数人33.2人均年工资万元8.003.3年工资额万元19.594品质管理人员工资4.1平均

31、人数人64.2人均年工资万元5.994.3年工资额万元31.465其他人员工资5.1平均人数人35.2人均年工资万元5.775.3年工资额万元12.136职工工资总额万元370.99固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2001.552016.20171.034482.701.1工程费用万元2001.552016.203627.821.1.1建筑工程费用万元2001.552001.5539.37%1.1.2设备购置及安装费万元2016.202016.2039.66%1.2工程建设其他费用万元464.95464.959.15%1.2.1

32、无形资产万元255.87255.871.3预备费万元209.08209.081.3.1基本预备费万元124.44124.441.3.2涨价预备费万元84.6484.642建设期利息万元3固定资产投资现值万元4482.704482.70流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元3627.821904.722818.163627.823627.823627.821.1应收账款万元1088.35598.59870.681088.351088.351088.351.2存货万元1632.52897.891306.021632.521632.521632.521.

33、2.1原辅材料万元489.76269.37391.80489.76489.76489.761.2.2燃料动力万元24.4913.4719.5924.4924.4924.491.2.3在产品万元750.96413.03600.77750.96750.96750.961.2.4产成品万元367.32202.02293.85367.32367.32367.321.3现金万元906.96498.83725.56906.96906.96906.962流动负债万元3026.361664.502421.093026.363026.363026.362.1应付账款万元3026.361664.502421.09

34、3026.363026.363026.363流动资金万元601.46330.80481.17601.46601.46601.464铺底流动资金万元200.48110.27160.39200.48200.48200.48总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元5084.16113.42%113.42%100.00%2项目建设投资万元4482.70100.00%100.00%88.17%2.1工程费用万元4017.7589.63%89.63%79.02%2.1.1建筑工程费万元2001.5544.65%44.65%39.37%2.1.2设备购置及安装

35、费万元2016.2044.98%44.98%39.66%2.2工程建设其他费用万元255.875.71%5.71%5.03%2.2.1无形资产万元255.875.71%5.71%5.03%2.3预备费万元209.084.66%4.66%4.11%2.3.1基本预备费万元124.442.78%2.78%2.45%2.3.2涨价预备费万元84.641.89%1.89%1.66%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元4482.70100.00%100.00%88.17%5建设期间费用万元6流动资金万元601.4613.42%13.42%11.83%7铺底流动资金万元200.494.47%4.47%3

36、.94%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元2833.054120.805151.005151.005151.001.1万元2833.054120.805151.005151.005151.002现价增加值万元906.581318.661648.321648.321648.323增值税万元91.16132.60165.75165.75165.753.1销项税额万元824.16824.16824.16824.16824.163.2进项税额万元362.13526.73658.41658.41658.414城市维护建设税万元6.389.2811.6

37、011.6011.605教育费附加万元2.733.984.974.974.976地方教育费附加万元1.822.653.313.313.319土地使用税万元69.9369.9369.9369.9369.9310税金及附加万元80.8785.8489.8289.8289.82折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2001.552001.55当期折旧额1601.2480.0680.0680.0680.0680.06净值400.311921.491841.431761.361681.301601.242机器设备原值2016.202016.20当期折旧额161

38、2.96107.53107.53107.53107.53107.53净值1908.671801.141693.611586.081478.553建筑物及设备原值4017.75当期折旧额3214.20187.59187.59187.59187.59187.59建筑物及设备净值803.553830.163642.573454.983267.393079.804无形资产原值255.87255.87当期摊销额255.876.406.406.406.406.40净值249.47243.08236.68230.28223.895合计：折旧及摊销3470.07193.99193.99193.99193.99

39、193.99总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元2543.661399.012034.932543.662543.662543.662外购燃料动力费万元159.2587.59127.40159.25159.25159.253工资及福利费万元370.99370.99370.99370.99370.99370.994修理费万元22.5112.3818.0122.5122.5122.515其它成本费用万元658.94362.42527.15658.94658.94658.945.1其他制造费用万元173.5995.47138.87173.59173.59173.595.2其他管理费用万元109.2260.0787.38109.22109.22109.225.3其他销售费用万元374.74206.11299.79374.74374.74374.746经营成本万元3755.352065.443004.283755.353755.353755.357折旧费万元187.59187.59187.59187.59187.59187.598摊销费万元6.406.406.406.406.406.409利息支出万元-10总成本费用万元3949.342426.383272.4